財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理概述

1、5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理1第二講第二講財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理2第一節(jié)第一節(jié) 公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o一、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的特征o1、整體性o2、互逆性o3、動(dòng)態(tài)性o4、全員性5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理3二、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型二、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的類型o（一）按企業(yè)生命周期分o1、幼稚期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o2、成長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o3、成熟期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o4、衰退期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理4（二）按財(cái)務(wù)管理對(duì)象分（二）按財(cái)務(wù)管理對(duì)象分o1 1、籌資戰(zhàn)略、籌資戰(zhàn)略o2 2、投資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略o3 3、分配戰(zhàn)略、分配戰(zhàn)略5/5

2、/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理5（三）按企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力大小分（三）按企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力大小分o1 1、擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o2 2、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o3 3、穩(wěn)固發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)固發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理61 1、擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、擴(kuò)張型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o其實(shí)質(zhì)是集團(tuán)公司并購(gòu)戰(zhàn)略。它至少涵蓋了其實(shí)質(zhì)是集團(tuán)公司并購(gòu)戰(zhàn)略。它至少涵蓋了以下重大決策事項(xiàng)：以下重大決策事項(xiàng)：o（1 1）擴(kuò)張的方式如何確定？是自我積累式）擴(kuò)張的方式如何確定？是自我積累式發(fā)展還是對(duì)外并購(gòu)？發(fā)展還是對(duì)外并購(gòu)？o（2 2）對(duì)外擴(kuò)張的范圍和領(lǐng)域是什么？是橫）對(duì)外擴(kuò)張的范圍和領(lǐng)域是什么？是橫向的、

3、縱向的還是綜合性的？向的、縱向的還是綜合性的？o（3 3）擴(kuò)張的速度應(yīng)當(dāng)是多大？是適度的、）擴(kuò)張的速度應(yīng)當(dāng)是多大？是適度的、超常的還是低速的？超常的還是低速的？o（4 4）擴(kuò)張的資本來源如何安排？）擴(kuò)張的資本來源如何安排？5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理72 2、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、防御型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o是一種調(diào)整性的后退戰(zhàn)略。一般包括：是一種調(diào)整性的后退戰(zhàn)略。一般包括：o（1 1）收獲型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略）收獲型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o（2 2）調(diào)整型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略）調(diào)整型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o（3 3）放棄型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略）放棄型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o（4 4）清算型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略）清算型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理8集團(tuán)母公司出售資產(chǎn)或子公司

4、的動(dòng)因：集團(tuán)母公司出售資產(chǎn)或子公司的動(dòng)因：所有權(quán)動(dòng)因所有權(quán)動(dòng)因（1 1）集團(tuán)母公司希望分散投資風(fēng)險(xiǎn)，出售）集團(tuán)母公司希望分散投資風(fēng)險(xiǎn)，出售某一子公司股權(quán)某一子公司股權(quán)管理動(dòng)因管理動(dòng)因（2 2）在現(xiàn)有管理下企業(yè)集團(tuán)前景不容樂觀）在現(xiàn)有管理下企業(yè)集團(tuán)前景不容樂觀（可能是在擴(kuò)張或改變經(jīng)營(yíng)方向后）（可能是在擴(kuò)張或改變經(jīng)營(yíng)方向后）子公司動(dòng)因子公司動(dòng)因（3 3）需要一筆額外的資金來源）需要一筆額外的資金來源（4 4）不適合集團(tuán)公司的核心業(yè)務(wù)或經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)）不適合集團(tuán)公司的核心業(yè)務(wù)或經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略略（5 5）減少子公司對(duì)收購(gòu)者的吸引力）減少子公司對(duì)收購(gòu)者的吸引力其他動(dòng)因其他動(dòng)因（6 6）出售者的股票或資產(chǎn)被高估）出售者

5、的股票或資產(chǎn)被高估5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理93 3、穩(wěn)固發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、穩(wěn)固發(fā)展型財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o這是大多數(shù)企業(yè)發(fā)展的模式，也是大多數(shù)企業(yè)這是大多數(shù)企業(yè)發(fā)展的模式，也是大多數(shù)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的模式。其特征主要表現(xiàn)在：集團(tuán)發(fā)展的模式。其特征主要表現(xiàn)在：o（1 1）企業(yè)根據(jù)自身情況來確定最佳發(fā)展速度，）企業(yè)根據(jù)自身情況來確定最佳發(fā)展速度，不急于冒進(jìn)；不急于冒進(jìn)；o（2 2）財(cái)務(wù)上追求穩(wěn)?。唬┴?cái)務(wù)上追求穩(wěn)??；o（3 3）謹(jǐn)慎從事企業(yè)并購(gòu)，并擬定進(jìn)入領(lǐng)域的財(cái)）謹(jǐn)慎從事企業(yè)并購(gòu)，并擬定進(jìn)入領(lǐng)域的財(cái)務(wù)要求與標(biāo)準(zhǔn)；務(wù)要求與標(biāo)準(zhǔn)；5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理10o（4 4）慎重進(jìn)入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)并不相干

