企業(yè)經(jīng)營狀況范文

1、企業(yè)經(jīng)營狀況范文企業(yè)經(jīng)營狀況企業(yè)經(jīng)營狀況企業(yè)的經(jīng)營狀況千差萬別，這里我們將簡要探討如何以金融語言表達(dá)自身良好的經(jīng)營狀況，獲得銀行信貸人員的認(rèn)可，提高銀行融資的成功率。一、對于企業(yè)的歷史沿革與經(jīng)營業(yè)績對于有悠久歷史的企業(yè)，輝煌的過去雖不代表今天及未來的美好，但能使銀行信貸人員從中了解企業(yè)發(fā)展的過程，進(jìn)而了解企業(yè)過去成功的因素，判斷企業(yè)發(fā)展的潛力。因此企業(yè)在介紹過程中應(yīng)著重談企業(yè)在近期取得的業(yè)績、成功的因素及該因素是否還會為企業(yè)的將來作出貢獻(xiàn)。而對于存續(xù)時(shí)間較長，但沒有什么可以炫耀業(yè)績的企業(yè)，則應(yīng)避免談企業(yè)長遠(yuǎn)而平淡的過去，應(yīng)重點(diǎn)說明經(jīng)營環(huán)境的變化使企業(yè)獲得新的發(fā)展機(jī)遇。二、對于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)向

2、銀行信貸人員清楚的闡明企業(yè)產(chǎn)權(quán)的構(gòu)成，并著力介紹股東的強(qiáng)勁實(shí)力，同時(shí)應(yīng)勾勒出關(guān)聯(lián)企業(yè)的關(guān)聯(lián)關(guān)系和控股比例，使銀行信貸人員通過企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)履順，對企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局、股東的經(jīng)濟(jì)實(shí)力等有一個簡要的了解。我們認(rèn)為回避和故作神秘，將使銀行信貸人員對企業(yè)產(chǎn)生懷疑，因此如果企業(yè)沒有能力將復(fù)雜的問題更加復(fù)雜化，依據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，建議還是將復(fù)雜的問題簡單化，使企業(yè)的脈絡(luò)清晰的曝露在銀行人員的眼前，以誠信對人。三、企業(yè)的產(chǎn)品的經(jīng)營定位我們經(jīng)營遇到企業(yè)家這樣評價(jià)自己產(chǎn)品的經(jīng)營定位：我公司生產(chǎn)XX品牌產(chǎn)品，主要用于服裝的里子布，屬紡織行業(yè)，隨著中國加入WTO和人民生活水平的日漸提高，我公司將獲得廣泛的發(fā)展空間。應(yīng)該說

3、這樣的論述讓銀行信貸人員無法獲得企業(yè)產(chǎn)品準(zhǔn)確經(jīng)營定位，同時(shí)讓銀行信貸人員對企業(yè)經(jīng)營能力產(chǎn)生嚴(yán)重懷疑，因?yàn)樯鲜稣撌鲆粺o數(shù)據(jù)支持，二無市場分析，很難讓人信服，我們認(rèn)為產(chǎn)品的經(jīng)營定位應(yīng)該這樣敘述：我公司生產(chǎn)XX品牌產(chǎn)品，為紡織行業(yè)內(nèi)化纖產(chǎn)品，主要用于西服里襯、羽絨服面料等服裝產(chǎn)品。根據(jù)XX的行業(yè)統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)每年對該產(chǎn)品的需求總量為XX萬米，供應(yīng)量為XX萬米，產(chǎn)品供需處于相對飽和。針對市場狀況，本公司對該產(chǎn)品市場進(jìn)一步細(xì)分過程中發(fā)現(xiàn)，雖然該產(chǎn)品供需總量處于飽和狀態(tài)，但其高端產(chǎn)品市場依然是需求大于共計(jì)，據(jù)XX統(tǒng)計(jì)高檔產(chǎn)品每年需求XX萬米，而目前國內(nèi)能夠提供高端產(chǎn)品的企業(yè)共有XX家，生產(chǎn)設(shè)備XX萬臺，每

4、年的生產(chǎn)量為XX萬米，需要從國外進(jìn)口XX萬米，市場潛力巨大。為此本公司從日本引進(jìn)先進(jìn)的噴水織機(jī)，原材料采用進(jìn)口產(chǎn)品，生產(chǎn)高端XX產(chǎn)品，預(yù)計(jì)產(chǎn)品年產(chǎn)量達(dá)到XX萬米，占替代進(jìn)口產(chǎn)品的X%同時(shí)我們從國際機(jī)械設(shè)備供應(yīng)商處了解到，目前國內(nèi)生產(chǎn)廠家擬上該類設(shè)備XX萬臺，在5年內(nèi)無法滿足國內(nèi)市場需求，具隨著我國假如WTO和人民生活的日漸提高，該產(chǎn)品的市場容量將進(jìn)一步擴(kuò)大。對企業(yè)的市場定位一定不要簡單的停留在企業(yè)家的想象之中，企業(yè)定位不是想出來的，他是企業(yè)依據(jù)外部經(jīng)營環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部條件經(jīng)過分析后形成的，是企業(yè)戰(zhàn)略經(jīng)營的重要組成部分，我們認(rèn)為它必須包含以下內(nèi)容：1、國內(nèi)政策、經(jīng)濟(jì)、技術(shù)等宏觀環(huán)境分析2、產(chǎn)品市場

5、狀況分析；（要有數(shù)據(jù)支持）3、產(chǎn)品市場細(xì)分化分析；4、產(chǎn)品發(fā)展趨勢分析；5、企業(yè)內(nèi)部條件分析等。只有這樣，才能讓銀行信貸人員對企業(yè)的產(chǎn)品的經(jīng)營定位有一定了解和切實(shí)的認(rèn)可。四、產(chǎn)品的詳細(xì)情況對產(chǎn)品有了定位，下一步就是要讓銀行信貸人員相信該產(chǎn)品能夠在企業(yè)定位的市場上獲得消費(fèi)者的認(rèn)可。我們認(rèn)為應(yīng)從以下幾個方面進(jìn)行介紹：1、產(chǎn)品的品種：品種分布及市場需求狀況分析；2、產(chǎn)品質(zhì)量：設(shè)備、工藝、人員、原材料等方面先進(jìn)性；3、服務(wù)對象及特點(diǎn)：消費(fèi)者的消費(fèi)傾向以議價(jià)能力；4、差異化能力：與主要競爭對手相比的優(yōu)劣勢；5、市場占有率：預(yù)計(jì)產(chǎn)品的市場認(rèn)可程度；6、是否有替代產(chǎn)品等產(chǎn)品因素影響。五、競爭對手分析市場競爭

6、不可避免，不能正確認(rèn)識競爭對手的企業(yè)存在較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)要正視經(jīng)營對手，充分認(rèn)識、分析對手，確立企業(yè)的競爭戰(zhàn)略，同時(shí)企業(yè)還要面對行業(yè)外潛在競爭對手的沖擊。1、競爭對手的基本情況；2、競爭對手優(yōu)劣勢分析；3、企業(yè)擬采取的競爭策略；4、應(yīng)變計(jì)劃；5、企業(yè)潛在競爭對手確認(rèn)及分析等。六、行業(yè)特點(diǎn)及發(fā)展變化行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及趨勢對企業(yè)產(chǎn)生直接影響，雖然目前存在夕陽行業(yè)的朝陽企業(yè)，但那畢竟是少之又少。因此企業(yè)要及時(shí)采集各項(xiàng)信息，充分關(guān)注專家機(jī)構(gòu)對本行業(yè)發(fā)展的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測，為自己制定適當(dāng)?shù)陌l(fā)展戰(zhàn)略。要知道，隨著互聯(lián)時(shí)代的到來，各項(xiàng)信息正被快速傳遞，各家商業(yè)銀行也在收集各項(xiàng)行業(yè)信息，并不斷以總行文件形式下發(fā)

