第二章信用和利息理論

1、 第二章第二章 信用和利息理論信用和利息理論教學(xué)目的與要求：教學(xué)目的與要求：n本章主要介紹信用和利息的基本理論與本章主要介紹信用和利息的基本理論與基礎(chǔ)知識，包括：信用的產(chǎn)生與職能、基礎(chǔ)知識，包括：信用的產(chǎn)生與職能、信用形式、利息和利息率、利率的決定信用形式、利息和利息率、利率的決定理論、利率的期限結(jié)構(gòu)理論、我國的利理論、利率的期限結(jié)構(gòu)理論、我國的利率市場化改革。通過學(xué)習(xí)，在掌握信用率市場化改革。通過學(xué)習(xí)，在掌握信用和利息理論的基礎(chǔ)上，能理解并解決經(jīng)和利息理論的基礎(chǔ)上，能理解并解決經(jīng)濟(jì)中的信用利息方面的有關(guān)問題。濟(jì)中的信用利息方面的有關(guān)問題。教學(xué)的重點與難點：教學(xué)的重點與難點：n信用的形式、利率

2、種類、利率的相關(guān)信用的形式、利率種類、利率的相關(guān)理論、我國的利率市場化改革。理論、我國的利率市場化改革。 本章學(xué)習(xí)提示：本章學(xué)習(xí)提示：n1. 1. 如何理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？如何理解現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是信用經(jīng)濟(jì)？n2. 2. 為什么會有利息？利息對于金融活為什么會有利息？利息對于金融活動的意義是什么？動的意義是什么？n3. 3. 不同類型的利率其作用有何不同？不同類型的利率其作用有何不同？基準(zhǔn)利率緣何重要？基準(zhǔn)利率緣何重要？n4. 4. 利率決定理論的分析對我們有哪些利率決定理論的分析對我們有哪些啟示？啟示？n5. 5. 我們?nèi)粘Ｉ钪杏龅降男庞眯问胶臀覀內(nèi)粘Ｉ钪杏龅降男庞眯问胶托庞脝栴}有哪些？信用

3、問題有哪些？第一節(jié)第一節(jié) 信用的產(chǎn)生和發(fā)展信用的產(chǎn)生和發(fā)展n一、信用存在的客觀依據(jù)：一、信用存在的客觀依據(jù)：n1 1、信用的內(nèi)涵：、信用的內(nèi)涵：n信用是一種借貸行為，是以償還和付息為信用是一種借貸行為，是以償還和付息為條件的價值運動的特殊形式，體現(xiàn)著一定條件的價值運動的特殊形式，體現(xiàn)著一定的生產(chǎn)關(guān)系。的生產(chǎn)關(guān)系。正確理解信用：正確理解信用：n信用是商品或貨幣使用權(quán)的暫時讓渡。信用是商品或貨幣使用權(quán)的暫時讓渡。n債務(wù)償還性債務(wù)償還性n債權(quán)收益性債權(quán)收益性n信用活動具有風(fēng)險性信用活動具有風(fēng)險性2 2、信用存在的客觀依據(jù)：、信用存在的客觀依據(jù)：n貨幣支付手段職能是信用產(chǎn)生的前提條貨幣支付手段職能是信

4、用產(chǎn)生的前提條件。件。n第一、社會再生產(chǎn)過程中資金運動的特第一、社會再生產(chǎn)過程中資金運動的特征決定了信用關(guān)系存在的必然性。征決定了信用關(guān)系存在的必然性。n第二、市場經(jīng)濟(jì)社會經(jīng)濟(jì)利益的不一致第二、市場經(jīng)濟(jì)社會經(jīng)濟(jì)利益的不一致性決定了調(diào)劑資金余缺必須運用信用手性決定了調(diào)劑資金余缺必須運用信用手段。段。n第三、國家對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行價值管理和第三、國家對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行價值管理和間接控制必須依靠信用杠桿。間接控制必須依靠信用杠桿。n二、信用的發(fā)展：二、信用的發(fā)展：n1 1、前資本主義信用、前資本主義信用高利貸信用：高利貸信用：n高利貸是指通過貸放貨幣或?qū)嵨锒@取高高利貸是指通過貸放貨幣或?qū)嵨锒@取高額利息的

5、借貸行為，是歷史上最早的、最額利息的借貸行為，是歷史上最早的、最古老的生息資本的形式。古老的生息資本的形式。n（1 1）高利貸信用中的債權(quán)人與債務(wù)人：）高利貸信用中的債權(quán)人與債務(wù)人：n債權(quán)人：商人、各類宗教機構(gòu)、奴隸主和債權(quán)人：商人、各類宗教機構(gòu)、奴隸主和封建主。封建主。n債務(wù)人：小生產(chǎn)者、貴族。債務(wù)人：小生產(chǎn)者、貴族。n（2 2）高利貸信用的特點：）高利貸信用的特點：n利率高、剝削殘酷；利率高、剝削殘酷；n對生產(chǎn)具有寄生性和破壞性，導(dǎo)致社會對生產(chǎn)具有寄生性和破壞性，導(dǎo)致社會生產(chǎn)力的衰退。生產(chǎn)力的衰退。n2 2、資本主義信用、資本主義信用借貸資本借貸資本n借貸資本是貨幣資本家為了獲取利息而借貸

