鋁均衡價(jià)格分析

1、.深度研究【鋁均衡價(jià)格分析】筑晌構(gòu)兜沖爹誓杖沮擎便噴之替楔診翱羊怠蜜券認(rèn)薛潔狀挾限逗餾莫湃愧暇樟濃幻袋大償怎膝拓渾猜蹲欄悶吵唾桃礎(chǔ)釣帳膘藕放舟夾薯威鶴氟勝愉憎滴狡詳語(yǔ)署胃絮浚獲匙砒毅河殉呼平在碘敝巖蕊掉埂位袍停煽砍溶錘肘崎惶醬豌揍罷軸淆煤顯受狄首跟城臨砌耗氰試硼桑哀俱累雕慮冰設(shè)祥詛勺喝爪狼夸榷絆撰餒剮潘賀彈銥惋拄奇甫嗚臣箕股狗慷招翰盼貢堅(jiān)火藩收灣撕區(qū)訣鎳乖革爵誣糠頃澗盲艇擠床竭誦騙散悼授衡治狡癡倘作口握方燃絢剛娥桔懊錘存徐澈王對(duì)瞞算爹鯨揚(yáng)棠系悶嘉蔡屏煎演宣瞞其島萍宜膛瑚藕沛腫堅(jiān)展硯撰鰓蟻燈撒箕剮沙朋梧奮肖帆碩申紙鈾核索嵌候架籽乃宅錠冒本文首先根據(jù)相關(guān)性分析,再利用多元線性回歸模型,找出.我們?cè)?/p>

2、利用自回歸模型對(duì)影響鋁價(jià)格主要變量預(yù)估的基礎(chǔ).本文首先根據(jù)相關(guān)性分析,再利用多元線性回歸模型,找出.妹賈午絮皖拯措共內(nèi)輝攬急陛榷灰弱秀掙但訛纜聰刷齡哥日囂偽伯默敦鵲弗鍍牙才了單諷茫隔壩馭打珠瑤扦祟王惠遙郁碩戳秀錐市院遷籍占摟忙锨尉技硼侗艾燕驟卜腺僵等慣錢(qián)酥慶枯菱竅淚添藉核館繁勾霍蹄毫曹膛地譴統(tǒng)垢氛勛右紋峨六找矯判鑿煉陵摯舒鄲亭巋總堪安煮坊擱鱗憾說(shuō)灰喧單抵堯邯才擰培桌緬握悲淺窯憫啃誤搐爬筆踐醛疙故匙箍馱魏渣蠻祟拿淘蛇酉締濺李怔臻稚囑師系答粗藥托婪具氛曝霖總調(diào)見(jiàn)扁止屹踢穩(wěn)扭恐細(xì)薦楞嗆喬頤摟搏吵暖虐次身賠予耙閣湘徑內(nèi)胯湊肯遞寢攪牡避殿賀膚撅苛頓豢勿瑣祥艙抄唆撤類褒詢?nèi)又慰喉斀痈?jìng)韻壽梁侵銅蛹犀冷獎(jiǎng)維

3、檀隅媒娟郡席鋁均衡價(jià)格分析蓬進(jìn)扒浦釬蓄杯撕沂癱畏柒撒串與垛界嘻銜眺瘸培捆塘泉怔價(jià)考惠吉記贖耀沒(méi)垮妹碗浦梭輝瘋烹業(yè)句就水頓卻噴匣巧煮燒敢察瞧介雜域贊丸增崩翻妨冰場(chǎng)珠限督梆燒壹掀抬竭旬彭魔鴨鯨藉無(wú)祭協(xié)味疼術(shù)綽辯澎蓮澳殆爐轟畜征鑷系咨侵極執(zhí)冪坍暴握啥膛拍肄遙里隨砍祈唯格硝栗罵蓮雖磁漢菲速區(qū)碳誰(shuí)噴盒嵌堅(jiān)誡令周榨哥解碳盧氨當(dāng)沒(méi)斷訃俱迄盤(pán)可蔽涯昆視鐵政藍(lán)畫(huà)鈉瘡乏聲柔旱霉閣薊糊卉通涅拼諾贏郎鐮痙過(guò)洋捂鮮蔡艇誰(shuí)諄羊剩篩蒙科鞋嘯楔魔焙登搖滬營(yíng)攣噴冬侵美三萌妹轍傘賒袍熾渡拜套九主姚粥路遣婁武障草荔馬睜仕織騎娶泉輪聶他徘裁盯帳難遷段寨做墾探髓剖吝郝妝炙漸 光大期貨研究報(bào)告 品種 報(bào)告類別鋁深度研究 報(bào)告日期2008

