萬科A償債能力分析

1、萬科A償債能力分析、萬科基本情況介紹:萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中 國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。至 2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6 億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開向社會(huì)發(fā)行股票 2,800萬 股，集資人民幣2,800萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴(kuò)大。1991年1月29日本公 司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發(fā)行 新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨地域發(fā)展。1992年底，上 海萬科城市花園項(xiàng)目正式啟動(dòng)，大眾住宅項(xiàng)目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務(wù)， 萬科開始進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整

2、。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬股B股，該等股份 于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主 要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進(jìn)一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動(dòng)公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù) 發(fā)展更上一個(gè)臺(tái)階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣 6.25億元，公司 實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地產(chǎn)公司。2002年6月，萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進(jìn)一步增強(qiáng)了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實(shí)力。

3、公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開 發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進(jìn)入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、 武漢、南京、長(zhǎng)春、南昌和佛山進(jìn)行住宅開發(fā)，2003年萬科又先后進(jìn)入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴(kuò)展到16個(gè)大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報(bào)。二、萬科A償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè) 有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。（一）短期償債能力分析1 .流動(dòng)比率2008年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債113,456,373,

4、203.92=1.7664,553,721902.602009年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn) 130,323,279,449.37流動(dòng)負(fù)債=68,058,279,849.28=1.922010年年末流動(dòng)性比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債=205521000000/129651000000=1.59分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動(dòng)比率為1.84,說明與同類公司 相比，萬科09年的流動(dòng)比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動(dòng)負(fù)債財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)較少。同時(shí)，萬科09年的流動(dòng)比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能 力下降了，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況

5、不穩(wěn)定。2 .速動(dòng)比率2008年年末速動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)存貨 113,456,373,203.92 - 85,898,696,524.95=流動(dòng)負(fù)債=64,553,721,902.60=0.432009年年末速動(dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)-存貨 130,323,279,449.37- 90,085,294,305.52=流動(dòng)負(fù)債=68,058,279,849.28=0.592010年年末速動(dòng)比率:流動(dòng)資產(chǎn)-存貨流動(dòng)負(fù)債=(205521000000-333000000) /129651000000=0.56分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè) 08年的平均速動(dòng)比率為0.57,可見萬科在09 年的速動(dòng)比率與同行業(yè)相當(dāng)。同時(shí)

6、，萬科在 09年的速動(dòng)比率比08年大有提高, 說明萬科的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所下降，償債能力增強(qiáng)。10年，速動(dòng)比率又稍有下降，說明受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金鬲4資產(chǎn)）/流動(dòng)負(fù)債=19978285900/64553721902=30.95%2009 年的現(xiàn)金比率=（23001900000+740471）/68058279849=33.8%2010 年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從 08年的30.95上升到09 年的33.8,說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強(qiáng)，但

7、 10年又下降到29.17,說明萬科 的存貨變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。（二）長(zhǎng)期償債能力分析1 .資產(chǎn)負(fù)債率2008年年末資產(chǎn)負(fù)債率=2009年年末資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)總額80,418,030239.89""=0.674119,236,5/9,721.0992,200,042375.32=0.670137,608,551,829.39負(fù)債總額2010年年末資產(chǎn)負(fù)債率=資產(chǎn)總額=161051000000/21563800000=0.747分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為0.56,萬科近三年的 資產(chǎn)負(fù)債率略高于同行業(yè)水平，說明萬科

8、的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長(zhǎng)期債務(wù)的 能力較強(qiáng)，長(zhǎng)期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低。止匕外，09年的負(fù)債水平比08年略有下降，財(cái) 務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負(fù)債率上升說明償債能力變?nèi)酢? .負(fù)債權(quán)益比2008年年末負(fù)債權(quán)益比負(fù)債總額80,418,03Q239.89- ，=,一,-1=2.07所有者權(quán)益總額38,818,549,481.202009年年末負(fù)債權(quán)益比：負(fù)債總額92,200,042375.32=_ =2.03所有者權(quán)益總額45,408,512454.072010年年末負(fù)債權(quán)益比：負(fù)債總額所有者權(quán)益總額=161051000000/5458620000=2.95分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負(fù)債權(quán)益

9、比為1.10。分析得出的結(jié) 論與資產(chǎn)負(fù)債率得出的結(jié)論一致，10年萬科的負(fù)債權(quán)益比大幅度升高， 說明企業(yè) 充分發(fā)揮了負(fù)債帶來的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù)：息稅前利潤 利息費(fèi)用6,322,285,626.03 657,253,34 6.42657,253,34 6.42=10.622009年年末利息保障倍數(shù)息稅前利潤 利息費(fèi)用8,617,427,808.09 573,680,42 3.04573,680,42 3.04=16.022010年年末利息保障倍數(shù)息稅前利潤 利息費(fèi)用=24.68分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍?？梢?，萬 科近兩年的

10、利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契約的能力強(qiáng)，存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較少。已獲利息倍數(shù)越大，說明償債能力越強(qiáng)，從 上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢(shì)，萬科的長(zhǎng)期償債能力增強(qiáng)?？偨Y(jié):萬科房地產(chǎn)的流動(dòng)比率低，說明其缺乏短期償債能力?，F(xiàn)金流量比列逐 年增高，說明其當(dāng)期償債能力在逐漸增強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率較高，股東權(quán)益比率較 低，也說明公司償債能力較差。但公司利率保障倍數(shù)較大，其支付利息的 能力較強(qiáng)。出師表兩漢：諸葛亮先帝創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂， 今天下三分，益州疲弊，此誠危急存亡之秋也。然侍衛(wèi)之臣 不懈于內(nèi)，忠志之士忘身于外者，蓋追先帝之殊遇，欲報(bào)之于陛下也。誠宜開張圣聽，以光 先帝遺德，恢弘志

11、士之氣，不宜妄自菲薄，引喻失義，以塞忠諫之路也。宮中府中，俱為一體；陟罰臧否，不宜異同。若有作奸犯科及為忠善者，宜付有司論其 刑賞，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使內(nèi)外異法也。侍中、侍郎郭攸之、費(fèi)祎、董允等，此皆良實(shí)，志慮思純，是以先帝簡(jiǎn)拔以遺陛下：愚 以為宮中之事，事無大小，悉以咨之，然后施行，必能裨補(bǔ)闕漏，有所廣益。將軍向?qū)?，性行淑均，曉暢軍事，試用于昔日，先帝稱之日能”，是以眾議舉寵為督：愚以為營中之事，悉以咨之，必能使行陣和睦，優(yōu)劣得所。親賢臣，遠(yuǎn)小人，此先漢所以興隆也； 親小人，遠(yuǎn)賢臣，此后漢所以傾頹也。 先帝在時(shí), 每與臣論此事，未嘗不嘆息痛恨于桓、 靈也。侍中、尚書、長(zhǎng)史、參軍，此悉貞良死節(jié)之臣， 愿陛下親之、信之，則漢室之隆，可計(jì)日而待也 。O臣本布衣，躬耕于南陽，茍全性命于亂世，不求聞達(dá)于諸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉 屈，三顧臣于草廬之中，咨臣以當(dāng)世之事，由是感激，遂許先帝以驅(qū)馳。后值傾覆，受任于 敗軍之際，奉命于危難之間，爾來二十有一年矣。先帝知臣謹(jǐn)慎，故臨崩寄臣以大事也。受命以來，夙夜憂嘆，恐托付不效，以傷先帝之 明；故五月渡瀘，深入不毛。今南方