7、相關(guān)行業(yè)的信貸營銷指引，確立本行在某一行業(yè)的進(jìn)入、退出指標(biāo)和方案。企業(yè)必須掌握這些動向，否則再大的努力可能也是徒勞的。七、企業(yè)成本結(jié)構(gòu)及優(yōu)勢在中國企業(yè)尚未建立自己差異化的今天，市場正被日漸同化，企業(yè)新的營銷措施被迅速模仿，競爭手段趨同，價(jià)格戰(zhàn)爆發(fā)頻繁，建立企業(yè)產(chǎn)品成本優(yōu)勢成為企業(yè)盈利的主要手段。由于財(cái)務(wù)報(bào)表是企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的總帳，因此銀行信貸人員很難從其發(fā)現(xiàn)企業(yè)成本優(yōu)勢的來源，因此就需要企業(yè)高管和財(cái)務(wù)人員對企業(yè)經(jīng)營成本結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，通過縱向和橫向?qū)Ρ却_立企業(yè)的成本優(yōu)勢來源，提供給銀行，讓信貸人員充分看到企業(yè)在價(jià)格競爭中的優(yōu)勢，確立放貸信心。八、對上下游的議價(jià)能力1、對供應(yīng)商。原材料、輔助材料的采

8、購對象、采購策略、采購價(jià)格、是否有后備供應(yīng)商，將對企業(yè)存貨、生產(chǎn)成本有較大的影響2、下游消費(fèi)者。市場供需狀況、價(jià)格變化曲線、大客戶所占比例、價(jià)款支付方式將對企業(yè)的收入和現(xiàn)金流產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。九、企業(yè)的市場拓展能力主要對企業(yè)現(xiàn)有經(jīng)銷渠道和營銷方式進(jìn)行論述，確認(rèn)企業(yè)已經(jīng)取得的市場份額，消費(fèi)者的忠誠度和現(xiàn)有營銷網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)劣勢，同時(shí)要針對市場變化和競爭對手采取的措施進(jìn)行相關(guān)的應(yīng)對。中小企業(yè)經(jīng)營狀況如何為了進(jìn)一步促進(jìn)我國中小企業(yè)發(fā)展，全面了解中小企業(yè)狀況、國家信息中心中經(jīng)網(wǎng)、國務(wù)院發(fā)展研究中心中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)等單位與德國經(jīng)濟(jì)專家合作，歷時(shí)兩年多時(shí)間，對我國中小企業(yè)的地區(qū)特征以及在融資、營銷、技術(shù)創(chuàng)新、人

9、力資源開發(fā)等方面，在北京、廣東、福建、江西、河南、四川、陜西、貴州、河南和浙江十個省份27個地區(qū)進(jìn)行了抽樣調(diào)查和研究。這些成果，從一個側(cè)面反映了中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀況，對了解中小企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀和存在問題有重要的參考價(jià)值。我們選登部分調(diào)查數(shù)據(jù)，讀者可從中做出分析和判斷。中小企業(yè)如何劃分一般而言，各國對中小企業(yè)的界定有定量和定性兩種方法，定量界定主要包括從企業(yè)雇員人數(shù)、資產(chǎn)額以及營業(yè)額三方面進(jìn)行界定，定性界定一般從企業(yè)質(zhì)量和地位兩方面進(jìn)行界定。世界上絕大多數(shù)國家都采用從業(yè)人員為界定標(biāo)準(zhǔn)，把500人以下的企業(yè)視為中小企業(yè)，50100人以下的為小企業(yè)。中國中小企業(yè)的界定先后經(jīng)過幾次調(diào)整。1999年最后將銷售

10、收入和資產(chǎn)總額作為主要考察指標(biāo)：分為特大型、大型、中型、小型四類，其中年銷售收入和資產(chǎn)總額均在5億元以下，5000萬元以上的為中型企業(yè)，年銷售收入和資產(chǎn)總額均在5000萬元以下的為小型企業(yè)；參與劃型的企業(yè)范圍原則上包括所有行業(yè)各種所有制形式的工業(yè)企業(yè)。隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和改革的深入，該標(biāo)準(zhǔn)已明顯不適應(yīng)形勢的變化，有關(guān)部門已考慮吸收國際經(jīng)驗(yàn)，改變企業(yè)規(guī)模的劃分標(biāo)準(zhǔn)。可望推出的新標(biāo)準(zhǔn)是按企業(yè)的銷售收入來劃分企業(yè)的規(guī)模，將年銷售收入在500萬元以下的劃為小型企業(yè)，5005000萬元的劃為中型企業(yè)，5000萬5億元的劃為大型企業(yè)，5億元以上的劃為特大型企業(yè)。參照國際通行的做法，結(jié)合中國的具體實(shí)際，本次

11、調(diào)查將中小企業(yè)定義為從業(yè)人員在500人以下，資產(chǎn)或銷售收入在5000萬元人民幣以下的工業(yè)企業(yè)。中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新現(xiàn)狀本次中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新狀況調(diào)查，問卷共設(shè)18個問題，主要從七個方面分析：一是從中小企業(yè)的設(shè)備、技術(shù)、有無技術(shù)創(chuàng)新等方面，反映中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的現(xiàn)狀；二是從中小企業(yè)的主動性來源，反映中小企業(yè)中技術(shù)創(chuàng)新的主體；三是從中小企業(yè)在市場競爭中的壓力來源，反映中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的動力；四是從中小企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新中采用的方法使用的技術(shù)類型和來源，反映中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的戰(zhàn)略；五是從中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的結(jié)果，反映中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成效；六是從影響中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的因素，反映中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的障礙。地區(qū)發(fā)展水

12、平如何劃分按人均國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）,劃分為五個發(fā)展水平的地區(qū)：發(fā)達(dá)地區(qū)（10000元以上）次發(fā)達(dá)地區(qū)（700-10000兀）中等水平地區(qū)（50007000兀）欠發(fā)達(dá)地區(qū)（3000-5000兀）不發(fā)達(dá)地區(qū)（3000元以下）中小企業(yè)融資現(xiàn)狀本次進(jìn)行的中小企業(yè)融資狀況調(diào)查，問卷共設(shè)問題16個，主要從六個方面展開：一是中小企業(yè)參加信用評級、資信等級狀況、評級機(jī)構(gòu)及評級的作用，反映中國當(dāng)前中小企業(yè)的信用狀況及信用體系建設(shè)中的問題；二是中小企業(yè)資金來源、融資渠道、融資方式及影響中小企業(yè)融資的因素來了解和反映當(dāng)前中小企業(yè)獲取資金的狀況；三是從中小企業(yè)能否從銀行獲取短中長期資金貸款、貸款需求的滿足程度、難

13、易程度及由于缺乏資金對中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，反映當(dāng)前中小企業(yè)融資難的狀況；四是從中小企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、近兩年呆帳變化情況反映自身融資的條件；五是了解當(dāng)前中小企業(yè)融資成本的變化狀況，反映外部融資的條六是反映當(dāng)前中小企業(yè)融資擔(dān)保的渠道及擔(dān)保體系建設(shè)中的問題。本次調(diào)查顯示中小企業(yè)獲取資金的來源過于單一：有65.7%的企業(yè)資金來源主要依賴各類金融機(jī)構(gòu)貸款，其次權(quán)益性投資占33.3%,其他來源占16.4%,債券類來源最少僅占1.8%。企業(yè)信用體系狀況本次調(diào)查顯示，參加過資信評級的企業(yè)占46.6%,未參加過資信評級的企業(yè)53.4%,半數(shù)以上的中小企業(yè)未參加資信評級。從參加資信評級的企業(yè)狀況分析呈現(xiàn)三個特點(diǎn)

