CFO知識體系之縱向價值鏈分析

1、第第三三章章 縱向價值鏈分析縱向價值鏈分析 第一節(jié)第一節(jié) 縱向價值鏈分析概述縱向價值鏈分析概述 一、縱向價值鏈及其分解一、縱向價值鏈及其分解 （一）縱向價值鏈分析的著眼點（一）縱向價值鏈分析的著眼點 企業(yè)的價值轉(zhuǎn)移和增值過程可以向前企業(yè)的價值轉(zhuǎn)移和增值過程可以向前延伸至供應(yīng)商、向后延伸至顧客環(huán)節(jié)，延伸至供應(yīng)商、向后延伸至顧客環(huán)節(jié)，甚而延伸到供應(yīng)商的供應(yīng)商，顧客的甚而延伸到供應(yīng)商的供應(yīng)商，顧客的顧客等一系列環(huán)節(jié)，企業(yè)最大的競爭顧客等一系列環(huán)節(jié)，企業(yè)最大的競爭優(yōu)勢可能就來自于對上述企業(yè)價值轉(zhuǎn)優(yōu)勢可能就來自于對上述企業(yè)價值轉(zhuǎn)移和增值過程延展環(huán)節(jié)的分析。移和增值過程延展環(huán)節(jié)的分析。 縱向價值鏈分析的關(guān)

2、鍵問題縱向價值鏈分析的關(guān)鍵問題就在于確定企業(yè)所獲得的邊就在于確定企業(yè)所獲得的邊際利潤是否合理，也就是解際利潤是否合理，也就是解決有關(guān)利潤共享的問題。企決有關(guān)利潤共享的問題。企業(yè)在此基礎(chǔ)上可以對產(chǎn)業(yè)進(jìn)業(yè)在此基礎(chǔ)上可以對產(chǎn)業(yè)進(jìn)入和退出、縱向整合等問題入和退出、縱向整合等問題進(jìn)行決策。進(jìn)行決策。 （二）縱向價值鏈確定的原則（二）縱向價值鏈確定的原則 價值活動價值活動(環(huán)節(jié)環(huán)節(jié))分解的原則分解的原則 在進(jìn)行價值活動的分解時，要求這些價在進(jìn)行價值活動的分解時，要求這些價值活動在技術(shù)上和經(jīng)濟效果上可以分值活動在技術(shù)上和經(jīng)濟效果上可以分離，在縱向價值鏈分析中主要表現(xiàn)為：離，在縱向價值鏈分析中主要表現(xiàn)為：可交

3、易性。即在進(jìn)行縱向價值鏈分析可交易性。即在進(jìn)行縱向價值鏈分析時，只有價值活動所創(chuàng)造的價值可以時，只有價值活動所創(chuàng)造的價值可以通過外部市場予以實現(xiàn)，該項價值活通過外部市場予以實現(xiàn)，該項價值活動才有被分解出來的必要。動才有被分解出來的必要。 問題：問題： 紡紗廠在紡紗過程中要經(jīng)過五個紡紗廠在紡紗過程中要經(jīng)過五個基本步驟：去籽、梳棉、并條、基本步驟：去籽、梳棉、并條、粗紡、精紡，才能生產(chǎn)出合格的粗紡、精紡，才能生產(chǎn)出合格的紗錠。紗錠。 上述五個步驟能否作為縱向價值上述五個步驟能否作為縱向價值鏈的價值環(huán)節(jié)而被分解和確定呢？鏈的價值環(huán)節(jié)而被分解和確定呢？ (三三)縱向價值鏈的分解縱向價值鏈的分解 植樹造

4、林植樹造林伐木伐木 紙漿制造紙漿制造 紙張制造紙張制造 進(jìn)一步加工進(jìn)一步加工分銷分銷最終用戶最終用戶二、縱向價值鏈分析的特點二、縱向價值鏈分析的特點 傳統(tǒng)管理會計學(xué)的各種決策方法傳統(tǒng)管理會計學(xué)的各種決策方法都強調(diào)都強調(diào)“增值增值”的概念，這一點的概念，這一點完全正確。但在分析完全正確。但在分析“增值增值”時時往往以原材料購入為分析的始點，往往以原材料購入為分析的始點，將產(chǎn)品銷售給買方作為分析的終將產(chǎn)品銷售給買方作為分析的終點。這樣分析往往是基于這樣一點。這樣分析往往是基于這樣一個假設(shè)，即只有這一過程是企業(yè)個假設(shè)，即只有這一過程是企業(yè)所能控制的。所能控制的。 縱向價值鏈分析可以彌補這一不縱向價值