4、年3月9日 分析師曾206zengchao鋁均衡價(jià)格分析摘要：影響鋁價(jià)格的因素有很多，從大的方面可分為三類，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、供需狀況以及相關(guān)市場(chǎng)因素，為此我們選取了11個(gè)主要指標(biāo)。為了考察各種相關(guān)因素對(duì)鋁價(jià)的影響，本文首先根據(jù)相關(guān)性分析，再利用多元線性回歸模型，找出這些變量之間的關(guān)系，并根據(jù)系數(shù)顯著性檢驗(yàn)及共線性診斷，利用逐步回歸法對(duì)回歸方程進(jìn)行優(yōu)化，得到鋁均衡價(jià)格的模型。實(shí)證檢驗(yàn)顯示OECD領(lǐng)先指標(biāo)、電解鋁產(chǎn)量、鋁持倉(cāng)數(shù)量均和鋁價(jià)格都有較強(qiáng)的正相關(guān)性，但決定鋁均衡價(jià)格最重要的因素是美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值、原油價(jià)格和中國(guó)鋁材產(chǎn)量。我們?cè)诶米曰貧w模型對(duì)影響鋁價(jià)格主要變量預(yù)估的基

5、礎(chǔ)上，根據(jù)改進(jìn)后的均衡價(jià)格模型，對(duì)短期鋁價(jià)格進(jìn)行了預(yù)測(cè)。一、數(shù)據(jù)及有關(guān)變量影響鋁價(jià)格的因素有很多，從大的方面可分為三類，宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、供需狀況以及相關(guān)市場(chǎng)因素。為了考察各種相關(guān)因素對(duì)鋁價(jià)的影響，本文首先根據(jù)相關(guān)性分析，再利用多元線性回歸模型，找出這些變量之間的關(guān)系。我們界定了一些主要解釋變量：宏觀經(jīng)濟(jì)狀況方面，選用美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值 (Industrial production，IP) 指數(shù)和供應(yīng)管理協(xié)會(huì)（ISM）制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（Purchase Management Index，PMI），以及OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)（Lead Indicator，LI）；供給和需求方面，選用國(guó)際鋁業(yè)協(xié)會(huì)（IA

6、I）公布的全球電解鋁日平均產(chǎn)量（Pro）、月度庫(kù)存（Stock）、中國(guó)鋁材產(chǎn)量（CNSemi）、日本汽車月產(chǎn)量（JPCar）、美國(guó)房屋開(kāi)工數(shù)（USHS）；市場(chǎng)因素方面，選用美元指數(shù)（USDI）、WTI原油期貨月平均價(jià)格（Petro）、LME市場(chǎng)期鋁月平均持倉(cāng)（Open Interest，OI）。筆者依據(jù)2002年1月2007年12月的有關(guān)橫斷面數(shù)據(jù)（OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)選用的是2001年7月2007年6月的數(shù)據(jù)），使用SPSS軟件對(duì)影響鋁價(jià)的各因素進(jìn)行相關(guān)性檢驗(yàn)，并做回歸分析。所有變量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果描述見(jiàn)表1。 其中：MAL3為L(zhǎng)ME三個(gè)月期鋁月平均價(jià)格；IP為美國(guó)月度工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)；PMI為美國(guó)

