財務成本管理定性分析

1、1、 影響短期償債能力的其他因素增強因素：可動用銀行貸款指標、可以很快變現(xiàn)的非流動資產(chǎn)、償債能力聲譽降低因素：債務擔保的或有負債、經(jīng)營租賃的定期未付款2、 影響長期償債能力的其他因素長期租賃、未決訴訟、債務擔保3、 傳統(tǒng)杜邦分析體系的局限性計算總資產(chǎn)凈利率的總資產(chǎn)與凈利潤不匹配、沒有區(qū)分經(jīng)營活動損益與金融活動損益、沒有區(qū)分金融負債與經(jīng)營負債4、 公司資本成本影響因素：無風險報酬率、經(jīng)營風險溢價、財務風險溢價5、 確定普通股成本方法：資本資產(chǎn)定價模型（Rf用長期的政府債券到期收益率，貝塔預測期不一定越長越好，如果公司風險特征發(fā)生變化，用變化后的年份作為預測期，貝塔收益時間間隔用月的或周的，Rm定

2、義在一個相當長的時期既包括經(jīng)濟繁榮也包括經(jīng)濟衰退）、股利增長模型、債務收益加風險溢價（稅后債務成本+3%至5%）6、 債務成本估計方法：到期收益率法、可比公司法（同一行業(yè)類似商業(yè)模式）、風險調(diào)整法（不一定要同一行業(yè)但要信用級別相同）、財務比率法7、 加權(quán)平均資本成本加權(quán)方法：賬面價值加權(quán)（不一定符合未來）、實際市場價值加權(quán)（轉(zhuǎn)瞬即逝，變化較大）、目標資本結(jié)構(gòu)加權(quán)（比較合理的）、8、 影響資本成本的因素外部：利率、稅率、市場風險溢價 兩率一價內(nèi)部：資本結(jié)構(gòu)、股利政策、投資政策9、 投資組合的報酬率和標準差的最高點永遠是全部投資風險最大的證券，投資組合的報酬率最低點永遠是全部投資風險最小的證券，最

3、小標準差在相關(guān)系數(shù)等于1或者沒有達到足夠小時還是全部投資風險最小的組合，當相關(guān)系數(shù)足夠小，產(chǎn)生無效集，那最小標準差就不是全部投資風險最小證券了。10、 看漲期權(quán)的價格-看跌期權(quán)的價格=標的資產(chǎn)的價格-執(zhí)行價格的現(xiàn)值11、 企業(yè)整體經(jīng)濟價值的類別：實體價值和股權(quán)價值、持續(xù)經(jīng)營價值和清算價值、控股權(quán)價值和少數(shù)股權(quán)價值12、 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的種類：股利現(xiàn)金流量模型、股權(quán)現(xiàn)金流量模型、實體現(xiàn)金流量模型13、 進入穩(wěn)定期的判斷標準：1具有穩(wěn)定的銷售增長率，它大約等于宏觀經(jīng)濟的名義增長率（2%-6%）2、具有穩(wěn)定的投資資本回報率，它與資本成本接近14、 市盈率模型優(yōu)點：數(shù)據(jù)容易取得計算簡便、把價格和收益

4、聯(lián)系起來，直觀反映投入與產(chǎn)生的關(guān)系、涵蓋了風險補償率、增長率、股利支付率的影響，具有很高的綜合性缺點：可能收益為負值從而失去意義、市盈率除了受企業(yè)基本面的影響外還受整個經(jīng)濟景氣的程度影響適應范圍：收益為正，連續(xù)盈利、并且貝塔接近于1的企業(yè)15、 市凈率優(yōu)點：凈資產(chǎn)很少為負適用大部分企業(yè)、凈資產(chǎn)賬面價值數(shù)據(jù)易取得，并容易理解、凈資產(chǎn)賬面價值比凈利潤穩(wěn)定，不易向凈利潤那樣容易被操縱、如果會計標準合理且各企業(yè)會計政策一致，市凈率的變化容易反應企業(yè)價值的變化缺點：賬面價值受會計政策選擇的影響，如果選擇會計政策不一樣，就是去了可比性、固定資產(chǎn)很少的服務企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)和企業(yè)價值聯(lián)系不大，市凈率比

