第十章 國際收支概論

1、1 1第第十十章章國際收支概論國際收支概論2第第十十章章 國際收支概論國際收支概論第一節(jié)第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表國際收支與國際收支平衡表第二節(jié)第二節(jié) 國際收支與外債管理國際收支與外債管理第三節(jié)第三節(jié) 國際收支與國際儲備管理國際收支與國際儲備管理3 3學(xué)習(xí)要點學(xué)習(xí)要點o 掌握國際收支平衡表編制方法和內(nèi)容掌握國際收支平衡表編制方法和內(nèi)容n復(fù)式記賬法復(fù)式記賬法n4個組成部分個組成部分n國際收支差額國際收支差額o 了解外債與國際收支平衡的關(guān)系了解外債與國際收支平衡的關(guān)系n負(fù)債發(fā)展的原理負(fù)債發(fā)展的原理n適度外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)適度外債規(guī)模和結(jié)構(gòu)o 熟悉國際儲備的構(gòu)成和管理熟悉國際儲備的構(gòu)成和管理n國際

2、儲備的構(gòu)成國際儲備的構(gòu)成n外匯儲備的功能與適度規(guī)模外匯儲備的功能與適度規(guī)模n外匯儲備結(jié)構(gòu)管理外匯儲備結(jié)構(gòu)管理4 4第一節(jié)第一節(jié) 國際收支與國際收支平衡表國際收支與國際收支平衡表一、一、國際收支國際收支o 定義：定義：指一個國家或地區(qū)指一個國家或地區(qū)在一定的時期內(nèi)在一定的時期內(nèi)與世界上其他國家或地區(qū)之間，與世界上其他國家或地區(qū)之間，由于貿(mào)易由于貿(mào)易、非貿(mào)易和資本來往而引起國際間資金轉(zhuǎn)、非貿(mào)易和資本來往而引起國際間資金轉(zhuǎn)移、從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為移、從而發(fā)生的一種國際間資金收支行為。o 兩種兩種具體的具體的收支形式收支形式n 直接的貨幣收支直接的貨幣收支n 以貨幣以貨幣表示表示的資產(chǎn)的資

3、產(chǎn)的的轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)移5o IMF的定義：是以統(tǒng)計報表的形式，系統(tǒng)總的定義：是以統(tǒng)計報表的形式，系統(tǒng)總結(jié)特定時期內(nèi)一國的經(jīng)濟(jì)主體與他國的經(jīng)濟(jì)結(jié)特定時期內(nèi)一國的經(jīng)濟(jì)主體與他國的經(jīng)濟(jì)主體之間的各項經(jīng)濟(jì)交易，包括貨物、服務(wù)主體之間的各項經(jīng)濟(jì)交易，包括貨物、服務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)和收益，對世界其他地區(qū)的金融債權(quán)和債務(wù)的交易以及單項轉(zhuǎn)移。的交易以及單項轉(zhuǎn)移。以統(tǒng)計報表形式總結(jié)一定時期內(nèi)以統(tǒng)計報表形式總結(jié)一定時期內(nèi)一國居民與非居民之間一國居民與非居民之間所發(fā)生的所發(fā)生的全部經(jīng)濟(jì)交易全部經(jīng)濟(jì)交易。6理解理解“國際收支國際收支”概念概念p一定時期一定時期 當(dāng)人們提及國際收支時，總是需要當(dāng)人們提及國

4、際收支時，總是需要指明是屬于哪一段時期的。這一報告期指明是屬于哪一段時期的。這一報告期可以是一年，也可以是一個季度，但通可以是一年，也可以是一個季度，但通常以一年作為報告期。常以一年作為報告期。7理解理解“國際收支國際收支”概念概念p居民居民n 指在一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一定指在一個國家的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)土內(nèi)具有一定經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。包括個人、政經(jīng)濟(jì)利益中心的經(jīng)濟(jì)單位。包括個人、政府、非盈利團(tuán)體和企業(yè)四類。府、非盈利團(tuán)體和企業(yè)四類。只有居民只有居民(resident)和非和非居民居民(non-resident)之間之間的經(jīng)濟(jì)交易才是國際經(jīng)濟(jì)交的經(jīng)濟(jì)交易才是國際經(jīng)濟(jì)交易易8理解理解“國際收支國際收

5、支”概念概念自然人自然人居民居民法人法人居民居民在在一一國長期從事經(jīng)濟(jì)活動的各級政府機(jī)構(gòu)、非國長期從事經(jīng)濟(jì)活動的各級政府機(jī)構(gòu)、非盈利團(tuán)體和企業(yè)。盈利團(tuán)體和企業(yè)?？鐕究鐕镜哪腹镜哪腹竞妥庸竞妥庸痉謩e是所在國居民。分別是所在國居民。對居民與非居民的劃分，對居民與非居民的劃分，IMF作了如下規(guī)定：作了如下規(guī)定：一國居住時間長達(dá)一年以上的個人，一國居住時間長達(dá)一年以上的個人，但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等除外但官方外交使節(jié)、駐外軍事人員等除外。 國際性國際性機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家如聯(lián)合國、國際貨幣基金組織等是任何國家的非居民。的非居民。9 9二、國際收支平衡表二

6、、國際收支平衡表o 定義定義：是指是指按照一定的編制原則和格式，將一國一按照一定的編制原則和格式，將一國一定時期國際收支的不同項目進(jìn)行排列組合，進(jìn)行對定時期國際收支的不同項目進(jìn)行排列組合，進(jìn)行對比，以反映和說明該國的國際收支狀況比，以反映和說明該國的國際收支狀況的表式。的表式。o 它它是全面系統(tǒng)地記錄和總結(jié)一國國際收支狀況的統(tǒng)是全面系統(tǒng)地記錄和總結(jié)一國國際收支狀況的統(tǒng)計報表計報表；o 它它是反映一國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等的重要文是反映一國對外經(jīng)濟(jì)發(fā)展、償債能力等的重要文件，也是各國制定開放經(jīng)濟(jì)件，也是各國制定開放經(jīng)濟(jì)條件下條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策的宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)重要依據(jù)。10國際收支平衡表

7、國際收支平衡表一、經(jīng)常賬戶一、經(jīng)常賬戶借方（）貸方（） 1、商品、商品 2、服務(wù)、服務(wù) 3、收入、收入 4、經(jīng)常轉(zhuǎn)移、經(jīng)常轉(zhuǎn)移二、資本與金融賬戶二、資本與金融賬戶 1、資本賬戶、資本賬戶 2、金融賬戶、金融賬戶 （1）直接投資）直接投資 （2）證券投資）證券投資 （3）其他投資）其他投資 （4）儲備資產(chǎn)）儲備資產(chǎn)三、錯誤與遺漏賬戶三、錯誤與遺漏賬戶111、國際收支平衡表的編制原則國際收支平衡表的編制原則復(fù)式記賬復(fù)式記賬原則原則權(quán)者發(fā)生制權(quán)者發(fā)生制原則原則單一記賬貨幣單一記賬貨幣原則原則市場價格市場價格原則原則有借必有貸，有借必有貸，借貸必相等；借貸必相等；借貸雙方借貸雙方 總額相等，總額相等，

