商業(yè)銀行第6章

1、 第第6章章商業(yè)銀行證券投資管理商業(yè)銀行證券投資管理 學(xué)習(xí)目標(biāo)學(xué)習(xí)目標(biāo) 商業(yè)銀行證券投資商業(yè)銀行證券投資的功能和種類(lèi)的功能和種類(lèi) 商業(yè)銀行證券投資商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn) 銀行業(yè)和證券業(yè)的銀行業(yè)和證券業(yè)的分離與融合分離與融合6 6、1 1 商業(yè)銀行證券投資概述商業(yè)銀行證券投資概述 商業(yè)銀行證券投資的功能商業(yè)銀行證券投資的功能 商業(yè)銀行證券投資的種類(lèi)商業(yè)銀行證券投資的種類(lèi)一、證券投資的功能一、證券投資的功能1.1.獲取收益獲取收益 利息收入利息收入商業(yè)銀行證券投資的收益商業(yè)銀行證券投資的收益 資本利得資本利得2.2.管理風(fēng)險(xiǎn)管理風(fēng)險(xiǎn)3.3.增強(qiáng)流動(dòng)性增強(qiáng)流動(dòng)性4.4.稅收庇護(hù)稅收

2、庇護(hù) 二、商業(yè)銀行證券投資的種類(lèi)二、商業(yè)銀行證券投資的種類(lèi)種類(lèi)種類(lèi)特點(diǎn)特點(diǎn)主要投資工具主要投資工具貨幣貨幣市場(chǎng)市場(chǎng)工具工具一年內(nèi)到期，一年內(nèi)到期，預(yù)期收益不高，預(yù)期收益不高，風(fēng)險(xiǎn)低，易變風(fēng)險(xiǎn)低，易變現(xiàn)現(xiàn)短期國(guó)庫(kù)券短期國(guó)庫(kù)券一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期政府債券一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期政府債券一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期公司債券一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期公司債券央行票據(jù)央行票據(jù)回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議銀行承兌匯票銀行承兌匯票商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)資本資本市場(chǎng)市場(chǎng)工具工具到期日超過(guò)一到期日超過(guò)一年，預(yù)期收益年，預(yù)期收益較高，風(fēng)險(xiǎn)大，較高，風(fēng)險(xiǎn)大，不易變現(xiàn)不易變現(xiàn)到期日超過(guò)一年的中長(zhǎng)期政府債券到期日超過(guò)一年的中長(zhǎng)期政府債券到期日超過(guò)一年的中長(zhǎng)期公司

3、債券到期日超過(guò)一年的中長(zhǎng)期公司債券股票股票1.1.政府債券政府債券 中央政府債券（國(guó)債）中央政府債券（國(guó)債） 政府機(jī)構(gòu)債券政府機(jī)構(gòu)債券 地方政府債券地方政府債券中央政府債券中央政府債券 是指由中央政府的財(cái)政部發(fā)行的借款憑證，是是指由中央政府的財(cái)政部發(fā)行的借款憑證，是銀行證券投資的主要種類(lèi)。按其發(fā)行對(duì)象可以銀行證券投資的主要種類(lèi)。按其發(fā)行對(duì)象可以分為公開(kāi)銷(xiāo)售債券和指定銷(xiāo)售債券。分為公開(kāi)銷(xiāo)售債券和指定銷(xiāo)售債券。1.1.特點(diǎn)特點(diǎn)安全性高安全性高流動(dòng)性強(qiáng)流動(dòng)性強(qiáng)抵押代用率高抵押代用率高 短期債券（國(guó)庫(kù)券）短期債券（國(guó)庫(kù)券）2.2.種類(lèi)種類(lèi) 中長(zhǎng)期債券（公債）中長(zhǎng)期債券（公債） 國(guó)庫(kù)券：國(guó)庫(kù)券：以貼息方

