財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述(PPT 67頁)

1、yuehongFinancial statement Analysis財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述 第1章本章目錄o 第第1節(jié)節(jié) 資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力o 第第2節(jié)節(jié) 短期償債能力分析短期償債能力分析o 第第3節(jié)節(jié) 影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素影響短期償債能力的經(jīng)濟(jì)因素學(xué)習(xí)目的與要求學(xué)習(xí)目的與要求q了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能q掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則q掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原理與框架q掌握財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法q了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的范圍本章目錄第第1 1節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則 第第2 2節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架 第第3 3節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表

2、分析方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法 第第4 4節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料 第第1 1節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能與原則一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的功能 評(píng)估公司價(jià)值，保護(hù)投資者利益 評(píng)價(jià)公司經(jīng)營管理狀況，改善公司管理 評(píng)估信用風(fēng)險(xiǎn)， 保護(hù)債權(quán)人利益 發(fā)現(xiàn)公司舞弊及其他風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化公司外部監(jiān)管二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體及目標(biāo)二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的主體及目標(biāo) 利益一致性利益一致性公公司司價(jià)價(jià)值值 政府監(jiān)管部門政府監(jiān)管部門 分析公司經(jīng)營的合法性與舞弊的可能性債權(quán)人債權(quán)人分析公司長短期償債能力投資者投資者分析公司盈利性與風(fēng)險(xiǎn)性 管理人員管理人員 分析公司經(jīng)營管理狀況三、財(cái)務(wù)報(bào)表

3、分析的原則三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則1.實(shí)事求是原則實(shí)事求是原則2.系統(tǒng)性原則系統(tǒng)性原則4.動(dòng)態(tài)分析原則動(dòng)態(tài)分析原則3.因果關(guān)系與平衡關(guān)系原則因果關(guān)系與平衡關(guān)系原則5.定量分析與定性分析相結(jié)合原則定量分析與定性分析相結(jié)合原則現(xiàn)金流量 四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限與應(yīng)對(duì)措施四、財(cái)務(wù)報(bào)表分析局限與應(yīng)對(duì)措施內(nèi)部控制歷史成本計(jì)價(jià) 數(shù)據(jù)與真實(shí)業(yè)務(wù)核對(duì)與當(dāng)事人交談電費(fèi)單與損耗率不同會(huì)計(jì)政策與會(huì)計(jì)估計(jì)的運(yùn)用公司負(fù)面報(bào)道財(cái)務(wù)報(bào)告信息的不全面性及虛假財(cái)務(wù)報(bào)告注重實(shí)地考察注重行業(yè)分析與毛利率分析注重技術(shù)分析注重業(yè)務(wù)與財(cái)務(wù)之間的平衡關(guān)系與鉤稽關(guān)系分析、注重現(xiàn)金流量分析注重公司的負(fù)面報(bào)道對(duì)虛假報(bào)表的識(shí)別計(jì)算 精通業(yè)務(wù)，掌握準(zhǔn)則財(cái)

4、務(wù)比率計(jì)算口徑等的不一致性什么是公司價(jià)值什么是公司價(jià)值 如何衡量公司價(jià)值如何衡量公司價(jià)值 那些因素驅(qū)動(dòng)公司價(jià)值那些因素驅(qū)動(dòng)公司價(jià)值 保證公司價(jià)值最大化保證公司價(jià)值最大化 分析分析原理原理第第2 2節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架財(cái)務(wù)報(bào)表分析原理與框架二、公司價(jià)值及其驅(qū)動(dòng)因素二、公司價(jià)值及其驅(qū)動(dòng)因素公司價(jià)值 作餅？管理者的目標(biāo)：如何將餅做大？ 如何分餅？50% Debt50% Equity25% Debt75% Equity70% Debt30% Equity我們的立足點(diǎn)：增大公司價(jià)值（一）公司價(jià)值及其衡量（一）公司價(jià)值及其衡量公司價(jià)值創(chuàng)造現(xiàn)金能力 公司風(fēng)險(xiǎn)水平投資及其增長水平資產(chǎn)及其盈利水平 資產(chǎn)

