建筑企業(yè)評級方法

1、建筑企業(yè)評級方法適用范圍根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類（GB/T 4754-2011）目錄中“E建筑業(yè)”，其中包括房屋建筑業(yè)、土木工程建筑業(yè)、建筑安裝業(yè)和建筑裝飾和其他建筑業(yè)四個(gè)類別。本評級方法適用于從事以下業(yè)務(wù)的企業(yè)：E47 房屋建筑業(yè)4700 房屋建筑業(yè)E48土木工程建筑業(yè) 鐵路、道路、隧道和橋梁工程建筑 4811 鐵路工程建筑 4812 公路工程建筑 4813 市政道路工程建筑 4819 其他道路、隧道和橋梁工程建筑 水利和內(nèi)河港口工程建筑4821 水源及供水設(shè)施工程建筑4822 河湖治理及防洪設(shè)施工程建筑4823 港口及航運(yùn)設(shè)施工程建筑4830 海洋工程建筑4840 工礦工程建筑 架線和管道工程

2、建筑4851 架線及設(shè)備工程建筑4852 管道工程建筑4890 其他土木工程建筑E49建筑安裝業(yè)4910 電氣安裝4920 管道和設(shè)備安裝4990 其他建筑安裝業(yè)E50建筑裝飾和其他建筑業(yè)5010 建筑裝飾業(yè) 工程準(zhǔn)備活動5021 建筑物拆除活動5029 其他工程準(zhǔn)備活動5030 提供施工設(shè)備服務(wù)5090 其他未列明建筑業(yè) 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)概述隨著我國全社會固定資產(chǎn)投資近幾年持續(xù)穩(wěn)定增長，建筑施工行業(yè)保持了相對較高的景氣度，而且建筑施工業(yè)發(fā)展過程中吸納了大量的勞動力，對于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定有密切的聯(lián)系。但是由于建設(shè)項(xiàng)目具有工期長、投資大、參與主體多、組織關(guān)系復(fù)雜、一次性等特點(diǎn)，在實(shí)施的過程中存在大量的

3、不確定因素。因而，建筑施工企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動的全過程中自始至終處于多變的自然環(huán)境和社會環(huán)境之中。而對于行業(yè)整體而言，存在著企業(yè)類型和規(guī)模結(jié)構(gòu)不盡合理、項(xiàng)目管理體制與監(jiān)管部門分割等方面的特殊性。在我國，當(dāng)前建筑市場發(fā)育尚不完善，體制和機(jī)制還未完全理順，綜合執(zhí)法體系有待強(qiáng)化，市場主體信用意識和履約意識較為薄弱。建筑市場信用體系建設(shè)的滯后，不僅造成了建筑市場混亂、經(jīng)營成本浪費(fèi)，也給建筑企業(yè)和行業(yè)發(fā)展帶來較大風(fēng)險(xiǎn)。（一）高度的周期性建筑施工行業(yè)具有很強(qiáng)的市場彈性，經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于復(fù)蘇與發(fā)展時(shí)期，國家基本建設(shè)投資、企業(yè)固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)及居民住宅需求等都會相應(yīng)提高，從而擴(kuò)大建筑市場需求總量、刺激建筑施

4、工行業(yè)的發(fā)展；相反，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于蕭條及回落時(shí)期，建筑市場需求量將發(fā)生萎縮?？傮w經(jīng)濟(jì)周期和行業(yè)周期都會對建筑施工企業(yè)的收入利潤等產(chǎn)生重大影響。總體來看，建筑施工業(yè)與全社會固定資產(chǎn)投資高度正相關(guān)，后者若持續(xù)穩(wěn)定增長，建筑業(yè)也將保持高景氣度。除了不同地區(qū)的影響，客戶組合還決定著企業(yè)應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期和經(jīng)營業(yè)績波動的能力，不同所有制的企業(yè)在周期中表現(xiàn)出不同的履約能力，雖然私營企業(yè)的利潤要高于公有制企業(yè)，但后者有著更高的抗周期性。（二）受政策影響明顯這里的政策影響是指國家對固定資產(chǎn)投資規(guī)模和方向上的宏觀調(diào)控，對建筑施工企業(yè)產(chǎn)生的影響。作為固定資產(chǎn)的生產(chǎn)實(shí)現(xiàn)環(huán)節(jié)，建筑行業(yè)與各行業(yè)均有著緊密聯(lián)系，對宏觀政策、產(chǎn)業(yè)政