14、：一是參加過資信評級的企業(yè)依規(guī)模、營業(yè)額由小到大呈遞增態(tài)勢；二是從地區(qū)劃分看，參加過資信評級的企業(yè)集中于發(fā)達(dá)地區(qū)，欠發(fā)達(dá)地區(qū)和不發(fā)達(dá)地區(qū)僅有19.9%的企業(yè)參加過資評級，與發(fā)達(dá)地區(qū)和次發(fā)達(dá)地區(qū)的62.3%相比，差距相當(dāng)懸殊。三是從參加過資信評級的企業(yè)資信狀況來看，總體資信狀況較好。獲得評級機(jī)構(gòu)資信評級AA級及以上企業(yè)占全部參加評級企業(yè)的60.7%,A級以下及C級以上企業(yè)占全部參加評級企業(yè)的31.4%,C級及C級以下企業(yè)僅為7.9%。資信狀況較好，資信評級AA級及以上多集中于營業(yè)額大、盈利高的企業(yè)。擔(dān)保制度建設(shè)亟待完善中小企業(yè)缺乏擔(dān)保渠道，能夠獲得擔(dān)保的企業(yè)數(shù)量較少。據(jù)調(diào)查，64.2%的中小企業(yè)

15、沒有渠道獲得信貸擔(dān)保，只有35.8%的企業(yè)能夠獲得信貸擔(dān)保。即使在有較大盈利企業(yè)中，也只有65.6%的企業(yè)可以獲得信貸擔(dān)保，擔(dān)保難可見一斑。據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司提供的資料，從1998年至2001年，我國已有28個省自治區(qū)、直轄市開展了中小企業(yè)信用擔(dān)保試點(diǎn)，80多個城市成立了中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，到位擔(dān)保資金40億元，可為中小企業(yè)解決400億元的銀行貸款。但由于各地新建的信貸保險(xiǎn)擔(dān)保和商業(yè)性信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)制度創(chuàng)建、業(yè)務(wù)開展時(shí)間較短，其作用還不甚明顯，許多地方擔(dān)保體系建設(shè)還有待完善和普及。這就是為什么中小企業(yè)信貸擔(dān)保難的主要原因之一。中小企業(yè)獲得外部資金的主要渠道：調(diào)查結(jié)果顯示中小企業(yè)獲得外部資金

16、的主要渠道過于集中在各類商業(yè)銀行。中小企業(yè)的資金來源、渠道、方式和影響獲得金融機(jī)構(gòu)貸款的因素中小企業(yè)難以獲得金融機(jī)構(gòu)貸款的因素主要為：國家信貸政策、難以獲得第三方擔(dān)保、以及銀行手續(xù)繁瑣，所占比例超過50%。調(diào)查結(jié)果顯示中小企業(yè)獲得外部資金的主要渠道過于集中在各類商業(yè)銀行。怎么樣去分析一個企業(yè)的運(yùn)營狀況怎么樣去分析一個企業(yè)的運(yùn)營狀況一是管理制度是否健全，機(jī)制是否合理、先進(jìn)；二是產(chǎn)品銷路是否打開；三是市場是否有前景；四是資金是否充足，資產(chǎn)負(fù)債率是否過高或過低；五是是否具有合格的員工和滿足產(chǎn)品開發(fā)需要的技術(shù)人員；六是是否有一個團(tuán)結(jié)、高效的決策團(tuán)隊(duì)。1 .先從各種報(bào)表中看到運(yùn)營情況。（銷售總表、財(cái)務(wù)各

17、種表格）銷售表格看到各種產(chǎn)品的銷售情況、趨勢和特點(diǎn)，獲得本產(chǎn)品的銷售特征，預(yù)測未來的銷售形式財(cái)務(wù)表格看到各種收支平衡情況，抗風(fēng)險(xiǎn)能力，融資能力，投資結(jié)構(gòu)等。2 .通過訪談和調(diào)查了解運(yùn)營情況。（高層管理人員訪談）面對面訪談：通過面對面深入談話了解各種管理人員的程度和進(jìn)展。工作訪談：通過指派工作和檢查工作完成情況得出各種高層的工作情況。請問怎么樣才能分析出一個公司的財(cái)務(wù)狀況？滬深證交所的上市公司每一會計(jì)年度都要公布兩次財(cái)務(wù)報(bào)表，即年度財(cái)務(wù)報(bào)告和中期財(cái)務(wù)報(bào)告。上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告主要包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、保留盈余表、財(cái)務(wù)狀況變動表。資產(chǎn)負(fù)債表是指在某一特定時(shí)日，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)或財(cái)務(wù)狀況的情形。它

18、顯示出企業(yè)的資產(chǎn)=負(fù)債+所有者權(quán)益。通過資產(chǎn)負(fù)債表，能夠了解財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)及償債能力；損益表是顯示某一段期間之內(nèi)，企業(yè)營業(yè)收支的報(bào)表；亦即發(fā)行公司的獲利情況。它可顯示出每股的凈利或盈余數(shù)字。保留盈余表是揭示一段期間之內(nèi)，如何分派企業(yè)所累積的盈虧在股利、董監(jiān)事酬勞、員工紅利上以及未分配盈余的報(bào)表；財(cái)務(wù)狀況變動表是揭示一段時(shí)間內(nèi)，企業(yè)主要營運(yùn)資金等財(cái)務(wù)資源的來源，以及運(yùn)用情況的報(bào)表，有以顯示企業(yè)理財(cái)方式的良好與否。（1）看經(jīng)營收入指標(biāo)，掌握企業(yè)的市場占有率。企業(yè)的經(jīng)營收入往往反映了企業(yè)產(chǎn)品（或商品）在市場上受歡迎的程度，換言之是衡量其商品在市場上與同業(yè)之間的競爭力。經(jīng)營收入劃分為主營收入和非主營收入。前

19、者一般是企業(yè)的當(dāng)家產(chǎn)品，說明某個企業(yè)是否有拳頭產(chǎn)品。倘若主營收入占整個營業(yè)收入的比重為絕大部分，那么就說明該企業(yè)在激烈市場競爭中能憑借拳頭產(chǎn)品站穩(wěn)腳跟，反之，則說明整個企業(yè)的根基不牢靠，遇上風(fēng)吹草動，就有可能會導(dǎo)致收入滑坡。當(dāng)然，看經(jīng)營收入指標(biāo)，不能僅分析其每年的增長水平，單純從本企業(yè)的縱向比較中把握其動態(tài)走勢，還應(yīng)從整個行業(yè)的視角出發(fā)，觀察其商品的市場占有率（經(jīng)營收入W亍業(yè)經(jīng)營收入）。即從行業(yè)的橫向座標(biāo)中覓得其占有的市場份額。（2）看資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)，掌握企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。如果把經(jīng)營收入比作一個人的肌肉，那么資產(chǎn)運(yùn)行就好比是維持人體正常生存的血液。資產(chǎn)作為看企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行指標(biāo)要重點(diǎn)分析資產(chǎn)與權(quán)益的

20、關(guān)系。一家公司的全部經(jīng)營資金來源與全部資產(chǎn)總額肯定相等，經(jīng)營資金來源又包括股東權(quán)益和債權(quán)人權(quán)益（負(fù)債）。一個公司的資產(chǎn)總額很大，并不能說明這家公司經(jīng)營業(yè)績與財(cái)務(wù)狀況就好，而要看其股東權(quán)益對應(yīng)的那部分資產(chǎn)（凈資產(chǎn)）的數(shù)額有多少。企業(yè)的凈資產(chǎn)=總資產(chǎn)-負(fù)債。一般而言，如果企業(yè)的凈資產(chǎn)大于企業(yè)的固定資產(chǎn)（包括土地、設(shè)備、建筑物），就表明企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)良好，安全性較大?，F(xiàn)在有許多公司是靠高額負(fù)債形成的大量資產(chǎn)。這種資產(chǎn)越多，就意味著其固定利息支出也隨之上升，普通股東所負(fù)擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大，倘若再加上這部分資產(chǎn)市場價(jià)值不大的話（例如滯銷貨物、積壓商品），則表明企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的劣化。這方面的分析集中通過資產(chǎn)

