金融不良資產(chǎn)評(píng)估講座課件

1、今天我想提供一種思路、幾個(gè)信息，與大家分享今天我想提供一種思路、幾個(gè)信息，與大家分享金融不良資產(chǎn)評(píng)估的幾個(gè)重要問題：金融不良資產(chǎn)評(píng)估的幾個(gè)重要問題：u 為何評(píng)估？為何評(píng)估？u 評(píng)估什么？評(píng)估什么？u 怎么評(píng)估？怎么評(píng)估？u 怎么利用評(píng)估？怎么利用評(píng)估？課課 程程 說說 明明目目 錄錄 一、一、評(píng)估項(xiàng)目的基本特點(diǎn)評(píng)估項(xiàng)目的基本特點(diǎn)u時(shí)間相對(duì)確定（或能夠預(yù)期結(jié)束時(shí)間時(shí)間相對(duì)確定（或能夠預(yù)期結(jié)束時(shí)間）由于評(píng)估項(xiàng)目服務(wù)于特定的資產(chǎn)業(yè)務(wù)（經(jīng)濟(jì)行為對(duì)應(yīng)），一般來說時(shí)間短，也能預(yù)期完成時(shí)間。 u管理難度千差萬別。管理難度千差萬別。任何一個(gè)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目都有一個(gè)明確的目標(biāo)：完成對(duì)指定資產(chǎn)的估值。但基本相似的評(píng)估

2、目標(biāo)仍可能由于對(duì)象、資源、時(shí)限等的差異而成為具有獨(dú)特性和管理難度不同的項(xiàng)目。u獨(dú)特的項(xiàng)目操作程序。獨(dú)特的項(xiàng)目操作程序。任何一個(gè)資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目都是通過實(shí)施嚴(yán)密的程序（由清查、現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查、評(píng)定估算、撰寫報(bào)告）完成的，這些程序的管理與控制構(gòu)成了資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目管理的基本環(huán)節(jié)。u經(jīng)濟(jì)的資源組合。經(jīng)濟(jì)的資源組合。任何項(xiàng)目需要運(yùn)用各種資源來執(zhí)行任務(wù)，包括人力、組織、設(shè)備等方面，而資源永遠(yuǎn)是“稀缺”的，需要合理地加以配置。項(xiàng)目組的成員一定不“充裕”，水平高低不一。u項(xiàng)目終止風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目終止風(fēng)險(xiǎn)。最終是否能完成一個(gè)評(píng)估項(xiàng)目，如何完成，開始時(shí)可能不是很清楚的。隨著項(xiàng)目的推進(jìn)，新情況不斷出現(xiàn)。也許項(xiàng)目做到一半，仍會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)

3、項(xiàng)目因種種原因無法繼續(xù)進(jìn)行，而不得不終止的情形。對(duì)項(xiàng)目承擔(dān)者而言有不能最終實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)性。項(xiàng)目管理的專業(yè)性項(xiàng)目管理的專業(yè)性金融不良資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)性金融不良資產(chǎn)評(píng)估的專業(yè)性今天談的問題金融不良資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的特殊性金融不良資產(chǎn)評(píng)估項(xiàng)目的特殊性n評(píng)估程序一般會(huì)受到不同的限制，集中體現(xiàn)在：債務(wù)企業(yè)評(píng)估程序一般會(huì)受到不同的限制，集中體現(xiàn)在：債務(wù)企業(yè)不配合評(píng)估；不配合評(píng)估； 基本財(cái)務(wù)資料等缺乏；基本財(cái)務(wù)資料等缺乏； 現(xiàn)場(chǎng)清查與調(diào)查工作難度大；現(xiàn)場(chǎng)清查與調(diào)查工作難度大； 評(píng)估結(jié)論瑕疵較多；評(píng)估結(jié)論瑕疵較多； 評(píng)估結(jié)論的應(yīng)用需考慮的因素多。評(píng)估結(jié)論的應(yīng)用需考慮的因素多。n與其他行為資產(chǎn)評(píng)估相比，評(píng)估方法的選擇局

4、限較多；與其他行為資產(chǎn)評(píng)估相比，評(píng)估方法的選擇局限較多；n評(píng)估選用參數(shù)，非量化因素多；評(píng)估選用參數(shù)，非量化因素多；n對(duì)評(píng)估專業(yè)人員的要求高；對(duì)評(píng)估專業(yè)人員的要求高；n實(shí)務(wù)中，評(píng)估服務(wù)收費(fèi)偏低。實(shí)務(wù)中，評(píng)估服務(wù)收費(fèi)偏低。此外，評(píng)估中的問題如下此外，評(píng)估中的問題如下二、二、1、評(píng)估什么？金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級(jí)、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)，以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。并不能理解為：為貸款所設(shè)定的保證抵押、質(zhì)押物，以及債務(wù)人擁有的資產(chǎn)等是“不良”。其變現(xiàn)折扣并不是由于資產(chǎn)的質(zhì)量，而是產(chǎn)生于變現(xiàn)的時(shí)間要求，1、評(píng)估什么？受雇于AMC評(píng)估業(yè)務(wù)，本質(zhì)上是對(duì)債