5、策以及其它相關(guān)政策具有高度敏感性。國家對公共部門固定資產(chǎn)投資規(guī)模的調(diào)控主要通過財(cái)政政策的調(diào)整進(jìn)行，政府的基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模受財(cái)政政策影響較大，進(jìn)而影響到建筑行業(yè)的整體市場容量；建筑行業(yè)資金需求量大，貨幣政策會對行業(yè)融資成本等產(chǎn)生影響，另外，也能通過對關(guān)聯(lián)行業(yè)資金壓力的傳導(dǎo)影響建筑施工行業(yè)；通過優(yōu)化建筑產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資質(zhì)等級管理?xiàng)l例等政策的制定，建筑施工行業(yè)逐步得到規(guī)范，但行業(yè)體制和機(jī)制還未完全理順，未來我國將圍繞整頓規(guī)范建筑市場秩序陸續(xù)出臺相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，整體上將有利于行業(yè)整體的健康發(fā)展。 其他相關(guān)政策主要包括其他各相關(guān)行業(yè)的政策等。例如，房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)對政策的敏感性使得房屋建筑施工企業(yè)未來發(fā)展存在

6、著相當(dāng)?shù)牟淮_定性。（三）行業(yè)利潤水平偏低且易波動建筑行業(yè)屬于典型的勞動密集型行業(yè)，技術(shù)含量和附加值相對較低，這造成了建筑施工企業(yè)數(shù)量的快速增長。我國建筑企業(yè)規(guī)模接近，大、中、小企業(yè)規(guī)模界限不明顯，供方競爭高度激烈，在市場上處于明顯弱勢地位。建筑業(yè)五大央企迅速發(fā)展顯著提高了行業(yè)集中度，由于建筑業(yè)的區(qū)域性特點(diǎn)，形成了“五超諸強(qiáng)”局面，但各專業(yè)子市場集中度差別很大。各專業(yè)子市場由于行業(yè)壁壘及部門原因使諸如鐵路建設(shè)、水運(yùn)工程等行業(yè)集中度很高，呈現(xiàn)出部門和寡頭壟斷特征，而房屋建筑市場則恰恰相反，幾乎表現(xiàn)為完全競爭市場，供方的市場特點(diǎn)與業(yè)務(wù)的同質(zhì)化導(dǎo)致該行業(yè)內(nèi)的過度競爭，突出表現(xiàn)在房屋建筑招投標(biāo)市場的不規(guī)

7、范運(yùn)作以及施工過程中的資金拖欠、墊資等現(xiàn)象，從而導(dǎo)致建筑行業(yè)整體盈利能力不斷下降。另外，分包制度和較強(qiáng)的周期性特征、原材料價(jià)格波動等也使得建筑施工行業(yè)的利潤偏低且具有高度的波動性。（四）行業(yè)技術(shù)水平有待提高，安全與質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)突出建筑施工主要為露天、高空、地下作業(yè)，多工種、多機(jī)具交叉，強(qiáng)度、難度和危險(xiǎn)性都較大，對施工企業(yè)的技術(shù)實(shí)力也提出了很高的要求，質(zhì)量與安全管理是工程項(xiàng)目重要的管理內(nèi)容，因而施工安全與質(zhì)量問題構(gòu)成建筑行業(yè)固有的風(fēng)險(xiǎn)要素，施工地理?xiàng)l件以及施工天氣的變化進(jìn)一步加大了這種風(fēng)險(xiǎn)。我國正處于城鎮(zhèn)化進(jìn)程快速發(fā)展時(shí)期，固定資產(chǎn)投資規(guī)模仍將呈現(xiàn)高增長的趨勢。與此同時(shí)，過去很少涉及的跨海、長距