21、負(fù)債率和指標(biāo)反映。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=（企業(yè)全部負(fù)債繪業(yè)全部資產(chǎn)）X100%評判某個企業(yè)的債務(wù)是否具有較大的風(fēng)險(xiǎn)，除上述負(fù)債率指標(biāo)外，股民還可注意企業(yè)償債能力的指標(biāo)。企業(yè)償債能力既反映企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的高低，又反映利用負(fù)債從事經(jīng)營活動能力的強(qiáng)弱。因?yàn)閮?yōu)質(zhì)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，償債能力較強(qiáng)，除此之外，分析企業(yè)的資產(chǎn)運(yùn)行狀況，還應(yīng)關(guān)注的指標(biāo)是：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫存及庫存周轉(zhuǎn)率。一般而言，企業(yè)的庫存視不同行業(yè)而定，而應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和庫存周轉(zhuǎn)率則是越高越好，周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)效數(shù)越多，企業(yè)的經(jīng)營狀況就越好。（3）看回報(bào)水平指標(biāo)，掌握企業(yè)的盈利能力股票收益一般可分為資本利得、股利收益和差價(jià)收益三大類。而以送

22、股、配股、派息為主要內(nèi)容的資本利得和股利收益又與企業(yè)的各項(xiàng)回報(bào)水平指標(biāo)密切相關(guān)，故分析好企業(yè)投入產(chǎn)出指標(biāo)，是甄別績優(yōu)股與績差股的試金石。這些指標(biāo)包括凈資產(chǎn)報(bào)酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益。凈資產(chǎn)報(bào)酬率=（稅后凈利帶資產(chǎn)數(shù)額）X100%該指標(biāo)反映了股東所關(guān)心的全部資本金的獲利能力。每股收益率=稅后利潤跋行在外的普通股股數(shù)。該指標(biāo)值代表了每一股份可獲取利潤的多少。股利支付率=（每股股利海股盈余）X100%該指標(biāo)能衡量股東從每股盈余中分到手的部分有多少，可以體現(xiàn)當(dāng)前利益。（4）正確看待高送配方案。盡管證券監(jiān)管部門早已規(guī)定，上市公司應(yīng)少送紅股，多分現(xiàn)金，沒有投資回報(bào)的公司不準(zhǔn)配股，但市

23、場的看法卻非如此，似乎并不認(rèn)同派紅利,更偏好的仍是送紅股，且數(shù)量越大越好。這主要是由于國內(nèi)的利率水平較高，加之一些股票價(jià)格過高，含有較大的投機(jī)成分，使上市公司縱然以很高的送現(xiàn)金來回報(bào)股東，仍然無法與銀行利率相比。因此，目前股市上的投資者只好立足于市場上的炒作來作出取舍的判斷。公司以送紅股為主，市場上總認(rèn)為上市公司將利潤轉(zhuǎn)化為資本金后，投入擴(kuò)大再生產(chǎn)，會使利潤最大化，似乎預(yù)示著企業(yè)正加速發(fā)展。因此，雖然除權(quán)之后股價(jià)會下跌，但過一段時(shí)間后，投資者會預(yù)期新一年度的盈利會提高，因而股價(jià)將被再度炒高。這正是投資者的希望。止匕外，上市公司還圍繞除權(quán)、填權(quán)做出許多炒作題材，諸如送后配股、轉(zhuǎn)配等等，竭力吸引投

24、資者注意。并且，市場又將這種效應(yīng)放大。因此，送股被市場普遍作為利好處理。(5)看財(cái)務(wù)報(bào)表附注。由于規(guī)定會計(jì)項(xiàng)目中比上年同期漲跌幅度超過30%的要加以說明，一些重要項(xiàng)目的增減說明，會對閱讀報(bào)表有很大幫助。有些上市公司主營收入增加很快，但流動資金也有大規(guī)模的增長，在財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以發(fā)現(xiàn)大多數(shù)流動資金都是應(yīng)收帳款。這種情況往往由于同行業(yè)競爭激烈，上市公司利用應(yīng)收帳款來刺激銷售，在這種情況下上市公司不得不犧牲良好的財(cái)務(wù)狀況來換得帳面盈利的虛假性增長。這往往預(yù)示了該行業(yè)接下來的供求關(guān)系會發(fā)生一定的變化，投資者應(yīng)有所警惕。.財(cái)務(wù)選股指標(biāo)*證券財(cái)務(wù)選股指標(biāo)一、經(jīng)營表現(xiàn)類指標(biāo)1.資本利用回報(bào)率（ROCE）=

25、（營業(yè)利潤+投資收益）X（1所得稅率）+（總資產(chǎn)流動負(fù)債+短期借款）ROCE是使用最廣泛的衡量公司所有財(cái)務(wù)資源使用效率的核心指標(biāo)，用于反映股東和債權(quán)人投給公司的資本創(chuàng)造了多少利潤，它又可以分解為利潤率演產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，所以出眾的ROCE指標(biāo)需要公司實(shí)現(xiàn)優(yōu)秀且增長的利潤率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。在計(jì)算得出ROCEW,若該值大于資本成本（WACC）就說明公司在創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。否則，股東和債權(quán)人的利益就在受損，不如投到其它領(lǐng)域劃算。2,凈資產(chǎn)收益率（ROE）=凈利潤+股東權(quán)益ROE是具體衡量股東投入的資本回報(bào)指標(biāo)，也是ROCE勺組成部分。ROE和估值指標(biāo)市盈率（PE）與市7率（PB）關(guān)系密切。事實(shí)上，PB就等于RO區(qū)

26、PE這三項(xiàng)因素的變動都會直接影響估值（股價(jià)）。例如，如果公司股票的PB處于行業(yè)平均水平，如果想讓股價(jià)上漲，若PE不變的話，公司就必須實(shí)現(xiàn)ROE的增長。這里需要注意的是，如果公司有意通過不合理的手段，如大額撇賬來壓低股東權(quán)益來實(shí)現(xiàn)ROE的增長，在投資者察覺后會相應(yīng)下調(diào)PE倍數(shù)來反映其有水分的ROE增長。所以，不僅要看ROE是否增長，還要看其質(zhì)量如何，才能確認(rèn)股價(jià)上漲是否合理。3.營業(yè)利潤率營業(yè)利潤+主營業(yè)務(wù)收入營業(yè)利潤率可以反映公司的定價(jià)權(quán)和成本控制能力。如果想讓利潤率提升，公司要么具備很強(qiáng)的定價(jià)權(quán)，可以提升售價(jià)，要么通過消減成本，或者同時(shí)發(fā)力。所以，在一個行業(yè)里營業(yè)利潤率出眾的公司通常是擁有定

27、價(jià)權(quán)和成本控制實(shí)力的龍頭優(yōu)勢企業(yè)，其股票估值水平也會高于同行。這里需要注意的是公司可能會通過改變折舊政策來使得營業(yè)利潤率失去可比性，這時(shí)可用EBITDARJ潤率來復(fù)核。4. 每股收益(EPS猾長率=從上一年度到未來5年的EPS復(fù)合增長率該指標(biāo)反映中期業(yè)績增長預(yù)期，是許多估值指標(biāo)如PE、PEG等的驅(qū)動力量。通過杜邦比率分析來看，EPS曾長率自身的驅(qū)動因素包括資本性開支(CAPEX)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、營業(yè)利潤率、凈負(fù)債比率和股息分配率，EPS若想增長前三項(xiàng)因素也必需增長，而后兩項(xiàng)因素只有下降才能驅(qū)動EPS增長。需要注意的是，EPS曾長率在公司扭虧為盈和由盈轉(zhuǎn)虧或起始年度EPSft低的時(shí)候會失去指導(dǎo)意義。

28、5. 自由現(xiàn)金流(FCF)=經(jīng)營性現(xiàn)金流資本性開支FCF好比是一個人的工資在減去所有開支后結(jié)余下來的部分，公司可以用FCF來發(fā)放股利、回購股票，或進(jìn)行其它投資。不論是個人還是公司都希望這些閑錢越多越好，所以，投資者非?？粗毓綟CF的生成和增長能力二、盈利質(zhì)量類指標(biāo)6,利潤變現(xiàn)比=經(jīng)營性現(xiàn)金流+凈利潤權(quán)責(zé)發(fā)生制的記賬方法使得凈利潤并不代表公司實(shí)際賺到的真金白銀，事實(shí)上，有很多賬面上的利潤最終無法成為可供股東分配和擴(kuò)大再生產(chǎn)的現(xiàn)金，利潤變現(xiàn)比率就是衡量有多少賬面利潤背后是實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流，顯然，長期來看該比率越接近100%越好。7. 資產(chǎn)重置比率=資本性開支+折舊如果該比率低于1,說明公司固定資

