財務管理課件 chapter 6

1、2022-4-141第六章 營運資金管理學習目的與要求：營運資金是流動資產(chǎn)與流營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債的差額，營運資金以流動資產(chǎn)為實體動負債的差額，營運資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容。通過本章的企業(yè)日常財務控制的重要內(nèi)容。通過本章的學習與研究，應當明確各類流動資產(chǎn)的管理學習與研究，應當明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握貨幣資金、應收帳款和存貨特性，熟練掌握貨幣資金、應收帳款和存貨的日常管理方式，充分理解營運資金的管理的日常管理方式，充分理解營運資金的管理目標，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營目標，

2、根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。運資金政策。2022-4-142第六章 營運資金管理n一、貨幣資金管理n二、應收帳款管理n三、存貨管理n四、流動負債管理n五、營運資金政策選擇2022-4-143一、貨幣資金管理流動資產(chǎn)的特點是占用時間短、周轉(zhuǎn)快、容易變現(xiàn)。其經(jīng)營管理是一個不斷投資不斷收回的循環(huán)過程，經(jīng)營管理是一個不斷投資不斷收回的循環(huán)過程，無法獨立考察每一次投資的經(jīng)濟效益，所以流動資無法獨立考察每一次投資的經(jīng)濟效益，所以流動資產(chǎn)的管理目標是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要。產(chǎn)的管理目標是以最低的成本滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要。（一）現(xiàn)金的管理目標（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容2022-4-144（一）現(xiàn)金

3、的管理目標 1、現(xiàn)金的特點現(xiàn)金是能立即投入流通領域的交換媒介，包括現(xiàn)鈔、活期存款和見票即付的信用券,如支票、匯票等。其首要特點是可接受性，其次是能立即動用。這使現(xiàn)金成為企業(yè)所有資產(chǎn)中唯一能直接轉(zhuǎn)變成其他類型資產(chǎn)的資產(chǎn)。其次，贏利能力差 2、企業(yè)持有現(xiàn)金的目的1）交易性需要。n指滿足日常業(yè)務的現(xiàn)金支付需要。因為酒店的收、支無法同步同量。 2022-4-145（一）現(xiàn)金的管理目標2）預防性需要n是指以防意外支付，這種需要量與籌措能力大小有關。 3）投機性需要n是指用于不尋常的購買機會，如廉價的原材料、合適的股票等。 3、現(xiàn)金管理的目標n現(xiàn)金管理的目標是在現(xiàn)金的流動性和盈利能力之間作出抉擇，以獲取最

4、大的長期利益。2022-4-146（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容n1、編制現(xiàn)金計劃，以便合理地估計未來現(xiàn)金供給、需求和庫存情況?，F(xiàn)金計劃由預計的現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金多余或不足及現(xiàn)金的籌集和運用四部份組成。1）現(xiàn)金收入?，F(xiàn)金收入包括銷貨現(xiàn)金收入、以前應收帳款收回和其他現(xiàn)金收入三部分。2）現(xiàn)金支出?，F(xiàn)金支出包括計劃期各項現(xiàn)金支出?！爸苯硬牧稀?、“直接人工”、“制造費用”、“銷售費用”、“管理費用”、“財務費用”的數(shù)據(jù)都來自有關計劃。3）現(xiàn)金多余或不足。這是指現(xiàn)金收入合計與現(xiàn)金支出合計的差額。差額為正，說明收大于支，現(xiàn)金有多余。差額為負，說明現(xiàn)金不足。2022-4-147（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容n4）確定理想

5、現(xiàn)金余額。通過編制“現(xiàn)金計劃”可以估計計劃期現(xiàn)金余額；期末余額與理想現(xiàn)金余額相比較，如果差額為正，說明現(xiàn)金有多余，可以歸還債務或進行投資；如果差額為負則說明現(xiàn)金短缺，需籌新資。n(1)因素分析法n理想現(xiàn)金余額=（上期現(xiàn)金平均占用額-不合理占用額）（1預計銷售收入變動百分比） n 現(xiàn)金余額是多因素作用的結(jié)果，依照公式計算出的現(xiàn)金余額，往往還須財務人員根據(jù)經(jīng)驗分析進行修訂。2022-4-148（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容（2）現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期模式從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營開始到最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金所經(jīng)歷的時間即為現(xiàn)金周轉(zhuǎn) 期；通常包括存貨周轉(zhuǎn)期、應收帳款周轉(zhuǎn)期和應付帳款周轉(zhuǎn)期三部分。公式：現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應收帳款周轉(zhuǎn)期應