8、凈差額凈差額為零。為零。交易的記錄交易的記錄時間以所有時間以所有 權(quán)轉(zhuǎn)移為權(quán)轉(zhuǎn)移為標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn) 按照交易按照交易 的市場價的市場價 格紀(jì)錄格紀(jì)錄記賬貨幣為記賬貨幣為同一種貨幣同一種貨幣12復(fù)式記賬原則復(fù)式記賬原則p會計科目劃分為借方和貸方會計科目劃分為借方和貸方n借方：為資金占用類科目，反映對外支付，增加記借方：為資金占用類科目，反映對外支付，增加記“”n貸方：為資金來源類科目，反映接受付款，增加記貸方：為資金來源類科目，反映接受付款，增加記“”p每一筆對外交易需要同時留下兩個記錄，金額相同，每一筆對外交易需要同時留下兩個記錄，金額相同，方向相反方向相反借方：反應(yīng)對外支付情況，即國內(nèi)居民對國外支付

9、的交易借方：反應(yīng)對外支付情況，即國內(nèi)居民對國外支付的交易 貨物、勞務(wù)的進(jìn)口（從國外取得的實際貨物、勞務(wù)的進(jìn)口（從國外取得的實際資資產(chǎn)）；產(chǎn)）； 資本的流出（對外金融資產(chǎn)的增加；對外負(fù)債的減少）資本的流出（對外金融資產(chǎn)的增加；對外負(fù)債的減少） 貸方：反應(yīng)接受付款情況，即國內(nèi)居民接受國外支付的交易貸方：反應(yīng)接受付款情況，即國內(nèi)居民接受國外支付的交易13p某企業(yè)向美國出口價值某企業(yè)向美國出口價值200萬美元的服裝，進(jìn)口商萬美元的服裝，進(jìn)口商將款項匯入指定銀行賬戶將款項匯入指定銀行賬戶n本國企業(yè)出口創(chuàng)匯，屬貸方科目，記本國企業(yè)出口創(chuàng)匯，屬貸方科目，記“$200萬萬”n本國持有外國資產(chǎn)增加，屬借方科目，

10、記本國持有外國資產(chǎn)增加，屬借方科目，記“$200萬萬”p同學(xué)甲向國外大學(xué)匯出同學(xué)甲向國外大學(xué)匯出100美元申請費美元申請費n本國居民為進(jìn)口服務(wù)付匯，屬借方科目，記本國居民為進(jìn)口服務(wù)付匯，屬借方科目，記“$100”n本國居民持有外國資產(chǎn)減少，屬貸方科目本國居民持有外國資產(chǎn)減少，屬貸方科目，記記“$100”142、理解理解國際收支和國際收支平衡表國際收支和國際收支平衡表p、國際收支國際收支外匯收支外匯收支以外匯資金收付的交易以外匯資金收付的交易以貨幣表示的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移以貨幣表示的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移 國際收支國際收支外匯收支外匯收支居民與非居民之間的外匯交易居民與非居民之間的外匯交易居民之間與非居民之間的外匯居民

11、之間與非居民之間的外匯交易交易強(qiáng)調(diào)居民與非居民之間的交易強(qiáng)調(diào)居民與非居民之間的交易15、國際收支平衡表國際收支平衡表 國家資產(chǎn)負(fù)債表國家資產(chǎn)負(fù)債表p國際借貸國際借貸：一定時點上所持有的外國資產(chǎn)和負(fù)債總額：一定時點上所持有的外國資產(chǎn)和負(fù)債總額。兩者兩者比較比較 區(qū)別：區(qū)別： 聯(lián)系：聯(lián)系：國際收支是一個流量概念；國際收支是一個流量概念；國際借貸國際借貸是一個存量是一個存量概念。概念。 國際收支是因，國際借貸是果。國際收支是因，國際借貸是果。16p、理論上全球國際收支差額可以彼此抵消，理論上全球國際收支差額可以彼此抵消，但事實并不平衡但事實并不平衡n存在巨大的全球貿(mào)易逆差存在巨大的全球貿(mào)易逆差p、國

12、際收支經(jīng)常不平衡，但國際收支平衡表國際收支經(jīng)常不平衡，但國際收支平衡表永遠(yuǎn)賬面平衡永遠(yuǎn)賬面平衡n設(shè)置設(shè)置“儲備資產(chǎn)變動儲備資產(chǎn)變動”和和“錯誤與遺漏錯誤與遺漏”項目項目17三、三、國際收支平衡表內(nèi)容國際收支平衡表內(nèi)容國國 際際 收收 支支 平平 衡衡 表表 經(jīng)常項目經(jīng)常項目 貨物和服務(wù)貨物和服務(wù) 收入收入 經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移資本和金融項目資本和金融項目 資本項目資本項目 （包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買（包括資本轉(zhuǎn)移和非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買/放棄）放棄） 金融項目金融項目 （包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)）（包括直接投資、證券投資、其他投資和儲備資產(chǎn)）錯誤和遺漏項目錯誤和遺

13、漏項目181、經(jīng)常項目經(jīng)常項目Current Account 經(jīng)常項目是國際收支平衡表中最基經(jīng)常項目是國際收支平衡表中最基本的賬戶，它是對實際資源在國際間流本的賬戶，它是對實際資源在國際間流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括貨物動行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括貨物和和服服務(wù)、收入務(wù)、收入、經(jīng)常轉(zhuǎn)移。經(jīng)常轉(zhuǎn)移。19、貨物和服務(wù)貨物和服務(wù)o 貨物：包括居民向非居民出口或者從非居民進(jìn)口貨物：包括居民向非居民出口或者從非居民進(jìn)口的可移動貨物的可移動貨物。具體包括具體包括一般一般的的商品、用于加工商品、用于加工的貨物、貨物修理、各種運輸工具的貨物、貨物修理、各種運輸工具、在港口購買在港口購買的貨物和非貨幣黃金。的貨物

14、和非貨幣黃金。o 服務(wù)：包括運輸、旅游、通信服務(wù)、建筑服務(wù)、服務(wù)：包括運輸、旅游、通信服務(wù)、建筑服務(wù)、保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機(jī)和信息服務(wù)、專有保險服務(wù)、金融服務(wù)、計算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)利使用費和特許費、個人和文化及娛樂服務(wù)、權(quán)利使用費和特許費、個人和文化及娛樂服務(wù)、其他商業(yè)服務(wù)、政府服務(wù)其他商業(yè)服務(wù)、政府服務(wù)。1、經(jīng)常項目經(jīng)常項目20、收入收入o 反映因生產(chǎn)要素（勞動力和資本）在國際間的反映因生產(chǎn)要素（勞動力和資本）在國際間的流動而引起的要素報酬收支。流動而引起的要素報酬收支。包括職工包括職工報酬和報酬和投資收益兩個子項。投資收益兩個子項。o 職工報酬包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц督o非居民職工報

15、酬包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问街Ц督o非居民工人的工資、薪金和其他福利工人的工資、薪金和其他福利。o 投資收入包括居民因持有國外金融資產(chǎn)而得到投資收入包括居民因持有國外金融資產(chǎn)而得到的收入（直接投資收入、證券投資收入、其他的收入（直接投資收入、證券投資收入、其他投資收入）投資收入）1、經(jīng)常項目經(jīng)常項目2121、經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移o 指商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移指商品、勞務(wù)或金融資產(chǎn)在居民與非居民之間發(fā)生轉(zhuǎn)移之后，并未得到對等經(jīng)濟(jì)價值的補償，又稱之后，并未得到對等經(jīng)濟(jì)價值的補償，又稱“單方面轉(zhuǎn)單方面轉(zhuǎn)移移”或或“無償轉(zhuǎn)移無償轉(zhuǎn)移”。o 不以獲取收入或支出為目的的單方面交易行為，如政府間的