6、資本是貨幣資本家為了獲取利息而貸放給職能資本家使用的貨幣資本。貸放給職能資本家使用的貨幣資本。n3 3、現(xiàn)代信用活動：、現(xiàn)代信用活動：三、信用的職能三、信用的職能n（一）信用的基本職能：（一）信用的基本職能：n動員閑置貨幣資金并進(jìn)行再分配動員閑置貨幣資金并進(jìn)行再分配n社會總產(chǎn)品的分配可分為三個層次：社會總產(chǎn)品的分配可分為三個層次：n第一層次：在企業(yè)范圍內(nèi)進(jìn)行初次分配第一層次：在企業(yè)范圍內(nèi)進(jìn)行初次分配n第二層次：財政再分配第二層次：財政再分配n第三層次：信用再分配第三層次：信用再分配n（二）信用的另一職能：（二）信用的另一職能：n提供和創(chuàng)造貨幣提供和創(chuàng)造貨幣四、信用在我國經(jīng)濟(jì)中的作用四、信用在我

7、國經(jīng)濟(jì)中的作用n信用是動員和籌集資金的工具信用是動員和籌集資金的工具n信用是有計劃分配資金的工具信用是有計劃分配資金的工具n信用是調(diào)節(jié)貨幣流通及經(jīng)濟(jì)的杠桿信用是調(diào)節(jié)貨幣流通及經(jīng)濟(jì)的杠桿n信用可以反映、監(jiān)督各部門、各企業(yè)及信用可以反映、監(jiān)督各部門、各企業(yè)及整個國民經(jīng)濟(jì)活動。整個國民經(jīng)濟(jì)活動。 第二節(jié)第二節(jié) 信用形式信用形式n一、商業(yè)信用：一、商業(yè)信用：n（一）商業(yè)信用的概念：（一）商業(yè)信用的概念：n商業(yè)信用是指企業(yè)之間在銷售商品時，以商業(yè)信用是指企業(yè)之間在銷售商品時，以賒銷和預(yù)付形式提供的、與商品交易直接賒銷和預(yù)付形式提供的、與商品交易直接相聯(lián)系的一種信用形式。相聯(lián)系的一種信用形式。n商業(yè)信用的

8、特點：商業(yè)信用的特點：n商業(yè)信用的主體是工商企業(yè)。商業(yè)信用的主體是工商企業(yè)。n商業(yè)信用的客體是商品資本。商業(yè)信用的客體是商品資本。n商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動是一致的。商業(yè)信用與產(chǎn)業(yè)資本的變動是一致的。n（二）商業(yè)票據(jù)：（二）商業(yè)票據(jù)：n商業(yè)票據(jù)是以商業(yè)信用形式出售商品的商業(yè)票據(jù)是以商業(yè)信用形式出售商品的債權(quán)人用以保證自己債權(quán)的書面憑證。債權(quán)人用以保證自己債權(quán)的書面憑證。n1.1.種類：種類：n按出票人的不同分為本票和匯票。按出票人的不同分為本票和匯票。n本票是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的承諾在一本票是債務(wù)人向債權(quán)人發(fā)出的承諾在一定期限內(nèi)支付欠款的憑證。定期限內(nèi)支付欠款的憑證。n匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出

9、的，命令其匯票是債權(quán)人向債務(wù)人發(fā)出的，命令其在一定期限內(nèi)支付款項給持票人或第三在一定期限內(nèi)支付款項給持票人或第三者的支付命令書。者的支付命令書。n匯票必須經(jīng)過承兌才能生效。匯票必須經(jīng)過承兌才能生效。n2.2.商業(yè)票據(jù)的特點：商業(yè)票據(jù)的特點：n抽象性抽象性n流動性流動性n具有法律效力具有法律效力n3.3.商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)：商業(yè)票據(jù)的貼現(xiàn)：n是指票據(jù)持有者在票據(jù)到期以前，為獲取是指票據(jù)持有者在票據(jù)到期以前，為獲取現(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的票據(jù)轉(zhuǎn)讓?，F(xiàn)款而向銀行貼付一定利息的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。n計算公式為：計算公式為：n客戶所得現(xiàn)金客戶所得現(xiàn)金= =票據(jù)面額票據(jù)面額（1 1年貼現(xiàn)利年貼現(xiàn)利率率未到期天數(shù)未到期

10、天數(shù)/360/360天）天）（三）商業(yè)信用的局限性：（三）商業(yè)信用的局限性：n1 1、規(guī)模上的局限性。、規(guī)模上的局限性。n商業(yè)信用的規(guī)模以產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為商業(yè)信用的規(guī)模以產(chǎn)業(yè)資本的規(guī)模為度，最大作用是產(chǎn)業(yè)資本的充分利用。度，最大作用是產(chǎn)業(yè)資本的充分利用。n2 2、方向上的局限性。、方向上的局限性。n只能由上游產(chǎn)品企業(yè)向下游產(chǎn)品企業(yè)只能由上游產(chǎn)品企業(yè)向下游產(chǎn)品企業(yè)提供信用。提供信用。（四）我國的商業(yè)信用：（四）我國的商業(yè)信用：n1 1、建國初期，有效利用商業(yè)信用，促、建國初期，有效利用商業(yè)信用，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。進(jìn)了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。n2 2、生產(chǎn)資料社會主義改造完成后，國、生產(chǎn)資料社會主義改造完成后