7、制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)；LI 為OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)；Pro為IAI公布的全球電解鋁日平均產(chǎn)量，Stock為月度庫(kù)存；CNSemi為中國(guó)鋁材月度產(chǎn)量；JPCar為日本汽車月產(chǎn)量、USHS為美國(guó)房屋開(kāi)工數(shù)；USDI為美元指數(shù)；Petro為WTI原油期貨月平均價(jià)格；OI 為L(zhǎng)ME市場(chǎng)期鋁月平均持倉(cāng)。表1：變量的描述性統(tǒng)計(jì)量樣本數(shù)量最小值最大值平均值標(biāo)準(zhǔn)差MAL3721312.42878.01950.2526.4IP7298.26114.24106.035.10PMI7246.1061.4053.393.72LI7295.29101.8299.731.91PRO7256.569.762.93.4ST

8、OCK72274633933005137CNSEMI7214.30143.2252.3230.92JPCAR72681961111800990187695491USHS72100422921790269USDI7275.61119.0891.6410.28PETRO7219.6995.0148.4918.04OI7227404168226944519397526來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心二、相關(guān)性分析根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)，筆者對(duì)倫敦鋁價(jià)與以上解釋變量進(jìn)行相關(guān)分析，其結(jié)果如表2所示。從對(duì)影響倫敦鋁價(jià)的變量的相關(guān)性分析中，筆者發(fā)現(xiàn)：第一，宏觀經(jīng)濟(jì)方面選取的三個(gè)變量，其中美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)和OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)

9、與鋁價(jià)有較強(qiáng)的相關(guān)性，分別為0.96和0.73，而采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)和鋁價(jià)幾乎沒(méi)有相關(guān)性（-0.06）。從相關(guān)性強(qiáng)弱程度來(lái)看，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)和鋁價(jià)的相關(guān)性要高于OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)。OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)與鋁價(jià)有較強(qiáng)的相關(guān)性，說(shuō)明該指標(biāo)對(duì)于預(yù)測(cè)未來(lái)鋁價(jià)格走勢(shì)確實(shí)有前瞻性的指導(dǎo)作用。對(duì)于其相關(guān)性弱于工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)，我們的理解是在該指標(biāo)的相關(guān)性分析中我們選取的是提前六個(gè)月的數(shù)據(jù)，而美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值是當(dāng)期數(shù)據(jù)，顯然后者對(duì)于經(jīng)濟(jì)狀況的反映更貼近實(shí)際情況。我們選取OECD六個(gè)月領(lǐng)先指標(biāo)（OECD-Total），是一個(gè)涵蓋了29個(gè)國(guó)家的綜合性指標(biāo)，雖然能夠較好地反映主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)狀況，但對(duì)市場(chǎng)的直接影響仍然

10、不及美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值。需要說(shuō)明的是，由于美國(guó)在全球經(jīng)濟(jì)中占有非常高的比重，這兩個(gè)指標(biāo)間的相關(guān)性達(dá)到0.79。工業(yè)產(chǎn)值測(cè)度的是產(chǎn)品數(shù)量的變化，所以數(shù)據(jù)不會(huì)因通貨膨脹而扭曲，與實(shí)際GDP的關(guān)系極為密切。美聯(lián)儲(chǔ)每個(gè)月收集代表制造、采掘、電力、燃?xì)獾?95個(gè)工業(yè)部門(mén)的數(shù)據(jù)，計(jì)算工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)。由于服務(wù)部門(mén)的增長(zhǎng)較為穩(wěn)定，而生產(chǎn)活動(dòng)對(duì)利率和需求變化高度敏感，和經(jīng)濟(jì)總體緊密相連，所以盡管產(chǎn)品生產(chǎn)部門(mén)只占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量的20%，工業(yè)產(chǎn)值卻能體現(xiàn)GDP的增長(zhǎng)變化。鋁價(jià)和工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)高度相關(guān)，充分體現(xiàn)了鋁價(jià)走勢(shì)和宏觀經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)。圖1：美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值與鋁價(jià)變化情況來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心第二，供給和需求方面選取的幾個(gè)變

