第十八章證券法

1、第十八章證券法第十八章證券法第一節(jié)證券及證券法概述第一節(jié)證券及證券法概述1第二節(jié)證券發(fā)行制度第二節(jié)證券發(fā)行制度2第三節(jié)證券交易制度第三節(jié)證券交易制度3第四節(jié)上市公司的收購制度第四節(jié)上市公司的收購制度4學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo)o1.了解證券和證券法的概念；掌握股票和債券發(fā)行的條件與程序。o2.了解證券市場的主體；掌握證券交易的程序。o3.明確禁止的證券交易行為；掌握上市公司收購的方式。o請思考：請思考：o 您或您所認識的人炒股嗎？他們購買的是哪些上市公司的股票？收益如何？第一節(jié)證券及證券法概述第一節(jié)證券及證券法概述o一、證券的概念及特征一、證券的概念及特征o 證券是以證明或設(shè)定權(quán)利為目的作成的書面憑證。

2、o 廣義的證券是證明持券人享有一定的經(jīng)濟權(quán)益的書面憑證，包括資本證券、貨幣證券和商品證券。o 狹義證券的法律特征：o（1）證券是一種投資憑證。o（2）證券是一種權(quán)益憑證。o（3）證券是一種可轉(zhuǎn)讓的權(quán)利憑證。二、證券市場二、證券市場o證券市場是指證券發(fā)行和交易的場所，由證券發(fā)行市場和證券交易市場構(gòu)成。o 證券發(fā)行市場又稱為一級市場，是發(fā)行新證券的市場，證券發(fā)行人通過證券發(fā)行市場將市場已獲準公開發(fā)行的證券第一次銷售給投資者，以獲取資金。o 證券交易市場又稱為二級市場，是證券流通市場，是對已發(fā)行的證券進行轉(zhuǎn)讓的市場。投資者在一級市場上獲得的證券可以在二級市場上進行交易。o 證券交易市場包括證券交易所

3、市場和場外交易市場。o 證券市場的經(jīng)營對象：證券及其衍生產(chǎn)品，如股票期貨、股票期權(quán)、認股權(quán)證、債券期貨、債券期權(quán)等。三、證券市場的主體三、證券市場的主體o（一）證券發(fā)行人o（二）證券投資者o（三）證券中介機構(gòu)o（四）證券交易所o（五）證券公司o（六）證券登記結(jié)算機構(gòu)o（七）證券交易服務(wù)機構(gòu)o（八）證券業(yè)協(xié)會o（九）證券監(jiān)督管理機構(gòu)四、證券法及其適用范圍四、證券法及其適用范圍o證券法證券法o 廣義的證券法指一切有關(guān)調(diào)整證券發(fā)行、交易及監(jiān)督管理關(guān)系的法律規(guī)范的總稱。o 狹義的證券法指證券法典，在我國是指中華人民共和國證券法。o證券法適用范圍證券法適用范圍o 證券法適用于在中國境內(nèi)的股票、公司債券以

4、及國務(wù)院依法認定的其他證券的發(fā)行和交易；證券法未規(guī)定的，適用公司法和其他法律、行政法規(guī)的規(guī)定。o 政府債券、證券投資基金份額的上市交易也適用證券法；其他法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。證券衍生品種的發(fā)行、交易管理辦法，由國務(wù)院依照證券法的原則規(guī)定。第二節(jié)證券發(fā)行制度第二節(jié)證券發(fā)行制度o一、證券發(fā)行的一般規(guī)定一、證券發(fā)行的一般規(guī)定o 證券發(fā)行是指證券發(fā)行人以籌集資金為目的，依照法定條件和程序，向特定或不特定的投資者出售證券的行為。o 根據(jù)發(fā)行對象不同，證券發(fā)行可以分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。o 有下列情形之一的，為公開發(fā)行：（1）向不特定對象發(fā)行證券；（2）向累計超過二百人的特定對象發(fā)行證券

