生物制藥之未來(lái)10年偉大公司

1、生物制藥之未來(lái)10年偉大公司生物技術(shù)股的藍(lán)海一摘自理財(cái)周報(bào)這是一個(gè)十分神秘的領(lǐng)域。這個(gè)行業(yè)很難由現(xiàn)一家偉大的公 司，但中國(guó)活躍著很多有想法的公司，一旦找到通吃全球的 杠桿產(chǎn)品，那就是一片藍(lán)海。和我們一起，登上 "發(fā)現(xiàn)者1 號(hào)"吧。立秋已過(guò)，行情漸趨明朗。緊縮政策暫無(wú)大幅加碼憂慮，輔以現(xiàn)時(shí)權(quán)重的低估值和資金 認(rèn)同，抹殺了權(quán)重的大幅下殺空間，同時(shí)，從交投和場(chǎng)外資 金情況看，權(quán)重大幅拉升的可能性同樣不大。此背景下，便 是近期深市牛股和特停的批量制造。牛股的制造有多種原因，但主要是題材的火熱和機(jī)構(gòu)不似滬市那般大幅駐扎，換句話說(shuō)，游資 +散戶對(duì)題材追捧的全民 戰(zhàn)爭(zhēng)又來(lái)了。硝煙彌漫。但

2、認(rèn)真梳理，只有生物醫(yī)藥、新能源、信息技術(shù) 能夠引起大小資金的持續(xù)興趣，也就是理財(cái)周報(bào)去年便開始 提倡的代表未來(lái)生活方式的個(gè)股、行業(yè)、題材等，有望有持 續(xù)強(qiáng)于大盤的表現(xiàn)。這期，我們就將對(duì)生物醫(yī)藥做一番梳理，是為發(fā)現(xiàn)者1號(hào)著重于新技術(shù)，兼顧有可能以螞蟻雄兵戰(zhàn)略取勝的普通制藥 類上市公司，尋找未來(lái) 10年的偉大醫(yī)藥公司。邁向千億元市值市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)最本質(zhì)的就是需求，盡管對(duì)中國(guó)醫(yī)藥（600056 ）來(lái)說(shuō)，幾乎僅僅是個(gè)內(nèi)需型行業(yè)，從原料藥生產(chǎn)到終端市場(chǎng)， 都在國(guó)內(nèi)完成，能賣到全世界的藥品少而又少，但即便如此，在老齡化、就診率、人均藥費(fèi)等同步大幅提升的情況下，醫(yī) 藥股繼續(xù)享受著高增長(zhǎng)帶來(lái)的高估值。從世界范圍來(lái)看

3、，醫(yī)藥寡頭的市值大都在 1000億美元之上， 年銷售額達(dá)百億美元，超過(guò)10億美元的單品種藥也比比皆是。反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截至上周五收盤，除去股本結(jié)構(gòu)嚴(yán)重畸 形的海普瑞（002399 ）外，超過(guò)300億市值的公司只有云 南白藥（000538 ）、上海醫(yī)藥（601607 ）、恒瑞醫(yī)藥（600276 ）, 其中上海醫(yī)藥的收入主要來(lái)自銷售終端，另外兩者云南白藥 今年有望沖擊100億元的銷售額，恒瑞醫(yī)藥則是國(guó)內(nèi)成熟、 進(jìn)取的典范，目前正加緊拓展海外市場(chǎng)，類似的品種還有海 正、海翔、華海。同屬大消費(fèi)行業(yè)，行業(yè)對(duì)比上看，國(guó)外成熟市場(chǎng)酒類市值通 常遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于醫(yī)藥，而國(guó)內(nèi)目前市值在 400億元上方的酒類個(gè) 股就有6只

4、，均超過(guò)了前述的云南白藥。新"莊股"方式高速成長(zhǎng)醫(yī)藥指數(shù)是第一個(gè)沖破 6124點(diǎn)高地的行業(yè)指數(shù)，但是在很 多投資者印象中，他們的成長(zhǎng)，從來(lái)都不波瀾壯闊，低量換 手、高度控盤、碎步上漲。權(quán)重式微，醫(yī)藥板塊正在重演機(jī)構(gòu)的“抱團(tuán)取暖它們已經(jīng)成為基于主營(yíng)成長(zhǎng)的新時(shí)代"莊股籌碼在低位放量后迅速 穩(wěn)定，其后的上漲表現(xiàn)為縮量上漲，這與題材股爆炒中的巨 量上漲有著本質(zhì)區(qū)別。以醫(yī)藥新股為例，不論首日開盤漲幅如何，大部分醫(yī)藥新股 均可見(jiàn)到機(jī)構(gòu)的持續(xù)買入，從科倫藥業(yè)（002422 ）、康芝藥業(yè)（300086 ）、貴州百靈（002424 ）到譽(yù)衡藥業(yè)（002437 ） 等，機(jī)構(gòu)建倉(cāng)期間并

5、不上漲， 近期的突破態(tài)勢(shì)均是縮量完成。另外，從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)看，2005年以來(lái)，醫(yī)藥板塊中有 11只公 司市值實(shí)現(xiàn)了 10倍以上增長(zhǎng)，35家市值實(shí)現(xiàn)了 5倍以上增 長(zhǎng)，而同期大盤的最大漲幅也不到 3倍。大面積跑贏大盤的背后是主營(yíng)的生色，從目前看，這一點(diǎn)還 將持續(xù)深化。奔向1000億市值占比醫(yī)藥行業(yè) 8.56%的生物醫(yī)藥沒(méi)有天花 板A股從來(lái)不缺牛股，資本更像嗅覺(jué)靈敏的獵犬聞得到每一寸 利潤(rùn)的氣味。醫(yī)藥行業(yè)由于其"政策支持""長(zhǎng)期的剛性需求"開始了 "黃金十 年"，因而一直享受市場(chǎng)對(duì)其的高估值。面對(duì)十幾億到兩三百億市值的一百多家醫(yī)藥公司，忍不住

6、想知道：誰(shuí)將在這"黃金十年"里長(zhǎng)成巨人？高速長(zhǎng)跑，后勁十足目前醫(yī)藥行業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率為34.59。伴隨今年4月中旬的大盤下跌，2010年前八個(gè)月醫(yī)藥行業(yè) 指數(shù)增長(zhǎng)幅度不到10% ,中投證券醫(yī)藥生物行業(yè)分析師余方 升認(rèn)為，目前醫(yī)藥行業(yè)的估值趨于合理，雖然目前看起來(lái)價(jià) 格高，但是若是明年再看，就不高了。因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)都在高 速增長(zhǎng)中，年平均增長(zhǎng)率達(dá)到 30%以上。他表示這個(gè)增速至 少可以持續(xù)2-3年。雖然短期有波動(dòng)，例如政策要求降價(jià)，但并不會(huì)影響長(zhǎng)期的 增長(zhǎng)。降價(jià)會(huì)擠壓中小企業(yè)，加快行業(yè)的整合。醫(yī)藥板塊，風(fēng)風(fēng)光光走過(guò)了高速發(fā)展的五年。2009年，醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)收入突破萬(wàn)億大關(guān)。從2