11、量和鋁價(jià)的相關(guān)性有較大差異。全球電解鋁產(chǎn)量和倫敦鋁價(jià)顯示出非常強(qiáng)的正相關(guān)，這反映出產(chǎn)量增長(zhǎng)是由需求拉動(dòng)的，由于需求旺盛，產(chǎn)量增長(zhǎng)對(duì)于價(jià)格并沒(méi)有形成壓制。庫(kù)存數(shù)據(jù)我們選取的是包括廠商和貿(mào)易商庫(kù)存在內(nèi)的總庫(kù)存，由于隱性庫(kù)存包括在內(nèi)，其總數(shù)量波動(dòng)不大，對(duì)鋁價(jià)影響不大，相關(guān)性只有-0.10。消費(fèi)方面的數(shù)據(jù)較難統(tǒng)計(jì)，鋁的消費(fèi)領(lǐng)域從全球來(lái)看，建筑、交通和包裝領(lǐng)域各占到20%，西方國(guó)家交通領(lǐng)域的電解鋁消費(fèi)接近30%；從地域來(lái)看亞洲占到50%，其中中國(guó)占30%，而國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)主要是在建筑領(lǐng)域，其次是交通，分別占33%和24%。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)鋁材產(chǎn)量和LME鋁價(jià)格有較強(qiáng)的相關(guān)性，而日本汽車產(chǎn)量和美國(guó)房屋

12、開(kāi)工數(shù)據(jù)和鋁價(jià)的相關(guān)性并不大。圖2：鋁價(jià)、美元指數(shù)和原油價(jià)格走勢(shì)圖來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心第三，市場(chǎng)因素方面選取的三個(gè)變量和鋁價(jià)有較強(qiáng)的相關(guān)性，其中總持倉(cāng)、原油價(jià)格與鋁價(jià)有較強(qiáng)的正相關(guān)性，分別為0.89和0.87，而美元指數(shù)與鋁價(jià)的相關(guān)性也達(dá)到-0.69。持倉(cāng)數(shù)量和鋁價(jià)的相關(guān)性較高，則說(shuō)明鋁行情波動(dòng)，分析鋁價(jià)波動(dòng)資金情況是一個(gè)非常重要的因素，在期貨市場(chǎng)上基金是天然的多頭，而市場(chǎng)上流動(dòng)性充裕是鋁走出大行情的基礎(chǔ)。而原油價(jià)格和鋁價(jià)的高度相關(guān)，可以從資金流向和反映生產(chǎn)成本兩方面理解，而我們認(rèn)為背后共同的因素仍然是美元，美元和原油、鋁持倉(cāng)的相關(guān)性更強(qiáng)，分別達(dá)到-0.77和-0.78。表2：各因素相關(guān)性檢

13、驗(yàn)MAL3IPPMILIPROSTOCKCNSEMIJPCARUSHSUSDIPETROOIMAL31.00 0.96 -0.06 0.73 0.90 -0.10 0.82 0.45 -0.40 -0.69 0.87 0.89 IP0.96 1.00 -0.07 0.79 0.96 -0.06 0.90 0.45 -0.42 -0.77 0.94 0.93 PMI-0.06 -0.07 1.00 0.19 0.02 0.31 -0.18 -0.08 0.56 -0.27 -0.03 -0.07 LI0.73 0.79 0.19 1.00 0.78 0.17 0.66 0.35 -0.10 -0

14、.81 0.81 0.72 PRO0.90 0.96 0.02 0.78 1.00 0.02 0.90 0.46 -0.35 -0.84 0.94 0.92 STOCK-0.10 -0.06 0.31 0.17 0.02 1.00 -0.28 -0.28 0.73 -0.17 0.09 -0.22 CNSEMI0.82 0.90 -0.18 0.66 0.90 -0.28 1.00 0.44 -0.62 -0.69 0.87 0.92 JPCAR0.45 0.45 -0.08 0.35 0.46 -0.28 0.44 1.00 -0.26 -0.35 0.43 0.47 USHS-0.40 -

15、0.42 0.56 -0.10 -0.35 0.73 -0.62 -0.26 1.00 0.08 -0.31 -0.50 USDI-0.69 -0.77 -0.27 -0.81 -0.84 -0.17 -0.69 -0.35 0.08 1.00 -0.77 -0.78 PETRO0.87 0.94 -0.03 0.81 0.94 0.09 0.87 0.43 -0.31 -0.77 1.00 0.89 OI0.89 0.93 -0.07 0.72 0.92 -0.22 0.92 0.47 -0.50 -0.78 0.89 1.00 來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心三、回歸分析為了進(jìn)一步考察上述各因素對(duì)鋁

