第1章證券投資工具01

1、第一章 證券投資工具1.1 1.1 投資概述投資概述 n主要內(nèi)容：主要內(nèi)容：n1.1.11.1.1、什么是投資、什么是投資n1.1.21.1.2、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好n1.1.31.1.3（補(bǔ)充）證券概述（補(bǔ)充）證券概述n 證券、有價(jià)證券及其基本類型證券、有價(jià)證券及其基本類型1.1.11.1.1、什么是投資、什么是投資n1、概念：投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。、概念：投資是指貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程。 n2、在貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程中，需要借助于、在貨幣轉(zhuǎn)化為資本的過(guò)程中，需要借助于投資媒介或投資對(duì)象。投資媒介可分為真實(shí)資投資媒介或投資對(duì)象。投資媒介可分為真實(shí)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。真實(shí)資產(chǎn)是指一

2、些可看到、可產(chǎn)和金融資產(chǎn)。真實(shí)資產(chǎn)是指一些可看到、可觸摸的物體，如房地產(chǎn)、名表、古董、畫(huà)、黃觸摸的物體，如房地產(chǎn)、名表、古董、畫(huà)、黃金等。金融資產(chǎn)是指一種契約，保障持有人獲金等。金融資產(chǎn)是指一種契約，保障持有人獲得契約內(nèi)所規(guī)定的權(quán)益，如股票、債券、期貨得契約內(nèi)所規(guī)定的權(quán)益，如股票、債券、期貨和期權(quán)等。和期權(quán)等。n3、兩者的顯著區(qū)別在于資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣能力。、兩者的顯著區(qū)別在于資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣能力。相對(duì)而言，金融資產(chǎn)的資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣能力強(qiáng)相對(duì)而言，金融資產(chǎn)的資產(chǎn)套現(xiàn)和變賣能力強(qiáng)于真實(shí)資產(chǎn)。于真實(shí)資產(chǎn)。n4、投資者進(jìn)行投資的主要目的有：、投資者進(jìn)行投資的主要目的有：n（1）本金保障。最為常見(jiàn)的投資目的

3、。保障）本金保障。最為常見(jiàn)的投資目的。保障自己資金的購(gòu)買力不受到侵蝕。自己資金的購(gòu)買力不受到侵蝕。n（2）資本增值。）資本增值。n（3）經(jīng)常性收益。）經(jīng)常性收益。n課本資料閱讀：投資與投機(jī)（課本資料閱讀：投資與投機(jī)（P16頁(yè)）頁(yè)）1.1.2 風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)偏好1.風(fēng)險(xiǎn)的定義風(fēng)險(xiǎn)的定義n“風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)”這個(gè)詞來(lái)源模糊，充滿爭(zhēng)議。一種說(shuō)這個(gè)詞來(lái)源模糊，充滿爭(zhēng)議。一種說(shuō)法是認(rèn)為其源自于中國(guó)遠(yuǎn)古時(shí)期法是認(rèn)為其源自于中國(guó)遠(yuǎn)古時(shí)期.在遠(yuǎn)古時(shí)期在遠(yuǎn)古時(shí)期,以打漁捕撈為生的漁民以打漁捕撈為生的漁民,每次出海前都要祈禱每次出海前都要祈禱.祈求神靈保佑自己能平安歸來(lái)祈求神靈保佑自己能平安歸來(lái),其中主要內(nèi)容其中主要內(nèi)容就是

4、保佑自己出海時(shí)能風(fēng)平浪靜就是保佑自己出海時(shí)能風(fēng)平浪靜.滿載而歸滿載而歸;在在長(zhǎng)期的捕撈實(shí)踐中長(zhǎng)期的捕撈實(shí)踐中,他們深深地體會(huì)到他們深深地體會(huì)到”風(fēng)風(fēng)”給給他們帶來(lái)的是無(wú)法預(yù)測(cè)的和無(wú)法確定的危險(xiǎn)他們帶來(lái)的是無(wú)法預(yù)測(cè)的和無(wú)法確定的危險(xiǎn),即即”風(fēng)風(fēng)”意味著危險(xiǎn)意味著危險(xiǎn).因此有了因此有了”風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)”一詞一詞.n據(jù)艾瓦爾德（據(jù)艾瓦爾德（Ewald）考證，這個(gè)詞來(lái)自意大）考證，這個(gè)詞來(lái)自意大利語(yǔ)的利語(yǔ)的risque，是在早期的航海貿(mào)易和保險(xiǎn)業(yè)，是在早期的航海貿(mào)易和保險(xiǎn)業(yè)中出現(xiàn)的。在老的用法中，風(fēng)險(xiǎn)被理解為客觀中出現(xiàn)的。在老的用法中，風(fēng)險(xiǎn)被理解為客觀的危險(xiǎn)，體現(xiàn)為自然現(xiàn)象或者航海遇到礁石、的危險(xiǎn)，體現(xiàn)為自

5、然現(xiàn)象或者航海遇到礁石、風(fēng)暴等事件；而這個(gè)詞的現(xiàn)代意思已經(jīng)不是最風(fēng)暴等事件；而這個(gè)詞的現(xiàn)代意思已經(jīng)不是最初的初的“遇到危險(xiǎn)遇到危險(xiǎn)”，而是，而是“遇到破壞或損失的遇到破壞或損失的機(jī)會(huì)或危險(xiǎn)機(jī)會(huì)或危險(xiǎn)”。經(jīng)過(guò)兩個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過(guò)兩個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)概念與人類的決策和行動(dòng)的后果聯(lián)系更加這個(gè)概念與人類的決策和行動(dòng)的后果聯(lián)系更加緊密，并被視為對(duì)待影響個(gè)人和群體的事件的緊密，并被視為對(duì)待影響個(gè)人和群體的事件的特定方式。特定方式。 n2.現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)的定義現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)的定義n風(fēng)險(xiǎn)可以理解為風(fēng)險(xiǎn)可以理解為:未來(lái)結(jié)果不確定性或損未來(lái)結(jié)果不確定性或損失失.或理解為或理解為:個(gè)人和群體在未來(lái)獲得收益?zhèn)€人和群

6、體在未來(lái)獲得收益和遇到損失的可能性以及對(duì)這種可能性和遇到損失的可能性以及對(duì)這種可能性的判斷與認(rèn)知的判斷與認(rèn)知.n課本資料閱讀：關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的理解課本資料閱讀：關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的理解（P17頁(yè)）頁(yè)）n不同投資者對(duì)于同一種風(fēng)險(xiǎn)不同投資者對(duì)于同一種風(fēng)險(xiǎn),可能也有著可能也有著不同的看法不同的看法.這是因?yàn)檫@是因?yàn)?對(duì)于不同的投資者對(duì)于不同的投資者,其風(fēng)險(xiǎn)的承受能力有所不同其風(fēng)險(xiǎn)的承受能力有所不同.風(fēng)險(xiǎn)的承受風(fēng)險(xiǎn)的承受能力與不同的投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相能力與不同的投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好密切相關(guān)關(guān).3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:n(1).風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失更為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失更為看重看重,所以對(duì)