11、，國家禁止商業(yè)信用的存在。家禁止商業(yè)信用的存在。n商業(yè)信用是自發(fā)的、分散的。商業(yè)信用是自發(fā)的、分散的。n商業(yè)信用會引起市場供求不平衡。商業(yè)信用會引起市場供求不平衡。n商業(yè)信用不利于企業(yè)實行經(jīng)濟(jì)核算商業(yè)信用不利于企業(yè)實行經(jīng)濟(jì)核算3 3、當(dāng)前，應(yīng)有效利用和管理商業(yè)信用、當(dāng)前，應(yīng)有效利用和管理商業(yè)信用n銀企共同努力，創(chuàng)造良好的票據(jù)發(fā)展環(huán)銀企共同努力，創(chuàng)造良好的票據(jù)發(fā)展環(huán)境境n建立商業(yè)票據(jù)市場，加快票據(jù)市場發(fā)展建立商業(yè)票據(jù)市場，加快票據(jù)市場發(fā)展的基礎(chǔ)性建設(shè)的基礎(chǔ)性建設(shè)n支持商業(yè)銀行建立票據(jù)專營機構(gòu)，提高支持商業(yè)銀行建立票據(jù)專營機構(gòu)，提高票據(jù)業(yè)務(wù)效率票據(jù)業(yè)務(wù)效率n改進(jìn)中央銀行的再貼現(xiàn)管理，完善此項改進(jìn)中

12、央銀行的再貼現(xiàn)管理，完善此項貨幣政策工具的功能貨幣政策工具的功能二、銀行信用：二、銀行信用：n是指銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形式是指銀行或其他金融機構(gòu)以貨幣形式向各類企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織和個人提向各類企業(yè)、其他經(jīng)濟(jì)組織和個人提供的信用。供的信用。n1 1、銀行信用的特點：、銀行信用的特點：n具有廣泛的接受性具有廣泛的接受性n具有創(chuàng)造信用的功能具有創(chuàng)造信用的功能n具有較強的計劃性具有較強的計劃性n2 2、銀行信用是我國信用制度的基礎(chǔ)。、銀行信用是我國信用制度的基礎(chǔ)。n三、國家信用：三、國家信用：n是指以國家為一方所進(jìn)行的信用活動。是指以國家為一方所進(jìn)行的信用活動。n廣義的國家信用包括國內(nèi)信用和國際信

13、廣義的國家信用包括國內(nèi)信用和國際信用用n狹義的國家信用只指國內(nèi)信用。即國家狹義的國家信用只指國內(nèi)信用。即國家發(fā)行政府債券以籌集財政資金。發(fā)行政府債券以籌集財政資金。（一）國家信用的形式（一）國家信用的形式n兩種：國庫券與公債券兩種：國庫券與公債券n國庫券是國家發(fā)行的用于彌補財政收支國庫券是國家發(fā)行的用于彌補財政收支不平衡的短期債券，期限通常在一年以不平衡的短期債券，期限通常在一年以內(nèi)。內(nèi)。n公債券是政府發(fā)行的籌集建設(shè)資金的長公債券是政府發(fā)行的籌集建設(shè)資金的長期債券，期限在一年以上。期債券，期限在一年以上。n（二）特點（二）特點n1 1、國家信用的主體是政府。、國家信用的主體是政府。n2 2、與

14、國家實現(xiàn)其職能有密切的關(guān)系。、與國家實現(xiàn)其職能有密切的關(guān)系。n3 3、安全性好、流動性高、收益穩(wěn)定、安全性好、流動性高、收益穩(wěn)定、風(fēng)險較小。風(fēng)險較小。（三）國家信用的作用（三）國家信用的作用n1 1、彌補財政赤字，籌集建設(shè)資金。、彌補財政赤字，籌集建設(shè)資金。n2 2、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運行過程。、調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運行過程。n3 3、提高經(jīng)濟(jì)效益，培植后續(xù)財源。、提高經(jīng)濟(jì)效益，培植后續(xù)財源。n（四）我國的國家信用（四）我國的國家信用n1 1、我國利用國家信用的歷史、我國利用國家信用的歷史n19501950年，發(fā)行人民勝利折實公債。年，發(fā)行人民勝利折實公債。n1954195419581958年發(fā)行國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。

15、年發(fā)行國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。n2 2、改革開放后的國家信用、改革開放后的國家信用n第一階段：第一階段：1981198119881988年，國債期限為年，國債期限為五年五年n第二階段：第二階段：1989198919931993年，國債期限為年，國債期限為三年。三年。n第三階段：第三階段：19941994年以后的國家信用。年以后的國家信用。n19941994年，國庫券的期限結(jié)構(gòu)實現(xiàn)多樣化。年，國庫券的期限結(jié)構(gòu)實現(xiàn)多樣化。n19951995年，國庫券規(guī)范為三種：憑證式、年，國庫券規(guī)范為三種：憑證式、無記名式和記賬式。無記名式和記賬式。n19961996年是國債改革之年。年是國債改革之年。n在國債的發(fā)行和

16、流通制度上進(jìn)行了多項在國債的發(fā)行和流通制度上進(jìn)行了多項改革改革n（五）國家信用與銀行信用的關(guān)系（五）國家信用與銀行信用的關(guān)系n1 1、國家信用有時可以動員銀行信用難以、國家信用有時可以動員銀行信用難以動員的資金。動員的資金。n2 2、國債籌集的資金比較穩(wěn)定，而銀行存、國債籌集的資金比較穩(wěn)定，而銀行存款的穩(wěn)定性則較差。款的穩(wěn)定性則較差。n3 3、兩者的利息負(fù)擔(dān)不同。、兩者的利息負(fù)擔(dān)不同。n國債利息由納稅人承擔(dān)，而銀行貸款的國債利息由納稅人承擔(dān)，而銀行貸款的利息則由借款人承擔(dān)。利息則由借款人承擔(dān)。 n四、消費信用：四、消費信用：n消費信用是指企業(yè)或金融機構(gòu)向消費者消費信用是指企業(yè)或金融機構(gòu)向消費者