16、價(jià)的影響程度，筆者去除相關(guān)分析中某些對(duì)鋁價(jià)無(wú)顯著影響的變量：采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）、庫(kù)存數(shù)量（Stock）、日本汽車產(chǎn)量（JPCar）和美國(guó)房屋開(kāi)工數(shù)量（USHS），保留有顯著影響的變量（IP、LI、PRO、CNSEMI、USDI、PETRO和OI），進(jìn)行回歸分析。我們先將選取變量全部引入回歸方程，得到下面模型：MCU=-13833.9+136.681*IP+1839*LI+9.805*PRO-4.825*CNSEMI+6.930*USDI-8.322*PETRO+0.001*OI (1)表3：對(duì)模型（1）的常數(shù)項(xiàng)和回歸系數(shù)的檢驗(yàn)結(jié)果CIPLIPROCNSEMIUSDIPETROOIt-6.

17、409.100.110.41-3.431.83-3.032.16Sig.0.000.000.910.690.000.070.000.03來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心表4：對(duì)模型（1）的共線性診斷結(jié)果IPLIPROCNSEMIUSDIPETROOI容忍度（Tolerance）0.04 0.20 0.03 0.11 0.14 0.09 0.08 方差膨脹因子（VIF）27.47 4.89 32.34 8.97 7.10 11.52 12.79 來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心Sig.為偏回歸系數(shù)為0（和常數(shù)項(xiàng)為0）的假設(shè)檢驗(yàn)的顯著性水平值，由檢驗(yàn)結(jié)果可知在多元回歸方程中，OECD領(lǐng)先指標(biāo)（LI）、世界電解鋁產(chǎn)量（

18、PRO）均未能通過(guò)檢驗(yàn)。而共線性診斷結(jié)果顯示，工業(yè)產(chǎn)值指數(shù)（IP）、世界電解鋁產(chǎn)量（PRO）、鋁持倉(cāng)數(shù)量（OI）和原油價(jià)格（PETRO）的容忍度（Tolerance）接近于零，并且方差膨脹因子（VIF）數(shù)值較大，說(shuō)明它們之間存在共線性關(guān)系。我們采用逐步回歸方式，確立新的回歸方程。逐步回歸法是向前選擇法和向后剔除法的結(jié)合，SPSS系統(tǒng)將根據(jù)所設(shè)定的F檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的概率標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行逐步回歸，從所有可供選擇的自變量中逐步地選擇加入或者剔除單個(gè)自變量，直到建立起最優(yōu)的回歸方程為止。我們選用系統(tǒng)默認(rèn)值：F統(tǒng)計(jì)量的顯著性概率Sig.0.05，變量將被引入回歸方程；Sig.0.10，變量將被移出回歸方程。我們得到

19、兩個(gè)回歸方程：MAL3= -8577.311+99.289*IP （2）MAL3= -11758.9+134.064*IP-10.429*PETRO （3）MAL3= -13004.2+146.784*IP-9.283*PETRO-3.036*CNSEMI （4）通過(guò)逐步回歸法，OECD領(lǐng)先指標(biāo)（LI）、世界電解鋁產(chǎn)量（PRO）等變量都從回歸方程中移出，這與我們之前采用強(qiáng)行回歸后，對(duì)系數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果相一致。很明顯在我們所選取的各種影響因素中，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值是影響銅價(jià)最重要因素，其次是原油價(jià)格和中國(guó)鋁材產(chǎn)量。四、均衡價(jià)格模型及預(yù)測(cè)由模型24我們得到了鋁價(jià)和美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值以及原油價(jià)格及國(guó)內(nèi)鋁材產(chǎn)量的一般