16、不以獲取收入或支出為目的的單方面交易行為，如政府間的經(jīng)濟(jì)援助、捐贈、戰(zhàn)爭賠款、國際組織向各國政府提供的轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)援助、捐贈、戰(zhàn)爭賠款、國際組織向各國政府提供的轉(zhuǎn)移；個人之間、非政府機(jī)構(gòu)之間或團(tuán)體之間的轉(zhuǎn)移項目，如移；個人之間、非政府機(jī)構(gòu)之間或團(tuán)體之間的轉(zhuǎn)移項目，如僑匯、繼承、捐贈、資助性匯款等。僑匯、繼承、捐贈、資助性匯款等。1、經(jīng)常項目經(jīng)常項目2222、經(jīng)常轉(zhuǎn)移經(jīng)常轉(zhuǎn)移o 國際收支手冊國際收支手冊第五版明確界定了經(jīng)常轉(zhuǎn)移第五版明確界定了經(jīng)常轉(zhuǎn)移與資本轉(zhuǎn)移，后者包括：與資本轉(zhuǎn)移，后者包括：n 固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；固定資產(chǎn)所有權(quán)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；n 同固定資產(chǎn)收買同固定資產(chǎn)收買/ /放棄相聯(lián)系的或以

17、之為條放棄相聯(lián)系的或以之為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；n 債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務(wù)。23Capital and financial account 對對資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行資產(chǎn)所有權(quán)在國際間流動行為進(jìn)行記錄的賬戶，包括資本賬戶和金融賬戶記錄的賬戶，包括資本賬戶和金融賬戶兩個部分。兩個部分。2、資本和金融項目、資本和金融項目24、資本項目（資本項目（Capital account） 資本轉(zhuǎn)移：資本轉(zhuǎn)移： 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買或放棄無形資產(chǎn)2、資產(chǎn)和金融項目、資產(chǎn)和金融項目25、金融項目（金融項目（financ

18、ial account） 包括某一經(jīng)濟(jì)體包括某一經(jīng)濟(jì)體對外資產(chǎn)和負(fù)債所對外資產(chǎn)和負(fù)債所有權(quán)有權(quán)變更變更的的所有權(quán)所有權(quán)交易交易.2、資產(chǎn)和金融項目、資產(chǎn)和金融項目26金融項目金融項目直接投資直接投資證券投資證券投資 其他投資其他投資儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)Other investmentReserve assetsDirect investmentPortfolio investment27 直接投資（直接投資（Direct InvestmentDirect Investment） 直接投資的主要特征是：直接投資的主要特征是：某一經(jīng)濟(jì)體的某一經(jīng)濟(jì)體的投資者對投資者對另一經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益。另一經(jīng)

19、濟(jì)體的企業(yè)擁有永久利益。是指一經(jīng)濟(jì)組織是指一經(jīng)濟(jì)組織直接在國外采取各種形式對工礦、商業(yè)、金融等企直接在國外采取各種形式對工礦、商業(yè)、金融等企業(yè)進(jìn)行的投資和利潤再投資。業(yè)進(jìn)行的投資和利潤再投資。直接投資可以采取在直接投資可以采取在國外直接建立分支企業(yè)的形式，也可以采用購買國國外直接建立分支企業(yè)的形式，也可以采用購買國外企業(yè)一定比例以上股票的形式。外企業(yè)一定比例以上股票的形式。28證券投資（證券投資（Portfolio InvestmentPortfolio Investment），是指在證券市場上購買），是指在證券市場上購買他國政府發(fā)行的債券、企業(yè)發(fā)行的中長期債券以及股票。他國政府發(fā)行的債券、企

20、業(yè)發(fā)行的中長期債券以及股票。n股本證券包括一切表明在所有債權(quán)人的債權(quán)得以清償后對公司股本證券包括一切表明在所有債權(quán)人的債權(quán)得以清償后對公司型企業(yè)剩余資產(chǎn)擁有所有權(quán)的工具和憑證，如股票、參股或其型企業(yè)剩余資產(chǎn)擁有所有權(quán)的工具和憑證，如股票、參股或其他類似文件等他類似文件等；n對于債務(wù)證券而言，它可以進(jìn)一步細(xì)分為期限在一年以上的中對于債務(wù)證券而言，它可以進(jìn)一步細(xì)分為期限在一年以上的中長期債券、無抵押品的公司債券長期債券、無抵押品的公司債券、貨幣市場工具（國庫券、商貨幣市場工具（國庫券、商業(yè)票據(jù)和融資票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓定期存單等）和其業(yè)票據(jù)和融資票據(jù)、銀行承兌匯票、可轉(zhuǎn)讓定期存單等）和其他衍

21、生金融工具（期貨、期權(quán)、互換等）。他衍生金融工具（期貨、期權(quán)、互換等）。29其他投資（其他投資（Other InvestmentOther Investment），它包括所有直接投），它包括所有直接投資、證券投資或儲備資產(chǎn)未包括的金融交易。其資產(chǎn)資、證券投資或儲備資產(chǎn)未包括的金融交易。其資產(chǎn)與負(fù)債按工具進(jìn)行分類，包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣與負(fù)債按工具進(jìn)行分類，包括貿(mào)易信貸、貸款、貨幣和存款以及其他資產(chǎn)和負(fù)債（如各種應(yīng)收和存款以及其他資產(chǎn)和負(fù)債（如各種應(yīng)收、應(yīng)付、應(yīng)付）。）。儲備資產(chǎn)（儲備資產(chǎn)（Reserve AssetsReserve Assets）。）。儲備資產(chǎn)儲備資產(chǎn)是指國家是指國家貨貨幣當(dāng)

22、局可隨時動用幣當(dāng)局可隨時動用來調(diào)節(jié)國際收支或滿足其他目的的來調(diào)節(jié)國際收支或滿足其他目的的資產(chǎn)資產(chǎn)。它可以分為貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組它可以分為貨幣黃金、特別提款權(quán)、在基金組織的儲備頭寸、外匯資產(chǎn)和其他債權(quán)織的儲備頭寸、外匯資產(chǎn)和其他債權(quán)。作為平衡項目。作為平衡項目存在。存在。30Erros and Omissions3、錯誤和遺漏項目、錯誤和遺漏項目在國際收支平衡表中人為設(shè)置的以軋平借在國際收支平衡表中人為設(shè)置的以軋平借貸差額的一個項目。貸差額的一個項目。3131出現(xiàn)誤差和遺漏的原因出現(xiàn)誤差和遺漏的原因o 編制國際收支平衡表的原始資料來自各方面，在這些編制國際收支平衡表的原始資料來自各方

23、面，在這些原始資料上，當(dāng)事人可能因為各種原因，故意改變、偽原始資料上，當(dāng)事人可能因為各種原因，故意改變、偽造或壓低某些數(shù)字，造成資料失實或收集資料不全；造或壓低某些數(shù)字，造成資料失實或收集資料不全；o 某些交易項目屬于跨年度性的，從而導(dǎo)致統(tǒng)計口徑的某些交易項目屬于跨年度性的，從而導(dǎo)致統(tǒng)計口徑的不一致；不一致；o 短期資本國際流動，比較隱蔽，而且往往為了逃避外短期資本國際流動，比較隱蔽，而且往往為了逃避外匯管制和其他官方限制，而采取非正常渠道出入一國國匯管制和其他官方限制，而采取非正常渠道出入一國國境，因而很難得到真實資料。境，因而很難得到真實資料。3232o 功能功能n 使國際收支平衡表的借貸

