第十二章營(yíng)運(yùn)資金計(jì)劃與現(xiàn)金預(yù)算

1、第一節(jié)第一節(jié) 營(yíng)運(yùn)資金計(jì)營(yíng)運(yùn)資金計(jì)劃劃第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算第三節(jié)第三節(jié) 短期借款短期借款 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn) 由于季節(jié)性或臨時(shí)性由于季節(jié)性或臨時(shí)性原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如原因占用的流動(dòng)資產(chǎn)，如銷售旺季增加的應(yīng)收賬款銷售旺季增加的應(yīng)收賬款和存貨等。和存貨等。 永久性流動(dòng)資產(chǎn)永久性流動(dòng)資產(chǎn) 用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)用于滿足公司長(zhǎng)期穩(wěn)定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保定需要的流動(dòng)資產(chǎn)，如保險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。險(xiǎn)儲(chǔ)備中的存貨或現(xiàn)金等。 資資 產(chǎn)產(chǎn)（資金存在形態(tài)）（資金存在形態(tài)） 臨時(shí)性資本需求臨時(shí)性資本需求 通過短期負(fù)債籌資滿足通過短期負(fù)債籌資滿足公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。公司臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)需要。

2、永久性資本需求永久性資本需求 通過長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資通過長(zhǎng)期負(fù)債和股權(quán)資本籌資滿足公司永久性流動(dòng)本籌資滿足公司永久性流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的需要。資資 本本（資金來源）（資金來源）資資 金金 運(yùn)運(yùn) 動(dòng)動(dòng) 的的 兩兩 個(gè)個(gè) 側(cè)側(cè) 面面固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)一、流動(dòng)資產(chǎn)組合策略一、流動(dòng)資產(chǎn)組合策略如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與如何配置流動(dòng)資產(chǎn)與其資本來源等問題其資本來源等問題 （一）穩(wěn)健型籌資策略（一）穩(wěn)健型籌資策略 1 1、基本特征：、基本特征： 公司的長(zhǎng)期資本不但能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，而且還能公司的長(zhǎng)期資本不但能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，而且還能滿足部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求。滿足

3、部分短期或臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需求。 2 2、主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、主要目的：規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 圖6- 1 穩(wěn)健型籌資策略3 3、基本評(píng)價(jià)：、基本評(píng)價(jià)： 優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)點(diǎn)：增強(qiáng)公司的償債能力，降低利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 4 4、適用范圍：、適用范圍： 公司長(zhǎng)期資本多余，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)。公司長(zhǎng)期資本多余，又找不到更好的投資機(jī)會(huì)。 缺點(diǎn)：缺點(diǎn)： 資本成本增加，利潤(rùn)減少；資本成本增加，利潤(rùn)減少； 如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東如用股權(quán)資本代替負(fù)債，會(huì)喪失財(cái)務(wù)杠桿利益，降低股東的收益率。的收益率。 （二）（二） 激進(jìn)型籌資策略激進(jìn)型籌資策略 1 1、基本特征：

4、、基本特征： 公司長(zhǎng)期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，要依賴短期負(fù)公司長(zhǎng)期資本不能滿足永久性資產(chǎn)的資本需求，要依賴短期負(fù)債來彌補(bǔ)。債來彌補(bǔ)。2 2、主要目的：追求高利潤(rùn)、主要目的：追求高利潤(rùn)3 3、基本評(píng)價(jià)：、基本評(píng)價(jià)： 降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn)降低了公司的流動(dòng)比率，加大了償債風(fēng)險(xiǎn) 利率的多變性增加了公司盈利的不確定性利率的多變性增加了公司盈利的不確定性4 4、適用范圍：、適用范圍： 長(zhǎng)期資本來源不足，或短期負(fù)債成本較低長(zhǎng)期資本來源不足，或短期負(fù)債成本較低 圖6- 2 激進(jìn)型籌資策略 （三）折中型籌資策略（三）折中型籌資策略 1 1、基本特征：、基本特征： 公司的長(zhǎng)期資本正好滿足