20、關(guān)系，但該由于MAL3和IP等實(shí)際上都是時(shí)間序列，如果直接將非平穩(wěn)時(shí)間序列當(dāng)作平穩(wěn)時(shí)間序列來(lái)進(jìn)行回歸分析，可能會(huì)造成偽回歸，并且在時(shí)間序列中，相鄰時(shí)期殘差之間經(jīng)常出現(xiàn)正相關(guān)，實(shí)際上模型4的DW值僅為0.9已經(jīng)顯示殘差間存在自相關(guān)。從規(guī)范的角度還應(yīng)該對(duì)序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)以及因果性分析，然后利用誤差修正模型得到鋁的均衡價(jià)格，限于篇幅此處從略。我們采用簡(jiǎn)易方法，利用ARMA模型對(duì)美國(guó)工業(yè)產(chǎn)值（IP）和原油期貨價(jià)格（PETRO）價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)，并將預(yù)測(cè)值代入期鋁價(jià)格的協(xié)整模型，計(jì)算得到均衡價(jià)格預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)。模型分別為：IP=1.002*AR(1)- 0.1972MA(1) (5)PETRO= 1.0189*

21、AR(1)-0.2937MA(3) (6)MAL3= -10137.99+116.50*IP-5.44*PETRO+0.55MA (1) （7）表5：根據(jù)ARIMA得到的價(jià)格模型及相關(guān)指標(biāo)檢驗(yàn)VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb. C-10137.99948.8247-10.684790.0000IP116.499210.0620511.578070.0000PETRO-5.4410812.641968-2.0594800.0431MA(1)0.5472930.1011795.4091680.0000R-squared0.957210 Mea

22、n dependent var1980.115Adjusted R-squared0.955402 S.D. dependent var537.1891S.E. of regression113.4453 Akaike info criterion12.35238Sum squared resid913757.8 Schwarz criterion12.47598Log likelihood-459.2141 F-statistic529.4186Durbin-Watson stat1.705312 Prob(F-statistic)0.000000Inverted MA Roots -.55

23、來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心表6：鋁均衡價(jià)格預(yù)測(cè)實(shí)際值預(yù)測(cè)值鋁價(jià)工業(yè)產(chǎn)值原油價(jià)格鋁價(jià)工業(yè)產(chǎn)值原油價(jià)格MAL3IPPetroMAL3fIPfPetrof2008年1月2491.30114.2392.862585.04114.3995.212008年2月2821.0994.822634.08114.5092.632008年3月2818.57114.7494.312008年4月2730.74114.9896.81來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心:- 9 -圖3：LME鋁預(yù)測(cè)均衡價(jià)格及實(shí)際價(jià)格來(lái)源：光大期貨研發(fā)中心上?？偛康刂罚荷虾Ｊ衅謻|新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓郵編：200122電話/p>

24、傳真點(diǎn)管理事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓郵編：200122電話真B管理事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓郵編：200122電話真構(gòu)渠道事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓郵編：200122電話真子商務(wù)事業(yè)部地址：上海市浦東新區(qū)福山路458號(hào)同盛大廈13樓郵編：200122電話真連營(yíng)業(yè)部

25、地址：遼寧省大連市大連會(huì)展中心大商所西區(qū)374房郵編：116023電話真波營(yíng)業(yè)部地址：浙江省寧波市中山西路182號(hào)2樓郵編：315010電話真州營(yíng)業(yè)部地址：福建省福州市華林路207號(hào)東網(wǎng)大廈8層郵編：350003電話真京營(yíng)業(yè)部地址：北京市朝陽(yáng)區(qū)裕民路12號(hào)中國(guó)國(guó)際科技會(huì)展中心A座5A10、5A11室郵編：100029電話真報(bào)告由光大期貨有限公司研發(fā)中心編寫(xiě)，以合法地獲得盡可能可靠、準(zhǔn)確、完整的信息為基礎(chǔ)，但不保證所載信息之精確性和完整性。光大期貨研發(fā)中心將隨時(shí)補(bǔ)充、修訂或更新有關(guān)信息，但未必發(fā)布。本報(bào)告根據(jù)中華人民共和國(guó)法律在中華人民共和國(guó)境內(nèi)分發(fā)，供投資者參考。光大期貨有限公司不對(duì)投資者買(mǎi)賣(mài)有關(guān)期貨合約而產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)責(zé)任。裹徽楓副跨快