5、結(jié)構(gòu) 資本結(jié)構(gòu) 新增投資 新增融資公司價(jià)值計(jì)量形式未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值（二）公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素（二）公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素o公司價(jià)值最大化保證公司價(jià)值最大化保證 增長盈利風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)平衡增長盈利風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)平衡o 盈利 風(fēng)險(xiǎn) 增長動(dòng)態(tài)平衡動(dòng)態(tài)平衡 公司的資源來源與成本以及資源配置是決定公司增長、盈利與風(fēng)險(xiǎn)水平及其能否動(dòng)態(tài)均衡的決定因素 1公司增長o指公司營業(yè)收入的增加和資產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張 o o 盈利及留存收益的增加 (造血)o資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張 o所需資金來源 權(quán)益資本的增加 o (輸血)o 負(fù)債的增加 會(huì)極大提高公司的風(fēng)險(xiǎn)水平。 思考：是否公司增長速度越快公司價(jià)值越大呢？ o隨著公司增長速度加快，超

6、過公司自由資源的限制，公司就會(huì)加大風(fēng)險(xiǎn)水平，最終導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)，進(jìn)而破壞甚至喪失公司價(jià)值。o公司新增投資1000萬元，假定每年由此帶來的利潤為300萬元，且所有的利潤都是以現(xiàn)金方式實(shí)現(xiàn)，即沒有應(yīng)收賬款等。投資報(bào)酬率達(dá)到了30%，且利潤質(zhì)量很高。但是即便這樣，公司還有700萬元的資金缺口（1000-300=700萬元），如果公司不能通過上述三種途徑補(bǔ)充資金的話，公司就有可能因?yàn)橘Y金斷流而陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，損壞企業(yè)價(jià)值。 o全球金融危機(jī)中破產(chǎn)的雷曼兄弟公司、章末案例中的順馳集團(tuán)等。即便現(xiàn)在看起來不錯(cuò)的公司也存在增長過快的風(fēng)險(xiǎn)，如國美電器、蒙牛集團(tuán)等。2公司盈利o指公司獲取利潤的大小，盈利是公司價(jià)值

7、的根本性來源。o 降低成本？o提高當(dāng)期利潤o 增加收入？ 降低成本不做廣告，不進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)，不進(jìn)行員工培訓(xùn) 損害公司價(jià)值損害公司價(jià)值 增加收入放寬銷售信用政策，對(duì)信用不好的企業(yè)都允許賒銷壞賬增加現(xiàn)壞賬增加現(xiàn)金不足風(fēng)險(xiǎn)金不足風(fēng)險(xiǎn)缺乏必要的缺乏必要的支出和投資支出和投資 思考：難道公司盈利越多公司價(jià)值越大嗎？公司盈利價(jià)值o用公司資源能力來保障的投資與提高公司運(yùn)營水平、提高盈利是公司價(jià)值最大化的保證，而損害公司長期利益與不當(dāng)增加公司風(fēng)險(xiǎn)的盈利則會(huì)損害公司價(jià)值。3公司風(fēng)險(xiǎn)o 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)o公司風(fēng)險(xiǎn) 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)o 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)o 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)o公司的一切風(fēng)險(xiǎn)都最終反映在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上。 思考：是否公司風(fēng)險(xiǎn)越低公司價(jià)值

8、越大呢？ o公司獲取價(jià)值是以承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)為前提的，公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)過低，會(huì)使公司喪失投資或盈利機(jī)會(huì)，或承擔(dān)過高的資金成本，進(jìn)而損害公司價(jià)值。o通過公司短長期償債能力與現(xiàn)金流量分析，可以有效評(píng)價(jià)公司風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而為評(píng)價(jià)公司價(jià)值提供支持。本書第2、3、7章分別講述有關(guān)內(nèi)容與方法。 4增長、盈利與風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)均衡是公司價(jià)值最大化的具體體現(xiàn)o不能孤立地強(qiáng)調(diào)某一方面，否則會(huì)損害公司價(jià)值。o公司增長、盈利與風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)均衡要視公司的市場環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、行業(yè)競爭、融資環(huán)境、公司資源狀況以及管理水平而定。這些環(huán)境分析與財(cái)務(wù)報(bào)表分析一起構(gòu)成了財(cái)務(wù)分析。 公公司司價(jià)價(jià)值值公司風(fēng)險(xiǎn)公司盈利公司增長資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析資本