8、離地下、高原等惡劣環(huán)境中施工的工程，以及各種大體量、超高層等高技術(shù)含量的工程比例越來越高，安全與質(zhì)量問題也越來越突出。 安全與質(zhì)量作為建筑施工行業(yè)面臨的固有風(fēng)險(xiǎn)之一，其對建筑施工行業(yè)的負(fù)面影響主要表現(xiàn)在：（1）安全事故導(dǎo)致的人員傷亡、工程進(jìn)度滯后等問題增加了運(yùn)營成本；（2）質(zhì)量問題導(dǎo)致項(xiàng)目無法按期驗(yàn)收，企業(yè)面臨款項(xiàng)無法回收或合同違約風(fēng)險(xiǎn)；（3）監(jiān)管部門對于發(fā)生重大質(zhì)量安全事故的建筑施工企業(yè)，輕則罰款、通報(bào)批評，重則停止市場活動，降級甚至吊銷營業(yè)執(zhí)照。（五）高財(cái)務(wù)杠桿、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)等增加企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)建筑企業(yè)承攬項(xiàng)目的前期投標(biāo)保證金、履約保證金等各種形式的保證金占款較大，且其產(chǎn)值高、市場化程度高、

9、涉及領(lǐng)域廣等特點(diǎn)，也要求其資金實(shí)力雄厚。此外，為提高盈利水平，較多大型建筑企業(yè)涉足BT、BOT等資本運(yùn)營項(xiàng)目，由于投資金額較大，增加了建筑企業(yè)的資金需求。巨大的資金需求使得建筑企業(yè)行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到75%左右。我國建筑企業(yè)的融資方式有銀行貸款、預(yù)售、民間借貸、租賃融資、合作開發(fā)、承包商承包建設(shè)工程和債券融資等，面對資金占用量大、占用時(shí)間長、周轉(zhuǎn)速度慢得特點(diǎn)，大多建筑施工企業(yè)通過銀行貸款這一間接融資方式來應(yīng)對，直接融資的比重較小。這使得行業(yè)面臨從緊性貨幣政策時(shí)，行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。建筑行業(yè)是資本密集型的，且由于項(xiàng)目建設(shè)和項(xiàng)目結(jié)算的不同步性，周轉(zhuǎn)資金對建筑公司的現(xiàn)金流有著重大影響。業(yè)主實(shí)力較

10、弱或者信譽(yù)較差均會對企業(yè)資金鏈造成明顯的負(fù)面影響，因此業(yè)主風(fēng)險(xiǎn)是施工企業(yè)經(jīng)營生產(chǎn)中的一個(gè)重要風(fēng)險(xiǎn)。由于我國目前招投標(biāo)法更多的強(qiáng)調(diào)業(yè)主的利益，這就導(dǎo)致建筑施工企業(yè)在與業(yè)主的談判過程中處于弱勢地位；再加上目前建筑施工企業(yè)競爭激烈，相互壓價(jià)嚴(yán)重，甚至墊資現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生，這些都大大增加了施工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。（六）其他因素東方金誠在關(guān)注上述風(fēng)險(xiǎn)因素的同時(shí)，還關(guān)注突發(fā)事件影響、行業(yè)地域特性、國際經(jīng)濟(jì)和政治環(huán)境變化對建筑施工行業(yè)走出去戰(zhàn)略的影響以及外資建筑企業(yè)對國內(nèi)建筑施工行業(yè)的沖擊等風(fēng)險(xiǎn)因素。宏觀環(huán)境行業(yè)狀況政策與監(jiān)管競爭格局信用評級框架經(jīng)營環(huán)境債項(xiàng)評級主體評級擔(dān)保方式擔(dān)保效率債項(xiàng)債權(quán)保護(hù)債項(xiàng)因素債券特征償