5、鏈分析可以彌補這一不足：它立足于整個社會價值生產(chǎn)足：它立足于整個社會價值生產(chǎn)過程，對供應(yīng)商和顧客給予充分過程，對供應(yīng)商和顧客給予充分的重視，從中挖掘企業(yè)的競爭優(yōu)的重視，從中挖掘企業(yè)的競爭優(yōu)勢。勢。 (一一)注重供應(yīng)商的選擇注重供應(yīng)商的選擇 糖果廠和它的巧克力供應(yīng)商的糖果廠和它的巧克力供應(yīng)商的典型例子典型例子 (二二)注重顧客的選擇注重顧客的選擇 一個企業(yè)如果善于研究本企業(yè)一個企業(yè)如果善于研究本企業(yè)的產(chǎn)品如何適應(yīng)顧客價值鏈的產(chǎn)品如何適應(yīng)顧客價值鏈的要求，很顯然會在競爭中的要求，很顯然會在競爭中擊敗其他生產(chǎn)廠家。特別是擊敗其他生產(chǎn)廠家。特別是當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品在顧客的生產(chǎn)當(dāng)企業(yè)的產(chǎn)品在顧客的生產(chǎn)成本中占

6、較大比重時，這一成本中占較大比重時，這一優(yōu)勢地位就會更加明顯。優(yōu)勢地位就會更加明顯。 (三三)注重企業(yè)的長期發(fā)展?jié)摿ψ⒅仄髽I(yè)的長期發(fā)展?jié)摿屠婀蚕韱栴}和利益共享問題 縱向價值鏈分析所得到的結(jié)果?？v向價值鏈分析所得到的結(jié)果常常與我們傳統(tǒng)的分析方法得到的常與我們傳統(tǒng)的分析方法得到的結(jié)論不同，這是由于縱向價值鏈結(jié)論不同，這是由于縱向價值鏈分析中不僅要考慮某一項目的盈分析中不僅要考慮某一項目的盈利性，還要考查企業(yè)在整個縱向利性，還要考查企業(yè)在整個縱向價值鏈上的利潤共享比例是否可價值鏈上的利潤共享比例是否可以接受。以接受。 第二節(jié)第二節(jié) 縱向價值鏈分析的基縱向價值鏈分析的基本內(nèi)容和步驟本內(nèi)容和步驟 一

7、、確定和分解縱向價值鏈，擬訂備選方案一、確定和分解縱向價值鏈，擬訂備選方案 由于縱向價值鏈環(huán)節(jié)比較復(fù)雜，因此對價由于縱向價值鏈環(huán)節(jié)比較復(fù)雜，因此對價值活動的鑒別往往需要多次反復(fù)，并隨著值活動的鑒別往往需要多次反復(fù)，并隨著分析的深入及分析的要求，對價值活動的分析的深入及分析的要求，對價值活動的分解進(jìn)行調(diào)整。在確定了行業(yè)價值鏈后，分解進(jìn)行調(diào)整。在確定了行業(yè)價值鏈后，企業(yè)應(yīng)確定決策的有關(guān)備選方案。企業(yè)應(yīng)確定決策的有關(guān)備選方案。 二、分?jǐn)偝杀竞唾Y產(chǎn)二、分?jǐn)偝杀竞唾Y產(chǎn) （一）企業(yè)自身的有關(guān)成本和資產(chǎn)的（一）企業(yè)自身的有關(guān)成本和資產(chǎn)的分?jǐn)偡謹(jǐn)?如果一個企業(yè)參與了縱向價值鏈上如果一個企業(yè)參與了縱向價值鏈上的

8、幾個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)，就有必要把企的幾個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)，就有必要把企業(yè)的各種成本、資產(chǎn)進(jìn)行分?jǐn)?。成業(yè)的各種成本、資產(chǎn)進(jìn)行分?jǐn)?。成本?yīng)分?jǐn)偟剿鼈儼l(fā)生的各個環(huán)節(jié)中本應(yīng)分?jǐn)偟剿鼈儼l(fā)生的各個環(huán)節(jié)中去，資產(chǎn)應(yīng)分?jǐn)偟绞褂?、控制它們?nèi)?，資產(chǎn)應(yīng)分?jǐn)偟绞褂谩⒖刂扑鼈兓驅(qū)ζ涫褂糜绊懽畲蟮膬r值活動中或?qū)ζ涫褂糜绊懽畲蟮膬r值活動中去。去。 1、成本的分?jǐn)偂⒊杀镜姆謹(jǐn)?成本的分?jǐn)傇谠瓌t上比較簡單，成本的分?jǐn)傇谠瓌t上比較簡單，但是會計信息的不適用性可能使但是會計信息的不適用性可能使其在實際操作中產(chǎn)生一定的問題，其在實際操作中產(chǎn)生一定的問題，即我們有必要對會計記錄重新整即我們有必要對會計記錄重新整理，以便使成本的歸集和分配與理，以便