5、務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款資產(chǎn)線索的查證、資產(chǎn)變現(xiàn)值的估算；經(jīng)營現(xiàn)金流的判定；其他任何可能償還貸款的線索以及可回收貸款的判定。債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人可以償還貸款的3個(gè)來源：判定的是償債能力。償債意愿是企業(yè)信用的評(píng)價(jià)，應(yīng)當(dāng)不屬于價(jià)值評(píng)估范疇。2、評(píng)估的是什么？評(píng)估對(duì)象的確定債權(quán)資產(chǎn)本身評(píng)估對(duì)象用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。 資產(chǎn)2、評(píng)估的是什么？評(píng)估范圍的確定債務(wù)人評(píng)估范圍債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)人不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等關(guān)于評(píng)估范圍和對(duì)象的問題主要有兩個(gè)

6、方面：u 一是沒有明確說明評(píng)估或分析的對(duì)象。金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)的評(píng)估對(duì)象一般存在兩種，一是債權(quán)本身，二是用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)（往往因受到限制、無法實(shí)施必要評(píng)估程序）。而在報(bào)告書中幾乎都是因受到限制、無法實(shí)施必要評(píng)估程序的用以實(shí)現(xiàn)債權(quán)清償權(quán)利的實(shí)物類資產(chǎn)、股權(quán)類資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。這樣，因沒有明確說明評(píng)估對(duì)象，在瑕疵事項(xiàng)的揭示中，不能說明究竟是何種原因產(chǎn)生的瑕疵。u 二是沒有對(duì)債務(wù)連帶責(zé)任人償債能力進(jìn)行分析。金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)和分析業(yè)務(wù)中的范圍，不但應(yīng)包括債務(wù)人本身，也包括債務(wù)連帶責(zé)任人，具體包括有效保證期內(nèi)的貸款保證方、提供物權(quán)擔(dān)保（抵押、質(zhì)押等）的第三方、承

7、債式兼并方和其他責(zé)任關(guān)聯(lián)方等。債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析除調(diào)查債務(wù)人經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等外，應(yīng)當(dāng)調(diào)查債務(wù)人責(zé)任關(guān)聯(lián)方的經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)情況、資產(chǎn)狀況、企業(yè)信用等，這是“債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析業(yè)務(wù)”分析范圍的具體要求。3、評(píng)估范圍和對(duì)象確定中的問題實(shí)務(wù)中存在的主要問題分析三、三、1、為何劃分分析業(yè)務(wù)、評(píng)估業(yè)務(wù)？?jī)r(jià)值分析業(yè)務(wù)：無法實(shí)施必要評(píng)估程序的基準(zhǔn)日的價(jià)值或價(jià)值可實(shí)現(xiàn)程度價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)：可以實(shí)施必要評(píng)估程序的基準(zhǔn)日的價(jià)值u在未受到限制、能夠履行必要評(píng)估程序的情況下，通常應(yīng)當(dāng)考慮執(zhí)行價(jià)值評(píng)估業(yè)務(wù)。u在受到限制、無法履行必要評(píng)估程序的情況下，可以與委托方協(xié)商執(zhí)行價(jià)值分析業(yè)務(wù)。u價(jià)值分析業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)確

8、信受到的限制不會(huì)影響其獨(dú)立性、公正性和價(jià)值分析結(jié)論的合理性。2、如何劃分分析業(yè)務(wù)、評(píng)估業(yè)務(wù)？在約定時(shí)限內(nèi)，是否能夠充分獲取評(píng)估對(duì)象的資料和信息；對(duì)評(píng)估對(duì)象的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查是否受到限制，如由于相關(guān)當(dāng)事方不配合或其他原因，無法進(jìn)入現(xiàn)場(chǎng)實(shí)施清查、勘察等必要評(píng)估程序；對(duì)評(píng)估對(duì)象的法律權(quán)屬資料和資料來源的查驗(yàn)是否受到限制；是否存在評(píng)估師認(rèn)為對(duì)形成合理價(jià)值評(píng)估結(jié)論具有重要影響的其他事項(xiàng)。3、分析業(yè)務(wù)和評(píng)估業(yè)務(wù)作用差異與報(bào)告披露u 評(píng)估師在報(bào)告中提醒委托方和其他報(bào)告使用者關(guān)注價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的區(qū)別。u 委托（債權(quán)）人價(jià)值分析結(jié)論是在受到一定限制條件下形成的專業(yè)意見，委托方和其他報(bào)告使用者應(yīng)當(dāng)知曉其作為參

9、考依據(jù)的適用性不同于價(jià)值評(píng)估結(jié)論。四、四、1.意見提出的價(jià)值類型n市場(chǎng)價(jià)值n清算價(jià)值n投資價(jià)值n殘余價(jià)值n其他價(jià)值類型2.價(jià)值類型的不同理解 意見清算價(jià)值是指資產(chǎn)在強(qiáng)制清算或強(qiáng)制變現(xiàn)的前提下，變現(xiàn)資產(chǎn)所能合理獲得的價(jià)值。委托方在需要將持有的金融不良資產(chǎn)在短時(shí)間內(nèi)強(qiáng)制清算或變現(xiàn)時(shí)，可以委托注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師評(píng)估清算價(jià)值。資產(chǎn)的清算？債權(quán)的清算？評(píng)估對(duì)象是債權(quán)本身時(shí)，是否存在強(qiáng)制變現(xiàn)？利用債權(quán)處置市場(chǎng)資料，對(duì)比分析得出債權(quán)的變現(xiàn)價(jià)值，屬于清算價(jià)值類型？還是市場(chǎng)價(jià)值類型？實(shí)務(wù)中，AMC處置債權(quán)的時(shí)間足以支持市場(chǎng)價(jià)值類型的定義3.價(jià)值類型的不同理解 假設(shè)清算法，適用于“清算價(jià)值類型”。假設(shè)清算法是指在假設(shè)

