投資做好三要素：數(shù)據(jù)、行研、盡調(diào)

1、轉(zhuǎn)：投資做好三要素：數(shù)據(jù)、行研、盡調(diào)2015/10/15一、信息的獲取從古至今，信息一直是人類生活的必須品，在關(guān)鍵時刻掌握敵人沒有掌握的信息，往往成為致勝的關(guān)鍵。54-209344.jpg從飛鴿傳書到如今的移動互聯(lián)網(wǎng)時代，信息爆炸的時代投資者更要學(xué)會如何利用好工具去獲取自己需要的信息。搜索引擎是我們信息資料搜集的最重要的渠道之一，用搜索引擎查找信息資料需要使用恰當(dāng)?shù)年P(guān)鍵詞和一些搜索技巧。目前國內(nèi)主要的搜集引擎有如下10個：百度、Google、搜網(wǎng)、雅虎、搜狗、必應(yīng)、有道、中搜、大網(wǎng)、盤古。近期還有較多行業(yè)型搜索冒出來，需找專業(yè)型行業(yè)資料可以使用行業(yè)型搜索引擎。不同的搜索引擎搜索同一個關(guān)鍵詞也會

2、出現(xiàn)不同的結(jié)果，不同的人也會搜索出不一樣的結(jié)果。depositphotos_24804091-database.jpg還有一種重要的信息獲取方式就是數(shù)據(jù)庫，說到數(shù)據(jù)庫，它是研究人員重要的數(shù)據(jù)來源之一，目前券商、基金研究研究機(jī)構(gòu)都購買有商業(yè)數(shù)據(jù)庫，目前研究用的數(shù)據(jù)庫主要分為兩大類，一是商業(yè)數(shù)據(jù)庫，二是學(xué)術(shù)數(shù)據(jù)庫。?商業(yè)數(shù)據(jù)庫，我們分為國內(nèi)與國外數(shù)據(jù)庫兩大類。1）國內(nèi)商業(yè)數(shù)據(jù)庫國內(nèi)數(shù)據(jù)庫主要有如萬德、恒生聚源、銳思數(shù)據(jù)庫、CSMAR據(jù)庫、巨潮數(shù)據(jù)庫等。目前萬德數(shù)據(jù)庫主要定位于國內(nèi)高端客戶，市場占有率較高，80%fc右，當(dāng)然其售價較高。恒生聚源也定位為機(jī)構(gòu)客戶，性價比較高，售價要比萬德便宜的多。2）

3、國外商業(yè)數(shù)據(jù)庫國外數(shù)據(jù)庫主要有彭博、路透社、CEICOECDHaverDatabase、ThomsonFinancialOneBanker等，國外數(shù)據(jù)庫中彭博是比較全也大的，在國內(nèi)銷售也較好，但是價格太高。?學(xué)術(shù)數(shù)據(jù)庫學(xué)術(shù)數(shù)據(jù)庫基本為高校、研究機(jī)構(gòu)所用，分為國內(nèi)與國外兩大類，學(xué)術(shù)數(shù)據(jù)庫中一些學(xué)術(shù)論文、行業(yè)數(shù)據(jù)、統(tǒng)計年鑒還是有用的。當(dāng)然其中有些數(shù)據(jù)的相對較陳舊，無法做到實時更新。最早的豆丁、百度、愛問等共享文庫的出現(xiàn)，隨后到如今出現(xiàn)許多共享文庫，不過很多文庫規(guī)模較小，文檔數(shù)量較少。針對以上國內(nèi)的共享文庫，使用是時候需要首先注冊賬號，然后上傳分享資料賺取積分，通過積分可以下載文庫資料。如果有些文檔

4、看過后不錯想保存下來但是積分不夠，可以通過文庫下載器來免費(fèi)下載保存，文庫下載器有如“冰點文庫下載、易讀下載、老張文庫下載”等等，如果只看重其中一部分內(nèi)容，可以通過QQmW方式保留下來（登陸QQctrlalta拷屏）。起始在共享文庫未出現(xiàn)的很長一段時間里，很多人都有潛水專業(yè)論壇找資料的經(jīng)歷，的確國內(nèi)的一些論壇經(jīng)過這么多年的運(yùn)營，已經(jīng)積累大量有用文檔。下面主要介紹我們常用的專業(yè)論壇。除了上述幾種搜集資料的渠道外，我們也結(jié)合近年it科技的發(fā)展，在博客、微博、空間等去搜索。比如行業(yè)協(xié)會的網(wǎng)站，每個行業(yè)協(xié)會基本都有；博客，微博，微信，QC&間這些都是我們可進(jìn)行資料搜集的站點，二、行業(yè)研究64-1

