旅游財(cái)務(wù)管理習(xí)題(答案版)講解

1、01概論一、名詞解釋財(cái)務(wù)目標(biāo)理財(cái)環(huán)境二、單項(xiàng)選擇1現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)是（D）D.企業(yè)價(jià)值最大化A. 利潤最大化B.每股盈余最大化C.風(fēng)險(xiǎn)最小化02資金時(shí)間價(jià)值一、名詞解釋資金時(shí)間價(jià)值復(fù)利二、單項(xiàng)選擇1貨幣時(shí)間價(jià)值是（C）。A. 貨幣經(jīng)過投資后所增加的價(jià)值B. 沒有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均資本利潤率C. 沒有通貨膨脹和風(fēng)險(xiǎn)條件下的社會(huì)平均資本利潤率D. 沒有通貨膨脹條件下的利率2通常稱普通年金指的是（BA. 先付年金B(yǎng).后付年金C.遞延年金D.永續(xù)年金3最初若干期沒有收付款項(xiàng)，距今若干期以后發(fā)生的每期期末收款付款的年金，被稱為（B）A.普通年金B(yǎng).遞延年金C.先付年金D.永續(xù)年金4下列不

2、屬于年金形式的是（B）。A.折舊B.債券本金C.租金D.保險(xiǎn)金5. （A/F,i,n）表示（B）B.償債基金系數(shù)D.普通年金終值系數(shù)A.資本回收系數(shù)C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)6. 與回收資本系數(shù)互為倒數(shù)的是（BA.普通年金終值系數(shù)B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)C.先付年金終值系數(shù)D.先付年金現(xiàn)值系數(shù)7. 甲方案在五年中每年年初付款10000元，乙方案在五年中每年年末付款10000元，若利率為10%，則兩個(gè)方案第五年年末時(shí)的價(jià)值相差（D）元。A.4170B.3791C.10000D.6105&某公司擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入500萬元，若利率為10%，5年后該項(xiàng)基金本利和將為（A）。A. 3358萬元B

3、.3360萬元C.4000萬元D.2358萬元9某項(xiàng)永久性獎(jiǎng)學(xué)金，每年計(jì)劃頒發(fā)100000元獎(jiǎng)金。若復(fù)利率為&5%，該獎(jiǎng)學(xué)金的本金應(yīng)為（D）。A.1234470.59元B.205000.59元C.2176470.45元D.1176470.59元三、多項(xiàng)選擇1等額系列現(xiàn)金流量又稱年金，按照現(xiàn)金流量發(fā)生的不同情況，年金可分為（ABDE）。A.普通年金B(yǎng).預(yù)付年金C.增長年金D.永續(xù)年金E.遞延年金2下列各項(xiàng)中，既有現(xiàn)值又有終值的是（ABCE）A.復(fù)利B.普通年金C.預(yù)付年金D.永續(xù)年金E.遞延年金3在利率一定的條件下，隨著預(yù)期使用年限的增加，下列表述不正確的是（ABC）A.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變大

4、B.復(fù)利終值系數(shù)變小C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)變小D.普通年金終值系數(shù)變大E.復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)變小4下列各項(xiàng)中，互為逆運(yùn)算的是（BCD）。A.年金現(xiàn)值與年金終值B.年金終值與年償債基金C.年金現(xiàn)值與年等額資本回收額D.復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值E.年金現(xiàn)值與年償債基金四、計(jì)算分析題1. 某公司擬購置一臺(tái)設(shè)備，有兩個(gè)方案可供選擇：方案一：從現(xiàn)在起，每年年初支付10萬元，連續(xù)支付10年，共100萬元。方案二：從第五年開始，每年年末支付20萬元，連續(xù)支付10次，共200萬元。假定該公司的資金成本率為10%。要求：計(jì)算以上兩個(gè)方案的現(xiàn)值，并為該公司做出選擇。解析方案一：P=10X（P/A,10%，10）（1+10%）=

5、10X6.1446X1.1=67.59（萬元）方案二：P=20X（P/A,10%,14）（P/A,10%,4）=20X（7.36673.1699）=83.94（萬元）應(yīng)選擇方案一。2. 教材42-43頁第一題1.3.4.6.7.8、第二.三題03風(fēng)險(xiǎn)與收益一、名詞解釋必要收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率單項(xiàng)資產(chǎn)0系數(shù)二、單項(xiàng)選擇1.預(yù)期收益率又稱為（BA.市場(chǎng)收益率B.風(fēng)險(xiǎn)收益率C.無風(fēng)險(xiǎn)收益率D.必要收益率2投資者進(jìn)行投資（購買資產(chǎn)）必須得到的最低收益率為（C）。A. 實(shí)際收益率B.預(yù)期收益率C.必要收益率D.歷史收益率3下列屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的是（D）。A. 利率和匯率的波動(dòng)B.國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化C.所有制