10、對(duì)企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進(jìn)行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負(fù)債中剔除實(shí)際不必償還的無效負(fù)債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度假設(shè)清算法，企業(yè)的清算和資產(chǎn)的處置變現(xiàn)。4.準(zhǔn)確理解、謹(jǐn)慎把握：評(píng)估價(jià)值交易價(jià)格的差異評(píng)估功能實(shí)踐中的偏差評(píng)估功能實(shí)踐中的偏差 過分夸大評(píng)估定價(jià)功能過分夸大評(píng)估定價(jià)功能 將評(píng)估結(jié)論絕對(duì)化將評(píng)估結(jié)論絕對(duì)化u 在公開市場(chǎng)中，交易雙方可以通過參考?xì)v史成本價(jià)、市場(chǎng)尋價(jià)、集中競(jìng)價(jià)(競(jìng)買、競(jìng)賣、競(jìng)買與競(jìng)賣同時(shí)進(jìn)行)等多種途徑發(fā)現(xiàn)價(jià)格。如果這種價(jià)

11、格發(fā)現(xiàn)機(jī)制失靈、低效或成本過高，可以轉(zhuǎn)為聘請(qǐng)專業(yè)評(píng)估人員為交易雙方提供專業(yè)咨詢意見。但最終的成交價(jià)是由交易各方談判決定的，評(píng)估價(jià)只是交易各方談判的基礎(chǔ)，而不是直接、當(dāng)然地作為交易價(jià)格。而按照評(píng)估價(jià)決策，客觀上創(chuàng)造了一個(gè)雖然不是政府定價(jià)、但是與政府定價(jià)機(jī)制類似的中介機(jī)構(gòu)定價(jià)的機(jī)制。這種機(jī)制為資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)了一個(gè)定價(jià)權(quán)，一個(gè)超越交易各方的權(quán)力。u 現(xiàn)階段在使用評(píng)估結(jié)論時(shí)，對(duì)評(píng)估結(jié)論根據(jù)交易實(shí)際條件的調(diào)整使用，是政府監(jiān)管部門、資產(chǎn)交易各方難以逾越的障礙。使評(píng)估結(jié)論絕對(duì)化、唯一化，而不論是否符合交易時(shí)的條件。價(jià)值評(píng)估結(jié)論或價(jià)值分析結(jié)論是資產(chǎn)處置的參考依據(jù)，不應(yīng)當(dāng)被認(rèn)為是對(duì)金融不良資產(chǎn)處置時(shí)可實(shí)現(xiàn)價(jià)格

12、的保證。債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析結(jié)論無法考慮影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的所有因素，價(jià)值分析結(jié)論與處置債權(quán)資產(chǎn)時(shí)最終實(shí)現(xiàn)價(jià)格可能出現(xiàn)一定差距。評(píng)估價(jià)值評(píng)估價(jià)值交易價(jià)格交易價(jià)格 資產(chǎn)的價(jià)值是客觀存在的，對(duì)資產(chǎn)的評(píng)估是發(fā)現(xiàn)這個(gè)價(jià)值最可能的值；評(píng)估假設(shè)的交易條件是資產(chǎn)的價(jià)值是客觀存在的，對(duì)資產(chǎn)的評(píng)估是發(fā)現(xiàn)這個(gè)價(jià)值最可能的值；評(píng)估假設(shè)的交易條件是理想化的，一般的公允的。理想化的，一般的公允的。 具體的交易條件是特殊的，形成的現(xiàn)實(shí)交易價(jià)格是實(shí)際存在的，盡量縮小兩者的差距是充分發(fā)具體的交易條件是特殊的，形成的現(xiàn)實(shí)交易價(jià)格是實(shí)際存在的，盡量縮小兩者的差距是充分發(fā)揮評(píng)估功能的任務(wù)。揮評(píng)估功能的任務(wù)。 不是實(shí)際的交易值，是在一定假