6、付帳款周轉(zhuǎn)期最佳現(xiàn)金余額年現(xiàn)金需求量360現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期例，甲預計存貨周轉(zhuǎn)期為90天，應收帳款周轉(zhuǎn)期為40天，應付帳款周轉(zhuǎn)期為30天，預計全年現(xiàn)金需要720萬元，求最佳現(xiàn)金余額?，F(xiàn)金周轉(zhuǎn)期9040-30100天，最佳現(xiàn)金余額720360100200萬元2022-4-149（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容（3）存貨模式運用William J.Baumol的經(jīng)濟訂貨模型計算現(xiàn)金持有量。假設收入是每隔一段時間發(fā)生的，而支出是均衡發(fā)生的；且可以通過短期證券投資調(diào)節(jié)現(xiàn)金余缺。因此當現(xiàn)金多余時購入證券，反之售出證券。這樣使現(xiàn)金余額的成本最小化?，F(xiàn)金余額的成本包括現(xiàn)金持有成本和現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本兩部分。前者為持有現(xiàn)金所放棄的報酬

7、，可以用證券利息率來表示；后者即每次所需的固定轉(zhuǎn)換成本，包括傭金、稅金等。例如，某企業(yè)預計全年需要6000元現(xiàn)金，現(xiàn)金與有價證券的轉(zhuǎn)換成本為每次100元，有價證券的利息率30。最佳現(xiàn)金持有量2000元2022-4-1410（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容2、現(xiàn)金的日?？刂?）加速收款（1）減少顧客付款的郵寄時間；（2）減少企業(yè)持有支票的兌付時間；（3）加速資金存入銀行的過程。2）控制支出（1）合理利用現(xiàn)金“浮游量”；浮游量指企業(yè)存款帳戶上的余額與銀行存款帳戶上的余額之差。（2）控制支出時間3）現(xiàn)金的綜合控制（1）核定庫存現(xiàn)鈔限額。企業(yè)庫存現(xiàn)鈔，由其開戶銀行根據(jù)企業(yè)的實際需要核定限額，一般以35天的零星開支

8、額為限。邊遠山區(qū)和交通不便地區(qū)企業(yè)的庫存現(xiàn)鈔可多于5天，但不得超過15天的日常零星開支。2022-4-1411（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容n（2）遵守現(xiàn)鈔使用范圍。A職工工資、津貼；B 個人勞務報酬；C 根據(jù)國家制定頒發(fā)給個人的科學技術、文化藝術、體育等各種獎金；D 各種勞保、福利費用以及國家規(guī)定的對個人的其他支出；E 向個人收購農(nóng)副產(chǎn)品和其他物資的價款；F 出差人員必須隨身攜帶的差旅費；G 結(jié)算起點（1000元）以下的零星支出；H 中國人民銀行確定需要支付現(xiàn)金的其他支出。企業(yè)與其他單位的經(jīng)濟往來，除規(guī)定的范圍可以使用現(xiàn)金外，應當通過開戶銀行進行轉(zhuǎn)帳結(jié)算。n（3）實行內(nèi)部牽制制度。企業(yè)內(nèi)部要實行管錢不

9、管帳、管帳不管錢的分工，使出納員與會計員互相牽制，互相監(jiān)督。凡有庫存現(xiàn)金收付，應堅持復核制度，以減少差錯，堵塞漏洞。出納人員調(diào)換時，必須辦理交接手續(xù)，作到責任清楚。2022-4-1412（二）現(xiàn)金的管理內(nèi)容（4)力爭現(xiàn)金流入與流出同步。（5）及時進行現(xiàn)金清理。（6）做好銀行存款的管理n不得坐支現(xiàn)金。即不得從企業(yè)的現(xiàn)鈔收入中直接支付交易款。n不得出租、出借銀行帳戶。n不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票。n不得套用銀行信用。n不得保存帳外公款。n6）適當進行證券投資，以調(diào)節(jié)現(xiàn)金余缺。2022-4-1413二、應收帳款管理n應收帳項是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品、勞務、商品或其他原因，應向其他單位收取的款項。一、應收帳