17、個人提供的滿足公眾消費方面貨幣需求個人提供的滿足公眾消費方面貨幣需求的信用。的信用。n特點：特點：n非生產(chǎn)性非生產(chǎn)性n期限較長期限較長n風(fēng)險較大風(fēng)險較大 （一）消費信用的形式（一）消費信用的形式n信用卡信用卡短期消費信用短期消費信用n分期付款分期付款中期消費信用中期消費信用n消費信貸消費信貸長期消費信用長期消費信用n（二）我國的消費信用（二）我國的消費信用n1 1、銀行卡：、銀行卡：n是指由商業(yè)銀行面向社會發(fā)行的具有是指由商業(yè)銀行面向社會發(fā)行的具有消費信用、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金等全消費信用、轉(zhuǎn)賬結(jié)算、存取現(xiàn)金等全部或部分功能的信用支付工具。部或部分功能的信用支付工具。n按幣種不同，銀行卡可分為人

18、民幣卡按幣種不同，銀行卡可分為人民幣卡與外幣卡與外幣卡n按信息載體不同，可分為磁條卡和芯按信息載體不同，可分為磁條卡和芯片卡（片卡（ICIC卡）卡）n按是否允許透支，可分為信用卡與借按是否允許透支，可分為信用卡與借記卡記卡n當(dāng)前我國銀行卡業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險類型：當(dāng)前我國銀行卡業(yè)務(wù)的主要風(fēng)險類型：n（1 1）外部欺詐風(fēng)險。）外部欺詐風(fēng)險。n欺詐的實現(xiàn)渠道主要有三種：欺詐的實現(xiàn)渠道主要有三種：ATMATM機取現(xiàn)、機取現(xiàn)、POSPOS機套現(xiàn)（消費）或網(wǎng)絡(luò)（電話）轉(zhuǎn)賬。機套現(xiàn)（消費）或網(wǎng)絡(luò)（電話）轉(zhuǎn)賬。n欺詐的手段主要是偽卡欺詐、直接騙取欺詐的手段主要是偽卡欺詐、直接騙取客戶資金和利用客戶資金和利用ATM

19、ATM機騙卡三類。機騙卡三類。（2 2）中介機構(gòu)交易風(fēng)險。）中介機構(gòu)交易風(fēng)險。n中介機構(gòu)的交易風(fēng)險主要體現(xiàn)為兩類：中介機構(gòu)的交易風(fēng)險主要體現(xiàn)為兩類：n一是部分不法商戶提供信用卡套現(xiàn)交易，一是部分不法商戶提供信用卡套現(xiàn)交易，為犯罪目的的實現(xiàn)提供了渠道，引發(fā)交為犯罪目的的實現(xiàn)提供了渠道，引發(fā)交易風(fēng)險；易風(fēng)險；n二是中介機構(gòu)或者個人不規(guī)范（甚至是二是中介機構(gòu)或者個人不規(guī)范（甚至是非法）的信用卡營銷行為引發(fā)的風(fēng)險。非法）的信用卡營銷行為引發(fā)的風(fēng)險。n（3 3）內(nèi)部操作風(fēng)險。）內(nèi)部操作風(fēng)險。n（4 4）持卡人信用風(fēng)險。）持卡人信用風(fēng)險。n有效防范銀行卡業(yè)務(wù)風(fēng)險的措施：有效防范銀行卡業(yè)務(wù)風(fēng)險的措施：n第一

20、，完善銀行卡業(yè)務(wù)內(nèi)控制度，提高第一，完善銀行卡業(yè)務(wù)內(nèi)控制度，提高制度的執(zhí)行力。制度的執(zhí)行力。 n第二，加強發(fā)卡環(huán)節(jié)風(fēng)險管理，嚴(yán)把風(fēng)第二，加強發(fā)卡環(huán)節(jié)風(fēng)險管理，嚴(yán)把風(fēng)險源頭關(guān)。險源頭關(guān)。n第三，加強收單環(huán)節(jié)風(fēng)險管理，防范交第三，加強收單環(huán)節(jié)風(fēng)險管理，防范交易風(fēng)險。易風(fēng)險。n第四，加強第四，加強ATMATM機等自助設(shè)備管理，防機等自助設(shè)備管理，防范欺詐風(fēng)險。范欺詐風(fēng)險。n第五，加強宣傳教育，提高風(fēng)險防范能第五，加強宣傳教育，提高風(fēng)險防范能力。力。n第六，加強協(xié)作，建立健全銀行卡風(fēng)險第六，加強協(xié)作，建立健全銀行卡風(fēng)險防范合作機制。防范合作機制。n2 2、分期付款、分期付款n19931993年年111

21、1月，上海銀信服務(wù)公司成立。月，上海銀信服務(wù)公司成立。n3 3、消費信貸、消費信貸n主要有兩類：大額耐用消費品貸款和個主要有兩類：大額耐用消費品貸款和個人住房貸款人住房貸款n20102010年年2 2月月1212日，中國銀監(jiān)會發(fā)布日，中國銀監(jiān)會發(fā)布個人個人貸款管理暫行辦法貸款管理暫行辦法，該辦法從發(fā)布之，該辦法從發(fā)布之日起執(zhí)行。日起執(zhí)行。（三）消費信用的作用（三）消費信用的作用n1. 1. 提高消費水平，緩解消費者有限的提高消費水平，緩解消費者有限的購買力與不斷提高的生活需求之間的購買力與不斷提高的生活需求之間的矛盾。矛盾。 n2. 2. 開拓消費市場，促進(jìn)商品的生產(chǎn)和開拓消費市場，促進(jìn)商品的