24、雙方實現(xiàn)平衡；使國際收支平衡表的借貸雙方實現(xiàn)平衡；n 根據(jù)前兩個項目的匯總結(jié)果，以相同數(shù)字記入根據(jù)前兩個項目的匯總結(jié)果，以相同數(shù)字記入會計賬戶的相反方向。會計賬戶的相反方向。33 貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額1商品、服務(wù)和收益差額商品、服務(wù)和收益差額2 經(jīng)常項目差額經(jīng)常項目差額3基本國際收支差額基本國際收支差額4四、四、國際收支平衡表的差額國際收支平衡表的差額34 貿(mào)易收支差額是指貨物進(jìn)出口貿(mào)易之間的貿(mào)易收支差額是指貨物進(jìn)出口貿(mào)易之間的差額。差額。 差額為正差額為正 該國存在貿(mào)易順差；該國存在貿(mào)易順差； 差額為負(fù)差額為負(fù) 該國存在貿(mào)易逆差；該國存在貿(mào)易逆差； 差額為零差額為零 該國貿(mào)易收支平衡該國

25、貿(mào)易收支平衡。1、貿(mào)易收支差額貿(mào)易收支差額352、商品、服務(wù)和收益差額商品、服務(wù)和收益差額 商品商品貿(mào)易貿(mào)易差額加服務(wù)收支差額和收差額加服務(wù)收支差額和收益差額。益差額。36 經(jīng)常項目差額是一定時期內(nèi)一國經(jīng)常項目差額是一定時期內(nèi)一國貨物貨物和和服服務(wù)務(wù)、收益收益、經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目收支差額之和。收支差額之和。 差額為正差額為正 經(jīng)常賬戶為順差經(jīng)常賬戶為順差； 差額為負(fù)差額為負(fù) 經(jīng)常賬戶為逆差經(jīng)常賬戶為逆差； 差額為零差額為零 經(jīng)常賬戶收支平衡經(jīng)常賬戶收支平衡。3、經(jīng)常項目差額經(jīng)常項目差額374、基本國際收支差額基本國際收支差額 基本國際收支差額基本國際收支差額是經(jīng)常項目差是經(jīng)常項目差額加上

26、長期資本移動差額。額加上長期資本移動差額。是判斷一是判斷一國國際收支是否平衡的重要指標(biāo)。國國際收支是否平衡的重要指標(biāo)。38資本和金融賬戶差額資本和金融賬戶差額 資本和金融賬戶差額是國際收支賬戶中資資本和金融賬戶差額是國際收支賬戶中資本賬戶與直接投資、證券投資和其他投資（包本賬戶與直接投資、證券投資和其他投資（包括貿(mào)易信貸、貸款和存款）項目以及儲備資產(chǎn)括貿(mào)易信貸、貸款和存款）項目以及儲備資產(chǎn)變化的凈差額。變化的凈差額。 記錄記錄本國本國與與他國他國投資凈額投資凈額39資本和金融賬戶差額資本和金融賬戶差額該賬戶余額可以反映一國資本市場的開放程度和金融該賬戶余額可以反映一國資本市場的開放程度和金融市

27、場的發(fā)達(dá)程度，對一國貨幣政策和匯率政策的調(diào)整市場的發(fā)達(dá)程度，對一國貨幣政策和匯率政策的調(diào)整提供有益的借鑒。提供有益的借鑒。分析該差額的作用：分析該差額的作用：40五、國際收支不平衡的測度五、國際收支不平衡的測度o 自主性交易自主性交易n 各類各類微觀微觀經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)主體出于主體出于自身自身目的主動進(jìn)行的交易活動目的主動進(jìn)行的交易活動n 體現(xiàn)微觀體現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)主體的經(jīng)濟(jì)主體的個體利益，具有自發(fā)性和分散性個體利益，具有自發(fā)性和分散性的特點的特點。o 調(diào)節(jié)性交易調(diào)節(jié)性交易n 貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護(hù)貨幣當(dāng)局出于調(diào)節(jié)國際收支差額、維護(hù)本國國際收支本國國際收支平衡、維持平衡、維持本幣匯率穩(wěn)定等目的而

28、進(jìn)行的交易，也稱本幣匯率穩(wěn)定等目的而進(jìn)行的交易，也稱彌補性交易彌補性交易；n 體現(xiàn)一國政府意志，具有集中性和被動性的特點體現(xiàn)一國政府意志，具有集中性和被動性的特點。o 衡量國際收支平衡與否，關(guān)鍵看自主性交易是否達(dá)到平衡量國際收支平衡與否，關(guān)鍵看自主性交易是否達(dá)到平衡，基本國際收支差額是重要指標(biāo)衡，基本國際收支差額是重要指標(biāo)。4141第第二二節(jié)節(jié) 國際收支與外債管理國際收支與外債管理一、一、外債的含義和種類外債的含義和種類o 債務(wù)：債務(wù)：債務(wù)是資金短缺者債務(wù)是資金短缺者（即債務(wù)人）（即債務(wù)人）從從資金資金多多余者余者（即債權(quán)人）（即債權(quán)人）借入資金，到約借入資金，到約定期限歸還本金并支付利息的一

29、種信用行定期限歸還本金并支付利息的一種信用行為。為。4242國際金融組織對外債的定義國際金融組織對外債的定義o 定義：定義：在一定時期，在一定時期，一國居民所欠非居民的以外一國居民所欠非居民的以外國貨幣或本國貨幣為核算單位的具有契約性償還國貨幣或本國貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。義務(wù)的全部債務(wù)。o 含義：含義：n 外債外債是以是以“居民和非居民居民和非居民”為標(biāo)準(zhǔn)，是居民為標(biāo)準(zhǔn)，是居民對非居民的債務(wù)；對非居民的債務(wù)；n 外債外債以償還以償還義務(wù)義務(wù)為根據(jù)，且這種償還義務(wù)具為根據(jù)，且這種償還義務(wù)具有契約性，通過具有法律效力的文件明確償有契約性，通過具有法律效力的文件明確償還責(zé)任、

30、償還條件、償還期限等。還責(zé)任、償還條件、償還期限等。 43p 定義：定義：中國境內(nèi)的機(jī)關(guān)中國境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企事業(yè)單位團(tuán)體、企事業(yè)單位、金融金融機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)等對機(jī)構(gòu)或其他機(jī)構(gòu)等對中國境外的國際金融組織、外中國境外的國際金融組織、外國政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個人或者其他機(jī)構(gòu)國政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個人或者其他機(jī)構(gòu)用用外外國貨幣承擔(dān)國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。我國對外債的定義我國對外債的定義4444中國外債中國外債包括：包括：o 國際金融組織貸款；國際金融組織貸款；o 外國政府貸款；外國政府貸款；o 外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款；外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款；o

31、 買方信貸；買方信貸；o 外國企業(yè)貸款；外國企業(yè)貸款；o 發(fā)行外幣債券；發(fā)行外幣債券；o 國際金融租賃；國際金融租賃；o 延期付款；延期付款；o 補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；補償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；o 其他形式的對外債務(wù)。其他形式的對外債務(wù)。 4545o 買方信貸買方信貸：是出口國銀行直接向其他國的進(jìn)口廠商：是出口國銀行直接向其他國的進(jìn)口廠商或進(jìn)口方銀行提供的貸款，其附帶條件就是貸款必或進(jìn)口方銀行提供的貸款，其附帶條件就是貸款必須用于購買債權(quán)國的商品。須用于購買債權(quán)國的商品。o 補償貿(mào)易：買方以賒購形式向賣方購進(jìn)機(jī)器設(shè)備或補償貿(mào)易：買方以賒購形式向賣方購進(jìn)機(jī)器設(shè)備或技術(shù)等，興建工廠