10、款的功能與成本。（一）應收帳款的管理目標（二）信用政策管理2022-4-1414（一）應收帳款的管理目標1、應收帳款功能 1）增加銷售賒銷實際上向顧客提供了兩項交易：（1）向顧客銷售產(chǎn)品；（2）在一個有效的期間內(nèi)向顧客提供資金。 2）減少存貨成本。企業(yè)產(chǎn)品在銷售前表現(xiàn)為產(chǎn)成品存貨，存貨增加會發(fā)生管理費、倉儲費及過期變質(zhì)風險成本，而應收帳款則無這些支出，因此當企業(yè)庫存產(chǎn)品較多時，可以采取賒銷方式降低存貨成本。2、應收帳款的成本 1）被占用資金的機會成本； 2）管理成本，主要為收帳費用及顧客的信用調(diào)查費用； 3）壞帳損失。2022-4-1415（一）應收帳款的管理目標3、應收帳款管理目標n在充分發(fā)

11、揮應收帳款功能的基礎上，降低應收帳款的投資成本，使應收帳款投資增加的效益大于所發(fā)生的投資成本。 2022-4-1416（二）信用政策n企業(yè)應收帳款的投資效益很大程度上取決于企業(yè)的信用政策。信用政策主要由信用期間、信用標準、折扣政策和收帳政策四部分組成。1、信用期間信用期間是指企業(yè)給予顧客的付款時間。信用期太短不足以吸引顧客，營業(yè)額不一定會上升；信用期太長，增加銷售所帶來的盈利有可能被增長的費用抵銷。2022-4-1417（二）信用政策n例：某企業(yè)擬對消費的信用期從30天延至60天，有關數(shù)據(jù)如下，問企業(yè)該選擇哪一個信用期？n項目 30天 60天n營業(yè)收入 100000 120000n可能發(fā)生的收

12、帳費用 800 1300n可能發(fā)生的壞帳損失 1000 1600n毛利率 30% 30%n最低報酬率 6% 6%2022-4-1418解：1、延至60天增加的收益 =（120000-100000）30%=6000（元） 2、延至60天增加的費用nA、占用利息=被占用資金利率時間 B、增加的壞帳損失及收帳費用=（1600+1300）-（1000+800） =1800（元）C、改變信用期的凈損益=6000-1870 =4130（元）n 因為收益增加大于成本費用增加，所以應采用60天的信用期。n思考：信用期決策時，運用了什么決策思想？元49036030670100000360606701200020

13、22-4-1419（二）信用政策2、信用標準n 信用標準是顧客獲得企業(yè)的交易信用所應具備的條件。一般情況下通過“五C”系統(tǒng)進行評價顧客的信用品質(zhì)。 1）品質(zhì)：Character指顧客的信譽即償還債務的可能性。 2）能力：Capacity指顧客的償債能力。 3）資本：Capital指顧客的財務能力和財務狀況，表明顧客償還債務的背景。 4）抵押：Collateral指顧客拒付款項或無力支付款項時能被用作抵押的資產(chǎn)。 5）條件：Conditions指可能影響顧客付款能力的經(jīng)濟環(huán)境。2022-4-1420（二）信用政策3、折扣政策折扣是對顧客在商品價格上所做的扣減，包括商業(yè)折扣和現(xiàn)金折扣兩種情況。 1

14、、商業(yè)折扣（Tradediscount）：為吸引顧客入店消費，從規(guī)定的價目表中扣減一定數(shù)額的款項，實質(zhì)上是削價銷售商品。 2、現(xiàn)金折扣（Cash discount）： 為了鼓勵顧客在一定期限內(nèi)早日付款而從售價中扣減一定的款項?，F(xiàn)金折扣的表達式為t/n，即在n天內(nèi)付款提供t%的優(yōu)惠折扣。如2/10，表示在10天內(nèi)付款給予2%的優(yōu)惠折扣。2022-4-1421（二）信用政策例1、 A酒店對江濱旅行社制訂的現(xiàn)金折扣條件是“2/15，n/30”。10月份某旅行團在店銷費100000元，旅行社在15天內(nèi)付了款，則酒店收得款項=100000（100%-2%）=98000元，酒店在提供這筆現(xiàn)金折扣時，應權衡