6、改造D.新產(chǎn)品研制失敗4某公司研制新產(chǎn)品，預(yù)期未來的收益率狀況有三種情況，即50%,30%,10%，其發(fā)生的概率分別為20%，50%，30%，則該新產(chǎn)品的預(yù)期收益率為（B）。A. 20%B.28%C.32%D.34%5某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)存在一定風(fēng)險(xiǎn)的完整工業(yè)項(xiàng)目投資，有甲乙兩個(gè)方案可供選擇：已知甲方案凈現(xiàn)值的期望值為1000萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為300萬元；乙方案凈現(xiàn)值的期望值為1200萬元，標(biāo)準(zhǔn)離差為330萬元。下列結(jié)論中正確的是（B）。A.甲方案優(yōu)于乙方案B.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)大于乙方案C.甲方案的風(fēng)險(xiǎn)小于乙方案D.無法評(píng)價(jià)甲.乙方案的風(fēng)險(xiǎn)大小甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差率=300/1000=0.3乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差

7、率=330/1200=0.275，甲方案風(fēng)險(xiǎn)大。6已知無風(fēng)險(xiǎn)利率為5%,市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%，某項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)為2,則下列說法正確的是（D）。A.該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B.該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)C.該資產(chǎn)的必要收益率為15%D.該資產(chǎn)所包含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)某項(xiàng)資產(chǎn)的B系數(shù)為2,說明該項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)的2倍，該資產(chǎn)的必要收益率=5%+2X10%=25%。三、多項(xiàng)選擇1按風(fēng)險(xiǎn)形成的來源，風(fēng)險(xiǎn)可以分為（DE）A.系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)B.非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)C.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)D.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)E.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)2下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)的有（AC）A.經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)B.利率風(fēng)險(xiǎn)C.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.匯率風(fēng)險(xiǎn)3下

8、列說法正確的有（ABC）A. 無風(fēng)險(xiǎn)收益率=貨幣的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼B. 必要投資收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率C. 必要投資收益率=貨幣的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼+風(fēng)險(xiǎn)收益率D. 必要投資收益率=貨幣的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼解析：無風(fēng)險(xiǎn)收益率等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼之和；必要投資收益率等于無風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和，計(jì)算公式如下：必要收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=資金的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼率+風(fēng)險(xiǎn)收益率。4在下列各項(xiàng)中，屬于財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策的有（ABCD）A.規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)B.減少風(fēng)險(xiǎn)C.轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)D.接受風(fēng)險(xiǎn)5下列說法錯(cuò)誤的是(BC)。A. 相關(guān)系數(shù)為0時(shí)，不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)B.

9、 相關(guān)系數(shù)在01之間時(shí)，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小C. 相關(guān)系數(shù)在一10之間時(shí)，相關(guān)系數(shù)越大風(fēng)險(xiǎn)分散效果越小D. 相關(guān)系數(shù)為一1時(shí)，組合可以最大程度地抵銷風(fēng)險(xiǎn)解析：相關(guān)系數(shù)為-1時(shí)能夠抵消全部非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，但系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是不能通過投資組合進(jìn)行分散的；相關(guān)系數(shù)為1時(shí)不能分散任何風(fēng)險(xiǎn)；相關(guān)系數(shù)為0時(shí)可以分散部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),其風(fēng)險(xiǎn)分散的效果大于正相關(guān)小于負(fù)相關(guān)。四、計(jì)算分析題1假設(shè)目前國庫券利率為5.4%,M公司股票的B系數(shù)為1.8,預(yù)期收益率為13.5%。要求：(1) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算M公司股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；(2) 根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；(3) 如果N公司的股票B系數(shù)為

10、0.8，計(jì)算N公司的股票預(yù)期收益率；(4) 如果某投資者打算對(duì)M公司和N公司股票分別投資60%和40%，計(jì)算該投資組合的B系數(shù)，以及該投資組合的預(yù)期收益率。解析：(1) M公司股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=13.5%-5.4%=8.1%(2) 市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=(13.5%-5.4%)三1.8=4.5%(3) N公司的股票預(yù)期收益率=5.4%+0.8X4.5%=9%(4) 投資組合的B系數(shù)=60%X1.8+40%X0.8=1.4該投資組合的預(yù)期收益率=60%X13.5%+40%X9%=11.7%2假設(shè)你是ABC公司的財(cái)務(wù)主管，目前正在進(jìn)行一項(xiàng)包括四個(gè)待選方案的投資分析工作。各方案的投資期都一樣，對(duì)應(yīng)于不同

11、的經(jīng)濟(jì)狀態(tài)所估計(jì)的收益如表5-3所示。表各方案的預(yù)期收益率和發(fā)生的概率經(jīng)濟(jì)狀況概率A方案B方案C方案D方案衰退0.210%8%15%10%一般0.610%16%4%17%繁榮0.210%30%-2%26%要求：(1) 計(jì)算各方案的預(yù)期收益率標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)離差率；(2) 根據(jù)四項(xiàng)待選方案各自的標(biāo)準(zhǔn)差和預(yù)期收益率來確定是否可以淘汰其中某一方案;解析：(1) 各方案的預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率：A萬案：E(rJ=0.2x10%+0.6x10%+0.2x10%=10%A0=0CV10%B方案：E(r)=0.2x8%+0.6x16%+0.2x30%=17.2%B,b=<(8%-17.2%)2x0.