11、債保障債券品種資金用途償還安排市場地位區(qū)位優(yōu)勢外部支持企業(yè)競爭力規(guī)模與多樣化采購能力銷售能力業(yè)務(wù)運(yùn)營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)公司治理內(nèi)控制度建設(shè)與實(shí)施管理層素質(zhì)戰(zhàn)略規(guī)劃企業(yè)管理資產(chǎn)負(fù)債率全部債務(wù)資本化比率資本結(jié)構(gòu)存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營運(yùn)能力財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)營業(yè)利潤率凈資產(chǎn)收益率總資產(chǎn)報(bào)酬率盈利能力速動比率經(jīng)營現(xiàn)金流動負(fù)債比率EBITDA利息倍數(shù)償債能力業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析要素東方金誠建筑施工行業(yè)客戶信用評級分析要素主要有：經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營能力、經(jīng)營管理、財(cái)務(wù)實(shí)力，其中重點(diǎn)關(guān)注政策環(huán)境、項(xiàng)目管理、業(yè)務(wù)規(guī)模與結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流穩(wěn)定性等五個(gè)方面，同時(shí)也關(guān)注企業(yè)特發(fā)事件風(fēng)險(xiǎn)等。（一）經(jīng)營環(huán)境1、宏觀因素建筑施工行業(yè)具有周期性波動特征，當(dāng)

12、全球經(jīng)濟(jì)處于下行周期時(shí)，境外工程往往會因資金短缺緩建、停建或壓縮投資規(guī)模，同時(shí)，國家宏觀投資政策尤其是固定資產(chǎn)投資、基本建設(shè)投資、更新改造投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資等方面的政策變化，以及人民幣匯率制度的改革等對建筑施工行業(yè)的發(fā)展趨勢也有重要影響。東方金誠對建筑施工企業(yè)宏觀因素的分析主要關(guān)注：對于國際項(xiàng)目占比較高的企業(yè)，需要關(guān)注全球經(jīng)濟(jì)周期、當(dāng)?shù)卣谓?jīng)濟(jì)環(huán)境、人民幣匯率制度等對企業(yè)的影響；國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，如國家投資政策、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策等變化方向、可能性以及對建筑施工企業(yè)的影響。2、區(qū)域因素建筑施工企業(yè)在經(jīng)營中往往具有較強(qiáng)的地域性，這主要是由于建筑施工企業(yè)受市場開發(fā)、人力資源、機(jī)械設(shè)備、材料采購等方

13、面的限制，在經(jīng)營過程中不得不選擇一定的經(jīng)營區(qū)域作為主要競爭市場，才能取得一定的成本優(yōu)勢。區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平影響到地方基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模，以及消費(fèi)水平等方面，對建筑施工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營具有較大的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的企業(yè)往往生存的外部環(huán)境更為優(yōu)越。地方基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模與方向與建筑施工企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展密切相關(guān)，它不僅受地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響，還受城市規(guī)劃、地方大事件、政府宏觀調(diào)控等多方面因素的影響。除此之外，與地方政府關(guān)系密切的企業(yè)在競爭中具有一定的優(yōu)勢，但是同時(shí)也給企業(yè)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)，例如，承接政府工程可能會給企業(yè)帶來巨額的應(yīng)收款，且這些應(yīng)收款的拖欠期一般較長，嚴(yán)重影響了企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)；另外，政府對企業(yè)的

14、支持能夠維持多長時(shí)間？企業(yè)如果一旦失去政府的支持，其競爭力如何？企業(yè)是否由于政府支持的存在而導(dǎo)致其市場開拓能力下降等，這些都是我們評級過程中需要關(guān)注的問題。東方金誠對區(qū)域因素的分析主要關(guān)注：區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平；地方基礎(chǔ)建設(shè)投資規(guī)模與方向；人力資源和原材料的供應(yīng)；企業(yè)與地方政府的關(guān)系。3、行業(yè)因素建筑施工行業(yè)物質(zhì)消耗的6070%左右為關(guān)聯(lián)行業(yè)的產(chǎn)成品，建筑行業(yè)的生產(chǎn)能夠促進(jìn)建材、化工、冶金、有色等多個(gè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，上游的鋼鐵、水泥以及玻璃等建材行業(yè)價(jià)格變化影響到建筑企業(yè)的采購成本，下游的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)市場的需求則直接影響到建筑行業(yè)的需求。因此，規(guī)范建筑市場的行業(yè)及相關(guān)行業(yè)政策的出臺或修訂