22、生產(chǎn)和流通。流通。n3. 3. 調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系。調(diào)節(jié)市場供求關(guān)系。五、民間個人信用五、民間個人信用n民間個人信用是指城鄉(xiāng)居民個人之間獨民間個人信用是指城鄉(xiāng)居民個人之間獨立進(jìn)行的信用活動。立進(jìn)行的信用活動。n（一）我國民間信用的形式（一）我國民間信用的形式n1 1、私人之間直接的貨幣借貸、私人之間直接的貨幣借貸n2 2、私人之間通過中介人進(jìn)行的貨幣借貸、私人之間通過中介人進(jìn)行的貨幣借貸n3 3、有一定組織程序的借貸活動。、有一定組織程序的借貸活動。n4 4、以實物作抵押取得貸款的、以實物作抵押取得貸款的“典當(dāng)?shù)洚?dāng)”（二）當(dāng)前我國民間信用的特點（二）當(dāng)前我國民間信用的特點n1. 1. 參與主體的

23、廣泛性。參與主體的廣泛性。n2. 2. 資金來源的廣泛性。資金來源的廣泛性。n3. 3. 借貸方式的靈活性。借貸方式的靈活性。n4. 4. 借貸形式多樣化。借貸形式多樣化。n5. 5. 借貸金額擴(kuò)大化。借貸金額擴(kuò)大化。n6. 6. 借貸期限長期化。借貸期限長期化。n7. 7. 借貸利率市場化。借貸利率市場化。n六、融資方式與融資結(jié)構(gòu)六、融資方式與融資結(jié)構(gòu)n（一）直接融資與間接融資（一）直接融資與間接融資n1. 1. 直接融資：直接融資：n直接融資是指公司、企業(yè)在金融市場上通直接融資是指公司、企業(yè)在金融市場上通過發(fā)行有價證券融資。過發(fā)行有價證券融資。n特征：特征：n直接性；分散性；信譽差異較大；

24、具有較直接性；分散性；信譽差異較大；具有較強的自主性。強的自主性。n2. 2. 間接融資：間接融資：n間接融資是指以銀行為中介所進(jìn)行的信間接融資是指以銀行為中介所進(jìn)行的信用活動。用活動。n特征：特征：n間接性；相對集中性；信譽差異較?。婚g接性；相對集中性；信譽差異較??；n具有可逆性具有可逆性n融資主動權(quán)掌握在金融中介手中。融資主動權(quán)掌握在金融中介手中。n在間接融資活動中，資金供給者與需求在間接融資活動中，資金供給者與需求者之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。者之間不發(fā)生直接的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。n（二）我國融資格局的變動趨勢（二）我國融資格局的變動趨勢n1.1.儲蓄與投資由財政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向金融主儲蓄與投資由

25、財政主導(dǎo)型轉(zhuǎn)向金融主導(dǎo)型。導(dǎo)型。n2.2.直接融資的比重逐步擴(kuò)大，但間接融直接融資的比重逐步擴(kuò)大，但間接融資仍占主導(dǎo)地位。資仍占主導(dǎo)地位。n3.3.在證券市場的融資中，股票融資的比在證券市場的融資中，股票融資的比重較大，債券融資的比重較小。重較大，債券融資的比重較小。n4.4.在間接融資中，國有商業(yè)銀行的融資在間接融資中，國有商業(yè)銀行的融資比重較大，其他商業(yè)銀行的融資比重有比重較大，其他商業(yè)銀行的融資比重有待進(jìn)一步提高。待進(jìn)一步提高。第三節(jié)第三節(jié) 利息和利息率利息和利息率n一、利息的本質(zhì)與功能一、利息的本質(zhì)與功能n（一）利息來源于利潤（一）利息來源于利潤n利息是剩余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式。利息是剩

26、余價值的特殊轉(zhuǎn)化形式。n利息的本質(zhì)由利息的來源決定，而利息利息的本質(zhì)由利息的來源決定，而利息的來源又是由信用關(guān)系的性質(zhì)決定的。的來源又是由信用關(guān)系的性質(zhì)決定的。n（二）西方利息本質(zhì)理論（二）西方利息本質(zhì)理論n1 1、利息報酬論：、利息報酬論：n配第提出配第提出n利息是因暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得利息是因暫時放棄貨幣的使用權(quán)而獲得的報酬。的報酬。n2 2、資本生產(chǎn)力論：、資本生產(chǎn)力論：n薩伊提出薩伊提出n利息是資本生產(chǎn)力的產(chǎn)物利息是資本生產(chǎn)力的產(chǎn)物3 3、節(jié)欲論：、節(jié)欲論：n西尼爾提出西尼爾提出n利息是資本家節(jié)欲行為的報酬利息是資本家節(jié)欲行為的報酬n4 4、靈活偏好論：、靈活偏好論：n凱恩斯提出

27、凱恩斯提出n利息是在一特定時期內(nèi)人們放棄貨幣利息是在一特定時期內(nèi)人們放棄貨幣周轉(zhuǎn)靈活性的報酬周轉(zhuǎn)靈活性的報酬（三）利息的功能（三）利息的功能n利息是信用關(guān)系存在和發(fā)展的基礎(chǔ)利息是信用關(guān)系存在和發(fā)展的基礎(chǔ)n利息是國民收入分配的重要手段利息是國民收入分配的重要手段n利息是籌集和積累資金的重要途徑利息是籌集和積累資金的重要途徑二、利率的種類二、利率的種類n利率是一定時期內(nèi)利息額同存入或貸出利率是一定時期內(nèi)利息額同存入或貸出本金的比率，用來表示利息水平的高低。本金的比率，用來表示利息水平的高低。n1 1、基準(zhǔn)利率：、基準(zhǔn)利率：n是指在多種利率并存的條件下，起決定是指在多種利率并存的條件下，起決定作用的

