婁底湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

1、1 概述11.1 設(shè)計(jì)背景11.1.1 行業(yè)背景11.1.2 項(xiàng)目背景11.1.3 課題背景11.2 設(shè)計(jì)年限和依據(jù)21.2.1 設(shè)計(jì)年限21.2.2 編制依據(jù)21.3 研究的主要內(nèi)容及方法22湘中綜合物流園項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境及功能定位42.1 婁底物流市場(chǎng)分析42.2 婁底市湘中綜合物流園總體環(huán)境42.3 湘中綜合物流園項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模42.4 湘中綜合物流園區(qū)的影響范圍與功能定位52.4.1. 湘中綜合物流園的影響范圍52.4.2. 湘中綜合物流園的功能定位53.湘中綜合物流園項(xiàng)目資金來源與應(yīng)用63.1 湘中綜合物流園項(xiàng)目總投資估算63.1.1 編制依據(jù)63.1.2 湘中綜合物流園項(xiàng)目建設(shè)投資估算6

2、3.1.3 湘中綜合物流園資金來源73.2 湘中綜合物流園營(yíng)運(yùn)收入與成本73.2.1 湘中綜合物流園營(yíng)運(yùn)收入73.2.2 湘中綜合物流園營(yíng)運(yùn)成本84湘中綜合物流園項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)94.1 湘中綜合物流園財(cái)務(wù)能力分析94.1.1 湘中綜合物流園財(cái)務(wù)盈利能力分析94.1.2 湘中綜合物流園項(xiàng)目財(cái)務(wù)清償能力分析114.2 不確定性分析125湘中綜合物流園項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)145.1 湘中綜合物流園國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算145.1.1 婁底市貨物運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展情況155.1.2 無(wú)湘中物流園區(qū)項(xiàng)目情況的預(yù)測(cè)155.1.3 替代方案比較結(jié)果155.2 國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用計(jì)算155.3 評(píng)價(jià)指標(biāo)165.3.1 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率（

3、EIRR）165.3.2 經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值（ENVP）165.4 敏感性分析176總結(jié)19參考文獻(xiàn)錯(cuò)誤！未定義書簽。附表201概述1.1 設(shè)計(jì)背景1.1.1 行業(yè)背景國(guó)務(wù)院指出，目前我國(guó)的物流行業(yè)總體水平較低，這嚴(yán)重影響到我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。所以必須要更快更好的發(fā)展我國(guó)現(xiàn)代物流。各省市迅速對(duì)該地區(qū)的物流行業(yè)進(jìn)行調(diào)整和規(guī)劃，眾多物流園區(qū)拔地而起。但同時(shí)由于缺乏科學(xué)專業(yè)的物流園區(qū)項(xiàng)目建設(shè)評(píng)價(jià)體系和規(guī)劃設(shè)計(jì)，以及各個(gè)物流園區(qū)中存在著惡性競(jìng)爭(zhēng)且市場(chǎng)需求有限，物流園區(qū)內(nèi)的物流企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益較差。截止到2014年我國(guó)700多個(gè)物流園區(qū)，園區(qū)空置率高達(dá)60%,物流園區(qū)的經(jīng)營(yíng)收入90%靠物業(yè)，無(wú)法達(dá)到物流園區(qū)預(yù)算的投資

4、回報(bào)。1.1.2 項(xiàng)目背景婁底市位于湖南中部地區(qū)，是湘中的鐵路樞紐。當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源非常豐富、礦種也很齊全，是一個(gè)原材料生產(chǎn)制造基地。所以?shī)涞资形锪髁亢艽?。近年來，隨著婁底市的物流產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行了進(jìn)一步的調(diào)整優(yōu)化，物流量也進(jìn)一步激增。同時(shí)由于婁底市的進(jìn)出口貿(mào)易也發(fā)展迅猛，所以在2008年時(shí)，婁底市的鐵路口岸開放，并選址在婁底鐵路東站附近后，婁底市政府為了順應(yīng)這一發(fā)展變化以及優(yōu)化本市的物流組織，同時(shí)也為了減少婁底市城區(qū)交通的壓力、維護(hù)市區(qū)環(huán)保。婁底市政府決定在市火車東站建設(shè)湘中綜合物流園。1.1.3 課題背景由物流園區(qū)行業(yè)背景可以知道我國(guó)的物流園區(qū)發(fā)展存在許多問題，所以對(duì)湘中物流園區(qū)建設(shè)做項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

5、是十分必要的，也是湘中物流園區(qū)項(xiàng)目決策科學(xué)化的重要手段之一。根據(jù)婁底市經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展戰(zhàn)略需求以及婁底市物流發(fā)展規(guī)劃的要求，在做好湘中物流園區(qū)產(chǎn)品市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)以及湘中物流園區(qū)項(xiàng)目建工程技術(shù)研究的基礎(chǔ)上，計(jì)算湘中物流園區(qū)項(xiàng)目的建設(shè)費(fèi)用和投資效益，對(duì)湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和國(guó)民經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析和論證，為湘中物流園區(qū)項(xiàng)目的可行性提供參考依據(jù)。對(duì)湘中綜合物流園區(qū)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性將會(huì)直接影響到湘中綜合物流園區(qū)能否可持續(xù)發(fā)展，能否提高湘中區(qū)域物流企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，能否能帶動(dòng)婁底市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1.2 設(shè)計(jì)年限和依據(jù)1.2.1 設(shè)計(jì)年限表1-1湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目設(shè)計(jì)年限年份總計(jì)（年）建設(shè)期2

