某公司產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告與MBO操作建議書(PPT 82頁)5

1、XXX投資發(fā)展有限公司投資發(fā)展有限公司XXXXXX產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告與與MBOMBO操作建議書操作建議書北大北大xx管理咨詢公司管理咨詢公司二零零五年一月二零零五年一月機(jī)密機(jī)密導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述問卷分析問卷分析建議方案建議方案2項(xiàng)目進(jìn)程項(xiàng)目進(jìn)程12/4-12/7第第1 15 5天天12/8-12/12前期準(zhǔn)備政府機(jī)構(gòu)調(diào)研典型企業(yè)調(diào)研中介機(jī)構(gòu)調(diào)研公司資料研究正式匯報報告修改完善再次討論修改溝通董事會管理培訓(xùn)第第25-3025-30天天01/01-01/06高層溝通調(diào)查問卷征求意見補(bǔ)償金與安置費(fèi)研究調(diào)查報告及建議初稿關(guān)鍵問題研討補(bǔ)充調(diào)研報告預(yù)溝通項(xiàng)目啟動

2、項(xiàng)目計劃高層訪談北京調(diào)研第第16-2416-24天天12/23-12/31第第6-156-15天天12/13-12/223訪談訪談/調(diào)研概述一調(diào)研概述一4訪談訪談/調(diào)研概述二調(diào)研概述二5項(xiàng)目成果項(xiàng)目成果1.1. 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告與國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告與XXXX發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議書發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議書（PPTPPT） 國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告（國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革調(diào)查報告（部分部分MBO案例）案例） XXXX發(fā)展產(chǎn)權(quán)改革發(fā)展產(chǎn)權(quán)改革問卷調(diào)查及分析問卷調(diào)查及分析 XXXX發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議發(fā)展產(chǎn)權(quán)制度改革建議2.2. XXXX投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議（投資發(fā)展公司

3、產(chǎn)權(quán)改革框架建議（WORDWORD）3.3. XXXX投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議摘要（投資發(fā)展公司產(chǎn)權(quán)改革框架建議摘要（WORDWORD）4. 信托公司情況介紹信托公司情況介紹（WORDWORD）咨詢附加值：咨詢附加值：融資機(jī)構(gòu)洽談，補(bǔ)償金及安置費(fèi)計算研究董事會溝通，方案設(shè)計，管理培訓(xùn)6導(dǎo)讀導(dǎo)讀建議方案建議方案案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述問卷分析問卷分析7問卷調(diào)查概述問卷調(diào)查概述北大北大xxXX發(fā)展項(xiàng)目組為了全面了解發(fā)展項(xiàng)目組為了全面了解XX發(fā)展的管理層對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度發(fā)展的管理層對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革及經(jīng)營者持股的態(tài)度與意見等重要信息，特編制下發(fā)了本次調(diào)查問改革及經(jīng)營者持股的態(tài)度與意見等重要

4、信息，特編制下發(fā)了本次調(diào)查問卷。以下報告是基于對有效問卷的卷。以下報告是基于對有效問卷的真實(shí)統(tǒng)計和客觀歸納真實(shí)統(tǒng)計和客觀歸納。發(fā)放時間：發(fā)放時間：2004年11月23日-11月25日 調(diào)查方式：調(diào)查方式：記名式答卷，含集中答、分散答、傳真答、電子郵件答四種調(diào)查范圍：調(diào)查范圍：樣本覆蓋發(fā)展公司副總經(jīng)理級別、部分中層，部分子公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理級別、部分中層共35人發(fā)放問卷數(shù)量：發(fā)放問卷數(shù)量：35份回收問卷數(shù)量：回收問卷數(shù)量：34份有效數(shù)量比例：有效數(shù)量比例：100%結(jié)果有效性特征：結(jié)果有效性特征：有效有效統(tǒng)計方法：統(tǒng)計方法：常規(guī)、平均值、交叉分析8問卷分析（一）：問卷分析（一）： 88%人員對改

5、制持贊同態(tài)度，表明管人員對改制持贊同態(tài)度，表明管理團(tuán)隊(duì)對公司的改革發(fā)展充滿信心，管理層也對本次改理團(tuán)隊(duì)對公司的改革發(fā)展充滿信心，管理層也對本次改制寄予了較大的希望。制寄予了較大的希望。沒必要0%無所謂12%有必要88%1.您認(rèn)為是否有必要對XX發(fā)展的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革？觀點(diǎn)選摘觀點(diǎn)選摘q符合國家整合國有企業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向,也符合十六屆三中全會精q核心競爭力將來自于管理創(chuàng)新,體制創(chuàng)新q增強(qiáng)對公司的認(rèn)同感,歸屬感,保證人才不流失q減少腐敗,提高效率q有利于核心競爭團(tuán)隊(duì)的形成 q降低代理成本，防止腐?。籷這是適應(yīng)市場需要的必然趨勢q能增強(qiáng)企業(yè)活力，提高管理者的積極性q轉(zhuǎn)換機(jī)制，提高效率q改制宜早不宜遲

6、，搶占市場先機(jī)。9問卷分析（二）：問卷分析（二）： 100 100的人愿意參與管理者持股，表明大的人愿意參與管理者持股，表明大家的思想統(tǒng)一，觀念基本一致，表明后續(xù)工作開展有了良好家的思想統(tǒng)一，觀念基本一致，表明后續(xù)工作開展有了良好的思想基礎(chǔ)。的思想基礎(chǔ)。2.如果通過管理層個人出資購買國有股份，實(shí)現(xiàn)管理層持股，你是否愿意參加？不愿意0%愿意100%10問卷分析（三）：問卷分析（三）：統(tǒng)計結(jié)果顯示愿意購買股份的比例中選擇統(tǒng)計結(jié)果顯示愿意購買股份的比例中選擇0.5%0.5%和和5 5人最多，均為人最多，均為7 7人；其次是選擇人；其次是選擇1%1%和和2%2%的人均有的人均有4 4人。人。7 74