28、利率。作用的利率。n2 2、名義利率和實際利率：、名義利率和實際利率：n名義利率是指在借貸契約或有價證券上名義利率是指在借貸契約或有價證券上載明的利率。載明的利率。n實際利率：是名義利率剔除通貨膨脹因?qū)嶋H利率：是名義利率剔除通貨膨脹因素以后的真實利率。素以后的真實利率。n實際利率實際利率= =名義利率名義利率通貨膨脹率通貨膨脹率n用用r r代表名義利率，代表名義利率，i i代表實際利率，代表實際利率，p p代代表物價上漲率，則表物價上漲率，則n國際上精確的計算方法是國際上精確的計算方法是pri111prin例如：當(dāng)前商業(yè)銀行一年期整存整取儲例如：當(dāng)前商業(yè)銀行一年期整存整取儲蓄存款利率為蓄存款利

29、率為1.75%1.75%，20152015年年1010月消費月消費物價指數(shù)為物價指數(shù)為1.3%1.3%，則實際利率為：，則實際利率為：n1.75%1.75%1.3% =0.45%1.3% =0.45%n3 3、固定利率和浮動利率、固定利率和浮動利率n固定利率：在借貸期間內(nèi)不做調(diào)整的利固定利率：在借貸期間內(nèi)不做調(diào)整的利率。率。n浮動利率：在借貸期間內(nèi)可定期調(diào)整的浮動利率：在借貸期間內(nèi)可定期調(diào)整的利率。利率。n4 4、市場利率、行業(yè)利率、官定利率、市場利率、行業(yè)利率、官定利率n市場利率是由金融市場資金供求狀況直市場利率是由金融市場資金供求狀況直接決定的利率。接決定的利率。n行業(yè)利率是由金融業(yè)行業(yè)協(xié)

30、會或公會確行業(yè)利率是由金融業(yè)行業(yè)協(xié)會或公會確定的利率。定的利率。n官定利率是由政府金融管理部門或中央官定利率是由政府金融管理部門或中央銀行確定的利率。銀行確定的利率。n5 5、一般利率與優(yōu)惠利率、一般利率與優(yōu)惠利率n6 6、長期利率與短期利率、長期利率與短期利率三、利率決定理論三、利率決定理論n利率理論的兩大流派：實際利率理論和利率理論的兩大流派：實際利率理論和貨幣利率理論貨幣利率理論n實際利率理論認(rèn)為，利息是實際節(jié)制的實際利率理論認(rèn)為，利息是實際節(jié)制的報酬和實際資本的收益。報酬和實際資本的收益。n代表人物是費雪。代表人物是費雪。n貨幣利率理論認(rèn)為，利息是借錢和出售貨幣利率理論認(rèn)為，利息是借錢

31、和出售證券的成本，是貸款和購買證券的收益。證券的成本，是貸款和購買證券的收益。貨幣利率決定于貨幣的供求。貨幣利率決定于貨幣的供求。n代表人物是洛克、凱恩斯。代表人物是洛克、凱恩斯。n（一）馬克思的利率決定理論（一）馬克思的利率決定理論n借貸資本完整的運動公式：借貸資本完整的運動公式：G GG GW WP PW WG GG G n可分為三個階段：可分為三個階段：n1 1、資本使用權(quán)的讓渡，即、資本使用權(quán)的讓渡，即G GG Gn2 2、資本的生產(chǎn)和流通過程，是資本的、資本的生產(chǎn)和流通過程，是資本的增值過程。即增值過程。即G GW WP PW WG Gn3 3、貨幣本金和利息的回流，即、貨幣本金和利

32、息的回流，即G GG G。n馬克思認(rèn)為，利息在本質(zhì)上同利潤一樣，馬克思認(rèn)為，利息在本質(zhì)上同利潤一樣，是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。是剩余價值的轉(zhuǎn)化形式。n利率在零與平均利潤率之間波動。利率在零與平均利潤率之間波動。n（二）西方利率決定理論（二）西方利率決定理論n1 1、古典利率理論：、古典利率理論：n基本觀點是：基本觀點是：n利率由投資需求和儲蓄意愿的均衡所決利率由投資需求和儲蓄意愿的均衡所決定。定。特點：特點：n（1 1）該理論是實際利率理論，認(rèn)為利）該理論是實際利率理論，認(rèn)為利率與貨幣因素?zé)o關(guān)。率與貨幣因素?zé)o關(guān)。n（2 2）認(rèn)為利率的功能僅僅是促使儲蓄）認(rèn)為利率的功能僅僅是促使儲蓄與投資達(dá)到均衡，

33、而不影響其它變量。與投資達(dá)到均衡，而不影響其它變量。n（3 3）采用流量分析法。）采用流量分析法。2 2、凱恩斯的、凱恩斯的“流動性偏好流動性偏好”利率理論：利率理論：n基本觀點是：基本觀點是：n利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求利率決定于貨幣供求數(shù)量，而貨幣需求量又基本取決于人們的流動性偏好。量又基本取決于人們的流動性偏好。n若人們的流動性偏好強，愿意持有的貨若人們的流動性偏好強，愿意持有的貨幣數(shù)量就增加，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供幣數(shù)量就增加，當(dāng)貨幣需求大于貨幣供給時，利率上升；反之，當(dāng)人們的流動給時，利率上升；反之，當(dāng)人們的流動性偏好轉(zhuǎn)弱時，貨幣需求會小于貨幣供性偏好轉(zhuǎn)弱時，貨幣需求會小于貨幣