6、009-20124投產(chǎn)期2013-202816計(jì)算期2009-2028201.2.2 編制依據(jù)表1-2湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目編制依據(jù)序號(hào)書籍名稱出版單位出版年份1建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)國(guó)家計(jì)委、建設(shè)部20062投資項(xiàng)目可行性研究指南中國(guó)電力出版社20063工程經(jīng)濟(jì)學(xué)東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社20114運(yùn)輸經(jīng)濟(jì)學(xué)人民交通出版社20095公路運(yùn)輸站場(chǎng)投資項(xiàng)目可行性研究報(bào)告編制方法交通部交通規(guī)劃20071.3 研究的主要內(nèi)容及方法本文在前人研究現(xiàn)代物流園區(qū)項(xiàng)目可行性評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上，著重研究物流園區(qū)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。通過對(duì)湘中物流園區(qū)進(jìn)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，并得出該項(xiàng)目可行性結(jié)論。文章主要分為以下六個(gè)部分：第一部分簡(jiǎn)單介紹

7、了我國(guó)物流園區(qū)發(fā)展?fàn)顩r，然后對(duì)湘中物流園區(qū)項(xiàng)目的背景進(jìn)行了說明。第二部分首先分析了婁底市的物流發(fā)展現(xiàn)狀，然后對(duì)湘中物流園區(qū)項(xiàng)目的總體環(huán)境和項(xiàng)目區(qū)位優(yōu)勢(shì)進(jìn)行了表述，并確定了該物流園區(qū)影響范圍和功能定位。第三部分為確定物流園區(qū)項(xiàng)目的投資金額，并對(duì)投資金額的來源及用途進(jìn)行了說明，接著介紹了本物流園區(qū)建成以后的運(yùn)營(yíng)成本和收入來源。第四部分主要做的是物流園區(qū)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，首先通過計(jì)算凈現(xiàn)值（NPV）、內(nèi)部收益率（IRR）以及投資回收期（Pt）這三項(xiàng)，對(duì)湘中物流園的財(cái)務(wù)盈利能力進(jìn)行了分析。接著對(duì)物流園區(qū)的債務(wù)償還能力進(jìn)行了研究分析。在對(duì)物流園區(qū)進(jìn)行不確定性分析時(shí)通過單因素敏感性分析做出了敏感性分析表。第

8、五部分主要進(jìn)行的是物流園區(qū)項(xiàng)目的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，使用的方法與第四部分相差不大，這里不在一一贅述。最后一個(gè)部分通過分析總結(jié)前幾個(gè)部分的內(nèi)容，得出湘中物流園區(qū)在經(jīng)濟(jì)水平上的可行性。2湘中綜合物流園項(xiàng)目建設(shè)環(huán)境及功能定位2.1 婁底物流市場(chǎng)分析在湖南省地圖上可以看到，婁底市位于湖南中部地區(qū)，是湘中的鐵路樞紐。當(dāng)?shù)氐V產(chǎn)資源非常豐富、礦種也很齊全，是一個(gè)原材料生產(chǎn)制造基地。所以?shī)涞资形锪髁亢艽蟆?013年婁底市貨運(yùn)量達(dá)到13184萬(wàn)噸，相比2012年增長(zhǎng)了6.91%。但是因?yàn)閵涞椎奈锪餍袠I(yè)總體水平還處于發(fā)展階段。貨運(yùn)的運(yùn)輸流通還沿用傳統(tǒng)的模式，運(yùn)輸流程較為繁瑣，運(yùn)輸效率較低，還沒有形成一個(gè)系統(tǒng)的高效供應(yīng)鏈

9、網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)?shù)氐奈锪髌髽I(yè)相對(duì)較小、較散、較差。物流企業(yè)的信息化程度也不高，同時(shí)又缺乏一個(gè)公共的物流信息平臺(tái)。導(dǎo)致當(dāng)?shù)氐奈锪鳟a(chǎn)業(yè)沒有很好的做到信息資源共享，無(wú)法形成集群優(yōu)勢(shì)。這一局面與湘中地區(qū)缺乏一個(gè)大規(guī)模、功能齊全的物流園區(qū)，作為中小物流企業(yè)的聚集點(diǎn)和公共平臺(tái)有著重要關(guān)系。2.2 婁底市湘中綜合物流園總體環(huán)境湘中物流園選址在婁底火車東站附近，而婁底火車東站又是整個(gè)湘中地區(qū)的惟一貨運(yùn)鐵路樞紐，貨物運(yùn)輸量十分巨大。在2008年的時(shí)候，經(jīng)過湖南省政府的批準(zhǔn)，婁底市在婁底火車東站開設(shè)了鐵路口岸。同時(shí)湘中綜合物流園將與婁底市的鐵路口岸整體規(guī)劃建設(shè)。相對(duì)周邊邵陽(yáng)，益陽(yáng)等城市比較，婁底市因?yàn)橛需F路口岸具備較強(qiáng)的