9、結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析盈利能力與盈利質(zhì)量分析增長能力與風(fēng)險(xiǎn)分析現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)舞弊分析綜合分析與公司價(jià)值評(píng)估公司價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素 財(cái)務(wù)報(bào)表分析內(nèi)容體系財(cái)務(wù)報(bào)表 分析目標(biāo)三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析框架四、本書的內(nèi)容結(jié)構(gòu)四、本書的內(nèi)容結(jié)構(gòu)o第第1章章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述o第第2章章 資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析資產(chǎn)流動(dòng)性與短期償債能力分析o第第3章章 資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析資本結(jié)構(gòu)與長期償債能力分析o第第4章章 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與營運(yùn)能力分析o第第5章章 盈利能力與盈利質(zhì)量分析盈利能力與盈利質(zhì)量分析o第第6章章 增長能力與風(fēng)險(xiǎn)分析增長能力與

10、風(fēng)險(xiǎn)分析o第第7章章 現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)舞弊分析現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)舞弊分析o第第8章章 綜合分析與公司價(jià)值評(píng)估綜合分析與公司價(jià)值評(píng)估一、比較分析法一、比較分析法二、因素分析法二、因素分析法三、比率分析法三、比率分析法四、平衡分析法四、平衡分析法五、綜合分析法五、綜合分析法第3節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法比較數(shù)據(jù)比較數(shù)據(jù)比較分析法比較分析法比較標(biāo)準(zhǔn)比較標(biāo)準(zhǔn)比較方法比較方法橫向比較法橫向比較法縱向比較法縱向比較法絕對(duì)數(shù)比較絕對(duì)數(shù)比較增減額增減額相對(duì)數(shù)比較相對(duì)數(shù)比較增減率增減率%確定項(xiàng)目比重確定項(xiàng)目比重共同比資產(chǎn)負(fù)債表共同比資產(chǎn)負(fù)債表分析項(xiàng)目重要性分析項(xiàng)目重要性共同比利潤表共同比利潤表一、比較分析法一、比較分析法

11、1）最基本、最重要的分析方法 2）差異分析和趨勢分析統(tǒng)稱比較法 3）比較法分為橫向比較法和縱向比較法 （一）比較數(shù)據(jù)（一）比較數(shù)據(jù)o絕對(duì)數(shù)指標(biāo)的比較o相對(duì)數(shù)指標(biāo)的比較（二）比較標(biāo)準(zhǔn)（二）比較標(biāo)準(zhǔn)o歷史標(biāo)準(zhǔn)o預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)o行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（三）比較方法（三）比較方法o橫向比較法（水平分析法）o縱向比較法（垂直分析法）1.橫向比較法o橫向比較法又稱水平分析法，是指將實(shí)際達(dá)到的結(jié)果同某一標(biāo)準(zhǔn)，包括某一期或數(shù)期財(cái)務(wù)報(bào)表中的相同項(xiàng)目的實(shí)際數(shù)據(jù)作比較?？梢杂媒^對(duì)數(shù)相比較，也可以用相對(duì)數(shù)作比較。o增減變動(dòng)情況（絕對(duì)值）o增減變動(dòng)幅度（相對(duì)值）舉例說明差異分析和趨勢分析o以華星公司為例進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析o華星公司簡介：n上

12、市時(shí)間：2004 年7 月n所屬行業(yè)：化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)n經(jīng)營范圍：農(nóng)藥、化工產(chǎn)品生產(chǎn)銷售，企業(yè)自產(chǎn)產(chǎn)品及相關(guān)技術(shù)出口，企業(yè)生產(chǎn)、科研所需原輔材料、機(jī)械設(shè)備、儀器儀表、零配件及技術(shù)進(jìn)口n財(cái)務(wù)報(bào)表分別數(shù)據(jù)見：附錄一：資產(chǎn)負(fù)債表 附錄二：利潤表 附錄三：現(xiàn)金流量表差異分析 o【例1-1】華星公司2006年的凈利潤為2721萬元，2007年的凈利潤為6928萬元，2007年與2006年比較，凈利潤增加了4207萬元，或者說，華星公司2007年的凈利潤為2006年的254.61%，增加了154.61%。趨勢分析o 定基分析o趨勢分析o 環(huán)比分析o定基發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)固定基期某指標(biāo)數(shù)據(jù)