7、風(fēng)險(xiǎn)往往采用規(guī)避的態(tài)度所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用規(guī)避的態(tài)度.即即:邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而降低邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而降低.效效用用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:n(1).風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失更為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失更為看重看重,所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用規(guī)避的態(tài)度所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用規(guī)避的態(tài)度.即即:邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而降低邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而降低.效效用用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:n(2).風(fēng)險(xiǎn)中立者風(fēng)險(xiǎn)中立者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失和收益同對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失和收益同樣看重樣看重,所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用中立的態(tài)度所以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)往往采用中立的態(tài)度.即即:邊邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而維持不變際效用

8、隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而維持不變效效用用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)3.風(fēng)險(xiǎn)偏好種類風(fēng)險(xiǎn)偏好種類:n(3).風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者風(fēng)險(xiǎn)愛(ài)好者.對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益更為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的收益更為看重看重,所以冒著風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取高收益所以冒著風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲取高收益.即即:邊邊際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而上升際效用隨著風(fēng)險(xiǎn)遞增而上升.效效用用風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)n課本資料閱讀：風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試表（課本資料閱讀：風(fēng)險(xiǎn)偏好測(cè)試表（P20頁(yè)）頁(yè)）1.1.3 證券概述(補(bǔ)充資料) 一一.證券的概念證券的概念 1、概念、概念n證券是各類證券是各類財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證財(cái)產(chǎn)所有權(quán)或債權(quán)憑證的通的通稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相稱，是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。應(yīng)權(quán)益的憑證。 人們

9、通常是指人們通常是指有價(jià)證券有價(jià)證券n如股票、公債券、基金證券、票如股票、公債券、基金證券、票 據(jù)、提據(jù)、提單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。凡根單、保險(xiǎn)單、存款單等都是證券。凡根據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法規(guī)據(jù)一國(guó)政府有關(guān)法規(guī) 發(fā)行的證券都具有發(fā)行的證券都具有法律效力法律效力。2、證券的基本特征nA、法律特征，即它反映的是某種法律行法律特征，即它反映的是某種法律行為的結(jié)果，本身必須具有合法性，同時(shí)，為的結(jié)果，本身必須具有合法性，同時(shí)，它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。它所包含的特定內(nèi)容具有法律效力。nB、書(shū)面特征，即必須采取書(shū)面形式或與書(shū)面特征，即必須采取書(shū)面形式或與書(shū)面形式有同等效力的形式，并且必須書(shū)面形式

10、有同等效力的形式，并且必須按照特定的格式進(jìn)行書(shū)寫(xiě)或制作，載明按照特定的格式進(jìn)行書(shū)寫(xiě)或制作，載明有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項(xiàng)有關(guān)法規(guī)規(guī)定的全部必要事項(xiàng)。 二二.有價(jià)證券的概念有價(jià)證券的概念n有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，用于證明有價(jià)證券是一種具有一定票面金額，用于證明持券人或特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債持券人或特定主體對(duì)特定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)或債權(quán)的憑證。這類憑證本身沒(méi)有價(jià)值權(quán)的憑證。這類憑證本身沒(méi)有價(jià)值,但由于它代但由于它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)的權(quán)力表著一定量的財(cái)產(chǎn)的權(quán)力,持有人可憑該證券直持有人可憑該證券直接取得一定量的商品接取得一定量的商品.貨幣貨幣,或是取得利息、或或是取得利息、或是股息收入

11、，因而可以在證券市場(chǎng)買賣和流通，是股息收入，因而可以在證券市場(chǎng)買賣和流通，客觀上具有的交易價(jià)格?？陀^上具有的交易價(jià)格。n人們通常所說(shuō)的證券，指的就是有價(jià)證券。是人們通常所說(shuō)的證券，指的就是有價(jià)證券。是“虛擬資本虛擬資本”的一種形式。的一種形式。n“虛擬資本虛擬資本”是指有價(jià)證券形式存在，并能給是指有價(jià)證券形式存在，并能給持有者帶來(lái)一定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立持有者帶來(lái)一定收益的資本。虛擬資本是獨(dú)立于實(shí)際資本之外的資本存在形式，本身不能在于實(shí)際資本之外的資本存在形式，本身不能在實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮作用。即建立在實(shí)際實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中發(fā)揮作用。即建立在實(shí)際資本之上資本。如貨幣、票證資本之上資本

12、。如貨幣、票證(本票、支票、本票、支票、匯票等等匯票等等)、股票和債券、金融衍生產(chǎn)品等等。、股票和債券、金融衍生產(chǎn)品等等。三、有價(jià)證券的分類n 有價(jià)有價(jià)證券有廣義和狹義兩種概念。狹義的證券有廣義和狹義兩種概念。狹義的有價(jià)有價(jià)證券是指資本證券。廣義的證券是指資本證券。廣義的有價(jià)有價(jià)證券是指商品證券是指商品證券、貨幣證券和資本證券。本書(shū)所研究或所證券、貨幣證券和資本證券。本書(shū)所研究或所指的有價(jià)證券是狹義的指的有價(jià)證券是狹義的有價(jià)有價(jià)證券是指資本證券。證券是指資本證券。n商品證券。商品（貨物）證券是證明持商品證券。商品（貨物）證券是證明持有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑證，取有人有商品所有權(quán)或使用權(quán)的憑

13、證，取得這種證券就等于取得這種商品的所有得這種證券就等于取得這種商品的所有權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所權(quán)，持有人對(duì)這種證券所代表的商品所有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提有權(quán)受法律保護(hù)。屬于商品證券的有提貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。貨單、運(yùn)貨單、倉(cāng)庫(kù)棧單等。n貨幣證券。貨幣證券是本身能使持有人貨幣證券。貨幣證券是本身能使持有人或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券，或第三者取得貨幣索取權(quán)的有價(jià)證券，是商業(yè)信用工具。貨幣證券分二大類，是商業(yè)信用工具。貨幣證券分二大類，一類是商業(yè)證券：商定匯票和商業(yè)本票；一類是商業(yè)證券：商定匯票和商業(yè)本票；另一類是銀行證券：銀行匯票、支票和另一類是銀行證券：銀行匯票

14、、支票和銀行本票等。銀行本票等。n資本證券。是指金融投資或與金融投資資本證券。是指金融投資或與金融投資有直接聯(lián)系而產(chǎn)生的證券。持有人有一有直接聯(lián)系而產(chǎn)生的證券。持有人有一定收入的請(qǐng)求。定收入的請(qǐng)求。n資本證券是有價(jià)證券的主要形式，主要資本證券是有價(jià)證券的主要形式，主要包括股票，債券，其他證券（基金和證包括股票，債券，其他證券（基金和證券衍生產(chǎn)品）券衍生產(chǎn)品）n1、按發(fā)行主體的不同，可分為政府證券、按發(fā)行主體的不同，可分為政府證券（公債券）、金融證券和公司證券。（公債券）、金融證券和公司證券。nA、政府證券。政府證券也稱政府債券，政府證券。政府證券也稱政府債券，它是指政府為籌措財(cái)政資金或建設(shè)資金