10、貨物進(jìn)出口優(yōu)勢(shì)。將會(huì)使得周邊城市的進(jìn)出口貨物選擇在婁底托運(yùn)。無(wú)疑這又進(jìn)一步增加了婁底東站與湘中綜合物流園的貨物運(yùn)輸量。2.3 湘中綜合物流園項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模湘中物流園占地面積27.07萬(wàn)m2。其中主體建筑物面積72107平方米，園區(qū)作業(yè)場(chǎng)面積15002平方米，建筑系數(shù)0.52。園區(qū)內(nèi)綠化面積為50954平方米，綠化率18.8%。園區(qū)內(nèi)主要機(jī)械設(shè)備142套（臺(tái)），園區(qū)設(shè)計(jì)規(guī)模1500萬(wàn)噸。2.4 湘中綜合物流園區(qū)的影響范圍與功能定位2.4.1. 湘中綜合物流園的影響范圍湘中物流園在建成以后，將會(huì)直接帶動(dòng)婁星區(qū)以及婁底市其他所轄地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時(shí)也會(huì)推動(dòng)周邊城市湘潭、邵陽(yáng)等城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最后將影響

11、到整個(gè)湖南省的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。2.4.2. 湘中綜合物流園的功能定位根據(jù)婁底市的物流市場(chǎng)需求分析，湘中物流園主要有三大功能。即物流服務(wù)運(yùn)作功能、信息服務(wù)提供功能、物流發(fā)展推進(jìn)功能。(1)物流服務(wù)運(yùn)作功能湘中物流園區(qū)建設(shè)完成以后，將主要負(fù)責(zé)婁底火車東站進(jìn)出口貨物的運(yùn)輸代理、過磅、裝卸、場(chǎng)地倉(cāng)儲(chǔ)。為婁底火車東站減輕壓力。(2)信息服務(wù)提供功能湘中物流園區(qū)利用婁底火車東站的巨大物流運(yùn)輸量，通過建設(shè)婁底市貨運(yùn)信息網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為中小物流運(yùn)輸企業(yè)提供貨物運(yùn)輸信息。形成一個(gè)系統(tǒng)的高效供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)。(3)物流發(fā)展推動(dòng)功能通過為婁底市的中小物流企業(yè)提供貨物運(yùn)輸信息，整合配置凌亂、分散的物流資源。做到信息資源共享，形成集群

12、優(yōu)勢(shì)。以此推動(dòng)婁底市物流行業(yè)的發(fā)展。3.湘中綜合物流園項(xiàng)目資金來源與應(yīng)用3.1 湘中綜合物流園項(xiàng)目投資預(yù)算3.1.1 本項(xiàng)目投資編制依據(jù)(1)湖南省建筑工程計(jì)價(jià)定額(2)湖南省建設(shè)工程費(fèi)用定額(3)湖南省安裝工程估價(jià)表(4)全國(guó)市政工程投資估算指標(biāo)(5)交通部建設(shè)工程概預(yù)算編制規(guī)定3.1.2 湘中綜合物流園項(xiàng)目建設(shè)投資估預(yù)算本項(xiàng)目投資估算值25540萬(wàn)元。具體按資產(chǎn)分類的項(xiàng)目建設(shè)投資估算見表3-1(未包括預(yù)備費(fèi))表31固定資產(chǎn)分類表編R資產(chǎn)名稱共計(jì)(萬(wàn)兀)編R資產(chǎn)名稱共計(jì)(萬(wàn)兀)1固定資產(chǎn)原值182501.1大門等其它構(gòu)筑物1261.1綜合辦公樓10721.11裝卸車輛26851.2各類倉(cāng)庫(kù)4

13、9221.12其他車輛40861.3貨運(yùn)交易市場(chǎng)15541.13車輛服務(wù)設(shè)備3361.4生產(chǎn)生活輔助建筑9391.14其它設(shè)備1571.5道路6721.15固定資產(chǎn)具他費(fèi)用4051.6各類作業(yè)場(chǎng)2572無(wú)形資產(chǎn)原值72901.7停車場(chǎng)1703其它資產(chǎn)原值01.8綠化工程224合計(jì)255401.9電網(wǎng)、排水、煤氣645其中湘中綜合物流園建設(shè)投資總額構(gòu)成如下表3-2表3-2湘中綜合物流園建設(shè)投資總額構(gòu)成表序號(hào)投資項(xiàng)目金額（力兀）占土建投資額（）占設(shè)備投資額（）占其他費(fèi)用（%）占工程總投資額（）土建工程782910035.38其中：建筑物628080.32構(gòu)筑物154919.68設(shè)備購(gòu)置537610

14、024.32其中：裝卸機(jī)械198836.97各英車輛302456.26其他設(shè)備3646.77其他費(fèi)用890910040.3其中：其它費(fèi)用759085.2預(yù)備費(fèi)105511.84建設(shè)期利息2642.96總計(jì)221141003.1.3湘中綜合物流園資金來源本項(xiàng)目建設(shè)資金來源全部為商業(yè)貸款。每年年初貸款5198.75萬(wàn)元，建設(shè)期四年中。累計(jì)貸款20795萬(wàn)元。年利率6.12%。貸款為物流園區(qū)投產(chǎn)后按照“等額還本，利息照付”償還。流動(dòng)資金為568萬(wàn)，全部為企業(yè)自籌。具體項(xiàng)目總投資使用費(fèi)用計(jì)劃與資金籌措見附表3-23.2 湘中綜合物流園營(yíng)運(yùn)收入與成本3.2.1 湘中綜合物流園營(yíng)運(yùn)收入湘中綜合物流園區(qū)收入