9、使成本的歸集和分配與價值活動相匹配。價值活動相匹配。 2、資產(chǎn)的分?jǐn)?、資產(chǎn)的分?jǐn)?進(jìn)行價值鏈分析必須確定各種價值活動所進(jìn)行價值鏈分析必須確定各種價值活動所占用的固定資產(chǎn)，從而計算各種價值活動占用的固定資產(chǎn)，從而計算各種價值活動的折舊成本和資產(chǎn)回報率。獲得一項價值的折舊成本和資產(chǎn)回報率。獲得一項價值活動所使用的有形固定資產(chǎn)的現(xiàn)行成本或活動所使用的有形固定資產(chǎn)的現(xiàn)行成本或重置成本是一項必要而復(fù)雜的工作。這些重置成本是一項必要而復(fù)雜的工作。這些成本可以通過向設(shè)備管理者，裝置供應(yīng)商，成本可以通過向設(shè)備管理者，裝置供應(yīng)商，以及相關(guān)評估人員請教得到。具體進(jìn)行分以及相關(guān)評估人員請教得到。具體進(jìn)行分?jǐn)偟臅r候還

10、有兩項工作應(yīng)該予以考慮，第攤的時候還有兩項工作應(yīng)該予以考慮，第一是對固定資產(chǎn)按照價值活動進(jìn)行重新分一是對固定資產(chǎn)按照價值活動進(jìn)行重新分類；第二是對固定資產(chǎn)的折舊年限重新確類；第二是對固定資產(chǎn)的折舊年限重新確定，這往往存在一定的主觀臆測性，從而定，這往往存在一定的主觀臆測性，從而折舊成本的分?jǐn)偙厝粫嬖谝欢ǖ钠?。折舊成本的分?jǐn)偙厝粫嬖谝欢ǖ钠睢?、共享的價值活動的成本和資產(chǎn)、共享的價值活動的成本和資產(chǎn)的分?jǐn)偟姆謹(jǐn)?如果企業(yè)可以分解為縱向價值鏈如果企業(yè)可以分解為縱向價值鏈上的多個環(huán)節(jié)，則對于各個環(huán)節(jié)上的多個環(huán)節(jié)，則對于各個環(huán)節(jié)之間共享的價值活動，應(yīng)該按照之間共享的價值活動，應(yīng)該按照一定的標(biāo)準(zhǔn)

11、將該價值活動的成本一定的標(biāo)準(zhǔn)將該價值活動的成本和資產(chǎn)分?jǐn)偟礁鱾€環(huán)節(jié)，分?jǐn)倶?biāo)和資產(chǎn)分?jǐn)偟礁鱾€環(huán)節(jié)，分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)的選擇可能會隨著分析的深入準(zhǔn)的選擇可能會隨著分析的深入發(fā)生改變。發(fā)生改變。 （二）確定縱向價值鏈上企業(yè)（二）確定縱向價值鏈上企業(yè)以外環(huán)節(jié)的成本和資產(chǎn)以外環(huán)節(jié)的成本和資產(chǎn) 由于企業(yè)通常不具備有關(guān)的信息系統(tǒng)由于企業(yè)通常不具備有關(guān)的信息系統(tǒng)支持這一步驟的實現(xiàn)，故企業(yè)只有采支持這一步驟的實現(xiàn)，故企業(yè)只有采取各種調(diào)查方法，例如查閱各企業(yè)的取各種調(diào)查方法，例如查閱各企業(yè)的財務(wù)報告了解關(guān)鍵的的財務(wù)信息，閱財務(wù)報告了解關(guān)鍵的的財務(wù)信息，閱讀相關(guān)行業(yè)出版物等了解其他信息。讀相關(guān)行業(yè)出版物等了解其他信息。由于這

12、樣得到的信息并沒有固定的和由于這樣得到的信息并沒有固定的和適當(dāng)?shù)母袷剑蚨鴮@些信息的判斷適當(dāng)?shù)母袷?，因而對這些信息的判斷和整理就顯得非常重要。和整理就顯得非常重要。 三、估計和確定轉(zhuǎn)移價格三、估計和確定轉(zhuǎn)移價格 企業(yè)外部的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移由于存在企業(yè)外部的產(chǎn)品轉(zhuǎn)移由于存在外部交易市場，產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移外部交易市場，產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移價格很容易判定。而對于企價格很容易判定。而對于企業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移的中間產(chǎn)品，應(yīng)業(yè)內(nèi)部轉(zhuǎn)移的中間產(chǎn)品，應(yīng)在該中間產(chǎn)品外部市場交易在該中間產(chǎn)品外部市場交易價格的基礎(chǔ)上對運輸費用，價格的基礎(chǔ)上對運輸費用，營銷費用等進(jìn)行調(diào)整得到。營銷費用等進(jìn)行調(diào)整得到。 四、確定有關(guān)資產(chǎn)回報率四、確定有關(guān)資產(chǎn)回報率