4、式發(fā)行的短期政府債券，以貼息方式發(fā)行的短期政府債券，期限在一年以下，一般有期限在一年以下，一般有1 1、3 3、6 6、9 9、1212個(gè)月不等的期限。是銀行證券投資組合中個(gè)月不等的期限。是銀行證券投資組合中最主要的組成部分。最主要的組成部分。 公債：公債：財(cái)政部發(fā)行，分為中期公債和長(zhǎng)期財(cái)政部發(fā)行，分為中期公債和長(zhǎng)期公債，中期為公債，中期為1 11010年，長(zhǎng)期為年，長(zhǎng)期為1010年以上。年以上。政府機(jī)構(gòu)債券政府機(jī)構(gòu)債券 除中央政府以外，其他政府部門(mén)和有關(guān)機(jī)除中央政府以外，其他政府部門(mén)和有關(guān)機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券，如中央銀行發(fā)行的融資債構(gòu)發(fā)行的債券，如中央銀行發(fā)行的融資債券、國(guó)家政策性銀行發(fā)行的債券等

5、。違約券、國(guó)家政策性銀行發(fā)行的債券等。違約風(fēng)險(xiǎn)小，在二級(jí)市場(chǎng)上交易活躍。風(fēng)險(xiǎn)小，在二級(jí)市場(chǎng)上交易活躍。 以中長(zhǎng)期債券為主，流動(dòng)性不如國(guó)庫(kù)券，以中長(zhǎng)期債券為主，流動(dòng)性不如國(guó)庫(kù)券，收益率比國(guó)庫(kù)券高，通常會(huì)受到政府擔(dān)保，收益率比國(guó)庫(kù)券高，通常會(huì)受到政府擔(dān)保，信譽(yù)高。信譽(yù)高。地方政府債券地方政府債券 中央政府以下的各級(jí)地方政府發(fā)行的債券。有兩中央政府以下的各級(jí)地方政府發(fā)行的債券。有兩種基本類(lèi)型：普通債券和收益?zhèn)７N基本類(lèi)型：普通債券和收益?zhèn)?普通普通債券：債券：用于提供基本的政府服務(wù)，如教育服用于提供基本的政府服務(wù)，如教育服務(wù)，由地方政府的稅收作擔(dān)保。務(wù)，由地方政府的稅收作擔(dān)保。 收益?zhèn)菏找?/p>

6、債券：由政府所屬的企業(yè)或事業(yè)單位為特定由政府所屬的企業(yè)或事業(yè)單位為特定的公用事業(yè)項(xiàng)目，如水利工程等進(jìn)行融資發(fā)行的的公用事業(yè)項(xiàng)目，如水利工程等進(jìn)行融資發(fā)行的債券。債券。 發(fā)行和流通不如國(guó)家債券活躍，除了一些信譽(yù)較發(fā)行和流通不如國(guó)家債券活躍，除了一些信譽(yù)較高的地方政府發(fā)行的債券可以在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)行高的地方政府發(fā)行的債券可以在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)行并流通外，大部分都集中在本地，流動(dòng)性不強(qiáng)。并流通外，大部分都集中在本地，流動(dòng)性不強(qiáng)。 通常按面值出售，投資收益免交所得稅。通常按面值出售，投資收益免交所得稅。其他投資工具其他投資工具 公司債券：公司為籌措資金發(fā)行的債券。公司債券：公司為籌措資金發(fā)行的債券。 股票：

