5掉期交易與套匯交易教學(xué)課件

1、遼寧金融職業(yè)學(xué)院金融系 孟慶海 國(guó)際金融實(shí)務(wù) 外匯交易 引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 1.KVB昆侖國(guó)際當(dāng)前收到500萬(wàn)美元，該公司需將錢款兌換為新西蘭元用于國(guó)內(nèi)支出。同時(shí)將于1個(gè)月后支付500萬(wàn)美元。為了達(dá)到了固定換匯成本和規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的目的，經(jīng)理要求業(yè)務(wù)員王亮與花旗銀行進(jìn)行賣出500萬(wàn)美元的即期/1個(gè)月遠(yuǎn)期的掉期交易。2.當(dāng)前在倫敦外匯市場(chǎng)上，英鎊對(duì)美元的即期匯率為：1$1.98或$10.505；而在紐約外匯市場(chǎng)上，英鎊與美元的即期匯率為：1$2.00或$10.5，經(jīng)理要求交易員王亮進(jìn)行套匯交易操作。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院任

2、務(wù)1 一家瑞士投資公司需用10 000 000美元投資美國(guó)91天的國(guó)庫(kù)券。為避免3個(gè)月后美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，公司做了一筆掉期交易，即在買進(jìn)10 000 000美元現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出10 000 000美元3個(gè)月期匯。假設(shè)成交時(shí)美元瑞士法郎即期匯率為1.2890，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1.2860。若3個(gè)月后美元瑞士法郎的即期匯率為1.2750。比較該公司做掉期交易與不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況（不考慮其他費(fèi)用）。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（一）掉期交易的概念（一）掉期交易的概念 掉期交易(swap transaction)是指買入某日交割的甲種貨幣，賣出乙種貨幣的同時(shí)，賣出

3、在另一交割日金額相等的甲種貨幣，買入乙種貨幣的外匯交易。也就是說，掉期交易就是兩筆貨幣金額相等、方向相反、期限不同的外匯交易。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（二）掉期交易的類型（二）掉期交易的類型根據(jù)交割日的不同，掉期交易分為三種類型。1.即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。這是最常見的掉期交易，等同于在即期賣出甲貨幣、買進(jìn)乙貨幣的同時(shí)，反方向地買進(jìn)遠(yuǎn)期甲貨幣、賣出遠(yuǎn)期乙貨幣的外匯買賣交易，如上例。即期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易還可細(xì)分為兩大類型：即期對(duì)一周，即自即期交割日算起，為期一周的掉期交易；即期對(duì)數(shù)月，即自即期交割日算起，為期1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月或6個(gè)月等整數(shù)月的掉期交易。引 入

4、任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院2.即期對(duì)即期的掉期交易。其是指由當(dāng)日交割或隔日交割和標(biāo)準(zhǔn)即期外匯交易組成的掉期交易。這種掉期交易一般用于銀行同業(yè)的資金拆借。3.遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期的掉期交易。其是指同時(shí)買進(jìn)并賣出兩筆同種貨幣不同交割期限的遠(yuǎn)期外匯。一種方法是買進(jìn)較短交割期限的期匯（如1個(gè)月），賣出較長(zhǎng)交割期限的期匯（如3個(gè)月）。另一種方法正好相反，買進(jìn)期限較長(zhǎng)的期匯，而賣出期限較短的期匯。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（1）公司做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況：買10 000 000美元現(xiàn)匯，需支付：10 000 0001.28901.289107（瑞士法郎）同時(shí)賣

5、10 000 000美元3個(gè)月期匯，將收進(jìn)：10 000 0001.28601.286 107（瑞士法郎）掉期成本：1.286 1071.289107一30 000（瑞士法郎）（2）公司不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況：3個(gè)月后在現(xiàn)匯市場(chǎng)上出售10 000 000美元收進(jìn)：10 000 0001.27501.275107（瑞士法郎）損失金額：1.2751071.289107140 000（瑞士法郎）所以，該公司做掉期交易后可將10 000 000美元的外匯風(fēng)險(xiǎn)鎖定在30000瑞士法郎的掉期損失上；而不做掉期交易，公司將遭受140 000瑞士法郎的損失。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼

6、金職院任務(wù)2某天，香港一位銀行交易員發(fā)現(xiàn)在同一時(shí)間，香港和紐約外匯市場(chǎng)美元對(duì)港元的匯率有差異：香港外匯市場(chǎng)的匯率為USD/HKD= 7. 8079/86 ,紐約外匯市場(chǎng)的匯率為USD/HKD= 7. 8023/33。如果套匯者迅速借入100萬(wàn)美元套匯，在香港市場(chǎng)上兌換港元，然后在紐約市場(chǎng)再兌換為美元，他可以獲得多少收益?提示：針對(duì)這種套匯題，首先應(yīng)觀察兩個(gè)市場(chǎng)是何種標(biāo)價(jià)方法，找出不同外匯市場(chǎng)上的買入價(jià)和賣出價(jià);其次要觀察同一種買入價(jià)和賣出價(jià)有無差異，如有就可以抓住機(jī)會(huì)套匯。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（一）套匯交易的概念（一）套匯交易的概念套匯交易(arbitra