7、005年至2010年，這五年里，醫(yī)藥行業(yè)的上市公司從兩 位數(shù)的市值成長(zhǎng)為三位數(shù)市值的公司。2005年，他們都是中小股，市值徘徊在 5-18億元之間。2010年，已有8家公 司市值超過(guò)200億元。以華蘭生物（002007 ）為代表的11家公司5年實(shí)現(xiàn)了 10 倍增長(zhǎng)，以恒瑞醫(yī)藥為代表的 35家公司也實(shí)現(xiàn)了 5年5倍 的增長(zhǎng)速度。2010年上半年，細(xì)分行業(yè)原料藥、化學(xué)藥制劑、生物制藥、 中藥、醫(yī)療器械等子板塊都實(shí)現(xiàn)了 30%以上的高增長(zhǎng)速度。 華蘭生物領(lǐng)跑生物醫(yī)藥從現(xiàn)在由發(fā)，這些三位數(shù)市值的公司里面，將會(huì)有誰(shuí)會(huì)成為千億市值的真正藍(lán)籌公司？這期我們先從生物醫(yī)藥這一塊里面尋找！生物制藥子行業(yè)占整個(gè)醫(yī)藥

8、行業(yè)比例較小，2007年占比8.56% o從2003年至今行業(yè)一直保持著高于 20%的年增長(zhǎng)率。整個(gè)醫(yī)藥板塊從具體的分類來(lái)看，主流的分法分成：化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中藥飲片和制劑、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)、 醫(yī)療服務(wù)和我們今天重點(diǎn)談?wù)摰纳镝t(yī)藥。生物醫(yī)藥下面的上市公司又可以根據(jù)研究方向的不同分為幾個(gè)大類：以通化東寶、長(zhǎng)春高新（000661 ）、*ST生物（000518 ）、安科生物、雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038 ）為代表的胰島素、生長(zhǎng)激素、 白介素。以海王生物（000078 ）、天壇生物（600161 ）、華蘭生物、 上海萊士為代表的疫苗、血液制品。以及主打植物提取的萊茵生物（002166 ）,獸用疫苗

9、的金宇 集團(tuán)（600201 ）和中牧股份（600195 ）等。以科華生物和達(dá)安基因 （002030 ）為代表的診斷試劑和儀器的生產(chǎn)。相對(duì)于醫(yī)藥行業(yè)的其他子行業(yè)，驅(qū)動(dòng)生物技術(shù)行業(yè)因素的不僅有經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)、人民生活水平的提高、人口絕對(duì)數(shù)增長(zhǎng)、城市化、老齡化，以及醫(yī)改等政策支持，還擔(dān)負(fù)著解決 突發(fā)流行性疾病和新型疑難病癥的任務(wù)。生物技術(shù)代表著醫(yī)藥行業(yè)最先進(jìn)的方向，公司核心技術(shù)形成的技術(shù)壁壘也是最高的。目前生物制藥的公司中，華蘭生物目前市值為284億元，位居龍頭位置。上半年利潤(rùn)增長(zhǎng)300%得益于甲流疫苗的銷售確認(rèn)。生物醫(yī)藥行業(yè)近 5年的年復(fù)合增長(zhǎng)率在 30%以上。血液制品方面，血漿中白蛋白分離純化工

10、藝比較簡(jiǎn)單，比較容易獲得，有多家企業(yè)可以生產(chǎn)，技術(shù)壁壘相對(duì)較低。從2009 年批簽發(fā)數(shù)量來(lái)看，排名前三的都為進(jìn)口，三者之和也只有36%。國(guó)內(nèi)公司中，華蘭生物份額領(lǐng)先，約占整體 6%。其最大優(yōu)勢(shì)并不在于技術(shù)領(lǐng)先，而在于渠道優(yōu)勢(shì)。目前政策對(duì)血液采集的管理嚴(yán)格，華蘭生物在全國(guó)擁有18個(gè)采血站，居行業(yè)第一。血液制品占華蘭生物主營(yíng)業(yè)務(wù)的大于三分之一，其一半的收 入主要來(lái)自于疫苗。要從284億元成長(zhǎng)為千億市值，若股本不變，則股價(jià)需要翻至少兩番。目前券商對(duì)其未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)估計(jì)約在年增長(zhǎng)17% ,則需要大約4-5年時(shí)間。同樣市值上百億的天壇生物卻可能無(wú)法保持年17%的增速。天壇生物目前的市值為 112.6億元

11、，其主營(yíng)業(yè)務(wù)可分成三個(gè) 部分：母公司疫苗業(yè)務(wù)、水痘疫苗，以及血液制品業(yè)務(wù)。由 于其主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)平淡， 業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，未來(lái)增速難以確認(rèn)。雙鷺?biāo)帢I(yè)走專利藥路線，具有進(jìn)入壁壘。其主打藥物貝科能自2002年申請(qǐng)專利后，保護(hù)期為20年。其進(jìn)入國(guó)家醫(yī)保目 錄后需求將穩(wěn)步增大。東方證券給予了其今后兩年 40%的年 復(fù)合增長(zhǎng)率。若照此計(jì)算，三年內(nèi)雙鷺?biāo)帢I(yè)市值有望上300億元。生物醫(yī)藥重在研發(fā)，國(guó)際水平的研發(fā)投入是銷售收入的10% ,高額、長(zhǎng)時(shí)間和研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)讓小型公司難以進(jìn)行持續(xù)的研發(fā)。美國(guó)輝瑞制藥銷售額等于全中國(guó)醫(yī)藥（600056 ）公司銷售額的總和，贏者通吃的規(guī)則將會(huì)讓中小公司的生存境地 越來(lái)越艱難。醫(yī)