7、41 14 42 23 31 11 12 27 71 10 01 12 23 34 45 56 67 78 80.5%0.5%1.5%1.5%2.5%2.5%3.5%3.5%4.5%4.5%其他其他股份股份人數(shù)人數(shù)0.5%0.5%1.0%1.0%1.5%1.5%2.0%2.0%2.5%2.5%3.0%3.0%3.5%3.5%4.0%4.0%4.5%4.5%5.0%5.0%其他其他3.如果通過信托公司協(xié)助融資，您個人將購買多少股份？統(tǒng)計結(jié)果顯示愿意購買的比例中0.5%和5最多，均為7人11問卷分析（四）：問卷分析（四）：統(tǒng)計結(jié)果顯示不通過信托公司，個人愿意購統(tǒng)計結(jié)果顯示不通過信托公司，個人愿意購

8、買的股份比例最多的依次為買的股份比例最多的依次為1 1和和0.5%0.5%，反映出個人資金來源反映出個人資金來源有限，要完全依靠個人借貸有困難，需要公司統(tǒng)一解決資金問有限，要完全依靠個人借貸有困難，需要公司統(tǒng)一解決資金問題。題。8 810100 02 21 13 32 20 00 02 26 60 02 24 46 68 8101012120.5%0.5%1.5%1.5%2.5%2.5%3.5%3.5%4.5%4.5%其他其他股份股份人數(shù)人數(shù)0.5%0.5%1.0%1.0%1.5%1.5%2.0%2.0%2.5%2.5%3.0%3.0%3.5%3.5%4.0%4.0%4.5%4.5%5.0%5

9、.0%其他其他統(tǒng)計結(jié)果顯示不通過信托公司，個人愿意購買的股份比例最多的為14.如果不通過信托公司的協(xié)助融資，您個人將購買多少股份？12問卷分析（五）：不通過信托公司，首先付款調(diào)查中，問卷分析（五）：不通過信托公司，首先付款調(diào)查中，11人人只能支付只能支付10萬，萬，9人選擇其他彈性的，表示將根據(jù)實(shí)際的經(jīng)人選擇其他彈性的，表示將根據(jù)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)情況而定，反映出觀望的心態(tài)。濟(jì)情況而定，反映出觀望的心態(tài)。11116 65 50 03 30 00 00 00 01 19 90 02 24 46 68 810101212101020203030404050506060707080809090100100其

10、他其他股份股份(萬元萬元)人數(shù)人數(shù)10 10 20 20 30 30 40 40 50 50 60 60 70 70 80 80 90 90 100 100 其他其他統(tǒng)計結(jié)果顯示不通過信托公司，個人可以直接支付的首付款最多一項(xiàng)有11人選擇，為10萬元5.不通過信托公司的協(xié)助融資，您個人可以直接支付的首付款是多少？13問卷分析（六）：問卷分析（六）：89%范圍的人認(rèn)為政策上應(yīng)限定范圍，自愿選擇。但市范圍的人認(rèn)為政策上應(yīng)限定范圍，自愿選擇。但市場上多帶強(qiáng)制性，是任職資格之一，因?yàn)闆]有強(qiáng)制性，必然反映為趨利避場上多帶強(qiáng)制性，是任職資格之一，因?yàn)闆]有強(qiáng)制性，必然反映為趨利避害心理。而害心理。而MBO要

11、成功必須將個人風(fēng)險與收益相掛鉤，否則將會成為要成功必須將個人風(fēng)險與收益相掛鉤，否則將會成為“MBO是大餐的機(jī)會，有吃就來，萬一風(fēng)頭不對，掉頭就走是大餐的機(jī)會，有吃就來，萬一風(fēng)頭不對，掉頭就走”的場面，如的場面，如果這樣，管理團(tuán)隊(duì)對戰(zhàn)略投資者和信托公司的投資價值吸引力將大打折扣。果這樣，管理團(tuán)隊(duì)對戰(zhàn)略投資者和信托公司的投資價值吸引力將大打折扣。限定范圍，自愿選擇89%不限定范圍，雙向選擇11%限定范圍，統(tǒng)一強(qiáng)制性0%6.如果實(shí)行管理層持股，您認(rèn)為公司應(yīng)該采取那種政策？14問卷分析（七）：問卷分析（七）： 21%的人認(rèn)為高均比應(yīng)為的人認(rèn)為高均比應(yīng)為5-8倍，倍， 43%認(rèn)認(rèn)為為8-10倍的，合計倍

12、的，合計64% 認(rèn)為應(yīng)在認(rèn)為應(yīng)在5-10倍范圍的。根據(jù)市場行倍范圍的。根據(jù)市場行情情4.9-15倍，建議方案采用倍，建議方案采用8倍進(jìn)行測算。倍進(jìn)行測算。7.如果實(shí)行管理層持股，您認(rèn)為最高持股比例與人均比例的倍數(shù)應(yīng)該在那個范圍？81 0倍(含1 0倍 )43%101 5倍(含1 5倍 )9%15倍以上9%小于5 倍(含5 倍 )18%58 倍(含8 倍 )21%15問卷分析（八）：關(guān)于資金來源，絕大多數(shù)人都選擇了統(tǒng)一問卷分析（八）：關(guān)于資金來源，絕大多數(shù)人都選擇了統(tǒng)一由公司從外部解決，約由公司從外部解決，約1/3人選擇了個人和外部戰(zhàn)略投資者。人選擇了個人和外部戰(zhàn)略投資者。表示迫切要求公司統(tǒng)籌考

13、慮借助外部金融機(jī)構(gòu)協(xié)助融資。表示迫切要求公司統(tǒng)籌考慮借助外部金融機(jī)構(gòu)協(xié)助融資。其他外部戰(zhàn)略投資者公司統(tǒng)一借助信托公司融資個人各自籌款0 01010202030304040人數(shù)8.您認(rèn)為購買股份的資金來源最理想的方式有哪些？16問卷分析（九）：還清貸款時間選擇問卷分析（九）：還清貸款時間選擇5年內(nèi)的居多，占年內(nèi)的居多，占55%，這與房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤的周期性特征有，這與房地產(chǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流和利潤的周期性特征有關(guān)。這種傾向?qū)Ψ桨冈O(shè)計有較好的指導(dǎo)作用。關(guān)。這種傾向?qū)Ψ桨冈O(shè)計有較好的指導(dǎo)作用。5年內(nèi)55%4年內(nèi)12%3年內(nèi)15%5年以上18%9.如果公司先通過信托公司解決購買股份的資金來源，您

