第二講 會(huì)計(jì)報(bào)表、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)計(jì)劃

1、北京物資學(xué)院商學(xué)院博士 副教授李桂萍第二講第二講 財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)報(bào)表、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃主要內(nèi)容主要內(nèi)容v1 會(huì)計(jì)報(bào)表概述會(huì)計(jì)報(bào)表概述v2 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量v3 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析v4 財(cái)務(wù)計(jì)劃財(cái)務(wù)計(jì)劃1.1 會(huì)計(jì)報(bào)表概述會(huì)計(jì)報(bào)表概述v資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表:反應(yīng)公司擁有的資產(chǎn)及其來源反應(yīng)公司擁有的資產(chǎn)及其來源 左側(cè)左側(cè):從上到下按流動(dòng)性從大到小列出公司擁有的從上到下按流動(dòng)性從大到小列出公司擁有的 資產(chǎn)項(xiàng)目資產(chǎn)項(xiàng)目(分賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值分賬面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值) 右側(cè)右側(cè):上半部分從下到下按短期到長(zhǎng)期列出公司的負(fù)債上半部分從下到下按短期到長(zhǎng)期列出公司的負(fù)債 下半部分列出公司的所有者權(quán)

2、益下半部分列出公司的所有者權(quán)益 編制基礎(chǔ)：資產(chǎn)編制基礎(chǔ)：資產(chǎn)=負(fù)債負(fù)債+所有者權(quán)益所有者權(quán)益v損益表?yè)p益表:衡量公司一特定時(shí)期衡量公司一特定時(shí)期(如一年如一年)的業(yè)績(jī)的業(yè)績(jī). 從上到下列出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)（每股利潤(rùn)）從上到下列出營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、稅前利潤(rùn)、凈利潤(rùn)（每股利潤(rùn)） 編制基礎(chǔ)：利潤(rùn)編制基礎(chǔ)：利潤(rùn)=收入收入-費(fèi)用費(fèi)用v現(xiàn)金流量表：反映公司現(xiàn)金流量變化現(xiàn)金流量表：反映公司現(xiàn)金流量變化 從上到下按經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量、投資性現(xiàn)金流量和籌資性現(xiàn)金流量從上到下按經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量、投資性現(xiàn)金流量和籌資性現(xiàn)金流量 列出列出v凈營(yíng)運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債。凈營(yíng)運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)減流動(dòng)負(fù)債。1.2 資產(chǎn)負(fù)債表

3、資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)負(fù)債表可以看成是某一特定日期會(huì)計(jì)人員對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)價(jià)值所拍的資產(chǎn)負(fù)債表可以看成是某一特定日期會(huì)計(jì)人員對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)價(jià)值所拍的一張快照。它說明了企業(yè)擁有什么東西以及這些東西是從哪里來的（相應(yīng)的索一張快照。它說明了企業(yè)擁有什么東西以及這些東西是從哪里來的（相應(yīng)的索取權(quán)）。其基本關(guān)系式為：取權(quán)）。其基本關(guān)系式為： 資產(chǎn)資產(chǎn) = 負(fù)債負(fù)債 + 股東權(quán)益股東權(quán)益 股東權(quán)益被定義為企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債之差，即股東在企業(yè)清償債務(wù)以后股東權(quán)益被定義為企業(yè)資產(chǎn)與負(fù)債之差，即股東在企業(yè)清償債務(wù)以后所擁有的剩余資產(chǎn)。股東權(quán)益亦稱所有者權(quán)益、凈資產(chǎn)或簡(jiǎn)單地稱之為權(quán)益。所擁有的剩余資產(chǎn)。股東權(quán)益亦稱所有者權(quán)益、凈資產(chǎn)

4、或簡(jiǎn)單地稱之為權(quán)益。 資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)按正常變現(xiàn)所需的時(shí)間長(zhǎng)短排列；這一部分取決資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)按正常變現(xiàn)所需的時(shí)間長(zhǎng)短排列；這一部分取決于企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和管理行為。于企業(yè)的行業(yè)性質(zhì)和管理行為。 負(fù)債和股東權(quán)益按償付期的先后順序排列；這一部分取決于管理者對(duì)負(fù)債和股東權(quán)益按償付期的先后順序排列；這一部分取決于管理者對(duì)資本結(jié)構(gòu)的選擇。資本結(jié)構(gòu)的選擇。The Balance Sheet of the U.S. Composite Corporation(in $ millions)20X2 and 20X1Balance SheetU.S. COMPOSITE CORPORATIONLiabil

5、ities (Debt)Assets20X220X1and Stockholders Equity20X220X1Current assets:Current Liabilities: Cash and equivalents$140$107 Accounts payable$213$197 Accounts receivable294270 Notes payable5053 Inventories269280 Accrued expenses223205 Other5850 Total current liabilities$486$455 Total current assets$761

6、$707Long-term liabilities:Fixed assets: Deferred taxes$117$104 Property, plant, and equipment $1,423 $1,274 Long-term debt471458 Less accumulated depreciation-550-460 Total long-term liabilities$588$562 Net property, plant, and equipment873814 Intangible assets and other245221Stockholders equity: To

7、tal fixed assets$1,118$1,035 Preferred stock$39$39 Common stock ($1 per value)5532 Capital surplus347327 Accumulated retained earnings390347 Less treasury stock-26-20 Total equity$805$725Total assets$1,879 $1,742Total liabilities and stockholders equity $1,879 $1,742資產(chǎn)是按持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)將它們轉(zhuǎn)變成現(xiàn)金正常所花費(fèi)的時(shí)間長(zhǎng)度排列。顯然