12、藥巨頭會(huì)不會(huì)產(chǎn)生于商業(yè)醫(yī)藥？中投證券醫(yī)藥生物行業(yè)分析師余方升認(rèn)為，從整個(gè)醫(yī)藥行業(yè) 細(xì)分來(lái)看，商業(yè)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)的整合速度會(huì)更加快一些，政 策和行業(yè)的特征使得行業(yè)的集中度會(huì)加劇。商業(yè)醫(yī)藥行業(yè)產(chǎn) 生大市值公司的速度可能更快，概率也更高一些。知本投資集團(tuán)董事長(zhǎng)吳宇也看好醫(yī)藥流通領(lǐng)域的高速增長(zhǎng)。相比研發(fā)型的企業(yè)，商業(yè)醫(yī)藥風(fēng)險(xiǎn)更小。我們來(lái)看看商業(yè)醫(yī) 藥行業(yè)的個(gè)股市值目前的情況：整個(gè)商業(yè)醫(yī)藥行業(yè)總市值為402億元，英特集團(tuán)（000411 ） 19.9億元；中國(guó)醫(yī)藥 46.3 億元；國(guó)藥股份（600511 ） 113.1億元；南京醫(yī)藥（600713 ） 44.4億元；第一醫(yī)藥（600833 ）18.5億元；一

13、致藥業(yè)（000028 ） 87.5億元；桐君閣（000591 ）21.7億元；浙江震元（000705 ） 13.4億元；嘉事堂（002462 ） 37.3億元。龍頭國(guó)藥股份經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)，上半年利潤(rùn)增長(zhǎng) 13%,增長(zhǎng)趨緩。商業(yè)醫(yī)藥行業(yè)總 市值上千億是可以期望，然而個(gè)股市值目前都相對(duì)較小，十 年長(zhǎng)跑后的勝者才可穩(wěn)坐巨頭市值。單藥銷售上百億的渴望從國(guó)際上看，醫(yī)藥生物技術(shù)更接近國(guó)際水平。目前國(guó)內(nèi)醫(yī)藥 行業(yè)的研發(fā)投入大概占銷售收入的2%-3% ,上市公司會(huì)相對(duì)高一點(diǎn)，而國(guó)際水平是在 10%左右。相比國(guó)際醫(yī)藥巨頭單種藥全球年銷售額200-300億元(40-50億美元)的情況，余方升表示5-10年內(nèi)國(guó)內(nèi)都不太

14、可能由現(xiàn)這樣的情況。目前單藥最大銷售額的云南白藥(000538 )年銷售額為 30億元，離200-300億元還很遠(yuǎn)。 化藥是主要做仿藥的，競(jìng)爭(zhēng)壁壘相對(duì)較低。單藥銷量也不足 以達(dá)到壟斷水平。如果要由現(xiàn)壟斷性單藥，那么最大的可能是在生物醫(yī)藥行業(yè)。 吳宇表示，人類已經(jīng)基本克服了細(xì)菌的困擾，然后抗病毒卻 還是個(gè)難題。未來(lái)的大牛藥多半來(lái)源自抗病毒藥物。獨(dú)訪吳宇：醫(yī)藥行業(yè)看上去有點(diǎn)藍(lán)細(xì)看是淺藍(lán)最后變成深藍(lán) 大銷售額的藥應(yīng)該離不開消化道和呼吸道，其他的品種，我 覺(jué)得很難做到幾十個(gè)億的銷售額。吳宇1987年畢業(yè)于武漢大學(xué)生命科學(xué)學(xué)院生物細(xì)胞專業(yè)。深圳市知本投資集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)，從事資本投資多年，武漢大學(xué)校董

15、。理財(cái)周報(bào)：我們這次做生物技術(shù)，想從里面尋找大的公司， 現(xiàn)在那些公司的市值都很小，幾百億，希望能找到以后能發(fā) 展成上千億市值的，可能嗎？吳宇：我從理財(cái)周報(bào)的報(bào)紙上看到你們有一個(gè)理想，這個(gè)理 想我持懷疑態(tài)度，但是我堅(jiān)決支持。那就是想從中小板上找 到舊M ,找到微軟那樣的大公司。中國(guó)中小型的企業(yè)無(wú)法和 大的國(guó)企龍頭競(jìng)爭(zhēng)，而真正的研發(fā)相當(dāng)難。偌大的中國(guó)放不 下一張平靜的書桌，高速的泡沫化和資本化后，很多知識(shí)分 子都靜不下去。看回去年的專利，也只有中興和華為的可以 稱上國(guó)際一流水平，其他只能叫填補(bǔ)國(guó)內(nèi)空白。在硅谷，成 功的公司不超過(guò)三家。理財(cái)周報(bào)：現(xiàn)在股票里面最貴的醫(yī)藥股票應(yīng)該是科倫藥業(yè)(002422

16、 ),做大輸液系列的。市值很大，但是沒(méi)有什么技術(shù)含量，這種類型的企業(yè)能做大嗎？吳宇：我給一只股票的估值，第一是流動(dòng)性；第二是成長(zhǎng)性; 第三是防火墻，即核心競(jìng)爭(zhēng)力。從市場(chǎng)的角度來(lái)看，做紗布 也能賺大錢，有人專門從新加坡進(jìn)口木材，專門做紗布，生 意好得不得了，年利潤(rùn)百分之十幾。珍奧核酸在我們眼里也 根本不是藥，是個(gè)細(xì)胞都有核酸，但是還是賣得很好。理財(cái)周報(bào)：到底什么是真正的高科技的產(chǎn)品呢？吳宇：四川華神集團(tuán)(000790 )的利卡汀是真的高科技藥物， 是靶向藥物的開山之作。癌細(xì)胞打靶技術(shù)是一種把放射性元素放到單抗上打到癌細(xì)胞內(nèi)把癌細(xì)胞殺死的技術(shù)，是藥物治 療的最好方法，定向打擊。傳統(tǒng)的口服藥物最多

17、5%到達(dá)患 處，而且有副作用。理財(cái)周報(bào)：以后的醫(yī)藥行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)怎么發(fā)展呢？吳宇：藥品的研發(fā)非常難，一般公司有幾種藥養(yǎng)著就不錯(cuò)了。中小藥廠在搞研發(fā)投資方面根本活不下去，最后行業(yè)成為超 級(jí)寡頭競(jìng)爭(zhēng)的形式。藥品的研發(fā)艱難，專利保護(hù)強(qiáng)，一般有 15年的專利保護(hù)時(shí)間，對(duì)仿藥的打擊力度也大。理財(cái)周報(bào)：市場(chǎng)永遠(yuǎn)有自己的邏輯，我們?nèi)タ匆恢芑蛘邇芍?的變動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)很大。但是市場(chǎng)有它自己的價(jià)值在里面，我們 應(yīng)該怎么去看待它？吳宇：完全同意！格雷姆說(shuō)，我才不怕漲跌。這句話影響巴 菲特一生。當(dāng)然，真正由投資家的學(xué)校都在金融城里，倫敦 或者紐約。一個(gè)造就索羅斯，一個(gè)造就巴菲特。這個(gè)行業(yè)學(xué) 以致用特別重要。你離市場(chǎng)稍微遠(yuǎn)一點(diǎn)