5、永久性資產(chǎn)的資本需求量，而臨時(shí)性公司的長(zhǎng)期資本正好滿足永久性資產(chǎn)的資本需求量，而臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。流動(dòng)資產(chǎn)的資本需要?jiǎng)t全部由短期負(fù)債籌資解決。2 2、基本評(píng)價(jià)：、基本評(píng)價(jià)： 風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。風(fēng)險(xiǎn)介于穩(wěn)健型和激進(jìn)型策略之間。 減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn)減少公司到期不能償債風(fēng)險(xiǎn) 減少公司閑置資本占用量，提高資本的利用效率。減少公司閑置資本占用量，提高資本的利用效率。理想的籌資策略理想的籌資策略圖6-3 折衷型籌資策略 【例例】假設(shè)某公司目前正在考慮三種流動(dòng)資產(chǎn)投資與籌資策略：假設(shè)某公司目前正在考慮三種流動(dòng)資產(chǎn)投資與籌資策略： A. A. 激進(jìn)型策略：流

6、動(dòng)資產(chǎn)投資激進(jìn)型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資350350萬元，短期負(fù)債籌資萬元，短期負(fù)債籌資300300萬元；萬元； B. B. 折衷型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資折衷型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資400400萬元，短期負(fù)債籌資萬元，短期負(fù)債籌資200200萬元；萬元； C. C. 穩(wěn)健型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資穩(wěn)健型策略：流動(dòng)資產(chǎn)投資450450萬元，短期負(fù)債籌資萬元，短期負(fù)債籌資100100萬元。萬元。三種不同策略風(fēng)險(xiǎn)與收益情況如表三種不同策略風(fēng)險(xiǎn)與收益情況如表6-16-1所示所示項(xiàng)項(xiàng) 目目A（激進(jìn)）（激進(jìn)）B（折衷）（折衷）C（穩(wěn)健）（穩(wěn)?。?1)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)350400450(2)固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)300300300(

7、3)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額650700750(4)流動(dòng)負(fù)債（流動(dòng)負(fù)債（8%）300200100(5)長(zhǎng)期負(fù)債（長(zhǎng)期負(fù)債（10%） 90220350(6)負(fù)債總額負(fù)債總額390420450(7)股東權(quán)益股東權(quán)益260280300(8)負(fù)債與股東權(quán)益總額負(fù)債與股東權(quán)益總額650700750(9) 預(yù)期息稅前收益預(yù)期息稅前收益100103106(10)利息費(fèi)用利息費(fèi)用 短期負(fù)債短期負(fù)債 24 16 8 長(zhǎng)期負(fù)債長(zhǎng)期負(fù)債 9 22 35(11)稅前收益稅前收益 67 65 63(12)所得稅（所得稅（50%）33.532.531.5(13)凈收益凈收益(14)凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率(13)/(7)33.5

8、12.88%32.511.61%31.510.50%(15)凈營(yíng)運(yùn)資本凈營(yíng)運(yùn)資本(1)(4) 50200350(16)流動(dòng)比率流動(dòng)比率(1)/(4)1.172.004.5表表6-1 6-1 營(yíng)運(yùn)資本組合策略營(yíng)運(yùn)資本組合策略 單位：萬元單位：萬元 對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)對(duì)三種籌資策略的評(píng)價(jià)組合策略組合策略特特 征征 1.1.激進(jìn)型策略激進(jìn)型策略 2.2.穩(wěn)健型策略穩(wěn)健型策略 3.3.折衷型策略折衷型策略高風(fēng)險(xiǎn)、高收益高風(fēng)險(xiǎn)、高收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益低風(fēng)險(xiǎn)、低收益風(fēng)險(xiǎn)和收益適中風(fēng)險(xiǎn)和收益適中上述三種策略孰優(yōu)孰劣，并無絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際靈活應(yīng)用。上述三種策略孰優(yōu)孰劣，并無絕對(duì)標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)應(yīng)結(jié)合實(shí)際靈活

9、應(yīng)用。 （四）（四） 選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問題選擇組合策略時(shí)應(yīng)注意的問題 1 1、資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配、資產(chǎn)與債務(wù)償還期相匹配 銷售旺季，庫存資產(chǎn)增加所需要的資本一般以短期銀行借款解決；銷售旺季，庫存資產(chǎn)增加所需要的資本一般以短期銀行借款解決； 銷售淡季，庫存減少，釋放出的現(xiàn)金即可用于歸還銀行借款。銷售淡季，庫存減少，釋放出的現(xiàn)金即可用于歸還銀行借款。 公司應(yīng)采用公司應(yīng)采用長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資本來源進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。如果用短期借款籌資，來源進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。如果用短期借款籌資，無法用該項(xiàng)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量還本付息。無法用該項(xiàng)投資產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量還本付息。 2 2、營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)以長(zhǎng)期資金來源來解決