8、，現(xiàn)金比財(cái)產(chǎn)、廠房和設(shè)備更具有流動(dòng)性。1.2 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意：會(huì)計(jì)流動(dòng)性、負(fù)債與權(quán)益、分析資產(chǎn)負(fù)債表時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意：會(huì)計(jì)流動(dòng)性、負(fù)債與權(quán)益、 市價(jià)與成本市價(jià)與成本1.2.1 會(huì)計(jì)流動(dòng)性會(huì)計(jì)流動(dòng)性 會(huì)計(jì)流動(dòng)性是指資產(chǎn)變現(xiàn)的方便和快捷程度。會(huì)計(jì)流動(dòng)性是指資產(chǎn)變現(xiàn)的方便和快捷程度。 流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性最強(qiáng)，它包括現(xiàn)金以及一年內(nèi)能夠變現(xiàn)的其他資產(chǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性最強(qiáng)，它包括現(xiàn)金以及一年內(nèi)能夠變現(xiàn)的其他資產(chǎn)。 固定資產(chǎn)的流動(dòng)性最差，它可區(qū)分為有形固定資產(chǎn)（如財(cái)產(chǎn)、廠房及設(shè)備等）固定資產(chǎn)的流動(dòng)性最差，它可區(qū)分為有形固定資產(chǎn)（如財(cái)產(chǎn)、廠房及設(shè)備等）和無(wú)形固定資產(chǎn)（

9、如商標(biāo)、專利等）。和無(wú)形固定資產(chǎn)（如商標(biāo)、專利等）。 資產(chǎn)的流動(dòng)性越大，對(duì)短期債務(wù)的清償能力就越強(qiáng)，企業(yè)避免財(cái)務(wù)困境的可能資產(chǎn)的流動(dòng)性越大，對(duì)短期債務(wù)的清償能力就越強(qiáng)，企業(yè)避免財(cái)務(wù)困境的可能性就越大。性就越大。 流動(dòng)資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。流動(dòng)資產(chǎn)的收益率通常低于固定資產(chǎn)的收益率。1.2 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表1.2.2 負(fù)債與權(quán)益負(fù)債與權(quán)益 負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的在規(guī)定的期限內(nèi)固定的現(xiàn)金支負(fù)債是企業(yè)所承擔(dān)的在規(guī)定的期限內(nèi)固定的現(xiàn)金支付（本金和利息）的責(zé)任。如果企業(yè)不能償付將會(huì)構(gòu)成違付（本金和利息）的責(zé)任。如果企業(yè)不能償付將會(huì)構(gòu)成違約。約。 債權(quán)人享有對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)。債權(quán)人

10、享有對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的第一索取權(quán)。 股東權(quán)益則是對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)，是不固定股東權(quán)益則是對(duì)企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)，是不固定的。的。 股東權(quán)益等于資產(chǎn)與負(fù)債的差額，即：資產(chǎn)股東權(quán)益等于資產(chǎn)與負(fù)債的差額，即：資產(chǎn) - 負(fù)負(fù)債債 = 股東權(quán)益。股東權(quán)益。1.2 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表1.2.3 市價(jià)與成本市價(jià)與成本 企業(yè)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)價(jià)值通常是指賬面價(jià)值。賬面企業(yè)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)價(jià)值通常是指賬面價(jià)值。賬面價(jià)值說是價(jià)值，而實(shí)際上是成本。價(jià)值說是價(jià)值，而實(shí)際上是成本。 企業(yè)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)價(jià)值通常不同于市場(chǎng)價(jià)值。企業(yè)資產(chǎn)的會(huì)計(jì)價(jià)值通常不同于市場(chǎng)價(jià)值。 許多財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者，包括管理者和投資許多財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者，包括管理者

11、和投資者，所關(guān)心的是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，而不是它的成本（賬者，所關(guān)心的是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，而不是它的成本（賬面價(jià)值），但這在資產(chǎn)負(fù)債表上是無(wú)法得到滿足。面價(jià)值），但這在資產(chǎn)負(fù)債表上是無(wú)法得到滿足。 管理者的任務(wù)就在于為企業(yè)創(chuàng)造高于其成本的管理者的任務(wù)就在于為企業(yè)創(chuàng)造高于其成本的價(jià)值。價(jià)值。1.3 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 利潤(rùn)表用來衡量企業(yè)在一個(gè)特定時(shí)期（利潤(rùn)表用來衡量企業(yè)在一個(gè)特定時(shí)期（如一年）內(nèi)的業(yè)績(jī)。其基本關(guān)系式為：如一年）內(nèi)的業(yè)績(jī)。其基本關(guān)系式為： 銷售收入銷售收入 - 銷售成本銷售成本 - 營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)費(fèi)用 - 非營(yíng)業(yè)費(fèi)用非營(yíng)業(yè)費(fèi)用 - 所得稅所得稅 = 利潤(rùn)利潤(rùn) 如果說資產(chǎn)負(fù)債表是一張快照（某如果說

12、資產(chǎn)負(fù)債表是一張快照（某一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)信息），那么利潤(rùn)表則記錄了一時(shí)點(diǎn)的靜態(tài)信息），那么利潤(rùn)表則記錄了人們?cè)趦蓮埧煺罩g做了些什么的一段錄象人們?cè)趦蓮埧煺罩g做了些什么的一段錄象（某一時(shí)期的流動(dòng)狀況）。（某一時(shí)期的流動(dòng)狀況）。U.S.C.C. Income Statement (in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOp

13、erating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43營(yíng)業(yè)部分報(bào)告企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)的收入和費(fèi)用 $2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86(in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTota

14、l operating revenues$2,262Cost of goods sold- 1,655Selling, general, and administrative expenses- 327Depreciation- 90Operating income$190Other income29Earnings before interest and taxes$219Interest expense- 49Pretax income$170Taxes- 84 Current: $71 Deferred: $13Net income$86 Retained earnings: $43 D

15、ividends: $43非營(yíng)業(yè)部分列出了包括利息費(fèi)用在內(nèi)的所有財(cái)務(wù)費(fèi)用U.S.C.C. Income Statement(in $ millions)20X2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling, general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expenseP