5、10Q016303544.jpg行業(yè)研究的關(guān)鍵是要踐行方法、時間、專注這三點，缺一不可。那么這個過程是怎樣的呢？?界定行業(yè)、明確目標(biāo)行業(yè)國民經(jīng)濟(jì)鏈條，行業(yè)大致分類和細(xì)分。?搜集資料、分類整理資料搜集中的工作和效率方法：一是搜集資料目的和范圍要明確；二是學(xué)會資料的甄選鑒別；三是分類整理。?研究分析、深入淺出一是通讀整理搜集的信息資料，初步了解這個行業(yè)；二是構(gòu)想整個研究的基本框架；三是針對框架內(nèi)容進(jìn)行逐個專題研究分析，研究過程中調(diào)整框架內(nèi)容；四是撰寫研究報告，總結(jié)報告觀點及依據(jù)；五是通讀研究報告，完善修改。所謂的深入就是分析要抓住本質(zhì)，進(jìn)行深挖，淺出就是結(jié)論與觀點要簡明扼要，容易理解。對于行業(yè)現(xiàn)狀

6、的了解主要通過以下這幾點。1）行業(yè)概況對行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀做一個概括性描述，主要包括三大細(xì)分內(nèi)容：一是行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，二是產(chǎn)業(yè)鏈分析；三是價值鏈分析。發(fā)展現(xiàn)狀概況：重點描述國內(nèi)外該行業(yè)發(fā)展進(jìn)展，處于什么水平，以及國內(nèi)外行業(yè)基本對比分析。產(chǎn)業(yè)鏈分析：產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)侵冈撔袠I(yè)內(nèi)的產(chǎn)品由原材料、生產(chǎn)、運(yùn)輸、銷售等活動過程最終達(dá)到消費(fèi)者手中每個環(huán)節(jié)的描述。2）政策監(jiān)管首先明確該行業(yè)的主管部門有哪些，其中對該行業(yè)最具有監(jiān)管的是哪個部門？其次是名清楚影響該行業(yè)發(fā)展的主要政策/規(guī)范/標(biāo)準(zhǔn)有哪些？區(qū)分政策標(biāo)準(zhǔn)對行業(yè)有利及不利的地方、影響程度及時間長遠(yuǎn)性等。3）市場分析市場分析重點研究需求與供給兩端，需求度探究客戶的需求點在哪

7、里，需求量多大（市場容量），未來需求的變化狀態(tài)，增加減少還是穩(wěn)定等。供給端主要看市場上的供給量與需求量之間的配比，直接反應(yīng)是行業(yè)的產(chǎn)品價格走勢上。市場容量，主要從界定區(qū)域市場、容量大小和增長速度三個方面。市場細(xì)分，從經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史規(guī)律來看，產(chǎn)業(yè)逐步細(xì)分是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然，因此在研究企業(yè)所在的細(xì)分市場及該細(xì)分市場在整個產(chǎn)業(yè)鏈中的比例和地位情況很重要。供需狀況，產(chǎn)品價格走勢、成本走勢4）競爭狀況行業(yè)競爭格局，盈利水平，行業(yè)毛利率高低，毛利率變化能間接反應(yīng)該行業(yè)的競爭狀況趨勢。主要競爭者，研究行業(yè)內(nèi)具有代表性的競爭者，深入研究競爭者的經(jīng)營模式、核心競爭力、優(yōu)劣勢等。5）技術(shù)發(fā)展技術(shù)發(fā)展與進(jìn)步是行業(yè)驅(qū)動的

8、核心要素及相關(guān)行業(yè)顛覆性改變的重要導(dǎo)火索。研究行業(yè)技術(shù)發(fā)展有利于把握行業(yè)未來可能的發(fā)展方向及對行業(yè)企業(yè)影響狀況。國內(nèi)外技術(shù)特點，技術(shù)發(fā)展趨勢，分為漸進(jìn)型影響和顛覆性影響，重點研究顛覆性影響。6）發(fā)展模式行業(yè)商業(yè)模式7）資本市場行業(yè)內(nèi)公司在資本市場表現(xiàn)值得關(guān)注。8）關(guān)鍵因素進(jìn)入壁壘規(guī)模、技術(shù)、資金、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、轉(zhuǎn)化成本高、法律法規(guī)關(guān)鍵成功因素。行業(yè)發(fā)展的核心關(guān)鍵因素，行業(yè)龍頭企業(yè)核心競爭力在哪里？企業(yè)保持高速發(fā)展核心能力是什么？?行業(yè)趨勢1）驅(qū)動行業(yè)變化的關(guān)鍵因素行業(yè)環(huán)境之所以發(fā)生變化是因為一些重要的力量在推動行業(yè)的參與者改變他們的行動，這些重要的力量構(gòu)成了行業(yè)變革的驅(qū)動因素。一般主要包括：行業(yè)長