13、 通過上述資產(chǎn)分?jǐn)偡椒ㄎ覀兛梢酝ㄟ^上述資產(chǎn)分?jǐn)偡椒ㄎ覀兛梢怨烙嫵龈鳝h(huán)節(jié)中每生產(chǎn)一個單位估計出各環(huán)節(jié)中每生產(chǎn)一個單位的產(chǎn)品所需投資的現(xiàn)行成本或重的產(chǎn)品所需投資的現(xiàn)行成本或重置成本，在二、三的基礎(chǔ)上計算置成本，在二、三的基礎(chǔ)上計算出單位產(chǎn)品的利潤，從而計算有出單位產(chǎn)品的利潤，從而計算有關(guān)資產(chǎn)回報率。關(guān)資產(chǎn)回報率。 五、在考慮非財務(wù)信息基礎(chǔ)上五、在考慮非財務(wù)信息基礎(chǔ)上做出決策做出決策 在以上分析的基礎(chǔ)上企業(yè)可以在以上分析的基礎(chǔ)上企業(yè)可以從備選方案中選擇可行的方從備選方案中選擇可行的方案。當(dāng)然采用縱向價值鏈分案。當(dāng)然采用縱向價值鏈分析還需要結(jié)合其他非財務(wù)信析還需要結(jié)合其他非財務(wù)信息進(jìn)行綜合評價以做出最

14、后息進(jìn)行綜合評價以做出最后的決策。的決策。 第三節(jié)第三節(jié) 縱向價值鏈分析的實例縱向價值鏈分析的實例 一、業(yè)務(wù)背景一、業(yè)務(wù)背景 諾斯公司在諾斯公司在1989年共生產(chǎn)年共生產(chǎn)206，000噸兩種規(guī)噸兩種規(guī)格的鍍膜紙板，一是出售給格的鍍膜紙板，一是出售給300多個普通加工商多個普通加工商的一般質(zhì)量的紙板，諾斯公司占該產(chǎn)品市場份額的一般質(zhì)量的紙板，諾斯公司占該產(chǎn)品市場份額的的40%，該種紙板的市場需求量以每年，該種紙板的市場需求量以每年3%的速的速度下滑；二是銷售給品牌加工商的高質(zhì)量的紙板，度下滑；二是銷售給品牌加工商的高質(zhì)量的紙板，這樣的品牌加工商只有這樣的品牌加工商只有6個，在這一細(xì)分市場中個，在

15、這一細(xì)分市場中由于諾斯公司產(chǎn)品質(zhì)量不高，其所占有的市場份由于諾斯公司產(chǎn)品質(zhì)量不高，其所占有的市場份額呈下降趨勢。在鍍膜紙紙板業(yè)中，諾斯公司是額呈下降趨勢。在鍍膜紙紙板業(yè)中，諾斯公司是四個主要的競爭力量之一，假設(shè)由于規(guī)模經(jīng)濟和四個主要的競爭力量之一，假設(shè)由于規(guī)模經(jīng)濟和資本要求等原因其他企業(yè)目前無法進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)的資本要求等原因其他企業(yè)目前無法進(jìn)入該產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)。生產(chǎn)。 二、替代品的情況二、替代品的情況 塑料制品作為鍍鏌紙板的一個主要的塑料制品作為鍍鏌紙板的一個主要的替代威脅品，正逐步擠入包裝品市場。目替代威脅品，正逐步擠入包裝品市場。目前它還不能完全替代鍍膜紙板的原因有：前它還不能完全替代鍍膜紙板的原

16、因有：1、塑料價格依賴于乙烯的價格，而對于乙、塑料價格依賴于乙烯的價格，而對于乙烯的未來價格水平很難估計；完全轉(zhuǎn)向塑烯的未來價格水平很難估計；完全轉(zhuǎn)向塑料制品的用戶將承擔(dān)石油工業(yè)所帶來的一料制品的用戶將承擔(dān)石油工業(yè)所帶來的一切風(fēng)險，這當(dāng)然是他們所不情愿的；切風(fēng)險，這當(dāng)然是他們所不情愿的；2、塑料制品的應(yīng)用范圍越來越廣，這種需、塑料制品的應(yīng)用范圍越來越廣，這種需求的上升必將導(dǎo)致其價格的上升；求的上升必將導(dǎo)致其價格的上升； 3、塑料作為石油企業(yè)的副產(chǎn)品，、塑料作為石油企業(yè)的副產(chǎn)品，其來源不能得到可靠的保障；其來源不能得到可靠的保障；4、許多地區(qū)基于環(huán)境保護(hù)的考慮、許多地區(qū)基于環(huán)境保護(hù)的考慮已經(jīng)開始