5、較沒有實際意義、少數(shù)企業(yè)凈資產(chǎn)為負，市凈率沒有意義無法比較適用條件：擁有大量凈資產(chǎn)，且凈資產(chǎn)為正值16、 市銷售=率模型優(yōu)點：他不會出現(xiàn)負值，對于虧損企業(yè)和資不抵債企業(yè)也適用、它穩(wěn)定可靠不容易被操縱、收入乘數(shù)對企業(yè)價格政策和企業(yè)戰(zhàn)略變化敏感，可以反映這種變化的后果缺點：不能反映成本的變化，成本對于企業(yè)價值和現(xiàn)金流影響重大適用條件：銷售成本率較低的服務類企業(yè)或者銷售成本率趨同的傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)17回收期優(yōu)點：計算簡便、容易理解，可以大體上衡量項目的流動性和風險缺點：靜態(tài)回收期忽視了時間價值，并且靜態(tài)和動態(tài)回收期都沒考慮回收期以后的現(xiàn)金流量、不能衡量方案的盈利性、促使公司接受短期項目放棄有戰(zhàn)略意義的長

6、期項目18、會計報酬率優(yōu)點：計算簡便與會計口徑一致缺點：沒有考慮貨幣的時間價值，年平均收益受到會計政策的影響19、互斥項目，項目壽命期不同時兩種決策方法：等額年進法（把項目的凈現(xiàn)值平均到年份，然后根據(jù)平均的凈現(xiàn)值除以資本成本，算出等額年金，大者為優(yōu)）、共同年限法20、公司使用當前的資本成本作為項目的資本成本應具備兩個條件：項目的風險與企業(yè)當前資產(chǎn)的平均風險相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項目籌資。21、敏感性分析分為 最大最小法和敏感程度法。局限性：一是只允許一個變量動其余變量不變，不符合實際、二是沒給出每一個數(shù)值發(fā)生的可能性22、資本結(jié)構(gòu)影響因素外部：利率、稅率、資本市場、行業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)部：

7、成長性、營業(yè)收入、盈利能力、管理層偏好、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、財務靈活性、股權(quán)結(jié)構(gòu)23.資本結(jié)構(gòu)決策方法：資本成本比較法、每股收益無差別點法、企業(yè)價值比較法24、利潤分配原則：依法分配、資本保全、充分保護債權(quán)人利益、多方及長短期利益兼顧25、股利支付方式：現(xiàn)金股利、股票股利、財產(chǎn)股利、負債股利26、制定鼓勵政策考慮因素法律限制：資本保全、企業(yè)積累的限制、凈利潤的限制、超額累積利潤的限制、無力償付的限制股東因素：穩(wěn)定的收入、避稅、控制權(quán)的稀釋公司因素：資產(chǎn)的流動性、盈余的穩(wěn)定性、投資機會、資本成本、舉債能力、債務需要其他因素：債務合同約束、通貨膨脹27、利潤分配政策：剩余股利、固定股利、固定股利支付率、低正

8、常股利加額外股利28、股票股利的意義：是股票交易價格保持在合理范圍內(nèi)、以較低的成本向市場傳遞利好信號、有利于保持公司的流動性29、股票回購的作用：傳遞股價被低估的信號、用自由現(xiàn)金流進行股票回購有助于增加每股盈余水平、避免股利波動帶來的影響、發(fā)揮財務杠桿作用、一定程度降低企業(yè)被收購風險、調(diào)節(jié)所有權(quán)結(jié)構(gòu)30、股票發(fā)行方式：公開間接、非公開直接31、普通股融資的特點優(yōu)點缺點（1）沒有固定利息負擔（2）沒有固定到期日（3）籌資風險?。?）能增加公司的信譽；（5）籌資限制較少（6）在通貨膨脹時普通股籌資容易吸收資金（1）普通股的資本成本較高（2）可能會分散公司的控制權(quán)（3）信息披露成本大，也增加了公司保