15、所費2000元與相應收入的關系。 綜上所知每個企業(yè)應根據(jù)自己的特殊情況制定信用政策，以把握應收帳款的投資規(guī)模與投資效益。2022-4-1422（二）信用政策 4、收帳政策 1）確定合理的收帳程序。催收帳款的程序一般是：信函通知電話催收、派員面談、法律行動。 2）確定合理的討債方法。顧客拖欠貨款的原因可能比較多，但可概括為兩類：無力償付和故意拖欠。 無力償付債務重組或申請破產(chǎn) 故意拖欠相應的收帳措施（1）講理法。（2）惻隱術法。（3）疲勞戰(zhàn)法。（4）激將法。（5）軟硬術法。2022-4-1423三、存貨管理存貨是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中為生產(chǎn)和銷售而儲備的物資。包括原材料、燃料、包裝物、半成品、產(chǎn)

16、成品和低值易耗品、商品等等。企業(yè)存貨進出頻繁、品種多，占流動資產(chǎn)比重最大，如何有效地利用存貨是管理人員最關注的內(nèi)容之一。（一）存貨的原因與成本（二）存貨的規(guī)劃（三）存貨的日?？刂?022-4-1424（一）存貨的原因與成本1、企業(yè)儲存存貨的原因 1）保證生產(chǎn)經(jīng)營需要原因：一是市場上可能出現(xiàn)材料斷檔，二是供貨點與企業(yè)之間有一定距離，需要運輸時間和可能產(chǎn)生運輸故障， 2）出自價格的考慮 零購物資的價格往往較高，而批量采購常常有價格上優(yōu)惠。3）儲備必要的產(chǎn)成品，有利于銷售。4）保險儲備可以防止意外事件造成的損失。2、存貨的成本1）采購成本2）訂貨成本3）儲存成本2022-4-1425（一）存貨的規(guī)劃

17、確定存貨占用資金數(shù)額，以便節(jié)約使用資金。1、確定存貨占用資金的基本方法2、儲備資金占用額的測算3、生產(chǎn)資金占用額的測算4、成品資金占用額的測算5、存貨資金占用計劃2022-4-14261、確定存貨占用資金的基本方法1）周轉(zhuǎn)期計算法（定額日數(shù)法）根據(jù)各種存貨平均每天的周轉(zhuǎn)額和其資金周轉(zhuǎn)日數(shù)來確定資金數(shù)額的一種方法。資金占用數(shù)額公式中的周轉(zhuǎn)額指每天從本階段流出的數(shù)額，周轉(zhuǎn)日數(shù)指完成一次周轉(zhuǎn)所需的天數(shù)。2）比例計算法根據(jù)存貨資金和有關因素間的比率來測定資金數(shù)額的方法，常用其與銷售收入的比率來計算。銷售比率計算法是當前匡算全部存貨資金數(shù)額的主要方法。資金周轉(zhuǎn)日數(shù)平均每天周轉(zhuǎn)額2022-4-14271、

18、確定存貨占用資金的基本方法銷售比率計算法公式：3、因素分析法以上年資金實際占用額為基礎，分析計劃年度各項變動因素加以調(diào)整后核定資金數(shù)額的方法。2022-4-14281、確定存貨占用資金的基本方法因素分析法計算式：因素分析法較適合品種多、規(guī)格復雜和價格較低的材料物資，或供產(chǎn)銷變化不大的中小企業(yè)。2022-4-14292、儲備資金占用額的測算1）概念儲備資金指從以現(xiàn)金購買各種材料開始至投產(chǎn)期間所占用的資金。包括原材料、包裝物、低值易耗品等等。2）測算式2022-4-14302、儲備資金占用額的測算例：某企業(yè)生產(chǎn)甲產(chǎn)品，每件需要A材料2千克，預計全年生產(chǎn)甲產(chǎn)品180000件，各月生產(chǎn)比較均衡。A材料

19、的計劃單價為每千克5元，預計在途日數(shù)5天，驗收日數(shù)1天，供應間隔日數(shù)20天，供應間隔系數(shù)50，整理準備日數(shù)2天，保險日數(shù)4天。求A材料占用資金的數(shù)額。解：資金占用51205024）110000元依此方法可以逐一計算出企業(yè)所有材料的占用資金。2022-4-14313、生產(chǎn)資金占用額的測算1）概念指從材料投產(chǎn)到產(chǎn)品完工入庫為止的整個過程所占用的資金2）測算公式為：在產(chǎn)品成本系數(shù)指將在產(chǎn)品成本折算為產(chǎn)成品成本的系數(shù)。例：某產(chǎn)品的單位計劃生產(chǎn)成本為20000元，每日生產(chǎn)5臺，在產(chǎn)品成本系數(shù)為54.4，生產(chǎn)周期20天，求其在產(chǎn)品占用資金。解：在產(chǎn)品資金占用額52000054.4