7、大多數(shù)國(guó)家禁止銀行投資工商企業(yè)的股票，但隨著股票：大多數(shù)國(guó)家禁止銀行投資工商企業(yè)的股票，但隨著銀行業(yè)務(wù)的綜合化，股票有可能成為投資品種。銀行業(yè)務(wù)的綜合化，股票有可能成為投資品種。 商業(yè)票據(jù)：安全性高，有利于銀行提高資產(chǎn)流動(dòng)性。商業(yè)票據(jù)：安全性高，有利于銀行提高資產(chǎn)流動(dòng)性。 銀行承兌匯票：銀行對(duì)從事進(jìn)出口等業(yè)務(wù)的企業(yè)提供的一銀行承兌匯票：銀行對(duì)從事進(jìn)出口等業(yè)務(wù)的企業(yè)提供的一種信用擔(dān)保，可以增加銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性并增加銀行收益。種信用擔(dān)保，可以增加銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性并增加銀行收益。 回購(gòu)協(xié)議：銀行出售預(yù)先購(gòu)回的證券的協(xié)議，買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)回購(gòu)協(xié)議：銀行出售預(yù)先購(gòu)回的證券的協(xié)議，買(mǎi)賣(mài)的差價(jià)為銀行的收益。為銀行

8、的收益。 央行票據(jù)：中央銀行為調(diào)劑商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金而向央行票據(jù)：中央銀行為調(diào)劑商業(yè)銀行超額存款準(zhǔn)備金而向商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。商業(yè)銀行發(fā)行的短期債務(wù)憑證。 創(chuàng)新的金融工具：金融期貨、金融期權(quán)、資產(chǎn)證券化創(chuàng)新的金融工具：金融期貨、金融期權(quán)、資產(chǎn)證券化 我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的種類(lèi)我國(guó)商業(yè)銀行證券投資的種類(lèi) 國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券 國(guó)家建設(shè)債券國(guó)家建設(shè)債券 國(guó)家投資債券國(guó)家投資債券 國(guó)家特種債券國(guó)家特種債券 金融債券金融債券 企業(yè)債券企業(yè)債券 央行票據(jù)央行票據(jù) 回購(gòu)協(xié)議回購(gòu)協(xié)議 銀行承兌票據(jù)銀行承兌票據(jù)三、商業(yè)銀行證券組合的管理三、商業(yè)銀行證券組合的管理 6.2 6.2 商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)

9、險(xiǎn)商業(yè)銀行證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行證券投資的收益商業(yè)銀行證券投資的收益 商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn)商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 商業(yè)銀行證券投資收益商業(yè)銀行證券投資收益 與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系一、商業(yè)銀行證券投資的收益一、商業(yè)銀行證券投資的收益證券投資的收益一般可用三種方法表示：證券投資的收益一般可用三種方法表示：1.票面收益率票面收益率2.當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率3.到期收益率到期收益率1.票面收益率票面收益率 證券票面上標(biāo)明的收益率證券票面上標(biāo)明的收益率2.當(dāng)期收益率當(dāng)期收益率 證券票面收益額與證券現(xiàn)形市場(chǎng)價(jià)格的比率證券票面收益額與證券現(xiàn)形市場(chǎng)價(jià)格的比率 某銀行以某銀行以9696元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一張

10、面值為元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)一張面值為100100元的債券，元的債券，票面收益率為票面收益率為1010，到期后，銀行獲得，到期后，銀行獲得1010元的債元的債券利息收入，其當(dāng)期收益率為券利息收入，其當(dāng)期收益率為10/9610/9610010.4 3.到期收益率到期收益率 包括當(dāng)期收益率與資本收益率之和，考慮了票面包括當(dāng)期收益率與資本收益率之和，考慮了票面收益、票面價(jià)格、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格及到期期限等因素。收益、票面價(jià)格、購(gòu)買(mǎi)價(jià)格及到期期限等因素。 某銀行持有票面價(jià)值為某銀行持有票面價(jià)值為100元的證券，票面收益元的證券，票面收益率為率為10，償還期為，償還期為3年，銀行購(gòu)入該證券的價(jià)年，銀行購(gòu)入該證券的價(jià)格為格為

11、88元，銀行一直持有至到期日，到期收益率元，銀行一直持有至到期日，到期收益率為為14.9。二、商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn)二、商業(yè)銀行證券投資的風(fēng)險(xiǎn) 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn) 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和外部風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)因主要負(fù)責(zé)人的原因而遭受損失個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)因主要負(fù)責(zé)人的原因而遭受損失的可能性。的可能性。 財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)財(cái)產(chǎn)遭受損失的可能性。主要原財(cái)產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)財(cái)產(chǎn)遭受損失的可能性。主要原因有自然原因、社