16、retax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43再一個(gè)獨(dú)立的部分報(bào)告稅務(wù)部門對(duì)利潤(rùn)課征的所得稅$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86U.S.C.C. Income Statement(in $ millions)20 x2Income StatementU.S. COMPOSITE CORPORATIONTotal operating revenuesCost of goods soldSelling,

17、general, and administrative expensesDepreciationOperating incomeOther incomeEarnings before interest and taxesInterest expensePretax incomeTaxes Current: $71 Deferred: $13Net income Retained earnings: $43 Dividends: $43最后一項(xiàng)是凈利潤(rùn)$2,262- 1,655- 327- 90$19029$219- 49$170- 84$86U.S.C.C. Income Statement1

18、.3 利潤(rùn)表利潤(rùn)表分析損益表時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意：公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、非現(xiàn)金項(xiàng)分析損益表時(shí)，財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)注意：公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、非現(xiàn)金項(xiàng)目、時(shí)間和成本目、時(shí)間和成本1.3.1 權(quán)責(zé)發(fā)生制權(quán)責(zé)發(fā)生制 會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)量包括兩個(gè)步驟：會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)量包括兩個(gè)步驟： 1）確認(rèn)會(huì)計(jì)期間的收入；）確認(rèn)會(huì)計(jì)期間的收入； 2）將相應(yīng)的成本和收入進(jìn)行配比。）將相應(yīng)的成本和收入進(jìn)行配比。 當(dāng)貨物已經(jīng)交換或服務(wù)已經(jīng)提供，盈利過程已經(jīng)在當(dāng)貨物已經(jīng)交換或服務(wù)已經(jīng)提供，盈利過程已經(jīng)在實(shí)質(zhì)上完成，并有理由相信款項(xiàng)能夠得到償付時(shí)，損益表實(shí)質(zhì)上完成，并有理由相信款項(xiàng)能夠得到償付時(shí)，損益表確定收入。確定收入。 就賒銷而言，權(quán)責(zé)發(fā)生制意味著確認(rèn)收入

19、是在銷售就賒銷而言，權(quán)責(zé)發(fā)生制意味著確認(rèn)收入是在銷售時(shí)，而不是在客戶實(shí)際付款時(shí)。時(shí)，而不是在客戶實(shí)際付款時(shí)。 收入不是等同于收到現(xiàn)金。收入不是等同于收到現(xiàn)金。1.3 利潤(rùn)表利潤(rùn)表1.3.2 非現(xiàn)金項(xiàng)目非現(xiàn)金項(xiàng)目 在利潤(rùn)表上，與收入相配比的費(fèi)用中有些屬于非現(xiàn)在利潤(rùn)表上，與收入相配比的費(fèi)用中有些屬于非現(xiàn)金項(xiàng)目，并不影響現(xiàn)金流量。金項(xiàng)目，并不影響現(xiàn)金流量。 折舊折舊 折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將折舊是將過去的固定資產(chǎn)支出（成本）在將來的期限內(nèi)分?jǐn)?，進(jìn)行收入與費(fèi)用的配比，以合理地反映來的期限內(nèi)分?jǐn)偅M(jìn)行收入與費(fèi)用的配比，以合理地反映報(bào)告期的收益。報(bào)告期的收益。 將固定資產(chǎn)的成本在其使用期限內(nèi)

20、進(jìn)行分?jǐn)偟姆椒▽⒐潭ㄙY產(chǎn)的成本在其使用期限內(nèi)進(jìn)行分?jǐn)偟姆椒ㄓ袃煞N：有兩種： 直線法直線法 每年都提取等額的折舊。每年都提取等額的折舊。 加速折舊法加速折舊法 在固定資產(chǎn)使用的早在固定資產(chǎn)使用的早期多提折舊，相應(yīng)地在后期少提折舊。它并沒有在總量上期多提折舊，相應(yīng)地在后期少提折舊。它并沒有在總量上多提折舊，只是改變了確認(rèn)的時(shí)間。多提折舊，只是改變了確認(rèn)的時(shí)間。 折舊額并不是實(shí)際現(xiàn)金流出。折舊額并不是實(shí)際現(xiàn)金流出。1.3 利潤(rùn)表利潤(rùn)表1.3.2 非現(xiàn)金項(xiàng)目非現(xiàn)金項(xiàng)目 遞延稅款遞延稅款 遞延稅款是由會(huì)計(jì)利潤(rùn)（向股東報(bào)告）和實(shí)際應(yīng)納稅利潤(rùn)（向稅務(wù)遞延稅款是由會(huì)計(jì)利潤(rùn)（向股東報(bào)告）和實(shí)際應(yīng)納稅利潤(rùn)（向稅務(wù)

21、部門報(bào)告）之間的差異引起的。部門報(bào)告）之間的差異引起的。 會(huì)計(jì)稅款分為兩個(gè)部分：會(huì)計(jì)稅款分為兩個(gè)部分： 當(dāng)期稅款當(dāng)期稅款 向稅務(wù)部門實(shí)際繳納向稅務(wù)部門實(shí)際繳納 遞延稅款遞延稅款 不實(shí)際繳納。不實(shí)際繳納。 遞延稅款只是延期繳納，并不是取消。它在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)為負(fù)遞延稅款只是延期繳納，并不是取消。它在資產(chǎn)負(fù)債表上體現(xiàn)為負(fù)債的增加。債的增加。 從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。從現(xiàn)金流量的角度來看，遞延稅款不是一筆現(xiàn)金流出。1.3 利潤(rùn)表利潤(rùn)表1.3.3 時(shí)間和成本時(shí)間和成本 會(huì)計(jì)不區(qū)分會(huì)計(jì)不區(qū)分固定成本固定成本（比如機(jī)器設(shè)備）和（比如機(jī)器設(shè)備）和變動(dòng)成本變動(dòng)成本（它隨產(chǎn)量的變化（它