12、2+(16%-17.2%)2x0.6+(30%-17.2%)2x0.2B=7.11%CV7.11%17.2%=41.34%E(rC)=0.2x15%+0.6x4%+0.2x(2%)=5%b=(15%5%)2x0.2+(4%5%)2x0.6+(2%5%)2x0.2C=5.51%CV=5.51%=110.27%C5%D方案：E(r)=0.2x10%+0.6x17%+0.2x26%=17.4%Db二<(10%17.4%)2x0.2+(17%17.4%)2x0.6+(26%17.4%)2x0.2D=5.08%5.08%CVD=曲=29.21%(2) 方案A無風(fēng)險(xiǎn)，方案D的預(yù)期收益率較高，且風(fēng)險(xiǎn)較

13、小，所以方案A和方案D一般來說是不能淘汰；對(duì)方案B和方案C來說，rB>r,gb>g；但CVBvCV，僅從前兩個(gè)BcBcBc指標(biāo)很難判斷，但通過CV,可知方案C的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)很大，若淘汰一個(gè)方案，則應(yīng)淘汰方案Co3某股票的預(yù)期收益率為16%,收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.18,該股票與市場(chǎng)組合間的相關(guān)系數(shù)為0.3，市場(chǎng)組合的預(yù)期收益率為20%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.12o要求：解析：(1) 計(jì)算該股票的0系數(shù)；(2) 計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)收益率。(1) 該股票的0系數(shù)=0.3x0.18=0.450.12(2) 假設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為f則有：rf+0.45X(20%-叩=16%解得：*=12.73%4. 教材62-63頁思

14、考與練習(xí)第五.六.七.八.04旅游企業(yè)資金籌集管理一、名詞解釋現(xiàn)金流量折現(xiàn)法戰(zhàn)略投資者融資租賃補(bǔ)償性余額、單項(xiàng)選擇1下列關(guān)于吸收投資優(yōu)缺點(diǎn)的說法不正確的是（C）。A. 有利于增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)B.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)C.資本成本較低D.容易分散企業(yè)控制權(quán)2關(guān)于吸收投資的說法中不正確的是（D）。A. 吸收投資的原則為“共同投資共同經(jīng)營共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)共享利潤”B. 資本金制度主要體現(xiàn)四個(gè)原則即資本確定原則.資本充實(shí)原則.資本不變?cè)瓌t和資本保全原則C. 投資者可以以現(xiàn)金實(shí)物工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資，也可以以土地使用權(quán)出資D. 按吸收投資共同經(jīng)營原則，出資各方都參與經(jīng)營管理3按股東權(quán)利義務(wù)的差別，股票分為（C）。A.記名股票和

15、無記名股票B.國家股法人個(gè)人股和外資股C.普通股和優(yōu)先股D.舊股和新股4根據(jù)我國有關(guān)規(guī)定，股票不得（D）A.平價(jià)發(fā)行B.溢價(jià)發(fā)行C.時(shí)價(jià)發(fā)行D.折價(jià)發(fā)行5相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為（D）。A.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低B.限制條款少C.籌資額度大D.資金成本低6認(rèn)股權(quán)證下述表述錯(cuò)誤的有（D）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種特殊的籌資手段B.認(rèn)股權(quán)證可促進(jìn)其他籌資方式的運(yùn)用C.認(rèn)股權(quán)證籌資能為公司籌集額外的資金D.認(rèn)股權(quán)證是一種債權(quán)和股權(quán)混合證券7下述關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)籌資的優(yōu)點(diǎn)表述錯(cuò)誤的是（BA.有利于降低資本成本B.有利于公司避免承受償債壓力C.有利于調(diào)整資本結(jié)構(gòu)D.有利于籌集更多資本&相對(duì)于負(fù)

16、債融資方式而言，采用發(fā)行普通股方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（C）A.有利于降低資金成本B.有利于集中企業(yè)控制權(quán)C.有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)D.有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用9. 企業(yè)按年利率4.5%向銀行借款200萬元，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為（B）。A.4.95%B.5%C.5.5%D.9.5%10. 在幾種籌資形式中，兼具籌資速度快籌資費(fèi)用和資本成本低對(duì)企業(yè)有較大靈活性的籌資形式（DA.發(fā)行股票B.融資租賃C.發(fā)行債券D.長期借款11. 下列關(guān)于債券的說法不正確的是（D）A. 當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí)，以溢價(jià)發(fā)行債券B. 提前償還所支付的價(jià)格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而