15、來源為貨物的運(yùn)輸代理費(fèi)、過磅費(fèi)、裝卸費(fèi)、場(chǎng)地倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)。具體費(fèi)用收取標(biāo)準(zhǔn)如下表3-3（項(xiàng)目計(jì)算期營(yíng)運(yùn)收入見附表3-3）表3-3湘中綜合物流園收入項(xiàng)目類別與費(fèi)率序號(hào)項(xiàng)目費(fèi)率1貨物運(yùn)輸代理費(fèi)4元/噸2貨物過磅費(fèi)2元/噸3貨物裝卸費(fèi)7元/噸4貨物場(chǎng)地倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)5元/噸3.2.2湘中綜合物流園營(yíng)運(yùn)成本湘中綜合物流園區(qū)的營(yíng)運(yùn)成本費(fèi)用主要包括以下幾項(xiàng)：(1)生產(chǎn)維護(hù)費(fèi)用，按10萬(wàn)/月計(jì)算。水電費(fèi)，按4萬(wàn)/月計(jì)算。(3)員工工資，按人均工資4萬(wàn)/年計(jì)營(yíng)銷業(yè)費(fèi)用，按營(yíng)業(yè)收入的5%計(jì)算(5)聯(lián)勞協(xié)作費(fèi)，按營(yíng)業(yè)收入的50%計(jì)算(6)資金占用費(fèi)，投資額X月息(6.07%)X月數(shù)(3)計(jì)算固資折舊(項(xiàng)目計(jì)算期營(yíng)運(yùn)成本見附表3

16、-4)4湘中綜合物流園項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)4.1 湘中綜合物流園財(cái)務(wù)能力分析4.1.1 湘中綜合物流園盈利水平分析(1)凈現(xiàn)值(NPV)的計(jì)算凈現(xiàn)值(NPV)是指把湘中綜合物流園區(qū)的每年的凈現(xiàn)金流量值，用基準(zhǔn)收益率(lc=10%)折算相加到湘中綜合物流園建設(shè)期初的現(xiàn)值。凈現(xiàn)值(NPV)能夠反映湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目在計(jì)算年份內(nèi)盈利能力水平。如果計(jì)算得到湘中綜合物流園項(xiàng)目NPV大于或等于零，則可以說明湘中綜合物流園的投資收益率大于或等于設(shè)定的折現(xiàn)率，湘中綜合物流園區(qū)的盈利能力能夠達(dá)到期望水平，即說明湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)盈利能力上是可行的；同理如果計(jì)算得到的NPV小于零，則說明湘中綜合物流園區(qū)項(xiàng)目盈利

17、能力水平較低，在經(jīng)濟(jì)盈利能力上是不可行的。NPV的計(jì)算公式為：nNPV="(CI-CO)t(1ic)，i(1)公式中：(CI-CO)t為第t年的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量；n代表計(jì)算期；ic為折現(xiàn)率；(1+ic)'為第t年折射系數(shù)。本項(xiàng)目中，計(jì)算期n為20年，折現(xiàn)率1c為10%利用上述公式計(jì)算得到稅前凈現(xiàn)值(NPV)為14400(萬(wàn)元)，稅后NPV為11400(萬(wàn)元)。均大于零(2)內(nèi)部收益率(IRR)內(nèi)部收益率(IRR)指的是湘中物流園在計(jì)算期內(nèi)，每年的NPV相加等于零的一個(gè)折現(xiàn)率。如果計(jì)算得到湘中物流園項(xiàng)目的IRR能夠大于等于10%率，則可以得出湘中物流園項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上可行；如果計(jì)算得

18、到IRR小于10%,則表示湘中物流園在經(jīng)濟(jì)上不可行。內(nèi)部收益率的表達(dá)式為：n%(CI-CO)t(1IRR);0r(2)利用上述公式計(jì)算得到稅前IRR為19%,稅后IRR為17%。均大于基準(zhǔn)收益率。(3)動(dòng)態(tài)投資回收期湘中物流園的動(dòng)態(tài)投資回收期可以簡(jiǎn)單理解為在考慮到本項(xiàng)目投資的資金時(shí)間價(jià)值的前提下，回收投資額及其所產(chǎn)生的時(shí)間價(jià)值所需要的時(shí)間。其表達(dá)公式為：Pt-(CI-CO)t(1ic)2=01(3)該公式中：ic為基準(zhǔn)折現(xiàn)率10%；Pt為項(xiàng)目動(dòng)態(tài)投資回收期。動(dòng)態(tài)投資回收期是反映湘中物流園項(xiàng)目投資回收能力的重要指標(biāo)。如果計(jì)算得到湘中物流園項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期能夠小于12年，則可以說明湘中物流園項(xiàng)

19、目在這一點(diǎn)上可行。大于12年，則說明不可行。利用上述公式計(jì)算得到湘中物流園區(qū)稅前投資回收期8.36年，稅后項(xiàng)目投資回收期為8.61年。均小于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)12年。根據(jù)前面的三個(gè)公式，編制了湘中物流園區(qū)的項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表見(附表41)并計(jì)算了各項(xiàng)指標(biāo)的值如下表4-1表41項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力指標(biāo)指標(biāo)所得稅前所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率19%17%財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(i=10%)14400（力兀）11400(萬(wàn)元)投資回收期8.36（年）8.61（年）從(1)、(2)可知IRR>10%,NPV>0。說明該湘中物流園項(xiàng)目可行4.1.2 湘中綜合物流園項(xiàng)目貸款償還能力分析湘中物流園項(xiàng)目建設(shè)資金來源為商業(yè)貸款，年