22、隨產(chǎn)量的變化而變化，比如原材料和工人工資）。而變化，比如原材料和工人工資）。 會(huì)計(jì)成本通常區(qū)分為會(huì)計(jì)成本通常區(qū)分為產(chǎn)品成本產(chǎn)品成本和和期間費(fèi)用期間費(fèi)用（比如分配到某一時(shí)期的銷（比如分配到某一時(shí)期的銷售和行政管理費(fèi)用）。售和行政管理費(fèi)用）。第二節(jié)第二節(jié) 凈營(yíng)運(yùn)資本與財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量?jī)魻I(yíng)運(yùn)資本與財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 一、凈營(yíng)運(yùn)資本一、凈營(yíng)運(yùn)資本 凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本 = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) - 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 凈營(yíng)運(yùn)資本為正，表明企業(yè)在未來的一年里能得到的現(xiàn)金將大于要付凈營(yíng)運(yùn)資本為正，表明企業(yè)在未來的一年里能得到的現(xiàn)金將大于要付出的現(xiàn)金。出的現(xiàn)金。 企業(yè)除了投資于固定資產(chǎn)（資本性支出），還要投資于凈營(yíng)運(yùn)資本（

23、企業(yè)除了投資于固定資產(chǎn)（資本性支出），還要投資于凈營(yíng)運(yùn)資本（凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額）凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額） 凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額等于本年度凈營(yíng)運(yùn)資本和上年度凈營(yíng)運(yùn)資本的差額凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額等于本年度凈營(yíng)運(yùn)資本和上年度凈營(yíng)運(yùn)資本的差額。 一個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額通常為正。一個(gè)成長(zhǎng)性企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)額通常為正。二、二、 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 在公司金融中，可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取的最重要的項(xiàng)目是企業(yè)在公司金融中，可以從財(cái)務(wù)報(bào)表中獲取的最重要的項(xiàng)目是企業(yè)的實(shí)際現(xiàn)金流量。的實(shí)際現(xiàn)金流量。 按照理財(cái)學(xué)的觀點(diǎn)，企業(yè)（或資產(chǎn)）的價(jià)值就在于其產(chǎn)生現(xiàn)金按照理財(cái)學(xué)的觀點(diǎn)，企業(yè)（或資產(chǎn)）的價(jià)值就在于其產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能

24、力。流量的能力。 我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值一定等于負(fù)債的價(jià)值與權(quán)益的我們已經(jīng)知道，企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值一定等于負(fù)債的價(jià)值與權(quán)益的價(jià)值之和。價(jià)值之和。 由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量）由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量（即經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量）CF(A)也也一定等于流向企業(yè)債權(quán)人（負(fù)債）的現(xiàn)金流量一定等于流向企業(yè)債權(quán)人（負(fù)債）的現(xiàn)金流量CF(B)與流向權(quán)益投資與流向權(quán)益投資者（所有者權(quán)益）的現(xiàn)金流量者（所有者權(quán)益）的現(xiàn)金流量CF(S)之和。即：之和。即： CF(A) = CF(B) + CF(S)二、二、 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量 企業(yè)現(xiàn)金流量企業(yè)現(xiàn)金流量 由企業(yè)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額由企業(yè)資產(chǎn)

25、所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量總額CF(A) = 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 - 資本性支出資本性支出 - 凈凈營(yíng)運(yùn)資本的增加額營(yíng)運(yùn)資本的增加額 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量 = 息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn) + 折舊折舊 當(dāng)期稅款當(dāng)期稅款 資本性支出資本性支出 = 固定資產(chǎn)的購(gòu)買固定資產(chǎn)的購(gòu)買 固定資產(chǎn)的出售固定資產(chǎn)的出售 = 期末固定資產(chǎn)凈額期末固定資產(chǎn)凈額 期初固定資產(chǎn)凈額期初固定資產(chǎn)凈額 + 折舊折舊 凈營(yíng)運(yùn)資本的增加額凈營(yíng)運(yùn)資本的增加額 = 本年度凈營(yíng)運(yùn)資本本年度凈營(yíng)運(yùn)資本 上年度凈營(yíng)運(yùn)資本上年度凈營(yíng)運(yùn)資本 企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量企業(yè)流向投資者的現(xiàn)金流量 向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流量向債權(quán)人支付的現(xiàn)金流量C

26、F(B) = 利息支出利息支出 + 到期債務(wù)本金償付到期債務(wù)本金償付 - 新增債務(wù)新增債務(wù) = 利息支出利息支出 -（本年度長(zhǎng)期債務(wù)（本年度長(zhǎng)期債務(wù) - 上年度長(zhǎng)期債務(wù)）上年度長(zhǎng)期債務(wù)） 向股東支付的現(xiàn)金流量向股東支付的現(xiàn)金流量CF(S) = 股利支出股利支出 + 股票回購(gòu)支出股票回購(gòu)支出 - 新股發(fā)行收入新股發(fā)行收入 = 股利支出股利支出 +（本年度庫(kù)藏股票（本年度庫(kù)藏股票 - 上年度庫(kù)藏股票）上年度庫(kù)藏股票）- （本年度普通股（本年度普通股 + 股本溢價(jià)）股本溢價(jià)）-（上年度普通股（上年度普通股 + 股本溢價(jià)）股本溢價(jià)）第三節(jié)第三節(jié) 財(cái)務(wù)分析財(cái)務(wù)分析一、短期償債能力分析一、短期償債能力分析

27、v公司償付短期（一年內(nèi)將到期的）債務(wù)公司償付短期（一年內(nèi)將到期的）債務(wù) （流動(dòng)負(fù)債）能力。（流動(dòng)負(fù)債）能力。v償還流動(dòng)負(fù)債的來源是流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的來源是流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨流動(dòng)資產(chǎn)：現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收款項(xiàng)、存貨 流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、年內(nèi)到期長(zhǎng)期流動(dòng)負(fù)債：應(yīng)付帳款、應(yīng)付票據(jù)、年內(nèi)到期長(zhǎng)期 債務(wù)債務(wù)v流動(dòng)比率流動(dòng)比率= 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債v速動(dòng)比率速動(dòng)比率= 速動(dòng)資產(chǎn)速動(dòng)資產(chǎn) = 流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)-存貨存貨 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債二、營(yíng)運(yùn)能力分析二、營(yíng)運(yùn)能力分析v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入總額銷售收入總額 平均