15、，它是指政府為籌措財(cái)政資金或建設(shè)資金，憑其信譽(yù)，采用信用方式，按照一定程憑其信譽(yù)，采用信用方式，按照一定程序向投資者出具的一種債權(quán)債務(wù)憑證。序向投資者出具的一種債權(quán)債務(wù)憑證。政府債券又分為中央政府債券政府債券又分為中央政府債券(即國(guó)家債即國(guó)家債券券)和地方政府債券和地方政府債券。nB金融證券。金融證券是指商業(yè)銀行及非銀金融證券。金融證券是指商業(yè)銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措信貸資金而向投資者發(fā)行的，行金融機(jī)構(gòu)為籌措信貸資金而向投資者發(fā)行的，承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價(jià)承諾支付一定利息并到期償還本金的一種有價(jià)證券。主要包括金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存證券。主要包括金融債券、大額可轉(zhuǎn)讓定期存

16、單等，尤以金融債券為主。單等，尤以金融債券為主。 nC公司證券。公司證券是公司為籌措資金而公司證券。公司證券是公司為籌措資金而發(fā)行的有價(jià)證券。主要有股票、公司債券及商發(fā)行的有價(jià)證券。主要有股票、公司債券及商業(yè)票據(jù)等。業(yè)票據(jù)等。 2、根據(jù)上市與否，有價(jià)證券可分為上市證券和非上市證券。 n注：這種劃分一般只適用于股票和債券。注：這種劃分一般只適用于股票和債券。n非上市證券由于是公司自行推銷的，與非上市證券由于是公司自行推銷的，與上市證券相比，籌資成本較高，難以擴(kuò)上市證券相比，籌資成本較高，難以擴(kuò)大公司的社會(huì)影響和為公司贏得社會(huì)聲大公司的社會(huì)影響和為公司贏得社會(huì)聲譽(yù)。譽(yù)。n注：非上市證券不等同于私募

17、證券注：非上市證券不等同于私募證券 。關(guān)于私募證券 ：n是指向事先確定的少數(shù)投資者發(fā)行以募集資金是指向事先確定的少數(shù)投資者發(fā)行以募集資金的證券，其審查條件相對(duì)較松，無(wú)須經(jīng)由政府的證券，其審查條件相對(duì)較松，無(wú)須經(jīng)由政府監(jiān)管部門審核或注冊(cè)，投資者也較少，不采取監(jiān)管部門審核或注冊(cè)，投資者也較少，不采取公示制度。私募的范圍有嚴(yán)格的規(guī)定，任何私公示制度。私募的范圍有嚴(yán)格的規(guī)定，任何私募只限于具有一定資格的投資者和一定數(shù)量的募只限于具有一定資格的投資者和一定數(shù)量的普通投資者。美國(guó)所謂具有一定資格的投資者普通投資者。美國(guó)所謂具有一定資格的投資者是指資產(chǎn)超過(guò)是指資產(chǎn)超過(guò)500萬(wàn)美元的銀行、保險(xiǎn)公司、萬(wàn)美元的銀

18、行、保險(xiǎn)公司、基金及其他公司等投資機(jī)構(gòu)和年收入超過(guò)基金及其他公司等投資機(jī)構(gòu)和年收入超過(guò)30萬(wàn)萬(wàn)美元的富裕家庭、年收入超過(guò)凹萬(wàn)美元的富有美元的富裕家庭、年收入超過(guò)凹萬(wàn)美元的富有個(gè)人，普通投資者雖然不具備上述條件，但應(yīng)個(gè)人，普通投資者雖然不具備上述條件，但應(yīng)該有相關(guān)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力，且數(shù)量不能超該有相關(guān)知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)判斷能力，且數(shù)量不能超過(guò)過(guò)35名。名。 n3、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)、按證券所代表的權(quán)利性質(zhì)分類，有價(jià)證券可分為股票、債券和其他證券三大證券可分為股票、債券和其他證券三大類。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本類。股票和債券是證券市場(chǎng)兩個(gè)最基本和主要的品種，其他證券包括基金證券、和主

19、要的品種，其他證券包括基金證券、證券衍生產(chǎn)品如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、證券衍生產(chǎn)品如金融期貨、可轉(zhuǎn)換證券、權(quán)證等。權(quán)證等。四、有價(jià)證券的特征 n有價(jià)證券具有作為金融工具的共有的特征：產(chǎn)有價(jià)證券具有作為金融工具的共有的特征：產(chǎn)權(quán)性、收益性、流通性和風(fēng)險(xiǎn)性。權(quán)性、收益性、流通性和風(fēng)險(xiǎn)性。n第一，有價(jià)證券的第一，有價(jià)證券的產(chǎn)權(quán)性。產(chǎn)權(quán)性。擁有有價(jià)證券就意擁有有價(jià)證券就意味著擁有對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處置的味著擁有對(duì)財(cái)產(chǎn)的占有、使用、收益和處置的權(quán)利。權(quán)利。 n第二，有價(jià)證券的收益性。有價(jià)證券的收益性第二，有價(jià)證券的收益性。有價(jià)證券的收益性是指持有有價(jià)證券本身可以獲得一定數(shù)額的收是指持有有價(jià)證券本身

20、可以獲得一定數(shù)額的收益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本使用權(quán)的回報(bào)。益，這是投資者轉(zhuǎn)讓資本使用權(quán)的回報(bào)。 n第三，有價(jià)證券的流通性，又稱變現(xiàn)性。第三，有價(jià)證券的流通性，又稱變現(xiàn)性。有價(jià)證券的流通是通過(guò)承兌、貼現(xiàn)、交有價(jià)證券的流通是通過(guò)承兌、貼現(xiàn)、交易實(shí)現(xiàn)的。易實(shí)現(xiàn)的。 n第四，有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)性。是指有價(jià)證第四，有價(jià)證券的風(fēng)險(xiǎn)性。是指有價(jià)證券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，券持有者面臨著預(yù)期投資收益不能實(shí)現(xiàn)，甚至使本金也受到損失的可能。甚至使本金也受到損失的可能。 1.2 債券1.2.1債券的定義nA A、債券的定義債券的定義n債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)債券是一種金融契約，是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企

21、業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，同時(shí)承諾按按一定利率定期支付利息并按約定條件一定利率定期支付利息并按約定條件償償還還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。本金的債權(quán)債務(wù)憑證。n債券概念的四層含義：債券概念的四層含義：n（1）債券發(fā)行人：（）債券發(fā)行人：（政府、金融機(jī)構(gòu)、工商政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)）是資金的借入者。企業(yè)）是資金的借入者。n（2 2）購(gòu)買債券的投資者的資金的借出者。）購(gòu)買債券的投資者的資金的借出者。n（3 3）發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)間還本）發(fā)行人（借入者）需要在一定時(shí)間還本付息。付息。n（4 4）債券是債權(quán)債務(wù)

22、的證明書(shū)，具有法律效）債券是債權(quán)債務(wù)的證明書(shū)，具有法律效力。債券的購(gòu)買者與發(fā)行人之間是一種債權(quán)債力。債券的購(gòu)買者與發(fā)行人之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。務(wù)關(guān)系。1.2.21.2.2債券的基本要素債券的基本要素: :n1 1債券的面值債券的面值n2.2.債券的票面利率債券的票面利率n3 3付息期付息期; ;n4 4償還期償還期1.2.3、債券的特征:n1 1、償還性、償還性; 2; 2流動(dòng)性流動(dòng)性; 3; 3安全安全性性;4;4收益性收益性 （注意：四者的關(guān)系）（注意：四者的關(guān)系）n注：債券的性質(zhì)：注：債券的性質(zhì)： n債券屬于有價(jià)證券、債券是一種虛擬資債券屬于有價(jià)證券、債券是一種虛擬資本，是債權(quán)的表現(xiàn)。