17、逐漸下降C. 當(dāng)預(yù)測(cè)利率下降時(shí)，可以提前贖回債券D. .用發(fā)行新債券得到的資金來贖回舊債券屬于提前償還12. 在市場(chǎng)利率大于票面利率的情況下（C）A.債券的發(fā)行價(jià)格大于其面值B.債券的發(fā)行價(jià)格等于其面值C.債券的發(fā)行價(jià)格小于其面值D.債券的發(fā)行價(jià)格大于或等于其面值13. 某企業(yè)需借入資金50萬元，銀行要求將貸款總額的20%作為補(bǔ)償性余額，那么需向銀行申請(qǐng)的數(shù)額為（D）萬元。A.80B.75C.65D.62.514. 下列各項(xiàng)中，屬于長期借款例行性保護(hù)條款的是（C）。A. 限制企業(yè)資本支出規(guī)模B. 保持企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性C. 不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)?；虻盅篋. 要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人購買人身保險(xiǎn)三、

18、多項(xiàng)選擇1. 企業(yè)債權(quán)資本的籌資方式有（ABDE）。A.銀行借款B.發(fā)行債券C.發(fā)行股票D.發(fā)行融資券E.商業(yè)信用2補(bǔ)償性余額的約束使借款企業(yè)所受的影響有（BD）A.增加了應(yīng)付利息B.提高了籌資成本（利率）C.減少了應(yīng)付利息D.減少了可用資金3決定債券發(fā)行價(jià)格的因素主要有（ABDEA.債券面額B.票面利率C.公司經(jīng)濟(jì)利益D.債券期限E.市場(chǎng)利率4. 融資租賃屬于（ABC）。A.負(fù)債籌資B.長期資金籌資C.表內(nèi)籌資D.表外籌資5. 我國上市公司目前常見的混合融資方式有（AC）。A.發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券B.融資租賃C.發(fā)行認(rèn)股權(quán)證D.向金融機(jī)構(gòu)借款05旅游企業(yè)資本成本和資本結(jié)構(gòu)一、名詞解釋資本成本財(cái)務(wù)杠

19、桿系數(shù)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)二、單項(xiàng)選擇1下列關(guān)于資本成本的說法不正確的是（A）A. 資本成本是指企業(yè)使用資本時(shí)所付出的代價(jià)B. 資本成本是企業(yè)的投資者投資于具有相同風(fēng)險(xiǎn)和期限的其他證券所能獲得的期望報(bào)酬率C. 狹義的資本成本僅指籌集和使用長期資金的成本D. 任何投資項(xiàng)目的報(bào)酬率必須高于其資本成本2已知某公司股利增長率固定不變（一直為5%）,股利支付率為60%，股票的現(xiàn)行價(jià)值為10元，預(yù)測(cè)來年的每股收益為2元，則股權(quán)資本成本為（A）A.17%B.12%C.10%D.15%3下列屬于籌資過程中用資費(fèi)用的是（AA.利息費(fèi)用B.廣告費(fèi)C.手續(xù)費(fèi)D.發(fā)行費(fèi)4.在各種資金來源中，成本率最咼的是（D）A.長期債券B

20、.長期借款C.短期借款D.普通股5在計(jì)算個(gè)別資本成本中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是（C）A.優(yōu)先股成本B.普通股成本C.留存收益成本D.債券成本6某公司計(jì)劃發(fā)行債券，面值500萬元，年利息率為10%，預(yù)計(jì)籌資費(fèi)用率為5%預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為600萬元，所得稅率為33%，則該債券的成本為（B）。A.10%B.7.05%C.5.3%D.&77%解析：債券利息可抵稅債券資本成本=10%X（l-33%）/（1-5%）=7.05%這題和書本上公式形式有差異，仔細(xì)想想分子的含義是借進(jìn)一塊錢要付出的成本，分母的意思，借一塊錢去掉籌資費(fèi)用，實(shí)際上得到0.95元。7某企業(yè)取得3年期長期借款300萬元，年利率

21、為10%，每年付息一次，到期一次還本,籌資費(fèi)用率為0.5%,企業(yè)所得稅率為33%。則該項(xiàng)長期借款的資本成本為（D）。A.10%B.7.4%C.6%D.6.7%三、多項(xiàng)選擇1在資本成本計(jì)算過程中，不需要考慮所得稅因素的有（CDE）。A.長期借款B.長期債券C.留存收益D.優(yōu)先股E.普通股2影響加權(quán)平均資本成本的因素有（BDE）A.籌資總額B.資本結(jié)構(gòu)C.籌資期限D(zhuǎn).籌資方式E.個(gè)別資本成本3資本結(jié)構(gòu)決策的方法有（AC）C.無差異點(diǎn)分析法D.先進(jìn)先出法A.比較資本成本法B.個(gè)別分類法4在計(jì)算長期銀行借款資本成本時(shí)，需要考慮的因素有（ABCE）A.借款金額B.借款利息率C.籌資費(fèi)率D.借款年限E.所