13、o環(huán)比發(fā)展速度=分析期某指標(biāo)數(shù)據(jù)前期某指標(biāo)數(shù)據(jù) o在財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，通常應(yīng)對(duì)營業(yè)收入、總資產(chǎn)進(jìn)行趨勢分析以衡量公司規(guī)模發(fā)展?fàn)顟B(tài)，對(duì)凈利潤進(jìn)行趨勢分析以衡量公司長期盈利能力。o進(jìn)行趨勢分析要注意剔除偶發(fā)性特殊項(xiàng)目的影響，尤其是定基發(fā)展速度的基期選擇必須具有代表性，否則將影響分析結(jié)果的準(zhǔn)確性。 趨勢分析編制比較財(cái)務(wù)報(bào)表（P18） 華星公司資產(chǎn)負(fù)債表水平分析表 單位：萬元o縱向比較分析法？o確定項(xiàng)目比重n某項(xiàng)目比重=該項(xiàng)目金額/各項(xiàng)目總金額o分析項(xiàng)目重要性o共同比財(cái)務(wù)報(bào)表中基數(shù)選取n資產(chǎn)負(fù)債表：以資產(chǎn)總額為基數(shù)n利潤表：以產(chǎn)品營業(yè)收入總額為基數(shù) o 2.縱向比較法編制共同比財(cái)務(wù)報(bào)表（P22）（四）指

14、標(biāo)之間的可比性（四）指標(biāo)之間的可比性o實(shí)際財(cái)務(wù)指標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)指標(biāo)的計(jì)算口徑必須保持一致、時(shí)間寬容度必須保持一致、計(jì)算方法必須保持一致。 o絕對(duì)數(shù)指標(biāo)比較與相對(duì)數(shù)指標(biāo)比較必須同時(shí)進(jìn)行。 o價(jià)格水平與會(huì)計(jì)政策不同會(huì)影響指標(biāo)之間的可比性。o含義o分類n相關(guān)比率（反映有關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)相互關(guān)系）n結(jié)構(gòu)比率（反映部分與總體關(guān)系）n效率比率（反映投入與產(chǎn)出關(guān)系）n動(dòng)態(tài)比率（反映公司發(fā)展規(guī)律及發(fā)展趨勢） 二、比率分析法二、比率分析法o含義（因素對(duì)指標(biāo)的影響程度）o方法（一）連環(huán)替代法（二）差額分析法 三、因素分析法三、因素分析法（一）連環(huán)替代法（一）連環(huán)替代法o含義o程序 （1）確定分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系。

15、Y=abc （2）分別列出分析對(duì)象的算式。 基準(zhǔn)值Y0=a0b0c0 比較值Y1=a1b1c1 分析對(duì)象Y=Y1Y0 （3）連環(huán)順序替代，計(jì)算替代結(jié)果。 Y2=a1 x b0 x c0 Y3=a1 x b1 x c0 Y1=a1 x b1 x c1 （4）比較各個(gè)因素的替代結(jié)果，確定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響程度。 - Y2-Y0 = a - Y3-Y2 = b - Y1-Y3 = c a、b、c分別反映a、b、c三個(gè)因素變動(dòng)對(duì)綜合指標(biāo)Y的影響程度。 （5）檢驗(yàn)分析結(jié)果。 a +b +c =Y o連環(huán)替代法的特點(diǎn) n計(jì)算條件的假定性n因素替換的順序性n計(jì)算程序的連環(huán)性試用連環(huán)替代法分析 （1）確定

