基金培訓(xùn)知識(shí)

1、基金培訓(xùn)知識(shí)背景背景 投資基金起源于英國 20世紀(jì)20年代傳入美國 ,資產(chǎn)規(guī)模已超過商業(yè)銀行，成為美國最大的金融機(jī)構(gòu)體系。 美國“共同基金或“投資公司 英國和中國香港“單位信托基金或“集合投資方案 日本、韓國和中國的臺(tái)灣“證券投資信托基金 中國大陸“證券投資基金中國基金開展史中國基金開展史第一階段：第一階段：19911991年年-1997-1997年，在中國證券市場剛剛起步時(shí)，年，在中國證券市場剛剛起步時(shí)，“武漢證武漢證券投資基金和券投資基金和“深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金分別由中國人民銀行武漢深圳南山風(fēng)險(xiǎn)投資基金分別由中國人民銀行武漢分行和深圳南山風(fēng)險(xiǎn)區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金。截至分行和深

2、圳南山風(fēng)險(xiǎn)區(qū)政府批準(zhǔn)成立，成為第一批投資基金。截至19971997年年1010月，全國共有投資基金月，全國共有投資基金7272只，募集資金只，募集資金6666億元。億元。 第二階段：第二階段：? ?證券投資基金管理暫行方法證券投資基金管理暫行方法? ?在在19971997年年1O1O月的出臺(tái)，標(biāo)志月的出臺(tái)，標(biāo)志著中國證券投資基金進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)開展階段。著中國證券投資基金進(jìn)入標(biāo)準(zhǔn)開展階段。19981998年年3 3月，金泰、開元證月，金泰、開元證券投資基金的設(shè)立，標(biāo)志著標(biāo)準(zhǔn)的證券投資基金開場成為中國基金業(yè)券投資基金的設(shè)立，標(biāo)志著標(biāo)準(zhǔn)的證券投資基金開場成為中國基金業(yè)的主導(dǎo)方向。的主導(dǎo)方向。2001200

3、1年華安創(chuàng)新投資基金作為第一只開放式基金，成為年華安創(chuàng)新投資基金作為第一只開放式基金，成為中國基金業(yè)開展的又一個(gè)階段性標(biāo)志。與此同時(shí)，中國基金業(yè)開展的又一個(gè)階段性標(biāo)志。與此同時(shí)，? ?證券投資基金管證券投資基金管理暫行方法理暫行方法? ?及實(shí)施準(zhǔn)那么、及實(shí)施準(zhǔn)那么、? ?證券投資基金上市規(guī)那么證券投資基金上市規(guī)那么? ?、? ?開放式證開放式證券投資基金試點(diǎn)方法券投資基金試點(diǎn)方法? ?等有關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，也為證券投資基等有關(guān)法律法規(guī)的不斷完善，也為證券投資基金的標(biāo)準(zhǔn)化開展打下了堅(jiān)實(shí)的根底。金的標(biāo)準(zhǔn)化開展打下了堅(jiān)實(shí)的根底。第三階段：第三階段：20212021年年6 6月月3030日中國證券

4、監(jiān)視管理委員會(huì)公布日中國證券監(jiān)視管理委員會(huì)公布? ?私募投資基私募投資基金監(jiān)視管理暫行方法金監(jiān)視管理暫行方法? ?，陽光私募基金以爆炸性的開展速度，迅速占，陽光私募基金以爆炸性的開展速度，迅速占領(lǐng)了基金市場的半壁江山。領(lǐng)了基金市場的半壁江山。 中國基金業(yè)最新統(tǒng)計(jì)中國基金業(yè)最新統(tǒng)計(jì) 截至2021年1月底，我國境內(nèi)共有基金管理公司101家，其中中外合資公司45家，內(nèi)資公司56家；取得公募基金管理資格的證券公司或證券公司資管子公司共10家，保險(xiǎn)資管公司1家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)合計(jì)7.25萬億元。 截至2021年1月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人25841家。已備案私募基金25461只，認(rèn)