29、產(chǎn)在縮水，既每年新增的固定資產(chǎn)投資低于折舊，導(dǎo)致固定資產(chǎn)凈值的下降，這種狀況雖然在短期內(nèi)有利于利潤率和自由現(xiàn)金流等盈利指標(biāo)，但基本是無法持續(xù)的，大多數(shù)行業(yè)公司的可持續(xù)增長需要不斷對固定資產(chǎn)進(jìn)行投資。資產(chǎn)重置比率也是判斷商業(yè)周期的重要指標(biāo)，如果一個行業(yè)長期投資不足，且產(chǎn)能利用率接近飽和，通常預(yù)示著一輪景氣周期的到來。8. 實(shí)際所得稅率=所得稅+稅前利潤公司都在想方設(shè)法獲得所得稅率的優(yōu)惠或通過各種辦法避稅，但投資者要警惕的是，如果公司實(shí)際所得稅率明顯低于同行，將會對未來業(yè)績埋下負(fù)面隱患，低所得稅率是難以持久的，而所得稅率的變動又會直接影響到EPS和一系列估值指標(biāo)，因此是分析過程中不可忽視的重要環(huán)節(jié)

30、。9. 凈負(fù)債比率=（長短期借款-現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物）+股東權(quán)益凈負(fù)債率是使用最廣泛的衡量財(cái)務(wù)杠桿使用效率的指標(biāo)。雖然投資者都偏向喜歡低資產(chǎn)負(fù)債率的公司，但究竟具體公司的凈負(fù)債率是否合理還要結(jié)合利息覆蓋率、自由現(xiàn)金流和ROC睞綜合判斷。10. 利息覆蓋率=（營業(yè)利潤一利息支出）+利息支出這基本上是一個風(fēng)險(xiǎn)提示指標(biāo)，特別是在公司凈利業(yè)績低谷，自由現(xiàn)金流脆弱的時(shí)期更為關(guān)鍵，它可以說明公司是否還有能力支付利息以避免償債風(fēng)險(xiǎn)，以及是否還有融資能力來扭轉(zhuǎn)困境，顯然，該比率低于1公司情況就已經(jīng)很危急了。三、估值類指標(biāo)11.市盈率（PE）=股價(jià)+每股收益PE是使用最廣泛和有效的估值指標(biāo)。PE的絕對值沒有任何意

31、義，一個低的PE不能證明股價(jià)低估，同樣高PE也不能說明股價(jià)高估，PE是否合理只有通過和同行業(yè)公司股票對比和與歷史PE波動周期對比才能得出結(jié)論。12. 市凈率（PB）=股價(jià)+每股凈資產(chǎn)和PE用法相同，一個相對高的PB倍數(shù)反映投資者預(yù)期較高的回報(bào)，反之亦然。PB又等于PEXROE所以，在從同一板塊中挑選PB被低估的股票時(shí)會采用PB和ROE的的矩陣，那些ROE很高而PB又相對較低的股票最吸引人。13. 股息率=股息+股價(jià)投資股票獲取的回報(bào)一是來自于資本增值，既股價(jià)的上漲，二就是來自于公司分配的現(xiàn)金股利。股息率通常在挑選成熟行業(yè)的收益型股票時(shí)和在熊市時(shí)是關(guān)鍵的估值指標(biāo)。14.自由現(xiàn)金流收益率每股自由現(xiàn)

32、金流+股價(jià)股息是公司實(shí)際分配給股東的現(xiàn)金收益，而自由現(xiàn)金流就是潛在的可分配現(xiàn)金收益。如果自由現(xiàn)金流收益率長期明顯高出股息率，就會有故事要發(fā)生，公司要么會加大股利分配力度，要么用來投資或擴(kuò)大再生產(chǎn)，不論怎樣，股價(jià)都有上漲動力。15. EVEBITDA=（市值+凈負(fù)債+少數(shù)股東損益）+EBITDAEVEBITDA?值指標(biāo)主要用在現(xiàn)金流可預(yù)測性較強(qiáng)的成熟行業(yè)里，此外也是公司并購時(shí)的決定性估值指標(biāo)。16. EV銷售額=（市值+凈負(fù)債+少數(shù)股東損益）生營業(yè)務(wù)收入這是一個衡量公司規(guī)模的估值指標(biāo)，反映銷售收入對應(yīng)的企業(yè)價(jià)值倍數(shù)。該指標(biāo)很少獨(dú)立作為唯一的估值標(biāo)準(zhǔn)，但在并購和公司業(yè)務(wù)對整個經(jīng)濟(jì)增長依賴度很高的情

33、況下則非常適用。民營企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r研究民營企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r研究本文通過對民營企業(yè)的發(fā)展困境以及對策分析，為民營企業(yè)未來發(fā)展提供有益的參考。關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；家族企業(yè)；困境；對策Abstract:Thecurrentprivateenterprisebecauseoffinancingdifficulties,thebuildingofenterpriseculturelag,thepresenceoffamilymanagementanddevelopmentenvironmentofimperfectbarriers,restricteditsfurtherdevelopment.Inthis

34、paper,thedevelopmentofprivateenterprisesplightandCountermeasures,provideausefulreferenceforthefuturedevelopmentofprivateenterprise.Keywords:privateenterprise;familybusiness;predicament;countermeasures1民營企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r1.1產(chǎn)權(quán)障礙中國民營企業(yè)制度在發(fā)展過程中幾經(jīng)變遷，目前正在邁出具有方向性意義的步伐。然而，一旦制度變遷開始突破民營企業(yè)的自身邊界時(shí)候，就會遭到來自產(chǎn)權(quán)本身的抵制。諾斯指出，規(guī)模經(jīng)

35、濟(jì)反映的一個事實(shí)是，最有效的產(chǎn)出可能需要企業(yè)的規(guī)模很大，以至于要求比單個所有者或合伙制形式能夠負(fù)擔(dān)的費(fèi)用更大、組織更為復(fù)雜的企業(yè)。隨著民營企業(yè)發(fā)展，如果企業(yè)的資金來源只是局限在家族范圍之內(nèi)，就會限制企業(yè)所能籌集到的資金數(shù)量，難以達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求。如果企業(yè)的資金來源超越了民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)邊界，企業(yè)通過聯(lián)合、重組、兼并以及上市的方式迅速擴(kuò)張，會存在來自公司創(chuàng)業(yè)家族的無形阻力。除非公司創(chuàng)業(yè)家族具有相當(dāng)?shù)挠X悟，或者有著變革公司的強(qiáng)烈需求，否則制度變遷過程就會異常漫長。這可以解釋，為什么在具有民營企業(yè)發(fā)展先發(fā)優(yōu)勢的溫州，企業(yè)上市并不積極，原因在于原來的制度剛性約束，導(dǎo)致了突破民企產(chǎn)權(quán)邊界的改革困難重重。1.