15、會使部分企業(yè)面臨不確定風(fēng)險(xiǎn)。 東方金誠對行業(yè)因素的分析主要關(guān)注：（1）建筑行業(yè)及相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策與規(guī)劃；（2）水利、電力、交通建設(shè)等子行業(yè)市場的競爭狀況、分布范圍；（3）房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r和政策變化；（4）建材行業(yè)市場變化對建筑施工企業(yè)運(yùn)營成本的影響。（二）經(jīng)營與競爭1、業(yè)務(wù)范圍與結(jié)構(gòu)一般來講，較大型的建筑施工企業(yè)都會同時(shí)經(jīng)營多種業(yè)務(wù)，即從事多項(xiàng)服務(wù)于不同細(xì)分市場的建筑施工業(yè)務(wù)，也從事建筑領(lǐng)域外的業(yè)務(wù)。在信用評級中，重要的是能夠準(zhǔn)確把握企業(yè)的主要業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及競爭實(shí)力。我們首先應(yīng)該理清被評級企業(yè)的業(yè)務(wù)種類和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。在對企業(yè)進(jìn)行主營業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把握及實(shí)力判斷時(shí)，企業(yè)的業(yè)務(wù)分散性也是信用評級考慮

16、的因素之一。企業(yè)業(yè)務(wù)過于集中，即企業(yè)對單一業(yè)務(wù)或單一市場高度敏感，當(dāng)市場產(chǎn)生波動時(shí)，企業(yè)生存和發(fā)展將面臨較大風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)從事的業(yè)務(wù)過于分散，尤其是業(yè)務(wù)跨度過大，導(dǎo)致企業(yè)強(qiáng)化優(yōu)勢的能力表現(xiàn)不足。在進(jìn)行收入結(jié)構(gòu)及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)分析時(shí)，需要?jiǎng)討B(tài)地分析企業(yè)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整變化，如果企業(yè)從過于集中的業(yè)務(wù)類型，開始向關(guān)聯(lián)的市場滲入，并取得階段性成功，則一方面要肯定企業(yè)，通過整合上下游產(chǎn)業(yè)，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生的積極意義；另一方面，也需指出新業(yè)務(wù)的推廣及整合可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。同理，對于過于分散的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，如果已經(jīng)有清晰的整合戰(zhàn)略，且已經(jīng)開始實(shí)施，可能也會對企業(yè)未來的盈利預(yù)期產(chǎn)生正面的影響。但是對于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不

17、斷變化且變化路徑并不清晰的企業(yè)，我們認(rèn)為其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較高，業(yè)務(wù)實(shí)力不穩(wěn)定。東方金誠對建筑施工企業(yè)業(yè)務(wù)范圍與結(jié)構(gòu)的分析主要關(guān)注：業(yè)務(wù)涉及到的各細(xì)分市場；收入規(guī)模及收入結(jié)構(gòu)；主要業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及競爭實(shí)力；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與規(guī)模的穩(wěn)定性和變化趨勢。2、市場地位和進(jìn)入壁壘單純的個(gè)別的經(jīng)營數(shù)據(jù)在信用分析中意義并不大，掌握企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)的目的在于將企業(yè)的經(jīng)營數(shù)據(jù)在同行業(yè)企業(yè)中進(jìn)行比較，從而分析企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位。在這里我們引入一個(gè)關(guān)鍵性的指標(biāo)-市場占有率，（在操作中，我們通常用企業(yè)在某一領(lǐng)域內(nèi)的收入比上該領(lǐng)域總的市場規(guī)模計(jì)算市場占有率）。市場占有率反映企業(yè)在與同業(yè)競爭中得到的市場份額，若企業(yè)能夠在市場中保持絕對優(yōu)勢的份