5、繳規(guī)模5.34萬億元，實(shí)繳規(guī)模4.29萬億元。私募基金從業(yè)人員38.99萬人。 基金基金FundFund 基金Fund有廣義和狹義之分： 從廣義上說，基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金。 例如，信托投資基金、單位信托基金、公積金、保險(xiǎn)基金、退休基金，各種基金會(huì)的基金。在現(xiàn)有的證券市場上的基金，包括封閉式基金和開放式基金，具有收益性功能和增值潛能的特點(diǎn)。 從會(huì)計(jì)角度透析，基金是一個(gè)狹義的概念，意指具有特 定目的和用途的資金。 我們現(xiàn)在提到的基金主要是指證券投資基金。證券投資基金證券投資基金 證券投資基金是指通過出售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨(dú)立財(cái)產(chǎn)，由基金托管人托管，

6、基金管理人管理，以投資組合的方法進(jìn)展證券投資的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。 基金的特點(diǎn)基金的特點(diǎn)1、集合理財(cái)、專業(yè)管理。2、組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)。3、利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。4、嚴(yán)格管理、信息透明。5、獨(dú)立托管、保障平安。8投資者投資者1投資者投資者2投資者投資者3基金基金基基 金金保管人保管人基金契約基金契約基金管理公司基金管理公司投資專家投資專家聚集資金聚集資金委托理財(cái)委托理財(cái)監(jiān)管監(jiān)管簽訂簽訂托管協(xié)議托管協(xié)議分配投資收益分配投資收益簽訂簽訂簽訂簽訂基金運(yùn)作模式示意圖基金運(yùn)作模式示意圖證券證券A證券證券B證券證券C基基 金金外包人外包人外包協(xié)議外包協(xié)議No. 9 證券投資基金與其他金融工

7、具的比較比較項(xiàng)目基金股票債券反映的經(jīng)濟(jì)關(guān)系不同信托關(guān)系，是一種受益憑證所有權(quán)關(guān)系，是所有權(quán)憑證債權(quán)債務(wù)關(guān)系，是債權(quán)憑證所籌資金的投向不同間接投資于有價(jià)證券或?qū)崢I(yè)直接投資于實(shí)業(yè)領(lǐng)域直接投資于實(shí)業(yè)領(lǐng)域投資收益與風(fēng)險(xiǎn)大小不同風(fēng)險(xiǎn)適中收益穩(wěn)健高風(fēng)險(xiǎn)高收益低風(fēng)險(xiǎn)低收益No. 10證券投資基金市場的參與主體證券投資基金市場的參與主體類別名稱基金當(dāng)事人基金份額持有人基金管理人基金托管人基金市場服務(wù)機(jī)構(gòu)基金銷售機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)律師事務(wù)所和會(huì)計(jì)事務(wù)所基金投資咨詢機(jī)構(gòu)和基金評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)監(jiān)管與自律機(jī)構(gòu)基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易所基金行業(yè)自律組織基金的分類基金的分類 一根據(jù)運(yùn)作方式不同，可以分為封閉式基金、開放式基金。二根據(jù)組

8、織形式的不同，可以分為契約型基金、公司型基金。三根據(jù)投資對(duì)象不同，可分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等。四根據(jù)投資目標(biāo)不同，可分為成長型基金、收入性基金和平衡性基金。五依據(jù)投資理念的不同，可以分為主動(dòng)型基金與被動(dòng)型基金。六根據(jù)募集方式不同，可分為公募基金和私募基金。七根據(jù)基金的資金來源和用途的不同，可分為在岸基金和離岸基金。八特殊類型基金1、 系列基金2、 基金中的基金3、 保本基金4、 交易所交易基金ETF與上市開放式基金LOF封閉式基金和開放式基金的區(qū)別封閉式基金和開放式基金的區(qū)別類型類型特點(diǎn)特點(diǎn)開放式基金基金規(guī)模不固定，基金單位總數(shù)可隨時(shí)增減，投資者可以將基金份額在合同規(guī)定