14、希望多長時間內(nèi)還清全部款項(xiàng)？17問卷分析（十）：關(guān)于比例的層級分配，多數(shù)人員心態(tài)上認(rèn)為總經(jīng)理與問卷分析（十）：關(guān)于比例的層級分配，多數(shù)人員心態(tài)上認(rèn)為總經(jīng)理與副總經(jīng)理的差距不宜太大，調(diào)查比例為副總經(jīng)理的差距不宜太大，調(diào)查比例為4.9：3.7；而市場上最高比例與副；而市場上最高比例與副總經(jīng)理的比例約為總經(jīng)理的比例約為2-5：1，與市場略有出入；中層與子公司總經(jīng)理應(yīng)處，與市場略有出入；中層與子公司總經(jīng)理應(yīng)處于同一水平，反映較為一致，同為于同一水平，反映較為一致，同為2.8分分; 而子公司副總經(jīng)理級別較總經(jīng)而子公司副總經(jīng)理級別較總經(jīng)理應(yīng)該低一檔次，但是比值僅為理應(yīng)該低一檔次，但是比值僅為1.6，差距略

15、微顯小。，差距略微顯小。備注：回收的34份問卷中，有2份未對本題做出回答。18導(dǎo)讀導(dǎo)讀項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例一案例二案例分析案例分析問卷分析問卷分析案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案19案例一：案例一：深方大深方大,管理層分別出資設(shè)殼公司管理層分別出資設(shè)殼公司熊建明85%朋友15%方大其他高管及技術(shù)骨干共100余人邦林科技注冊資本3千萬深方大20%時利和公司1978萬元15.90%深方大第一大股東深圳方大經(jīng)濟(jì)發(fā)展股份有限公司(簡稱經(jīng)發(fā)公司)于6月18日分別與深圳市邦林科技發(fā)展有限公司、深圳市時利和投資有限公司簽署協(xié)議，將其所持有的全部公司法人股10711.2萬股分別轉(zhuǎn)讓給

16、上述兩家公司，邦林以每股3.28元收購7500萬股，時利和以每股3.08元收購3211.2萬股。201. 關(guān)鍵決策人和其他管理層分別直接出資設(shè)立新公司來持股，關(guān)鍵高管人員至少可以控制多數(shù)投票權(quán)，有利之處在于防范未來管理層經(jīng)營思路不一致導(dǎo)致的表決風(fēng)險；2. 改制比較成功而徹底，從思路醞釀到方案設(shè)計到操作實(shí)施，都非常系統(tǒng)全面，一路坦途；3. 企業(yè)家個人貢獻(xiàn)突出，原始投資人投資回報很高，退出基本沒有障礙；4. 資金來源：包含個人借貸和流通股變現(xiàn)，其中通過變賣上市公司流通股票來獲取現(xiàn)金，難以效仿；5. 存在一定意義上的“自我交易”，對國有股改制要慎重。案例一：深方大案例一：深方大, ,借鑒意義借鑒意義

17、21項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案22董事長馮兆征等22名管理層富碩宏信投資有限公司投資2236萬佛山塑料29.46%股份比例股份比例1.在29.46%中，22人，人均比例為1.339%2.董事長147.5萬，占6.596%，總經(jīng)理141.6萬，占6.332%，共12.928%, 其他人股份比例為16.532%3.董事長股份比例最高，是人均比例的4.9倍4.4.支付方式支付方式5.全部采用現(xiàn)金支付，總價3.2億多元6.股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議簽定后10日內(nèi)，首付2236萬7.過戶前支付第二筆1.3764億元現(xiàn)金

18、億，總金額達(dá)50%8.另外50%一年內(nèi)付清案例二：案例二：佛山塑料佛山塑料, ,管理層成立一家投資公司管理層成立一家投資公司231. 分期付款值得借鑒2. 股權(quán)分配需要考慮關(guān)鍵管理者的比例遠(yuǎn)高于平均比例，目前市場高低比的范圍一般為5-20倍3.漸進(jìn)式控股：從可行的法人股入手，雖然不是第一大股東，但可以坐二望一，等待時機(jī)總比坐等所有的條件成熟了實(shí)施MBO要強(qiáng)。4. 股權(quán)轉(zhuǎn)讓存在交易成本不經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，收購主體受讓股份的投資大大超出其凈資產(chǎn)的50%，負(fù)債率超過90%，高管層還貸壓力非常大；5. 向金融機(jī)構(gòu)融資解決過橋資金的方式很難推廣，是否可行取決于綜合資本收益是否超過債務(wù)融資成本；6. 還存在為還貸

19、而實(shí)施的高現(xiàn)金分紅帶來的所得稅稅賦過高問題案例二：佛山塑料案例二：佛山塑料, ,借鑒意義借鑒意義24項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案25案例三：案例三：粵美的粵美的通過管理層自己設(shè)立的投資公司持股通過管理層自己設(shè)立的投資公司持股管理層+技術(shù)人員美托投資公司廣東美的集團(tuán)股份有限公司順德市美的控股有限公司設(shè)立出讓粵美的22.19%股權(quán)持有粵美的22.19%（原是“粵美的”第一大股東）受讓股權(quán)后成為“粵美的”第一大股東26案例三：案例三：粵美的粵美的,借鑒意義借鑒意義融資方式 美托投資公司收購所用的現(xiàn)金，全