13、設(shè)條件下資產(chǎn)的估計(jì)值不是實(shí)際的交易值，是在一定假設(shè)條件下資產(chǎn)的估計(jì)值是現(xiàn)實(shí)的交易條件下的實(shí)際成交價(jià)格。是現(xiàn)實(shí)的交易條件下的實(shí)際成交價(jià)格。最可能形成的價(jià)格估計(jì)值，它并不是一種事實(shí)。最可能形成的價(jià)格估計(jì)值，它并不是一種事實(shí)。是一種事實(shí)，是一個(gè)歷史數(shù)據(jù)。是一種事實(shí)，是一個(gè)歷史數(shù)據(jù)。評(píng)估具有目的性（不同的交易行為評(píng)估價(jià)值是不同的）評(píng)估具有目的性（不同的交易行為評(píng)估價(jià)值是不同的）評(píng)估價(jià)值具有時(shí)效性（是特定時(shí)間內(nèi)的價(jià)值，盡管報(bào)告評(píng)估價(jià)值具有時(shí)效性（是特定時(shí)間內(nèi)的價(jià)值，盡管報(bào)告中約定了時(shí)效，但有效期不是根據(jù)具體資產(chǎn)以及交易個(gè)中約定了時(shí)效，但有效期不是根據(jù)具體資產(chǎn)以及交易個(gè)別設(shè)定的）別設(shè)定的）交易價(jià)格沒有交易

14、價(jià)格沒有市場(chǎng)條件是模擬的：評(píng)估價(jià)值是通過模擬市場(chǎng)狀況和條市場(chǎng)條件是模擬的：評(píng)估價(jià)值是通過模擬市場(chǎng)狀況和條件得出的資產(chǎn)估計(jì)值，具有很大的預(yù)測(cè)性。力求揭示公件得出的資產(chǎn)估計(jì)值，具有很大的預(yù)測(cè)性。力求揭示公允價(jià)值。允價(jià)值。是特定市場(chǎng)條件下的交易值，是實(shí)際成交是特定市場(chǎng)條件下的交易值，是實(shí)際成交的價(jià)格反映的是交易雙方在目前條件下對(duì)的價(jià)格反映的是交易雙方在目前條件下對(duì)交易資產(chǎn)的評(píng)判，價(jià)格不一定具有公允性。交易資產(chǎn)的評(píng)判，價(jià)格不一定具有公允性。評(píng)估價(jià)值是市場(chǎng)評(píng)判的最可能形成的資產(chǎn)價(jià)格的估計(jì)值，評(píng)估價(jià)值是市場(chǎng)評(píng)判的最可能形成的資產(chǎn)價(jià)格的估計(jì)值，他具有公允性。是社會(huì)平均意義上的評(píng)判，體現(xiàn)了社會(huì)他具有公允性。是

15、社會(huì)平均意義上的評(píng)判，體現(xiàn)了社會(huì)對(duì)資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)同的一致程度，體現(xiàn)客觀性、公允性。對(duì)資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)同的一致程度，體現(xiàn)客觀性、公允性。特定的買賣方對(duì)資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)可程度的具體特定的買賣方對(duì)資產(chǎn)價(jià)值認(rèn)可程度的具體量值。不一定是客觀的、公允的，也有可量值。不一定是客觀的、公允的，也有可能不是交易或?qū)⒁灰鬃羁赡苄纬傻馁Y產(chǎn)能不是交易或?qū)⒁灰鬃羁赡苄纬傻馁Y產(chǎn)價(jià)格價(jià)格評(píng)估價(jià)值客觀上受評(píng)估機(jī)構(gòu)人員專業(yè)素質(zhì)和水平、個(gè)人評(píng)估價(jià)值客觀上受評(píng)估機(jī)構(gòu)人員專業(yè)素質(zhì)和水平、個(gè)人主觀判斷、評(píng)估執(zhí)業(yè)環(huán)境和市場(chǎng)條件的影響；也受經(jīng)濟(jì)主觀判斷、評(píng)估執(zhí)業(yè)環(huán)境和市場(chǎng)條件的影響；也受經(jīng)濟(jì)行為、目的、價(jià)值類型、評(píng)估方法等的影響行為、目的、價(jià)值類型、

16、評(píng)估方法等的影響是資產(chǎn)交易雙方討價(jià)還價(jià)能力、對(duì)資產(chǎn)質(zhì)是資產(chǎn)交易雙方討價(jià)還價(jià)能力、對(duì)資產(chǎn)質(zhì)的認(rèn)知程度、心理因素、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等綜合的認(rèn)知程度、心理因素、經(jīng)濟(jì)實(shí)力等綜合反映。反映。五、五、資產(chǎn)評(píng)估是服務(wù)于資產(chǎn)業(yè)務(wù)的，而依據(jù)市場(chǎng)信息得出的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論是變化的，估價(jià)報(bào)告有效期是衡量估價(jià)報(bào)告的行為是否有效的時(shí)間界限，即估價(jià)報(bào)告在其有效期內(nèi)得到采用的，估價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)使用估價(jià)報(bào)告出現(xiàn)的問題負(fù)有法律責(zé)任；如果估價(jià)報(bào)告在其有效期內(nèi)未得到采用，則估價(jià)報(bào)告自動(dòng)失效；對(duì)于超過估價(jià)報(bào)告有效期采用估價(jià)報(bào)告的，估價(jià)機(jī)構(gòu)不對(duì)使用估價(jià)報(bào)告出現(xiàn)的問題負(fù)法律責(zé)任。一般而言：對(duì)估價(jià)報(bào)告有效期規(guī)定得越短，對(duì)采用估價(jià)報(bào)告的時(shí)間限制就越嚴(yán)格，對(duì)