34、供給，則利率下降。給，則利率下降。n特點：特點：n（1 1）是完全的貨幣決定理論，認(rèn)為利）是完全的貨幣決定理論，認(rèn)為利率純粹是貨幣現(xiàn)象，與實際因素?zé)o關(guān)。率純粹是貨幣現(xiàn)象，與實際因素?zé)o關(guān)。n（2 2）貨幣可以影響實際經(jīng)濟(jì)活動水平，）貨幣可以影響實際經(jīng)濟(jì)活動水平，但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。但只是在它首先影響利率這一限度之內(nèi)。n（3 3）若貨幣供給曲線與貨幣需求曲線）若貨幣供給曲線與貨幣需求曲線的平坦部分相交，則利率不受任何因素的平坦部分相交，則利率不受任何因素影響。影響。n（4 4）采用存量分析法。）采用存量分析法。n3 3、可貸資金利率理論：、可貸資金利率理論：n基本觀點：利率決定于可

35、貸資金供給與需基本觀點：利率決定于可貸資金供給與需求的均衡點。求的均衡點。n可貸資金供給包括：可貸資金供給包括：n（1 1）總儲蓄）總儲蓄n（2 2）銀行新創(chuàng)造的貨幣）銀行新創(chuàng)造的貨幣n可貸資金需求包括：可貸資金需求包括：n（1 1）總投資）總投資n（2 2）由投機動機引起的貨幣需求的增加）由投機動機引起的貨幣需求的增加特點：特點：n（1 1）是長期的實際利率理論，強調(diào)實）是長期的實際利率理論，強調(diào)實際經(jīng)濟(jì)變量對利率的決定作用。際經(jīng)濟(jì)變量對利率的決定作用。n（2 2）它注重對某一時期貨幣供求數(shù)量）它注重對某一時期貨幣供求數(shù)量的分析。的分析。n（3 3）兼顧貨幣因素和實際因素，存量）兼顧貨幣因素

36、和實際因素，存量分析和流量分析。分析和流量分析。n（4 4）忽視了收入與利率的相互作用。）忽視了收入與利率的相互作用。4 4、ISISLMLM分析下的利率決定理論分析下的利率決定理論n將儲蓄投資利率理論和貨幣供求利率理將儲蓄投資利率理論和貨幣供求利率理論中提出的各種影響利率的因素綜合起論中提出的各種影響利率的因素綜合起來，并放在不同的收入水平下研究各因來，并放在不同的收入水平下研究各因素對利率的影響。素對利率的影響。nISIS曲線表明產(chǎn)品市場上供求相均衡的利曲線表明產(chǎn)品市場上供求相均衡的利率和收入的組合率和收入的組合nLMLM曲線表明貨幣市場上供求相均衡的利曲線表明貨幣市場上供求相均衡的利率和

37、收入的組合率和收入的組合n兩曲線的交點表示貨幣市場和產(chǎn)品市場兩曲線的交點表示貨幣市場和產(chǎn)品市場同時均衡的利率和收入的組合同時均衡的利率和收入的組合n在交點上所決定的利率為均衡利率，所在交點上所決定的利率為均衡利率，所決定的收入為均衡收入。決定的收入為均衡收入。四、影響利率水平的因素：四、影響利率水平的因素：n1. 1. 社會平均利潤率社會平均利潤率n2. 2. 借貸資本的供求關(guān)系借貸資本的供求關(guān)系n3. 3. 通貨膨脹預(yù)期通貨膨脹預(yù)期n4. 4. 貨幣政策貨幣政策n5. 5. 財政政策財政政策n6. 6. 國際利率水平國際利率水平五、利率的期限結(jié)構(gòu)理論五、利率的期限結(jié)構(gòu)理論n利率的期限結(jié)構(gòu)是指

38、不同期限的利率利率的期限結(jié)構(gòu)是指不同期限的利率之間的關(guān)系。之間的關(guān)系。n通常用債券的回報率曲線來表示。通常用債券的回報率曲線來表示。n有四種可能的狀態(tài)：有四種可能的狀態(tài)：n長期利率與短期利率水平相同長期利率與短期利率水平相同期限期限回報率回報率平坦型平坦型n利率水平與期限同增，期限越長，利利率水平與期限同增，期限越長，利率水平越高。率水平越高。期限期限回報率回報率遞增型遞增型n期限越長，利率水平越低。期限越長，利率水平越低。期限期限回報率回報率遞減型遞減型n最初利率隨著期限的延長逐步上升，最初利率隨著期限的延長逐步上升，而一定期限后，利率水平隨期限延長而一定期限后，利率水平隨期限延長而緩慢下降

39、。而緩慢下降。期限期限回報率回報率隆起型隆起型（一）預(yù)期假說理論（一）預(yù)期假說理論n利率的期限結(jié)構(gòu)差異是由人們對未來利利率的期限結(jié)構(gòu)差異是由人們對未來利率的預(yù)期差異造成的。率的預(yù)期差異造成的。n（二）市場分割理論（二）市場分割理論n各種期限的證券市場是彼此分隔、相互各種期限的證券市場是彼此分隔、相互獨立的。由于各類市場參與者的目標(biāo)不獨立的。由于各類市場參與者的目標(biāo)不同，對長短期資金和有價證券的供求不同，對長短期資金和有價證券的供求不同，決定了長短期利率之間的差異。同，決定了長短期利率之間的差異。（三）流動性報酬理論（三）流動性報酬理論n長期債券比短期債券面臨更多的市場風(fēng)長期債券比短期債券面臨更