32、企業(yè)，投產(chǎn)后以所生產(chǎn)的全部產(chǎn)技術(shù)等，興建工廠企業(yè)，投產(chǎn)后以所生產(chǎn)的全部產(chǎn)品、部分產(chǎn)品或雙方商定的其他商品，在一定期限品、部分產(chǎn)品或雙方商定的其他商品，在一定期限內(nèi)，逐步償還貸款本息。內(nèi)，逐步償還貸款本息。4646中國外債中國外債定義的特征定義的特征o a a、借款形式為貨幣、借款形式為貨幣；o b b、外債的幣種是外幣而非本幣，即人民幣債務(wù)、外債的幣種是外幣而非本幣，即人民幣債務(wù)不構(gòu)成外債不構(gòu)成外債；o c c、外匯擔(dān)保只有在實際履行償還義務(wù)時才構(gòu)成、外匯擔(dān)保只有在實際履行償還義務(wù)時才構(gòu)成外債，否則應(yīng)被視為或有債務(wù)。外債，否則應(yīng)被視為或有債務(wù)。47外債的種類外債的種類p按按債務(wù)期限劃分債務(wù)期限

33、劃分：短期：短期債務(wù)債務(wù)、中長期債務(wù)中長期債務(wù)；p按債務(wù)形式劃分按債務(wù)形式劃分：國際商業(yè)貨款；外幣債券；國際商業(yè)貨款；外幣債券；國際金融租賃；貿(mào)易融資；政府和國際金融組國際金融租賃；貿(mào)易融資；政府和國際金融組織貸款；對外私人借款織貸款；對外私人借款；p按債務(wù)人及其使用情況劃分按債務(wù)人及其使用情況劃分：政府機(jī)構(gòu)借款；政府機(jī)構(gòu)借款；金融機(jī)構(gòu)借款；企業(yè)單位借款；其他機(jī)構(gòu)借款；金融機(jī)構(gòu)借款；企業(yè)單位借款；其他機(jī)構(gòu)借款；48外債的種類外債的種類p按按債債權(quán)人或其來源情況劃分權(quán)人或其來源情況劃分：國際金融組織國際金融組織貸款；外國政府貸款；外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸貸款；外國政府貸款；外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款；外

34、國企業(yè)或私人貸款款；外國企業(yè)或私人貸款；p按優(yōu)惠情況劃分按優(yōu)惠情況劃分：硬貸款硬貸款、軟貸款軟貸款；p按貸款的利率劃分按貸款的利率劃分：無息貸款無息貸款、低息貸款低息貸款和和市場利率貸款市場利率貸款。4949二二、外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本1 1、外債的經(jīng)濟(jì)收益、外債的經(jīng)濟(jì)收益o 投資方面：投資方面：彌補國內(nèi)建設(shè)資金不足，增加投彌補國內(nèi)建設(shè)資金不足，增加投資能力資能力；o 技術(shù)和設(shè)備方面：技術(shù)和設(shè)備方面：引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)引進(jìn)國外的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備備；o 就業(yè)方面：就業(yè)方面：提高本國的就業(yè)率和勞動力的素提高本國的就業(yè)率和勞動力的素質(zhì)質(zhì)；o 貿(mào)易出口方面：貿(mào)易出口方面：改善出口商

35、品結(jié)構(gòu)改善出口商品結(jié)構(gòu)；o 金融機(jī)構(gòu)方面：金融機(jī)構(gòu)方面：促進(jìn)金融全球化促進(jìn)金融全球化。5050二二、外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本依靠外資（外債）促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)增長需要經(jīng)歷三個階段：依靠外資（外債）促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)增長需要經(jīng)歷三個階段： 第一階段：第一階段：為實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)增長需投資額大于儲蓄額，需要為實現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)增長需投資額大于儲蓄額，需要外國資本流入彌補國內(nèi)儲蓄的不足外國資本流入彌補國內(nèi)儲蓄的不足； 第二階段：第二階段：隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國內(nèi)儲蓄開始增加，基本能夠滿隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，國內(nèi)儲蓄開始增加，基本能夠滿足投資和還本付息需要，外資流入逐漸減少足投資和還本付息需要，外資流入逐漸減少； 第三階

36、段：第三階段：國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，國內(nèi)儲蓄達(dá)到能充分滿足投國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，國內(nèi)儲蓄達(dá)到能充分滿足投資和還本付息的水平，無需再大量借入外債，資本流入和流資和還本付息的水平，無需再大量借入外債，資本流入和流出達(dá)到基本平衡，或?qū)崿F(xiàn)資本凈流出。出達(dá)到基本平衡，或?qū)崿F(xiàn)資本凈流出。5151二二、外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本外債的經(jīng)濟(jì)收益和成本2 2、外債的成本、外債的成本o 債務(wù)償還，即還本付息債務(wù)償還，即還本付息n 放棄一定數(shù)量用于消費或投資的購買力放棄一定數(shù)量用于消費或投資的購買力n 一定時間內(nèi)許多債務(wù)同時到期，形成償債高峰，一定時間內(nèi)許多債務(wù)同時到期，形成償債高峰，造成債務(wù)危機(jī)造成債務(wù)危機(jī)o 附帶條件的外債

37、附帶條件的外債 n 指定用途指定用途n 以經(jīng)濟(jì)或者政治改革為條件以經(jīng)濟(jì)或者政治改革為條件o 外資供應(yīng)有不確定性外資供應(yīng)有不確定性o 形成對外債的依賴性形成對外債的依賴性 5252三、三、外債與國際收支平衡外債與國際收支平衡o 外債是國際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，必須在一定外債是國際債權(quán)債務(wù)的表現(xiàn)形式之一，必須在一定時期內(nèi)進(jìn)行清算時期內(nèi)進(jìn)行清算n債權(quán)國收入貨幣，了結(jié)對外債權(quán)債權(quán)國收入貨幣，了結(jié)對外債權(quán)n債務(wù)國支付貨幣，清償對外債務(wù)債務(wù)國支付貨幣，清償對外債務(wù)o 外債清算涉及國際間的貨幣收支問題，是國際收支外債清算涉及國際間的貨幣收支問題，是國際收支的重要內(nèi)容的重要內(nèi)容n外債活動影響一國國際收支發(fā)展

38、前景和趨勢外債活動影響一國國際收支發(fā)展前景和趨勢n貿(mào)易順差可償還外債本息，影響債務(wù)活動周期貿(mào)易順差可償還外債本息，影響債務(wù)活動周期5353債務(wù)周期債務(wù)周期貿(mào)易差額貿(mào)易差額凈資本流動凈資本流動凈利息支付凈利息支付債務(wù)余額債務(wù)余額不成熟的債務(wù)人不成熟的債務(wù)人成熟的債務(wù)人成熟的債務(wù)人向債權(quán)國轉(zhuǎn)化向債權(quán)國轉(zhuǎn)化不成熟的債權(quán)人不成熟的債權(quán)人成熟的債權(quán)人成熟的債權(quán)人逆差逆差逆差下降逆差下降順差順差順差下降順差下降逆差逆差流入流入流入下降流入下降流出流出流出速度下降流出速度下降流出量減少流出量減少流出流出流出流出流出減少流出減少流入流入流入流入上升上升遞減速度上升遞減速度上升下降下降凈債權(quán)凈債權(quán)債權(quán)穩(wěn)定債權(quán)穩(wěn)