17、限制或禁止塑料品的使已經(jīng)開始限制或禁止塑料品的使用用.三、縱向價值鏈分析三、縱向價值鏈分析 （一）確定縱向價值鏈（一）確定縱向價值鏈 由于植樹造林、制造紙漿等過程由于植樹造林、制造紙漿等過程對于企業(yè)的影響較小，為了討論對于企業(yè)的影響較小，為了討論的簡便起見，對這些環(huán)節(jié)不予考的簡便起見，對這些環(huán)節(jié)不予考慮，而將重點放在后面各個環(huán)節(jié)慮，而將重點放在后面各個環(huán)節(jié)的分析上。的分析上。 紙張加工紙張加工 紙箱初步加工紙箱初步加工 紙箱進(jìn)一步加工紙箱進(jìn)一步加工 銷售銷售 最終用戶最終用戶（二）確定可供選擇的方案（二）確定可供選擇的方案 在這里，主要討論企業(yè)出售給品在這里，主要討論企業(yè)出售給品牌加工商的產(chǎn)品

18、是繼續(xù)生產(chǎn)、停牌加工商的產(chǎn)品是繼續(xù)生產(chǎn)、停止生產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)還是進(jìn)行縱向整合止生產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)還是進(jìn)行縱向整合的問題。假設(shè)諾斯公司是一個資的問題。假設(shè)諾斯公司是一個資本雄厚的企業(yè)，它的決策不受資本雄厚的企業(yè)，它的決策不受資本限制。本限制。 （三）確定轉(zhuǎn)移價格和成本和（三）確定轉(zhuǎn)移價格和成本和資產(chǎn)的分?jǐn)偳闆r資產(chǎn)的分?jǐn)偳闆r 出售普通加工商部分出售普通加工商部分 出售給品牌加工商部分出售給品牌加工商部分(1)紙張加工紙張加工 轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格1 486 486 紙漿成本紙漿成本 319 319 加工成本加工成本 105 105 運輸費用運輸費用 3 3 紙張加工可獲邊際利潤紙張加工可獲邊際利潤 =59/噸噸 =

19、59/噸噸 (2)鍍膜鍍膜 轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格2 640 640 紙張成本紙張成本(轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格1) 486 -486 加工成本加工成本 91 91 -運輸費用運輸費用 35 35鍍膜可獲邊際利潤鍍膜可獲邊際利潤 =28/噸噸 =28/噸噸 (3)紙箱初步加工紙箱初步加工 轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格3 1152* 1008* 鍍膜紙板成本鍍膜紙板成本 (轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格2) 640 640 加工成本加工成本 234 234 運輸費用運輸費用 10 10 初步加工的邊際利潤初步加工的邊際利潤 =268/噸噸 =124/噸噸 (4)紙箱進(jìn)一步加工紙箱進(jìn)一步加工(加工商加工商) 轉(zhuǎn) 移 給 商 店 的 價

20、格轉(zhuǎn) 移 給 商 店 的 價 格 4 1 4 4 0 0 1 . 0 4 144001.42 初步加工紙箱成本初步加工紙箱成本 144000.08 144000.07 加工成本加工成本 144000.87 144001.11加工商邊際利潤加工商邊際利潤 1，296/噸噸 3，456/噸噸 (5)商店商店 轉(zhuǎn) 移 價 格轉(zhuǎn) 移 價 格 5 （ 商 店 售 價 ）（ 商 店 售 價 ） 1 4 4 0 0 1 . 1 6 144001.89 進(jìn)一步加工后紙箱成本進(jìn)一步加工后紙箱成本 (轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格4) 144001.04 144001.42 商店邊際利潤商店邊際利潤 1728/噸噸 6768/

21、噸噸 *每噸紙板可以加工每噸紙板可以加工14400個紙箱，個紙箱，出售給普通加工商和品牌加工商的出售給普通加工商和品牌加工商的每個紙箱的價格分別為每個紙箱的價格分別為0.08元和元和0.07元，出售給品牌加工商的紙箱價格元，出售給品牌加工商的紙箱價格較低的原因在于：一、諾斯公司不較低的原因在于：一、諾斯公司不能生產(chǎn)出符合要求的高質(zhì)量紙箱；能生產(chǎn)出符合要求的高質(zhì)量紙箱；二、由于品牌加工商數(shù)量少，每一二、由于品牌加工商數(shù)量少，每一顧客購買數(shù)量較多，從而買方形成顧客購買數(shù)量較多，從而買方形成一定的侃價實力，這種買方侃價實一定的侃價實力，這種買方侃價實力的形成使得買方從諾斯公司能夠力的形成使得買方從諾

22、斯公司能夠取得較大的價格折扣。取得較大的價格折扣。 （四）確定有關(guān)資產(chǎn)回報率情況（四）確定有關(guān)資產(chǎn)回報率情況1、有關(guān)投資情況有關(guān)投資情況生產(chǎn)每噸紙板所需投資的重置成本生產(chǎn)每噸紙板所需投資的重置成本 單位：美元單位：美元 紙張加工車間紙張加工車間 2800 鍍鏌車間鍍鏌車間 190 紙箱初步加工車間紙箱初步加工車間 830 普通加工商普通加工商 5400 品牌加工商品牌加工商 2890* 商店商店 1800 *由于規(guī)模經(jīng)濟性所以每噸所需投資較少由于規(guī)模經(jīng)濟性所以每噸所需投資較少 2、有關(guān)資產(chǎn)回報率的計算有關(guān)資產(chǎn)回報率的計算 出售給普通加工商部分出售給普通加工商部分出售給品牌加工商部分出售給品牌加