5、；（3）法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他發(fā)行行為。二、證券發(fā)行的條件和程序二、證券發(fā)行的條件和程序o（一）股票發(fā)行的條件和程序o 股票發(fā)行有兩種：設(shè)立發(fā)行和增資發(fā)行。o 公司公開發(fā)行新股的條件：o（1）具備健全且運行良好的組織機構(gòu)；o（2）具有持續(xù)盈利能力，財務(wù)狀況良好：o（3）最近三年財務(wù)會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；o（4）經(jīng)國務(wù)院批準的國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他條件。o 股票發(fā)行程序：申請、審核、公開信息、核準決定的撤銷、簽訂股票承銷協(xié)議和備案。（二）債券發(fā)行的條件和程序o公開發(fā)行公司債券的條件：o（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3 000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低

6、于人民幣6 000萬元；o（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)額的40%；o（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；o（4）籌集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；o（5）債券利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；o（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。o有下列情形之一的公司不得再次發(fā)行公司債券：o（1）前一次公開發(fā)行的公司債券尚未募足的；o（2）對已公開發(fā)行的公司債券或者其他債務(wù)有違約或者遲延支付本息的事實，且仍處于繼續(xù)狀態(tài)的；o（3）違法改變公開發(fā)行公司債券所募資金的用途。o債券發(fā)行的程序：申請、審批、公開信息、債券審批決定的撤銷、承銷協(xié)議的簽訂和備案。三、證券發(fā)行的保薦與承銷三、證券發(fā)行的保薦與承

7、銷o（一）證券發(fā)行的保薦制度o 發(fā)行人申請公開發(fā)行股票、可轉(zhuǎn)換為股票的公司債券，依法采取承銷方式的，或者公開發(fā)行法律、行政法規(guī)規(guī)定實行保薦制度的其他證券的，應(yīng)當(dāng)聘請具有保薦資格的機構(gòu)擔(dān)任保薦人。o 保薦人應(yīng)當(dāng)遵守業(yè)務(wù)規(guī)則和行業(yè)規(guī)范，誠實守信，勤勉盡責(zé)，對發(fā)行人的申請文件和信息披露資料進行審慎核查，督導(dǎo)發(fā)行人規(guī)范運作。保薦人除能夠證明自己沒有過錯，應(yīng)當(dāng)與發(fā)行人承擔(dān)連帶責(zé)任。（二）證券發(fā)行的承銷制度o證券承銷是指證券經(jīng)營機構(gòu)即證券公司幫助證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。證券承銷主要包括代銷和包銷兩種方式。o1承銷的適用范圍o發(fā)行人向不特定對象公開發(fā)行的證券，法律、行政法規(guī)規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人

8、應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議。o2承銷商的選擇o公開發(fā)行證券的發(fā)行人有權(quán)依法自主選擇承銷的證券公司。o3承銷協(xié)議的內(nèi)容o（l）當(dāng)事人的名稱、住所及法定代表人姓名；（2）代銷、包銷證券的種類、數(shù)量、金額及發(fā)行價格；（3）代銷、包銷的期限及起止日期；（4）代銷、包銷的付款方式及日期；（5）代銷、包銷的費用和結(jié)算辦法；（6）違約責(zé)任；（7）國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)規(guī)定的其他事項。o4承銷期限o證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。o5發(fā)行失敗時的處理o6承銷機構(gòu)的行為規(guī)則o一、證券交易概述一、證券交易概述o 證券交易是指在證券交易市場依法買賣已經(jīng)依法發(fā)行并交付的證券的行為。o 證券交易根據(jù)交易場所不同