23、本，是債權(quán)的表現(xiàn)。1.2.4債券的分類n1.根據(jù)是否約定利息劃分根據(jù)是否約定利息劃分n(1)零息債券零息債券.未約定支付利息未約定支付利息,一般貼水發(fā)行一般貼水發(fā)行.n(2)附息債券附息債券: :是指?jìng)嫔细接懈鞣N息票的是指?jìng)嫔细接懈鞣N息票的債券。息票上標(biāo)明利息息額、支付利息的期限債券。息票上標(biāo)明利息息額、支付利息的期限和債券號(hào)碼等內(nèi)容。息票一般以和債券號(hào)碼等內(nèi)容。息票一般以1 1年或年或6 6個(gè)月為個(gè)月為一期。債券到派息日時(shí)，持票人從債券上剪下一期。債券到派息日時(shí)，持票人從債券上剪下息票并據(jù)此領(lǐng)取利息。舉例：息票并據(jù)此領(lǐng)取利息。舉例：n(3)息票累積債券息票累積債券;債券到期時(shí)一次

24、性歸還本息債券到期時(shí)一次性歸還本息,期間不支付利息期間不支付利息.2.按債券形態(tài)分類按債券形態(tài)分類按實(shí)債券形態(tài)的不同，債券可分為物債券、按實(shí)債券形態(tài)的不同，債券可分為物債券、憑證式債券、國(guó)家儲(chǔ)蓄債和記賬式債券。憑證式債券、國(guó)家儲(chǔ)蓄債和記賬式債券。n（1）.實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面實(shí)物債券是一種具有標(biāo)準(zhǔn)格式實(shí)物券面的債券。的債券。n（2）.憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債憑證式債券的形式是一種債權(quán)人認(rèn)購(gòu)債券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)券的收款憑證，而不是債券發(fā)行人制定的標(biāo)準(zhǔn)格式的債券。格式的債券。n（3）國(guó)家儲(chǔ)蓄債國(guó)家儲(chǔ)蓄債-憑證式國(guó)債收款憑證式憑證式。憑證式國(guó)債收款憑證式

25、憑證式。狺可記名、掛失，不可上市流通。狺可記名、掛失，不可上市流通。n（4）記賬式債券沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，而是）記賬式債券沒(méi)有實(shí)物形態(tài)的票券，而是在電腦賬戶中作記錄。在電腦賬戶中作記錄。3 3、按發(fā)行主體分類、按發(fā)行主體分類: (1): (1)政府債券政府債券; ; (2)(2)金融債券金融債券; (3); (3)公司債券公司債券; ;n（1 1）、政府債券（公債）的定義和特點(diǎn)）、政府債券（公債）的定義和特點(diǎn)A A、定義：公債，指的是政府為籌措財(cái)政資金，、定義：公債，指的是政府為籌措財(cái)政資金，憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的，承諾憑其信譽(yù)按照一定程序向投資者出具的，承諾在一定時(shí)期支付利息和到

26、期償還本金的一種治在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的一種治式化的債權(quán)債務(wù)憑證。式化的債權(quán)債務(wù)憑證。 它包括中央政府債（國(guó)債）和地方政府債，以中它包括中央政府債（國(guó)債）和地方政府債，以中央政府債為主。央政府債為主。 B B、特點(diǎn)（征）：、特點(diǎn)（征）：* *A A自愿性；自愿性；B B安全性；安全性；C C流動(dòng)性；流動(dòng)性；D D免稅待遇；免稅待遇； E E收益穩(wěn)定收益穩(wěn)定n（2）金融債券）金融債券nA、定義：、定義：n金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金融債券是由銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌措資金而發(fā)行的債務(wù)債權(quán)憑證。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行金而發(fā)行的債務(wù)債權(quán)憑證。金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行金融債券，有利于對(duì)資產(chǎn)

27、和負(fù)債進(jìn)行科學(xué)管理，金融債券，有利于對(duì)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行科學(xué)管理，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的最佳組合實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和負(fù)債的最佳組合nB.金融債券金融債券特征：較高的安全性、收益性比較特征：較高的安全性、收益性比較高高 n(3)息票累積債券息票累積債券;債券到期時(shí)一次性歸還本息債券到期時(shí)一次性歸還本息,期間不支付利息期間不支付利息.（3）公司債券）公司債券nA A、公司債券定義：公司（企業(yè)）債券是股份、公司債券定義：公司（企業(yè)）債券是股份制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措制公司或企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券，是公司為籌措長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)長(zhǎng)期資金而發(fā)行的一種債務(wù)憑證，承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金

28、并按照事先規(guī)定的利率的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率支付利息。在西方國(guó)家，公司債券即企業(yè)債券；支付利息。在西方國(guó)家，公司債券即企業(yè)債券；在我國(guó)，對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱在我國(guó)，對(duì)各種所有制的企業(yè)發(fā)行的債券均稱為企業(yè)債券。為企業(yè)債券。 nB B、公司債券特征：、公司債券特征：1 1）風(fēng)險(xiǎn)性較大）風(fēng)險(xiǎn)性較大; ; 2 2）收益率較高）收益率較高; ; 3 3）優(yōu)先性；債券持有者比股票持有者優(yōu)先性；債券持有者比股票持有者有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利有優(yōu)先索取利息和優(yōu)先要求補(bǔ)償?shù)臋?quán)利; ; 4 4）可轉(zhuǎn)換性；對(duì)于部分公司債券來(lái)說(shuō)，可轉(zhuǎn)換性；對(duì)于部分公司債券來(lái)說(shuō)，發(fā)行者與持有者之間

29、可以相互給予一定發(fā)行者與持有者之間可以相互給予一定的選擇權(quán)的選擇權(quán)n4、根據(jù)是不有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保劃分為、根據(jù)是不有財(cái)產(chǎn)擔(dān)保劃分為可分為抵押債可分為抵押債券、為信用債券。券、為信用債券。n5 5、根據(jù)是否轉(zhuǎn)換為公司的股票劃分為可轉(zhuǎn)換、根據(jù)是否轉(zhuǎn)換為公司的股票劃分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。債券和不可轉(zhuǎn)換債券。n6 6、根據(jù)利率是否固定利率債券和浮動(dòng)利率債、根據(jù)利率是否固定利率債券和浮動(dòng)利率債券。券。n7 7、按債券可否提前贖回分類：（、按債券可否提前贖回分類：（l l）可提前贖可提前贖回公司債券、（回公司債券、（2 2）不可提前贖回公司債券）不可提前贖回公司債券n8、根據(jù)償還方式不同劃分為一次到期債、