10、、營(yíng)運(yùn)資金應(yīng)以長(zhǎng)期資金來源來解決 債權(quán)人常常要求公司任何時(shí)候都要保留一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資金，以維持債權(quán)人常常要求公司任何時(shí)候都要保留一定數(shù)額的營(yíng)運(yùn)資金，以維持公司的償債能力。公司的償債能力。 3 3、保留一定的資金盈余、保留一定的資金盈余 保留保留并非并非一定意味著公司實(shí)際上擁有一部分現(xiàn)金節(jié)余，它還包括公司一定意味著公司實(shí)際上擁有一部分現(xiàn)金節(jié)余，它還包括公司的借貸能力。的借貸能力。二、短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略二、短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略 （一）短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn)（一）短期負(fù)債各項(xiàng)目的特點(diǎn) 短期銀行借款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成本。短期銀行借款的基本特征是低風(fēng)險(xiǎn)、高成本。 應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本

11、、高風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)付賬款籌資一般則是低成本、高風(fēng)險(xiǎn)。 由于法律和結(jié)算原因而形成的各種應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)由于法律和結(jié)算原因而形成的各種應(yīng)付稅金、應(yīng)付工資、應(yīng)計(jì)費(fèi)用屬于用屬于“自然籌資自然籌資”方式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。方式，對(duì)于這種負(fù)債，企業(yè)可以加以合理利用。 （二）短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略（二）短期負(fù)債各項(xiàng)目的組合策略 根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的規(guī)律性，合理安排短期銀行借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)的付票據(jù)的借款期限、還款期限和支用期限借款期限、還款期限和支用期限，即按不同的償還期限籌措，即按不同的償還期限籌措各種短期資本來源，以保證既能

12、滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各各種短期資本來源，以保證既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要，又能及時(shí)清償各種到期債務(wù)。種到期債務(wù)。 現(xiàn)金預(yù)算是用來反映計(jì)劃期內(nèi)由于營(yíng)業(yè)和資本支出引起的一切現(xiàn)金收現(xiàn)金預(yù)算是用來反映計(jì)劃期內(nèi)由于營(yíng)業(yè)和資本支出引起的一切現(xiàn)金收支及其結(jié)果的財(cái)務(wù)計(jì)劃。支及其結(jié)果的財(cái)務(wù)計(jì)劃。1.1.現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入期初的現(xiàn)金結(jié)存數(shù)和預(yù)算期內(nèi)發(fā)期初的現(xiàn)金結(jié)存數(shù)和預(yù)算期內(nèi)發(fā)生的現(xiàn)金收入。生的現(xiàn)金收入。 2.2.現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)生的現(xiàn)金支出。預(yù)算期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)生的現(xiàn)金支出。 3.3.凈現(xiàn)金流量及現(xiàn)金需求量?jī)衄F(xiàn)金流量及現(xiàn)金需求量現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量= =現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量- -現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量

13、根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量根據(jù)現(xiàn)金凈流量和其他資料可以確定現(xiàn)金需求量一、現(xiàn)金預(yù)算的構(gòu)成一、現(xiàn)金預(yù)算的構(gòu)成接下頁接下頁4. 4. 現(xiàn)金籌措與運(yùn)用計(jì)劃現(xiàn)金籌措與運(yùn)用計(jì)劃 根據(jù)計(jì)劃期凈現(xiàn)金流量及公司有關(guān)資本管理的各項(xiàng)政策，確定籌集或根據(jù)計(jì)劃期凈現(xiàn)金流量及公司有關(guān)資本管理的各項(xiàng)政策，確定籌集或運(yùn)用現(xiàn)金的數(shù)額。運(yùn)用現(xiàn)金的數(shù)額。 如果現(xiàn)金不足，可向銀行取得借款，或發(fā)放短期商業(yè)票據(jù)以籌集資本，如果現(xiàn)金不足，可向銀行取得借款，或發(fā)放短期商業(yè)票據(jù)以籌集資本，并預(yù)計(jì)還本付息的期限和數(shù)額。并預(yù)計(jì)還本付息的期限和數(shù)額。 如果現(xiàn)金多余，除了可用于償還借款外，還可用于購買有價(jià)證券進(jìn)行如果現(xiàn)金多余，除了可用