9、，分為場內(nèi)交易和場外交易兩種形式。o 場內(nèi)交易是指證券在證券交易所集中掛牌交易；場外交易是指公開發(fā)行但未達上市標(biāo)準的證券在證券柜臺交易市場買賣。o 場內(nèi)交易的方式：o1現(xiàn)貨交易o2期貨交易o3期權(quán)交易o4融資融券交易二、證券上市交易的條件二、證券上市交易的條件o（一）股票上市交易的條件o 股票交易指經(jīng)國務(wù)院證券管理部門核準的上市公司所發(fā)行的股票在證券交易所上市交易的活動。上市，指股票在證券交易所掛牌買賣。上市公司，指其股票在證券交易所上市交易的股份有限公司。o 股份有限公司申請股票上市，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：o（1）股票經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準已公開發(fā)行；o（2）公司股本總額不少于人民幣3 0

10、00萬元；o（3）公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上；o（4）公司最近3年無重大違法行為，財務(wù)會計報告無虛假記載。（二）債券上市交易的條件o 債券交易，指經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)核準的公司所發(fā)行的債券在證券交易所上市交易的活動。o 公司申請其債券上市交易，必須符合下列條件：o（1）公司債券的期限為1年以上；o（2）公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5 000萬元；o（3）公司申請其債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件。三、證券交易程序與規(guī)則三、證券交易程序與規(guī)則o（一）證券交易程序o1開設(shè)證券賬戶和開設(shè)資金賬戶o2交易委托o

11、3受理執(zhí)行、競價成交o4清算交割（二）證券交易規(guī)則o1交易價格確定規(guī)則o2集中競價與連續(xù)競價o3漲跌幅限制規(guī)則四、證券交易的禁止行為四、證券交易的禁止行為o（一）內(nèi)幕交易的行為o（二）操縱證券市場的行為o（三）虛假陳述和信息誤導(dǎo)的行為o（四）欺詐客戶行為o（五）其他行為五、持續(xù)信息公開制度五、持續(xù)信息公開制度o 持續(xù)信息公開制度，指證券發(fā)行人及其他證券市場主體，依照法律規(guī)定的方式，將與證券發(fā)行和交易有關(guān)的重大信息予以公開的一種法律制度。o 依法公開的信息，必須真實、準確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。o信息公開的內(nèi)容：o（一）中期報告o（二）年度報告o（三）臨時報告第四節(jié)上市公

12、司的收購制度第四節(jié)上市公司的收購制度o一、上市公司收購概述一、上市公司收購概述o 上市公司收購，指投資者依法購買上市公司發(fā)行的股份以達到控股該公司或取得控制權(quán)的目的。o 上市公司收購的分類：o 以被收購股份數(shù)量的多少為標(biāo)準，可以分為全面收購和部分收購；o 以收購方與被收購方的關(guān)系為標(biāo)準，可以分為善意收購與敵意收購；o 以收購是否成為一項法律規(guī)定的義務(wù)為標(biāo)準，可以分為自愿收購與強制收購；o 以收購價格的支付方式為標(biāo)準，可以分為現(xiàn)金收購與換股收購等。o 我國證券法規(guī)定，投資者可以采取要約收購、協(xié)議收購及其他合法方式收購上市公司。二、持股報告、公告規(guī)則二、持股報告、公告規(guī)則o持股報告、公告規(guī)則的具體

13、內(nèi)容：o1通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到5%時，其應(yīng)當(dāng)在該事實發(fā)生之日起3日內(nèi)，向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)、證券交易所作出書面報告，通知該上市公司，并予公告；在上述期限內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。o2投資者持有或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同持有一個上市公司已發(fā)行的股份達到5%后，其所持該上市公司已發(fā)行的股份比例每增加或者減少5%，應(yīng)當(dāng)依照前述規(guī)定進行報告和公告。在報告期限內(nèi)和作出報告、公告后2日內(nèi)，不得再行買賣該上市公司的股票。o3依照前述規(guī)定所作的書面報告和公告，應(yīng)當(dāng)包括下列內(nèi)容：持股人的名稱、住所；持有的股票的名稱

