第一章財(cái)務(wù)管理總論

1、中級(jí)財(cái)務(wù)管理齊魯工業(yè)大學(xué)工商管理學(xué)院主講人 郭云考查32學(xué)時(shí)考試40學(xué)時(shí)第一章 財(cái)務(wù)管理總論財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的職能財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容財(cái)務(wù)管理的原則財(cái)務(wù)管理的發(fā)展11財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)一財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)投資決策籌資組合籌資決策多少？形式？股利決策公司價(jià)值最大化 1、目標(biāo)的特點(diǎn)：穩(wěn)定性、多元性、層次性企業(yè)的目標(biāo)生存、發(fā)展、獲利 2、整體性目標(biāo)：權(quán)力機(jī)構(gòu)公司價(jià)值最大化（本課程采納的觀點(diǎn)） 或股東財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理的整體目標(biāo)。 意即管理者應(yīng)以增加公司的市場(chǎng)價(jià)值為目標(biāo)來經(jīng)營(yíng)公司的資源，為所有者創(chuàng)造價(jià)值。 公司的價(jià)值，在于它能給所有者帶來未來報(bào)酬，包括獲得股利和出售其股權(quán)換取現(xiàn)金。其它觀點(diǎn)：利潤(rùn)最大

2、化 利潤(rùn) 財(cái)富缺陷：利潤(rùn)取得的時(shí)間？ 所獲利潤(rùn)與投入資本的關(guān)系？ 獲取利潤(rùn)和所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)？每股收益(或權(quán)益資本凈利率)最大化 ？時(shí)間性 ？風(fēng)險(xiǎn)性 3、職能性目標(biāo)：財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)流動(dòng)性與增值性的統(tǒng)一流動(dòng)性：現(xiàn)金流量的規(guī)模、速度與適應(yīng)市場(chǎng)的能力（變現(xiàn)能力、償付能力、應(yīng)急能力）。增值性（收益性、獲利性）：獲取利潤(rùn)或增值量的能力。 4、落實(shí)性目標(biāo)：相關(guān)級(jí)與操作層企業(yè)資源的有效利用 創(chuàng)造價(jià)值經(jīng)濟(jì)資源人力資源11財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 二、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素 投資報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn) 投資項(xiàng)目 資本結(jié)構(gòu) 股利政策【例】你持股的公司有兩個(gè)投資機(jī)會(huì)，方案一：可使每股盈余增加1元，其風(fēng)險(xiǎn)極低，可忽略不計(jì)；方案二：可使每股盈余

3、增加2元，但有一定風(fēng)險(xiǎn)，若方案失敗，則每股盈余不會(huì)增加。你應(yīng)該贊成哪一個(gè)方案？答案是要看第二個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)有多大？12財(cái)務(wù)管理的職能一、權(quán)力機(jī)構(gòu)的，二、財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)的，三、相關(guān)級(jí)與操作層的一、權(quán)力機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)管理職能 投資決策 財(cái)務(wù)決策 籌資決策 股利分配決策 12財(cái)務(wù)管理的職能二、財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)管理職能財(cái)務(wù)計(jì)劃（規(guī)劃和預(yù)算） 現(xiàn)金流量、籌措資金、內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)； 成本、價(jià)格、 利潤(rùn)，最低成本最高報(bào)酬。財(cái)務(wù)控制（執(zhí)行計(jì)劃的手段）一、權(quán)力機(jī)構(gòu)的，二、財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)的，三、相關(guān)級(jí)與操作層的12財(cái)務(wù)管理的職能三、 相關(guān)級(jí)與操作層的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)用管結(jié)合, 開源節(jié)流，節(jié)能降耗一、權(quán)利機(jī)構(gòu)的，二、財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)的，三、相關(guān)級(jí)與操

4、作層的13財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 一、定義，二、靜態(tài)表現(xiàn)，三、動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，一、財(cái)務(wù)管理的定義財(cái)務(wù)管理是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 理財(cái)主體：企業(yè)法人實(shí)體 理財(cái)客體：資金及其流轉(zhuǎn) 理財(cái)本質(zhì)：價(jià)值管理 理財(cái)特征：綜合性強(qiáng)，涉及面廣，靈敏度高財(cái)務(wù)管理定義的其他表述John J Hampton,Financial Decision making(Fifth Edition),1993理財(cái)可以定義為對(duì)一個(gè)組織的貨幣流量的管理，無論這個(gè)組織是公司、學(xué)校、還是政府機(jī)構(gòu)。理財(cái)本身既涉及實(shí)際的貨幣流量，又要求對(duì)貨幣損失的補(bǔ)償。財(cái)務(wù)管理定義的其他表述在一定整體目標(biāo)下，關(guān)于資產(chǎn)的購置、融資和管理。