18、，都讀不由來(lái)。理財(cái)周報(bào)：我們近期階段性的研究都會(huì)圍繞行業(yè)的核心價(jià)值。或許有些行業(yè)研究完了，一個(gè)好公司都沒(méi)有，那這也是對(duì)市 場(chǎng)的貢獻(xiàn)。我們希望尋找行業(yè)的顛覆者，每個(gè)行業(yè)總市值處 于前五名中小板公司，能不能挑戰(zhàn)主板的上市公司？吳宇：這個(gè)思路總結(jié)成三句話： 看上去有點(diǎn)藍(lán)，的確是淺藍(lán)， 最后會(huì)變成深藍(lán)！從中小板中尋找藍(lán)籌股！理財(cái)周報(bào)：在中國(guó)，當(dāng)你成為藍(lán)籌之后，它的約束條件就多了，阻礙它成為巨頭。我們把生物技術(shù)對(duì)應(yīng)到市場(chǎng)上來(lái)，怎 么去認(rèn)識(shí)它？吳宇：如果醫(yī)院沒(méi)有賣藥的利潤(rùn)，那么靠什么賺錢？會(huì)靠檢 測(cè)。所以醫(yī)療檢測(cè)，醫(yī)療設(shè)備以及預(yù)防醫(yī)學(xué)應(yīng)該是風(fēng)投重點(diǎn) 關(guān)注的。好賣的藥年銷售額是 30-50億美金，換成人民幣

19、約 為200-350億元，以20%的利潤(rùn)率計(jì)算，一個(gè)藥在國(guó)際上成 功了，一年可為公司帶來(lái) 40億元的利潤(rùn)。若是給予20倍的 PE估值，這個(gè)公司就是800億市值。若股本10億，那么股 價(jià)該在80-100元左右。理財(cái)周報(bào)：我們的問(wèn)題就是能不能找到這樣藥品，在國(guó)際范 圍內(nèi)銷售？吳宇：中國(guó)上市的醫(yī)藥公司都立足本土市場(chǎng)，外國(guó)人有多少在用中國(guó)的藥呢？（不含中藥）國(guó)際市場(chǎng)上罕有中國(guó)企業(yè)藥品。所以我們把目光轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。大銷售額的藥應(yīng)該離不開消化道和呼吸道，其他的品種，我覺(jué)得很難做到幾十個(gè)億的銷售額。理財(cái)周報(bào)：去年醫(yī)藥行業(yè)的銷售額正好超過(guò)了一萬(wàn)億元。吳宇：對(duì)，這個(gè)還要看這個(gè)一萬(wàn)億的蛋糕里面，進(jìn)口占了多 少，中

20、藥占了多少？流通領(lǐng)域占了多少？在這個(gè)蛋糕里面， 流通領(lǐng)域肯定是分走了很多。海王藥業(yè)在美國(guó)的PE 一直那么高，因?yàn)槔贤庖苍谙脒@個(gè)問(wèn)題。理財(cái)周報(bào)：現(xiàn)在的醫(yī)藥行業(yè)，您比較看好醫(yī)藥零售業(yè)？吳宇：嗯，第一是零售業(yè)。一是因?yàn)橹袊?guó)的醫(yī)改，要把看病 和賣藥分開。雖然他們可能不像國(guó)美蘇寧那樣單個(gè)店面的銷 售額那么大，但是藥品銷售的毛利率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于家電銷售行業(yè)， 高十倍二十倍都是可能的。第二，從藥品來(lái)看。至少目前為 止，我們沒(méi)有在國(guó)際上可以稱霸的藥物。理財(cái)周報(bào)：目前市場(chǎng)對(duì)抗病毒的藥物熱情也很高。最近的超 級(jí)細(xì)菌和美國(guó)的沙門氏事件都是熱門。吳宇：是的，病毒傳播速度越來(lái)越快。因此從這一點(diǎn)看，我 還是支持健康元(6003

21、80 ) (600380 )的，它存在市場(chǎng)需求。 健康元做太太口服液，做保健品，也是抓住了市場(chǎng)的需求。后來(lái)轉(zhuǎn)型做的抗菌素都與感冒發(fā)燒有關(guān)，感冒發(fā)燒是一個(gè)很 大的市場(chǎng)。泰諾還記得吧，年銷量就能達(dá)到幾十億美元，當(dāng) 年就是泰諾支撐起惠氏的。理財(cái)周報(bào)：那現(xiàn)在的那些抗生素類的藥物呢？吳宇：當(dāng)然，也可以考慮。我國(guó)有龐大的肝炎患者，乙肝病 毒現(xiàn)癥感染者約占總?cè)丝跀?shù)量的10% ,平均十三個(gè)人里面就有一個(gè)有感染，可能比感冒的群體還大。理財(cái)周報(bào)：如果做價(jià)值投資的話，高精尖或者注重研發(fā)的項(xiàng) 目或許并不是最好的選擇？吳宇：對(duì)。巴菲特的投資理論，關(guān)鍵是要找雪球和雪坡。你 只需要考慮未來(lái)十年，人類離不開什么？如果現(xiàn)在你買

22、了高 碳排放的股票，趕快賣了它。有人說(shuō)，最近水泥股重組了， 又怎樣？高碳排放肯定會(huì)被淘汰。巴菲特在他45歲-60歲的時(shí)候，沒(méi)有人知道，但是過(guò)了60歲再看，他就是第一了。價(jià)值本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是一種人生態(tài)度。這跟找老公一樣，是一種堅(jiān)定的信念。安科生物有兩個(gè)很牛批文通化東寶胰島素一枝獨(dú)秀通化東寶是亞洲最大的重組人胰島素生產(chǎn)基地，重組人胰島素2004年以來(lái)年持續(xù)大幅增長(zhǎng)基因里有人類所有的秘密，是上帝給人類的潘多拉魔盒，如 今，這里已成為群雄逐鹿的戰(zhàn)場(chǎng)，熱鬧得很。從重組人胰島素誕生至今，有60多種生物技術(shù)藥物上市銷售，基因工程領(lǐng)域已經(jīng)成為全球制藥業(yè)增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)雖然我國(guó)20多種基因工程藥物獲批生產(chǎn)，但與歐美發(fā)達(dá)

