簡(jiǎn)析并購(gòu)貸款在中國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r

1、簡(jiǎn)析并購(gòu)貸款在中國(guó)的發(fā)展?fàn)顩r并購(gòu)貸款是指商業(yè)銀行向并購(gòu)方企業(yè)或并購(gòu)方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購(gòu)股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款，主要用于支持企業(yè)進(jìn)行受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購(gòu)新增股權(quán)，或收購(gòu)資產(chǎn)、承接債務(wù)等交易的貸款。一筆并購(gòu)貸款發(fā)放大致經(jīng)過(guò)申請(qǐng)受理、盡職調(diào)查、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、借貸協(xié)議談判、簽發(fā)承付書(shū)、簽訂貸款協(xié)議這六個(gè)步驟。并購(gòu)貸款是債務(wù)性融資方式的一種，在國(guó)際上發(fā)展較早，但在我國(guó)剛剛起步。并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)在國(guó)際市場(chǎng)的興起，始于1970年代末，并在1990年代末隨著并購(gòu)浪潮的出現(xiàn)而出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。國(guó)際上并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)比較強(qiáng)的商業(yè)銀行，在全球業(yè)務(wù)并購(gòu)高峰時(shí)，們發(fā)放的貸款中，可以有1/3是并購(gòu)相關(guān)貸款，常規(guī)的公司貸款和

2、個(gè)人貸款各占1/3。而在中國(guó)，目前約90%的銀行貸款是公司貸款，余下的10%是個(gè)人貸款。1996年我國(guó)貸款通則第二十條明確指出不得用貸款從事于股本權(quán)益性投資，實(shí)際上是禁止金融機(jī)構(gòu)為股權(quán)交易的并購(gòu)活動(dòng)提供資金。但2008年12月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引，該指引表示，允許商業(yè)銀行在依法合規(guī)、審慎經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)的原則下，積極穩(wěn)妥地開(kāi)展并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)，并且在構(gòu)建并購(gòu)貸款全面風(fēng)險(xiǎn)管理框架、有效控制貸款風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，滿(mǎn)足合理的并購(gòu)融資需求。指引的出臺(tái)標(biāo)志著執(zhí)行了12年的“不得使用貸款從事股本權(quán)益性投資”的規(guī)定被打破，銀行貸款將正式介入股權(quán)投資領(lǐng)域。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看并購(gòu)貸款的放開(kāi)，將深入的影

3、響銀行業(yè)盈利狀況及各行業(yè)整合發(fā)展。1、并購(gòu)貸款將成為中國(guó)銀行業(yè)創(chuàng)新融資方式，拓寬融資渠道；2、幫助國(guó)內(nèi)企業(yè)應(yīng)對(duì)當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)沖擊，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新引擎之一。通過(guò)并購(gòu)貸款支持龍頭企業(yè)進(jìn)行行業(yè)整合，能夠提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)龍頭企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；通過(guò)支持東部企業(yè)收購(gòu)中西部同類(lèi)型企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移，能夠幫助東部企業(yè)由勞動(dòng)密集型向技術(shù)密集型、資本密集型轉(zhuǎn)型，同時(shí)幫助中西部企業(yè)利用勞動(dòng)力、土地租金成本低廉的優(yōu)勢(shì)發(fā)展勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)中西部地區(qū)的就業(yè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但實(shí)施至今，相關(guān)各方反應(yīng)不一。銀監(jiān)會(huì)方面2009年1月12-13日，銀監(jiān)會(huì)工作會(huì)議在京召開(kāi)，此次會(huì)議明確提出要加強(qiáng)對(duì)大型企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)的信貸