12、會(huì)原因和經(jīng)濟(jì)原因等。因有自然原因、社會(huì)原因和經(jīng)濟(jì)原因等。 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善而引起的風(fēng)險(xiǎn)。主要經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)因經(jīng)營(yíng)不善而引起的風(fēng)險(xiǎn)。主要原因有可行性研究失敗、資產(chǎn)運(yùn)用不合理、負(fù)債原因有可行性研究失敗、資產(chǎn)運(yùn)用不合理、負(fù)債過(guò)多等。過(guò)多等。 責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在一定情況下對(duì)于他人的身體損責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)在一定情況下對(duì)于他人的身體損害或財(cái)產(chǎn)損害所負(fù)的賠償責(zé)任而使企業(yè)遭受損失害或財(cái)產(chǎn)損害所負(fù)的賠償責(zé)任而使企業(yè)遭受損失的可能性。的可能性。外部風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn) 1 信用風(fēng)險(xiǎn)：證券發(fā)行人在證券到期時(shí)沒(méi)有能力向信用風(fēng)險(xiǎn)：證券發(fā)行人在證券到期時(shí)沒(méi)有能力向證券持有人償還本金或者有意不履行償還義務(wù)而證券持有人償還本金或

13、者有意不履行償還義務(wù)而給證券持有人造成損失的可能性。給證券持有人造成損失的可能性。 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：由于證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化給證市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)：由于證券市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化給證券投資人帶來(lái)?yè)p失的可能性。券投資人帶來(lái)?yè)p失的可能性。 利率風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)利率的變化而給證券投資者利率風(fēng)險(xiǎn)：由于市場(chǎng)利率的變化而給證券投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。一般來(lái)說(shuō)，證券價(jià)格與市場(chǎng)帶來(lái)?yè)p失的可能性。一般來(lái)說(shuō)，證券價(jià)格與市場(chǎng)利率成反比例變化。利率成反比例變化。外部風(fēng)險(xiǎn)外部風(fēng)險(xiǎn) 2 購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)：又稱(chēng)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，是指由于通貨膨脹使投資收益所代表的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降而給投膨脹使投資收益所代表的實(shí)際

14、購(gòu)買(mǎi)力下降而給投資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。通貨膨脹的程度越大，資者帶來(lái)?yè)p失的可能性。通貨膨脹的程度越大，證券投資的實(shí)際收益就越低；證券的期限越長(zhǎng)，證券投資的實(shí)際收益就越低；證券的期限越長(zhǎng)，通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)就越大。通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)就越大。 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：銀行把投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而遭受流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：銀行把投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而遭受損失的可能性。損失的可能性。111通貨膨脹率名義收益率實(shí)際收益率證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)差法標(biāo)準(zhǔn)差法 標(biāo)準(zhǔn)差越大，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性就越小，投標(biāo)準(zhǔn)差越大，預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)的可能性就越小，投資損失的可能性就越大；標(biāo)準(zhǔn)差越小，預(yù)期收益資損失的可能性就越大；標(biāo)準(zhǔn)差越小，預(yù)期收益

15、實(shí)現(xiàn)的可能性越大，投資損失的可能性就越小。實(shí)現(xiàn)的可能性越大，投資損失的可能性就越小。 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度證券投資風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度系數(shù)法系數(shù)法 整個(gè)證券市場(chǎng)收益的整個(gè)證券市場(chǎng)收益的值為值為1 1，如果某種證券的，如果某種證券的值大于值大于1 1，則表明該證券收益的波動(dòng)幅度要比證券，則表明該證券收益的波動(dòng)幅度要比證券市場(chǎng)的收益波動(dòng)幅度大，因而風(fēng)險(xiǎn)也較大。如果市場(chǎng)的收益波動(dòng)幅度大，因而風(fēng)險(xiǎn)也較大。如果某種股票的某種股票的值小于值小于1 1，則表明該證券收益的波動(dòng)，則表明該證券收益的波動(dòng)幅度比證券市場(chǎng)收益的波動(dòng)幅度要小，因而風(fēng)險(xiǎn)幅度比證券市場(chǎng)收益的波動(dòng)幅度要小，因而風(fēng)險(xiǎn)也較小。也較小。 三、商業(yè)銀行證券投資