9、護商業(yè)秘密的難度（4）股票上市會增加公司被收購的風險；32優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點1.與債券相比，不支付股利不會導致公司破產(chǎn)；沒有到期期限，不需要償還本金2.與普通股相比，發(fā)行優(yōu)先股一般不會稀釋股東權(quán)益缺點1.優(yōu)先股股利不可以稅前扣除，是優(yōu)先股籌資的稅收劣勢2.優(yōu)先股的股利通常被視為固定成本，與負債籌資的利息沒有什么差別，會增加公司的財務風險并進而增加普通股的成本32、認股權(quán)證的發(fā)行有三種用途：1.在公司發(fā)行新股時，為避免原有股東每股收益和股價被稀釋，給原有股東配發(fā)一定數(shù)量的認股權(quán)證，使其可以按優(yōu)惠價格認購新股，或直接出售認股權(quán)證，以彌補新股發(fā)行的稀釋損失。2.作為獎勵發(fā)給本公司的管理人員。3.

10、作為籌資工具，認股權(quán)證與公司債券同時發(fā)行，用來吸引投資者購買票面利率低于市場要求的長期債券。（ps：認股權(quán)證會稀釋每股收益和股價）33認股權(quán)證籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點主要優(yōu)點是可以降低相應債券的利率。通過發(fā)行附有認股權(quán)證的債券，是潛在的股權(quán)稀釋為代價換取較低的利息缺點（1）靈活性較少。附帶認股權(quán)證的債券（可分離交易可轉(zhuǎn)債）發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)。認股權(quán)證的執(zhí)行價格，一般比發(fā)行時的股價高出20%至30%。如果將來公司發(fā)展良好，股票價格會大大超過執(zhí)行價格，原有股東會蒙受較大損失（2）附帶認股權(quán)證債券的承銷費用高于債務融資34可轉(zhuǎn)換債券籌資的優(yōu)缺點優(yōu)點（1）與普通債券相比

11、，可轉(zhuǎn)換債券使得公司能夠以較低的利率取得資金。降低了公司前期的籌資成本。（2）與普通股相比，可轉(zhuǎn)換債券使得公司取得了以高于當前股價出售普通股的可能性。有利于穩(wěn)定公司股票價格。缺點（1）股價上漲風險。公司只能以較低的固定轉(zhuǎn)換價格換出股票，會降低公司的股權(quán)籌資額。（2）股價低迷風險。發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券后，如果股價沒有達到轉(zhuǎn)股所需要的水平，可轉(zhuǎn)換債券持有者沒有如期轉(zhuǎn)換普通股，則公司只能繼續(xù)承擔債務。在訂有回售條款的情況下，公司短期內(nèi)集中償還債務的壓力會更明顯。（3）籌資成本高于純債券。盡管可轉(zhuǎn)換債券的票面利率比純債券低，但是加入轉(zhuǎn)股成本之后的總籌資成本比純債券要高。35可轉(zhuǎn)換債券和認股權(quán)證的區(qū)（1）認股

12、權(quán)證在認購股份時給公司帶來新的權(quán)益資本，而可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換時只是報表項目之間的變化，沒有增加新的資本。（2）靈活性不同。可轉(zhuǎn)換債券的類型繁多，千姿百態(tài)。它允許發(fā)行者規(guī)定可贖回條款、強制轉(zhuǎn)換條款等，而認股權(quán)證的靈活性較少。3）適用情況不同。發(fā)行附帶認股權(quán)證債券的公司，比發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的公司規(guī)模小、風險更高，往往是新的公司啟動新的產(chǎn)品。附帶認股權(quán)證的債券發(fā)行者，主要目的是發(fā)行債券而不是股票，是為了發(fā)債而附帶期權(quán)，只是因為當前利率要求高，希望通過捆綁期權(quán)吸引投資者以降低利率?？赊D(zhuǎn)換債券的發(fā)行者，主要目的是發(fā)行股票而不是債券，只是因為當前股價偏低，希望通過將來轉(zhuǎn)股以實現(xiàn)較高的股票發(fā)行價。（4）兩者的發(fā)