39、定5454四、四、外債管理外債管理o 規(guī)模管理規(guī)模管理o 結(jié)構(gòu)管理結(jié)構(gòu)管理n 融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)n 期限結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)n 利率結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)n 幣種結(jié)構(gòu)幣種結(jié)構(gòu)n 市場與國別結(jié)構(gòu)市場與國別結(jié)構(gòu)o 投向管理投向管理o 風(fēng)險管理風(fēng)險管理55551 1、外債規(guī)模管理外債規(guī)模管理 o 影響外債規(guī)模的因素影響外債規(guī)模的因素n經(jīng)濟(jì)建設(shè)對外債的需求量經(jīng)濟(jì)建設(shè)對外債的需求量n國際資本市場的可供量國際資本市場的可供量n本國對外債的承受能力本國對外債的承受能力o 衡量外債規(guī)模是否適度的標(biāo)準(zhǔn)衡量外債規(guī)模是否適度的標(biāo)準(zhǔn)n負(fù)債率負(fù)債率n債務(wù)率債務(wù)率n償債率償債率 5656o 負(fù)債率：一國的外債余額與經(jīng)濟(jì)總規(guī)模負(fù)債率：一國的外

40、債余額與經(jīng)濟(jì)總規(guī)模(GDP)(GDP)的比率。的比率。o 債務(wù)率：是外債余額與出口收入的比率。債務(wù)率：是外債余額與出口收入的比率。o 償債率：當(dāng)年的還本付息額與當(dāng)年出口收入償債率：當(dāng)年的還本付息額與當(dāng)年出口收入的比率。的比率。57572、外債結(jié)構(gòu)管理外債結(jié)構(gòu)管理o 、融資結(jié)構(gòu)融資結(jié)構(gòu)n 發(fā)揮各種融資方式的長處，相互補充，以降低成本，發(fā)揮各種融資方式的長處，相互補充，以降低成本，增加收益。增加收益。o 、期限結(jié)構(gòu)期限結(jié)構(gòu)n 短期債務(wù)占外債總額的比例短期債務(wù)占外債總額的比例25%n 避免借入大量償還期限相同的外債，避免出現(xiàn)償債避免借入大量償還期限相同的外債，避免出現(xiàn)償債高峰高峰n 避免短期外債的增

41、長長時間超過長期外債的增長，避免短期外債的增長長時間超過長期外債的增長，防止外債的短期化。防止外債的短期化。o 、利率結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)n 中長期債務(wù)盡可能使用固定利率，便于成本核算和中長期債務(wù)盡可能使用固定利率，便于成本核算和還債安排以及減少風(fēng)險還債安排以及減少風(fēng)險n 盡可能低爭取政府貸款或國際金融組織貸款，以享盡可能低爭取政府貸款或國際金融組織貸款，以享受優(yōu)惠利率受優(yōu)惠利率5858外債結(jié)構(gòu)管理外債結(jié)構(gòu)管理o 、幣種結(jié)構(gòu)幣種結(jié)構(gòu)n 外債幣種要與出口收匯、外匯儲備幣種相一致，外債幣種要與出口收匯、外匯儲備幣種相一致，避免償債過程中的匯率風(fēng)險避免償債過程中的匯率風(fēng)險n 軟、硬貨幣搭配軟、硬貨幣搭配n

42、在一個具體項目上，要使得借、用、收、還四在一個具體項目上，要使得借、用、收、還四個環(huán)節(jié)幣種相一致，保障債務(wù)償還個環(huán)節(jié)幣種相一致，保障債務(wù)償還o 、市場與國別結(jié)構(gòu)市場與國別結(jié)構(gòu)n 根據(jù)各資本市場的管理、市場容量和金融工具根據(jù)各資本市場的管理、市場容量和金融工具特點，選擇不同市場特點，選擇不同市場n 要避免外債來源集中于一國或幾個國家，以免要避免外債來源集中于一國或幾個國家，以免受國家政治變動的影響，使外債來源穩(wěn)定受國家政治變動的影響，使外債來源穩(wěn)定59593、外債投向管理外債投向管理o 政府貸款和國際金融組織的貸款主要投向國家重點項目政府貸款和國際金融組織的貸款主要投向國家重點項目和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及

43、優(yōu)化國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的行業(yè)和基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)以及優(yōu)化國民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的行業(yè)；o 商業(yè)貸款主要投向創(chuàng)匯能力強(qiáng)、回收期短的項目商業(yè)貸款主要投向創(chuàng)匯能力強(qiáng)、回收期短的項目；o 短期借款只能用于流動資金和臨時周轉(zhuǎn)短期借款只能用于流動資金和臨時周轉(zhuǎn)；o 外債投向要考慮不同行業(yè)、不同地區(qū)，使國民經(jīng)濟(jì)均衡外債投向要考慮不同行業(yè)、不同地區(qū)，使國民經(jīng)濟(jì)均衡發(fā)展；發(fā)展；o 創(chuàng)匯項目、非創(chuàng)匯項目和社會效益項目要保持適度比例創(chuàng)匯項目、非創(chuàng)匯項目和社會效益項目要保持適度比例60604、外債風(fēng)險管理外債風(fēng)險管理o 、非創(chuàng)匯項目年還本付息額非創(chuàng)匯項目年還本付息額年外匯年外匯調(diào)劑供應(yīng)量，保調(diào)劑供應(yīng)量，保證有本幣收益的項目，同時按時償付外債；

44、證有本幣收益的項目，同時按時償付外債；o 、社會效益項目年還本付息額社會效益項目年還本付息額年外匯儲備增加額年外匯儲備增加額，保證國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并按時還債。保證國民經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并按時還債。o 、在中長期外債中，要留出一定的比例用于債務(wù)結(jié)構(gòu)在中長期外債中，要留出一定的比例用于債務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；的調(diào)整；o 、在每年出口收入中提取適當(dāng)?shù)谋壤攤L(fēng)險基在每年出口收入中提取適當(dāng)?shù)谋壤攤L(fēng)險基金金；o 、采用掉期、期權(quán)、遠(yuǎn)期和即期外匯買賣等金融工具，采用掉期、期權(quán)、遠(yuǎn)期和即期外匯買賣等金融工具，規(guī)避利率、匯率風(fēng)險規(guī)避利率、匯率風(fēng)險。6161第第三三節(jié)節(jié) 國際收支與國際儲備管理國際

45、收支與國際儲備管理一、一、國際儲備概述國際儲備概述o 國際儲備國際儲備：一國貨幣當(dāng)局為彌補國際收支一國貨幣當(dāng)局為彌補國際收支逆差、維持本國貨幣的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種逆差、維持本國貨幣的穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產(chǎn)。受的資產(chǎn)。62621、國際儲備的特征、國際儲備的特征n 公認(rèn)性公認(rèn)性:普遍承認(rèn)和接受普遍承認(rèn)和接受n 流動性流動性：能自由兌換，政府或貨幣當(dāng)局隨時使用：能自由兌換，政府或貨幣當(dāng)局隨時使用n 價值穩(wěn)定性價值穩(wěn)定性n 適應(yīng)性適應(yīng)性：性質(zhì)和數(shù)量必須能性質(zhì)和數(shù)量必須能適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)活動和適應(yīng)國際經(jīng)濟(jì)活動和國際貿(mào)易國際貿(mào)易發(fā)展的要求