5、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理公司理財(cái)是管理資金的藝術(shù)和科學(xué)。財(cái)務(wù)管理是有關(guān)資金的籌集、投放和分配的管理工作。財(cái)務(wù)管理是研究企業(yè)貨幣資源的獲得和管理，具體地說就是研究企業(yè)對(duì)資金的籌集、 計(jì)劃、使用和分配，以及與以上財(cái)務(wù)活動(dòng) 有關(guān)的財(cái)務(wù)關(guān)系。二、財(cái)務(wù)管理的靜態(tài)表現(xiàn)資金籌集管理資金投放管理資金耗費(fèi)管理資金收入管理資金分配管理1.設(shè)立、合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)的財(cái)務(wù)處理三、財(cái)務(wù)管理的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)【1】現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的概念現(xiàn)金 非現(xiàn)金 現(xiàn)金【2】現(xiàn)金的短期循環(huán)（一） 現(xiàn)金 材料 在產(chǎn)品 產(chǎn)成品 現(xiàn)金銷售 應(yīng)收賬款 購買 加工 加工三財(cái)務(wù)管理的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)【2】現(xiàn)金的短期循環(huán)（二） 股東 銀行 投 股 借 歸 資 利 人 還

6、應(yīng)收賬款 現(xiàn) 金 商業(yè)信用 現(xiàn)銷 償還 管理和銷售費(fèi)用 現(xiàn)購 原材料產(chǎn)成品 在產(chǎn)品 現(xiàn) 金營(yíng)人業(yè)工費(fèi)成用本三、財(cái)務(wù)管理的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)【3】現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán) 現(xiàn) 金應(yīng)收賬款固定資產(chǎn)產(chǎn)成品 在產(chǎn)品三、財(cái)務(wù)管理的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)【4】資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律（資金運(yùn)動(dòng)過程圖）投資人、債權(quán)人、其他單位個(gè)人對(duì)外投資固定資金貨幣資金儲(chǔ)備資金 未完工產(chǎn)品資金產(chǎn)品資金貨幣資金投入進(jìn)行自我積累彌補(bǔ)生產(chǎn)耗費(fèi)退出投出資金籌集資金投放資金耗費(fèi)資金收入資金分配三、財(cái)務(wù)管理的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)【5】資金運(yùn)動(dòng)規(guī)律（概括）資金形態(tài)并存性、繼起性規(guī)律資金收支適時(shí)平衡規(guī)律各種支出收入相互對(duì)應(yīng)規(guī)律資金運(yùn)動(dòng)與物資運(yùn)動(dòng)既一致又背離規(guī)律1.企業(yè)資金同社會(huì)總資金依存關(guān)系規(guī)律

7、四、企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的沖突與協(xié)調(diào)企業(yè)同各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系(契約模型）企業(yè)普通股股東環(huán)境員工銀行社會(huì)客戶政府優(yōu)先股股東供應(yīng)商社區(qū)經(jīng)理短期債權(quán)人債券持有人股東和經(jīng)營(yíng)者 1、經(jīng)營(yíng)者的目標(biāo) 【1】增加報(bào)酬 【2】增加閑暇時(shí)間 【3】避免風(fēng)險(xiǎn) 2、經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東目標(biāo)的背離 【1】道德風(fēng)險(xiǎn) 【2】逆向選擇 3、防止經(jīng)營(yíng)者背離股東的方法 【1】監(jiān)督 【2】激勵(lì)股東和債權(quán)人 股東傷害債權(quán)人：投資、舉債 防范措施：限制性條款、終止或收回借款企業(yè)目標(biāo)與社會(huì)責(zé)任一致：滿足社會(huì)需求、提供就業(yè)機(jī)會(huì)、 社會(huì)的生產(chǎn)效率和公眾的生活質(zhì)量不一致：偽劣產(chǎn)品、污染、傷及工人和其它企業(yè)解決：法律調(diào)節(jié)、道德約束、行政輿論監(jiān)督14財(cái)務(wù)管理的原則