14、、數(shù)額；持股達到法定比例或者持股增減變化達到法定比例的日期。三、要約收購規(guī)則三、要約收購規(guī)則o要約收購的規(guī)則主要內(nèi)容：o1報送上市公司收購報告書o2公告收購要約o3預(yù)受與收購o4收購期滿的幾種情況o5報告與公告四、協(xié)議收購規(guī)則四、協(xié)議收購規(guī)則o1采取協(xié)議收購方式的，收購人可以依照法律、行政法規(guī)的規(guī)定同被收購公司的股東以協(xié)議方式進行股份轉(zhuǎn)讓。以協(xié)議方式收購上市公司時，達成協(xié)議后，收購人必須在3日內(nèi)將該收購協(xié)議向國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)及證券交易所作出書面報告，并予以公告；公告前不得履行收購協(xié)議。o2采取協(xié)議收購方式的，協(xié)議雙方可以臨時委托證券登記結(jié)算機構(gòu)保管協(xié)議轉(zhuǎn)讓的股票，并將資金存放于指定的銀行

15、。o3采取協(xié)議收購方式的，收購人收購或者通過協(xié)議、其他安排與他人共同收購一個上市公司已發(fā)行的股份達到30%時，繼續(xù)進行收購的，應(yīng)當(dāng)向該上市公司所有股東發(fā)出收購上市公司全部或者部分股份的要約。但是，經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)決定免除發(fā)出要約的除外。五、上市公司收購后事項的處理五、上市公司收購后事項的處理o 收購期限屆滿，被收購公司股權(quán)分布不符合上市條件的，該上市公司的股票應(yīng)當(dāng)由證券交易所依法終止上市交易；其余仍持有被收購公司股票的股東，有權(quán)向收購人以收購要約的同等條件出售其股票，收購人應(yīng)當(dāng)收購。收購行為完成后，被收購公司不再具備股份有限公司條件的，應(yīng)當(dāng)依法變更企業(yè)形式。o 在上市公司收購中，收購人

16、持有的被收購的上市公司的股票，在收購行為完成后的12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。收購行為完成后，收購人與被收購公司合并，并將該公司解散的，被解散公司的原有股票由收購人依法更換。收購行為完成后，收購人應(yīng)當(dāng)在15日內(nèi)將收購情況報告國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)和證券交易所，并予公告。思考題思考題o1.證券市場的主體包括哪些？o2.股票、債券發(fā)行的條件和程序有哪些？o3.證券交易程序是怎樣的？o4.持續(xù)信息公開的內(nèi)容有哪些？o5.證券交易的禁止行為有哪些？案例分析案例分析o 甲股份有限公司為籌集資金，擬于2012年5月公開發(fā)行公司債券，確定發(fā)行方案如下：（1）經(jīng)過清產(chǎn)核資，公司現(xiàn)有凈資產(chǎn)為5 000萬元；（2）公司上一

17、次發(fā)行債券的數(shù)額為1 000萬元，尚未到期，本次擬發(fā)行債券1 500萬元；（3）為發(fā)行公司債券，公司成立公司債券發(fā)行委員會，負責(zé)公司債券的具體銷售工作。請根據(jù)證券法的有關(guān)規(guī)定，回答下列問題：o（1）甲公司的凈資產(chǎn)是否符合發(fā)行公司債券的條件？為什么？o（2）甲公司本次發(fā)行的公司債券的數(shù)量是否符合法律規(guī)定？為什么？o（3）甲公司成立公司債券發(fā)行委員會負責(zé)公司債券銷售工作是否合法？為什么？本章小結(jié)本章小結(jié)o 證券是以證明或設(shè)定權(quán)利為目的作成的書面憑證。證券有廣義和狹義之分。證券市場是指證券發(fā)行和交易的場所，由證券發(fā)行市場和證券交易市場構(gòu)成。證券發(fā)行和交易包括股票和債券的發(fā)行與交易。o 證券發(fā)行是指證券發(fā)行人以籌集資金為目的，依照法定條件和程序，向特定或不特定的投資者出售證券的行為。根據(jù)發(fā)行對象不同，證券發(fā)行可以分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。證券交易是指在證券交