23、國(guó) 家相比差距甚遠(yuǎn)，未來(lái)發(fā)展指日可待。安科生物（300009 ）:重組人干擾素空間廣闊安科生物（300009 ）作為第一批上市的創(chuàng)業(yè)板公司， 并沒(méi)有 被普遍看好。當(dāng)時(shí)的華泰證券（601688 ）還指由，安科生物 是成長(zhǎng)性一般的生物制藥公司。不過(guò)，當(dāng)理財(cái)周報(bào)記者致電華泰證券時(shí)，分析師表示現(xiàn)在并 未對(duì)安科生物持續(xù)跟蹤，只是安科生物上市時(shí)的一個(gè)研究報(bào) 告。而此時(shí)，安科生物憑借其主導(dǎo)產(chǎn)品， 早就成為市場(chǎng)中的勁旅。安科生物的主導(dǎo)產(chǎn)品之一重組人干擾素，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái), 具有廣闊的發(fā)展空間。一位不愿透露姓名的生物科技界人士 告訴記者，重組人干擾素雖然早就研發(fā)由來(lái)，但是，由于重 組人干擾素是治療乙肝的主要用藥

24、和治療丙肝的首選藥物， 未來(lái)有很大的上升空間。據(jù)記者了解，重組人干擾素制劑是目前國(guó)際公認(rèn)的最有效的 乙肝和丙肝的治療藥物，在我國(guó)有相當(dāng)多的受眾群體。我國(guó) 是世界肝炎高發(fā)國(guó)，乙肝病毒攜帶者有1.2億人，乙肝患者有3000萬(wàn)人、丙肝患者1000萬(wàn)人。理財(cái)周報(bào)記者查閱了我國(guó)乙肝防治指南和丙肝防治指 南規(guī)定的重組人干擾素治療方案獲悉，單個(gè)乙肝患者每療 程使用重組人干擾素劑量按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算平均為4500元,單個(gè)丙肝患者每療程使用重組人干擾素按現(xiàn)行價(jià)格計(jì)算平 均為7200元。在假定重組人干擾素現(xiàn)行價(jià)格不變、10%乙肝、丙肝患者單療程使用重組人干擾素治療的前提條件下進(jìn)行推算，我國(guó)重 組人干擾素產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

25、容量約為207億元。在國(guó)內(nèi)排名前列的基因工程藥物生產(chǎn)企業(yè)中，安科生物是目 前唯一同時(shí)獲得干擾素和生長(zhǎng)激素兩類生物制品生產(chǎn)批文 的生產(chǎn)廠商，也是國(guó)內(nèi)干擾素劑型最多的生產(chǎn)企業(yè)，重組人 干擾素已形成批量由口，是國(guó)內(nèi)為數(shù)極少的國(guó)產(chǎn)生物制品的 成品制劑由口企業(yè)之一。但是，華大基因研究所莫位研究員告訴記者，安科生物的重 組人干擾素注射劑市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，并有來(lái)自國(guó)外廠家的挑戰(zhàn)"重組人干擾素注射劑的市場(chǎng)集中度在降低，安科生物的市場(chǎng)份額也在逐年下降。"此研究員告訴記者。通化東寶：長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景可期通化東寶（600867.SH ）最近的日子過(guò)得有些糾結(jié)。衛(wèi)生部新公布的國(guó)家基本藥物目錄（基層版）中，

26、重組人胰 島素并沒(méi)有能夠入選，取而代之的是動(dòng)物源胰島素。作為我 國(guó)胰島素生產(chǎn)龍頭企業(yè)的通化東寶與基本藥物目錄（基層版） 失之交臂。同時(shí)，通化東寶的股價(jià)也像是被霜打了的茄子，這一周的表 現(xiàn)都相對(duì)弱勢(shì)。這多少與其在重組人胰島素上取得的光輝業(yè) 績(jī)有點(diǎn)不搭。通化東寶是亞洲最大的基因重組人胰島素生產(chǎn)基地，其生產(chǎn) 的重組人胰島素從2004年以來(lái)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，2009年實(shí)現(xiàn) 銷售收入約4億元。公司主要產(chǎn)品有重組人胰島素、鎮(zhèn)腦寧等，1-6月份公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.92億元，同比增長(zhǎng)11.01% ;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8302 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)186%。此次通化東寶的股價(jià)受到落選國(guó)家基本藥物目錄（基層版） 的影響，對(duì)通化東寶

27、來(lái)說(shuō)，其實(shí)是喜憂參半。重組人胰島素沒(méi)有進(jìn)入基層版本，對(duì)通化東寶未來(lái)的市場(chǎng)開 拓會(huì)產(chǎn)生一定的影響，但是這也在一定程度上延長(zhǎng)了重組人胰島素的議價(jià)權(quán)。實(shí)際上，重組人胰島素比動(dòng)物胰島素效果好，借助人工基因 技術(shù)合成的，具結(jié)構(gòu)、功能與人體分泌的胰島素結(jié)構(gòu)完全相 同，不含動(dòng)物雜質(zhì)，已逐漸取代動(dòng)物胰島素。從長(zhǎng)期的投資 價(jià)值角度講，通化東寶仍然具有長(zhǎng)期的發(fā)展?jié)摿?。不過(guò)，未 來(lái)重組人胰島素市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)會(huì)更加激烈，投資者要注意風(fēng)險(xiǎn)。岳陽(yáng)興長(zhǎng)（000819 ）:胃病疫苗爭(zhēng)奪未來(lái)主動(dòng)權(quán)胃病疫苗產(chǎn)業(yè)化是岳陽(yáng)興長(zhǎng)（000819 ）未來(lái)主要看點(diǎn)。岳陽(yáng)興長(zhǎng)子公司重慶康衛(wèi)研究開發(fā)的用于預(yù)防人幽門螺桿菌導(dǎo)致的胃病的國(guó)家預(yù)防類I類新藥

28、"口服重組幽門螺桿菌疫 苗"（胃病疫苗）于2009年4月13日獲得國(guó)家食品藥品監(jiān) 督管理局頒發(fā)的新藥證書。該疫苗是世界上第一個(gè)針對(duì)胃病預(yù)防的疫苗，市場(chǎng)前景廣闊。2010年，重慶康衛(wèi)成功引入戰(zhàn)略投資者來(lái)推進(jìn)該項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)化，預(yù)計(jì)2012年底或2013年投產(chǎn)。產(chǎn)業(yè)化完成后，胃病疫苗項(xiàng)目年平均銷售收入 5.63億元，年 平均利潤(rùn)2.31億元。按岳陽(yáng)興長(zhǎng)持股比例 31.64%測(cè)算，重 慶康衛(wèi)每年可貢獻(xiàn)利潤(rùn) 7300萬(wàn)元，增厚EPS0.38元。但是，讓投資者苦苦等待的股權(quán)變更及后續(xù)產(chǎn)業(yè)化計(jì)劃卻遲 遲未見(jiàn)動(dòng)靜，胃病疫苗的產(chǎn)業(yè)化變得撲朔迷離。日前，小股東叫板戰(zhàn)略增資岳陽(yáng)興長(zhǎng)子公司卷入訴訟。目