28、資產(chǎn)總額平均資產(chǎn)總額v應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷銷 售售 收收 入入 總總 額額 平均應(yīng)收帳款凈額平均應(yīng)收帳款凈額 平均收帳期平均收帳期 = 會(huì)會(huì) 計(jì)計(jì) 期期 天天 數(shù)數(shù) （天）（天） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率v存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率 = 產(chǎn)品銷售成本產(chǎn)品銷售成本 平均存貨平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期 = 會(huì)會(huì) 計(jì)計(jì) 期期 天天 數(shù)數(shù) （天）（天） 存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率三、財(cái)務(wù)杠桿（長(zhǎng)期償債能力）三、財(cái)務(wù)杠桿（長(zhǎng)期償債能力）v 債務(wù)增大具有雙重性：風(fēng)險(xiǎn)和收益?zhèn)鶆?wù)增大具有雙重性：風(fēng)險(xiǎn)和收益 負(fù)債比率負(fù)債比率 = 總總 負(fù)負(fù) 債債 總總 資資 產(chǎn)產(chǎn) 負(fù)債權(quán)益比負(fù)債權(quán)益比 = 總總 債

29、債 務(wù)務(wù) 總總 權(quán)權(quán) 益益 權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù) = 總總 資資 產(chǎn)產(chǎn) 總總 權(quán)權(quán) 益益 利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù) = 息前稅前利潤(rùn)息前稅前利潤(rùn) 利息費(fèi)用利息費(fèi)用四、銷售利潤(rùn)率四、銷售利潤(rùn)率v 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率 銷售凈利潤(rùn)率銷售凈利潤(rùn)率 = 凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn) 總銷售收入總銷售收入 銷售總利潤(rùn)率銷售總利潤(rùn)率 = 息前稅前利潤(rùn)息前稅前利潤(rùn) 總銷售收入總銷售收入v資產(chǎn)收益率（資產(chǎn)收益率（ROA） 資產(chǎn)凈收益率資產(chǎn)凈收益率 = 凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn) 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn) 資產(chǎn)總收益率資產(chǎn)總收益率 = 息前稅前利潤(rùn)息前稅前利潤(rùn) 平均總資產(chǎn)平均總資產(chǎn)v 股利支付率（股利支付率（ROE） ROE = 凈凈 利利

30、 潤(rùn)潤(rùn) 平均的普通股股東權(quán)益平均的普通股股東權(quán)益 ROE = 銷售利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益倍數(shù)權(quán)益倍數(shù) = 凈凈 利利 潤(rùn)潤(rùn) * 總總 銷銷 售售 收收 入入 * 平均的總資產(chǎn)平均的總資產(chǎn) 總銷售收入總銷售收入 平均的總資產(chǎn)平均的總資產(chǎn) 平均的股東權(quán)益平均的股東權(quán)益v 股利支付率股利支付率 股利支付股利支付率率 = 現(xiàn)金股利現(xiàn)金股利 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 留存比率留存比率 = 留存收益留存收益 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)五、可持續(xù)增長(zhǎng)率五、可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率可持續(xù)增長(zhǎng)率= ROE * 留存比率留存比率六、市場(chǎng)價(jià)值比率六、市場(chǎng)價(jià)值比率 市盈市盈率（率（P/E） = 每每 股股 市市 價(jià)價(jià)

31、上年每股利潤(rùn)（盈余）上年每股利潤(rùn)（盈余） 每股收益每股收益率率 = 每股股利每股股利 每股市價(jià)每股市價(jià) 市值市值 與賬面價(jià)值比（與賬面價(jià)值比（M/B）= 市市 值值 賬面價(jià)值賬面價(jià)值 托賓托賓Q比比率率 = 負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值+權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值權(quán)益市場(chǎng)價(jià)值 賬面價(jià)值賬面價(jià)值 杜邦財(cái)務(wù)分析體系杜邦財(cái)務(wù)分析體系股東權(quán)益收益率（股東權(quán)益收益率（ROE）=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/總權(quán)益總權(quán)益v影響因素：最好能綜合利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表中的影響因素：最好能綜合利潤(rùn)表、資產(chǎn)負(fù)債表中的關(guān)鍵數(shù)據(jù)；能概括全部經(jīng)營(yíng)成果；能表明資產(chǎn)、關(guān)鍵數(shù)據(jù)；能概括全部經(jīng)營(yíng)成果；能表明資產(chǎn)、負(fù)債、股東權(quán)益的比例關(guān)系；能反映最基本的財(cái)負(fù)債、股東

32、權(quán)益的比例關(guān)系；能反映最基本的財(cái)務(wù)狀況。務(wù)狀況。v銷售凈利率銷售凈利率=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/銷售收入銷售收入v權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)總資產(chǎn)/總權(quán)益總權(quán)益v總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入銷售收入/總資產(chǎn)總資產(chǎn)(把把利潤(rùn)表利潤(rùn)表和和資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表聯(lián)系起來，使權(quán)益凈利率可以綜合整個(gè)企聯(lián)系起來，使權(quán)益凈利率可以綜合整個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況業(yè)經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況)杜邦恒等式杜邦恒等式股東權(quán)益收益率（股東權(quán)益收益率（ROE） =利潤(rùn)率利潤(rùn)率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益權(quán)益乘數(shù)乘數(shù)根據(jù)杜邦恒等式進(jìn)行根據(jù)杜邦恒等式進(jìn)行“分解分解”v看懂了杜邦恒等式就懂了杜邦分析圖看懂了杜邦恒等式就懂了杜邦分析圖v看