30、根據(jù)償還方式不同劃分為一次到期債券和分期到期債券。券和分期到期債券。1.2.5 債券籌資的特點(diǎn)n1.債券籌資的優(yōu)點(diǎn)債券籌資的優(yōu)點(diǎn):n(1)資本成本低資本成本低;(2)具有財(cái)務(wù)杠桿的作用具有財(cái)務(wù)杠桿的作用.n(3)所籌集的的資金屬于長(zhǎng)期資金所籌集的的資金屬于長(zhǎng)期資金.(4)債債券籌資范圍廣、金額大券籌資范圍廣、金額大.n2.債券籌資的缺點(diǎn)債券籌資的缺點(diǎn):n（1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。（）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。（2）限制條款多，）限制條款多，資金使用缺乏靈活性。資金使用缺乏靈活性。1.2.6債券與股票的比較 n（一）債券與股票的相同點(diǎn)（一）債券與股票的相同點(diǎn)n1、兩者都屬于有價(jià)證券、兩者都屬于有價(jià)證券n2、兩者都是籌

31、措資金的手段、兩者都是籌措資金的手段n3、兩者的收益率相互影響、兩者的收益率相互影響n（二）債券與股票的區(qū)別（二）債券與股票的區(qū)別n1、兩者權(quán)利不同、兩者權(quán)利不同 2、兩者目的不同、兩者目的不同n3、兩者期限不同、兩者期限不同 4、兩者收益不同、兩者收益不同n5、兩者風(fēng)險(xiǎn)不同、兩者風(fēng)險(xiǎn)不同1.3 股票n1.3.1 股票的概念 n1 1、定義：股票是一種有價(jià)證券，是股份有限、定義：股票是一種有價(jià)證券，是股份有限公司在籌集資本時(shí)向出資人或投資者發(fā)行的股公司在籌集資本時(shí)向出資人或投資者發(fā)行的股份憑證份憑證, ,代表其持有者代表其持有者( (即股東即股東) )對(duì)股份公司的對(duì)股份公司的所有權(quán)所有權(quán). .

32、這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利, ,如參加股如參加股東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收東大會(huì)、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。取股息或分享紅利等。n2 2、股票是虛擬資本、股票是虛擬資本n3、股票的法律性質(zhì) n股票以法律形式確定了股份有限公司的股票以法律形式確定了股份有限公司的自有資本以及公司與股東之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)自有資本以及公司與股東之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，具有特定的法律意義。股票的法律系，具有特定的法律意義。股票的法律性質(zhì)為：性質(zhì)為：n1、股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券、股票是反映財(cái)產(chǎn)權(quán)的有價(jià)證券n2、股票是證明股東權(quán)的法律憑證、股票是證明股東權(quán)的法律憑證 n3

33、、股票是投資行為的法律憑證股票是投資行為的法律憑證 1.3.2、股票的特征n（）不可償還性（）不可償還性（二）（二）5參與性，股票持有者是股份公參與性，股票持有者是股份公司的股東司的股東,可以參與公司的經(jīng)營(yíng)決策。基可以參與公司的經(jīng)營(yíng)決策?；痉绞绞怯袡?quán)出席股東大會(huì)，通過(guò)選舉本方式是有權(quán)出席股東大會(huì)，通過(guò)選舉公司董事來(lái)實(shí)現(xiàn)其參與權(quán)。公司董事來(lái)實(shí)現(xiàn)其參與權(quán)。（三）收益性（三）收益性（四）流通性（四）流通性n（五）價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性（五）價(jià)格的波動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)性1.3.3 股票分類n1.(補(bǔ)充)目前我國(guó)股票的類型n我國(guó)目前的股票主要有四大類，即國(guó)家股、法人股、我國(guó)目前的股票主要有四大類，即國(guó)家股、法人

34、股、社會(huì)公眾股、外資股：社會(huì)公眾股、外資股：n1 1) )國(guó)家股股票，又稱國(guó)有資產(chǎn)股股票，是指有權(quán)代表、國(guó)家股股票，又稱國(guó)有資產(chǎn)股股票，是指有權(quán)代表、國(guó)家投資的部門或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司國(guó)家投資的部門或者機(jī)構(gòu)以國(guó)有資產(chǎn)向股份有限公司投資形成的股票。投資形成的股票。n2 2) )法人股股票，是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)法人股股票，是指企業(yè)法人以其依法可支配的資產(chǎn)向股份公司投資形成的股票，或者具有法人資格的事向股份公司投資形成的股票，或者具有法人資格的事業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份業(yè)單位或社會(huì)團(tuán)體以國(guó)家允許用于經(jīng)營(yíng)的資產(chǎn)向股份公司投資所形成的股票。公司投資所形成的股

35、票。 n3 3) )社會(huì)公眾股社會(huì)公眾股n4 4) )外資股是指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地外資股是指外國(guó)和我國(guó)香港、澳門、臺(tái)灣地區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票形式向股份公區(qū)投資者以購(gòu)買人民幣特種股票形式向股份公司投資形成的股份，它分為司投資形成的股份，它分為境內(nèi)上市境內(nèi)上市外資股和外資股和境外上市境外上市外資股兩種形式。外資股兩種形式。 具體包括：具體包括：H H（香）、香）、N N（紐）、紐）、S S（新）新）nL L（倫敦）股倫敦）股n2.(補(bǔ)充)股票市場(chǎng)上的常見(jiàn)的普通股票類型 藍(lán)籌股股票。藍(lán)籌股股票?！八{(lán)籌藍(lán)籌”是撲克牌賭博中所用的是撲克牌賭博中所用的一種籌碼一種籌碼n 成長(zhǎng)性股票成長(zhǎng)性

36、股票 紅籌股紅籌股n 周期性股票周期性股票n 防守性股票防守性股票、投機(jī)性股票。投機(jī)性股票。nA A類普通股股票和類普通股股票和B B類普通股股票類普通股股票 ( (與我國(guó)與我國(guó)A A、B B股不一樣）股不一樣）n紅籌股的相關(guān)知識(shí)： n紅籌股。紅籌股這一概念誕生于紅籌股。紅籌股這一概念誕生于2020世紀(jì)世紀(jì)9090年代初期的香港股票市場(chǎng)。年代初期的香港股票市場(chǎng)。n中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅中華人民共和國(guó)在國(guó)際上有時(shí)被稱為紅色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把色中國(guó)，相應(yīng)地，香港和國(guó)際投資者把在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中在境外注冊(cè)、在香港上市的那些帶有中國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。具

37、體如國(guó)大陸概念的股票稱為紅籌股。具體如何定義紅籌股，主要的觀點(diǎn)有兩種何定義紅籌股，主要的觀點(diǎn)有兩種。 n一種認(rèn)為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來(lái)區(qū)分。如果某個(gè)上市一種認(rèn)為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來(lái)區(qū)分。如果某個(gè)上市公司的公司的主要業(yè)務(wù)主要業(yè)務(wù)在中國(guó)大陸，其盈利中的大部分也來(lái)在中國(guó)大陸，其盈利中的大部分也來(lái)自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)，在香港上市自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)，在香港上市的股票就是紅籌股，國(guó)際信息公司彭博資訊所編的紅的股票就是紅籌股，國(guó)際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)挑選的?；I股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)來(lái)挑選的。 n另外一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該按照權(quán)益多寡來(lái)劃分。如果另外一種觀