9、的時(shí)間和場所進(jìn)行申購、贖回、交易的一種基金。 封閉式基金基金管理公司在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金的發(fā)行總額，在達(dá)到預(yù)定發(fā)行計(jì)劃后，基金成立。有明確的封閉期，在封閉期，不再追加新基金單位。公司型基金和契約型基金的區(qū)別公司型基金和契約型基金的區(qū)別公司型基金公司型基金契約型基金契約型基金法律主體法律主體具有法人資格不具備法人資格發(fā)行的憑證發(fā)行的憑證股票收益權(quán)證資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)資產(chǎn)運(yùn)用依據(jù)公司章程契約投資者的地位投資者的地位對(duì)資金運(yùn)用有發(fā)言權(quán)沒有發(fā)言權(quán)融資渠道融資渠道可以向銀行貸款不能貸款基金運(yùn)營方式基金運(yùn)營方式具有永久性有期限不同投資對(duì)象的基金不同投資對(duì)象的基金基金類型基金類型投資標(biāo)的投資標(biāo)的股票型基金股票

10、型基金60%以上的基金資產(chǎn)投資于股票。債券型基金債券型基金80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券。貨幣市場基金貨幣市場基金僅投資于貨幣市場工具（央行票據(jù)、短期債券、債券回購及同業(yè)存款和現(xiàn)金）。混合基金混合基金投資于股票、債券和貨幣市場工具，并且股票投資 和債券投資的比例不符合股票型基金和債券型基金類型的。期貨、期權(quán)等衍生品基金期貨、期權(quán)等衍生品基金投資于期貨、期權(quán)等衍生品股權(quán)投資基金股權(quán)投資基金投資于未上市公司股權(quán)15不同風(fēng)險(xiǎn)水平的股票基金不同風(fēng)險(xiǎn)水平的股票基金 成長基金：投資對(duì)象主要是市場中有較大升值潛成長基金：投資對(duì)象主要是市場中有較大升值潛力的小企業(yè)股票和新興行業(yè)的股票，波動(dòng)比較大力的小企業(yè)股票

11、和新興行業(yè)的股票，波動(dòng)比較大。如：博時(shí)新興成長。如：博時(shí)新興成長。 收入基金：投資對(duì)象主要是那些分紅較高的藍(lán)籌收入基金：投資對(duì)象主要是那些分紅較高的藍(lán)籌股，這類基金成長性較弱，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低。股，這類基金成長性較弱，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低。如：寶盈資源優(yōu)選。如：寶盈資源優(yōu)選。 平衡基金：風(fēng)險(xiǎn)和收益介于前兩者之間，其投資平衡基金：風(fēng)險(xiǎn)和收益介于前兩者之間，其投資策略比成長型保守，往往把資金投入股價(jià)波動(dòng)較策略比成長型保守，往往把資金投入股價(jià)波動(dòng)較小的股票中。小的股票中。主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金主動(dòng)型基金和被動(dòng)型基金 主動(dòng)型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。 被動(dòng)性基金并不主動(dòng)尋求取得超越市場的表

12、現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)。被動(dòng)型基金一般選取特定的指數(shù)作為跟蹤對(duì)象，因此通常又被稱為指數(shù)基金。基金中的基金基金中的基金FOFFOF 是以其它證券投資基金為投資對(duì)象的基金。 投資組合由各種各樣的基金組成，投資者的投資是兩個(gè)層次的專家經(jīng)營和兩個(gè)層次的風(fēng)險(xiǎn)分散，相應(yīng)的投資者的本錢也較高。保本型基金保本型基金 是指在一定投資期限內(nèi)，對(duì)投資者所投資的本金提供一定比例一般在80-100%的保證，就是投資者可以在投資期限到期日，投資者可以取回一定比例的本金，而未獲保證的部份和收益仍有一定的風(fēng)險(xiǎn) 目前國內(nèi)還沒有推出真正意義上保本基金。ETF/LOF基金基金1、ETFExchange Traded Funds