13、行費用不同?？赊D(zhuǎn)換債券的承銷費用與純債券類似，而附帶認股權(quán)證債券的承銷費用介于債務融資和普通股之間。36、產(chǎn)品成本就算制度的類型：實際成本計算制度和標準成本計算制度、完全成本計算制度和變動成本計算制度、產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度和作業(yè)基礎(chǔ)成本計算制度（適用：間接成本大并且和直接材料直接人工沒有密切關(guān)系，高科技企業(yè)）37直接分配法：采用直接分配法，由于各輔助生產(chǎn)費用只是對外分配，計算工作簡便。當輔助生產(chǎn)車間相互提供產(chǎn)品或勞務量差異較大時，分配結(jié)果往往與實際不符，因此，這種分配方法只適宜在輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務不多、不進行費用的交互分配對輔助生產(chǎn)成本和產(chǎn)品制造成本影響不大的情況下采用。38、交互

14、分配閥：用交互分配法，輔助生產(chǎn)內(nèi)部相互提供產(chǎn)品或勞務全都進行了交互分配，從而提高了分配結(jié)果的正確性。但各輔助生產(chǎn)費用要計算兩個單位成本（費用分配率），進行兩次分配，因而增加了計算工作量。39、計劃分配法：優(yōu)點:便于考核和分析各受益單位的成本,便于分清各單位的經(jīng)濟責任.缺點:成本分配不夠準確.適用范圍：適用于輔助生產(chǎn)勞務計劃單位成本比較準確的企業(yè)40、完工在產(chǎn)品分配方法：1、不計算在產(chǎn)品成本，適用月末在產(chǎn)品數(shù)量很小的情況2、在產(chǎn)品成本按年初數(shù)固定計算，適用月末在產(chǎn)品數(shù)量很小，或者在產(chǎn)品數(shù)量雖大但各月之間在產(chǎn)品數(shù)量變動不大的情況。3. 在產(chǎn)品成本按定額成本計算，適用月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較小，有比較準

15、確的定額資料。4約當產(chǎn)量法。5定額比例法，適用月末在產(chǎn)品數(shù)量變動較大，有比較準確的定額資料。6在產(chǎn)品成本按其所耗用的原材料費用計算，適用原材料費用在產(chǎn)品成本中所占比重較大，而且原材料是在生產(chǎn)開始時一次就全部投入的情況下。41、綜合街轉(zhuǎn)發(fā)：優(yōu)點：能提供各個生產(chǎn)步驟的半成品成本資料；為各生產(chǎn)步驟的在產(chǎn)品實物管理及資金管理提供資料；能夠全面地反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平，更好地滿足各生產(chǎn)步驟成本管理的要求。缺點：成本結(jié)轉(zhuǎn)工作量較大，各生產(chǎn)步驟的半成品成本如果采用逐步綜合結(jié)轉(zhuǎn)方法，還要進行成本還原，增加核算的工作量。42、平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法：優(yōu)點：各步驟可以同時計算產(chǎn)品成本，平行匯總計入產(chǎn)成品成本，不必逐