40、多的市場風(fēng)險，流動性較差，為獲取更高的回報，險，流動性較差，為獲取更高的回報，長期利率較高。長期利率較高。n六、利率的作用：六、利率的作用：n（一）利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：（一）利率在宏觀經(jīng)濟(jì)中的作用：n調(diào)節(jié)社會資本供給量。調(diào)節(jié)社會資本供給量。 n調(diào)節(jié)投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)。調(diào)節(jié)投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)。n調(diào)節(jié)社會總供求。調(diào)節(jié)社會總供求。n（二）利率在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：（二）利率在微觀經(jīng)濟(jì)中的作用：n促進(jìn)企業(yè)加強經(jīng)濟(jì)核算，提高經(jīng)濟(jì)效益。促進(jìn)企業(yè)加強經(jīng)濟(jì)核算，提高經(jīng)濟(jì)效益。n引導(dǎo)人們的儲蓄行為，形成合理的資產(chǎn)引導(dǎo)人們的儲蓄行為，形成合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)。利率發(fā)揮作用的條件：利率發(fā)揮作用的條件：n第一，市場

41、化的利率決定機制。第一，市場化的利率決定機制。n第二，靈活的利率聯(lián)動機制。第二，靈活的利率聯(lián)動機制。n第三，適當(dāng)?shù)睦仕?。第三，適當(dāng)?shù)睦仕?。n第四，合理的利率結(jié)構(gòu)。第四，合理的利率結(jié)構(gòu)。n七、我國的利率市場化改革七、我國的利率市場化改革n（一）利率市場化的內(nèi)涵：（一）利率市場化的內(nèi)涵：n1 1、利率水平的高低由金融市場供求關(guān)系、利率水平的高低由金融市場供求關(guān)系所決定所決定n2 2、利率的變化能調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資、利率的變化能調(diào)節(jié)資金供求，引導(dǎo)資金流向金流向n3 3、中央銀行成為市場利率調(diào)節(jié)的主體。、中央銀行成為市場利率調(diào)節(jié)的主體。n（二）推進(jìn)利率市場化改革的必要性（二）推進(jìn)利率市場化改

42、革的必要性n1. 1. 有利于發(fā)揮市場在配置資源中的作用。有利于發(fā)揮市場在配置資源中的作用。n2. 2. 有利于體現(xiàn)金融機構(gòu)在競爭性市場中有利于體現(xiàn)金融機構(gòu)在競爭性市場中的自主定價權(quán)。的自主定價權(quán)。n3. 3. 利率市場化可以反映客戶的選擇權(quán)。利率市場化可以反映客戶的選擇權(quán)。n4. 4. 利率市場化可以反映差異性、多樣性利率市場化可以反映差異性、多樣性金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系以及金融企業(yè)金融產(chǎn)品和服務(wù)的供求關(guān)系以及金融企業(yè)對風(fēng)險的判斷和定價。對風(fēng)險的判斷和定價。n5. 5. 利率市場化反映了宏觀調(diào)控的需要。利率市場化反映了宏觀調(diào)控的需要。（三）我國利率市場化改革的進(jìn)程（三）我國利率市場化改革的

43、進(jìn)程n總體思路是：先放開貨幣市場利率和債總體思路是：先放開貨幣市場利率和債券市場利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率券市場利率，再逐步推進(jìn)存、貸款利率的市場化。的市場化。n存、貸款利率市場化按照存、貸款利率市場化按照“先外幣、后先外幣、后本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，本幣；先貸款、后存款；先長期、大額，后短期、小額后短期、小額”的順序進(jìn)行。的順序進(jìn)行。n1. 1. 銀行間同業(yè)拆借市場利率先行放開。銀行間同業(yè)拆借市場利率先行放開。n2. 2. 放開債券市場利率。放開債券市場利率。n3. 3. 存貸款利率的市場化存貸款利率的市場化n第一，境內(nèi)外幣利率市場化第一，境內(nèi)外幣利率市場化n第二，人民幣貸款利

44、率市場化第二，人民幣貸款利率市場化n20042004年年1010月月2929日起，人民銀行決定不再日起，人民銀行決定不再設(shè)定金融機構(gòu)人民幣貸款利率上限。設(shè)定金融機構(gòu)人民幣貸款利率上限。n 20122012年年6 6月月8 8日和日和7 7月月6 6日，人民銀行兩度日，人民銀行兩度將貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)將貸款利率浮動區(qū)間的下限調(diào)整為基準(zhǔn)利率的利率的0.80.8倍、倍、0.70.7倍。倍。n經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行決定，自自20132013年年7 7月月2020日起全面放開金融機構(gòu)日起全面放開金融機構(gòu)貸款利率管制。貸款利率管制。n取消金融機構(gòu)貸款利率取

45、消金融機構(gòu)貸款利率0.70.7倍的下限，倍的下限，由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸由金融機構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平?？罾仕?。n取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點確定的方式，由金融機構(gòu)自主確定。式，由金融機構(gòu)自主確定。第三，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣存款利率市場化第三，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣存款利率市場化n20042004年年1010月月2929日起，人民銀行允許人民日起，人民銀行允許人民幣存款利率下浮。幣存款利率下浮。 n20122012年年6 6月月8 8日起，人民銀行允許金融機日起，人民銀行允許金融機構(gòu)存款利率上浮為基準(zhǔn)利率的構(gòu)存款利率上浮為基準(zhǔn)利率的1.11.1倍。倍。n中國人民銀行決定，自中國人民銀行決定，自20142014年年1111月月2222日日起起 , ,將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上將金融機構(gòu)存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的限