22、得稅稅率5下列各項(xiàng)資本成本的計(jì)算需要考慮籌資費(fèi)率的有（ACD）A.普通股資本成本B.留存收益資本成本C.長期債券資本成本D.長期借款資本成本四計(jì)算分析題1某公司擬籌資4000萬元，其中按面值發(fā)行債券1500萬元，票面利率10%，籌資費(fèi)率1%；發(fā)行優(yōu)先股500萬元，股利率為12%，籌資費(fèi)率為2%；按面值發(fā)行普通股2000萬元，籌資費(fèi)率為4%,預(yù)計(jì)第一年股利率為12%，以后每年按4%遞增，所得稅率為25%。要求：(1) 計(jì)算債券成本及其資本比重；(2) 計(jì)算優(yōu)先股成本及其資本比重；(3) 計(jì)算普通股成本及其資本比重；(4) 計(jì)算綜合資本成本。解析：(1) 債券資本成本率=10%(1-33%)/(1

23、T%)=6.78%(2) 優(yōu)先股資本成本率=12%/(1-2%)=12.245%(3) 普通股資本成本率=12%/(1-4%)+4%=16.5%(4) 綜合資本成本率=6.78%*1500/4000+12.245%*500/4000+16.5%*2000/4000=12.32%2. 某公司正在考慮開設(shè)一個(gè)新公司,該公司的財(cái)務(wù)分析人員預(yù)計(jì)新公司每年息稅前收益約為360萬元。目前，公司領(lǐng)導(dǎo)層正在考慮如下兩種籌資方式(該公司的所得稅稅率為25%)：方案1：普通股籌資，即以每股20元的價(jià)格發(fā)行100萬股普通股(不考慮發(fā)行費(fèi))；方案2：債務(wù)一普通股籌資，即發(fā)行利率為12%的長期債券1000萬元，以每股2

24、0元的價(jià)格發(fā)行50萬股普通股(不考慮發(fā)行費(fèi))。要求：(1) 計(jì)算兩種方案下的預(yù)期每股收益，根據(jù)計(jì)算分析該公司應(yīng)采用的方案，并說明理由；(2) 計(jì)算每股收益無差別點(diǎn)時(shí)的息稅前收益；解析：(1)EPSi360x(125%)100=2.7(元)EPS2=3.6(元)(36012%x1000)(125%)50通過計(jì)算可知，在息稅前收益預(yù)計(jì)為360萬元時(shí)，方案2的每股收益大于方案1。因此應(yīng)選擇方案2進(jìn)行籌資。EBIT*(125%)=(EBIT*12%x1000)(125%)(2)10050EBIT*=240(萬元)3. 教材136-137頁第一.二.五題06旅游企業(yè)資本預(yù)算一、名詞解釋現(xiàn)金流量內(nèi)部收益率

25、二、單項(xiàng)選擇1. 一般情況下，使某投資方案的凈現(xiàn)值小于零的折現(xiàn)率（A）。A. 一定小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率B.一定大于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率C.一定等于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率D.可能大于也可能小于該投資方案的內(nèi)含報(bào)酬率2某投資項(xiàng)目原始投資額為100萬元，使用壽命10年，已知該項(xiàng)目第10年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為25萬元，期滿處置固定資產(chǎn)殘值收入及回收營運(yùn)資金共8萬元，則該投資項(xiàng)目第10年的凈現(xiàn)金流量為（C）萬元。A. 8B.25C.33D.433下列關(guān)于投資項(xiàng)目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)的各種做法中，不正確的是（D）A. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊B. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅

26、C. 營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后付現(xiàn)成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額D.營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅4投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流出量不包括（D）A.固定資產(chǎn)投資B.流動(dòng)資產(chǎn)投資C經(jīng)營成本D折舊費(fèi)用5某企業(yè)正在討論更新現(xiàn)有的生產(chǎn)線，有兩個(gè)備選方案：A方案的凈現(xiàn)值為400萬元，內(nèi)含報(bào)酬為10%；B方案的凈現(xiàn)值為300萬元，內(nèi)含報(bào)酬率為15%，據(jù)此可以認(rèn)定（A）A.A方案較好B.B方案較好C.兩方案無差別D.應(yīng)考慮兩方案的投資額的大小再進(jìn)行比較6下列說法不正確的是（B）。A. 凈現(xiàn)值率反映了單位投資現(xiàn)值所能實(shí)現(xiàn)的凈現(xiàn)值大小B. 獲利指數(shù)法的主要優(yōu)點(diǎn)是，可以進(jìn)行互斥投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較

27、C. 凈現(xiàn)值率法適用于投資額相等或相差不大的互斥方案之間的比較D. 凈現(xiàn)值法不能揭示各個(gè)投資方案本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率7.某投資項(xiàng)目的年?duì)I業(yè)收入為600000元，年經(jīng)營付現(xiàn)成本為400000元，年折舊額100000元，所得稅稅率為25%，該項(xiàng)目的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為（C）。A.75000元B.100000元C.175000元D.250000元&當(dāng)折現(xiàn)率為10%時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為80元，則該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率（C）。A.一定等于10%B.一定低于10%C.一定高于10%D.無法確定9下列投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越小越好的指標(biāo)是（B）。A.凈現(xiàn)值B.投資回收期C.內(nèi)部報(bào)酬率D.投資報(bào)酬