6、的領(lǐng)）慎重進(jìn)入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)并不相干的領(lǐng)域，走專業(yè)化、規(guī)?；瘧?zhàn)略；域，走專業(yè)化、規(guī)?；瘧?zhàn)略；o（5 5）根據(jù)企業(yè)規(guī)模的發(fā)展與市場(chǎng)變化，）根據(jù)企業(yè)規(guī)模的發(fā)展與市場(chǎng)變化，對(duì)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行微調(diào)，而不進(jìn)行大對(duì)企業(yè)組織結(jié)構(gòu)進(jìn)行微調(diào)，而不進(jìn)行大規(guī)模的組織變革，以保持組織上的連續(xù)規(guī)模的組織變革，以保持組織上的連續(xù)性等。性等。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理11三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的依據(jù)和前提三、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定的依據(jù)和前提o1 1、資本市場(chǎng)、資本市場(chǎng)o2 2、管理者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度、管理者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度o3 3、公司治理結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)o4 4、企業(yè)管理文化、企業(yè)管理文化5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理12四、財(cái)

7、務(wù)戰(zhàn)略決策與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施四、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略決策與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施o（一）良好的戰(zhàn)略未必有良好的實(shí)施：（一）良好的戰(zhàn)略未必有良好的實(shí)施：o1 1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施過程要比原計(jì)劃需要更多的時(shí)間；、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施過程要比原計(jì)劃需要更多的時(shí)間；o2 2、出現(xiàn)許多未料的意外事項(xiàng)；、出現(xiàn)許多未料的意外事項(xiàng)；o3 3、財(cái)務(wù)組織與財(cái)務(wù)高層者之間缺乏有效的協(xié)調(diào)；、財(cái)務(wù)組織與財(cái)務(wù)高層者之間缺乏有效的協(xié)調(diào)；o4 4、對(duì)具體從事財(cái)務(wù)管理的人員的能力估計(jì)不足；、對(duì)具體從事財(cái)務(wù)管理的人員的能力估計(jì)不足；o5 5、對(duì)實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所需要的關(guān)鍵任務(wù)與活動(dòng)缺乏明確的、對(duì)實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所需要的關(guān)鍵任務(wù)與活動(dòng)缺乏明確的說明；說明；o6 6、財(cái)務(wù)信息系

8、統(tǒng)不完善而導(dǎo)致監(jiān)控不足；、財(cái)務(wù)信息系統(tǒng)不完善而導(dǎo)致監(jiān)控不足；o7 7、財(cái)務(wù)部門經(jīng)理沒有足夠能力來引導(dǎo)員工、財(cái)務(wù)部門經(jīng)理沒有足夠能力來引導(dǎo)員工5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理13（二）有效實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵工作（二）有效實(shí)施財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)鍵工作（6S6S）o（1 1）明確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（）明確的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（strategystrategy）o（2 2）再造組織結(jié)構(gòu)與管理分工（）再造組織結(jié)構(gòu)與管理分工（structurestructure）o（3 3）構(gòu)建財(cái)務(wù)信息、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及其他監(jiān)控）構(gòu)建財(cái)務(wù)信息、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)及其他監(jiān)控系統(tǒng)（系統(tǒng)（systemsystem）o（4 4）形成共享的價(jià)值觀（）形成共享的價(jià)值觀

9、（shard valuesshard values）o（5 5）確定財(cái)務(wù)人員分布與調(diào)整（）確定財(cái)務(wù)人員分布與調(diào)整（staffstaff）o（6 6）提高財(cái)務(wù)人員技能（）提高財(cái)務(wù)人員技能（skillsskills）5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理14第二節(jié)第二節(jié) 企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)初創(chuàng)期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析o單一組織的企業(yè)，其初創(chuàng)階段的都面臨很高的經(jīng)單一組織的企業(yè)，其初創(chuàng)階段的都面臨很高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：o（1 1）哪些產(chǎn)品應(yīng)該開發(fā)？產(chǎn)品開發(fā)過程中的技）哪些產(chǎn)品應(yīng)該開發(fā)？產(chǎn)品開發(fā)過程中的技術(shù)障礙是什么？術(shù)障礙是什么？o（2 2）假設(shè)產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)確定，其潛在客戶