14、于償還借款外，還可用于購買有價(jià)證券進(jìn)行短期投資。短期投資。 現(xiàn)金預(yù)算一般以年、季、月、旬、周甚至日為編制。現(xiàn)金預(yù)算一般以年、季、月、旬、周甚至日為編制。 預(yù)測(cè)各季預(yù)測(cè)各季的銷售收入的銷售收入考慮現(xiàn)銷、賒銷收入考慮現(xiàn)銷、賒銷收入編制預(yù)計(jì)銷售編制預(yù)計(jì)銷售收入收現(xiàn)表收入收現(xiàn)表二、現(xiàn)金預(yù)算的編制二、現(xiàn)金預(yù)算的編制 請(qǐng)看請(qǐng)看ATTATT公司現(xiàn)金預(yù)算的編制公司現(xiàn)金預(yù)算的編制1.1.現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量 【例例】ATTATT公司的現(xiàn)金流入量主要是產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)公司的現(xiàn)金流入量主要是產(chǎn)品銷售收入，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)、銷售合同以及公司的生產(chǎn)能力，預(yù)測(cè)測(cè)、銷售合同以及公司的生產(chǎn)能力，預(yù)測(cè)20072007年各季

15、度產(chǎn)品銷售收入年各季度產(chǎn)品銷售收入分別為分別為87508750萬元、萬元、78507850萬元、萬元、1160011600萬元和萬元和1310013100萬元。萬元。 如果公司采取賒銷售方式，如果公司采取賒銷售方式， 據(jù)估計(jì)，在各季銷售收入中有據(jù)估計(jì)，在各季銷售收入中有80%80%能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余能于當(dāng)季收到現(xiàn)金，其余20%20%要到下季收訖。要到下季收訖。 假設(shè)該公司假設(shè)該公司20062006年第四季度銷售收入為年第四季度銷售收入為15001500萬，年末應(yīng)收賬款萬，年末應(yīng)收賬款余額為余額為15001500萬元。萬元。 據(jù)此可編制銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃，如表據(jù)此可編制銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃，如表1

16、2-112-1所示。所示。 表表12-1 ATT12-1 ATT公司銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃公司銷售收入收現(xiàn)計(jì)劃 單位：萬元單位：萬元項(xiàng)項(xiàng) 目目1季度季度2季度季度3季度季度4季度季度期初應(yīng)收賬款期初應(yīng)收賬款銷售收入銷售收入現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入 其中：上季收現(xiàn)其中：上季收現(xiàn) 本季收現(xiàn)本季收現(xiàn) 現(xiàn)金收入合計(jì)現(xiàn)金收入合計(jì)期末應(yīng)收賬款期末應(yīng)收賬款 1 500 8 750 1 500 7 000 8 5001 750 1 750 7 850 1 750 6 280 8 0301 570 1 57011 600 1 570 9 28010 850 2 320 2 320 13 100 2 32010 48012 8

17、00 2 620 本季度的上季收現(xiàn)數(shù)本季度的上季收現(xiàn)數(shù)上季末應(yīng)收賬款余額上季末應(yīng)收賬款余額本季收現(xiàn)本季收現(xiàn)預(yù)計(jì)本季的銷售收入預(yù)計(jì)本季的銷售收入80%季末應(yīng)收賬款季末應(yīng)收賬款預(yù)計(jì)本季的銷售收入預(yù)計(jì)本季的銷售收入20% 此外，此外，ATTATT公司除產(chǎn)品銷售收入收現(xiàn)外，還包括其他現(xiàn)金收入公司除產(chǎn)品銷售收入收現(xiàn)外，還包括其他現(xiàn)金收入（見表（見表12-312-3），如固定資產(chǎn)報(bào)廢殘值收入，按政策規(guī)定退回的已交），如固定資產(chǎn)報(bào)廢殘值收入，按政策規(guī)定退回的已交稅款等。稅款等。 通常公司籌措長(zhǎng)期資本（如發(fā)行債券或股票等）也是公司的一通常公司籌措長(zhǎng)期資本（如發(fā)行債券或股票等）也是公司的一項(xiàng)資本來源，為簡(jiǎn)化假設(shè)