13、-交易型開放式指數(shù)基金基金其代表的交易型開放式指數(shù)基金基金其代表的是一籃子股票的投資組合，投資人通過購置基金，一次性完成一個(gè)投是一籃子股票的投資組合，投資人通過購置基金，一次性完成一個(gè)投資組合例如某個(gè)指數(shù)的所有成分股股票的買賣。資組合例如某個(gè)指數(shù)的所有成分股股票的買賣。 A：被動(dòng)操作的指數(shù)型基金。：被動(dòng)操作的指數(shù)型基金。 B：獨(dú)特的實(shí)物申購與贖回機(jī)制。股票與基金之間轉(zhuǎn)換：獨(dú)特的實(shí)物申購與贖回機(jī)制。股票與基金之間轉(zhuǎn)換 C：一、二級(jí)市場并存的交易制度。：一、二級(jí)市場并存的交易制度。2、LOFListed Open-Ended Fund上市型開放式基金是指基金發(fā)行完上市型開放式基金是指基金發(fā)行完畢后

14、，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)買賣該基金，也可以在交易所買賣該畢后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)買賣該基金，也可以在交易所買賣該基金。一、二級(jí)別市場之間買賣需要轉(zhuǎn)托管?；?。一、二級(jí)別市場之間買賣需要轉(zhuǎn)托管。 QDII、QFIIQDII (Qualified Domestic Institutional Investors，中文意思是“合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者)，是指在資本工程未完全開放的情況下，允許政府所認(rèn)可的境內(nèi)金融投資機(jī)構(gòu)到境外資本市場投資的機(jī)制。QFII (Qualified Foreign Institutional Investors，合格的境外機(jī)構(gòu)投資者)，是指外國專業(yè)投資機(jī)構(gòu)到境內(nèi)投資的資格認(rèn)定

15、制度。作為一種過渡性制度安排，QFII制度是在資本工程尚未完全開放的國家和地區(qū)，實(shí)現(xiàn)有序、穩(wěn)妥開放證券市場的特殊通道。 什么是私募基金什么是私募基金 私募基金(Privately Offered Fund)是相對(duì)于公募public offering而言，是指通過非公開方式，面向特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人投資者募集資金而設(shè)立的基金。由于私募基金的銷售和贖回都是通過基金管理人與投資者私下協(xié)商來進(jìn)展的，因此它又被稱為向特定對(duì)象募集的基金。公募基金與私募基金的區(qū)別公募基金與私募基金的區(qū)別公募公募 基金基金私募基金私募基金發(fā)行對(duì)象公眾高凈值人群（特定人群）募集方式公開發(fā)售非公開發(fā)售投資者人數(shù)200人以上不超過200

16、人投資起點(diǎn)1000元起100萬起募集規(guī)模2億以上200萬起，不超過2億投資標(biāo)的和運(yùn)作要求較嚴(yán)格非常靈活，可以投資金融衍生產(chǎn)品進(jìn)行買空賣空交易業(yè)績報(bào)酬只收取管理費(fèi)收取超額業(yè)績報(bào)酬倉位限制保持6成以上無倉位限制監(jiān)管和信息披露嚴(yán)格較為寬松私募基金相關(guān)背景私募基金相關(guān)背景國際市場國內(nèi)市場 截至2021年1月底，基金業(yè)協(xié)會(huì)已登記私募基金管理人25841家。已備案私募基金25461只，認(rèn)繳規(guī)模5.34萬億元，實(shí)繳規(guī)模4.29萬億元。私募基金從業(yè)人員38.99萬人。 私募基金開展迅速，占據(jù)重要地位 代表人物：索羅斯、巴菲特 代表人物：王亞偉、王茹遠(yuǎn)、徐翔、劉世強(qiáng)、葛衛(wèi)東、楊海3. 私募基金分類私募基金分類2