29、前， 法院方面已裁定被告重慶康衛(wèi)暫停履行增資擴(kuò)股，不得辦理 工商變更登記手續(xù)。胃病疫苗產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程正在接受新一輪的磨礪。上海萊士成血液大亨 ST中源主攻干細(xì)胞吸金力極強(qiáng)華蘭生物(002007 )2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 6.15億元， 同比增長(zhǎng)207.4% ;凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng) 321.95% 隨著生物科技的發(fā)展，血液制品和肝細(xì)胞技術(shù)將大有可為。我國(guó)的血液制品供不應(yīng)求，嚴(yán)重受限于上游供漿有限、原材料短缺的局面。上海萊士(002252 ) (002252 )、華蘭生物(002007 )在血漿投放量上都有著自身優(yōu)勢(shì)，業(yè)績(jī)提升值得期待。我國(guó)目前直接涉及干細(xì)胞業(yè)務(wù)的A股上市公司只有ST中源

30、(600645 ) 一家，無(wú)論從醫(yī)藥概念還是盤面大小來(lái)看，其遭遇資金炒作的概率都很大。上海萊士：血液制品提價(jià)受益最多上海萊士是醫(yī)藥行業(yè)跑由的一匹黑馬。從2008年6月上市以來(lái)，上海萊士的股價(jià)總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，其目前價(jià)格已經(jīng)是其發(fā)行價(jià)的四倍多，兩年時(shí)間里，穩(wěn) 定上漲。同時(shí)，上海萊士的業(yè)績(jī)也有了實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)。2010年上半年，上海萊士實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.89億元，同比增長(zhǎng) 16.38% c營(yíng)業(yè)利潤(rùn)0.84億元，同比增長(zhǎng) 36.91% o歸屬于上市公司凈 禾I潤(rùn)0.71億元，同比增長(zhǎng) 39.20% o"上海萊士血液制品業(yè)務(wù)中含提價(jià)產(chǎn)品的比重最大， 受價(jià)格影 響的彈性很大，一旦提價(jià)，公司業(yè)績(jī)受益

31、明顯。"湘財(cái)證券醫(yī) 藥小組分析師葉侃表示。當(dāng)前靜丙由廠價(jià)與限價(jià)的差額處于歷史高位，未來(lái)將向限價(jià) 靠攏，預(yù)計(jì)有15%的空間。白蛋白近年沒(méi)有提價(jià)，在血液制 品價(jià)格整體上臺(tái)階之后有補(bǔ)漲預(yù)期，空間20%左右。由于靜丙和白蛋白占上海萊士主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的近90% ,未來(lái)公司業(yè)績(jī)將從這幾種血液制品中獲得巨大收益。上述分析師指由，在未來(lái)三到五年或者更長(zhǎng)的一段時(shí)間，血 漿都供不應(yīng)求，行業(yè)內(nèi)各家企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的重點(diǎn)將集中在新建漿 站與擴(kuò)大投漿量上。公司目前有9個(gè)單采血漿站，廣西巴馬和全州兩個(gè)新建單采 血漿站預(yù)計(jì)今年內(nèi)將建成投入使用，同時(shí)海南瓊中和白沙漿 站在建，未來(lái)采漿量將有所保證。9個(gè)單采血漿站2009年平均

32、單站采漿量為 33萬(wàn)噸，今年上 半年投漿量同比增長(zhǎng) 20% ,主要來(lái)自于原有9個(gè)站采漿量的 增長(zhǎng)，而單站血漿采集的覆蓋范圍仍然有很大的擴(kuò)展空間。另外，中信證券（600030 ）分析師姚杰提到，上海萊士乙肝 疫苗球蛋白已經(jīng)進(jìn)入臨床三期，在 2011年可望推向市場(chǎng)， 這一突破將大大提高血漿利用率，進(jìn)一步為公司帶來(lái)收益。華蘭生物：半年業(yè)績(jī)?cè)鋈度A蘭生物最近利好頻頻。華蘭生物半年報(bào)顯示，公司2010年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.15億元，同比增長(zhǎng) 207.4% ;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4.14億元，同比增 長(zhǎng)375.42% ;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn) 3.08億元，同 比增長(zhǎng)321.95% 。同時(shí)，華蘭生物乙肝疫苗獲批

33、，將為公司業(yè)績(jī)帶來(lái)很大的提 升空間。不過(guò)，公司上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)如此之好的原因主要是，甲流疫 苗收入按期得到確認(rèn)，血液制品中毛利較高的靜注丙球比例 提高，同時(shí)公司流腦疫苗也開始帶來(lái)收入。上半年由于甲流疫情，公司接到工信部1225萬(wàn)劑甲型H1N1 甲型H1N1流感疫苗定單，這一大單基本上讓華蘭生物完成 了全年季節(jié)性流感疫苗的生產(chǎn)任務(wù)。公司一季度完成860萬(wàn)劑，二季度完成256萬(wàn)劑。僅憑這一訂單，公司上半年確認(rèn) 收入2.42億元。公司半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁的另一個(gè)原因是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化。上半年血液制品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.43億元，比去年同期增長(zhǎng)67% o產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中， 人白的收入占比由 2009年的52%下

34、降至37% ,靜丙和小制品的收入占比則顯著提升。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整促使血液制品整體毛利率由去年同期的的61.59%提高至 70.55%。由于甲流屬于偶然性事件，公司在以后很難接到這種大單, 華蘭生物下半年業(yè)績(jī)會(huì)不會(huì)大幅下滑？北京奧機(jī)構(gòu)分析師告訴記者，"雖然甲流疫苗的訂單不能成為公司業(yè)務(wù)發(fā)展的常態(tài)，但是公司通過(guò)乙肝疫苗、腦膜炎疫苗的簽發(fā)量能夠較好地維持疫苗業(yè)務(wù)的收入穩(wěn)定。"另外由于血漿行業(yè)的長(zhǎng)期看好，市場(chǎng)供小于求，葉侃告訴理 財(cái)周報(bào)記者，"華蘭生物在未來(lái)幾年在投漿量上占有很大優(yōu)勢(shì)， 公司將取得很好業(yè)績(jī)。"ST中源：吸金潛力大ST中源子公司協(xié)和干細(xì)胞基因工程有限公