33、懂了杜邦財(cái)務(wù)體系有助于找到股東看懂了杜邦財(cái)務(wù)體系有助于找到股東權(quán)益收益率的影響因素，從而更理智地權(quán)益收益率的影響因素，從而更理智地看待報(bào)表看待報(bào)表ROE影響因素影響因素v經(jīng)營(yíng)效率（利潤(rùn)率）經(jīng)營(yíng)效率（利潤(rùn)率）v資產(chǎn)使用率（周轉(zhuǎn)率）資產(chǎn)使用率（周轉(zhuǎn)率）v財(cái)務(wù)杠桿（權(quán)益乘數(shù)）財(cái)務(wù)杠桿（權(quán)益乘數(shù)）長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃和增長(zhǎng)長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃和增長(zhǎng)第三節(jié)核心要點(diǎn)核心要點(diǎn)v財(cái)務(wù)計(jì)劃過程和決策的相關(guān)性財(cái)務(wù)計(jì)劃過程和決策的相關(guān)性v運(yùn)用銷售收入百分比法制定財(cái)務(wù)計(jì)劃運(yùn)用銷售收入百分比法制定財(cái)務(wù)計(jì)劃v長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃中包含的四個(gè)主要決策長(zhǎng)期財(cái)務(wù)計(jì)劃中包含的四個(gè)主要決策項(xiàng)目項(xiàng)目v資產(chǎn)結(jié)構(gòu)政策和負(fù)債政策如何影響一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)政策和負(fù)債政策如

34、何影響一個(gè)公司的增長(zhǎng)能力個(gè)公司的增長(zhǎng)能力本節(jié)內(nèi)容本節(jié)內(nèi)容v什么是財(cái)務(wù)計(jì)劃什么是財(cái)務(wù)計(jì)劃?v制定財(cái)務(wù)計(jì)劃的模型制定財(cái)務(wù)計(jì)劃的模型:初步探討初步探討v銷售收入百分比法銷售收入百分比法v外部籌資與增長(zhǎng)外部籌資與增長(zhǎng)v關(guān)于財(cái)務(wù)計(jì)劃制定模型的幾點(diǎn)告誡關(guān)于財(cái)務(wù)計(jì)劃制定模型的幾點(diǎn)告誡1.概念：概念：財(cái)務(wù)計(jì)劃是通過明確實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的方法來明財(cái)務(wù)計(jì)劃是通過明確實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的方法來明確未來將要干什么的說明。確未來將要干什么的說明。一、財(cái)務(wù)計(jì)劃的概念、要素一、財(cái)務(wù)計(jì)劃的概念、要素2、財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本要素、財(cái)務(wù)計(jì)劃的基本要素v新資產(chǎn)投資新資產(chǎn)投資決定于資本預(yù)算決策決定于資本預(yù)算決策v財(cái)務(wù)杠桿的選擇利用程度財(cái)務(wù)杠桿的選擇利用程度

35、決定于資本結(jié)構(gòu)政策決定于資本結(jié)構(gòu)政策v支付給股東的現(xiàn)金數(shù)額支付給股東的現(xiàn)金數(shù)額即股利政策即股利政策v流動(dòng)性需求流動(dòng)性需求決定于凈營(yíng)運(yùn)資本決策決定于凈營(yíng)運(yùn)資本決策二、財(cái)務(wù)計(jì)劃的過程、目標(biāo)、要件二、財(cái)務(wù)計(jì)劃的過程、目標(biāo)、要件（一）財(cái)務(wù)計(jì)劃的過程（一）財(cái)務(wù)計(jì)劃的過程v計(jì)劃跨度計(jì)劃跨度把決策劃分成短期決策（通常把決策劃分成短期決策（通常指即將到來的指即將到來的12個(gè)月）和長(zhǎng)期決策（通常個(gè)月）和長(zhǎng)期決策（通常是是2-5年）年）第一維度第一維度v匯總匯總把每個(gè)資本預(yù)算決策加總成一個(gè)大把每個(gè)資本預(yù)算決策加總成一個(gè)大項(xiàng)目項(xiàng)目 匯總級(jí)次匯總級(jí)次第二維度第二維度v假定和說明假定和說明 對(duì)重要的變量作相關(guān)的假設(shè) 在

36、你用一些合理的數(shù)值改變假定時(shí)，作一些說明 決定至少（1）最壞的（2）正常的（3）最好的情況（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃能實(shí)現(xiàn)什么（二）財(cái)務(wù)計(jì)劃能實(shí)現(xiàn)什么v考察相互影響考察相互影響 幫助管理者看到?jīng)Q策之間的相互作用幫助管理者看到?jīng)Q策之間的相互作用v探討選擇探討選擇 為管理部門尋找機(jī)會(huì)給出一個(gè)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)為管理部門尋找機(jī)會(huì)給出一個(gè)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)框架框架v避免意外避免意外 相應(yīng)的幫助管理部門鑒別可能的支出和計(jì)相應(yīng)的幫助管理部門鑒別可能的支出和計(jì)劃劃v增強(qiáng)可行性和內(nèi)部一致性增強(qiáng)可行性和內(nèi)部一致性 幫助管理部門決定目標(biāo)是幫助管理部門決定目標(biāo)是否完成和變化是否穩(wěn)定之間的聯(lián)系否完成和變化是否穩(wěn)定之間的聯(lián)系（三）財(cái)務(wù)計(jì)劃模型的要