18、額，則企業(yè)在市場中的競爭優(yōu)勢顯而易見。同樣，企業(yè)所在細(xì)分行業(yè)的進(jìn)入壁壘越高，企業(yè)的在位優(yōu)勢越明顯。東方金誠對建筑施工企業(yè)市場地位和進(jìn)入壁壘的分析主要關(guān)注：企業(yè)在區(qū)域或全國的市場占有率；細(xì)分市場進(jìn)入條件。3、經(jīng)營規(guī)模和穩(wěn)定性規(guī)模不是判斷建筑施工企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的絕對指標(biāo)，但它是衡量建筑企業(yè)市場經(jīng)營的基礎(chǔ)條件之一。經(jīng)營規(guī)模主要通過企業(yè)近三年來的工程結(jié)算收入（主營業(yè)務(wù)收入）、新簽建筑業(yè)合同額、建筑業(yè)產(chǎn)值等幾個(gè)指標(biāo)來反映。企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模是否穩(wěn)定，也是企業(yè)在面對內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)因素影響時(shí)的重要表現(xiàn)之一。東方金誠對企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和穩(wěn)定性的分析主要關(guān)注：近三年企業(yè)經(jīng)營規(guī)模指標(biāo)，如主營業(yè)務(wù)收入、新簽建筑施工合同額、建

19、筑施工業(yè)產(chǎn)值等；近三年企業(yè)經(jīng)營規(guī)模指標(biāo)穩(wěn)定性（增長率等）；企業(yè)經(jīng)營規(guī)模和穩(wěn)定性的同行業(yè)對比。4、競爭能力隨著國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模越來越大、技術(shù)越來越復(fù)雜，對建筑企業(yè)的技術(shù)水平和管理能力提出了更高的要求。受經(jīng)濟(jì)全球化的影響，中國建筑企業(yè)開拓國際市場、參與國際競爭的主動性、積極性日趨增強(qiáng)。建筑業(yè)正由勞動力密集型競爭逐步向資金密集型、高技術(shù)型競爭過渡,建筑市場的競爭主體將逐步集中在專業(yè)突出、資本雄厚、管理先進(jìn)、技術(shù)裝備程度高的大型建筑企業(yè)之間展開。資質(zhì)等級是建筑企業(yè)的重要基礎(chǔ)條件，建筑企業(yè)只有在取得相應(yīng)資質(zhì)證書后，方可在資質(zhì)許可的范圍內(nèi)從事建筑施工活動，資質(zhì)等級也是衡量企業(yè)在從事的專業(yè)領(lǐng)域中基本競爭

20、能力的因素之一。2001年起實(shí)施的建筑業(yè)企業(yè)資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)分三部分：施工總承包企業(yè)資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)包括12個(gè)標(biāo)準(zhǔn)、專業(yè)承包企業(yè)資質(zhì)等級標(biāo)準(zhǔn)包括60個(gè)標(biāo)準(zhǔn)、勞務(wù)分包企業(yè)資質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)包括13個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。按照該標(biāo)準(zhǔn)，我國建筑公司是分類分級,分類為總承包、專業(yè)承包和勞務(wù)分包三個(gè)序列，分級包括特級、一級、二級、三級。企業(yè)的技術(shù)實(shí)力是構(gòu)成企業(yè)競爭實(shí)力的一個(gè)關(guān)鍵因素，建筑施工企業(yè)的技術(shù)實(shí)力通過多方面因素來體現(xiàn)，包括人力資源、機(jī)械設(shè)備、代表工程等。東方金誠對競爭能力的分析主要關(guān)注：企業(yè)資質(zhì)等級；企業(yè)從業(yè)人員的規(guī)模、整體素質(zhì)、專業(yè)化水平、穩(wěn)定性等，項(xiàng)目管理人才和技術(shù)人才的規(guī)模和所占比例；企業(yè)機(jī)械設(shè)備先進(jìn)性、存續(xù)狀態(tài)、管理方式