28、率10. 某項(xiàng)目投產(chǎn)后前三年累計(jì)凈現(xiàn)金流量為-48萬元，第四年產(chǎn)生凈現(xiàn)金流量120萬元，無建設(shè)期，則該項(xiàng)目的投資回收期是（C）。A.3年B.3.4年C.3.6年D.4年11. 某項(xiàng)目于建設(shè)起點(diǎn)一次投入120萬元的初始投資額,投產(chǎn)后該項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和為216萬元，則該項(xiàng)目的獲利指數(shù)和凈現(xiàn)值分別是（C）。A. 1和96B.1和216C.1.8和96D.1.8和216三、多項(xiàng)選擇1.投資決策的貼現(xiàn)法包括（ACDA.內(nèi)含報(bào)酬率法B.投資回收期法C.凈現(xiàn)值法D.現(xiàn)值指數(shù)法E.平均報(bào)酬率2若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，表明該投資項(xiàng)目（CD）。A.各年利潤小于0,不可行B.它的投資報(bào)酬率小于0,不可行C.它的投資報(bào)

29、酬率沒有達(dá)到預(yù)定的折現(xiàn)率，不可行D.它的投資報(bào)酬率不一定小于03下列長期投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中，其數(shù)值越大越好的指標(biāo)是（ACDA.凈現(xiàn)值率B.投資回收期C.內(nèi)部收益率D.投資利潤率4初始現(xiàn)金流量中包括（ABCD）。A.固定資產(chǎn)投資額B.流動(dòng)資產(chǎn)投資C.機(jī)會(huì)成本D.原有固定資產(chǎn)的變價(jià)收入5以下項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)指標(biāo)中既是正指標(biāo)又是相對(duì)量指標(biāo)的有（BCD）A.凈現(xiàn)值B.獲利指數(shù)C.內(nèi)含報(bào)酬率D.凈現(xiàn)值率6下列項(xiàng)目中，屬于現(xiàn)金流入量項(xiàng)目的有（ACD）。A.收現(xiàn)銷售收入B.固定資產(chǎn)的折舊C.回收墊支的營運(yùn)資本D.固定資產(chǎn)殘值變價(jià)收入四、計(jì)算分析題1.某公司計(jì)劃設(shè)立一個(gè)新的生產(chǎn)銷售中心，一年前，該公司曾委托一

30、家咨詢公司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究，支付咨詢費(fèi)用6萬元。該項(xiàng)目現(xiàn)在投資，廠房設(shè)備共需投資額800萬元，預(yù)計(jì)可使用4年，稅法規(guī)定期滿有凈殘值50萬元，按年數(shù)總和法計(jì)提折舊。此外，需墊支營運(yùn)資本200萬元，并于項(xiàng)目終結(jié)時(shí)一次性收回。該項(xiàng)目投資便可投產(chǎn)使用，即無建設(shè)期,預(yù)計(jì)投產(chǎn)后每年可為公司帶來收現(xiàn)銷售收入680萬元，付現(xiàn)成本360萬元，公司的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算該投資項(xiàng)目的各年的折舊額；（2）計(jì)算該投資項(xiàng)目各年的現(xiàn)金凈流量。解析：（1）該投資項(xiàng)目各年的折舊額（Dj,i=1,2,3,4）43D=（800-50）x=300（萬元），D=（800-50）x=225（萬元）11021021D

31、=（800-50）x=150（萬元），D=（800-50）x=75（萬元）310410（2）該公司一年前委托咨詢公司對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行可行性研究支付的6萬元咨詢費(fèi)，屬于沉沒成本，預(yù)測(cè)現(xiàn)金流量時(shí)不予考慮。所以各年的現(xiàn)金凈流量計(jì)算如下：NCF=-(800+200)=-1000(萬元)0NCF=(680-360-300)X(1-25%)+300=315.00(萬元)NCF=(680-360-225)X(1-25%)+225=296.25(萬元)2NCF=(680-360-150)X(1-25%)+150=277.50(萬元)3NCF=(680-360-75)X(1-25%)+75+200+50=508.7

32、5(萬元)42假設(shè)你是公司財(cái)務(wù)經(jīng)理，現(xiàn)有甲乙兩個(gè)投資項(xiàng)目，它們的初始投資額均為100萬元，資本成本均為12%，各項(xiàng)目預(yù)計(jì)現(xiàn)金凈流量如表6-2所示。表投資項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量表單位：萬元年限項(xiàng)目'、012345甲項(xiàng)目-1003232323232乙項(xiàng)目-1006035202010要求：(1) 分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的投資回收期凈現(xiàn)值獲利指數(shù)以及內(nèi)部收益率;(2) 如果這兩個(gè)項(xiàng)目是互相獨(dú)立的，哪些項(xiàng)目會(huì)被接受，請(qǐng)說明理由；解析：(1)投資回收期甲項(xiàng)目的投資回收期：PP=100/32=3.13(年)甲乙項(xiàng)目的投資回收期：累計(jì)現(xiàn)金凈流量表單位：萬元t012345現(xiàn)金凈流量-1006035202010累計(jì)現(xiàn)金