16、收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系三、商業(yè)銀行證券投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系6.3 6.3 銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合銀行業(yè)與證券業(yè)的分離與融合 兩種運(yùn)行模式的特點(diǎn)及其利弊分析兩種運(yùn)行模式的特點(diǎn)及其利弊分析 銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史 中國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行模式的變遷中國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行模式的變遷一、兩種運(yùn)行模式的特點(diǎn)及其利弊分析一、兩種運(yùn)行模式的特點(diǎn)及其利弊分析 分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的特點(diǎn)及其利弊分析分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的特點(diǎn)及其利弊分析 混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的特點(diǎn)及其利弊分析混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的特點(diǎn)及其利弊分析分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式 銀行業(yè)與證券業(yè)相互分離，分別由不同的金融機(jī)銀行業(yè)與證券業(yè)相互分離，分別由不同的金

17、融機(jī)構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，構(gòu)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)，證券公司不得經(jīng)營(yíng)零售性存放款業(yè)證券公司不得經(jīng)營(yíng)零售性存放款業(yè)務(wù)，只能從事證券的承銷(xiāo)、包銷(xiāo)、自營(yíng)以及充當(dāng)務(wù)，只能從事證券的承銷(xiāo)、包銷(xiāo)、自營(yíng)以及充當(dāng)兼并收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、基金管理等業(yè)務(wù)。兼并收購(gòu)財(cái)務(wù)顧問(wèn)、基金管理等業(yè)務(wù)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的優(yōu)點(diǎn)分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的優(yōu)點(diǎn) 有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)和專(zhuān)業(yè)管理水平。有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)的專(zhuān)業(yè)技術(shù)和專(zhuān)業(yè)管理水平。 為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個(gè)穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，為兩種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個(gè)穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，避免了競(jìng)爭(zhēng)摩擦和合業(yè)經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)的綜合性銀避免了競(jìng)爭(zhēng)摩擦和合業(yè)經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)的綜合性銀行集團(tuán)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問(wèn)題。行集團(tuán)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問(wèn)

18、題。 有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶(hù)的安全，阻止商有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶(hù)的安全，阻止商業(yè)銀行將過(guò)多的資金用在高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)上。業(yè)銀行將過(guò)多的資金用在高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)上。 有利于抑制金融危機(jī)的產(chǎn)生，為國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)有利于抑制金融危機(jī)的產(chǎn)生，為國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的不足之處分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的不足之處 以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運(yùn)行系統(tǒng)，以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運(yùn)行系統(tǒng)，使得兩類(lèi)業(yè)務(wù)難以開(kāi)展必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，具有明使得兩類(lèi)業(yè)務(wù)難以開(kāi)展必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)抑制性；顯的競(jìng)爭(zhēng)抑制性； 分業(yè)經(jīng)營(yíng)使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，分業(yè)經(jīng)營(yíng)使

19、商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來(lái)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展；推動(dòng)其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展； 分業(yè)經(jīng)營(yíng)也不利于銀行進(jìn)行公平的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，尤分業(yè)經(jīng)營(yíng)也不利于銀行進(jìn)行公平的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，尤其是面對(duì)規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀其是面對(duì)規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利行，單一型商業(yè)銀行很難在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。地位。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的典型國(guó)家分業(yè)經(jīng)營(yíng)的典型國(guó)家 兩種典型：兩種典型： 一種是以美國(guó)、日本為代表，在實(shí)