20、利率6.12%。還款期限為物流園投產(chǎn)后20年內(nèi)，還款方式為“等額還本，利息照付”。物流園區(qū)投產(chǎn)后即開始償還。由于項(xiàng)目資金為建設(shè)期中每年年初分批借貸，每年年初借貸5198.75萬(wàn)元，建設(shè)期四年中，共借貸20795萬(wàn)元。物流園區(qū)建設(shè)期產(chǎn)生的利息計(jì)入到項(xiàng)目下一年的期初借款余額。本項(xiàng)目四年建設(shè)期中共產(chǎn)生利息3382萬(wàn)元。所以相當(dāng)于在投產(chǎn)償還的第一年共欠本金24177萬(wàn)元。年還款本金計(jì)算公式：A=P/n(1)年末應(yīng)付利息計(jì)算公式：Q=P-(P/n)*(t-1)*i(2)公式(1)、(2)中：A表示年還款本金、P表示本金、n表示償還年數(shù)、Q表示年末應(yīng)付利息、t表示投產(chǎn)的第幾年、i表示年利率。本項(xiàng)目中P=2

21、4177萬(wàn)元、n=12年、i=6.12%根據(jù)公式(1)、(2)以及項(xiàng)目所給數(shù)據(jù)計(jì)算得到借款還本付息計(jì)劃表，詳見附表(4-2)(1)利息備付率簡(jiǎn)單來說利息備付率是指是項(xiàng)目在貸款償還期內(nèi)。每年能夠拿去支付利息的利潤(rùn)額與應(yīng)付利息的錢的一個(gè)比值。利息備付率可以可以反映一個(gè)項(xiàng)目用于還貸款利息的資金的充裕性。利息備付率越高，說明能夠用去還利息的資金也就越多。利息備付率=息稅前利潤(rùn)/當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用跟據(jù)利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表中的資料計(jì)算得到湘中物流園各年份利息備付率如下表4-2(2)償債備付率簡(jiǎn)單來說償債備付率指的是項(xiàng)目在貸款償還各年中，每年能夠拿去還本付息的金額與那一年需要還本付息的數(shù)額的比值。如果計(jì)算得到償債

22、備付率大于1,基本可以保證項(xiàng)目當(dāng)年有足夠的資金用于還本付息。如果計(jì)算得到小于1,則說明項(xiàng)目該年無(wú)法保證還本付息。根據(jù)固定資產(chǎn)折舊與攤銷(附表4-3),以及利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表(附表4-4)計(jì)算得到償債備付率如下表4-2表4-2湘中綜合物流園項(xiàng)目利息備付率與償債備付率年份201320142015201620172018利息備付率1.281.912.683.624.795.47償債備付率1.131.381.651.942.262.36年份201920202021202220232024利息備付率6.397.669.5812.7824.2148.54償債備付率2.462.582.702.842.953.

23、12由上表可知，本項(xiàng)目利息備付率除營(yíng)運(yùn)期的頭兩年以外，其他每年都比2大，利息備付率較高，利息償還保證度很大；償債備付率均大于1,說明償債能力風(fēng)險(xiǎn)低，貸款償還能力較高。4.2 不確定性分析項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)分析中不確定性分析的主要方法有敏感性分析、盈虧分析和概率分析，本項(xiàng)目采用敏感性分析。(1)確定分析指標(biāo)常用的有IRR、NPV以及Pt這三個(gè)指標(biāo)。本項(xiàng)目選取IRR為敏感性分析指標(biāo)。(2)選取不確定因素本項(xiàng)目選取湘中物流園的建設(shè)投資額、物流園區(qū)的經(jīng)營(yíng)成本和物流園區(qū)的營(yíng)業(yè)收入這三項(xiàng)進(jìn)行不確定性分析。(3)分析選取的因素對(duì)指標(biāo)的影響首先，根據(jù)上面選取的三個(gè)指標(biāo)，依據(jù)湘中物流園區(qū)的情況，設(shè)定合適的變化幅度。本項(xiàng)目

24、變化幅度選定為5%和10%。然后，對(duì)每一個(gè)因素的每一次改變，引起的評(píng)價(jià)指標(biāo)的改變進(jìn)行計(jì)算并記錄，最后將結(jié)果整理，并以圖表的形式顯示出來。(4)確定敏感性因素每個(gè)因素的改變都會(huì)引起IRR的變化，只是變化大小不一樣。有些因素產(chǎn)生微小變化，就會(huì)使得內(nèi)部收益率有很大變化。這樣的因素為敏感性因素，反之為非敏感性因素。找出敏感性因素一般有兩種方法，相對(duì)測(cè)定法和絕對(duì)測(cè)定法。在這里我選取相對(duì)測(cè)定法來找出本項(xiàng)目的敏感性因素。相對(duì)測(cè)定法：首先設(shè)定前面選取的三個(gè)因素從原值開始改變，并且使每個(gè)因素的每次變化率一樣，然后分別計(jì)算每個(gè)因素在同一變動(dòng)幅度下對(duì)內(nèi)部收益率的影響程度，即靈敏度，靈敏度最高的即為敏感性因素。敏感度

25、系數(shù)口_評(píng)價(jià)指標(biāo)值變動(dòng)百分比不確定因素變動(dòng)百分比計(jì)算結(jié)果如下表表4-2財(cái)務(wù)敏感性分析表序號(hào)不確定因素變化率內(nèi)部收益率變動(dòng)百分比敏感度系數(shù)原萬(wàn)藩17.04%1建設(shè)投資-10%18.66%1.62%-0.16-5%17.82%0.78%-0.165%16.32%-0.72%-0.1410%15.64%-1.40%-0.142經(jīng)營(yíng)成本-10%19.67%2.63%-0.26-5%18.39%1.35%-0.275%15.62%-1.42%-0.2810%14.11%-2.93%-0.293營(yíng)業(yè)收入-10%11.77%-5.27%0.53-5%14.56%-2.48%0.505%19.30%2.26%