21、和水平；企業(yè)的代表工程以及技術(shù)實(shí)力、施工水平等。（三）企業(yè)管理1、公司治理健全的公司治理結(jié)構(gòu)有助于保障公司良好運(yùn)行、并能較好地保障債權(quán)人的利益。建筑行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，不同所有制類型的建筑企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)在完善程度上存在很大差異，完善的公司治理結(jié)構(gòu)可以為公司發(fā)展為戰(zhàn)略清晰、治理有效、發(fā)展健康的企業(yè)提供管理保障，所以考察公司治理結(jié)構(gòu)的完善程度對建筑企業(yè)很重要。東方金誠對港口企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的分析主要關(guān)注：企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、組織架構(gòu)以及權(quán)力制度安排；建筑施工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)控制度的全面性、合理性以及落實(shí)情況；管理層的組成結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定性、協(xié)作性及管理經(jīng)驗(yàn)等。2、公司戰(zhàn)略建筑施工企業(yè)的戰(zhàn)略定位以及具體的戰(zhàn)略

22、對信用風(fēng)險(xiǎn)的影響是根本性和長遠(yuǎn)性的，企業(yè)為了維持和增強(qiáng)自身的核心競爭力，在業(yè)務(wù)領(lǐng)域和區(qū)域方面制定和實(shí)施怎樣的戰(zhàn)略，對于企業(yè)的發(fā)展具有至關(guān)重要的影響。東方金誠對建筑施工企業(yè)戰(zhàn)略的分析主要關(guān)注：企業(yè)的戰(zhàn)略定位及與國家戰(zhàn)略和政策的匹配程度；企業(yè)國際化發(fā)展戰(zhàn)略情況；企業(yè)的發(fā)展導(dǎo)向是專業(yè)化還是跨產(chǎn)業(yè)化等。3、管理者素質(zhì)建筑行業(yè)具有產(chǎn)品建設(shè)周期長、涉及面廣泛、資金需求大、經(jīng)營場所分散等特點(diǎn)，管理水平與企業(yè)產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)表現(xiàn)等方面密切相關(guān)。東方金誠對管理者素質(zhì)的分析主要關(guān)注：管理層核心人員的受教育程度、從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和業(yè)績表現(xiàn)等；管理層的風(fēng)險(xiǎn)傾向、風(fēng)險(xiǎn)控制體系、管理模式，在重大事件當(dāng)中的應(yīng)變能力和表現(xiàn)；

23、企業(yè)營銷管理、項(xiàng)目管理、財(cái)務(wù)管理等管理水平。4、項(xiàng)目管理對建筑施工企業(yè)而言，企業(yè)對項(xiàng)目部的管理理念和管理方式都不盡相同。企業(yè)對項(xiàng)目的管理能力是考察建筑施工企業(yè)實(shí)力的重要因素之一。我們主要通過分析企業(yè)對項(xiàng)目的組織管理、資金管理、成本控制、人員管理、物流管理、工期管理、分包管理、現(xiàn)場施工管理等各方面，分析歸納出企業(yè)在項(xiàng)目管理上的特色和優(yōu)勢，以及可能存在的問題和風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)未來經(jīng)營產(chǎn)生的影響。東方金誠對項(xiàng)目管理的分析主要關(guān)注：企業(yè)對項(xiàng)目的組織管理、資金管理、成本控制、人員管理、物流管理、工期管理、分包管理、現(xiàn)場施工管理等；質(zhì)量、安全和環(huán)保管理機(jī)構(gòu)的設(shè)置、管理制度、質(zhì)量安全人員的配置；是否有過項(xiàng)目管理相