20、都是通過股票質(zhì)押而獲得的銀行貸款；管理層個人通過美托間接持有公司股份，則應(yīng)先支付10的現(xiàn)金，其余部分將分期用紅利付清； 管理層收購是用“金手銬”把他們自己的利益與企業(yè)的盈利綁到了一起，負(fù)債經(jīng)營的管理層要對企業(yè)的前途命運(yùn)最終負(fù)責(zé) 第一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為2.95元，第二次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格為3元，均低于公司2000年每股凈資產(chǎn)4.07元； 粵美的董事解釋說，轉(zhuǎn)讓價格低于每股凈資產(chǎn)是考慮了內(nèi)部職工對公司的歷史貢獻(xiàn)等因素 美托投資公司設(shè)立時注冊資本一千多萬元，后變更為一億元。分兩次共計收購了粵美的10761.03萬股，累計投資3.21億元人民幣，大大超出其凈資產(chǎn)的50%，這與公司法第十二條規(guī)定相背離； 兩次收

21、購價格都低于粵美的2000年經(jīng)審計凈資產(chǎn)每股4.07元人民幣，為此也遭到廣泛質(zhì)疑； 粵美的公司管理層實(shí)際上共有22人持有美托投資有限公司股份，工商登記暫顯示為四人：何享健55%，陳大江15%，馮靜梅15%，梁結(jié)銀15%。其他的管理層人員均是委托上述四人持股，隱名股東我國法律沒有明確的規(guī)定，這種做法是否存在潛在法律糾紛？轉(zhuǎn)讓價格存在的問題27項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案28第 一 次 改 制案例四：案例四：A A公司公司分三步走，以分三步走，以MBOMBO啟動系列改制方案啟動系列改制方案29第 二

22、次 改 制案例四：案例四：A A公司公司以以MBOMBO啟動改制后，吸引社會資金，并施行員工持股啟動改制后，吸引社會資金，并施行員工持股30第 三 次 改 制案例四：案例四：A A公司公司利用增資擴(kuò)股利用增資擴(kuò)股15901590萬股，總股本增加到萬股，總股本增加到28902890萬股萬股31案例四：案例四：A A公司公司改制中可能具有借鑒意義的重點(diǎn)改制中可能具有借鑒意義的重點(diǎn)1.經(jīng)營者群體的界定：經(jīng)營者群體的界定：中層以上干部，包括主要技術(shù)、營銷等部門的業(yè)務(wù)骨干。方案明確指出，認(rèn)購相應(yīng)的股份是任職資格之一，帶強(qiáng)制性。2.數(shù)量比例：數(shù)量比例：個人持有股份的數(shù)量根據(jù)崗位而不同，100萬股中，總經(jīng)理

23、20萬股，其他人可購買1.5萬6萬股不等。高低比例為13.3倍。3.分配原則：分配原則：出資多少的標(biāo)準(zhǔn)，不在于持有股份比例，不在于控股還是參股，關(guān)鍵在于出這些錢要牽動持股人的心，讓他輸不起，必須讓每個人都下決心搞好企業(yè)，這樣才能將經(jīng)營者與企業(yè)捆綁在一起。4.付款方式：付款方式：總經(jīng)理個人籌借款10萬元，國有大股東公司參照1：1比例按照年息5%借款10萬元給個人，約占總股本1.5%；其他人一次性交款有困難的，同樣國有大股東公司參照1：1比例按照年息5%借款給個人。5.思路：思路：分三步走，以經(jīng)營者持有股份起步，逐步擴(kuò)大股份比例，徐圖天下，實(shí)現(xiàn)控股。32案例四：案例四：A A公司，改制中可能有借鑒

24、意義的其他點(diǎn)公司，改制中可能有借鑒意義的其他點(diǎn)1.第二次融資：第二次融資：個人自籌，集團(tuán)借款，期股認(rèn)購三種辦法取得股權(quán)，經(jīng)營者個人拿出一部分現(xiàn)金；集團(tuán)按照個人出資金額1：1的比例借貸給個人，用于購買股份；按照已購股份的14倍，個人可以受讓集團(tuán)轉(zhuǎn)讓的期股。2.限制條款：限制條款：按照合約，如果8年內(nèi)不能如實(shí)填實(shí)懸置的股權(quán)，這8年的期權(quán)分紅將全部重新歸屬集團(tuán)公司，20萬元的實(shí)股也要一并沒收。根據(jù)測算，如果沒有實(shí)現(xiàn)完全填實(shí)股權(quán)，8年后，原國有的出資人甲、乙公司將全部收回期股和實(shí)股的股權(quán)轉(zhuǎn)讓金650萬元，650萬元股份在資產(chǎn)增值的同時，每年的平均分紅收益78萬元，年均年均資產(chǎn)收益率達(dá)到12%，（650

25、萬 * 12% =78萬/年，8*78萬=624萬，624萬+20萬=644萬，接近于收回投資，該部分國有資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)了保值，其他部分資產(chǎn)卻大大增值了)。所以，總經(jīng)理要避免血本無歸，必須要保持年均資產(chǎn)收益率達(dá)到12%以上的增長速度，壓力很大。3.博弈分析：博弈分析：該條款對經(jīng)營層有非常大的約束力，如果經(jīng)營不好或者不能努力盡職，個人的風(fēng)險就很大，但是國有的資產(chǎn)基本上可以保值增值。如果經(jīng)營得很好，雙方都會有較好的收益，國有股有效退出，而且可以保值增值，同時“有恒產(chǎn)者才有恒心”，能夠極大限度地調(diào)動經(jīng)營層積極性。期股說明期股說明：不同于期權(quán)，是股權(quán)出讓方同經(jīng)營者商定，在一定的期限內(nèi)經(jīng)營者按照基期既定的價格

26、不斷購買企業(yè)的股權(quán)，并享受權(quán)利義務(wù)的辦法。期股有與股權(quán)同等的收益權(quán)和表決權(quán)，但是無所有權(quán)，受讓方必須將實(shí)股和期股分紅所得用于償還購買期股的欠款，不斷“填實(shí)”期股，轉(zhuǎn)為實(shí)股，屬于“懸置股權(quán)”式的虛股。33項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案34管 理 層其他戰(zhàn)略投資者員工B投資有限責(zé)任公司50%20%30%B股份有限公司部分負(fù)債B股份有限公司控制承接q 方案設(shè)計將員工持股與管理層持股相結(jié)合q 其他戰(zhàn)略投資者包括： 信托公司 MBO基金 銀行 私募基金等案例五：案例五：B B公司公司MBO MBO 與與ESO