36、2 信任局限中國民營企業(yè)的信任是一種體現(xiàn)特殊主義的信任結(jié)構(gòu)，具有信任的有限性或者說是對外人的不信任。其特點(diǎn)是：私人信任重于社會信任，圈內(nèi)信任高于圈外信任。這種信任格局最簡單的就是兩分法，自己為圓心把所有人都劃分為兩類：內(nèi)圈是自己人，外圈是外人。在這種信任模式中，就家族企業(yè)內(nèi)部而言，成員之間的交易屬于人格化、半人格化交易，沒有發(fā)展到現(xiàn)代科層組織的非人格化交易，企業(yè)缺乏正式信任及其實(shí)施機(jī)制；在利益分配上是明里的普遍主義的公平性原則和暗中的特殊主義原則相結(jié)合的特點(diǎn)。這一信任體系最致命之處在于，職業(yè)經(jīng)理人難以與創(chuàng)業(yè)家族形成一個命運(yùn)共同體。在企業(yè)發(fā)展過程中，存在創(chuàng)業(yè)家族與職業(yè)經(jīng)理人的反復(fù)博弈，由于信任體

37、系的脆弱，無法形成真正的兩權(quán)分立機(jī)制。1.3 人才瓶頸民營企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期，企業(yè)規(guī)模小，其核心成員基本上都是以血緣、親緣為紐帶的家族成員，創(chuàng)業(yè)者作為核心擁有天然的家長權(quán)威，依靠家長權(quán)威的家族式管理即可保證家族企業(yè)順利運(yùn)轉(zhuǎn)。同時(shí)，民營企業(yè)在發(fā)展初期，能夠提供的剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)總量相對較小，也就是企業(yè)應(yīng)得權(quán)利供給較少。此種狀況下企業(yè)內(nèi)部各方為分享利益成果、爭取應(yīng)得權(quán)利的矛盾沖突不會太尖銳，強(qiáng)調(diào)家長權(quán)威、親情原則的家庭倫理能有效協(xié)調(diào)家族成員的利益矛盾。這一階段企業(yè)相對稀缺的是貨幣資本而不是人力資本，對管理的要求也不高。隨著企業(yè)的發(fā)展，一方面，企業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張導(dǎo)致企業(yè)對人力資本數(shù)量需求的大幅提高，

38、而家族成員群體供給速度在人口自然增長率的影響下，一般會遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于企業(yè)對人力資本需求的速度；另一方面，由于企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)張，管理的復(fù)雜化，導(dǎo)致企業(yè)對高級人力資本需求的增多，而對于家族成員群體而言，高級人力資本要素?fù)碛姓咭艿饺瞬懦砷L的概率等因素的影響。從質(zhì)上看，家族成員群體本身無法保證對人力資本的供給，特別是高級管理人員的供給。2民營企業(yè)發(fā)展問題的對策2.1戰(zhàn)略層面2.1.1不同規(guī)模民企的發(fā)展路徑戰(zhàn)略民營企業(yè)的發(fā)展方向是無疑是建立科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度及相應(yīng)的公司治理結(jié)構(gòu)。但是不是所有民營企業(yè)都一步到位實(shí)現(xiàn)這一變革目標(biāo)。應(yīng)當(dāng)考慮企業(yè)規(guī)模與制度變革的交易成本來確定不同民營企業(yè)的不同路徑發(fā)展戰(zhàn)略。對于條件時(shí)

39、機(jī)成熟的大型民營企業(yè)，要積極引導(dǎo)走向所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離的現(xiàn)代企業(yè)制度，建立與完善委托代理機(jī)制，在降低摩擦成本與代理成本的前提下，發(fā)揮制度的帕累托效率。對于規(guī)模稍大的家族企業(yè)，可以通過人力、物力、財(cái)力和技術(shù)等多種不同的生產(chǎn)要素的功能特長與外界整合，形成各種形式的聯(lián)合經(jīng)濟(jì)組織。對于大量的中小家族企業(yè)，應(yīng)該在保留家族性質(zhì)的前提下，通過虛擬企業(yè)組織、企業(yè)集團(tuán)、企業(yè)聯(lián)盟等中間組織形式實(shí)現(xiàn)家族企業(yè)的發(fā)展。而小型的民營企業(yè)，完全可以保持財(cái)產(chǎn)權(quán)利的完全個人所有及親自實(shí)施企業(yè)的經(jīng)營和管理，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)合一，實(shí)行層次較少的組織制度，不必急于過渡到有限責(zé)任的現(xiàn)代公司制度。2.1.2制度變遷戰(zhàn)略從企業(yè)制度的變革來看

40、，其最早的發(fā)展有賴于比較寬松的制度環(huán)境空間，并且誘致性制度變遷可能更符合制度主體的利益需要。然而從歷史上看，自從市場出現(xiàn)后，調(diào)節(jié)和干預(yù)經(jīng)濟(jì)的主體就從單一的政府主體變成政府和市場雙重主體。這兩種對立的社會組織形式一一國家與市場一一交織在一起，貫穿著數(shù)百年的歷史，他們的交互作用日益增強(qiáng)。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，市場和政府這兩個部分都是必不可缺的。沒有政府和沒有市場的經(jīng)濟(jì)都是一個巴掌拍不響的經(jīng)濟(jì)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展，必然要求政府通過正式制度變遷推進(jìn)其變革與發(fā)展進(jìn)程，這是促使民營企業(yè)成功轉(zhuǎn)型必不可少的要素之一。制度變遷的強(qiáng)制型和誘致型相結(jié)合戰(zhàn)略包括：政府通過政策破除民企資本內(nèi)源性和封閉性發(fā)展；通過干預(yù)、規(guī)范引導(dǎo)企業(yè)由

41、于聯(lián)合、兼并以及集團(tuán)化等中間型經(jīng)濟(jì)組織順利發(fā)展；建立與完善各種家族企業(yè)制度變遷的外部環(huán)境等。2.2措施對策2.2.1發(fā)展方式從民企目前情況看，僅僅依靠勞動密集優(yōu)勢發(fā)展經(jīng)濟(jì)有很大的局限性。隨著資本積累和企業(yè)發(fā)展，民營企業(yè)應(yīng)當(dāng)不失時(shí)機(jī)地轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，提高發(fā)展模式的技術(shù)含量。第一，目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了資本擴(kuò)張期，這就必然要改變勞動密集型的生產(chǎn)方式，把高新技術(shù)引入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品生產(chǎn)上去，以提高產(chǎn)品附加值和市場占有率。第二，民企要積極進(jìn)入高科技產(chǎn)業(yè)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。民營企業(yè)以往更重視傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)由低技術(shù)向高技術(shù)、從低附加度和低附加值向高附加度和高附加值發(fā)展。2.2.2 治理機(jī)制中國民營企業(yè)要實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)

42、代企業(yè)過渡，實(shí)質(zhì)性內(nèi)容主要是其與社會資本的融合。對于家族企業(yè)而言，家族成員在最高層控制企業(yè)的剩余權(quán)利，同時(shí)將專業(yè)化管理逐漸分散到外部引入的管理者手中，這是一種趨勢明顯的治理模式選擇。治理機(jī)制變革的方向必然是打破家族獨(dú)享利益型的治理模式，使民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)由眾多分散的社會股東組成。通過投資主體多元化，形成合理的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。2.2.3 文化倫理五緣關(guān)系、家族倫理制約民營企業(yè)難以吸收社會資本，難以引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人，難以協(xié)調(diào)家族與支薪經(jīng)理階層的利益沖突；泛家族主義擴(kuò)展了社會信任機(jī)制，但是無形的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)又決定了家族企業(yè)的變革邊界；有限的合作使得企業(yè)難以真正進(jìn)行社會資本運(yùn)從家族企業(yè)邁向現(xiàn)代企業(yè)過程中，除了制度

43、的突破與外在條件的完善外，必須進(jìn)行文化的重構(gòu)，包括思想理念的轉(zhuǎn)變，倫理道德的建設(shè)，企業(yè)文化的塑造等。2.2.4 外部條件要降低民營企業(yè)制度變遷的交易成本，離不開政府的一定程度的介入與良好的配套制度支持。由看不見的手指揮為主走向看得見的手與看不見的手兩種手并用，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)制型和誘致型相結(jié)合的制度變遷戰(zhàn)略。一是培育與完善產(chǎn)品市場、代理人市場、資本市場等市場體系。委托代理關(guān)系的外部約束主要來自三個方面：產(chǎn)品市場的約束、代理人市場的約束、資本市場的約束。產(chǎn)品市場的完善使企業(yè)的經(jīng)營狀況能真正反映經(jīng)營者的經(jīng)營水平和能力；職業(yè)經(jīng)理人市場的完善，使企業(yè)委托代理關(guān)系選擇市場化，通過經(jīng)理人市場的競爭，對其進(jìn)行無形的硬