17、估價(jià)機(jī)構(gòu)也就越起到保護(hù)作用。 1、生效日和有效期的設(shè)定，應(yīng)服務(wù)于行為本身，不同的經(jīng)濟(jì)行為，應(yīng)根據(jù)行為需要設(shè)定。破產(chǎn)、財(cái)務(wù)目的。2、生效日和有效期的設(shè)定，應(yīng)考慮資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)的頻度，3、充分考慮“期后重大事項(xiàng)”對(duì)結(jié)論的影響。4、關(guān)注法律責(zé)任問題 。 在各種評(píng)估專業(yè)實(shí)踐中，估價(jià)報(bào)告的有效期并不是同一的：u破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日以人民法院宣判企業(yè)破產(chǎn)并發(fā)布公告之日為準(zhǔn)。資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果有效期自評(píng)估基準(zhǔn)日起不超過六個(gè)月 u財(cái)政部財(cái)評(píng)字199991號(hào)資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告基本內(nèi)容與格式的暫行規(guī)定（以下簡(jiǎn)稱規(guī)定）對(duì)評(píng)估結(jié)論的有效期作了這樣的規(guī)定：“評(píng)估結(jié)論的有效使用期限（按現(xiàn)行規(guī)定為一年），從評(píng)估基準(zhǔn)日起算?！?u林業(yè)部

18、、國家國有資產(chǎn)管理局發(fā)布關(guān)于森林資源資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)有關(guān)問題的規(guī)范意見(試行)的通知森林資源資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果經(jīng)確認(rèn)后有效期為一年（包括一年），超過有效期的森林資源資產(chǎn)發(fā)生產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，必須重新組織評(píng)估。u房地產(chǎn)估價(jià)規(guī)范的規(guī)定，估價(jià)報(bào)告有效期一般為1年，即從出具估價(jià)報(bào)告之日起1年內(nèi)有效。估價(jià)機(jī)構(gòu)對(duì)估價(jià)報(bào)告有效期的規(guī)定可以短于1年，但不應(yīng)長(zhǎng)于1年。 u礦業(yè)權(quán)評(píng)估從確認(rèn)之日起一年內(nèi)有效。u美國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)統(tǒng)一操作規(guī)范（USPAP）：每份評(píng)估報(bào)告都要確定評(píng)估的生效日和報(bào)告日：“評(píng)估生效日確定了評(píng)估價(jià)值生效的時(shí)間背景，而評(píng)估報(bào)告日是評(píng)估人員對(duì)過去、現(xiàn)在、將來評(píng)估生效日環(huán)境下的市場(chǎng)狀況和資產(chǎn)用途，進(jìn)行調(diào)查和觀察的時(shí)

19、點(diǎn)。當(dāng)評(píng)估報(bào)告目的市場(chǎng)狀態(tài)和不動(dòng)產(chǎn)使用環(huán)境不同于評(píng)估生效日時(shí)的狀況時(shí)，強(qiáng)調(diào)報(bào)告讀者對(duì)報(bào)告的理解，是非常重要的?！币?guī)定了“生效日”，沒有規(guī)定“有效期”。根據(jù)評(píng)估項(xiàng)目的目的和作用，分別使用追溯型、現(xiàn)時(shí)型和預(yù)期型三種類型的生效日。 金融不良資產(chǎn)處置實(shí)務(wù)中，多會(huì)存在報(bào)告結(jié)論有效期過期的問題。對(duì)此問題的處理，既要合規(guī)，又要靈活；既要各負(fù)其責(zé)，又要密切合作2005年3月21日中評(píng)協(xié)發(fā)布的金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行），第十三條第二款規(guī)定“注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)提示報(bào)告使用者根據(jù)基準(zhǔn)日后資產(chǎn)狀況和市場(chǎng)狀況的變化，合理確定價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的有效使用期限”。第三款規(guī)定“價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的有效使

20、用期限原則上不應(yīng)當(dāng)超過基準(zhǔn)日一年。如果資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況相比發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)當(dāng)委托評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)行評(píng)估更新業(yè)務(wù)或重新評(píng)估”根據(jù)中評(píng)協(xié)出版的金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）講解，“價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的時(shí)效，應(yīng)隨市場(chǎng)條件的變化而變化”?！半m然規(guī)定價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的有效使用期限原則上不應(yīng)當(dāng)超過基準(zhǔn)日一年，但不應(yīng)機(jī)械地理解這一規(guī)定，應(yīng)視資產(chǎn)價(jià)值在市場(chǎng)中的變化情況酌情而定”，“當(dāng)資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況發(fā)生重大變化，委托方應(yīng)委托評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)行評(píng)估更新業(yè)務(wù)或重新評(píng)估?！?（1）不良資產(chǎn)處置時(shí)，如果定價(jià)所依據(jù)的價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的有效使用期限超過基準(zhǔn)日一年