8、一、理財(cái)六（五）原則（我國的概括），二、理財(cái)10原則【美】一、理財(cái)六原則：資金合理配置收支積極配合成本效應(yīng)收益風(fēng)險(xiǎn)均衡分級(jí)分權(quán)管理1.利益關(guān)系協(xié)調(diào) 理財(cái)五原則： 系統(tǒng)原則 平衡原則 彈性原則 比例原則 優(yōu)化原則二、理財(cái)十原則：二、理財(cái)十原則：風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡風(fēng)險(xiǎn)收益的權(quán)衡貨幣的時(shí)間價(jià)值貨幣的時(shí)間價(jià)值價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤(rùn)價(jià)值的衡量要考慮的是現(xiàn)金而不是利潤(rùn)增量現(xiàn)金流增量現(xiàn)金流競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)沒有利潤(rùn)特別高的項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)沒有利潤(rùn)特別高的項(xiàng)目有效的資本市場(chǎng)有效的資本市場(chǎng)市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的市場(chǎng)是靈敏的，價(jià)格是合理的代理問題代理問題管理人員與所有者利益不同管理人員與所有者利益不同納稅影響業(yè)務(wù)決

9、策納稅影響業(yè)務(wù)決策風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別風(fēng)險(xiǎn)分為不同的類別有些可通過分散化消除有些可通過分散化消除道德行為就是要做正確的事情道德行為就是要做正確的事情而在金融業(yè)中存而在金融業(yè)中存在道德困惑在道德困惑15財(cái)務(wù)管理的發(fā)展 一、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展 二、財(cái)務(wù)管理與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系 三、新環(huán)境下的CFO財(cái)務(wù)職責(zé)重構(gòu)一、發(fā)展1傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理階段（融資管理）20世紀(jì)初，主要研究公司成立、證券發(fā)行、合并、兼并等問題。1897年 美 格林公司財(cái)務(wù)最早的財(cái)務(wù)學(xué)著作。1920年 阿瑟.S.大明公司財(cái)務(wù)理論代表作。2綜合理財(cái)階段 20世紀(jì)30年代-50年代1）控制和管理資金，提高效用2）側(cè)重報(bào)表左邊資產(chǎn)投資的研究3）資本成本的研

10、究有重大突破（影響至今）1951年 喬爾.遞安資本預(yù)算的編制F.盧茨和V.盧茨廠商投資理論3現(xiàn)代理財(cái)階段 20世紀(jì)50年代-70年代1）中心從傳統(tǒng)“籌資、控資”轉(zhuǎn)為探討“個(gè)人、企業(yè)乃至社會(huì)如何在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)合理估價(jià)的基礎(chǔ)上就稀缺資源的有效分配作出正確決策”。2）宏觀經(jīng)濟(jì)分析方法的引入，簡(jiǎn)單技術(shù)科學(xué)到綜合理論學(xué)科的轉(zhuǎn)變。3）涌現(xiàn)出大批在財(cái)務(wù)學(xué)說史上有重要影響的代表人物。1952年 馬科維茨 組合選擇1959年證券組合選擇：有效的分散化1958年 米勒和莫迪里亞尼和著的資本成本、公司理財(cái)和投資理論之后的股利政策、公司增長(zhǎng)和股票估價(jià)4新財(cái)務(wù)理論與網(wǎng)絡(luò)理財(cái)階段20世紀(jì)70年代以后1）新理論大量涌現(xiàn)如期權(quán)、

11、預(yù)期、產(chǎn)權(quán)、信息不對(duì)稱、公共選擇理論等2）從現(xiàn)金流轉(zhuǎn)到企業(yè)控制權(quán)的運(yùn)動(dòng)3）公司稅收和個(gè)人稅收對(duì)理財(cái)?shù)挠绊?）通貨膨脹的影響5）國際化的影響6）電子商務(wù)的影響15財(cái)務(wù)管理的發(fā)展二財(cái)務(wù)管理與相關(guān)學(xué)科的關(guān)系1與會(huì)計(jì)學(xué)的關(guān)系財(cái)務(wù)管理：對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)及其體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系的反映、監(jiān)督。會(huì)計(jì)學(xué)：利用價(jià)值形式通過資金運(yùn)動(dòng)的全過程進(jìn)行反映、監(jiān)督。聯(lián)系：1）會(huì)計(jì)核算是財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)2）財(cái)務(wù)管理制度是會(huì)計(jì)核算的基本依據(jù)區(qū)別：1）學(xué)科的具體目標(biāo)不同2）學(xué)科的假設(shè)前提不同3）學(xué)科的內(nèi)容與管理方法不同4）兩者的行為意識(shí)不同5）工作機(jī)構(gòu)不同6）工作內(nèi)容不同2與金融學(xué)的關(guān)系finance金融學(xué)研究的內(nèi)容偏重于金融市場(chǎng)和銀行運(yùn)作管理財(cái)務(wù)管理偏重于企業(yè)的資金籌劃，熟悉金融市場(chǎng)利用市場(chǎng)籌資、投資。3與計(jì)算機(jī)