10、又是）假設(shè)產(chǎn)品開發(fā)已經(jīng)確定，其潛在客戶又是誰(shuí)？誰(shuí)？o（3 3）假設(shè)客戶已知，該產(chǎn)品的市場(chǎng)增長(zhǎng)情況與）假設(shè)客戶已知，該產(chǎn)品的市場(chǎng)增長(zhǎng)情況與增長(zhǎng)潛力是否能足以抵補(bǔ)其開發(fā)成本和其他費(fèi)用？增長(zhǎng)潛力是否能足以抵補(bǔ)其開發(fā)成本和其他費(fèi)用？5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理15o（4 4）假該產(chǎn)品的市場(chǎng)增長(zhǎng)情況與增長(zhǎng)潛）假該產(chǎn)品的市場(chǎng)增長(zhǎng)情況與增長(zhǎng)潛力能足以抵補(bǔ)其開發(fā)成本和相關(guān)費(fèi)用，力能足以抵補(bǔ)其開發(fā)成本和相關(guān)費(fèi)用，其市場(chǎng)份額又是多大？其市場(chǎng)份額又是多大？o（5 5）假設(shè)其市場(chǎng)份額已知，企業(yè)是否有）假設(shè)其市場(chǎng)份額已知，企業(yè)是否有足夠的資本來支持該產(chǎn)品的生產(chǎn)與營(yíng)銷？足夠的資本來支持該產(chǎn)品的生產(chǎn)與營(yíng)銷？5/5/

11、2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理16o企業(yè)集團(tuán)，同樣面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：企業(yè)集團(tuán)，同樣面臨較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：o（1 1）企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)模不是很大，規(guī)模效）企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品產(chǎn)量規(guī)模不是很大，規(guī)模效益還沒有完全發(fā)揮出來，從而單位產(chǎn)品的成本益還沒有完全發(fā)揮出來，從而單位產(chǎn)品的成本與分擔(dān)的固定成本較高；與分擔(dān)的固定成本較高；o（2 2）企業(yè)集團(tuán)沒有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)缺乏對(duì)企業(yè)）企業(yè)集團(tuán)沒有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)缺乏對(duì)企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)品的認(rèn)知和了解，從而其市場(chǎng)份額的確集團(tuán)產(chǎn)品的認(rèn)知和了解，從而其市場(chǎng)份額的確定缺乏依據(jù)與理性；定缺乏依據(jù)與理性；o（3 3）在需要大規(guī)模擴(kuò)張時(shí)，同樣面臨融資環(huán)境）在需要大規(guī)模擴(kuò)張時(shí)，同樣面臨融資環(huán)境

12、相對(duì)不利的問題；相對(duì)不利的問題；5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理17o（4 4）企業(yè)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力還沒有完全培育成）企業(yè)集團(tuán)的核心競(jìng)爭(zhēng)力還沒有完全培育成熟，因此核心產(chǎn)品不能為企業(yè)集團(tuán)提供大量的熟，因此核心產(chǎn)品不能為企業(yè)集團(tuán)提供大量的現(xiàn)金流量；現(xiàn)金流量；o（5 5）企業(yè)集團(tuán)的管理水平還沒有提高到一個(gè)較）企業(yè)集團(tuán)的管理水平還沒有提高到一個(gè)較高的層次，管理的無序要求強(qiáng)化集權(quán)；高的層次，管理的無序要求強(qiáng)化集權(quán)；o（6 6）企業(yè)集團(tuán)的未來還沒有完整的規(guī)劃，戰(zhàn)略）企業(yè)集團(tuán)的未來還沒有完整的規(guī)劃，戰(zhàn)略管理處于較低的層次，因此投資項(xiàng)目的選擇有管理處于較低的層次，因此投資項(xiàng)目的選擇有時(shí)顯得無序，甚至出現(xiàn)較

13、大的失誤甚至投資失時(shí)顯得無序，甚至出現(xiàn)較大的失誤甚至投資失敗。敗。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理18二、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定二、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定o初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力都較脆弱，為了更好地初創(chuàng)期企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力都較脆弱，為了更好地聚合企業(yè)資源并發(fā)揮其財(cái)務(wù)整合優(yōu)勢(shì)，要求企聚合企業(yè)資源并發(fā)揮其財(cái)務(wù)整合優(yōu)勢(shì)，要求企業(yè)采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須是規(guī)范的一體化戰(zhàn)略。業(yè)采用的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略必須是規(guī)范的一體化戰(zhàn)略。o另外，從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的互逆關(guān)系來看，另外，從經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的互逆關(guān)系來看，較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必須與較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與之相較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)必須與較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與之相配合，從而在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上保持穩(wěn)健原則。配