21、，決定是否重新評(píng)估、或直接使用超過基準(zhǔn)日一年的價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論，屬于委托方的權(quán)利。委托方完全可以在判斷資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況發(fā)生變化的基礎(chǔ)上，決定重新評(píng)估還是使用原結(jié)論。（2）如果資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況相比未發(fā)生重大變化，是可以繼續(xù)使用超過基準(zhǔn)日一年的價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論的。但如果資產(chǎn)狀況、市場(chǎng)狀況與基準(zhǔn)日相關(guān)狀況相比發(fā)生了重大變化，應(yīng)委托評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)行評(píng)估更新業(yè)務(wù)或重新評(píng)估。（3）評(píng)估機(jī)構(gòu)為已出具的評(píng)估或分析報(bào)告（價(jià)值評(píng)估結(jié)論和價(jià)值分析結(jié)論也已經(jīng)超過基準(zhǔn)日一年）出具任何形式的補(bǔ)充說明、使用期限的補(bǔ)充解釋等，均沒有評(píng)估準(zhǔn)則和國家資產(chǎn)評(píng)估有關(guān)規(guī)定的支持，也不

22、符合評(píng)估行業(yè)慣例。（4）對(duì)于評(píng)估或分析結(jié)論的使用期限，根據(jù)現(xiàn)行評(píng)估準(zhǔn)則，評(píng)估師的義務(wù)是：在報(bào)告書中就上述事項(xiàng)提醒委托方予以關(guān)注，并在報(bào)告書中加以描述和披露。六、六、就目前金融不良資產(chǎn)處置評(píng)估實(shí)務(wù)而言，假設(shè)清算法、綜合因素分析法運(yùn)用較多，其中以下問題是其重點(diǎn)或難點(diǎn)問題： 1、清算中企業(yè)評(píng)估處理 u評(píng)估時(shí)，債務(wù)企業(yè)正在清算，可能導(dǎo)致的結(jié)果是債權(quán)人清算分配額與評(píng)估值的差異。u清算分配過程、清算清償安排，比評(píng)估設(shè)定的清償順序可靠、合法。u建議：對(duì)于剛剛進(jìn)入清算程序的或準(zhǔn)備清算的、AMC在清算報(bào)告出具前能夠處置完成，可以利用評(píng)估結(jié)論；對(duì)于已經(jīng)進(jìn)入清算程序，清算報(bào)告可能在評(píng)估報(bào)告出具前、或清算報(bào)告在債權(quán)處

23、置現(xiàn)實(shí)前，建議AMC另行處理。2、假設(shè)清算法的合理使用問題 基本涵義基本涵義指在假設(shè)對(duì)企業(yè)（債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方）進(jìn)行清算償債的情況下，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，從總資產(chǎn)中剔除不能用于償債的無效資產(chǎn)，從總負(fù)債中剔除實(shí)際不必償還的無效負(fù)債，按照企業(yè)清算過程中的償債順序，考慮債權(quán)的優(yōu)先受償，以分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)從債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方所能獲得的受償程度。適用范圍適用范圍主要適用于非持續(xù)經(jīng)營條件下的企業(yè)以及仍在持續(xù)經(jīng)營但不具有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)。企業(yè)資產(chǎn)龐大或分布廣泛的項(xiàng)目和不良債權(quán)與企業(yè)總資產(chǎn)的比率相對(duì)較小的項(xiàng)目，不宜采用。2、假設(shè)清算法的合理使用問題 三種清算價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)估作價(jià)方法

24、三種清算價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)及評(píng)估作價(jià)方法u 強(qiáng)制清算價(jià)格強(qiáng)制清算價(jià)格假設(shè)債務(wù)企業(yè)或資產(chǎn)在短期內(nèi)將被強(qiáng)制出售，以出售所得償還現(xiàn)有債務(wù)，在此情況下，考慮資產(chǎn)要在短期內(nèi)快速變現(xiàn)，其評(píng)估價(jià)格一般低于正常價(jià)格。一般適用于關(guān)停企業(yè)或即將進(jìn)入訴訟償債的企業(yè)。u 有序清算價(jià)格有序清算價(jià)格假設(shè)債務(wù)人以現(xiàn)有資產(chǎn)出售償債，但資產(chǎn)的出售不是立即的，而可以允許在一定時(shí)間內(nèi)出售，在此情況下，資產(chǎn)價(jià)值不會(huì)因?yàn)橐⒓醋儸F(xiàn)而損失較大，其評(píng)估價(jià)格一般也低于正常價(jià)格。一般適用于半關(guān)停企業(yè)。2、假設(shè)清算法的合理使用問題 續(xù)用清算價(jià)格續(xù)用清算價(jià)格雖然假設(shè)企業(yè)準(zhǔn)備以現(xiàn)有資產(chǎn)償還現(xiàn)有債務(wù)，但企業(yè)仍處于持續(xù)經(jīng)營狀態(tài)，真正對(duì)企業(yè)進(jìn)行清算的可能性很小，此

25、時(shí)，企業(yè)一方面可以用現(xiàn)有資產(chǎn)償還債務(wù)，一方面還可以用經(jīng)營新增收益清算債務(wù)。在此情況下，企業(yè)的資產(chǎn)處于充分有效狀態(tài)，對(duì)企業(yè)用于償還債務(wù)的資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值估算時(shí)，一般采用正常價(jià)格，不考慮因?yàn)樽儸F(xiàn)而產(chǎn)生的折扣。主要適用于持續(xù)經(jīng)營企業(yè)。 假設(shè)清算法評(píng)估：是在對(duì)可以償還債務(wù)、優(yōu)先股東、普通股東剩余資產(chǎn)受償權(quán)利等有效資產(chǎn)的評(píng)估，之后按順序，確定AMC作為一般債務(wù)人可以獲取的剩余資產(chǎn)變現(xiàn)額。3、假設(shè)清算法評(píng)估的不是凈資產(chǎn)假設(shè)清算法評(píng)估：可以整體變現(xiàn)、可以持續(xù)經(jīng)營的前提下，基于“企業(yè)現(xiàn)金流”假設(shè)清算法評(píng)估：當(dāng)企業(yè)只能清算關(guān)閉，資產(chǎn)逐個(gè)變現(xiàn)前提下，成本法是首選方法。運(yùn)用假設(shè)清算法評(píng)估有效資產(chǎn)價(jià)值，對(duì)債務(wù)企業(yè)而言，設(shè)