37、件（三）財(cái)務(wù)計(jì)劃模型的要件v經(jīng)濟(jì)假設(shè)經(jīng)濟(jì)假設(shè) 明確地指出預(yù)計(jì)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境明確地指出預(yù)計(jì)所面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境v銷售預(yù)測(cè)銷售預(yù)測(cè) 大量的現(xiàn)金流直接依靠銷售量大量的現(xiàn)金流直接依靠銷售量(通常用一個(gè)通常用一個(gè)估計(jì)的銷售增長(zhǎng)率估計(jì)的銷售增長(zhǎng)率)v資產(chǎn)需求資產(chǎn)需求 為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的銷售額需要多少額外的固為了實(shí)現(xiàn)預(yù)期的銷售額需要多少額外的固定資產(chǎn)定資產(chǎn)v籌資需求籌資需求 我們需要多少資金去支付必須的資產(chǎn)我們需要多少資金去支付必須的資產(chǎn)v預(yù)計(jì)報(bào)表預(yù)計(jì)報(bào)表 當(dāng)制作財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)制定計(jì)劃，考慮到一致當(dāng)制作財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)制定計(jì)劃，考慮到一致性和說明的難易程度性和說明的難易程度v調(diào)劑調(diào)劑 關(guān)于哪種籌資法將被使用的管理決策關(guān)于哪

38、種籌資法將被使用的管理決策(保持資產(chǎn)保持資產(chǎn)負(fù)債表平衡負(fù)債表平衡)舉例舉例: 歷史財(cái)務(wù)報(bào)表歷史財(cái)務(wù)報(bào)表Gourmet咖啡公司資產(chǎn)負(fù)債表2009年12月30日資產(chǎn)1000 負(fù)債400所有者權(quán)益600總計(jì)1000 總計(jì)1000Gourmet咖啡公司年終收益表2009年12月30日收入2000成本1600凈利潤(rùn)400舉例舉例: 預(yù)計(jì)利潤(rùn)表預(yù)計(jì)利潤(rùn)表v初始假設(shè)初始假設(shè) 收入增長(zhǎng)15% (20001.15) 所有的項(xiàng)目都與銷售量緊密相關(guān)，同時(shí)目前的關(guān)系是最佳的 相應(yīng)的，其他相應(yīng)項(xiàng)目都增長(zhǎng) 15%Gourmet咖啡公司2010年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表收入2,300成本1,840凈利潤(rùn)4602009年12月30日收入2

39、000成本1600凈利潤(rùn)400Gourmet咖啡公司2010預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表情況資產(chǎn)1,150(+150) 負(fù)債460(+60)所有者權(quán)益690(+90)總額1,150(+150) 總額1,150Gourmet咖啡公司資產(chǎn)負(fù)債表2009年12月30日資產(chǎn)1000 負(fù)債400所有者權(quán)益600總計(jì)1000 總計(jì)1000v 情況情況 所有者權(quán)益增加所有者權(quán)益增加 15% 股利股利 = 460 NI 90 增增加的權(quán)益加的權(quán)益 = 370，所以，所以股利是調(diào)劑股利是調(diào)劑 Gourmet咖啡公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表情況資產(chǎn) 1,150(+150) 負(fù)債460(+60)所有者權(quán)益690(+90)總額 1,150(

40、+150) 總額1,150Gourmet咖啡公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表情況2資產(chǎn)1,150 負(fù)債460？所有者權(quán)益1,060總額1,150 總額1520？2010年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表收入2,300成本1,840凈利潤(rùn)460v 情況情況 所有者權(quán)益增加所有者權(quán)益增加 15% 股利股利 = 460 NI 90 增增加的權(quán)益加的權(quán)益 = 370，所以，所以股利是調(diào)劑股利是調(diào)劑 v 情況情況 負(fù)債負(fù)債 = 1150 (600+460) = 90 Repay 400 90 = 310 in debt，負(fù)債是調(diào)劑，負(fù)債是調(diào)劑Gourmet咖啡公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表情況資產(chǎn) 1,150(+150) 負(fù)債460(+60)所有者權(quán)

41、益690(+90)總額 1,150(+150) 總額1,150Gourmet咖啡公司預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表情況2資產(chǎn)1,150 負(fù)債90所有者權(quán)益1,060總額1,150 總額1,1502010年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表收入2,300成本1,840凈利潤(rùn)460三、銷售收入百分比法三、銷售收入百分比法v一些項(xiàng)目直接隨銷售量改變，其余的項(xiàng)目則不是一些項(xiàng)目直接隨銷售量改變，其余的項(xiàng)目則不是v利潤(rùn)表利潤(rùn)表 成本直接隨銷售量改變 如果是這種情況, 利潤(rùn)率是固定不變的 股利是個(gè)管理決策，一般不會(huì)隨銷量改變 這將影響股利從而使資產(chǎn)負(fù)債表平衡銷售收入（預(yù)計(jì)）5,500成本3,300應(yīng)稅所得額2,200所得稅880凈利潤(rùn)1,320股

42、利660留存收益增加660v 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 初始假設(shè)所有資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)直接隨銷量變化初始假設(shè)所有資產(chǎn)包括固定資產(chǎn)直接隨銷量變化 應(yīng)付帳款通常也隨銷量直接改變應(yīng)付帳款通常也隨銷量直接改變 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù), , 長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益長(zhǎng)期負(fù)債和所有者權(quán)益 一般不會(huì)隨銷量改變，一般不會(huì)隨銷量改變， 因?yàn)樗鼈內(nèi)Q與管理部門對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的決定因?yàn)樗鼈內(nèi)Q與管理部門對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的決定 權(quán)益中留存收益的份額將取決于股利決策權(quán)益中留存收益的份額將取決于股利決策流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金$500 應(yīng)付賬款$900 應(yīng)收賬款2,000應(yīng)付票據(jù)2,500 存貨3,000 小計(jì)3,400長(zhǎng)期負(fù)債2,000固定資產(chǎn)所