20、20 1088000元2022-4-14324、成品資金占用額的測算1）概念指產(chǎn)成品從完工入庫到銷售出庫過程中占用的資金。2）計算式產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)日數(shù)包括產(chǎn)成品儲存日數(shù)、發(fā)運日數(shù)及結(jié)算日數(shù)。發(fā)運日數(shù)指開始發(fā)運至取得運輸憑證為止所需的日數(shù)。例：某產(chǎn)品計劃單位生產(chǎn)成本為20000元，日均完工產(chǎn)品5臺，預計產(chǎn)品儲存日數(shù)為5天，發(fā)運日數(shù)為2天，結(jié)算日數(shù)3天，求其產(chǎn)品資金占用額。解：該產(chǎn)成品資金占用額520000（523） 1000000元2022-4-14335、存貨資金占用計劃存貨資金占用計劃相當于給存貨資金排兵布陣，通常以表格的方式進行反映。 存貨資金占用計劃 200年 單位：元 項 目 上年實際占用

21、數(shù) 本年計劃占用數(shù)儲備資金 原材料包裝物 低值易耗品生產(chǎn)資金 在產(chǎn)品 自制半成品成品資金 產(chǎn)成品 外購商品 合計數(shù)2022-4-1434（二）存貨的日常控制1、存貨決策的內(nèi)容存貨的決策包括四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。財務部要做的決定是進貨時間和進貨批量，追求在一定的需求量下，存貨的總成本最低。2、經(jīng)濟采購批量 經(jīng)濟訂貨模型影響存貨總成本的因素有很多，我們把存貨的成本分為訂貨成本、儲存成本與缺貨成本三大部分。在年需求量一定的情況下，存貨成本主要受每次訂貨量的影響，使存貨總成本最低的訂貨批量稱為經(jīng)濟訂貨量。2022-4-1435（二）存貨的日常控制經(jīng)濟訂貨模型

22、的計算公式為： 式中：Q經(jīng)濟訂貨量； K每次訂貨變動成本（電話、差旅費、郵資等）； D年需要量； Kc儲存變動成本（利息、破損、保險等）。 CKKDQ|2CKKDQ/22022-4-1436（二）存貨的日?？刂?以上經(jīng)濟訂貨模型的假設條件是： （1）企業(yè)能及時補充存貨； （2）能集中到貨而不是陸續(xù)到貨； （3）不允許缺貨，無缺貨成本； （4）需求量能確定（如賓客用品，儲存期較長的食品、酒水等）； （5）存貨單價不變； （6）現(xiàn)金充足，不會因現(xiàn)金短缺而影響進貨； （7）所需存貨市場供應充足。 2022-4-1437（二）存貨的日?？刂?例1、某企業(yè)每年消耗某物品3600件，該材料單位成本10元，

23、單位儲存成本2元，一次訂貨成本25元，則： 2、最佳訂貨次數(shù) 3、最佳訂貨周期 千克3002/25.36002/2CKKDQQDNNt年12022-4-1438（二）存貨的日?？刂?4、經(jīng)濟訂貨量全年占用資金 I=Q/2P例2、承上例，求其最佳訂貨次數(shù)，最佳訂貨周期，經(jīng)濟 訂貨量占用資金。 )(150010230011212)(123003600元個月月次ITN2022-4-1439（二）存貨的日?？刂?、基本模型的擴展 1）再訂點：再次發(fā)出訂單時尚有存貨的庫存量為再訂點，它等于交貨時間（L）和每日平均需用量（d）的乘積。 R=Ld 例3、華光酒店擁有客房300間，平均出租率80%，每間客房配

24、備一次性用洗發(fā)水1瓶，洗發(fā)水的交貨期5天。則： 洗發(fā)水日均需要量=30080%1=240（瓶） 洗發(fā)水再訂點=5240=1200（瓶）2022-4-1440（二）存貨的日?？刂苙4、ABC控制法nABC控制法是意大利經(jīng)濟學家巴雷特于19世紀首創(chuàng)的，以后經(jīng)不斷發(fā)展和完善，現(xiàn)已廣泛用于存貨管理、成本管理和生產(chǎn)管理。對于一個大型企業(yè)來說，常有成千上萬種存貨項目，在這些項目中，有的價格昂貴，有的不值幾文，有的數(shù)量龐大，有的寥寥無幾。如果不分主次，面面俱到，對每一種存貨都進行周密的規(guī)劃，嚴格的控制，就抓不住重點，不能有效地控制主要存貨資金。2022-4-1441（二）存貨的日常控制n運用ABC分析法控制