26、0.4510%21.37%4.33%0.43敏感度系數(shù)大于0,表示內(nèi)部收益率與該因素向同一方向變化，小于零代表反方向。其絕對(duì)值越高，即代表項(xiàng)目對(duì)該因素的敏感度也越高。從上表可以得出,營(yíng)業(yè)收入為敏感性因素。根據(jù)上表，制作單敏感性分析圖，如下:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率敏感性分析表25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-10%-5%5%10%不確定因素變化率由上面的圖標(biāo)可以看出，在同一變化幅度下，內(nèi)部收益率對(duì)營(yíng)業(yè)收入的變化最為敏感。因此，最敏感的因素為營(yíng)業(yè)收入。從上圖可以看出，即使在最敏感的因素營(yíng)業(yè)收入減少10%的前提下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率依然大于10%。因此，本項(xiàng)目是可行的。5湘中

27、綜合物流園項(xiàng)目國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)5.1 湘中綜合物流園國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算有該對(duì)于湘中物流園的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，采取有無(wú)該項(xiàng)目的對(duì)比分析方法。項(xiàng)目”是指為滿足婁底東站鐵路口岸不斷增長(zhǎng)的貨物運(yùn)輸需要而建設(shè)湘中物流園區(qū)在計(jì)算期的情況；“無(wú)該項(xiàng)目”是指沒有建設(shè)湘中物流園區(qū)在在計(jì)算期的情況。社會(huì)折現(xiàn)率為10%。5.1.1 婁底市貨物運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展情況隨著婁底市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，貨物運(yùn)輸能力水平也在不斷提高，婁底市貨運(yùn)量迅速增加。2013年婁底市貨物運(yùn)輸量達(dá)到13184萬(wàn)噸，相比2012年增長(zhǎng)了6.91%。5.1.2 無(wú)湘中物流園區(qū)項(xiàng)目情況的預(yù)測(cè)假如不建設(shè)湘中物流園區(qū)，婁底東站已經(jīng)是超負(fù)荷運(yùn)營(yíng)，吞吐能力有限，不能充分支持婁底市

28、的貨物進(jìn)出口，將會(huì)限制著婁底市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。5.1.3 二個(gè)方案比較結(jié)果(1) “無(wú)該項(xiàng)目”方案限制了貨物運(yùn)輸?shù)姆N類；延長(zhǎng)貨物停留的時(shí)間，減少時(shí)間價(jià)值(2) ”有該項(xiàng)目方案”有了湘中綜合物流園區(qū)，可以有效解決婁底東站貨運(yùn)站場(chǎng)能力不不足的問題，并且可以增加貨物的時(shí)間價(jià)值；減少貨物的通關(guān)費(fèi)用；同時(shí)可以帶動(dòng)婁底市的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增加當(dāng)?shù)氐氖杖?。有該?xiàng)目比較無(wú)該項(xiàng)目增加貨物時(shí)間價(jià)值：5450萬(wàn)元/年；減少貨物通關(guān)費(fèi)用：3180萬(wàn)元/年；增加當(dāng)?shù)厥杖耄?500萬(wàn)元/年；5.2 國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用計(jì)算國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是在前面財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。評(píng)價(jià)過程中需要使用影子價(jià)格來重新計(jì)算。首先對(duì)前面財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的建設(shè)投資利用影子

29、價(jià)格進(jìn)行替換，其次需要扣除國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付。對(duì)于湘中物流園區(qū)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，需要扣除稅金以及項(xiàng)目建設(shè)期的貸款利息。根據(jù)計(jì)算調(diào)整后的本項(xiàng)目總投資由26108萬(wàn)元減少為20795億元。其他項(xiàng)目流動(dòng)資金，運(yùn)營(yíng)成本不變。5.3 評(píng)價(jià)指標(biāo)根據(jù)前面的國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益和費(fèi)用，編制了湘中物流園區(qū)項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表(見附表51)o5.3.1 經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR)計(jì)算湘中綜合物流園區(qū)的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率(EIRR),是反映出本項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的凈貢獻(xiàn)的相對(duì)指標(biāo)。經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率指的是湘中物流園區(qū)在計(jì)算期內(nèi)各年經(jīng)濟(jì)凈效益流量的折現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：n%(B-C)t(1EIRR)=0EIRR

30、it4EIRRi1a、ENP1V1)zzENP1VENP2V式中：B代表項(xiàng)目效益流量，C代表項(xiàng)目費(fèi)用流出量(B-C)t為項(xiàng)目第t年的凈效益流量n表示計(jì)算期通過計(jì)算本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率為25.55%,遠(yuǎn)大于基準(zhǔn)收益率10%5.3.2經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值(ENVP)通過計(jì)算湘中綜合物流園區(qū)的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，可以反映出本項(xiàng)目對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)作出的凈貢獻(xiàn)。它是利用社會(huì)折現(xiàn)率將項(xiàng)目每一年的凈效益流量折算后相累加的值。其表達(dá)式為：nENPV="(B-C)t(1is)4-0(3)11式中：is為社會(huì)折射率。經(jīng)過計(jì)算，在社會(huì)折現(xiàn)率為10%的情況下，湘中物流園區(qū)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為26017萬(wàn)元。一般情況下，只要ENVP