16、步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本；能夠直接提供按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料，不必進行成本還原，因而能夠簡化和加速成本計算工作。缺點：不能提供各個步驟的半成品成本資料；在產(chǎn)品的費用在產(chǎn)品最后完成以前，不隨實物轉(zhuǎn)出而轉(zhuǎn)出，即不按其所在的地點登記，而按其發(fā)生的地點登記，因而不能為各個生產(chǎn)步驟在產(chǎn)品的實物和資金管理提供資料；各生產(chǎn)步驟的產(chǎn)品成本不包括所耗半成品費用，因而不能全面地反映該步驟產(chǎn)品的生產(chǎn)耗費水平（第一步驟除外），不能更好地滿足這些步驟成本管理的要求。43、標準成本按其制定所根據(jù)的生產(chǎn)技術(shù)和經(jīng)營管理水平，分為理想標準成本和正常標準成本。標準成本按其適用期，分為現(xiàn)行標準成本（可對存貨銷貨進行成本計價，是

17、實際成本評價依據(jù)）和基本標準成本（可反映成本變動趨勢）。44 1.直接材料成本差異分析：（1）價差：材料價格差異=實際數(shù)量×（實際單價-標準單價）2）量差：材料數(shù)量差異=（實際數(shù)量-標準數(shù)量）×標準價格2.直接人工成本差異分：（1）價差：工資率差異=實際工時×（實際工資率-標準工資率）（2）量差：人工效率差異=（實際工時-標準工時）×標準工資率3.變動制造費用的差異分析（1）價差：變動制造費用耗費差異=實際工時×（變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率（2）量差：變動制造費用效率差異=（實際工時-標準工時）×變動制造費用標準分

18、配率（以上各個材料、變動制造費用，人工的價差+量差=總的實際成本-實際產(chǎn)量下的標準成本）45.固定制造費用差異分析46. 作業(yè)成本法下，間接成本的分配路徑是：“資源作業(yè)產(chǎn)品”；傳統(tǒng)成本計算方法下，間接成本的分配路徑是：“資源部門產(chǎn)品”。47、作業(yè)成本法的成本分配主要使用追溯和動因分配，盡可能減少不準確的分攤，因此能夠提供更加真實、準確的成本信息。48、作業(yè)成本庫包括四類（1）單位級作業(yè)成本庫（2）批次級作業(yè)成本庫（3）產(chǎn)品級作業(yè)成本庫（4）生產(chǎn)維持級作業(yè)成本庫49、作業(yè)成本動因的種類種類主要內(nèi)容特點業(yè)務動因通常以執(zhí)行的次數(shù)作為作業(yè)動因。精確度最差，但其執(zhí)行成本最低持續(xù)動因是指執(zhí)行一項作業(yè)所需的

19、時間標準。精確度和成本居中強度動因是在某些特殊情況下，將作業(yè)執(zhí)行中實際耗用的全部資源單獨歸集，并將該項單獨歸集的作業(yè)成本直接計入某一特定的產(chǎn)品。精確度最高，但其執(zhí)行成本最昂貴50約束性固定成本：固定資產(chǎn)折舊、財產(chǎn)保險、管理人員工資、取暖費、照明費等。酌量性固定成本：科研開發(fā)費、廣告費、職工培訓費等。51變動成本分為：技術(shù)變動成本和酌量性變動成本52、制造邊際貢獻=銷售收入-產(chǎn)品變動成本 產(chǎn)品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本53盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=1 利潤=安全邊際額*邊際貢獻率54 預算種類：零基預算和增量預算 固定預算和彈性預算（公式法、列表法） 定期預算和滾動預算55、

20、企業(yè)留存現(xiàn)金目的；交易性需要、投機性需要、預防性需要56、現(xiàn)金收支管理的策略：力爭現(xiàn)金流量同步、使用現(xiàn)金浮游量、加速收款、推遲付款57 現(xiàn)金成本分析模式：機會成本、管理成本、短缺成本58 應收賬款信用政策的構(gòu)成：信用期間、信用標準（條件、資本、品質(zhì)、能力、抵押）和現(xiàn)金折扣政策。59、營運資本籌資策略的種類種類含義特點適中型（1）波動性流動資產(chǎn)=短期金融負債（2）長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)=股東權(quán)益+長期債務+自發(fā)性流動負債風險收益適中激進型（1）波動性流動資產(chǎn)短期金融負債（2）長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)股東權(quán)益+長期債務+自發(fā)性流動負債資本成本低，風險收益均高保守型（1）波動性流動資產(chǎn)短期金融負債