4、支持，并購(gòu)貸款也一躍躋身2009年銀監(jiān)會(huì)四大信貸支持重點(diǎn)領(lǐng)域之一。 銀行嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)的情況積極尋求發(fā)展并購(gòu)貸款作為一項(xiàng)新業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)水平，特別是對(duì)企業(yè)并購(gòu)方面的經(jīng)驗(yàn)要求很高，但是國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行目前這方面的資源儲(chǔ)備還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，因而如果操作不當(dāng)其帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也很大，故目前國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)并購(gòu)貸款還是嚴(yán)格進(jìn)行控制。去年末商業(yè)銀行并購(gòu)貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引出臺(tái)后，符合資質(zhì)條件的商業(yè)銀行正積極行動(dòng)，尋找商機(jī)。迅速制定并購(gòu)貸款業(yè)務(wù)流程和內(nèi)控等制度。同時(shí)，積極進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)研，尋找優(yōu)良的并購(gòu)貸款項(xiàng)目。目前銀行關(guān)注重點(diǎn)在以下五個(gè)領(lǐng)域：1、以生產(chǎn)上下游要素整合為目的的縱向并購(gòu)領(lǐng)域；2、以同行業(yè)整合、推動(dòng)企業(yè)由

5、大變強(qiáng)、由強(qiáng)變優(yōu)的橫向并購(gòu)領(lǐng)域，突出表現(xiàn)在國(guó)家十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃所涉及的行業(yè)；3、以提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力為主的并購(gòu)領(lǐng)域；4、科技含量高、有發(fā)展?jié)摿η曳蠂?guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的中小企業(yè)的并購(gòu)領(lǐng)域；5、是制造業(yè)或資源型龍頭企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)領(lǐng)域。此外，部分銀行還與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)權(quán)交易所（中心）簽訂了并購(gòu)貸款合作的框架協(xié)議，以進(jìn)一步擴(kuò)大并購(gòu)貸款項(xiàng)目的來(lái)源渠道。國(guó)有大企業(yè)反應(yīng)冷淡目前國(guó)有大企業(yè)特別是央企資金都比較充裕。另外國(guó)資委將從2010年開(kāi)始在央企全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核，以引導(dǎo)企業(yè)規(guī)范投資行為，嚴(yán)格控制國(guó)企與央企的企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。新的考核機(jī)制將以扣除資本成本在內(nèi)的所有成本后的剩余收入為準(zhǔn)，以避免企業(yè)盲目擴(kuò)大規(guī)模、追求

6、數(shù)量而忽視質(zhì)量的短期行為。會(huì)議還明確要求資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上的企業(yè)，原則上都需要將適當(dāng)降低負(fù)債水平納入到年度業(yè)績(jī)考核指標(biāo)體系內(nèi)。這決定國(guó)企與央企對(duì)并購(gòu)行為較為謹(jǐn)慎，進(jìn)而影響并購(gòu)貸款對(duì)國(guó)企與央企的吸引力。國(guó)內(nèi)目前所支持并購(gòu)貸款近420億截至今年5月31日，工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行等國(guó)內(nèi)主要商業(yè)銀行已簽訂合同的并購(gòu)貸款金額達(dá)人民幣136億元，外幣4.2億美元。所支持的并購(gòu)交易總規(guī)模為人民幣近420億元，跨境并購(gòu)8.4億美元。國(guó)內(nèi)第一單并購(gòu)貸款2009年1月6日，我國(guó)首單并購(gòu)貸款正式啟動(dòng)。當(dāng)日，工商銀行北京分行、北京首創(chuàng)股份有限公司、北京產(chǎn)權(quán)交易所在北京產(chǎn)權(quán)交易所交易大廳舉行了三方關(guān)于并購(gòu)貸款合作框架協(xié)議簽字儀式。獲得本次并購(gòu)貸款的首創(chuàng)股份，主要致力于國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)，主營(yíng)業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)設(shè)施投資與運(yùn)營(yíng)管理，發(fā)展方向定位于中國(guó)水務(wù)市場(chǎng)，專(zhuān)注于城市供水和污水處理兩大領(lǐng)域。此次并購(gòu)貸款的用途是上千萬(wàn)噸的水處理項(xiàng)目。 工行北京分行方面與首創(chuàng)股份在一個(gè)