31、大于0的項(xiàng)目是可以接受的，本項(xiàng)目的ENVP遠(yuǎn)大于0,說明本項(xiàng)目可以接受。5.4敏感性分析敏感性分析的方法，與前面項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中已經(jīng)說明，這里不再贅述。對(duì)于湘中物流園區(qū)項(xiàng)目，從建設(shè)投資、園區(qū)收益和成本費(fèi)用這三項(xiàng)進(jìn)行敏感性分析。根據(jù)項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)費(fèi)用效益流量表（附表5-1）,求出下表并做出單因素敏感分析圖。表51經(jīng)濟(jì)敏感性分析表序號(hào)不確定因素變化率內(nèi)部收益率原萬(wàn)藩變動(dòng)百分比敏感度系數(shù)1建設(shè)投資-10%27.27%25.55%1.72%-0.17-5%26.40%25.55%0.85%-0.175%24.73%25.55%-0.82%-0.1610%23.94%25.55%-1.61%-0.162經(jīng)營(yíng)

32、成本-10%27.99%25.55%2.44%-0.24-5%26.80%25.55%1.25%-0.255%24.23%25.55%-1.32%-0.2610%22.83%25.55%-2.72%-0.273營(yíng)業(yè)收入-10%19.84%25.55%-5.71%0.57-5%22.85%25.55%-2.70%0.545%28.01%25.55%2.46%0.4910%30.27%25.55%4.72%0.47根據(jù)上表繪制項(xiàng)目投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率變化曲線圖，如下圖5-1國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率敏感性分析表料他喜聆區(qū)蛉期叱畫一建設(shè)投資-，經(jīng)營(yíng)成本營(yíng)業(yè)“奴不確定因素變化率由上面的圖表看出，在三個(gè)變量因素同

33、等程度變化時(shí)，營(yíng)業(yè)收入的變化對(duì)內(nèi)部收益率的影響最大，因此，最敏感的因素為營(yíng)業(yè)收入。即使在營(yíng)業(yè)收入減少10%的前提下，經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率依然大于10%。因此,從國(guó)民經(jīng)濟(jì)的角度來看，本項(xiàng)目是可行的。在本項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，計(jì)算彳#到項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（IRR）為17.04%,要大于財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率10%。說明湘中物流園區(qū)建成以后能夠盈利的可能性很大。同時(shí)通過計(jì)算利息備付率與償債備付率，得出項(xiàng)目具備償還投資貸款的能力。同時(shí)通過計(jì)算得出，湘中物流園的項(xiàng)目投資回收期為8.61年。要遠(yuǎn)小于基準(zhǔn)投資回收期（20年）。所以能夠得出湘中物流園區(qū)的項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)可行。在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，計(jì)算彳#到財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（FIRR）為25

34、.55%,遠(yuǎn)大于社會(huì)折現(xiàn)率10%,說明能夠?yàn)閲?guó)家?guī)硪欢ㄊ找?。能夠?yàn)閵涞资袆?chuàng)造財(cái)富，帶動(dòng)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展?？梢缘贸鱿嬷形锪鲌@的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)情況可行。通過對(duì)項(xiàng)目的不確定分析，得出本項(xiàng)目的敏感性因素主要為營(yíng)運(yùn)收入。所以項(xiàng)目在建成以后，一定要以良好的物流服務(wù)水平來贏得客戶，為園區(qū)創(chuàng)造收益。同時(shí)多開發(fā)物流增值服務(wù)，以多渠道創(chuàng)收。綜上所述，婁底湘中綜合物流園這個(gè)項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)上是可行的。附表31建設(shè)投資估算表單位：萬(wàn)元序號(hào)費(fèi)用名稱單位建設(shè)期合計(jì)工程量單價(jià)/元1建筑物費(fèi)用m27210762801.1公共高架倉(cāng)庫(kù)m216008100016011.2公共綜合倉(cāng)庫(kù)m21061697010301.3中轉(zhuǎn)配載庫(kù)m25

35、1999104741.4其他倉(cāng)庫(kù)m222058401851.5集裝箱拆裝箱庫(kù)m227378402301.6露天庫(kù)棚m232253801231.7汽車維修檢測(cè)間m2158710001591.8包裝加工間m216338901451.9生產(chǎn)輔助建筑m2941980921.1生活輔助建筑m253895202801.11貨運(yùn)交易市場(chǎng)m21797664011501.12綜合辦公樓m2440118007921.13變電室m21901000192構(gòu)筑物費(fèi)用15492.1道路m2421021184972.2集裝箱堆場(chǎng)m284001501262.3拆裝箱作業(yè)場(chǎng)m22631130342.4庫(kù)前裝卸作業(yè)場(chǎng)m22475

36、120302.5停車場(chǎng)m2126001001262.6洗車臺(tái)座440,000162.7燈塔座4180,000722.8出入口大門座510,00052.9綠化工程m25095432.51662.1其它構(gòu)筑物4773設(shè)備費(fèi)用14253753.1集裝箱止面吊運(yùn)機(jī)臺(tái)13853853.2集裝箱空箱叉車臺(tái)21543083.3汽車式起重機(jī)臺(tái)12532533.4集裝箱專用車（40吠）輛208817603.5集裝箱專用車（20吠）輛5552753.6普通貨運(yùn)汽車（810噸）.輛一1017165續(xù)表3-13.7普通貨運(yùn)汽車（4噸）輛10141433.8廂式貨運(yùn)汽車（7噸）輛10242423.9廂式貨運(yùn)汽車（6噸）