21、（2）長期資產(chǎn)+穩(wěn)定性流動資產(chǎn)股東權(quán)益+長期債務+自發(fā)性流動負債資本成本高，風險收益均低60成本中心的類型及考核兩種類型的比較類型標準成本中心費用中心產(chǎn)出物的特點所生產(chǎn)的產(chǎn)品穩(wěn)定而明確，產(chǎn)出物能用財務指標來衡量。產(chǎn)出物不能用財務指標來衡量。投入、產(chǎn)出之間的關(guān)系投入和產(chǎn)出之間有密切關(guān)系的單位。投入和產(chǎn)出之間沒有密切關(guān)系的單位。適用情況各行業(yè)都可建立標準成本中心。費用中心包括一般行政管理部門，研究開發(fā)部門以及某些銷售部門?？己酥笜耸羌榷óa(chǎn)品質(zhì)量和數(shù)量條件下的標準成本。【提示1】不對生產(chǎn)能力的利用程度負責，而只對既定產(chǎn)量的投入量承擔責任，即不對閑置能量差異承擔責任?！咎崾?】過高的產(chǎn)量，提前產(chǎn)出造成

22、積壓也應視為未按計劃進行生產(chǎn)。通常使用費用預算來評價其成本控制業(yè)績。【提示】要結(jié)合費用中心的工作質(zhì)量和服務水平作出有根據(jù)的判斷。61、利潤中心的考核指標：邊際貢獻=銷售收入-變動成本總額 、部門可控邊際貢獻=邊際貢獻-可控固定成本（評價部門經(jīng)理業(yè)績的最好指標）、部門稅前經(jīng)營利潤（部門營業(yè)利潤）=部門可控邊際貢獻-不可控固定成本62、內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格的種類及特點種類確定方法應注意問題市場價格在中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下，市場價格減去對外的銷售費用，是理想的轉(zhuǎn)移價格。【提示1】適用于中間產(chǎn)品存在完全競爭市場的情況下；【提示2】不能直接把市場價格作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。以市場為基礎(chǔ)的協(xié)商價格如果中間產(chǎn)品

23、存在非完全競爭的外部市場，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價格。成功的協(xié)商轉(zhuǎn)移價格依賴于下列條件：首先，要有一個某種形式的外部市場，兩個部門經(jīng)理可以自由地選擇接受或是拒絕某一價格。其次，在談判者之間共同分享所有的信息資源。再有，最高管理階層的必要干預。 變動成本加固定費轉(zhuǎn)移價格這種方法要求中間產(chǎn)品的轉(zhuǎn)移用單位變動成本來定價，與此同時，還應向購買部門收取固定費，作為長期以低價獲得中間產(chǎn)品的一種報償。適用于中間產(chǎn)品的最終市場需求比較穩(wěn)定時?！咎崾尽慨斨虚g產(chǎn)品的最終市場需求很少時，市場風險都由購買部門承擔，不太公平。全部成本轉(zhuǎn)移價格以全部成本或者以全部成本加上一定利潤作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價格。 會導致責

24、任轉(zhuǎn)嫁，可能是最差的選擇。63投資中心考核指標1.部門投資報酬率計算公式部門投資報酬率=部門稅前經(jīng)營利潤（部門營業(yè)利潤）÷部門平均總資產(chǎn)指標優(yōu)點（1）它是根據(jù)現(xiàn)有的會計資料計算的，比較客觀；（2）相對數(shù)指標，可用于部門之間以及不同行業(yè)之間的比較；（3）用它來評價每個部門的業(yè)績，促使其提高本部門的投資報酬率，有助于提高整個公司的投資報酬率；（4）部門投資報酬率可以分解為投資周轉(zhuǎn)率和部門稅前經(jīng)營利潤率（部門營業(yè)利潤率）兩者的乘積，并可進一步分解為資產(chǎn)的明細項目和收支的明細項目，從而對整個部門的經(jīng)營狀況作出評價。指標缺點部門經(jīng)理會放棄高于資本成本而低于目前部門投資報酬率的機會，或者減少現(xiàn)有