20、行分業(yè)經(jīng)營(yíng)一種是以美國(guó)、日本為代表，在實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的時(shí)期，它們通過(guò)法律形式，明確規(guī)定投資模式的時(shí)期，它們通過(guò)法律形式，明確規(guī)定投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格分離；銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)必須嚴(yán)格分離； 另一種則是以英國(guó)為代表，在實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的階另一種則是以英國(guó)為代表，在實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的階段，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的自我管理和自我約束來(lái)達(dá)到段，通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的自我管理和自我約束來(lái)達(dá)到投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的，也就是說(shuō)，投資銀行與商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的目的，也就是說(shuō)，英國(guó)的金融服務(wù)業(yè)的這種職能分離不是依靠法律英國(guó)的金融服務(wù)業(yè)的這種職能分離不是依靠法律規(guī)定的，而是歷史形成的。規(guī)定的，而是歷史形成的?；鞓I(yè)

21、經(jīng)營(yíng)模式混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式 混業(yè)經(jīng)營(yíng)是證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透混業(yè)經(jīng)營(yíng)是證券業(yè)和銀行業(yè)相互結(jié)合、相互滲透的一種經(jīng)營(yíng)方式，混業(yè)經(jīng)營(yíng)以德國(guó)、瑞士、法國(guó)的一種經(jīng)營(yíng)方式，混業(yè)經(jīng)營(yíng)以德國(guó)、瑞士、法國(guó)等歐洲大陸國(guó)家為典型代表。等歐洲大陸國(guó)家為典型代表。 這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式又被稱(chēng)為這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式又被稱(chēng)為 “ “全能銀行制度全能銀行制度”，在此種模式下，沒(méi)有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，在此種模式下，沒(méi)有銀行業(yè)務(wù)之間的界限劃分，各種銀行都可以經(jīng)營(yíng)存貸款、證券買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)。各種銀行都可以經(jīng)營(yíng)存貸款、證券買(mǎi)賣(mài)等業(yè)務(wù)。每家銀行具體選擇何種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)則由企業(yè)根據(jù)自每家銀行具體選擇何種業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)則由企業(yè)根據(jù)自身優(yōu)勢(shì)，各種主客觀(guān)條

22、件及發(fā)展目標(biāo)等自行考慮，身優(yōu)勢(shì)，各種主客觀(guān)條件及發(fā)展目標(biāo)等自行考慮，國(guó)家對(duì)其不作過(guò)多干預(yù)。國(guó)家對(duì)其不作過(guò)多干預(yù)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的優(yōu)勢(shì) 能銀行同時(shí)從事經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，能銀行同時(shí)從事經(jīng)營(yíng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)，可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進(jìn)，相互支持，做到優(yōu)勢(shì)可以使兩種業(yè)務(wù)相互促進(jìn)，相互支持，做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)?；パa(bǔ)。 有利于降低銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。有利于降低銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)。 使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，降低貸款和使全能銀行充分掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，降低貸款和證券承銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。證券承銷(xiāo)的風(fēng)險(xiǎn)。 實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，任何一家銀行都可以兼營(yíng)商業(yè)銀實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，任何一家銀行都可以兼營(yíng)商業(yè)銀行與證券公司

23、業(yè)務(wù)，這樣便加強(qiáng)了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，行與證券公司業(yè)務(wù)，這樣便加強(qiáng)了銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進(jìn)社會(huì)總效用的有利于優(yōu)勝劣汰，提高效益，促進(jìn)社會(huì)總效用的上升。上升?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)模式的缺點(diǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的缺點(diǎn) 容易形成金融市場(chǎng)的壟斷，產(chǎn)生不公平競(jìng)?cè)菀仔纬山鹑谑袌?chǎng)的壟斷，產(chǎn)生不公平競(jìng)爭(zhēng)；爭(zhēng)； 過(guò)大的綜合性銀行集團(tuán)會(huì)產(chǎn)生集團(tuán)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)大的綜合性銀行集團(tuán)會(huì)產(chǎn)生集團(tuán)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問(wèn)題；可能會(huì)招致新的和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難的問(wèn)題；可能會(huì)招致新的更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。更大的金融風(fēng)險(xiǎn)。 混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的發(fā)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的發(fā)展 混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式最早起源于混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式最早起源于1919世紀(jì)末的德國(guó)、荷、世紀(jì)末的德國(guó)、荷、盧森