18、該公司在計(jì)劃期內(nèi)未籌措長(zhǎng)期資本。項(xiàng)資本來源，為簡(jiǎn)化假設(shè)該公司在計(jì)劃期內(nèi)未籌措長(zhǎng)期資本。 ATT ATT公司的現(xiàn)金支出計(jì)劃如下：公司的現(xiàn)金支出計(jì)劃如下： （1 1）材料采購支出計(jì)劃）材料采購支出計(jì)劃 假設(shè)假設(shè)ATTATT公司材料采購支出均在當(dāng)季付現(xiàn)公司材料采購支出均在當(dāng)季付現(xiàn) （2 2）工資、管理費(fèi)用（不包括折舊費(fèi)）、銷售費(fèi)等現(xiàn)金支出）工資、管理費(fèi)用（不包括折舊費(fèi)）、銷售費(fèi)等現(xiàn)金支出 （3 3）資本支出，指長(zhǎng)期投資現(xiàn)金支出）資本支出，指長(zhǎng)期投資現(xiàn)金支出 該公司長(zhǎng)期投資支出主要發(fā)生在第一季度該公司長(zhǎng)期投資支出主要發(fā)生在第一季度 （4 4）所得稅、利息及股利支出。）所得稅、利息及股利支出。 注意：注

19、意：利息支出包括全部長(zhǎng)期債務(wù)利息支出，但不包括為利息支出包括全部長(zhǎng)期債務(wù)利息支出，但不包括為 彌補(bǔ)該年度資本不足而借入的短期債務(wù)的利息支出。彌補(bǔ)該年度資本不足而借入的短期債務(wù)的利息支出。 2. 現(xiàn)金流出量現(xiàn)金流出量 表表12-2 12-2 現(xiàn)金流出計(jì)劃現(xiàn)金流出計(jì)劃 單位：萬元單位：萬元項(xiàng)項(xiàng) 目目1 1季度季度2 2季度季度3 3季度季度4 4季度季度材料采購支出材料采購支出工資、管理費(fèi)、銷售費(fèi)支出工資、管理費(fèi)、銷售費(fèi)支出資本支出資本支出所得稅、利息、股利支出所得稅、利息、股利支出 合合 計(jì)計(jì) 65006500300030003250325040040013150 13150 600060003

20、0003000130130400400 9530 9530 5500550030003000 550 550 450 4509500 9500 50005000300030008008005005009300 9300 表表12-3 12-3 現(xiàn)金需求計(jì)劃現(xiàn)金需求計(jì)劃 單位：萬元單位：萬元項(xiàng)項(xiàng) 目目第一季度第一季度第二季度第二季度第三季度第三季度第四季度第四季度 現(xiàn)金收入現(xiàn)金收入 其中：銷售收現(xiàn)收入其中：銷售收現(xiàn)收入 其他現(xiàn)金收入其他現(xiàn)金收入 現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出 凈現(xiàn)金流量?jī)衄F(xiàn)金流量 - - 現(xiàn)金需求計(jì)劃現(xiàn)金需求計(jì)劃 期初現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額 期末現(xiàn)金余額期末現(xiàn)金余額 + + 865086508

21、50085001501501315013150(4500)(4500) 500500(4000)(4000) 8 0308 0308 0308 0300 095309530(1500)(1500) (4000)(4000)(5500)(5500)12100121001085010850125012509500950026002600 (5500)(5500)(2900)(2900)12 80012 80012 80012 8000 0 9300 9300 35003500 (2900)(2900)600600注：注：括號(hào)內(nèi)數(shù)字為現(xiàn)金需求額括號(hào)內(nèi)數(shù)字為現(xiàn)金需求額3. 凈現(xiàn)金流量及現(xiàn)金需求計(jì)劃凈現(xiàn)