17、5有限合伙制有限合伙制普通合伙人GP、有限合伙人LP 有限合伙企業(yè)由普通合伙人和有限合伙人組成，普通合伙人對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)無限連帶責(zé)任，有限合伙人以其認(rèn)繳的出資額為限對(duì)合伙企業(yè)債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。 普通合伙人General Partner，簡稱GP ：泛指股權(quán)投資基金的管理機(jī)構(gòu)或自然人。 有限合伙人Limited Partner，簡稱LP3. 私募基金分類私募基金分類3. 私募基金分類私募基金分類 TOT/TOFTrust OfTrust/ Trust Of Fund即“信托中的信托、“基金中的信托，是一種專門投資信托產(chǎn)品的信托。從廣義上講，TOT/TOF是FOFFUND OF FUND，基金中的

18、基金的一個(gè)小分類，而在國內(nèi)，TOT普遍被認(rèn)為是私募中的私募，F(xiàn)OF那么被普遍認(rèn)為是公募中的公募。目前國內(nèi)TOT/TOF的普遍操作模式為由信托公司要約募資成立母信托產(chǎn)品，由母信托產(chǎn)品選擇已成立的陽光私募信托方案進(jìn)展投資配置，形成一個(gè)母信托產(chǎn)品投資多個(gè)子信托的信托組合產(chǎn)品。4. 私募基金投資策略一、股票策略 以股票為主要投資標(biāo)的，是國內(nèi)陽光私募行業(yè)最主流的投資策略 分為：股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略股票多頭 低價(jià)買進(jìn)看好的股票，持有并高價(jià)賣出 代表機(jī)構(gòu)：朱雀投資、賢盛投資、中睿合銀 股票行業(yè)策略：投資范圍涉及到某一行業(yè)4. 私募基金投資策略一、股票策略 以股票為主要投資標(biāo)的，是國內(nèi)陽

19、光私募行業(yè)最主流的投資策略 分為：股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略股票多空 對(duì)沖基金的主流策略 持有股票多頭的同時(shí)采用股票空頭進(jìn)展風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖 空頭倉位：融券賣空股票、賣空股指期貨或股票期權(quán)4. 私募基金投資策略一、股票策略 以股票為主要投資標(biāo)的，是國內(nèi)陽光私募行業(yè)最主流的投資策略 分為：股票多頭、股票多空、股票市場中性三種子策略股票市場中性 同時(shí)構(gòu)建多頭和空頭頭寸以對(duì)沖市場風(fēng)險(xiǎn)，在任何市場環(huán)境下均能獲得穩(wěn)定收益 包括統(tǒng)計(jì)套利和根本面套利兩個(gè)根本類型4. 私募基金投資策略二、事件驅(qū)動(dòng)策略 通過分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)展的套利 需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影

20、響，并提前介入，然后擇機(jī)退出 包括：定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點(diǎn)題材與特殊事件定向增發(fā) 將募集的資金專門投資于定向增發(fā)的股票 優(yōu)點(diǎn)：良好的預(yù)期收益、“團(tuán)購折價(jià)降低本錢 缺點(diǎn)：需較大規(guī)模來分散風(fēng)險(xiǎn)、募資周期與定增工程周期不匹配、流動(dòng)性差 代表機(jī)構(gòu)：新價(jià)值、中新融創(chuàng)資本、東源投資、遠(yuǎn)策投資、銀河投資、盛世景投資、通用投資4. 私募基金投資策略二、事件驅(qū)動(dòng)策略 通過分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)展的套利 需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入，然后擇機(jī)退出 包括：定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點(diǎn)題材與特殊事件并購重組 通過押寶重組概念的股票，當(dāng)公司宣布并購重組