27、PESOP同時實(shí)行同時實(shí)行35案例五：案例五：B B公司公司要解決的關(guān)鍵問題要解決的關(guān)鍵問題債務(wù)重組債務(wù)重組 影響徹底改制的最關(guān)鍵制約因素是公司資產(chǎn)負(fù)債率過高，債務(wù)重組難度較大，債務(wù)的處理和轉(zhuǎn)移都是關(guān)鍵因素，所以需要政府及銀行的大力支持。政府支持政府支持 當(dāng)?shù)厥形?、市政府對公司深化產(chǎn)權(quán)改革的支持至關(guān)重要，目前各地方政府在公司深化產(chǎn)權(quán)制度改革的思路上都有較大力度的支持政策，將化解國有資產(chǎn)的運(yùn)營風(fēng)險做為主要政府目標(biāo)。特殊補(bǔ)貼特殊補(bǔ)貼 政府部門決定對管理層和員工都給予了類似于買斷國有身份的一次性補(bǔ)貼，總價款達(dá)1100萬元，該公司總?cè)藬?shù)約100人，人均約11萬元。項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分

28、析問卷分析導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案37案例六：案例六：C C公司公司MBO過程過程評估后優(yōu)惠價格戰(zhàn)略投資者C公司國資局其他26.43%16.14%投資公司投資公司子公司管理者企業(yè)投資者參股控股無息貸款轉(zhuǎn)讓26.43%轉(zhuǎn)讓子公司子公司38案例六：案例六：C C公司公司過程說明過程說明1.國資局共持有C公司42.57%的股份，將其中26.43%轉(zhuǎn)讓給戰(zhàn)略投資者，自己變成第二大股東；2.C公司子公司的管理者和企業(yè)投資者一起出資設(shè)立投資公司，其中管理者的資金由企業(yè)投資者無息貸款提供；3.投資公司經(jīng)過和戰(zhàn)略投資者協(xié)商，由戰(zhàn)略投資者將子公司經(jīng)過重新評估

29、之后轉(zhuǎn)讓給投資公司，完成對子公司的MBO收購。39案例六：案例六：C C公司公司借鑒分析借鑒分析1.企業(yè)投資者是子公司生產(chǎn)鏈上的合作伙伴，他們給管理者提供了無息貸款，條件是和管理者一起擁有收購后子公司的股份。而他們的回報是通過此次MBO使得自己的供貨規(guī)模水漲船高，另外，通過直接參股，能夠分享到子公司增長帶來的高額收益。 2.子公司具有一定的品牌優(yōu)勢，長期蜷身于C公司之下，不能充分體現(xiàn)其品牌價值，借此次機(jī)遇脫離C公司，可充分體現(xiàn)其品牌價值。3.子公司權(quán)益的帳面值只有4000多萬元，經(jīng)充分考慮過子公司品牌價值的重新評估之后，凈資產(chǎn)達(dá)1億之多，國有資產(chǎn)有相當(dāng)大的增值。4.對于C公司來說，在獲得一大筆

30、投資收益的同時，更明確了主營業(yè)務(wù)的定位，為今后專注的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。5.對于戰(zhàn)略投資者而言，最大收益就是獲得了將業(yè)務(wù)挺進(jìn)新地區(qū)的機(jī)會。40項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案41案例七：案例七：D D公司公司企業(yè)股權(quán)情況企業(yè)股權(quán)情況42案例七：案例七：D D公司公司收購三方關(guān)系收購三方關(guān)系目標(biāo)公司管理層MBO貸款股權(quán)質(zhì)押股權(quán)轉(zhuǎn)質(zhì)押委托理財付款A(yù)公司股權(quán)控股集團(tuán)信托公司43案例七：案例七：D D公司公司收購說明收購說明1.管理層與財務(wù)顧問、信托公司等中介機(jī)構(gòu)商定整個收購程序的各項(xiàng)協(xié)議安排與費(fèi)用；同時，控股集

31、團(tuán)股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案申請政府支持、立項(xiàng)，爭取獲得分期付款、股權(quán)獎勵、稅收減免、一次性補(bǔ)貼等優(yōu)惠安排； 2.由管理層與中介機(jī)構(gòu)共同成立項(xiàng)目小組，盡職調(diào)查并出具完整項(xiàng)目方案，向省國資管理部門、財政部及相關(guān)主管單位申報材料，同時完成各項(xiàng)相關(guān)披露工作； 3.在股權(quán)轉(zhuǎn)讓方案獲批后，管理層與信托公司簽訂借款合同，由信托公司向管理層貸款2億元，年息1.3%，管理層以其后收購的D公司國有法人股權(quán)質(zhì)押給信托公司； 4.管理層隨即委托信托公司收購控股集團(tuán)持有的27%D公司國有法人股權(quán)，于次日辦理股權(quán)過戶手續(xù)； 5.控股集團(tuán)獲得2億元股權(quán)出讓款后立即將此筆資金委托給信托公司管理，要求年回報率為1%，同時信托公司以管理層的

32、質(zhì)押股權(quán)轉(zhuǎn)質(zhì)押給控股集團(tuán)； 6.至此，管理層負(fù)債2億持有D公司27%股權(quán)，成為第一大股東，實(shí)現(xiàn)控股收購；控股集團(tuán)持有D公司26%股權(quán)，變?yōu)榈诙蠊蓶|，成功實(shí)現(xiàn)部分國有資產(chǎn)的變現(xiàn)退出； 7.以后的每年，控股集團(tuán)信托公司管理層三者依然存在債權(quán)債務(wù)關(guān)系，信托公司在其中起到債務(wù)過渡作用，沒有實(shí)際承擔(dān)債務(wù)或擁有債權(quán)；管理層每年通過股權(quán)分紅及其它自有資金歸還本金息及支付息費(fèi)，預(yù)計15年(年用于分配的凈利潤不低于7000萬元)完成全部借款，其中起始本金2億元，每年息費(fèi)為所欠本金的1.3%。 44案例七：案例七：D D公司公司借鑒意義借鑒意義1.一次性優(yōu)惠條件：一次性優(yōu)惠條件：管理層申請了D公司股權(quán)總額5%的