25、的投資報酬率較低但高于資本成本的某些資產(chǎn)，使部門的業(yè)績獲得較好評價，但卻傷害了公司整體的利益。 2.剩余收益計算公式部門剩余收益=部門稅前經(jīng)營利潤（部門營業(yè)利潤）-部門平均總資產(chǎn)應計報酬=部門稅前經(jīng)營利潤（部門營業(yè)利潤）-部門平均總資產(chǎn)×要求的報酬率指標優(yōu)點（1）與增加股東財富的目標一致，可以使業(yè)績評價與公司的目標協(xié)調(diào)一致，引導部門經(jīng)理采納高于公司資本成本的決策；（2）允許使用不同的風險調(diào)整資本成本。指標缺點指標是絕對數(shù)指標，不便于不同部門之間的比較。64經(jīng)濟增加值的種類不同含義的經(jīng)濟增加值基本經(jīng)濟增加值是根據(jù)未經(jīng)調(diào)整的經(jīng)營利潤和總資產(chǎn)計算的經(jīng)濟增加值?；窘?jīng)濟增加值=稅后經(jīng)營利潤-

26、報表總資產(chǎn)×加權(quán)平均資本成本披露的經(jīng)濟增加值披露的經(jīng)濟增加值=調(diào)整后稅后經(jīng)營利潤-調(diào)整后的投資資本×加權(quán)平均資本成本特殊的經(jīng)濟增加值它是特定企業(yè)根據(jù)自身情況定義的經(jīng)濟增加值。真實的經(jīng)濟增加值真實的經(jīng)濟增加值是公司經(jīng)濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數(shù)據(jù)做出所有必要的調(diào)整，并對公司中每一個經(jīng)營單位都使用不同的資本成本。65披露的經(jīng)濟增加值需要調(diào)整的事項（1）將會計的費用化調(diào)為資本化：對于研究與開發(fā)費用，按照會計準則要求,研究階段的支出在發(fā)生時計入當期損益,開發(fā)階段的支出滿足特定條件的確認為無形資產(chǎn),其他開發(fā)階段支出也應計入當期損益，經(jīng)濟增加值要求將其作為投資并在一個合

27、理的期限內(nèi)攤銷。 對于戰(zhàn)略性投資，會計將投資的利息（或部分利息）計入當期財務費用，經(jīng)濟增加值要求將其在一個專門賬戶中資本化并在開始生產(chǎn)時逐步攤銷。對于為建立品牌、進入新市場或擴大市場份額發(fā)生的費用，會計作為費用立即從利潤中扣除，經(jīng)濟增加值要求把爭取客戶的營銷費用資本化并在適當?shù)钠谙迌?nèi)攤銷。對于重組費用，會計將其作為過去投資的損失看待，立即確認為當期費用；經(jīng)濟增加值將重組視為增加股東財富的機遇，重組費用應作為投資處理。（2）其他：對于折舊費用，會計大多使用直線折舊法處理，經(jīng)濟增加值要求對某些大量使用長期設(shè)備的公司，按照更接近經(jīng)濟現(xiàn)實的“沉淀資金折舊法”處理。66經(jīng)濟增加值的優(yōu)缺點優(yōu)點（1）經(jīng)濟增加值直接與股東財富的創(chuàng)造相聯(lián)系。（2）經(jīng)濟增加值不僅僅是一種業(yè)績評價指標，它還是一種全面財務管理和薪金激勵體制的框架。（經(jīng)濟增加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和激勵報酬結(jié)合起來了。）缺點（1）它是絕對數(shù)指標，不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的能力；（2）具有與“投資報酬率”一樣誤導使用人的