23、工商部分利潤利潤資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)回資產(chǎn)回報率報率利潤利潤資產(chǎn)資產(chǎn)資產(chǎn)回報資產(chǎn)回報率率紙張加工車紙張加工車間間5928002%5928002%鍍膜車間鍍膜車間2819015%2819015%紙箱初步加紙箱初步加工車間工車間26883032%12483015%加工商加工商1296540024%34562890120%商店商店1728180096%67681800376%合計合計33791102031%104358510123%（資產(chǎn)以重置成本計價，假設(shè)生產(chǎn)能力充分利用）（資產(chǎn)以重置成本計價，假設(shè)生產(chǎn)能力充分利用） 3、有關(guān)利潤共享情況的測試有關(guān)利潤共享情況的測試 出售給普通加出售給普通加 工商部分工商

24、部分出售給品牌加出售給品牌加工商部分工商部分紙張加工車間紙張加工車間5959鍍膜車間鍍膜車間2828紙箱初步加工車間紙箱初步加工車間268124諾斯公司小計諾斯公司小計355211加工商加工商12963456商店商店17286768合計合計337910435諾斯公司利潤共享比例諾斯公司利潤共享比例10.5%2.0%4、從整個價值鏈角度考察利潤和投資回報的綜合情況、從整個價值鏈角度考察利潤和投資回報的綜合情況 出售給普通加工商部分出售給普通加工商部分出售給品牌加工商部分出售給品牌加工商部分利潤利潤利 潤利 潤共 享共 享比例比例資產(chǎn)回資產(chǎn)回報率報率利潤利潤利潤共利潤共享比例享比例資 產(chǎn)資 產(chǎn)回

25、報回 報率率紙張加工車紙張加工車間間593%2%590.5%2%鍍膜車間鍍膜車間281%15%280.25%15%紙箱初步加紙箱初步加工車間工車間2687%32%1241.2%15%加工商加工商129640%24%345633%120%商店商店172849%96%676865%376%合計合計3379100%31%10435100%123% 通過上述縱向價值鏈分析不難看到，諾斯公司通過上述縱向價值鏈分析不難看到，諾斯公司出售給普通加工商的產(chǎn)品在整個價值鏈上的利出售給普通加工商的產(chǎn)品在整個價值鏈上的利潤共享比例為潤共享比例為10.5%，而出售給品牌加工商的，而出售給品牌加工商的產(chǎn)品只能分享到整個

26、價值鏈利潤的產(chǎn)品只能分享到整個價值鏈利潤的2%。我們。我們可能無法判斷出可能無法判斷出10.5%的利潤是高還是低，但的利潤是高還是低，但是這種簡單的對比至少告訴我們：從出售給品是這種簡單的對比至少告訴我們：從出售給品牌加工商的產(chǎn)品中分享到牌加工商的產(chǎn)品中分享到2% 利潤是不合理的，利潤是不合理的，因為雖然我們?yōu)榉治龊啽闫鹨娢磳刹糠之a(chǎn)品因為雖然我們?yōu)榉治龊啽闫鹨娢磳刹糠之a(chǎn)品的生產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分，但這一部分產(chǎn)品的加工成本的生產(chǎn)進(jìn)行區(qū)分，但這一部分產(chǎn)品的加工成本明顯要高明顯要高(因為質(zhì)量要求高因為質(zhì)量要求高)，同時投資也高，同時投資也高(因因為經(jīng)過的處理環(huán)節(jié)多于出售給普通加工商的產(chǎn)為經(jīng)過的處理環(huán)節(jié)多于

27、出售給普通加工商的產(chǎn)品部分品部分)。 該公司從出售給品牌加工商的產(chǎn)品中分享該公司從出售給品牌加工商的產(chǎn)品中分享的的 利潤比例較低的原因在于：其一在于利潤比例較低的原因在于：其一在于品牌產(chǎn)品具有歧異性從而容易獲得較高的品牌產(chǎn)品具有歧異性從而容易獲得較高的利潤，越接近最終用戶的企業(yè)所獲利潤比利潤，越接近最終用戶的企業(yè)所獲利潤比例愈高，諾斯公司處于離最終用戶較遠(yuǎn)的例愈高，諾斯公司處于離最終用戶較遠(yuǎn)的位置從而不能取得這一優(yōu)勢；其二也是最位置從而不能取得這一優(yōu)勢；其二也是最關(guān)鍵的一條即諾斯公司所面對的品牌加工關(guān)鍵的一條即諾斯公司所面對的品牌加工商具有較強的侃價實力，這主要是由以下商具有較強的侃價實力，這