33、一次性獎勵。2.一次性補(bǔ)貼：一次性補(bǔ)貼：據(jù)調(diào)查約900-1000萬元，相當(dāng)于“嫁妝”。3.個人所得稅減免：個人所得稅減免：因?yàn)槭峭ㄟ^負(fù)債來對收購D公司股份，所以針對回購期內(nèi)管理層股權(quán)分紅的個人所得稅款可以得到減免。4.對信托公司有足夠的吸引力：對信托公司有足夠的吸引力：在實(shí)質(zhì)上，信托公司未發(fā)生現(xiàn)金支出便持有了27%目標(biāo)公司股權(quán)，同時有2億元的受托理財應(yīng)付賬款 ，另外還有60萬（2億0.3）的貸款收益和股權(quán)回報的差額收入。45導(dǎo)讀導(dǎo)讀項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案46案例八：案例八：E E公司公司股權(quán)狀況股權(quán)

34、狀況47案例八：案例八：E E公司，公司，收購內(nèi)容收購內(nèi)容1.收購價格收購價格a) E公司經(jīng)評估的國有凈資產(chǎn)為53949.98萬元；b) 省政府同意按90的價格即48554.98萬元轉(zhuǎn)讓；c) 在此基礎(chǔ)上，再扣減經(jīng)各方核定的在崗員工經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、內(nèi)退職工的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、獎勵金以及離退休人員管理及費(fèi)用合計25999.71萬元，剩余凈資產(chǎn)為22555.27萬元；d) 轉(zhuǎn)讓91股權(quán)（4645）的轉(zhuǎn)讓款合計為20525.29萬元；e) 如果在協(xié)議生效之日起3個月15日內(nèi)受讓方將轉(zhuǎn)讓款分兩期匯入轉(zhuǎn)讓方指定賬戶，轉(zhuǎn)讓方將給予受讓方10%的付款優(yōu)惠，實(shí)際支付的價款為18472.76萬元；f) 實(shí)際上的內(nèi)部付款政

35、策：一次性付清優(yōu)惠20%。a)a)股份分配（管理層進(jìn)行股份分配（管理層進(jìn)行MBOMBO的的4646部分）部分）a) 共有10名管理高層出資，其中董事長11.5，總經(jīng)理9.2，其余8人每人3.1625，共計46；b) 管理層自有資金為40，其余資金來源于過橋貸款。b)b)投資公司投資公司c) 是一家專門為此次改制而成立的公司，由公司的員工集體出資設(shè)立48導(dǎo)讀導(dǎo)讀項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述案例分析案例分析問卷分析問卷分析案例一案例二案例三案例四案例五案例六案例七案例八案例九建議方案建議方案49案例九：案例九：F F公司公司股權(quán)狀況股權(quán)狀況50案例九：案例九：F F公司公司收購內(nèi)容收購內(nèi)容1.比例分配：比例分

36、配： 共分為六級：總經(jīng)理為第一級，需要支付60萬元；第二級副總經(jīng)理、董事長需支付45萬元；第三級總經(jīng)理助理與分公司的總經(jīng)理，需支付35萬元；第四級部門經(jīng)理，需支付25萬元；第六級部門副經(jīng)理，需支付15萬。共計78人出資，共2450萬元。資金來源：資金來源：高層管理人員38人直接現(xiàn)金支付；余下40人通過信托公司而成為間接持股人，資金交由信托公司管理，信托公司直接持股F公司，代表此40人參加股東大會。信托公司每年收取3萬元的信托費(fèi)用。F公司承諾股東回報率不會低于公司承諾股東回報率不會低于10% 51案例九：案例九：F F公司公司借鑒意義借鑒意義52導(dǎo)讀導(dǎo)讀案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述收購方案建

37、議方案建議方案股權(quán)分配方案融資方案支付方案補(bǔ)償方案問卷分析問卷分析53改制方案設(shè)計原則改制方案設(shè)計原則系統(tǒng)思考，謹(jǐn)慎設(shè)計系統(tǒng)思考，謹(jǐn)慎設(shè)計提前布局，分步實(shí)施提前布局，分步實(shí)施低調(diào)行事，合情合法低調(diào)行事，合情合法54MBOMBO操作流程操作流程階段 MBO主要工作流程策劃，組建收購團(tuán)隊(duì)收購行動執(zhí)行MBO完成后的公司整理盡職調(diào)查 / MBO可行性分析組建管理團(tuán)隊(duì)設(shè)計管理層激勵體系設(shè)立收購主體選聘中介機(jī)構(gòu)收購融資安排選擇戰(zhàn)略投資者目標(biāo)公司評估和收購定價收購談判，簽訂合同履行合同，收購?fù)瓿山?jīng)營調(diào)整上市或再上市（IPO或SIPO）55收購方案一：管理層以現(xiàn)金直接購買公司股權(quán)收購方案一：管理層以現(xiàn)金直接購

38、買公司股權(quán)管理層XX發(fā)展優(yōu)點(diǎn)：操作簡單風(fēng)險：持股員工納稅后所得是否足以償還貸款及其利息購買股份分紅、納稅20%56收購方案二：在國內(nèi)設(shè)立投資公司間接持股收購方案二：在國內(nèi)設(shè)立投資公司間接持股管理層投資公司XX發(fā)展金融機(jī)構(gòu)設(shè)立購買股份 通過投資公司償還貸款后再將剩余股利返還給員工，降低了納稅基數(shù)； 可能存在雙重納稅（公司所得稅和個人所得稅）問題； 存在對外投資不能超過50%的限制。股權(quán)質(zhì)押融資以股利償還貸款股利納稅20%股利、納稅（稅差）對股權(quán)進(jìn)行折價貸款57收購方案三：在國外設(shè)立投資公司間接持股收購方案三：在國外設(shè)立投資公司間接持股 如果注冊所在地的稅率較低，則可大大降低納稅額度； 存在匯率變