46、發(fā)展的要求63632、國際儲備與國際清償力、國際儲備與國際清償力o 國際清償能力的概念：國際清償能力的概念：一一國無需采取任何影響國無需采取任何影響本國經(jīng)濟(jì)正常運行的特別調(diào)節(jié)措施本國經(jīng)濟(jì)正常運行的特別調(diào)節(jié)措施，即能平衡即能平衡國際收支逆差和維持匯率的總體能力國際收支逆差和維持匯率的總體能力。64642、國際儲備與國際清償力、國際儲備與國際清償力兩者兩者相互聯(lián)系、相互相互聯(lián)系、相互區(qū)別：區(qū)別：n 從內(nèi)容上看，國際清償能力除了包括貨幣當(dāng)局直接掌握從內(nèi)容上看，國際清償能力除了包括貨幣當(dāng)局直接掌握的國際儲備資產(chǎn)外，的國際儲備資產(chǎn)外，還包括國際金融機(jī)構(gòu)向該國提供的還包括國際金融機(jī)構(gòu)向該國提供的國際信貸以

47、及商業(yè)銀行和個人的所持有的外匯和借款能國際信貸以及商業(yè)銀行和個人的所持有的外匯和借款能力。力。n 從性質(zhì)上看，從性質(zhì)上看，國際儲備的使用是直接和無條件的國際儲備的使用是直接和無條件的，儲備，儲備之外的并非由貨幣當(dāng)局直接持有的國際清償能力的使用之外的并非由貨幣當(dāng)局直接持有的國際清償能力的使用是有條件的。是有條件的。n 從數(shù)量上看，國際清償能力是由該國政府在經(jīng)濟(jì)活動中從數(shù)量上看，國際清償能力是由該國政府在經(jīng)濟(jì)活動中所能動用的所能動用的一切外匯資源的總和一切外匯資源的總和，而國際儲備只是其中，而國際儲備只是其中一個部分一個部分。65653、國際儲備構(gòu)成、國際儲備構(gòu)成n 黃金儲備黃金儲備n 外匯儲備外

48、匯儲備n 在國際貨幣基金組織的中的儲備頭寸（普通提在國際貨幣基金組織的中的儲備頭寸（普通提款權(quán)）款權(quán)）n 特別提款權(quán)特別提款權(quán)66、黃金儲備黃金儲備p黃金儲備是指一國貨幣當(dāng)局所集中掌握黃金儲備是指一國貨幣當(dāng)局所集中掌握或持有或持有的黃金的總額。的黃金的總額。p充當(dāng)國際儲備資產(chǎn)的黃金儲備是一國貨幣當(dāng)局充當(dāng)國際儲備資產(chǎn)的黃金儲備是一國貨幣當(dāng)局持有的全部黃金儲備扣除其中充當(dāng)國內(nèi)貨幣發(fā)行持有的全部黃金儲備扣除其中充當(dāng)國內(nèi)貨幣發(fā)行后的剩余部分。后的剩余部分。67以黃金作為儲備有其特殊的優(yōu)點：以黃金作為儲備有其特殊的優(yōu)點：na a、黃金是最可靠的保值手段黃金是最可靠的保值手段，在出現(xiàn)國際政治經(jīng)濟(jì)動蕩時，黃

49、，在出現(xiàn)國際政治經(jīng)濟(jì)動蕩時，黃金更是最理想的財富化身。金更是最理想的財富化身。nb b、黃金儲備完全是一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動控制，不受黃金儲備完全是一國主權(quán)范圍內(nèi)的事情，可自動控制，不受任何超國家權(quán)力的干預(yù)。任何超國家權(quán)力的干預(yù)。nc c、其它貨幣儲備具有其它貨幣儲備具有“內(nèi)在不穩(wěn)定性內(nèi)在不穩(wěn)定性”，須受，須受相關(guān)相關(guān)國家或金融國家或金融機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國往往處于被動地位，遠(yuǎn)不機(jī)構(gòu)的信用和償付能力的影響，債權(quán)國往往處于被動地位，遠(yuǎn)不如黃金儲備可靠。如黃金儲備可靠。68以黃金作為儲備也有其缺點：以黃金作為儲備也有其缺點：黃金的流動性較低。黃金的流動性較低。黃金的收益率偏低。

50、黃金的收益率偏低。持有黃金的機(jī)會成本較高。持有黃金的機(jī)會成本較高。增加黃金儲備有實際困難。增加黃金儲備有實際困難。69、外匯儲備外匯儲備n外匯儲備是指由一國貨幣當(dāng)局持有的外國可兌換貨幣和外匯儲備是指由一國貨幣當(dāng)局持有的外國可兌換貨幣和用它們表示的支付手段。用它們表示的支付手段。n作為儲備貨幣，必須具備以下三個條件：第一，這種貨作為儲備貨幣，必須具備以下三個條件：第一，這種貨幣在國際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須幣在國際貨幣體系中占有重要地位；第二，這種貨幣必須能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在價值相對比較能自由兌換成其他儲備資產(chǎn)；第三，其內(nèi)在價值相對比較穩(wěn)定。穩(wěn)定。70在國際金

51、本位制度下，英鎊代替黃金執(zhí)行國際貨幣的在國際金本位制度下，英鎊代替黃金執(zhí)行國際貨幣的各種職能，成為各國最主要的儲備貨幣。各種職能，成為各國最主要的儲備貨幣。3030年代，美元與年代，美元與英鎊并駕齊驅(qū)，也成為儲備貨幣。二戰(zhàn)以后，英國經(jīng)濟(jì)實英鎊并駕齊驅(qū)，也成為儲備貨幣。二戰(zhàn)以后，英國經(jīng)濟(jì)實力大大削弱，美元是唯一直接與黃金掛鉤的主要貨幣，構(gòu)力大大削弱，美元是唯一直接與黃金掛鉤的主要貨幣，構(gòu)成各國外匯儲備的主體。成各國外匯儲備的主體。7070年代初以來，由于美元不斷爆年代初以來，由于美元不斷爆發(fā)危機(jī)，加之日本、原聯(lián)邦德國等經(jīng)濟(jì)上的崛起，馬克和發(fā)危機(jī)，加之日本、原聯(lián)邦德國等經(jīng)濟(jì)上的崛起，馬克和日元也躋

52、身于儲備貨幣之列，儲備貨幣的供應(yīng)開始出現(xiàn)多日元也躋身于儲備貨幣之列，儲備貨幣的供應(yīng)開始出現(xiàn)多樣化的局面。樣化的局面。71 在國際貨幣基金組織的儲備頭寸在國際貨幣基金組織的儲備頭寸n國際貨幣基金組織的儲備頭寸，是指一國在國際貨幣基國際貨幣基金組織的儲備頭寸，是指一國在國際貨幣基金組織的金組織的儲備檔頭寸加上債權(quán)頭寸儲備檔頭寸加上債權(quán)頭寸。n國際貨幣基金組織的成員國可以無條件地提取其儲備頭國際貨幣基金組織的成員國可以無條件地提取其儲備頭寸用于彌補國際收支逆差。寸用于彌補國際收支逆差。72p儲備檔頭寸又稱儲備檔頭寸又稱“儲備檔貸款儲備檔貸款”，是指，是指成員國以黃成員國以黃金、外匯儲備或特別提款權(quán)金

53、、外匯儲備或特別提款權(quán)認(rèn)繳基金組織規(guī)定份額的認(rèn)繳基金組織規(guī)定份額的25%25%，所形成的對基金組織的債權(quán)。所形成的對基金組織的債權(quán)。p債權(quán)頭寸是指基金組織因?qū)⒛骋怀蓡T國的貨幣貸給債權(quán)頭寸是指基金組織因?qū)⒛骋怀蓡T國的貨幣貸給其他成員國使用而導(dǎo)致其對該國貨幣的持有量下降到其他成員國使用而導(dǎo)致其對該國貨幣的持有量下降到不足該國不足該國貨貨幣份額幣份額75%75%的差額部分的差額部分，以及成員國以及成員國在在IMFIMF超過份額的貸款部分。超過份額的貸款部分。 73、特別提款權(quán)特別提款權(quán)p特別提款權(quán)特別提款權(quán)(SDR(SDRs s) )是國際貨幣基金組織為了解決國際儲是國際貨幣基金組織為了解決國際儲備