43、有者權(quán)益 廠房和設(shè)備 凈值4,000普通股本及溢繳股本 2,000資產(chǎn)總額9,500留存收益2,100小計(jì)4,100負(fù)債及所有者權(quán)益總額 9,500 小計(jì)5,500舉例舉例: 利潤(rùn)表利潤(rùn)表Tashas 玩具公司2009年利潤(rùn)表% 占銷售收入的銷售收入5,000成本3,00060%應(yīng)稅所得額2,00040%所得稅80016%凈利潤(rùn)1,20024%股利600留存收益增加600Tashas玩具公司2010年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表銷售收入（預(yù)計(jì)）5,500成本3,300應(yīng)稅所得額2,200所得稅880凈利潤(rùn)1,320股利660留存收益增加660預(yù)計(jì)銷售增長(zhǎng)股利支付率 = 50%舉例：資產(chǎn)負(fù)債表舉例：資產(chǎn)負(fù)債表(1

44、0年預(yù)計(jì)銷售收入：年預(yù)計(jì)銷售收入：5500)Tashas 玩具公司 資產(chǎn)負(fù)債表09年% 占銷售收入的10年09年% 占銷售收入的10年資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金$50010$550 應(yīng)付賬款$90018%$990 應(yīng)收賬款2,000402,200 應(yīng)付票據(jù)2,500n/a2,500存貨3,000603,300 小計(jì)3,400n/a3,490 小計(jì)5,5001106,050 長(zhǎng)期負(fù)債2,000n/a2,000固定資產(chǎn)所有者權(quán)益 廠房和設(shè)備凈值4,000804,400 普通股本及溢繳股本 2,000n/a2,000資產(chǎn)總額9,50019010,450 留存收益2,100n/a2,7

45、60小計(jì)4,100n/a4,760負(fù)債及所有者權(quán)益總額 9,50010,250舉例舉例: 所需的外部籌資所需的外部籌資v公司需要在負(fù)債或權(quán)益項(xiàng)中提供額外的公司需要在負(fù)債或權(quán)益項(xiàng)中提供額外的$200以保以保持資產(chǎn)負(fù)債表平衡持資產(chǎn)負(fù)債表平衡 資產(chǎn)總額 負(fù)債及所有者權(quán)益總額 = 10,450 10,250 = 200v選擇可能的渠道選擇可能的渠道 增加短期借款 (應(yīng)付票據(jù)) 增加長(zhǎng)期借款 (長(zhǎng)期債務(wù)) 發(fā)售更多普通股 (普通股及溢繳股本) 減少股利支出, 使留存收益增加舉例舉例:生產(chǎn)能力利用率低于生產(chǎn)能力利用率低于100%v假設(shè)公司的生產(chǎn)能力利用率達(dá)到了假設(shè)公司的生產(chǎn)能力利用率達(dá)到了80%. 全部生

46、產(chǎn)能力下的銷售收入 = 5000 /0.8 = 6250 預(yù)計(jì)收入 = $5,500, 所以只能達(dá)到88%. 因此, 不要求增加固定資產(chǎn).舉例：資產(chǎn)負(fù)債表舉例：資產(chǎn)負(fù)債表(未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)未滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn))Tashas 玩具公司 資產(chǎn)負(fù)債表09年% 占銷售收入的10年09年% 占銷售收入的10年資產(chǎn)負(fù)債及所有者權(quán)益流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金$50010$550 應(yīng)付賬款$90018%$990 應(yīng)收賬款2,000402,200 應(yīng)付票據(jù)2,500n/a2,500存貨3,000603,300 小計(jì)3,400n/a3,490 小計(jì)5,5001106,050 長(zhǎng)期負(fù)債2,000n/a2,000固定資產(chǎn)所有者權(quán)益

47、廠房和設(shè)備凈值4,000n/a4,000 普通股本及溢繳股本 2,000n/a2,000資產(chǎn)總額9,50019010,450 留存收益2,100n/a2,760小計(jì)4,100n/a4,760負(fù)債及所有者權(quán)益總額 9,50010,250舉例舉例:生產(chǎn)能力利用率低于生產(chǎn)能力利用率低于100%v假設(shè)公司的生產(chǎn)能力利用率達(dá)到了假設(shè)公司的生產(chǎn)能力利用率達(dá)到了80%. 相對(duì)于上年變動(dòng)的資產(chǎn)總額 = 6050 + 4000 = 10050 負(fù)債及所有者權(quán)益總額 = 10250v選擇可能的渠道選擇可能的渠道 償還一些短期債務(wù) (減少應(yīng)付票據(jù)) 償還一些長(zhǎng)期債務(wù) (減少長(zhǎng)期債務(wù)) 買回股票 (減少普通股本及溢繳

48、股本) 支付更多股利 (減少留存收益增加) 增加現(xiàn)金賬案例：布萊德面包公司案例：布萊德面包公司 2009年年12月月31日日 資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 - 資產(chǎn)資產(chǎn) $20,000 負(fù)債負(fù)債 $13,600 銷售額銷售額 $7,000 股東權(quán)益股東權(quán)益 6,400 成本與費(fèi)用成本與費(fèi)用 (4,200) 總資產(chǎn)總資產(chǎn) $20,000 總負(fù)債與凈值總負(fù)債與凈值 $20,000 凈利凈利 $2,800 -假設(shè)資產(chǎn)，成本與費(fèi)用均會(huì)與銷售額同比例增加，但負(fù)債與股東權(quán)益則不會(huì)。公司明年度的銷售額預(yù)測(cè)值為$9,100，將不會(huì)發(fā)放股利 。（91007000）/7000=30%案例：布萊德面包公司案例：布萊德面包公司 增長(zhǎng)率增長(zhǎng)率30%30% 2010預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 利潤(rùn)表利潤(rùn)表 - 資產(chǎn)資產(chǎn) $26,000 負(fù)債負(fù)債 $13,600 銷售額銷售額 $9,100 股東權(quán)益股東權(quán)益 10,040 成本與費(fèi)用成本與費(fèi)用 (5,460) 總資產(chǎn)總資產(chǎn) $26,000 總負(fù)債與凈值總負(fù)債與凈值 $23,640 凈利凈利 $3,640 -債務(wù)權(quán)益率債務(wù)權(quán)益率 （