22、金流量及現(xiàn)金需求計(jì)劃 公司短期資本來源主要包括：公司短期資本來源主要包括： 短期銀行借款；短期銀行借款； 商業(yè)信用籌資，即延期付款籌資。商業(yè)信用籌資，即延期付款籌資。 假設(shè)：假設(shè)： ATTATT公司可利用的銀行短期貸款限額為公司可利用的銀行短期貸款限額為40004000萬元，年利率為萬元，年利率為8%8%； 公司可利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用延期支付貨款，預(yù)計(jì)各季度公司可利用供應(yīng)商提供的商業(yè)信用延期支付貨款，預(yù)計(jì)各季度可延期支付額分別為：可延期支付額分別為：52005200萬元，萬元，48004800萬元，萬元，44004400萬元和萬元和40004000萬元，如萬元，如第一季度將第一季度將520

23、05200萬元應(yīng)付賬款延至第二季度支付，以此類推。萬元應(yīng)付賬款延至第二季度支付，以此類推。 公司喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本公司喪失現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本( (季利率季利率) )為為5%5%。表表12-4 ATT12-4 ATT公司短期資本籌集計(jì)劃公司短期資本籌集計(jì)劃 單位：萬元單位：萬元項(xiàng)項(xiàng) 目目第一季度第一季度第二季度第二季度第三季度第三季度第四季度第四季度現(xiàn)金需求現(xiàn)金需求經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金需求量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金需求量* *銀行借款利息銀行借款利息* * *延期付款利息延期付款利息* * * *現(xiàn)金需求合計(jì)現(xiàn)金需求合計(jì)現(xiàn)金來源現(xiàn)金來源銀行借款限額銀行借款限額延期付款籌資延期付款籌資出售短期證券出售短期證券現(xiàn)金來源合計(jì)

24、現(xiàn)金來源合計(jì)償還借款和支付延期貨款償還借款和支付延期貨款支付延期貨款支付延期貨款償還銀行貸款償還銀行貸款現(xiàn)金余額增加現(xiàn)金余額增加增加現(xiàn)金余額增加現(xiàn)金余額銀行借款余額銀行借款余額季初余額季初余額季末余額季末余額 4 500 80 04 5804 000 0 5804 580 0 0 04 0004 0001 500 80 01 580 01 580 01 580 0 0 04 0004 000(2 600) 80 79(2 441) 0 0 0 0 1 580 861 0 4 000 3 139(3 500) 63 0(3 437) 0 0 0 0 03 139 2983 139 0= =借款數(shù)

25、額借款數(shù)額季度利率季度利率 = =延期付款金額延期付款金額放棄現(xiàn)金折扣實(shí)際利率放棄現(xiàn)金折扣實(shí)際利率 完善財(cái)務(wù)計(jì)劃完善財(cái)務(wù)計(jì)劃 編完短期計(jì)劃后，需分析評(píng)價(jià)并進(jìn)行完善：編完短期計(jì)劃后，需分析評(píng)價(jià)并進(jìn)行完善： 能否尋求其他短期資金來源以取代延期付款籌資方式；能否尋求其他短期資金來源以取代延期付款籌資方式； 是否應(yīng)持有更多的現(xiàn)金、短期有價(jià)證券或貸款能力，以防止客戶是否應(yīng)持有更多的現(xiàn)金、短期有價(jià)證券或貸款能力，以防止客戶拖欠貨款或壞賬損失而引起的現(xiàn)金短缺問題拖欠貨款或壞賬損失而引起的現(xiàn)金短缺問題 ； 該計(jì)劃是否會(huì)降低流動(dòng)比率或資產(chǎn)變現(xiàn)能力，是否會(huì)引起銀行的該計(jì)劃是否會(huì)降低流動(dòng)比率或資產(chǎn)變現(xiàn)能力，是否會(huì)引

26、起銀行的不利反映；不利反映； 延期支付貨款是否會(huì)影響公司的商業(yè)信用，引起供應(yīng)商的不滿延期支付貨款是否會(huì)影響公司的商業(yè)信用，引起供應(yīng)商的不滿 ； 是否應(yīng)籌措長(zhǎng)期資本解決長(zhǎng)期投資的資本需要是否應(yīng)籌措長(zhǎng)期資本解決長(zhǎng)期投資的資本需要 ； 為緩解資金壓力，能否延緩資本支出預(yù)算。為緩解資金壓力，能否延緩資本支出預(yù)算。 速度快速度快 彈性大彈性大 成本低成本低 風(fēng)險(xiǎn)大風(fēng)險(xiǎn)大 短期籌資的特點(diǎn)：短期籌資的特點(diǎn)： 短期籌資主要包括銀行短期借款、商業(yè)信用和短期融資券。短期籌資主要包括銀行短期借款、商業(yè)信用和短期融資券。一、銀行短期借款的種類一、銀行短期借款的種類1.1.信用貸款信用貸款 公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得

