股權(quán)融資方式與債券融資方式優(yōu)缺點(diǎn)比較

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上u 股權(quán)融資方式與債券融資方式優(yōu)缺點(diǎn)比較股權(quán)融資作為一種由企業(yè)股東出讓部分企業(yè)所有權(quán)，引進(jìn)新股東的融資方式，其優(yōu)勢在于： 取得比較大量的資金，不必還本付息，有利于企業(yè)的運(yùn)營 其劣勢在于：可能導(dǎo)致股東增多，企業(yè)管理方面分歧較大；在年末分紅時(shí)，減少企業(yè)的未分 配利潤； 進(jìn)行股權(quán)融資的只能是有限責(zé)任公司或者股份有限公司， 這大大限制了非這兩類企 業(yè)的融資；在股東人數(shù)上有限制，限制了融資的金額；只有上市公司才能在股票交易所掛牌 交易，限制了融資范圍 關(guān)于債券，源于公司債，是依照法定程序發(fā)行，約定在一定期限還本付息的有價(jià)證券。是公 司通過證券發(fā)行，與他人形成的金錢債權(quán)債務(wù)關(guān)系，

2、一般是整體發(fā)行，內(nèi)容一律，面向不特 定的公眾發(fā)行 債券融資優(yōu)勢在于： 公司債券的發(fā)行主體不限于股份公司可以滿足公司的融資需求和投資者 的投資需求， 滿足企業(yè)越來越多元化的融資要求防范由企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)， 通過 負(fù)債的方式進(jìn)行融資， 不僅能夠使企業(yè)放大銷售增長所帶來的企業(yè)盈利， 還是企業(yè)合理避稅 的途徑之一，債權(quán)人不參與管理有利于企業(yè)發(fā)展 其劣勢是： 我國企業(yè)最主要的債務(wù)融資途徑是向銀行貸款， 但是向銀行貸款需要足夠的資產(chǎn) 對債務(wù)進(jìn)行擔(dān)保，但資產(chǎn)是有限的，而且只能擔(dān)保一次，由于基本賬戶限制制度的決定，融 資渠道只能固定在一家銀行。而且當(dāng)債務(wù)到期時(shí)，無論公司經(jīng)營狀況以及債務(wù)額度如何，都

3、必須還本付息。這就導(dǎo)致了某些項(xiàng)目的中斷與終止，阻礙了企業(yè)發(fā)展 u 銀行借款與發(fā)行債券融資方式比較發(fā)行債券融資比商業(yè)銀行貸款更具有靈活性， 有利于保障公司快速發(fā)展期的資金支持 1、 商業(yè)銀行信貸政策易受宏觀政策影響，具有長期的不確定性。在我國商業(yè)銀行信貸主要受 政策影響的情況下，一旦貨幣政策緊縮，商業(yè)銀行首先就犧牲規(guī)模較 小企業(yè)的利益，因此對于公司來說，商業(yè)銀行信貸從長期來看，具有 不確定性，難以成為公司發(fā)展的可靠資金支持。 而國內(nèi)的公司債券市場正處于快速發(fā)展階段，并不斷趨于市場 化，公司的資質(zhì)只要受到機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，就可以持續(xù)通過債券市 場融資，并不會受到政策的嚴(yán)格限制。 2、發(fā)行債券可以一

4、次性獲得較大規(guī)模的長期資金，在存續(xù)期內(nèi) 由公司靈活使用 商業(yè)銀行信貸一般單筆規(guī)模較小，且期限較短。公司往往要同時(shí) 與多家商業(yè)銀行申請信貸規(guī)模， 且在信貸發(fā)放的當(dāng)年或次年就開始面 臨還款壓力，這給公司的資金使用帶來了很大的限制，而且也不利于 公司的長期發(fā)展。此外，商業(yè)銀行對企業(yè)銀行信貸資金使用的監(jiān)管十 分嚴(yán)格。 發(fā)行公司債券，可以一次性申請發(fā)行較大規(guī)模，且債券期限可由 公司自主決定，募集資金投向也較為靈活。公司通過發(fā)行債券可以在 較長時(shí)期內(nèi)獲得充裕的資金支持，有利于公司戰(zhàn)略規(guī)劃的順利實(shí)施。 3、債券融資與商業(yè)銀行信貸相比融資成本較低 當(dāng)前商業(yè)銀行五年期及以上貸款利率為 7.04%，由于銀行貸款要

5、 求按季付息，銀行信貸資金年化利率高達(dá) 7.24%。而在實(shí)際中，商業(yè) 銀行往往還會要求貸款利率至少上調(diào) 10%。而目前公司債券的發(fā)行利 率與發(fā)行人資質(zhì)相匹配，優(yōu)良資質(zhì)的公司融資成本遠(yuǎn)低于銀行信貸。 u 銀行借款與信托借款比較銀行貸款和信托貸款在資金來源和融資機(jī)理方面是完全不同的。從表面上看，信托貸款和信貸貸款是有類似之處，但完全不是一回事。它門分別屬于性質(zhì)完全不同的兩個(gè)金融實(shí)體各自的業(yè)務(wù)范疇。1 貸款資金的來源不同：信托貸款的資金全部來源于資金信托，信托資金直接來源于投資者。銀行信貸資金來源于各種負(fù)債和自有資金，通過銀行貸款間接融資于企業(yè)。2 信托貸款與銀行信貸的風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵差異：不同性質(zhì)的金融機(jī)