39、動風(fēng)險； 金融機(jī)構(gòu)對管理層的信用考核會非常嚴(yán)格，以防注入到外資投資公司中的資金無法收回管理層投資公司（外資）XX發(fā)展金融機(jī)構(gòu)設(shè)立購買股份股權(quán)質(zhì)押融資以股利償還貸款股利納稅分紅、免稅對股權(quán)進(jìn)行折價貸款58收購方案四：通過委托信托公司間接持股收購方案四：通過委托信托公司間接持股信托公司XX發(fā)展管理層資金回報銀行/專項(xiàng)信托計劃信托資金信托合同股利/納稅20%股權(quán)通過信托公司給付資金回報后再將剩余股利返還給委托人，降低了納稅基數(shù)；通過委托給信托公司持股的方式，解決持股人數(shù)限制；信托投資公司本身經(jīng)營狀況和信譽(yù)可能帶來的風(fēng)險。購買股份分紅、納稅（稅差）59收購方案評價收購方案評價低高高低操作風(fēng)險持股人稅費(fèi)

40、 從降低稅費(fèi)角度考慮，方案三（國外設(shè)立投資公司）、方案二（國內(nèi)設(shè)立投資公司）較好； 從增強(qiáng)對公司控制力的角度，方案二和三較為有利； 如果能很好地控制風(fēng)險，則優(yōu)先順序?yàn)榉桨溉⒍?、四?0導(dǎo)讀導(dǎo)讀建議方案建議方案收購方案股權(quán)分配方案融資方案支付方案補(bǔ)償方案案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述問卷分析問卷分析61持股范圍持股范圍人員選定標(biāo)準(zhǔn)：人員選定標(biāo)準(zhǔn)：q截止2003年12月31日在職人員；qXX投資發(fā)展公司中層以上及其下屬公司中層以上管理人員第一類：第一類：qXX投資發(fā)展公司總經(jīng)理第二類：第二類：qXX投資發(fā)展公司副總經(jīng)理級別第三類：第三類：qXX投資發(fā)展公司中層q下屬子公司總經(jīng)理第四類：第四類：

41、q下屬子公司副總經(jīng)理q下屬子公司中層62持股原則持股原則q管理層共36人分配100%，人均2.778% ；q最高比例A是平均比例值的倍數(shù)采用8 ；q關(guān)鍵核心管理人員（一類人員）保持相對控股，高層管理人員（一類、二類人員）保持絕對控股51%，其他人員（三類、四類）占有49%的股份 ；qD:C的比值分別按照1:2或者2:3來試算 63股權(quán)分配比例（股權(quán)分配比例（優(yōu)選優(yōu)選方案）方案）64股權(quán)分配比例（次選方案）股權(quán)分配比例（次選方案）65股權(quán)管理重要原則股權(quán)管理重要原則 自股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議生效起五年內(nèi)，其余35人管理層隊(duì)伍的相應(yīng)股份必須集中委托給最高股份比例持有者（法人代表）經(jīng)營管理，行使法律規(guī)定的表決

42、權(quán)，其他各項(xiàng)權(quán)利義務(wù)必須協(xié)商決定是否委托行使。 還款期內(nèi)，如果由于個人特殊原因或者不可抗力導(dǎo)致無法按期還款的，管理層組建的公司股東內(nèi)部可以等價優(yōu)先受讓，不能轉(zhuǎn)讓給外部自然人或法人； 管理層組建的公司預(yù)留10%股份作為獎勵，給未來新加入的優(yōu)秀管理者，但是操作實(shí)施的時候建議通過將原股份全部平等稀釋來實(shí)現(xiàn)； 管理層崗位級別變動時，其持有的股份需要按新的崗位標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整，余額部分作為預(yù)留股份待持，不足部分稀釋總量。 66導(dǎo)讀導(dǎo)讀建議方案建議方案收購方案股權(quán)分配方案融資方案支付方案補(bǔ)償方案案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述問卷分析問卷分析67融資方案一：個人借貸融資方案一：個人借貸q 操作簡單q 所有還款風(fēng)險

43、由個人承擔(dān)q 個人借款在一般情況下，不可能太多q 如果收購資金較大，一般需借助其他融資途徑（如信托公司）同時進(jìn)行；q 針對信托公司而言，一般要求個人必須要有一定出資比例20左右。68融資方案二：管理層以股權(quán)質(zhì)押的形式融資方案二：管理層以股權(quán)質(zhì)押的形式獲取信托公司貸款獲取信托公司貸款管理層投資公司清江水電信托公司設(shè)立購買股份股權(quán)質(zhì)押融資以股利償還貸款股利股權(quán)對股權(quán)進(jìn)行折價貸款 通過投資公司償還貸款后再將剩余股利返還給員工，降低了納稅基數(shù)； 操作比較簡單，融資成本也較高，一般在510之間； 融資前信托公司對管理層的考察會比較嚴(yán)格，； 信托融資可以一步到位，幫助管理層繞開國家有關(guān)付款規(guī)定。69融資方

44、案三：管理層、信托公司和清江水電簽訂融資方案三：管理層、信托公司和清江水電簽訂三方協(xié)議三方協(xié)議管理層投資公司XX水電信托公司股權(quán)質(zhì)押融資以股利償還貸款XX發(fā)展股權(quán)購買股份股權(quán) 轉(zhuǎn)質(zhì)押委托理財股利設(shè)立 通過投資公司償還貸款后再將剩余股利返還給員工，降低了納稅基數(shù)； 成本較低，一般在13之間； 操作相對復(fù)雜，需要投資公司、信托公司和XX水電三方達(dá)成一致，尤其是說服清XX水電接受比較困難； 易于吸引信托公司加入：對信托公司而言未發(fā)生實(shí)際現(xiàn)金支出，與此同時有受托理財和差額（貸款收益股權(quán)回報）收益。70融資方案四：管理層委托信托公司購買股融資方案四：管理層委托信托公司購買股份，再進(jìn)行回購份，再進(jìn)行回購信