44、化約束，使代理人從保護(hù)自身人力資本的角度進(jìn)行有效自我約束，減少機(jī)會主義及敗德行為。參考文獻(xiàn)1、儲小平，李懷祖.家族企業(yè)成長與杜會資本的融合J.經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理,20032、張苗熒.文化、企業(yè)制度與交易成本一溫州模式的新視角M.浙江大學(xué)出版社,2008注：文章內(nèi)所有公式及圖表請用PDF形式查看。當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營狀況及未來走勢當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營狀況及未來走勢2013-04-09內(nèi)容企業(yè)經(jīng)營狀況的下滑具體表現(xiàn)在：企業(yè)產(chǎn)銷、訂貨下滑，庫存壓力加大，產(chǎn)品價(jià)格下跌，盈利有所減少，不過整體來看仍好于2009年一季度金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的水平。企業(yè)經(jīng)營者對未來持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，對明年的預(yù)期好于對今年四季度的預(yù)期，其中，中西

45、部地區(qū)企業(yè)、中型企業(yè)和民營企業(yè)對今年四季度和明年的預(yù)計(jì)都比較樂觀。企業(yè)經(jīng)營者預(yù)計(jì)未來企業(yè)生產(chǎn)、訂貨趨于回暖，價(jià)格跌勢趨緩，盈利趨于改善，出口增長將溫和回升，用工和投資計(jì)劃保持一定增長。關(guān)鍵詞：企業(yè)經(jīng)營狀況，預(yù)期，企業(yè)經(jīng)營者，問卷調(diào)查國務(wù)院發(fā)展研究中心公共管理與人力資源研究所所屬中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)組織實(shí)施的2012中國企業(yè)經(jīng)營者問卷跟蹤調(diào)查，8月10日共發(fā)出調(diào)查問卷12000份，截至10月15日共回收有效問卷4015份，樣本覆蓋31個省、自治區(qū)和直轄市的各個行業(yè)，其中國有企業(yè)和非國有企業(yè)分別占5.9%和94.1%;大、中、小型企業(yè)分別占9.1%、35.3麻口55.6%。職務(wù)系企業(yè)董事長或總經(jīng)理、

46、廠長、黨委書記的占92.5%。本報(bào)告為整個問卷報(bào)告的第一部分。一、當(dāng)前企業(yè)綜合經(jīng)營狀況（一）企業(yè)經(jīng)營狀況尤其是民營企業(yè)經(jīng)營狀況下滑明顯，服務(wù)業(yè)企業(yè)景氣狀況相對平穩(wěn)調(diào)查顯示，認(rèn)為目前企業(yè)的綜合經(jīng)營狀況良好的企業(yè)經(jīng)營者占24.3%,認(rèn)為一般的占52.3%,認(rèn)為不佳的占23.4%;認(rèn)為良好的比認(rèn)為不佳的多0.9個百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)比2011年下降了16個百分點(diǎn)，不過仍然好于2009年一季度金融危機(jī)爆發(fā)之后的水平（2009年一季度時(shí)企業(yè)處于不景氣狀態(tài)，認(rèn)為綜合經(jīng)營狀況不佳的企業(yè)經(jīng)營者比良好的多11.9個百分點(diǎn)）。調(diào)查表明，目前企業(yè)的綜合經(jīng)營狀況下滑明顯，其中中小企業(yè)和民營企業(yè)綜合經(jīng)營狀況相對較差（見表1

47、）。調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，不同行業(yè)企業(yè)的綜合經(jīng)營狀況呈現(xiàn)明顯差異，總體來看，服務(wù)業(yè)企業(yè)的景氣狀況相對平穩(wěn)。表1目前企業(yè)綜合經(jīng)營狀況（%）調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)營狀況相對較好的行業(yè)有：信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，以及制造業(yè)中的醫(yī)藥和儀器儀表等。而采礦業(yè)以及制造業(yè)中的紡織、化纖、非金屬制品、鋼鐵、有色金屬、通用設(shè)備、汽車、電子設(shè)備等行業(yè)經(jīng)營狀況相對較差（見表2）。值得注意的是，與2011年相比，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)以及制造業(yè)中的食品、紡織、服裝、造紙、金屬制品和儀器儀表等行業(yè)企業(yè)景氣狀況下滑相對較少，醫(yī)藥企業(yè)的景氣狀況要好于2011年的水平（見表2）。表2不同行業(yè)企業(yè)目前綜

48、合經(jīng)營狀況（）注：-表示該年度沒有涉及此項(xiàng)調(diào)查內(nèi)容，以下同。（二）企業(yè)產(chǎn)銷、訂貨下滑，庫存壓力加大，產(chǎn)品價(jià)格下跌，盈利有所減少企業(yè)景氣狀況的下滑還反映在產(chǎn)銷量的減少上。調(diào)查顯示，認(rèn)為目前企業(yè)的生產(chǎn)（服務(wù)）量比去年減少的企業(yè)經(jīng)營者占42.4%,持平的占37.6%,增加的占20%;認(rèn)為目前企業(yè)的銷售量比去年減少的占48.4%,持平的占30.6%,增加的占21%。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為目前企業(yè)產(chǎn)銷量增加的比減少的少20個百分點(diǎn)以上，明顯低于2011年。在產(chǎn)銷量大幅減少的同時(shí)，企業(yè)的庫存明顯增加。調(diào)查顯示，認(rèn)為目前企業(yè)的產(chǎn)成品庫存高于正常的企業(yè)經(jīng)營者占25.3%,比2011年上升了5.5個百分點(diǎn)，為近四年來的

49、最高值；認(rèn)為正常的占66.4%,認(rèn)為低于正常的占8.3%分組來看，中部地區(qū)企業(yè)、大型企業(yè)以及采礦、紡織、化纖、非金屬制品、鋼鐵和通用設(shè)備等行業(yè)企業(yè)庫存相對較高。訂貨情況也反映出當(dāng)前市場需求的減弱。調(diào)查顯示，認(rèn)為目前訂貨低于正常的企業(yè)經(jīng)營者占49.3%,比2011年上升了15.6個百分點(diǎn)，為近五年來的最高值；認(rèn)為正常的占46.6%,認(rèn)為高于正常的占4.1%。調(diào)查表明，總體來看，目前近半數(shù)的企業(yè)訂貨低于正常水平。從不同行業(yè)看，采礦、化纖、鋼鐵、有色金屬、通用設(shè)備、汽車和其他運(yùn)輸設(shè)備等行業(yè)訂貨情況相對較差，而電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及制造業(yè)中的醫(yī)藥等行業(yè)則相

50、對較好。企業(yè)銷售的大幅下滑和訂貨的減少意味著目前市場需求的減弱，而需求減弱將導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營者對庫存壓力感覺強(qiáng)烈，企業(yè)因此會強(qiáng)化去庫存化的行為。去庫存化會導(dǎo)致產(chǎn)品銷售價(jià)格的進(jìn)一步下跌。調(diào)查顯示，認(rèn)為目前企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格比去年同期下降的企業(yè)經(jīng)營者占46.6%,持平的占39.8%,上升的占13.6%;價(jià)格上升的比下降的少33個百分點(diǎn)，比2011年低了39.4個百分點(diǎn)，為近三年來的最低值。從不同行業(yè)看，價(jià)格下跌較多的行業(yè)有：采礦業(yè)以及制造業(yè)中的化纖、橡膠塑料、鋼鐵、有色金屬、金屬制品、通用設(shè)備、汽車、具他運(yùn)輸設(shè)備和電子設(shè)備等，而農(nóng)林牧漁業(yè)、電力熱力燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、住宿和餐飲業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)以及制