26、備已經(jīng)不具持續(xù)使用前提，不應(yīng)以市場(chǎng)價(jià)格加計(jì)運(yùn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)的思路作價(jià)，應(yīng)以銷售途徑確定“二手”設(shè)備價(jià)格扣減銷售費(fèi)用的思路。尤其是車輛。4、假設(shè)清算法固定資產(chǎn)的評(píng)估 5、假設(shè)清算法無效資產(chǎn)確認(rèn)1、劃撥土地： 2、擔(dān)?；虻盅簶?biāo)的物：3、公益福利性設(shè)施： 4、職工集資款：6、假設(shè)清算法 安置職工費(fèi)用確定u若干城市試行國有企業(yè)兼并破產(chǎn)和職工再就業(yè)有關(guān)問題的補(bǔ)充通知（國發(fā)199710號(hào)1997年3月2日）安置破產(chǎn)企業(yè)職工的費(fèi)用，從破產(chǎn)企業(yè)依法取得的土地使用權(quán)轉(zhuǎn)讓所得中撥付。破產(chǎn)企業(yè)以土地使用權(quán)為抵押物的，其轉(zhuǎn)讓所得也應(yīng)首先用于安置職工，不足以支付的，不足部分從處置無抵押財(cái)產(chǎn)、抵押財(cái)產(chǎn)所得中依次支付。破產(chǎn)

27、企業(yè)財(cái)產(chǎn)拍賣所得安置職工仍不足的，按照企業(yè)隸屬關(guān)系，由同級(jí)人民政府負(fù)擔(dān)。u安置費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，原則上按照破產(chǎn)企業(yè)所在試點(diǎn)城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍計(jì)算，試點(diǎn)城市人民政府根據(jù)當(dāng)?shù)貙?shí)際情況從嚴(yán)掌握，不得隨意突破。u自謀職業(yè)的可一次性付給安置費(fèi)，標(biāo)準(zhǔn)不高于試點(diǎn)城市的企業(yè)職工上年平均工資收入的倍。u破產(chǎn)企業(yè)離退休職工的離退休費(fèi)和醫(yī)療費(fèi)由當(dāng)?shù)厣鐣?huì)養(yǎng)老、醫(yī)療保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)管理。u破產(chǎn)企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序后，職工的生活費(fèi)從破產(chǎn)清算費(fèi)中支付，具體支付辦法按照財(cái)政部國有企業(yè)試行破產(chǎn)有關(guān)財(cái)務(wù)問題的暫行規(guī)定（財(cái)工字號(hào)）執(zhí)行。破產(chǎn)企業(yè)財(cái)產(chǎn)處置所得，在支付安置職工的費(fèi)用后，其剩余部分按照破產(chǎn)法的規(guī)定，按比例清償債務(wù)。政策性十

28、分強(qiáng)，政策性十分強(qiáng)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按政策應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格按政策規(guī)定確定規(guī)定確定7、假設(shè)清算法中介及清算費(fèi)用的確定支付的清算費(fèi)用包括：u聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)（包括會(huì)計(jì)師、評(píng)估師、律師等）；u進(jìn)行清算工作的費(fèi)用；u支付公告費(fèi)用u支付訴訟費(fèi)用u支付折舊等其它費(fèi)用。清算費(fèi)用確定：u經(jīng)驗(yàn)？u統(tǒng)計(jì)？u單議？債權(quán)股權(quán)固定資產(chǎn)8、資產(chǎn)變現(xiàn)率的問題時(shí)間折扣？資產(chǎn)功能限制？市場(chǎng)限制？債務(wù)企業(yè)持有股權(quán)，轉(zhuǎn)讓？清算？9、綜合因素分析法“企業(yè)不存在”的判定最高法院法經(jīng)200024號(hào)關(guān)于企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照被吊銷后，其民事訴訟地位如何確定的函“吊銷企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，是工商行政管理局根據(jù)國家工商行政法規(guī)對(duì)違法的企業(yè)法人作出的一種行政處罰。企業(yè)法人被