35、司擁有天津市臍 帶血造血干細(xì)胞庫(kù)，是一個(gè)直接與干細(xì)胞概念相關(guān)的企業(yè)。 協(xié)和干細(xì)胞目前擁有的天津市臍帶血造血干細(xì)胞庫(kù)是國(guó)內(nèi) 三大實(shí)力最強(qiáng)的血庫(kù)之一，并且目前協(xié)和干細(xì)胞的儲(chǔ)存總量 遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)原來(lái)世界最大的紐約臍帶血庫(kù)的庫(kù)存量。公司目前的主要精力集中在干細(xì)胞領(lǐng)域。公司一方面加強(qiáng)公 司干細(xì)胞業(yè)務(wù)的市場(chǎng)營(yíng)銷工作，繼續(xù)保持其業(yè)務(wù)收入的穩(wěn)步 增長(zhǎng)。同時(shí)加強(qiáng)干細(xì)胞技術(shù)的研發(fā)和人才的引進(jìn)，延伸干細(xì) 胞產(chǎn)業(yè)鏈。公司年報(bào)顯示，2009年?duì)I業(yè)收入3.08億元，干細(xì)胞公司的 銷售收入為2.34億元，同比增長(zhǎng) 9.86% ,占比達(dá)到76% , 從數(shù)據(jù)可以看由干細(xì)胞業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)。從技術(shù)層面來(lái)看，ST中源總股本只

36、有3.25億股，市值30 億左右，這樣的小盤而且股價(jià)在十元以下的醫(yī)藥概念股，很 容易受到資金的青睞。不過(guò)也有內(nèi)人士提醒，干細(xì)胞技術(shù)有著廣闊的發(fā)展前景，但 是由于干細(xì)胞科技應(yīng)用具有很高的技術(shù)門檻，短期內(nèi)很難得 到大規(guī)模的市場(chǎng)化應(yīng)用，作為干細(xì)胞應(yīng)用上游的臍帶血干細(xì) 胞存儲(chǔ)業(yè)務(wù)也因此面臨一定的風(fēng)險(xiǎn)?！八幧瘛比A神利卡汀敲未來(lái)之門蘭生唯一單抗體利卡汀作為全球第一個(gè)運(yùn)用單克隆抗體進(jìn)行核素標(biāo)記實(shí)施靶向治療肝癌的基因藥品，發(fā)展?jié)摿薮箅m然估值高高在上，但是生物醫(yī)藥板塊依舊策馬奔騰，高歌 猛進(jìn)。生物醫(yī)藥板塊的常炒不衰，本質(zhì)上是由生物醫(yī)藥板塊高增長(zhǎng)高彈性所決定的。其中華神集團(tuán)(000790 )、海正藥業(yè) (600

37、267 )和蘭生股份(600826 )作為單克隆抗體的代表，其未來(lái)發(fā)展具有很大的想象空間。華神集團(tuán)：利卡汀成明日之星華神集團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)有目共睹。大盤從4月中旬開始下跌到7月1日，下跌幅度達(dá)到了 25% , 而華神集團(tuán)在此區(qū)間的漲幅為 13% ;而大盤從7月2日反彈 至今，漲幅為9.68% ,而華神集團(tuán)的股價(jià)上漲幅度達(dá)到23.68%。強(qiáng)勁的走勢(shì)歸根到底在于華神集團(tuán)良好的基本面。華神集團(tuán) 擁有兩個(gè)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)家一類新藥和一個(gè)國(guó)家新體外 診斷試劑，其中創(chuàng)新類藥物利卡汀備受關(guān)注。一位生物醫(yī)藥界資深人士告訴記者，目前在生物醫(yī)藥行業(yè)中， 最看好的就是華神集團(tuán)。"利卡汀作為全球第一個(gè)運(yùn)用單克隆 抗

38、體進(jìn)行核素標(biāo)記實(shí)施靶向治療肝癌的基因藥品，發(fā)展?jié)摿?巨大。"此人士告訴記者。（利卡汀是鼠源產(chǎn)品，有放射性，不是好藥，技術(shù)上比起人 源化產(chǎn)品還差幾個(gè)檔，資深人士是個(gè)屁。）其實(shí)，利卡汀是一種用于導(dǎo)向放射治療肝癌的碘標(biāo)記的新型 單抗，具有單抗和肝癌治療的兩大先天優(yōu)勢(shì)。主要適用于不 能手術(shù)切除或術(shù)后復(fù)發(fā)的原發(fā)性肝癌，以及不適宜作動(dòng)脈導(dǎo) 管化學(xué)栓塞或經(jīng) TACE治療后無(wú)效、復(fù)發(fā)的晚期肝癌患者。 利卡汀作為全球首創(chuàng)"肝癌導(dǎo)彈工已經(jīng)被列入"國(guó)家重大傳染 病防治專項(xiàng)二并由華神集團(tuán)10年獨(dú)家壟斷生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)。從2007年利卡汀上市以來(lái)，其帶給華神集團(tuán)的收益便不斷 放大。利卡汀的毛利率

39、很高，達(dá)到毛利率80%,凈利率達(dá)到50% o 2007年，利卡汀帶給華神集團(tuán)大約 282萬(wàn)元的銷售 額，2008年增長(zhǎng)了 36.17% , 2009年同比2008年又增長(zhǎng) 314.58% 。但一位不愿透露姓名的分析師表示，作為一種新藥物，利卡 汀需要一定的市場(chǎng)培育期。而目前利卡汀各項(xiàng)效用需要時(shí)間 來(lái)驗(yàn)證，其銷售額很難預(yù)測(cè)。今年6月，華神集團(tuán)擬投入 6500萬(wàn)元用于技改擴(kuò)建項(xiàng)目及 利卡汀的深入研究項(xiàng)目，利卡汀年生產(chǎn)能力將達(dá)到 1.5萬(wàn)支, 但具有一定的不確定性。海正藥業(yè)：糧彈齊備突破在即記者發(fā)現(xiàn)，海正藥業(yè)在生物醫(yī)藥行業(yè)多方布局，有攻有守， 其未來(lái)發(fā)展空間也受到業(yè)內(nèi)人士的肯定。從容投資姜廣策在 接

40、受理財(cái)周報(bào)記者采訪時(shí)就曾表示，海正藥業(yè)的產(chǎn)品研發(fā)、 品種儲(chǔ)備非常不錯(cuò)。海正藥業(yè)最近也是好消息頻由O海正藥業(yè)近日接到歐洲藥品 管理局（EMA）通知，與西班牙 CINFA共同研制開發(fā)的他 克莫司膠囊獲得歐盟上市批準(zhǔn)，成為歐盟市場(chǎng)唯一一個(gè)獲得 審批的他克莫司仿制藥。同時(shí)，軍事醫(yī)學(xué)科學(xué)院毒物藥物所與公司將共同組建防化藥 品研發(fā)中心。公司成為歐盟他克莫司首家獲批上市企業(yè)。FK506 （他克莫司）是一種具有抑制細(xì)胞生長(zhǎng)作用的免疫抑 制劑，專利藥企業(yè)是日本安斯泰來(lái)（ Astellas ）。FK506是重 磅藥品，2009年全球銷售額19.08億美元，近五年復(fù)合增 速14% ,歐洲2009年銷售額7.02億美