14、合，從而在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上保持穩(wěn)健原則。o（1）權(quán)益資本型的籌資戰(zhàn)略）權(quán)益資本型的籌資戰(zhàn)略o（2）一體化的投資戰(zhàn)略）一體化的投資戰(zhàn)略o（3）無股利政策）無股利政策5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理19三、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施三、初創(chuàng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施o1 1、全方位落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意圖、全方位落實(shí)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略意圖o2 2、制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施計(jì)劃、制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施計(jì)劃o包括近期與未來包括近期與未來3 3年的財(cái)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，內(nèi)容包括：年的財(cái)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，內(nèi)容包括：o（1 1）在公司發(fā)展規(guī)劃基礎(chǔ)上，確定近期與未來）在公司發(fā)展規(guī)劃基礎(chǔ)上，確定近期與未來3 3年的資本支出項(xiàng)目計(jì)劃；年的資本支出項(xiàng)目計(jì)劃；o（2 2）針對(duì)資本

15、支出規(guī)劃，確定企業(yè)的融資規(guī)劃；）針對(duì)資本支出規(guī)劃，確定企業(yè)的融資規(guī)劃；o（3 3）慎重對(duì)待股利發(fā)放。）慎重對(duì)待股利發(fā)放。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理20o3 3、財(cái)務(wù)管理以生產(chǎn)與研究開發(fā)為依據(jù)，、財(cái)務(wù)管理以生產(chǎn)與研究開發(fā)為依據(jù)，財(cái)務(wù)管理人員配合生產(chǎn)與研發(fā)部門開展財(cái)務(wù)管理人員配合生產(chǎn)與研發(fā)部門開展工作，發(fā)揮對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的支持、參謀與工作，發(fā)揮對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的支持、參謀與協(xié)助作用，力圖保證生產(chǎn)導(dǎo)向與市場(chǎng)導(dǎo)協(xié)助作用，力圖保證生產(chǎn)導(dǎo)向與市場(chǎng)導(dǎo)向等戰(zhàn)略重點(diǎn)的落實(shí)。向等戰(zhàn)略重點(diǎn)的落實(shí)。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理21第三節(jié)第三節(jié) 企業(yè)發(fā)展期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)發(fā)展期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o一、企業(yè)發(fā)展期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

16、一、企業(yè)發(fā)展期的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)o當(dāng)企業(yè)步入發(fā)展期時(shí)，產(chǎn)品的定位與市場(chǎng)滲透都已大大當(dāng)企業(yè)步入發(fā)展期時(shí)，產(chǎn)品的定位與市場(chǎng)滲透都已大大提高，但是企業(yè)仍然面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，提高，但是企業(yè)仍然面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這是因?yàn)椋哼@是因?yàn)椋簅（1 1）快速發(fā)展的企業(yè)面對(duì)巨大的現(xiàn)金需求。）快速發(fā)展的企業(yè)面對(duì)巨大的現(xiàn)金需求。o（2 2）技術(shù)開發(fā)和巨額的資本投入形成大量的固定資產(chǎn)，）技術(shù)開發(fā)和巨額的資本投入形成大量的固定資產(chǎn)，并計(jì)提了大量的折舊，因此會(huì)計(jì)的帳面收益不是很高，并計(jì)提了大量的折舊，因此會(huì)計(jì)的帳面收益不是很高，企業(yè)也很難以利用負(fù)債籌資來達(dá)到節(jié)稅作用。企業(yè)也很難以利用負(fù)債籌資來達(dá)到節(jié)稅作用。o

17、（3 3）投資欲望高漲可能導(dǎo)致盲目性增加，從而會(huì)使得）投資欲望高漲可能導(dǎo)致盲目性增加，從而會(huì)使得財(cái)務(wù)造成不必要的損失。財(cái)務(wù)造成不必要的損失。o因此，從本質(zhì)上要求企業(yè)采用因此，從本質(zhì)上要求企業(yè)采用穩(wěn)固發(fā)展型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。穩(wěn)固發(fā)展型的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理22二、企業(yè)發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定二、企業(yè)發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定o1、相對(duì)穩(wěn)健的籌資戰(zhàn)略o2、適度分權(quán)的投資戰(zhàn)略o（1）項(xiàng)目投資視其金額大小和對(duì)公司整體）項(xiàng)目投資視其金額大小和對(duì)公司整體利益的影響大小確定不同的決策權(quán)層次。利益的影響大小確定不同的決策權(quán)層次。o（2）嚴(yán)格中小項(xiàng)目投資決策與管理。）嚴(yán)格中小項(xiàng)目投資決策與管理。o（3