38、點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該按照權(quán)益多寡來(lái)劃分。如果一家上市公司一家上市公司股東權(quán)益股東權(quán)益的大部分直接來(lái)自中國(guó)大陸，的大部分直接來(lái)自中國(guó)大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票才屬于紅籌股之在中國(guó)境外注冊(cè)、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列，列， n19971997年年4 4月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時(shí)，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)恒生紅籌股指數(shù)時(shí)，就是按這一標(biāo)準(zhǔn) n3、股票的分類、股票的分類n(1)按股東享有的權(quán)利不同，可分為普通股票按股東享有的權(quán)利不同，可分為普通股票和優(yōu)先股票。和優(yōu)先股

39、票。n(2)按是否記載股東姓名可以分為記名股票和按是否記載股東姓名可以分為記名股票和不記名股票。不記名股票。n記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東記名股票，是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。名冊(cè)上記載股東姓名的股票。n不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東不記名股票，是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。名冊(cè)上均不記載股東姓名的股票。(3)按是否用票面金額加以表示可以分為有面額按是否用票面金額加以表示可以分為有面額股票和無(wú)面額股票。股票和無(wú)面額股票。n所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定所謂有面額股票，是指在股票票面上記載一定金額的股票。我國(guó)

40、金額的股票。我國(guó)公司法公司法規(guī)定，股票發(fā)行規(guī)定，股票發(fā)行價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，價(jià)格可以按票面金額，也可以超過(guò)票面金額，但不得低于票面金額。但不得低于票面金額。n所謂無(wú)面額股票，是指在股票票面上不記載金所謂無(wú)面額股票，是指在股票票面上不記載金額的股票。無(wú)面額股票也稱為比例股票或份額額的股票。無(wú)面額股票也稱為比例股票或份額股票。這種股票并非沒(méi)有價(jià)值，而是不在票面股票。這種股票并非沒(méi)有價(jià)值，而是不在票面上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總上標(biāo)明固定的金額，只記載其為幾股或股本總額的若干分之幾。額的若干分之幾。1.3.4普通股股票 n1、定義、定義n普通股股票是指每一股份對(duì)公司財(cái)

41、產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，普通股股票是指每一股份對(duì)公司財(cái)產(chǎn)都擁有平等權(quán)益，即對(duì)股東享有的平等權(quán)利即對(duì)股東享有的平等權(quán)利不加以特別限制，并能隨股不加以特別限制，并能隨股份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)紅利的股票。份有限公司利潤(rùn)的大小而分取相應(yīng)紅利的股票。 n2、特征、特征n(1).普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重普通股股票是股份有限公司發(fā)行的最普通、最重要、發(fā)行量最大的股票種類要、發(fā)行量最大的股票種類n(2).普通股股票是公司發(fā)行的普通股股票是公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)化股票，標(biāo)準(zhǔn)化股票，其有效性其有效性與股份有限公司的存續(xù)期間相一致與股份有限公司的存續(xù)期間相一致n (3).普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票普通股

42、股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票n3、普通股權(quán)利n普通股股東享有的權(quán)利普通股股東享有的權(quán)利: :公司經(jīng)營(yíng)決策的參與公司經(jīng)營(yíng)決策的參與權(quán)權(quán); ;公司盈余分配權(quán)公司盈余分配權(quán); ;剩余資產(chǎn)分配權(quán)剩余資產(chǎn)分配權(quán); ;認(rèn)股優(yōu)認(rèn)股優(yōu)先權(quán)先權(quán). . n義務(wù)義務(wù) 1 1）、遵守公司章程；）、遵守公司章程；2 2）、依其所認(rèn)購(gòu)）、依其所認(rèn)購(gòu)的股份和入股方式繳納股金的股份和入股方式繳納股金n3 3）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股。）除法律、法規(guī)規(guī)定的情形外，不得退股。n4 4）、法律、法規(guī)和公司章程規(guī)定應(yīng)承擔(dān)的其）、法律、法規(guī)和公司章程規(guī)定應(yīng)承擔(dān)的其他義務(wù)。他義務(wù)。1.3.5、優(yōu)先股股票 n1 1、定義、定義n優(yōu)先股股

43、票是指由股份有限公司發(fā)行的、在分優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)的股票?？梢?jiàn)，優(yōu)先股股票是相對(duì)于普優(yōu)先權(quán)的股票。可見(jiàn)，優(yōu)先股股票是相對(duì)于普通股股票而言的。通股股票而言的。 優(yōu)先股股票是指由股份有優(yōu)先股股票是指由股份有限公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方限公司發(fā)行的、在分配公司收益和剩余資產(chǎn)方面比普通股股票具有面比普通股股票具有優(yōu)先權(quán)優(yōu)先權(quán)的股票?？梢?jiàn)，優(yōu)的股票?？梢?jiàn)，優(yōu)先股股票是相對(duì)于普通股股票而言的。先股股票是相對(duì)于普通股股票而言的。n2、優(yōu)先股股票的基本特征、優(yōu)先股股票的基本特征n1).股息率

44、固定股息率固定n優(yōu)先股票在發(fā)行之時(shí)就約定了固定的股優(yōu)先股票在發(fā)行之時(shí)就約定了固定的股息率，無(wú)論公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平今息率，無(wú)論公司經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平今后如何變化，該股息率不變。后如何變化，該股息率不變。n2).股息分派優(yōu)先股息分派優(yōu)先n在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票在股份公司盈利分配順序上，優(yōu)先股票排在普通股票之前。排在普通股票之前。3).剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先n當(dāng)股份公司因破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，當(dāng)股份公司因破產(chǎn)或解散進(jìn)行清算時(shí)，在對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股股在對(duì)公司剩余財(cái)產(chǎn)的分配上，優(yōu)先股股東排在債權(quán)人之后，但排在普通股股東東排在債權(quán)人之后，但排在普通股股東之前。之前。n

45、4).一般無(wú)表決權(quán)一般無(wú)表決權(quán)n優(yōu)先股股東通常不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與優(yōu)先股股東通常不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)權(quán) 1.3.6 股票的內(nèi)在價(jià)值n1.股票的內(nèi)在價(jià)值股票的內(nèi)在價(jià)值:是指股票未來(lái)的現(xiàn)金是指股票未來(lái)的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值流入的現(xiàn)值,它是股票的真實(shí)價(jià)值它是股票的真實(shí)價(jià)值,也叫理也叫理論價(jià)值論價(jià)值.它是由未來(lái)的現(xiàn)金流它是由未來(lái)的現(xiàn)金流(股利股利)的現(xiàn)的現(xiàn)值所決定的值所決定的.n2.計(jì)算公式計(jì)算公式:。ttdEt，rrdEVittitititt期的內(nèi)在價(jià)值表示的期股票的預(yù)期股利收益表示以率或資金成本期股票的預(yù)期股利貼現(xiàn)表示其中)1 (1n根據(jù)公式根據(jù)公式,股票的內(nèi)在價(jià)值依賴于公司的資金股票的內(nèi)在價(jià)值依賴于