7、ge transaction)是指投機(jī)者在同一時(shí)間、不同地點(diǎn)，兩種相同貨幣匯率出現(xiàn)差異時(shí)，以低價(jià)買入某種貨幣的同時(shí)，再以高價(jià)賣出該種貨幣，即采用賤買貴賣的方式，以謀取利潤(rùn)的一種外匯交易。套匯交易具有很大的投機(jī)性。利用不同外匯市場(chǎng)上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買賣稱為地點(diǎn)套匯；利用不同交割時(shí)間上的匯率差異而進(jìn)行的外匯買賣稱為時(shí)間套匯，就是我們前述研究過的掉期交易。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（二）套匯交易必須具備的條件（二）套匯交易必須具備的條件1.在世界上不同外匯市場(chǎng)、同一種貨幣匯率出現(xiàn)差異。2.套匯者具備一定數(shù)量的資金，而且在主要外匯市場(chǎng)擁有分支機(jī)構(gòu)或代理行。3.套匯

8、者具備一定的技術(shù)或經(jīng)驗(yàn)，能夠在千變?nèi)f化的市場(chǎng)風(fēng)石中迅速作出判斷，果斷操作。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院（三）套匯交易的種類（三）套匯交易的種類1.直接套匯直接套匯（direct arbitrage），即利用某種貨幣在兩個(gè)不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)上所存在的匯率差異進(jìn)行低買高賣，從中賺取差價(jià)收益。直接套匯又稱為兩地套匯（two-point arbitrage）。這是最簡(jiǎn)單的一種套匯形式。2.間接套匯間接套匯（indirect arbitrage），就是利用三個(gè)或三個(gè)以上不同地點(diǎn)的外匯市場(chǎng)來進(jìn)行的套匯。常見的是三地套匯（three-point arbitrage），這是一種較

9、為復(fù)雜的套匯形式。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院在香港市場(chǎng)，100萬(wàn)美元可兌換：1 000 000 7. 8079 = 7 807 900港元 在紐約市場(chǎng)，用7 807 90。港元可兌換：7 807 900一7. 8033 =1 000 589. 5美元 因此，該套匯者可獲利：1 000 589. 5一1 000 000=589. 5美元引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院獨(dú)立完成，并匯報(bào)結(jié)果。任務(wù)3 1.美國(guó)某公司在三個(gè)月后應(yīng)向外支付100萬(wàn)英鎊，同時(shí)，在一個(gè)月后將收到另一筆100萬(wàn)英鎊收入，此時(shí)，市場(chǎng)的匯率為： 1=1.42701.4300

10、，一個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：1=1.42501.4270。三個(gè)月遠(yuǎn)期匯率為：1=1.42401.4220，該公司如何進(jìn)行掉期交易？試計(jì)算結(jié)果。2.紐約外匯市場(chǎng)USD1=JPY128.40/50，東京外匯市場(chǎng) USD1=JPY128.70/90（1）此兩地是否存在套匯機(jī)會(huì)，為什么？（2）若你手上有100萬(wàn)美元，如何套匯獲利？引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 1.掉期交易的概念、種類2.套匯交易的概念、類型、需要具備的條件3.掉期交易的應(yīng)用4.套匯交易的應(yīng)用引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院任務(wù)4： 1.在倫敦市場(chǎng)上，匯率為1=1.5280，同時(shí)在紐約市場(chǎng)

11、上匯率為1=1.5283，請(qǐng)進(jìn)行套匯并計(jì)算收益率。一家瑞士投資公司需用10000000美元投資美國(guó)91天的國(guó)庫(kù)券。為避免3個(gè)月后美元匯率下跌的風(fēng)險(xiǎn)，公司做了一筆掉期交易，即在買進(jìn)10000000美元現(xiàn)匯的同時(shí)，賣出10000000美元3個(gè)月期匯。假設(shè)成交時(shí)美元/瑞士法郎即期匯率為1.2890，3個(gè)月的遠(yuǎn)期匯率為1.2860.若3個(gè)月后美元/瑞士法郎的即期匯率為1.2750。比較該公司做掉期交易與不做掉期交易的風(fēng)險(xiǎn)情況（不考慮其他費(fèi)用）。引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院1.掉期交易的概念、種類2.套匯交易的概念、類型、需要具備的條件3.掉期交易的應(yīng)用4.套匯交易的應(yīng)用引 入任 務(wù)示 范 學(xué) 練小 結(jié)考 核總 結(jié)拓 展遼金職院 如何實(shí)現(xiàn)套匯交易增值 套匯交易會(huì)在不同程度上受到匯率波動(dòng)的影響。因?yàn)樘讌R本身就是利用匯率波動(dòng)來獲取利潤(rùn)或者防范由于匯率波動(dòng)而造成損失的風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)際金融市場(chǎng)上，匯率易受到國(guó)際經(jīng)濟(jì)、政治、軍事等等各種因素的影響。因而在國(guó)際市場(chǎng)上套匯必須要及時(shí)掌握和分析國(guó)際間的政治、經(jīng)濟(jì)信息，作出決斷，把握時(shí)機(jī)，迅速達(dá)成交易。這對(duì)減少外匯風(fēng)險(xiǎn),保持外匯增值有著重要的作用。 進(jìn)行國(guó)際市場(chǎng)套匯雖然會(huì)給經(jīng)營(yíng)者帶來可觀的利潤(rùn),但