6、構(gòu)，信托與銀行對客戶和業(yè)務(wù)的關(guān)注點(diǎn)大不一樣，所以，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控差別很大，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體的差異是信托貸款和銀行貸款最根本的區(qū)別。銀行作為貸款人和債權(quán)人，是所有風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體。 信托公司作為受托人，只要在合同實(shí)施的過程中做到盡職，信托貸款風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體是受益人，而非信托公司。 相比較銀行來講，信托公司不但在貸款業(yè)務(wù)規(guī)范與管理、貸款風(fēng)險(xiǎn)的識別與轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)防范措施、管理方式和資產(chǎn)保全等方面，尤其是在風(fēng)險(xiǎn)損失承擔(dān)的主體上，差距甚大。在此類業(yè)務(wù)的實(shí)際運(yùn)作中，銀行對風(fēng)險(xiǎn)防范的能力和保證責(zé)任，都要大于信托公司，從防范信貸風(fēng)險(xiǎn)角度來看，這才是問題的焦點(diǎn)。如果說有問題的話，不僅在于規(guī)模的擴(kuò)大，還在于風(fēng)險(xiǎn)的集中，這是應(yīng)當(dāng)

7、約束的。3 銀行貸款是比較標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，產(chǎn)品的價(jià)格即利率 的彈性比較小。信托貸款具有很強(qiáng)的個(gè)性化色彩，區(qū)別對待。信托貸款的靈活性表現(xiàn)為定價(jià) 靈活、風(fēng)險(xiǎn)與收益靈活匹配、放款靈活，滿足客戶的個(gè)性化需求。 u 公司債、企業(yè)債、銀行間債務(wù)融資工具發(fā)行條件比較非金融企業(yè)債務(wù)融資工具企業(yè)債公司債中期票據(jù)短期融資券發(fā)行條件1.企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊；2.中期票據(jù)待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；3 企業(yè)發(fā)行中期票據(jù)所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在中期票據(jù)存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。 1.企業(yè)

8、發(fā)行短期融資券應(yīng)依據(jù)銀行間債券市場非金融企業(yè)債務(wù)融資工具注冊規(guī)則在交易商協(xié)會注冊；2.企業(yè)發(fā)行短期融資券應(yīng)遵守國家相關(guān)法律法規(guī)，短期融資券待償還余額不得超過企業(yè)凈資產(chǎn)的40%；3.企業(yè)發(fā)行短期融資券所募集的資金應(yīng)用于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動，并在發(fā)行文件中明確披露具體資金用途。企業(yè)在短期融資券存續(xù)期內(nèi)變更募集資金用途應(yīng)提前披露。1.所籌資金用途符合國家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃；2.凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到規(guī)定的要求；3.經(jīng)濟(jì)效益良好，近三個(gè)會計(jì)年度連續(xù)盈利；4.現(xiàn)金流狀況良好，具有較強(qiáng)的到期償債能力；5.近三年沒有違法和重大違規(guī)行為；6.前一次發(fā)行的企業(yè)債券已足額募集；7.已經(jīng)發(fā)行的企業(yè)債券沒有延遲支付本息的情形

9、；8.企業(yè)發(fā)行債券余額不得超過其凈資產(chǎn)的40。用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，累計(jì)發(fā)行額不得超過該項(xiàng)目總投資的20；9.符合國家發(fā)展改革委根據(jù)國家產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)發(fā)展規(guī)劃和宏觀調(diào)控需要確定的企業(yè)債券重點(diǎn)支持行業(yè)、最低凈資產(chǎn)規(guī)模以及發(fā)債規(guī)模的上、下限；10.符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定。1.公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策；2.公司內(nèi)部控制制度健全，內(nèi)部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷；3.經(jīng)資信評級機(jī)構(gòu)評級，債券信用級別良好；4.公司最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)額應(yīng)符合法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會的有關(guān)規(guī)定；5.最近三個(gè)會計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券一年的

10、利息；6.本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；金融類公司的累計(jì)公司債券余額按金融企業(yè)的有關(guān)規(guī)定計(jì)算。u 創(chuàng)業(yè)板及主板IOP條件的比較條件A股主板創(chuàng)業(yè)板IPO辦法主體資格依法設(shè)立且合法存續(xù)的股份有限公司依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司盈利要求（1）最近3個(gè)會計(jì)年度凈利潤均為正數(shù)且累計(jì)超過人民幣3,000萬元，凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后較低者為計(jì)算依據(jù)；最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計(jì)不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率均不低于30。（2）最近3個(gè)會計(jì)年度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額累計(jì)超過人民幣5,000萬元；或者最近3個(gè)會計(jì)年度營業(yè)收入累計(jì)超過人民幣3億元；凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計(jì)算依據(jù)（3）最近一期不存在未彌補(bǔ)虧損；（注：上述要求為選擇性標(biāo)準(zhǔn)，符合其中一條即可）資產(chǎn)要求最近一期末無形資產(chǎn)(扣除土地使用權(quán)、水面養(yǎng)殖權(quán)和采礦權(quán)等后)占凈資產(chǎn)的比例不高于20%最近一期末凈資產(chǎn)不少于兩千萬元股本要求發(fā)行前股本總額不少于人民幣3,000萬元企業(yè)發(fā)行后的股本總額不少于3,000萬元主營業(yè)務(wù)要求最近3年內(nèi)主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化發(fā)行人應(yīng)