28、主要是由以下幾個因素造成的：幾個因素造成的： （1）參與購買諾斯公司該部分高質(zhì)量產(chǎn)品的）參與購買諾斯公司該部分高質(zhì)量產(chǎn)品的品牌加工商數(shù)量少，每一加工商的購買數(shù)品牌加工商數(shù)量少，每一加工商的購買數(shù)量大；量大；（2）每一品牌加工商還有其他可供選擇的產(chǎn)）每一品牌加工商還有其他可供選擇的產(chǎn)品來源，諾斯公司產(chǎn)品不能達(dá)到一定的質(zhì)品來源，諾斯公司產(chǎn)品不能達(dá)到一定的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，使得其售價受到影響；量標(biāo)準(zhǔn)，使得其售價受到影響；（3）作為替代品的塑料包裝實際上確定了這）作為替代品的塑料包裝實際上確定了這種紙箱的價格的上限，這使得諾斯公司這種紙箱的價格的上限，這使得諾斯公司這種品牌紙箱的質(zhì)量既使通過大量投資得以種品牌

29、紙箱的質(zhì)量既使通過大量投資得以改善也不可能將產(chǎn)品價格提高到上述給定改善也不可能將產(chǎn)品價格提高到上述給定的界限以上，從而諾斯公司在這一部分產(chǎn)的界限以上，從而諾斯公司在這一部分產(chǎn)品的收益情況很難得到較大的改善。品的收益情況很難得到較大的改善。 （五）考慮其他有關(guān)非財務(wù)信（五）考慮其他有關(guān)非財務(wù)信息進(jìn)行最終決策息進(jìn)行最終決策 有三種方案可以選擇，即停止生產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)或縱向整合。有三種方案可以選擇，即停止生產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn)或縱向整合。在有利可圖的情況下，單純的停止生產(chǎn)方案是不可取的。在有利可圖的情況下，單純的停止生產(chǎn)方案是不可取的。 1、轉(zhuǎn)產(chǎn)、轉(zhuǎn)產(chǎn) 停止品牌加工商產(chǎn)品的生產(chǎn)應(yīng)考慮有關(guān)退出壁壘的問停止品牌加工商產(chǎn)品

30、的生產(chǎn)應(yīng)考慮有關(guān)退出壁壘的問題。題。 退出壁壘是指由于經(jīng)濟上、戰(zhàn)略上以及感情上等各種因退出壁壘是指由于經(jīng)濟上、戰(zhàn)略上以及感情上等各種因素的存在，使得一個企業(yè)在某產(chǎn)品收益為負(fù)的情況下仍素的存在，使得一個企業(yè)在某產(chǎn)品收益為負(fù)的情況下仍然維持該產(chǎn)品的生產(chǎn)。諾斯公司在做出轉(zhuǎn)產(chǎn)決策前應(yīng)該然維持該產(chǎn)品的生產(chǎn)。諾斯公司在做出轉(zhuǎn)產(chǎn)決策前應(yīng)該首先考慮其要面臨的退出壁壘問題，通過對克服這些壁首先考慮其要面臨的退出壁壘問題，通過對克服這些壁壘所付出的代價與轉(zhuǎn)產(chǎn)所能取得的收益的權(quán)衡對轉(zhuǎn)產(chǎn)的壘所付出的代價與轉(zhuǎn)產(chǎn)所能取得的收益的權(quán)衡對轉(zhuǎn)產(chǎn)的方案進(jìn)行評價。下面是退出壁壘的一些主要來源方案進(jìn)行評價。下面是退出壁壘的一些主要來

31、源：（1）專用性資產(chǎn)）專用性資產(chǎn) 如果資產(chǎn)涉及具體業(yè)務(wù)或地點，從而專用性如果資產(chǎn)涉及具體業(yè)務(wù)或地點，從而專用性高，則其清算價值就會相應(yīng)降低。在本例中，高，則其清算價值就會相應(yīng)降低。在本例中，假設(shè)諾斯公司所加工的出售給品牌加工商的假設(shè)諾斯公司所加工的出售給品牌加工商的高質(zhì)量產(chǎn)品在深加工時使用一定的專用性資高質(zhì)量產(chǎn)品在深加工時使用一定的專用性資產(chǎn)，這就成為該公司在決策時必須要考慮的產(chǎn)，這就成為該公司在決策時必須要考慮的一個退出壁壘。一個退出壁壘。 （2）退出的固定成本）退出的固定成本 很大一部分是與勞工的安置有關(guān)的成本。諾很大一部分是與勞工的安置有關(guān)的成本。諾斯公司退出這一類產(chǎn)品的競爭后通過轉(zhuǎn)產(chǎn)如