29、吊銷營業(yè)執(zhí)照后，應(yīng)當(dāng)依法進(jìn)行清算，清算程序結(jié)束并辦理工商注銷登記后，該企業(yè)法人才歸于消滅”10、評(píng)估分析結(jié)論表達(dá)方式的困惑？ 注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師形成的債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析結(jié)論可以是明確的數(shù)值，也可以是區(qū)間值。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)與委托方進(jìn)行協(xié)商，確定價(jià)值分析結(jié)論的形式。注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師應(yīng)當(dāng)確信區(qū)間值的合理性并予以充分說明。 u價(jià)值鑒證？?jī)r(jià)值咨詢？?jī)r(jià)值鑒證？?jī)r(jià)值咨詢？“皇帝的新衣皇帝的新衣”u區(qū)間值，意味著交易價(jià)格的范圍？區(qū)間值，意味著交易價(jià)格的范圍？u區(qū)間值風(fēng)險(xiǎn)、確定值風(fēng)險(xiǎn)，那個(gè)大？區(qū)間值風(fēng)險(xiǎn)、確定值風(fēng)險(xiǎn)，那個(gè)大？u區(qū)間形成，是量化難題造成？非市場(chǎng)因素造成？區(qū)間形成，是量化難題造成？非市場(chǎng)因素造成？u區(qū)間

30、形成時(shí)表達(dá)的區(qū)間形成時(shí)表達(dá)的“最低最低”、“最高最高”，所有價(jià)值因素，所有價(jià)值因素均已考慮？均已考慮？u11、無法量化因素的處理 困惑？對(duì)無法量化但可能影響債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值分析結(jié)論的因素應(yīng)當(dāng)在價(jià)值分析報(bào)告中予以披露。 u實(shí)務(wù)中，無法量化因素多于量化因素實(shí)務(wù)中，無法量化因素多于量化因素披披露的界限？露的界限？uAMCAMC客戶，不具根據(jù)披露內(nèi)容，決定價(jià)格客戶，不具根據(jù)披露內(nèi)容，決定價(jià)格的意識(shí)和能力？的意識(shí)和能力？u價(jià)值分析業(yè)務(wù)中的價(jià)值分析業(yè)務(wù)中的“綜合因素分析法綜合因素分析法”，強(qiáng)，強(qiáng)制給值屬于量化因素？制給值屬于量化因素？u變現(xiàn)折扣率修正，量化比不量化更為科學(xué)？變現(xiàn)折扣率修正，量化比不量化更為科學(xué)

31、？12、謹(jǐn)慎對(duì)待上市公司債務(wù)人對(duì)上市公司作為債務(wù)人和關(guān)聯(lián)人的評(píng)估，假設(shè)清算法是否適用？ u持有上市公司債權(quán)，上市公司能否假設(shè)清算？持有上市公司債權(quán)，上市公司能否假設(shè)清算？u清算中，對(duì)于可能涉及社會(huì)穩(wěn)定的廣大流通清算中，對(duì)于可能涉及社會(huì)穩(wěn)定的廣大流通股東，是否按一般股東對(duì)待股東，是否按一般股東對(duì)待先償還債務(wù)，先償還債務(wù)，再實(shí)現(xiàn)股東剩余受償？再實(shí)現(xiàn)股東剩余受償？u建議采用預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的方法，分析債務(wù)人償建議采用預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的方法，分析債務(wù)人償還能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)債權(quán)的可能及額度。還能力，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)債權(quán)的可能及額度。13、與法律盡職調(diào)查的對(duì)接 審計(jì)與評(píng)估的對(duì)接改制評(píng)估國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓評(píng)估不良資產(chǎn)評(píng)估審計(jì)確定賬面價(jià)

32、值評(píng)估依此作價(jià)律師與評(píng)估的對(duì)接訴訟狀態(tài)的確認(rèn)，合同等法律文本的有效性u(píng)金融不良資產(chǎn)所涉及的企業(yè)大量存在著訴訟或資產(chǎn)被查封的情況。訴訟有判決、執(zhí)行、上訴等等程序。u金融不良資產(chǎn)，涉及大量的合同等法律文書的有效性問題；u金融不良資產(chǎn)涉及大量的法律關(guān)系。涉及眾多的利益關(guān)聯(lián)方投資人、債務(wù)人、擔(dān)保人、主管部門、政府、法院、中介機(jī)構(gòu)等；上述情況都必須借助法律專業(yè)，進(jìn)行盡職調(diào)查后出具專業(yè)意見。評(píng)估師對(duì)各種法律狀態(tài)下的的資產(chǎn)價(jià)值，進(jìn)行估算。u法律盡職調(diào)查的局限：律師事務(wù)所調(diào)查到的資產(chǎn)線索可能還是不完全的，評(píng)估機(jī)構(gòu)必須重視需要自己所進(jìn)行的現(xiàn)場(chǎng)勘察和相關(guān)信息的搜集與分析。u律師的職責(zé)主要是查詢到資產(chǎn)線索并進(jìn)行法律分析，而評(píng)估師則應(yīng)在此基礎(chǔ)上根據(jù)實(shí)際情況作進(jìn)一步的分析。14、報(bào)告披露問題 u 債權(quán)價(jià)值分析結(jié)論，應(yīng)明確說明價(jià)值評(píng)估報(bào)告與價(jià)值分析報(bào)告的區(qū)別，關(guān)鍵是結(jié)論的準(zhǔn)確性以及在使用中的參考作用的大小。u 價(jià)值分析結(jié)論是在無法實(shí)施必要的評(píng)估程序的限制條件下形成的專業(yè)意見，作為處置債權(quán)的參考依據(jù)，其作用降低，