46、公司的資金本和對(duì)未來(lái)股利分配的預(yù)期本和對(duì)未來(lái)股利分配的預(yù)期.如果能預(yù)測(cè)股票如果能預(yù)測(cè)股票未來(lái)的股息分配，股票的價(jià)格便很容易確定下未來(lái)的股息分配，股票的價(jià)格便很容易確定下來(lái)。但由于對(duì)未來(lái)的預(yù)期不確定性，因此很難來(lái)。但由于對(duì)未來(lái)的預(yù)期不確定性，因此很難準(zhǔn)確地確定股票的內(nèi)在價(jià)值，這也會(huì)導(dǎo)致泡沫準(zhǔn)確地確定股票的內(nèi)在價(jià)值，這也會(huì)導(dǎo)致泡沫現(xiàn)象的產(chǎn)生?，F(xiàn)象的產(chǎn)生。n課本資料閱讀：課本資料閱讀：P35頁(yè)郁金香泡沫和日本經(jīng)濟(jì)頁(yè)郁金香泡沫和日本經(jīng)濟(jì)泡沫。泡沫。1.4 投資基金證券投資基金證券n1、證券投資基金的概念、證券投資基金的概念n(1)、證券投資基金是一種利益、證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的

47、集合險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。即通過(guò)投資方式。即通過(guò)發(fā)行基發(fā)行基金證券金證券，集中投資者的資金，集中投資者的資金，交由基金交由基金托管人托管，由基金管理人管理托管人托管，由基金管理人管理，主要，主要從事從事股票、債券等金融工具股票、債券等金融工具的投資，并的投資，并將投資收益按基金投資者的投資將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)比例進(jìn)行分配行分配的一種的一種間接投資間接投資方式。方式。 n1)、設(shè)立的基礎(chǔ)：利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；積少、設(shè)立的基礎(chǔ)：利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)；積少成多。成多。n2)、籌集資金方式：發(fā)行基金單位。、籌集資金方式：發(fā)行基金單位。n3)、資金管理方式：托管人與管理人分開(kāi)，確、資金管理方

48、式：托管人與管理人分開(kāi)，確保資產(chǎn)安全。保資產(chǎn)安全。n4)、資金使用方向：從事股票、債券等金融工、資金使用方向：從事股票、債券等金融工具的投資。具的投資。n5)、收益分配方式：按投資者的投資比例。、收益分配方式：按投資者的投資比例。n6)、投資性質(zhì)：間接投資。、投資性質(zhì)：間接投資。2、證券投資基金投資的原則、證券投資基金投資的原則nA.是收益性、安全性、流動(dòng)性。是收益性、安全性、流動(dòng)性。nB.證券投資基金是一種積少成多的整體證券投資基金是一種積少成多的整體組合投資方式，即投資者將資金交給組合投資方式，即投資者將資金交給nC.專業(yè)機(jī)構(gòu)專業(yè)機(jī)構(gòu)(基金管理人基金管理人)管理，這些專業(yè)管理，這些專業(yè)機(jī)構(gòu)

49、根據(jù)法律、法規(guī)、基金契約規(guī)定的機(jī)構(gòu)根據(jù)法律、法規(guī)、基金契約規(guī)定的投資原則和投資組合的原理，進(jìn)行分散投資原則和投資組合的原理，進(jìn)行分散投資，趨利避險(xiǎn)，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)，投資，趨利避險(xiǎn)，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)，并兼顧資金的流動(dòng)性和安全性而獲利的并兼顧資金的流動(dòng)性和安全性而獲利的目的。目的。 3、證券投資基金的特點(diǎn)、證券投資基金的特點(diǎn)n1、集合理財(cái)，專業(yè)管理；、集合理財(cái)，專業(yè)管理；n2、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)、組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)n3、利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)n4、嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明n5、獨(dú)立托管，保障安全、獨(dú)立托管，保障安全n。 4、證券投資基金的性質(zhì)、證券投資基金的性質(zhì)n

50、（1）證券投資基金是金融市場(chǎng)的一種媒介。證券投資基金是金融市場(chǎng)的一種媒介。n（2）證券投資基金是一種金融信托形式。證券投資基金是一種金融信托形式。n（3）證券投資基金是證券投資基金是有價(jià)證券的范疇n5、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別、證券投資基金與股票、債券的區(qū)別n(1)、聯(lián)系、聯(lián)系:是有價(jià)證券，是一種是有價(jià)證券，是一種虛擬資本。n(2)、區(qū)別：、區(qū)別：1）、權(quán)利關(guān)系不同、權(quán)利關(guān)系不同、n2）、投資者的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同、投資者的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)不同n3）、風(fēng)險(xiǎn)和收益各不同）、風(fēng)險(xiǎn)和收益各不同 4）、存續(xù)時(shí)間不一）、存續(xù)時(shí)間不一致。致。5）、）、 所籌資金的投向不同。所籌資金的投向不同。1.4.3、證券

51、投資基金的主要類、證券投資基金的主要類型型n1、根據(jù)組織形式可以分為契約型基金和公司、根據(jù)組織形式可以分為契約型基金和公司基金；基金；n公司基金的法律結(jié)構(gòu)公司基金的法律結(jié)構(gòu)美國(guó)模式美國(guó)模式,也稱為共也稱為共同基金同基金. n契約型基金以日本為代表契約型基金以日本為代表,可以說(shuō)可以說(shuō),目前世界上目前世界上的各種證券基金可以歸納到這兩種類型的各種證券基金可以歸納到這兩種類型.按照按照證券投資基金法證券投資基金法的規(guī)定，我國(guó)主要采用契的規(guī)定，我國(guó)主要采用契約型基金，只是在附則中為將來(lái)設(shè)立公司型基約型基金，只是在附則中為將來(lái)設(shè)立公司型基金預(yù)留了空間金預(yù)留了空間 n雖然有的學(xué)者對(duì)雖然有的學(xué)者對(duì)證券投資基

52、金法證券投資基金法選擇契約型基金選擇契約型基金而不是公司型基金提出強(qiáng)烈質(zhì)疑，參見(jiàn)陸一：而不是公司型基金提出強(qiáng)烈質(zhì)疑，參見(jiàn)陸一：什么什么是中國(guó)基金真正的黑幕？是中國(guó)基金真正的黑幕？，載，載社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線社會(huì)科學(xué)戰(zhàn)線20052005年第年第6 6期，第期，第5353頁(yè)。但筆者認(rèn)為當(dāng)時(shí)公司型基金的頁(yè)。但筆者認(rèn)為當(dāng)時(shí)公司型基金的設(shè)立的確存在理論和實(shí)務(wù)上的一些困難。如當(dāng)時(shí)我國(guó)設(shè)立的確存在理論和實(shí)務(wù)上的一些困難。如當(dāng)時(shí)我國(guó)尚無(wú)公司型基金，缺乏必要的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可資借鑒；在尚無(wú)公司型基金，缺乏必要的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)可資借鑒；在理論上，按當(dāng)時(shí)理論上，按當(dāng)時(shí)公司法公司法的規(guī)定，公司累計(jì)向外投的規(guī)定，公司累計(jì)向外投資不得超過(guò)凈