21、時(shí)對(duì)股價(jià)形成利好后獲利 代表機(jī)構(gòu)：千合資本王亞偉、中鋼高科、臻界資產(chǎn)4. 私募基金投資策略二、事件驅(qū)動(dòng)策略 通過分析重大事件發(fā)生前后對(duì)投資標(biāo)的影響不同而進(jìn)展的套利 需要估算事件發(fā)生的概率及其對(duì)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的影響，并提前介入，然后擇機(jī)退出 包括：定向增發(fā)、并購重組、參與新股、熱點(diǎn)題材與特殊事件大宗交易 通過大宗交易平臺(tái)大量購置上市大小非股東，然后在集合競價(jià)的交易平臺(tái)快速賣出，利用兩個(gè)交易平臺(tái)成交差價(jià)獲取套利空間的基金 代表機(jī)構(gòu)：磐厚蔚然4. 私募基金投資策略三、管理期貨策略(CTA) 包括：趨勢(shì)策略、套利策略、復(fù)合策略趨勢(shì)策略 涉及到個(gè)股的多空投資以及股指期貨的雙向操作 目的：在個(gè)股或整個(gè)市場出

22、現(xiàn)明顯趨勢(shì)的時(shí)候增大收益區(qū)間 個(gè)股多空策略：持有被低估股票，賣出被高估股票，如重陽投資 雙向操作：在市場出現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)時(shí)，同時(shí)做多股指期貨和股票，如創(chuàng)贏投資4. 私募基金投資策略三、管理期貨策略(CTA) 包括：趨勢(shì)策略、套利策略、復(fù)合策略套利策略 買入低估值的資產(chǎn)、賣出高估值的資產(chǎn)獲取回歸收益 套利成功的關(guān)鍵：具有對(duì)價(jià)差的深刻認(rèn)識(shí)并能發(fā)現(xiàn)不合理的定價(jià) 代表機(jī)構(gòu)：清雅投資、普天投資、華物投資、前海宜利資本、紫金港資本4. 私募基金投資策略四、套利策略 包括：ETF套利、可轉(zhuǎn)債套利、固定收益套利、分級(jí)基金套利等ETF套利 利用ETF在一級(jí)和二級(jí)市場價(jià)差進(jìn)展套利，目前套利空間非常小 套利時(shí)機(jī)：E

23、TF在二級(jí)市場的價(jià)格低于其份額凈值 操作流程： 代表機(jī)構(gòu)：國金證券 在二級(jí)市場買進(jìn)ETF； 在一級(jí)市場贖回ETF份額 在二級(jí)市場賣掉ETF籃子中的股票4. 私募基金投資策略四、套利策略 包括：ETF套利、可轉(zhuǎn)債套利、固定收益套利、分級(jí)基金套利等可轉(zhuǎn)債套利 通過轉(zhuǎn)債與相關(guān)聯(lián)的根底股票之間定價(jià)的無效率性進(jìn)展的無風(fēng)險(xiǎn)獲利行為 只要有賣空機(jī)制和存在時(shí)機(jī)，在可轉(zhuǎn)換期和不可轉(zhuǎn)換期均可進(jìn)展4. 私募基金投資策略四、套利策略 包括：ETF套利、可轉(zhuǎn)債套利、固定收益套利、分級(jí)基金套利等固定收益套利 利用相似投資工具之間微小的定價(jià)異常獲利，通常運(yùn)用高杠桿提高收益率 必須借助復(fù)雜的數(shù)學(xué)模型來篩選定價(jià)失效現(xiàn)象，尋找套利時(shí)機(jī)4. 私募基金投資策略四、套利策略 包括：ETF套利、可轉(zhuǎn)債套利、固定收益套利、分級(jí)基金套利等分級(jí)基金套利 套利時(shí)機(jī)：個(gè)別板塊或市場短期大幅上漲，資金追噴導(dǎo)致B類份額溢價(jià)率短期內(nèi)持續(xù)