41、元，近五年復(fù)合增速 5%。美國(guó)市場(chǎng)已有三家仿制藥企業(yè)獲批上市，海正目前是歐盟唯 一一家獲批上市仿制藥企業(yè)，意味著海正及其合作伙伴將和 專利藥企業(yè)在歐洲共同分割市場(chǎng)，公司產(chǎn)業(yè)升級(jí)邁上新臺(tái)階。 海正藥業(yè)的多方布局還體現(xiàn)在抗感染藥、抗寄生蟲藥和內(nèi)分 泌藥驅(qū)動(dòng)銷售收入和毛利率雙雙提升。目前，海正藥業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)。富陽(yáng)制劑由口基地項(xiàng)目已投入22531萬(wàn)元。海正藥業(yè)已經(jīng)在美國(guó)開展業(yè)務(wù)。總體而言，公司定位于制劑由口的產(chǎn)業(yè)升級(jí)正在穩(wěn)步推進(jìn)。海正藥業(yè)申報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 211289萬(wàn)元，同比 增長(zhǎng)18.94% ;營(yíng)業(yè)利潤(rùn)17830萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 39.73%。歸屬上市公司股東凈利潤(rùn) 4907萬(wàn)元，同

42、比增長(zhǎng)39.97% ,每 股收益0.308元。蘭生股份：獨(dú)家單抗體底氣足癌癥一直是人類想攻克的難題，單克隆抗體藥物是未來(lái)藥物攻克腫瘤、免疫性疾病的主流思路。目前，國(guó)際上真正實(shí)現(xiàn)抗體產(chǎn)業(yè)化的國(guó)家只有美、歐等少數(shù) 國(guó)家，國(guó)內(nèi)能夠真正做到產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)并上市銷售的只有"益賽普"一種單抗體產(chǎn)品。這正是蘭生股份參股的中信國(guó)健生產(chǎn)的。在國(guó)內(nèi)，中信國(guó)健是單抗行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。除已上市的國(guó)內(nèi)首 個(gè)單抗藥物-益賽普外，后續(xù)產(chǎn)品儲(chǔ)備也很豐富。目前，中 信國(guó)健有近10個(gè)產(chǎn)品正在研發(fā)中，其中3個(gè)正在進(jìn)行臨床試驗(yàn)，1個(gè)已獲得臨床試驗(yàn)批文，2個(gè)正在申請(qǐng)臨床批文。截至目前，國(guó)家藥監(jiān)局已經(jīng)批準(zhǔn)了14個(gè)抗體新藥的研

43、制，其中80%左右屬于中信國(guó)健。蘭生股份持有蘭生國(guó)健 34.65%的股份，蘭生國(guó)健持有中信 國(guó)健49%的股份。按照年報(bào)公布的蘭生國(guó)健的業(yè)績(jī)推算，中信國(guó)健2009年實(shí)現(xiàn)收入2.8億元，同比增長(zhǎng) 75% ,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約8800萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 55% o在單抗技術(shù)領(lǐng)域獨(dú)占鰲頭的公司中，中信國(guó)健無(wú)疑是投資者 最好的標(biāo)的，單抗技術(shù)在未來(lái) 5到10年在醫(yī)藥領(lǐng)域都會(huì)占 據(jù)主流，參股中信國(guó)健17%股份的蘭生股份在未來(lái)有可能從 該技術(shù)中獲益。此外，蘭生股份還有重組預(yù)期，作為上海市國(guó)資委下屬的企 業(yè)，其控股股東蘭生集團(tuán)尚有現(xiàn)代物流等資產(chǎn)有望注入公司。 "呼吸道之王"白云山占據(jù)60%版圖馬應(yīng)龍治

44、痔瘡 呼吸系統(tǒng)和消化系統(tǒng)藥物銷售終端持續(xù)增長(zhǎng)，常規(guī)病內(nèi)含大 面積藥物需求社保基金向來(lái)以穩(wěn)健投資著稱。在最近眾多的上市公司中報(bào) 中，理財(cái)周報(bào)發(fā)現(xiàn)，社?；鸬男履繕?biāo)可能包括以傳統(tǒng)藥和 基礎(chǔ)藥為主的制藥業(yè)。這是因?yàn)?，一些公司的十大流通股?東中悄然由現(xiàn)了社保基金的身影，而時(shí)間點(diǎn)，恰恰是在今年 3月至6月間。這是一個(gè)不容忽視的新趨勢(shì)。在前面的系列文章中，細(xì)心的投資者可能已察覺(jué)醫(yī)藥行業(yè)的整體投資機(jī)會(huì)。"這是一個(gè)5至10年間最大的投資機(jī)遇。"深圳創(chuàng)投公司東方富海的高級(jí) 合伙人梅健曾在一次與理財(cái)周報(bào)記者的懇談中表示，美國(guó)不 少名列前茅的上市公司都是醫(yī)藥類的公司，而逐漸富裕的中 國(guó)人對(duì)醫(yī)療

45、的需求只會(huì)越來(lái)越大。不過(guò)，5至10年也許太長(zhǎng)，我們不妨將目光轉(zhuǎn)移到近期零售 終端增長(zhǎng)最快的幾類細(xì)分藥物上。主營(yíng)業(yè)務(wù)基于此的上市公 司可能有較好的盈利空間。數(shù)據(jù)顯示，呼吸系統(tǒng)和消化系統(tǒng)的藥物去年終端的銷售額已獲得40%以上的增幅。一位大型藥企西南片區(qū)的銷售總監(jiān)告訴記者，呼吸系統(tǒng)用藥中，以頭 胞類的抗感染藥、利巴韋林類的抗病毒藥和特色中藥增長(zhǎng)最 快，而消化系統(tǒng)用藥中，格列美月尿等新型藥的增長(zhǎng)較快。白云山A (000522 )、馬應(yīng)龍和麗珠集團(tuán)(000513 )可能正 是其中的佼佼者。白云山：呼吸藥的中藥巨頭提起去年的甲流，白云山和記黃埔中藥有限公司總經(jīng)理李楚 源仍記憶猶新，他告訴記者，當(dāng)時(shí)公司庫(kù)存的板藍(lán)根在短短 的