16、分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系。材料消耗總額=產(chǎn)品產(chǎn)量單位產(chǎn)品材料消耗量材料單價(jià)（2）分別列出分析對(duì)象的算式。 上年值5 000226 本年值5 100207 材料消耗總差異數(shù) = 5 100207-5 000226 = 54000(元) 試用連環(huán)替代法分析 （3）連環(huán)順序替代，計(jì)算替代結(jié)果。 5 000226=660 000(元) 第一次替代： 5 100226=673 20O(元) 第二次替代： 5 100206=612 000(元) 第三次替代： 5 100207=714 000(元) 試用連環(huán)替代法分析 （4）比較各個(gè)因素的替代結(jié)果，確定各因素對(duì)分析指標(biāo)的影響程度。o產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)材料消耗

17、額的影響數(shù)=-=673 20O-660 000=13 200(元) o單耗變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=-=612 000-673 20O=-61 200(元) o單價(jià)變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=-=714 000-612 000=102 000(元)（5）檢驗(yàn)分析結(jié)果。 o材料消耗總差異數(shù)=13 200+(-61 200)+ 102 000 =54 OOO(元)o例如：例如：某企業(yè)2001年3月某種原材料費(fèi)用的實(shí)際數(shù)量是4620元，而其計(jì)劃數(shù)是4000元。實(shí)際比計(jì)劃增加620元。o由于原材料費(fèi)用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品材料消耗量和材料單價(jià)三個(gè)因素的乘積構(gòu)成的，因此，可以把材料費(fèi)用總指標(biāo)分解為三個(gè)因素

18、，然后逐個(gè)來分析它們對(duì)材料費(fèi)用總額的影響程度。假定三個(gè)因素?cái)?shù)值如下表所示: 項(xiàng)項(xiàng) 目目單位單位 計(jì)劃數(shù)計(jì)劃數(shù) 實(shí)際數(shù)實(shí)際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量產(chǎn)品產(chǎn)量 件件 100 110單位產(chǎn)品材料消耗量單位產(chǎn)品材料消耗量千克千克 8 7材料單價(jià)材料單價(jià) 元元 5 6材料費(fèi)用總額材料費(fèi)用總額 元元 4000 4620（二）差額計(jì)算法（二）差額計(jì)算法 o連環(huán)替代法的一種簡化形式。o程序 a對(duì)Y的影響: a =（a1 - a0） x b0 x c0 b對(duì)Y的影響: b=a1 x （b1 - b0 ） x c0 c對(duì)Y的影響: c=a1 x b1 x （c1 - c0 ） a、b、c對(duì)P的全部影響= a1b1c1 - a0b

19、0c0差額計(jì)算法舉例o仍按上例資料，改用差額計(jì)算法測算各因素變動(dòng)對(duì)綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)的影響。n產(chǎn)量變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=673 20O-660 000=13 200(元)n單耗變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=612 000-673 20O=-61 200(元)n單價(jià)變動(dòng)對(duì)材料消耗額的影響數(shù)=714 000-612 000=102 000(元)n材料消耗總差異數(shù) =13 200+(-61 200)+ 102 000=54 OOO(元)n計(jì)算結(jié)果表明，兩種方法計(jì)算結(jié)果相同。 四、平衡分析法四、平衡分析法o含義n平衡分析法是對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中具有某種平衡關(guān)系的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行分析的一種方法。o公式n本期銷售額(進(jìn)

20、價(jià))=期初商品存貨額+本期購進(jìn)額-期末商品存貨額舉例o表表1-8 公司存貨情況表公司存貨情況表 單位：萬元單位：萬元 分析：本期商品銷售未能完成計(jì)劃的原因是購進(jìn)低于計(jì)劃、期末存貨超計(jì)劃所致。 五、綜合分析法（見第八章）五、綜合分析法（見第八章）o（一）杜邦分析法（一）杜邦分析法 o（二）沃爾評(píng)分法（二）沃爾評(píng)分法 o（三）綜合指數(shù)法（三）綜合指數(shù)法第第4 4節(jié)節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料 財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的來源渠道財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的來源渠道 財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本資料財(cái)務(wù)報(bào)表分析的基本資料其他報(bào)表分析資料其他報(bào)表分析資料 一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的來源渠道一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析資料的來源渠道o公司財(cái)務(wù)報(bào)表