27、的貸款公司憑借自身的信譽(yù)從銀行取得的貸款 信用額度信用額度借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)借款公司與銀行之間正式或非正式協(xié)議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。議規(guī)定的公司向銀行借款的最高限額。貸款條件貸款條件【例例6-16-1】在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為在正式協(xié)議下，約定某公司的信用額度為100100萬元，該公司已萬元，該公司已借用借用8080萬元尚未償還，則該公司仍可申請(qǐng)借萬元尚未償還，則該公司仍可申請(qǐng)借2020萬元，銀行將予以保證。萬元，銀行將予以保證。 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最銀行具有法律義務(wù)承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)議。高限額的貸款協(xié)

28、議。費(fèi)率承諾）借款數(shù)額已使用的貸限額周轉(zhuǎn)信（承諾費(fèi) 公司公司享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給享用周轉(zhuǎn)信用協(xié)議，通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆銀行一筆承諾費(fèi)承諾費(fèi)。 在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，在協(xié)議的有效期內(nèi)，只要公司的借款總額未超過最高限額，銀銀行必須滿足公司任何時(shí)候提出的借款要求行必須滿足公司任何時(shí)候提出的借款要求。 【例例6-26-2】如果周轉(zhuǎn)信用額度為如果周轉(zhuǎn)信用額度為100100萬元，借款公司年度內(nèi)使用了萬元，借款公司年度內(nèi)使用了6060萬元，余額為萬元，余額為4040萬元，假設(shè)承諾費(fèi)率為萬元，假設(shè)承諾費(fèi)率為0.5%0.5%。承諾費(fèi)

29、承諾費(fèi): : （1 000 0001 000 000600 000600 000） 0.5% 0.5% 2 0002 000（元）（元） 補(bǔ)償性余額補(bǔ)償性余額銀行要求借款公司在銀行中保持按貸款限額的銀行要求借款公司在銀行中保持按貸款限額的一定百分比一定百分比(10%(10%20%)20%)計(jì)算的最低存款余額。計(jì)算的最低存款余額。%4 . 9%100%)151 (000100%8000100借款實(shí)際利率 銀行銀行：補(bǔ)償性余額可以：補(bǔ)償性余額可以降低貸款風(fēng)險(xiǎn)降低貸款風(fēng)險(xiǎn) 借款借款公司公司：補(bǔ)償性余額則：補(bǔ)償性余額則提高了提高了借款的借款的實(shí)際利率實(shí)際利率 【例例6-36-3】某公司按某公司按8%8

30、%向銀行借款向銀行借款100 000100 000元，銀行要求維持貸款元，銀行要求維持貸款限額限額15%15%的補(bǔ)償性余額。的補(bǔ)償性余額。 要求：計(jì)算該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。要求：計(jì)算該項(xiàng)借款的實(shí)際利率。2. 2. 擔(dān)保借款擔(dān)保借款 擔(dān)保借款：又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作擔(dān)保借款：又稱抵押借款，是指借款公司以本公司的某些資產(chǎn)作為償債擔(dān)保品而取得的借款。為償債擔(dān)保品而取得的借款。 銀行貸款的安全程度取決于擔(dān)保品的價(jià)值大小和變現(xiàn)速度。銀行貸款的安全程度取決于擔(dān)保品的價(jià)值大小和變現(xiàn)速度。 在借款者不能償還債務(wù)時(shí)，銀行就可變賣擔(dān)保品，在借款者不能償還債務(wù)時(shí)，銀行就可變賣擔(dān)保品，A.A.當(dāng)出售擔(dān)保品所得價(jià)款超過債務(wù)本息時(shí)，要將其差額部分歸還借款者；當(dāng)出售擔(dān)保品所得價(jià)款超過債務(wù)本息時(shí)，要將其差額部分歸還借款者；B.B.當(dāng)所得價(jià)款低于債務(wù)本息時(shí)