33、凈流量-100-40-5153545PP=2+二2.25(年)乙20凈現(xiàn)值：NPV=-100+32(P/A,12%,5)=-100+32x3.6048=15.35(萬元)甲NPV=-100+60(P/F,12%,1)+35(P/F,12%,2)+20(P/F,12%,3)+20(P/F,12%,4)+10(P/F,12%5乙=-100+60x0.89286+35x0.79719+20x0.71178+20x0.63552+10x0.56743=-100+114.09=14.09(萬元)獲利指數(shù)：PI=115.35/100=1.15甲PI=114.09/100=1.14乙(2)如果這兩個(gè)項(xiàng)目是相

34、互獨(dú)立的，甲、乙兩個(gè)項(xiàng)目都可以選擇，因?yàn)樗麄兊膬衄F(xiàn)值均大于零，獲利指數(shù)均大于1，內(nèi)部收益率均大于投資者要求的必要收益率12%。3某公司預(yù)購進(jìn)一臺(tái)新的模具機(jī)器，提高模具的生產(chǎn)效率，該機(jī)器購置成本為100000元，預(yù)計(jì)可使用5年，到期無殘值，采用直線法提折舊。該機(jī)器投產(chǎn)后，預(yù)計(jì)前兩年每年銷售收入增加60000元，后三年每年銷售收入增加80000元，投產(chǎn)后每年經(jīng)營成本增加20000元。所得稅稅率為25%，該項(xiàng)目的資本成本為12%，基準(zhǔn)會(huì)計(jì)收益率為20%,期望的投資回收期為3年。要求：（1）計(jì)算該項(xiàng)目的投資利潤率；（2）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期；（3）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（4）計(jì)算該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率；（

35、5）計(jì)算該項(xiàng)目的獲利指數(shù)；（6）通過上述財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)該模具機(jī)器投資的財(cái)務(wù)可行性。參考第2題關(guān)鍵要計(jì)算每年現(xiàn)金流量4. 教材156-157頁第5題.第9題08旅游企業(yè)營運(yùn)資金一、名詞解釋現(xiàn)金浮游量信用政策二、單項(xiàng)選擇1現(xiàn)金的持有動(dòng)機(jī)不包括（A）。A.交易動(dòng)機(jī)B.預(yù)防動(dòng)機(jī)C.保值增值動(dòng)機(jī)D.投機(jī)動(dòng)機(jī)2下列有關(guān)現(xiàn)金的成本中，屬于固定成本性質(zhì)的是（A）。A.現(xiàn)金管理成本B.占用現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本C.轉(zhuǎn)換成本中的委托買賣傭金D.現(xiàn)金短缺成本3在使用存貨模式進(jìn)行最佳現(xiàn)金持有量的決策時(shí)，假設(shè)持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本率為8%，與最佳現(xiàn)金持有量對(duì)應(yīng)的交易成本為2000元，則企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量為（C）元。A.30000B

36、.40000C.50000D.無法計(jì)算4根據(jù)營運(yùn)資金管理理論，下列各項(xiàng)中不屬于企業(yè)應(yīng)收賬款成本內(nèi)容的是（C）A.機(jī)會(huì)成本B.管理成本C.短缺成本D.壞賬成本5. 下列說法不正確的是（D）A. 信用條件主要包括信用期限.折扣期限及現(xiàn)金折扣率等B. 不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限會(huì)引起機(jī)會(huì)成本增加C. 延長信用期限，可以增加毛利D. 不適當(dāng)?shù)匮娱L信用期限會(huì)引起壞賬損失的增加，但不會(huì)影響收賬費(fèi)用6下列各項(xiàng)中，屬于應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本的是（A）。A.應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息B.客戶資信調(diào)查費(fèi)用C.壞賬損失D.收賬費(fèi)用7企業(yè)評(píng)價(jià)客戶等級(jí)，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)是（A）。A.信用標(biāo)準(zhǔn)B.收賬政策C.信用條件D.

37、信用政策&能夠使持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本三項(xiàng)之和最低時(shí)的目標(biāo)現(xiàn)金持有量模式是（A）。A.成本分析模式B.現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式C.存貨模式D.隨機(jī)模式9假定某公司的存貨周轉(zhuǎn)期為60天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為20天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期為30天，計(jì)算該公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是（C）。A.60B.50C.70D.4010. 假定甲公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期為60天，現(xiàn)金年需要量為3600萬元，則該公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率及目標(biāo)現(xiàn)金余額是（C）。A.6和500B.5和600C.6和600D.5和50011. 以下各項(xiàng)，不屬5C評(píng)估法內(nèi)容的是（D）A.品質(zhì)B.能力C.資本D.機(jī)會(huì)12. 計(jì)算應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本時(shí)，不需要考慮的因