24、關(guān)的重大事故。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析要素財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量財(cái)務(wù)報(bào)表質(zhì)量直接影響對企業(yè)實(shí)際經(jīng)營成果的反映以及企業(yè)間財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的比較。評級過程中我們將關(guān)注審計(jì)師有無保留意見，并盡可能對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整，使受評主體的真實(shí)經(jīng)營成果得以體現(xiàn)，且企業(yè)在同一口徑下得以分析和比較。資本結(jié)構(gòu)較高的財(cái)務(wù)杠桿反映了企業(yè)相對激進(jìn)的財(cái)務(wù)政策和自身財(cái)務(wù)彈性較弱，在行業(yè)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)波動時(shí)更容易面臨債務(wù)困境。資產(chǎn)負(fù)債率體現(xiàn)了企業(yè)的整體負(fù)債水平。全部債務(wù)資本化比率剔除了經(jīng)營性負(fù)債的影響，反映出企業(yè)的剛性債務(wù)水平。因此，我們采用這兩個(gè)指標(biāo)來考察受評主體的資本結(jié)構(gòu)。營運(yùn)能力東方金誠主要通過存貨周轉(zhuǎn)速度、營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率來衡量受評主體營

25、運(yùn)能力。存貨周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)主要考察建筑類企業(yè)存貨的質(zhì)量，分析被評企業(yè)的進(jìn)銷運(yùn)作是否正常，判斷被評企業(yè)的商品有無積壓，銷售是否通暢。以此來衡量和評價(jià)被評企業(yè)的存貨管理政策、進(jìn)貨量控制、商品積壓情況。存貨的流動性及存貨資金占用量是否合理，對于企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營連續(xù)性的同時(shí)，提高資金的使用效率非常重要。存貨周轉(zhuǎn)速度如何，往往能夠反映出企業(yè)運(yùn)營效率和所銷售的產(chǎn)品在市場上受歡迎的程度。對于存貨周轉(zhuǎn)速度較差的企業(yè)，其銷售可能已經(jīng)遇到困境。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該指標(biāo)主要考察受評主體應(yīng)收賬款的質(zhì)量，應(yīng)收賬款回收問題反映資產(chǎn)價(jià)值的下降，需結(jié)合公司的賒銷政策進(jìn)行分析，也可從側(cè)面反映公司銷售政策的操作執(zhí)行狀況及收帳措施的執(zhí)

26、行情況?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算公式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入總額/資產(chǎn)平均總額×100%該指標(biāo)綜合反映了建筑類企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力也就越強(qiáng)。盈利能力分析過程中需關(guān)注企業(yè)的采購成本。建筑類企業(yè)大宗商品采購數(shù)量大、議價(jià)能力較弱，能否有效控制采購成本將直接影響企業(yè)的經(jīng)營成本，影響企業(yè)的價(jià)格競爭力和銷售收入，從而影響到企業(yè)的盈利能力。重點(diǎn)分析“主營業(yè)務(wù)利潤率”、“總資產(chǎn)報(bào)酬率”和“凈資產(chǎn)收益率”。通常一個(gè)企業(yè)營業(yè)利潤率高則說明該企業(yè)更可能具有足夠的資金積累去保證經(jīng)營的連續(xù)性并擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，例如增加銷售網(wǎng)點(diǎn)或者提升物業(yè)檔次。同時(shí)，更高的盈利水平也意味著企業(yè)在面對不利外部環(huán)境時(shí)有更大的調(diào)整空間?？傎Y產(chǎn)報(bào)酬率主要衡量企業(yè)資產(chǎn)獲利能力，該指標(biāo)反映了企業(yè)運(yùn)用全部資產(chǎn)產(chǎn)生利潤的效率。在衡量企業(yè)資產(chǎn)獲利能力的時(shí)候，我們會考慮非經(jīng)常性損益對于企業(yè)信用質(zhì)量的實(shí)際影響，評級結(jié)果反映其一般情況下的獲利能力。現(xiàn)金流與償債能力現(xiàn)金流和償債能力的分析結(jié)果，必須結(jié)合前面的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，評級是對業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)二大方面不同優(yōu)勢和劣勢的平衡。 現(xiàn)金流包括經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動三個(gè)方面。這里重點(diǎn)分析現(xiàn)金流量同投資性支出和負(fù)債的關(guān)系，用以說明企業(yè)用現(xiàn)金流