53、資產(chǎn)的百分之五十。當(dāng)然，隨著新資不得超過(guò)凈資產(chǎn)的百分之五十。當(dāng)然，隨著新公公司法司法對(duì)投資限額的突破和基金實(shí)踐的發(fā)展，我國(guó)立對(duì)投資限額的突破和基金實(shí)踐的發(fā)展，我國(guó)立法創(chuàng)設(shè)公司型基金是大勢(shì)所趨。法創(chuàng)設(shè)公司型基金是大勢(shì)所趨。n2、根據(jù)是否可以贖回和基金規(guī)模是否固、根據(jù)是否可以贖回和基金規(guī)模是否固定可以分為封閉式基金和開(kāi)放式基金；定可以分為封閉式基金和開(kāi)放式基金；n3、根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)不同、根據(jù)投資風(fēng)險(xiǎn)和目標(biāo)不同,可劃分這可劃分這積極成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)及積極成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)型基金、成長(zhǎng)及收入型基金、平衡型基金、收入型基金。收入型基金、平衡型基金、收入型基金。n4、根據(jù)投資對(duì)象不同可以分為

54、股票基金、根據(jù)投資對(duì)象不同可以分為股票基金、貨幣基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指貨幣基金、債券基金、選擇權(quán)基金、指數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)基金等；數(shù)基金、期貨基金和認(rèn)股權(quán)基金等；n5、根據(jù)投資來(lái)源和運(yùn)用的地域不同，可、根據(jù)投資來(lái)源和運(yùn)用的地域不同，可將投資基金劃分為：國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基將投資基金劃分為：國(guó)內(nèi)基金、國(guó)際基金、海外基金、國(guó)家基金和地域基金等。金、海外基金、國(guó)家基金和地域基金等。n6、根據(jù)投資計(jì)劃的可變更性，或?qū)⑼顿Y、根據(jù)投資計(jì)劃的可變更性，或?qū)⑼顿Y基金劃分為：固定型投資基金、半固定基金劃分為：固定型投資基金、半固定型投資基金和融通型投資基金。型投資基金和融通型投資基金。n7、根據(jù)基金是

55、否收費(fèi)，可將投資基金劃、根據(jù)基金是否收費(fèi)，可將投資基金劃分為收費(fèi)基金和不收費(fèi)基金。分為收費(fèi)基金和不收費(fèi)基金。1.4.3.1契約型投資基金及公司型契約型投資基金及公司型投資基金投資基金 n(1)契約型投資基金契約型投資基金n契約型投資基金也稱契約型投資基金也稱信托型投資基金信托型投資基金，是依據(jù)，是依據(jù)一定的信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投一定的信托契約通過(guò)發(fā)行受益憑證而組建的投資基金。該基金一般由基金管理公司資基金。該基金一般由基金管理公司(人人)、基、基金托管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約金托管人及投資者三方當(dāng)事人訂立信托契約.基金管理公司是基金管理人基金管理公司是基金管理人, 同時(shí)也是

56、基金的同時(shí)也是基金的發(fā)起人發(fā)起人,通過(guò)發(fā)行受益憑證將資金籌集起來(lái)組通過(guò)發(fā)行受益憑證將資金籌集起來(lái)組成信托財(cái)產(chǎn)成信托財(cái)產(chǎn),并依信托契約進(jìn)行投資并依信托契約進(jìn)行投資.n基金托管人一般基金托管人一般 由銀行擔(dān)任由銀行擔(dān)任, ,負(fù)責(zé)保管負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令。辦基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)指令。辦理基金名下的資金往來(lái)：理基金名下的資金往來(lái)：投資者投資者通過(guò)購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)購(gòu)買基金單位、享有基金投資收益。英國(guó)、買基金單位、享有基金投資收益。英國(guó)、日本和我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)多是契約型日本和我國(guó)香港、臺(tái)灣地區(qū)多是契約型基金?；?。 (2)(2)公司型基金公司型基金n公司型基金依公司法設(shè)立公司型基金依公司法

57、設(shè)立, ,通過(guò)發(fā)行基金股份通過(guò)發(fā)行基金股份將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券將集中起來(lái)的資金投資于各種有價(jià)證券. .一般一般投資者購(gòu)買該公司的股份即為認(rèn)購(gòu)基金，也就投資者購(gòu)買該公司的股份即為認(rèn)購(gòu)基金，也就成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法成為該公司的股東，憑其持有的基金份額依法享有投資收益。享有投資收益。n公司型基金五個(gè)當(dāng)事人公司型基金五個(gè)當(dāng)事人:1.:1.基金股東基金股東;2.;2.基金投基金投資顧問(wèn)資顧問(wèn)( (基金管理人或公司基金管理人或公司).3.).3.基金托管人基金托管人4.4.基金交易代理人基金交易代理人.5.5.基金承銷商基金承銷商. .n n公司型基金的特點(diǎn)是：公司型基金

58、的特點(diǎn)是： 1）基金公司的設(shè)立程序類似于一般股份公）基金公司的設(shè)立程序類似于一般股份公司，基金公司本身依法注冊(cè)為法人。但不同于司，基金公司本身依法注冊(cè)為法人。但不同于一般股份公司的是，他是委托專業(yè)的基金管理一般股份公司的是，他是委托專業(yè)的基金管理公司來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理。公司來(lái)經(jīng)營(yíng)與管理。 2）基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類）基金公司的組織結(jié)構(gòu)與一般股份公司類似，設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)，基金資產(chǎn)由公似，設(shè)有董事會(huì)和持有人大會(huì)，基金資產(chǎn)由公司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔(dān)風(fēng)司所有，投資者則是這家公司的股東，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)并通過(guò)持有人大會(huì)行使權(quán)利。險(xiǎn)并通過(guò)持有人大會(huì)行使權(quán)利。 3、契約型基金與公司型基

59、金的比、契約型基金與公司型基金的比較較 n（1 1）法律依據(jù)不同。契約型基金是依照基金契約組建）法律依據(jù)不同。契約型基金是依照基金契約組建的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是的，信托法是契約型基金設(shè)立的依據(jù)；公司型基金是依照公司法組建的。依照公司法組建的。 （2 2）法人資格不同。契約型基金不具有法人資格，）法人資格不同。契約型基金不具有法人資格，而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。而公司型基金本身就是具有法人資格的股份有限公司。 （3 3）投資者的地位不同。契約型基金的投資者作）投資者的地位不同。契約型基金的投資者作為信托契約中規(guī)定的受益人，對(duì)基金如何運(yùn)用所做的為信托契

60、約中規(guī)定的受益人，對(duì)基金如何運(yùn)用所做的重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金的投資重要投資決策通常不具有發(fā)言權(quán)；公司型基金的投資者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批、者作為公司的股東有權(quán)對(duì)公司的重大決策進(jìn)行審批、發(fā)表自己的意見(jiàn)。發(fā)表自己的意見(jiàn)。 n（4 4）融資渠道不同。公司型基金由于具）融資渠道不同。公司型基金由于具有法人資格。在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)有法人資格。在資金運(yùn)用狀況良好、業(yè)務(wù)開(kāi)展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增務(wù)開(kāi)展順利、又需要擴(kuò)大公司規(guī)模、增加資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款：契約型基加資產(chǎn)時(shí)，可以向銀行借款：契約型基金因不具有法人資格，一般不向銀行借金因不具有法人資格，一般不向銀行