45、托公司XX發(fā)展管理層資金回報銀行/專項(xiàng)信托計劃信托合同股權(quán)購買股份分紅 對信托公司而言，風(fēng)險較大，自然會要求有較大的收益，這也意味著管理層付出的融資成本較高，一般在10以上； 信托公司一般需要做專項(xiàng)的MBO信托計劃募集資金； 信托公司為了避免風(fēng)險，在融資前會較深入地介入到公司內(nèi)部以便能了解公司未來地運(yùn)營前景和管理層的整體水平。71融資方案評價融資方案評價易難高低操作難易程度融資成本 從融資成本角度考慮，方案三（三方協(xié)議）、方案一（個人借貸）較好；另外，從實(shí)際操作的角度，方案二（股權(quán)質(zhì)押貸款）和方案四（股權(quán)回購）較為容易進(jìn)行。 優(yōu)先選擇順序?yàn)榉桨溉?、二、四?2導(dǎo)讀導(dǎo)讀建議方案建議方案收購方案股

46、權(quán)分配方案融資方案支付方案補(bǔ)償方案案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述問卷分析問卷分析73支付方案案例總結(jié)支付方案案例總結(jié)74支付方案（投資公司與支付方案（投資公司與XX水電之間）水電之間）方案一：一次性付清，不給予優(yōu)惠 方案二：一年內(nèi)付清，沒有優(yōu)惠。首付款30，分8次付款，五個月后的七個月每月平均支付10 方案三：首先按照90給予優(yōu)惠；如果一次性付清，再給予管理層5%的獎勵股份，相當(dāng)于個人所需支付的總價款為凈資產(chǎn)的85.5 方案四：一次性付清，優(yōu)惠30方案六：分3年付清，首付款為出售價格的30；在此基礎(chǔ)上首付款每多付10，相應(yīng)給予3的優(yōu)惠方案五：3年內(nèi)分期付清全部款項(xiàng)，首付款超過40；一次性按照

47、總價款優(yōu)惠10 推薦方案四（優(yōu)選）、方案五（次選）、方案六（備選）順序運(yùn)用75支付方案（管理層與信托公司之間）支付方案（管理層與信托公司之間）還款談判可能涉及到的內(nèi)容：還款談判可能涉及到的內(nèi)容：q個人的工資、獎金、其他收入和個人財產(chǎn)必須優(yōu)先用于還款；q最長不超過五年，必須還清全部本金和信托融資成本；q個人首付款必須在15-20%范圍內(nèi)；q若因故不能如期還款，股份在持股者內(nèi)部進(jìn)行等價優(yōu)先受讓； 76導(dǎo)讀導(dǎo)讀建議方案建議方案收購方案股權(quán)分配方案融資方案支付方案補(bǔ)償方案案例分析案例分析項(xiàng)目概述項(xiàng)目概述問卷分析問卷分析77享受補(bǔ)償范圍享受補(bǔ)償范圍XXXX發(fā)展本部發(fā)展本部人員：人員： XX水電派遣至XX

48、發(fā)展，在XX發(fā)展任職，具有全民所有制合同工身份的人員子公司人員：子公司人員： 由XX水電劃歸XX發(fā)展，并由XX發(fā)展派遣至下屬子公司任職，具有全民所有制合同工身份的人員其他人員：其他人員： 由XX水電劃歸XX發(fā)展，具有全民所有制合同工身份的其他人員78身份置換補(bǔ)償計算（深圳標(biāo)準(zhǔn)）身份置換補(bǔ)償計算（深圳標(biāo)準(zhǔn)）q 經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金本單位工作年限Sq 安置費(fèi)外單位工作年限S 1.經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和安置費(fèi)可以同時領(lǐng)取；2.S按照合同解除前3個月本人月平均工資計算，低于深圳城鎮(zhèn)職工平均月工資80的采用深圳城鎮(zhèn)職工平均月工資80標(biāo)準(zhǔn)，高于深圳城鎮(zhèn)職工平均月工資5倍的采用5倍深圳職工平均月工資；3.安置費(fèi)享受標(biāo)準(zhǔn)：男性年

49、滿48周歲，女性年滿43周歲；在國有、集體企業(yè)和機(jī)關(guān)、事業(yè)單位累計工齡男性滿20年，女性滿15年的員工；4.29人經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金共計323.106萬元，9人安置費(fèi)共計171.092萬元，兩項(xiàng)共計494.198萬元 79身份置換補(bǔ)償計算（湖北標(biāo)準(zhǔn)）身份置換補(bǔ)償計算（湖北標(biāo)準(zhǔn)）q 經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金本單位工作年限Sq 安置費(fèi)3當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上年度平均工資 1.經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金、安置費(fèi)只能選擇其中一項(xiàng)；2.S按照合同解除前12個月本人平均工資，低于本企業(yè)平均月工資的采用本企業(yè)平均月工資，高于本企業(yè)平均工資3倍的采用3倍本企業(yè)平均工資；3.安置費(fèi)發(fā)放標(biāo)準(zhǔn)：一般應(yīng)按人均不超過當(dāng)?shù)仄髽I(yè)上年平均工資的倍計發(fā)，但不同工齡的職工應(yīng)有所區(qū)別；4.29人經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金共計399.006萬元（按司齡計算）或742.5188萬元（按工齡計算） ；5.安置費(fèi)共計245.5488萬元 。80身份置換成本對比身份置換成本對比81謝謝82MBOMBO項(xiàng)目匯報項(xiàng)目匯報XXX投資發(fā)展有限公司投資發(fā)展有限公司9、靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。22.4.1222.4.12Tuesday, April 12, 202210、雨中黃葉樹，燈下白頭人。16:50:1416:50:1416:504/12/2022 4:50:14 PM11、以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。22.4.1216:50:14