25、存貨資金，一般分如下幾個步驟：n1）計算每一種存貨在一定時間內(nèi)（一般為1年）的資金占用額。n2）計算每一種存貨資金占用額占全部資金占用額的百分比，并按大小順序排列，編成表格。n3）根據(jù)事先測定好的標準，把最重要的存貨劃分A類，把一般存貨劃分B類，把不重要的存貨劃為C類，并畫圖表示出來對A類存貨進行重點規(guī)劃和控制，對B類存貨進行次重管理，對C類存貨只進行一般管理。 2022-4-1442作業(yè)n1、某企業(yè)預計信用期若為30天，銷量可達200000件，信用期若為60天，銷量將增至240000件，具體資料如下表所示。n 項目 30天 60天 n銷售量 200000 240000 n銷售額（單價5元）

26、1000000 1200000n銷售成本：n 變動成本（每件4元） 800000 960000n 固定成本 100000 100000n可能發(fā)生的收帳費用 6000 8000n可能發(fā)生的壞帳損失 10000 18000n設資金成本為15，則該企業(yè)的信用期應選擇哪一個？2022-4-14432、長生公司有關存貨的資料如下：1）訂貨批量必須以100件為單位2）全年銷售該種存貨100萬件3）每件進貨單價4元4）每件儲存成本為商品進價的255）每次訂貨成本為50元6）所需安全存量為10000件，期初已有此存量7）交貨時間為5天，平均日需用量100件要求：計算經(jīng)濟采購批量；每年訂貨次數(shù)；每次訂貨周期；平

27、均庫存資金占用額；再訂點2022-4-1444四、短期負債的管理流動負債是企業(yè)籌集流動資金的重要方式，主要包括自然性融資、短期銀行借款和商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)等。流動負債籌資的特點是容易籌措、成本較低、時間短。 （一）自然性融資及其成本自然性融資是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和商品勞務交易中由于延期付款或預收貨款而自發(fā)形成的資金來源。主要包括應付費用和應付帳款。 1、應付費用及其成本指生產(chǎn)經(jīng)營過程中已經(jīng)形成但尚未支付款項的費用。如應付工資、應交稅金、應付福利費及應付利潤等。一般地，這些自然性融資形成的資金無須支付成本，故企業(yè)管理者都樂于運用他們，但可使用的時間短。 2022-4-1445（一）自然性融資及其成本2、應

28、付帳款折扣時，便會產(chǎn)生一定的機會成本。應付帳款是企業(yè)賒購商品或勞務而應付供應商的款項，這是買方先取得商品或勞務而后支付款項形成的負債。應付帳款是自然性融資的主要方式。應付帳款籌資無須正式辦理籌資手續(xù)，若供應商沒有提供現(xiàn)金折扣條件，則無籌資成本；若供應商有提供現(xiàn)金折扣條件，且企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣，則存在機會成本。折扣期信用期折扣百分比折扣百分比放棄現(xiàn)金折扣成本36012022-4-1446（一）自然性融資及其成本n例，某企業(yè)按2/10，N/30的條件購入貨物10萬元。如果企業(yè)在10天內(nèi)付款，則只須付98000元，若企業(yè)在10天后付款則須付100000元，因此喪失了2000元現(xiàn)金折扣而發(fā)生的機會成本水平為： n計算結(jié)果表明企業(yè)放棄10天內(nèi)付款享受2%的現(xiàn)金折扣，相當于承擔36.7%年利率為代價，融通可延期20天的資金使用權，決策時，應考慮：1、企業(yè)在10天內(nèi)運用這筆資產(chǎn)所產(chǎn)生的利益是否大于36.7；2、與其他短期融資成本相比較，如果其他融資成本低于這水平，就不應該放棄供應商提供的現(xiàn)金折扣，企業(yè)可以通過其他渠道籌集成本較低的資金，提前支付這筆應付款。%7 .361030360%21%2放棄現(xiàn)金折扣成本2022-4-1447（二）短期借款融資n短期借款是企業(yè)向銀行或其他金融機構借入的期限在一年以內(nèi)的借款。一般由于生產(chǎn)經(jīng)營的季節(jié)性或周轉(zhuǎn)