51、造業(yè)中的食品等行業(yè)企業(yè)價(jià)格下跌相對較少。關(guān)于上半年企業(yè)盈虧情況，調(diào)查顯示，上半年盈利（包括較大盈利和略有盈余）的企業(yè)占49.7%,比2011年下降了9個百分點(diǎn)；收支平衡的占22.1%;虧損（包括虧損和嚴(yán)重虧損）的占28.2%,比2011年上升了7.2個百分點(diǎn)，與2009年大體相當(dāng)，但明顯低于2009年一季度的調(diào)查結(jié)果（見表3）。盈利情況是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營健康與否的重要指標(biāo)。綜合來看，企業(yè)盈利狀況比去年有所回落，但要好于2009年一季度。表3企業(yè)目前的盈利情況（）調(diào)查還發(fā)現(xiàn)，認(rèn)為目前盈利低于正常的企業(yè)經(jīng)營者占61.6%,比2011年多了6.9個百分點(diǎn)；正常的占36.5%,好于正常的占1.9%。從不同

52、地區(qū)看，西部地區(qū)企業(yè)相對較好；從不同規(guī)模看，大型企業(yè)明顯好于中小企業(yè)；從不同經(jīng)濟(jì)類型看，國有及國有控股公司明顯好于民營企業(yè)和外資企業(yè)。從不同行業(yè)看，目前盈利情況相對較好的行業(yè)有：電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，住宿和餐飲業(yè)，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，以及制造業(yè)中的醫(yī)藥等行業(yè)，盈利正?；蚝糜谡５钠髽I(yè)超過一半；而采礦、紡織、鋼鐵等行業(yè)則相對較差，盈利低于正常的企業(yè)超過八成。二、對未來企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)期（一）對未來預(yù)期謹(jǐn)慎樂觀本次調(diào)查請企業(yè)經(jīng)營者對今年四季度和明年的經(jīng)營狀況進(jìn)行了預(yù)計(jì)，結(jié)果表明，企業(yè)經(jīng)營者對未來持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，對明年的預(yù)期好于對

53、今年四季度的預(yù)期。關(guān)于對四季度企業(yè)經(jīng)營狀況的預(yù)計(jì)，調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)的企業(yè)經(jīng)營者占27.8%,預(yù)計(jì)不變的占57.6%,預(yù)計(jì)惡化的占14.6%;預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)的比惡化的多13.2個百分點(diǎn)，但仍低于往年的水平，這表明企業(yè)經(jīng)營者對未來持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。其中，中西部地區(qū)企業(yè)、大中型企業(yè)、國有及國有控股公司和民營企業(yè)對四季度的預(yù)計(jì)相對樂觀（見表4）。表4企業(yè)對今年四季度綜合經(jīng)營狀況的預(yù)計(jì)（）從不同行業(yè)看，對四季度預(yù)計(jì)較為樂觀的行業(yè)有：農(nóng)林牧漁業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及制造業(yè)中的食品、醫(yī)藥等，而鋼鐵、有色金屬、金屬制品和儀器儀表等行業(yè)對四季度的預(yù)計(jì)則相對較差。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營者對明年的預(yù)計(jì)比四季度樂

54、觀。調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)明年經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)的企業(yè)經(jīng)營者占39.2%,預(yù)計(jì)不變的占46.2%,預(yù)計(jì)惡化的占14.6%;預(yù)計(jì)好轉(zhuǎn)的比惡化的多24.6個百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)為近四年來的最低值，但比對四季度的預(yù)計(jì)高了11.4個百分點(diǎn)（見表5）。表5不同地區(qū)、規(guī)模及經(jīng)濟(jì)類型企業(yè)對明年綜合經(jīng)營狀況的預(yù)計(jì)（%）其中，中西部地區(qū)企業(yè)、中型企業(yè)、民營企業(yè)以及農(nóng)林牧漁業(yè)、采礦業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等行業(yè)企業(yè)對明年的預(yù)計(jì)相對樂觀。（二）企業(yè)生產(chǎn)、銷售趨于回暖，價(jià)格跌勢趨緩，盈利趨于改善對明年企業(yè)設(shè)備利用率的預(yù)計(jì)反映了未來企業(yè)的生產(chǎn)狀況。調(diào)查顯示，企業(yè)經(jīng)營者預(yù)計(jì)明年企業(yè)設(shè)備

55、利用率平均為75.7%,比2012年上升了3個百分點(diǎn)，但仍低于2010年和2008年（見表6）。其中，橡膠塑料、鋼鐵和汽車等行業(yè)平均設(shè)備利用率低于72%,相對較低。企業(yè)的訂貨情況也反映出市場需求回暖的趨勢。調(diào)查顯示，認(rèn)為目前訂貨比去年減少的企業(yè)經(jīng)營者占50.9%,認(rèn)為持平的占32.4%,認(rèn)為增加的占16.7%;認(rèn)為增加的比減少的少34.2個百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)比2011年下降了31.5個百分點(diǎn)。其中，采礦、化纖、鋼鐵、通用設(shè)備、汽車等行業(yè)訂貨下滑較多。表6企業(yè)的設(shè)備利用率情況（%）從對四季度訂貨的預(yù)計(jì)來看，調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)四季度訂貨增加的企業(yè)經(jīng)營者占26.5%,預(yù)計(jì)持平的占43.3%,預(yù)計(jì)減少的占3

56、0.2%;預(yù)計(jì)增加的比減少的少3.7個百分點(diǎn)，明顯好于企業(yè)目前的訂貨情況。其中，信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)以及制造業(yè)中的食品、醫(yī)藥等行業(yè)企業(yè)預(yù)計(jì)四季度訂貨增加較多。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)目前訂貨較差說明未來經(jīng)濟(jì)下行的趨勢在短期內(nèi)不會改變，同時(shí)在去產(chǎn)能的背景下企業(yè)去庫存化的時(shí)間可能會較長；而企業(yè)經(jīng)營者預(yù)計(jì)四季度訂貨比目前要好，這可能表明市場需求在溫和回暖。這也反映了企業(yè)經(jīng)營者對未來謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。鑒于去庫存化的階段尚未結(jié)束，因此企業(yè)經(jīng)營者預(yù)期未來企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格將保持下跌的趨勢。調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)明年企業(yè)產(chǎn)品銷售價(jià)格上升的企業(yè)經(jīng)營者占19.9%,持平的占54.6%,下降的占25.5%;預(yù)計(jì)上升的比下降的少5.

57、6個百分點(diǎn)，這一數(shù)據(jù)比2011年下降了18個百分點(diǎn)，為近四年來的最低值。其中，鋼鐵、金屬制品、通用設(shè)備、專用設(shè)備、汽車和電子設(shè)備等行業(yè)預(yù)計(jì)明年價(jià)格下跌相對較多，而農(nóng)林牧漁業(yè)以及電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，還有住宿和餐飲業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)以及制造業(yè)中的食品等行業(yè)則相對樂觀，預(yù)計(jì)價(jià)格上升的比下降的多20個百分點(diǎn)以上未來產(chǎn)品價(jià)格的下跌將導(dǎo)致企業(yè)盈利狀況不會明顯好轉(zhuǎn)。調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)2012年下半年盈利的企業(yè)經(jīng)營者占51.4%,比上半年實(shí)際盈利情況略低了0.7個百分點(diǎn)，其中較大盈利占5.4%,略有盈余占46%;預(yù)計(jì)收支平衡的占25.1%;預(yù)計(jì)虧損的占23.5%。（三）預(yù)期出口增長溫和回升關(guān)于對明年外需的預(yù)計(jì)，調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)經(jīng)營者預(yù)計(jì)明年產(chǎn)品出口數(shù)量略有回升，但出口價(jià)格仍將下跌。調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)明年企業(yè)產(chǎn)品出口數(shù)量比今年增長的企業(yè)經(jīng)營者占33.6%;預(yù)計(jì)持平的占38%;預(yù)計(jì)下降的占28.4%。預(yù)計(jì)明年出口數(shù)量增長的比下降的多5.2個百分點(diǎn)。從不同行業(yè)看，預(yù)計(jì)明年出口數(shù)量增長較多的行業(yè)有：造紙、