54、不足問題，經(jīng)過長期談判后于備不足問題，經(jīng)過長期談判后于19691969年在基金組織第年在基金組織第2424屆屆年會上創(chuàng)設(shè)的年會上創(chuàng)設(shè)的新的國際儲備資產(chǎn)新的國際儲備資產(chǎn)。p它是它是國際貨幣基金組織分配給成員國的在原有的一般提國際貨幣基金組織分配給成員國的在原有的一般提款權(quán)以外的一種資金使用權(quán)利。按一籃子主要國際貨幣計款權(quán)以外的一種資金使用權(quán)利。按一籃子主要國際貨幣計價，并為基金組織以及多個國際組織作為價，并為基金組織以及多個國際組織作為記賬單位記賬單位，以美，以美元元列示列示。74特別提款權(quán)的特點特別提款權(quán)的特點：它是一種以黃金保值的記賬單位，它是一種以黃金保值的記賬單位，不能不能直接直接用于國

55、際支付用于國際支付和結(jié)算，也不能兌換成黃金。和結(jié)算，也不能兌換成黃金。它屬于國有資產(chǎn)，它屬于國有資產(chǎn)，只能由各國貨幣當(dāng)局持有，非官方金融只能由各國貨幣當(dāng)局持有，非官方金融機(jī)構(gòu)不得持有和使用。機(jī)構(gòu)不得持有和使用。它與普通提款權(quán)不同，是它與普通提款權(quán)不同，是無附加條件的流動資金無附加條件的流動資金，特別提，特別提款權(quán)份額根據(jù)各成員國在國際貨幣基金組織的配額比例進(jìn)款權(quán)份額根據(jù)各成員國在國際貨幣基金組織的配額比例進(jìn)行分配。行分配。7575二二、國際儲備與國際收支平衡國際儲備與國際收支平衡p 1、一國、一國國際儲備可維持一國的國際支付能國際儲備可維持一國的國際支付能力，調(diào)節(jié)臨時性國際收支不平衡力，調(diào)節(jié)臨

56、時性國際收支不平衡；p 2、國際儲備可用以干預(yù)外匯市場，維持本國際儲備可用以干預(yù)外匯市場，維持本國匯率穩(wěn)定國匯率穩(wěn)定；p 3、國際儲備是一國對外舉債和償債能力的國際儲備是一國對外舉債和償債能力的保證保證。7676三三、國際儲備管理國際儲備管理o 國際儲備管理的國際儲備管理的定義：是指一國政府及貨幣定義：是指一國政府及貨幣管管理理當(dāng)局根據(jù)一定時期內(nèi)本國的國際收支狀況和當(dāng)局根據(jù)一定時期內(nèi)本國的國際收支狀況和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，對國際儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及對國際儲備的規(guī)模、結(jié)構(gòu)及儲備資產(chǎn)的運用等儲備資產(chǎn)的運用等進(jìn)行計劃、調(diào)整、控制，以進(jìn)行計劃、調(diào)整、控制，以實現(xiàn)實現(xiàn)儲備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最

57、優(yōu)化、使用儲備資產(chǎn)規(guī)模適度化、結(jié)構(gòu)最優(yōu)化、使用高效化高效化的整個過程。的整個過程。77771、國際儲備規(guī)模管理國際儲備規(guī)模管理p國際儲備適度規(guī)模國際儲備適度規(guī)模n太少的危害太少的危害p支付危機(jī)支付危機(jī)p不利于正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利于正常的經(jīng)濟(jì)發(fā)展n太多的危害太多的危害p資金不能得到有效利用資金不能得到有效利用p外匯儲備很大，外匯儲備很大，加大貨幣的投放量，引起通貨膨脹加大貨幣的投放量，引起通貨膨脹p機(jī)會成本機(jī)會成本p國際摩擦國際摩擦p適度儲備規(guī)模的數(shù)量界限適度儲備規(guī)模的數(shù)量界限n下限為經(jīng)常儲備量：保證最低限度進(jìn)口下限為經(jīng)常儲備量：保證最低限度進(jìn)口n上限為保險儲備量：支持最快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需上限為保險

58、儲備量：支持最快的經(jīng)濟(jì)發(fā)展之需78適度規(guī)模取決于儲備資產(chǎn)的供求適度規(guī)模取決于儲備資產(chǎn)的供求p儲備資產(chǎn)的供給儲備資產(chǎn)的供給n國際收支順差國際收支順差n國際信貸國際信貸n干預(yù)外匯市場所得外匯干預(yù)外匯市場所得外匯n調(diào)整黃金存量調(diào)整黃金存量n分配的特別提款權(quán)分配的特別提款權(quán)n在國際貨幣基金組織的在國際貨幣基金組織的儲備頭寸儲備頭寸p對儲備的需求對儲備的需求n彌補國際收支逆差彌補國際收支逆差n干預(yù)外匯市場干預(yù)外匯市場n突發(fā)事件引起的緊急的突發(fā)事件引起的緊急的貨幣支付貨幣支付n將外匯用來充當(dāng)國際信將外匯用來充當(dāng)國際信貸的保證貸的保證79影響國際儲備適度規(guī)模的因素影響國際儲備適度規(guī)模的因素p1、一國儲備的范

59、圍以及其貨幣在國際貨幣體系中的地位一國儲備的范圍以及其貨幣在國際貨幣體系中的地位；p2、國際收支流量的大小及其穩(wěn)定程度國際收支流量的大小及其穩(wěn)定程度；p3、其他調(diào)節(jié)國際收支手段的運用及其有效性（外匯、其他調(diào)節(jié)國際收支手段的運用及其有效性（外匯、貿(mào)貿(mào)易易管制等）管制等）；p4、一國國際融資的能力及其所處的國際環(huán)境一國國際融資的能力及其所處的國際環(huán)境；p5、一國對匯率制度的選擇一國對匯率制度的選擇；p6、一國的對外開放程度（對外開放程度低往往需要外匯一國的對外開放程度（對外開放程度低往往需要外匯少）少）；p7、持有儲備的機(jī)會成本持有儲備的機(jī)會成本；p8、一國在特定時期的一國在特定時期的經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展

60、目標(biāo)發(fā)展目標(biāo)；80確定國際儲備適度規(guī)模的數(shù)量指標(biāo)確定國際儲備適度規(guī)模的數(shù)量指標(biāo)數(shù)量指標(biāo)（在一國范圍內(nèi)）數(shù)量指標(biāo)（在一國范圍內(nèi)）反映內(nèi)容反映內(nèi)容國際儲備額與國民生產(chǎn)總值的比率國際儲備額與國民生產(chǎn)總值的比率一國的國民經(jīng)濟(jì)程度一國的國民經(jīng)濟(jì)程度國際儲備額與外債總額的比率國際儲備額與外債總額的比率一國的對外清償能力和債信一國的對外清償能力和債信國際儲備額與其一定時期（國際儲備額與其一定時期（1年）平年）平均進(jìn)口額的比率（最常用）均進(jìn)口額的比率（最常用）國際儲備與進(jìn)口之間的關(guān)系。通常認(rèn)為不國際儲備與進(jìn)口之間的關(guān)系。通常認(rèn)為不得低于得低于25%國際儲備額與國際收支差額的比率國際儲備額與國際收支差額的比率一