37、輛10181763.10廂式貨運(yùn)汽車（12噸）輛117733.11內(nèi)燃式叉車（24噸）臺(tái)16111763.12內(nèi)燃式叉車（6噸）臺(tái)10262643.13電瓶式叉車（12噸）臺(tái)1291063.14油罐車（12T）輛325763.15撒水車輛213263.16業(yè)務(wù)用車輛109883.17集裝箱修洗箱設(shè)備套1122223.18車輛保修設(shè)備套166663.19車輛檢測(cè)設(shè)備套-199993.20車輛加油設(shè)備套231623.21電子計(jì)衡器套128283.22環(huán)保設(shè)備套244883.23巷道式堆垛機(jī)（H=18m）臺(tái)14954954其他費(fèi)用75904.1征地費(fèi)畝40618000072904.2建設(shè)單位管理費(fèi)9

38、04.3工程建設(shè)監(jiān)理費(fèi)604.4工程建設(shè)監(jiān)督費(fèi)104.5前期工作費(fèi)404.6勘察設(shè)計(jì)費(fèi)100小計(jì)207955預(yù)備費(fèi)用13196建設(shè)投資合計(jì)22114序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期1234營(yíng)運(yùn)期1總投資2610856746148662270965681.1建設(shè)投資2079551995199519951981.2建設(shè)期利息4745475949142318981.3流動(dòng)資金5682資金籌措2610856746148662270965682.1項(xiàng)目資本金56800005682.1.1建設(shè)投資02.1.2流動(dòng)資金5685682.2債務(wù)資金2417755175855621365922.2.1建設(shè)投資207955199

39、5199519951982.2.2建設(shè)期利息3382318656101413942.2.3流動(dòng)資金0附表3-2項(xiàng)目總投資使用費(fèi)用計(jì)劃與資金貸款表單位：萬(wàn)元附表3-3營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)稅及附加表序號(hào)項(xiàng)目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)（元/噸）合計(jì)計(jì)算期20132014201520162017201820192020銷售噸位（萬(wàn)噸）1500060070080090010001000100010001營(yíng)業(yè)收入（力兀）27000010800126001440016200180001800018000180001.1運(yùn)輸代理費(fèi)460000240028003200360040004000400040001.2過磅費(fèi)23000012

40、0014001600180020002000200020001.3裝卸費(fèi)7105000420049005600630070007000700070001.4場(chǎng)地倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)575000300035004000450050005000500050002營(yíng)業(yè)稅額1512060570680690710081008100810083流動(dòng)資金568568序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期20212022202320242025202620272028銷售噸位（萬(wàn)噸）100010001000100010001000100010001營(yíng)業(yè)收入（力兀）1800018000180001800018000180001800018000

41、1.1運(yùn)輸代理費(fèi)4400040004000400040004000400040001.2過磅費(fèi)2200020002000200020002000200020001.3裝卸費(fèi)7700070007000700070007000700070001.4場(chǎng)地倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)5500050005000500050005000500050002營(yíng)業(yè)稅額100810081008100810081008100810083流動(dòng)資金序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期2013201420152016201720182019202020212022202320242025202620272028銷售噸位600700800900100010001

42、0001000100010001000100010001000100010001折舊1482513281328132813281328132813281328132813246946921632攤銷72907297297297297297297297297297293生產(chǎn)維護(hù)費(fèi)19201201201201201201201201201201201201201201201201204水電費(fèi)768484848484848484848484848484848485人員工資64004004004004004004004004004004004004004004004004006營(yíng)銷成本13500540

43、6307208109009009009009009009009009009009009007聯(lián)勞協(xié)作費(fèi)13500054006300720081009000900090009000900090009000900090009000900090008利息支出961714801356123311109868637406164933702461239總成本費(fèi)用1893201004410911117781264413511133881326413141130181289011408112831063110468104681046810經(jīng)營(yíng)成本15758865087498848894781046810468

44、10468104681046810468104681046810468104681046810468附表3-4總成本費(fèi)用估算表單位：萬(wàn)元（噸）序號(hào)項(xiàng)目合計(jì)計(jì)算期2009201020112012201320142015201620171現(xiàn)金流入27263010800126001440016200180001.1營(yíng)業(yè)收入27000010800126001440016200180001.2固定資產(chǎn)余值20621,3回收流動(dòng)資金5682現(xiàn)金流出194071519951995199519876818204929410385114762.1建設(shè)投資2079551995199519951982.2流動(dòng)資金5

45、685682.3經(jīng)營(yíng)成本1575886508749884889478104682.4營(yíng)業(yè)稅金1512060570680690710082.5維持營(yíng)運(yùn)投資03稅前現(xiàn)金流量78559-5199-5199-5199-5198311943965106581565244累計(jì)稅前凈現(xiàn)金流量-5199-10398-15597-20795-17675.8-13279.4-8173.8-235941655調(diào)整所得稅12321732233735236736稅后凈現(xiàn)金流量66238-5199-5199-5199-5198304641734733529258517累計(jì)稅后凈現(xiàn)金流量-5199-10398-15597-20795-17749-13576-8843-355223008息稅前利潤(rùn)7806518872596330640154724稅前試算內(nèi)部收益率19%稅后試算內(nèi)部收益率17%稅前凈現(xiàn)值14400-4726-4297-3906-355019372482262027132767稅后凈現(xiàn)值11044-4726-4297-3906-35501