32、斯公司退出這一類產(chǎn)品的競爭后通過轉(zhuǎn)產(chǎn)如果能充分利用該部分生產(chǎn)能力，則這種成本果能充分利用該部分生產(chǎn)能力，則這種成本相對而言較少。相對而言較少。 （3）內(nèi)部戰(zhàn)略聯(lián)系）內(nèi)部戰(zhàn)略聯(lián)系 對諾斯公司而言，主要考慮的是停止生對諾斯公司而言，主要考慮的是停止生產(chǎn)品牌加工商產(chǎn)品對普通加工商產(chǎn)品所產(chǎn)品牌加工商產(chǎn)品對普通加工商產(chǎn)品所造成的沖擊，這種產(chǎn)量的增加將導(dǎo)致普造成的沖擊，這種產(chǎn)量的增加將導(dǎo)致普通紙箱的各種指標(biāo)發(fā)生變化，這是橫向通紙箱的各種指標(biāo)發(fā)生變化，這是橫向價值鏈中要討論的問題之一。價值鏈中要討論的問題之一。 由于普通加工商產(chǎn)品的需求量每年以由于普通加工商產(chǎn)品的需求量每年以3%的比例下降，這種轉(zhuǎn)產(chǎn)顯然會給

33、企業(yè)帶的比例下降，這種轉(zhuǎn)產(chǎn)顯然會給企業(yè)帶來不利的影響。來不利的影響。 （4）感情障礙）感情障礙 這主要是針對管理層而言的，管理層可能這主要是針對管理層而言的，管理層可能出于種種原因無法從感情上割舍這項業(yè)務(wù)，出于種種原因無法從感情上割舍這項業(yè)務(wù)，從而不能從純經(jīng)濟角度公正地做出退出產(chǎn)從而不能從純經(jīng)濟角度公正地做出退出產(chǎn)業(yè)的決策。業(yè)的決策。（5）政府和社會約束）政府和社會約束 政府可能出于對失業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟的關(guān)注而政府可能出于對失業(yè)或區(qū)域經(jīng)濟的關(guān)注而作出支持或勸阻企業(yè)退出的行為。在本例作出支持或勸阻企業(yè)退出的行為。在本例中假設(shè)政府出于環(huán)境污染的考慮而鼓勵諾中假設(shè)政府出于環(huán)境污染的考慮而鼓勵諾斯公司的發(fā)

34、展，而對塑料制品業(yè)的發(fā)展予斯公司的發(fā)展，而對塑料制品業(yè)的發(fā)展予以限制。以限制。 2、縱向整合、縱向整合 離最終用戶越近的企業(yè)所獲取的利潤共享離最終用戶越近的企業(yè)所獲取的利潤共享比例越高，企業(yè)可以通過縱向整合向最終比例越高，企業(yè)可以通過縱向整合向最終用戶靠近，從而提高企業(yè)在整個縱向價值用戶靠近，從而提高企業(yè)在整個縱向價值鏈上的利潤共享比例。企業(yè)可以通過縱向鏈上的利潤共享比例。企業(yè)可以通過縱向整合越過品牌加工商這一環(huán)節(jié)達(dá)到上述目整合越過品牌加工商這一環(huán)節(jié)達(dá)到上述目的。從前文分析中看到品牌加工商對每噸的。從前文分析中看到品牌加工商對每噸紙板的生產(chǎn)投資是紙板的生產(chǎn)投資是2890元，邊際利潤為元，邊際利

35、潤為3456元，在整個價值鏈上利潤共享比例為元，在整個價值鏈上利潤共享比例為33%。同時由于處于價值鏈這一地位的品。同時由于處于價值鏈這一地位的品牌加工商數(shù)目較少，所以企業(yè)進(jìn)行這種向牌加工商數(shù)目較少，所以企業(yè)進(jìn)行這種向下游的縱向整合在經(jīng)濟上是可行的。但此下游的縱向整合在經(jīng)濟上是可行的。但此時該公司則要考慮進(jìn)入壁壘的問題。時該公司則要考慮進(jìn)入壁壘的問題。 進(jìn)入壁壘是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有競爭者擁有的而進(jìn)入壁壘是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)部現(xiàn)有競爭者擁有的而擬進(jìn)入者缺乏的某些競爭上的優(yōu)勢，這種競擬進(jìn)入者缺乏的某些競爭上的優(yōu)勢，這種競爭優(yōu)勢可以起到阻擋市場入侵者進(jìn)入的壁壘爭優(yōu)勢可以起到阻擋市場入侵者進(jìn)入的壁壘作用，常見的壁壘源有如下幾種：作用，常見的壁壘源有如下幾種： （1）規(guī)模經(jīng)濟）規(guī)模經(jīng)濟 規(guī)模的經(jīng)濟性表現(xiàn)為一定時期內(nèi)產(chǎn)品的單位規(guī)模的經(jīng)濟性表現(xiàn)為一定時期內(nèi)產(chǎn)品的單位成本隨著產(chǎn)量的增加而降低的特點。這種規(guī)成本隨