38、素是（C）A.銷售收入B.變動(dòng)成本C.固定成本D.變動(dòng)成本率三、多項(xiàng)選擇1. 在其他條件不變的情況下，如果企業(yè)平時(shí)持有較多的現(xiàn)金，下列說法正確的有（ABC）。A.會(huì)降低現(xiàn)金的短缺成本B.會(huì)增加現(xiàn)金占用的機(jī)會(huì)成本C.會(huì)降低現(xiàn)金的交易成本D.會(huì)增加現(xiàn)金的管理成本2. 下列各項(xiàng)成本中與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系的有（CD）。A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.與轉(zhuǎn)換次數(shù)有關(guān)的轉(zhuǎn)換成本D.短缺成本3某企業(yè)的信用條件為“5/10,2/20,N/30”，則以下選項(xiàng)正確的有（ABCD）。A. 5/10表示10天內(nèi)付款，可以享受5%的價(jià)格優(yōu)惠B. 2/20表示在20天內(nèi)付款，可以享受2%的價(jià)格優(yōu)惠C. N/30表示的是最

39、后的付款期限是30天，此時(shí)付款無優(yōu)惠D. 如果該企業(yè)有一項(xiàng)100萬元的貨款需要收回，客戶在15天付款，則該客戶只需要支付98萬元貨款4應(yīng)收賬款在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中所發(fā)揮的作用有（BC）A.增加現(xiàn)金B(yǎng).減少存貨C.促進(jìn)銷售D.減少借款5郵政信箱法是針對(duì)縮短（AB）而采取的現(xiàn)金日常管理方法。A.支票郵寄時(shí)間B. 支票停留時(shí)間C.支票結(jié)算時(shí)間D.開出支票時(shí)間6公司持有現(xiàn)金的目的包括（ABC）。A.滿足交易性需要B.滿足預(yù)防性需要C.滿足投機(jī)性需要D.滿足投資性需要7公司的信用政策包括（ACD）。A.信用標(biāo)準(zhǔn)B.管理政策C.收賬政策D.信用條件E.壞賬確認(rèn)政策四、計(jì)算分析題1假設(shè)某公司的存貨購買全部采用賒

40、購方式，產(chǎn)品銷售全部采用賒銷形式，該企業(yè)每年現(xiàn)金的需求量為600萬元，從存貨的購買到銷售需要53天，應(yīng)收賬款平均34天可以收回，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期為27天。要求：（1）計(jì)算該公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期=34-27+53=60（天）（2）計(jì)算該公司的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率；現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率=360三60=6（次）（3）計(jì)算該公司的最佳現(xiàn)金持有量。最佳現(xiàn)金持有量=600三6=100（萬元）2假定A公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年（360天）現(xiàn)金需要量為640000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次300元，有價(jià)證券的年均報(bào)酬率為6%。要求：（1）運(yùn)用存貨模式計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量；=人亠X640000X300最佳現(xiàn)金持有量=.

41、：'=800006%（2）計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量下的最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本、全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本和全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本。最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=-v'2x640000x300x6%=4800全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本=640000一80000=8（次）全年現(xiàn)金持有機(jī)會(huì)成本=80000x6%=4800（元）10旅游企業(yè)收益分配一、名詞解釋除息日剩余股利政策低正常加額外股利政策二、單項(xiàng)選擇1股利分配管理中的核心內(nèi)容是（B）。A.股利支付程序中各日期的確定B.股利支付比率的確定C. 股利支付形式的確定D.支付現(xiàn)金股利所需資金的籌集方式的確定2從下列哪一日開始，新購入股票的人不能分享本次已宣告發(fā)放的股利

42、。（CA.股利宣告日B.股權(quán)登記日C.除息日D.股利支付日3. 如果上市公司以其應(yīng)付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的方式稱為（D）。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財(cái)產(chǎn)股利D.負(fù)債股利4企業(yè)采用（A）股利分配政策的根本理由是為了保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使加權(quán)平均資本成本最低。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加額外股利政策5公司采用固定股利政策發(fā)放股利的好處主要表現(xiàn)為（B）。A.降低資金成本B.維持股價(jià)穩(wěn)定C.提高支付能力D.實(shí)現(xiàn)資本保全6不屬于采用固定股利政策的理由的是（D）。A.有利于投資者安排收入與支出B.有利于穩(wěn)定股票價(jià)格C.有利于公司樹立良好的形象D.有利于保持理想的資金結(jié)構(gòu)7在下列股利分配政策中，能保持股利與收益之間一定的比例關(guān)系，并體現(xiàn)多盈多分少盈少分無盈不分原則的是（C）。A.剩余股利政策B.固定或穩(wěn)定增長股利政策C.固定股利支付率政策D.正常股利加額外股利政策&能夠使企業(yè)的股利分配具有較大靈活性的股利分配政策是（C）A.固定股利政策B.固定股利比例政策C.正常股利加額外股利政策D.剩余政策三、多項(xiàng)選擇1采用固定股利支付率政策可能對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響表現(xiàn)為（BC）A.股利支付與公司盈余相脫節(jié)B.使公司的股利支