24、堡等國(guó)家，其中尤以德國(guó)為典型代表。與美、盧森堡等國(guó)家，其中尤以德國(guó)為典型代表。與美、英、日三國(guó)相比，德國(guó)的金融經(jīng)營(yíng)模式具有獨(dú)特英、日三國(guó)相比，德國(guó)的金融經(jīng)營(yíng)模式具有獨(dú)特的特征：第一，商業(yè)銀行的的特征：第一，商業(yè)銀行的“全能化全能化”或或“綜合綜合化化”，即商業(yè)銀行沒(méi)有業(yè)務(wù)范圍的限制而可以全，即商業(yè)銀行沒(méi)有業(yè)務(wù)范圍的限制而可以全面地經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)，如經(jīng)營(yíng)存放款、貼現(xiàn)、面地經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)，如經(jīng)營(yíng)存放款、貼現(xiàn)、證券買(mǎi)賣(mài)、擔(dān)保、投資信托、租賃儲(chǔ)蓄等全方位證券買(mǎi)賣(mài)、擔(dān)保、投資信托、租賃儲(chǔ)蓄等全方位商業(yè)銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。第二，從來(lái)就沒(méi)有獨(dú)商業(yè)銀行及投資銀行業(yè)務(wù)。第二，從來(lái)就沒(méi)有獨(dú)立的投資銀行，證券市

25、場(chǎng)相對(duì)落后。第三，銀行立的投資銀行，證券市場(chǎng)相對(duì)落后。第三，銀行與工商企業(yè)的關(guān)系十分密切，甚至對(duì)其具有壓倒與工商企業(yè)的關(guān)系十分密切，甚至對(duì)其具有壓倒性的影響力。性的影響力。二、銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史二、銀行業(yè)和證券業(yè)分離與融合的發(fā)展歷史 純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)，是在分離、純粹意義上的銀行業(yè)和證券業(yè)的出現(xiàn)，是在分離、融合、再分離、再融合的動(dòng)態(tài)過(guò)程中形成的。融合、再分離、再融合的動(dòng)態(tài)過(guò)程中形成的。 這一過(guò)程可以分為四個(gè)階段：這一過(guò)程可以分為四個(gè)階段： 第一階段：早期的自然分離階段第一階段：早期的自然分離階段 第二階段：二十世紀(jì)初期的融合階段第二階段：二十世紀(jì)初期的融合階段 第

26、三階段：年第三階段：年-年經(jīng)濟(jì)危年經(jīng)濟(jì)危 機(jī)后的分離階段機(jī)后的分離階段 第四階段：七十年代以來(lái)的現(xiàn)代融合階段。第四階段：七十年代以來(lái)的現(xiàn)代融合階段。三、中國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行模式的變遷三、中國(guó)銀行業(yè)運(yùn)行模式的變遷1 1、早期原始的混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（、早期原始的混業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（80 80 年代中期年代中期1993 1993 年）年）2 2、較為嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（、較為嚴(yán)格的分業(yè)經(jīng)營(yíng)階段（1993 1993 年年1999 1999 年）年）3 3、初級(jí)的銀證合作階段（、初級(jí)的銀證合作階段（1999 1999 年至今）年至今）我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀我國(guó)混業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀1 19991999年年8 8 月月1919日，中國(guó)人民銀行頒布了日，中國(guó)人民銀行頒布了證券公證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規(guī)定和和基金管理基金管理公司