9、期增長率的變化：影響供需平衡，進(jìn)而影響競爭廠商增加銷售的難以程度。購買者偏好變化產(chǎn)品使用方式變化產(chǎn)品革新成本和效率變化政策、法規(guī)變化技術(shù)創(chuàng)新營銷革新技術(shù)秘密的轉(zhuǎn)移擴(kuò)散行業(yè)日益全球化短期、中期、長期趨勢短期趨勢（1-3年）、中期趨勢（3-10年）、長期趨勢（10年以上）三、盡調(diào)83B58PICTIg_1024.jpg充分掌握了信息了解了行業(yè)，才能為接下來的做準(zhǔn)備。以下就是要訣。?看準(zhǔn)一個團(tuán)隊投資就是投人，投資就是投團(tuán)隊，尤其要看準(zhǔn)投團(tuán)隊的領(lǐng)頭人。創(chuàng)東方對目標(biāo)企業(yè)團(tuán)隊成員的要求是：富有激情、和善誠信、專業(yè)敬業(yè)、善于學(xué)習(xí)。?發(fā)掘兩個優(yōu)勢在優(yōu)勢行業(yè)中發(fā)掘、尋找優(yōu)勢企業(yè)。優(yōu)勢行業(yè)是指具有廣闊發(fā)展前景、國

10、家政策支持、市場成長空間巨大的行業(yè)；優(yōu)勢企業(yè)是在優(yōu)勢行業(yè)中具有核心競爭力，細(xì)分行業(yè)排名靠前的優(yōu)秀企業(yè)，其核心業(yè)務(wù)或主營業(yè)務(wù)要突出，企業(yè)的核心競爭力要突出，要超越其他競爭者。?弄清三個模式就是弄清目標(biāo)企業(yè)是如何掙錢的。好的業(yè)務(wù)模式，必須能夠贏利，好的贏利模式，必須能夠推行。?查看四個指標(biāo)PE投資的重要目標(biāo)是目標(biāo)企業(yè)盡快改制上市，我們因此關(guān)注、查看目標(biāo)企業(yè)近三年的上述前兩個指標(biāo)尤為重要。PE投資非?？粗氐挠芰统砷L性，我們由此關(guān)注上述的后兩個指標(biāo)。凈利率是銷售凈利潤率，表達(dá)了一個企業(yè)的盈利能力和抗風(fēng)險能力，增長率可以迅速降低投資成本，讓投資人獲取更高的投資回報。把握前四個指標(biāo)，則基本把握了項目

11、的可投資性。?理清五個結(jié)構(gòu)理清五個結(jié)構(gòu)也很重要，讓投資人對目標(biāo)企業(yè)的具體結(jié)構(gòu)很清晰，便于判斷企業(yè)的好壞優(yōu)劣。1）股權(quán)結(jié)構(gòu)2）高管結(jié)構(gòu)3）業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)4）客戶結(jié)構(gòu)5）供應(yīng)商結(jié)構(gòu)?考察六個層面考察六個層面是對目標(biāo)企業(yè)的深度了解，任何一個層面存在關(guān)鍵性問題，可能影響企業(yè)的改制上市。當(dāng)然，有些企業(yè)存在一些細(xì)小暇疵，可以通過規(guī)范手段予以改進(jìn)。1）歷史合規(guī)2）財務(wù)規(guī)范3）依法納稅4）產(chǎn)權(quán)清晰5）勞動合規(guī)6）環(huán)保合規(guī)?落實七個關(guān)注1）制度匯編2）例會制度3）企業(yè)文化4）戰(zhàn)略規(guī)劃5）人力資源6）公共關(guān)系7）激勵機(jī)制?分析八個數(shù)據(jù)在理清四個指標(biāo)的基礎(chǔ)上，我們很有必要分析以下八個數(shù)據(jù)，是我們對目標(biāo)企業(yè)的深度分析、判斷。1）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2）資產(chǎn)負(fù)債率3）流動比率4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率）5）銷售毛利率6）凈值報酬率7）經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流8）市場占有率?走好九個程序要做好一個投資項目，我們有很多程序要走，而且不同的目標(biāo)企業(yè)所采取的程序應(yīng)該有所不同、分別對待，但是以下就個程序是應(yīng)該堅持履行的。1）收集資料2）高管面談3）企業(yè)考察4）競爭調(diào)查5）供應(yīng)商走訪6）客戶走訪7）協(xié)會走訪8