18、）采用靈活的項(xiàng)目資本供應(yīng)方式。）采用靈活的項(xiàng)目資本供應(yīng)方式。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理23三、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施三、發(fā)展期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施o1、合理測(cè)定公司的發(fā)展速度o2、主動(dòng)謀取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，充分利用各種金融工具，積極融資o3、充分規(guī)劃投資項(xiàng)目o4、積極推行商業(yè)信用管理o5、當(dāng)企業(yè)步入穩(wěn)步健康發(fā)展期時(shí)，可以采用各種靈活的方式來擴(kuò)大其自身規(guī)模5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理24第四節(jié)第四節(jié) 企業(yè)成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略企業(yè)成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o一、企業(yè)成熟期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析一、企業(yè)成熟期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分析o成熟期的基本標(biāo)志是企業(yè)的市場(chǎng)份額較大，在成熟期的基本標(biāo)志是企業(yè)的市場(chǎng)份額較大，在市場(chǎng)中的地位相對(duì)穩(wěn)固，因

19、此經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較市場(chǎng)中的地位相對(duì)穩(wěn)固，因此經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。與此相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)狀況可能表現(xiàn)如下：低。與此相對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)狀況可能表現(xiàn)如下：o（1）成熟期的市場(chǎng)狀況意味著市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力）成熟期的市場(chǎng)狀況意味著市場(chǎng)增長(zhǎng)潛力不大，產(chǎn)品的均衡價(jià)格已經(jīng)形成，企業(yè)之間的不大，產(chǎn)品的均衡價(jià)格已經(jīng)形成，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)不再是價(jià)格戰(zhàn)，而是企業(yè)內(nèi)部成本管理戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)不再是價(jià)格戰(zhàn)，而是企業(yè)內(nèi)部成本管理戰(zhàn)，此時(shí)，實(shí)現(xiàn)盈利的唯一途徑是降低成本，因此此時(shí)，實(shí)現(xiàn)盈利的唯一途徑是降低成本，因此成本管理是成熟期財(cái)務(wù)管理的核心；成本管理是成熟期財(cái)務(wù)管理的核心；5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理25o（2）與前兩個(gè)階段相比，成熟期新增固定資

20、）與前兩個(gè)階段相比，成熟期新增固定資產(chǎn)投資并不多，企業(yè)有大量的現(xiàn)金流回，而沒產(chǎn)投資并不多，企業(yè)有大量的現(xiàn)金流回，而沒有太多的現(xiàn)金流出，因此企業(yè)形成較大的現(xiàn)金有太多的現(xiàn)金流出，因此企業(yè)形成較大的現(xiàn)金凈流量；凈流量；o（3）企業(yè)此時(shí)有足夠的實(shí)力對(duì)外借款，能充）企業(yè)此時(shí)有足夠的實(shí)力對(duì)外借款，能充分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)來達(dá)到兩個(gè)目的：節(jié)稅和提高分利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)來達(dá)到兩個(gè)目的：節(jié)稅和提高權(quán)益資本報(bào)酬率；權(quán)益資本報(bào)酬率；o（4）此時(shí)企業(yè)權(quán)益資本價(jià)值或股票價(jià)值可能）此時(shí)企業(yè)權(quán)益資本價(jià)值或股票價(jià)值可能被市場(chǎng)高估；被市場(chǎng)高估；o（5）此時(shí)，企業(yè)股東或投資人對(duì)企業(yè)具有較）此時(shí)，企業(yè)股東或投資人對(duì)企業(yè)具有較高的收益回報(bào)期望，因此，高股利政策成為必高的收益回報(bào)期望，因此，高股利政策成為必然。然。5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理26二、企業(yè)成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定二、企業(yè)成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定o1、激進(jìn)的籌資戰(zhàn)略o2、靈活多樣的投資戰(zhàn)略o3、扎實(shí)的成本管理o4、高股利支付率的分配戰(zhàn)略5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理27三、成熟期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)施o1、從激勵(lì)與約束機(jī)制相對(duì)等的角度出發(fā)，完善公司治理，理順管理者的管理激勵(lì)o2、規(guī)范制度，控制風(fēng)險(xiǎn)5/5/2022第2講 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理28第五節(jié) 企業(yè)再生期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略o一、企業(yè)再生期經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與