信托與資管PPT

1、20122012年以來尤其是年以來尤其是3 3季度以來，我國財政部等四部委、銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會針對資產(chǎn)管季度以來，我國財政部等四部委、銀監(jiān)會、證監(jiān)會以及保監(jiān)會針對資產(chǎn)管理市場密集地出臺了一系列理市場密集地出臺了一系列“新政新政”，這表明，這表明“泛資產(chǎn)管理時代泛資產(chǎn)管理時代”已經(jīng)到來。已經(jīng)到來。大資管時代是資產(chǎn)管理行業(yè)最基礎(chǔ)也最重是資產(chǎn)管理行業(yè)最基礎(chǔ)也最重要的指標，任何資產(chǎn)管理機構(gòu)要的指標，任何資產(chǎn)管理機構(gòu)“只有到只有到了一定的營業(yè)額，才能夠談利潤了一定的營業(yè)額，才能夠談利潤”。規(guī)模制勝！規(guī)模制勝！截至截至20122012年年底，銀行理財資產(chǎn)規(guī)模約為年年底，銀行理財資產(chǎn)規(guī)模約為2020萬

2、億，平穩(wěn)發(fā)展；而非銀行機構(gòu)萬億，平穩(wěn)發(fā)展；而非銀行機構(gòu)資產(chǎn)管理和銀行的財富管理規(guī)模接近資產(chǎn)管理和銀行的財富管理規(guī)模接近2727萬億元人民幣，其中信托業(yè)資管規(guī)模萬億元人民幣，其中信托業(yè)資管規(guī)模達達7.477.47萬億元，券商資管萬億元，券商資管1.851.85萬億元，公募基金則達萬億元，公募基金則達2.872.87萬億元。萬億元。信托是僅次于銀行的第二大金融行業(yè)。信托是僅次于銀行的第二大金融行業(yè)。截止截止20142014年年1 1季度末，全國季度末，全國6868家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模家信托公司管理的信托資產(chǎn)規(guī)模11.7311.73萬億元。萬億元。信托是僅次于銀行的第二大金融行業(yè)。信托是僅次

3、于銀行的第二大金融行業(yè)。信托，從投資理財?shù)截敻粋鞒?。原始的信托行為起源于?shù)千年前古埃及的遺囑托孤。 現(xiàn)代信托制度起源于13世紀前后英國的尤斯(Use)制度，即臣民在遺囑中指定一個教會以外的第三者，先把土地贈給第三者，第三者接受土地的目的則是為了教會的利益，第三者為教會管理土地，土地收益由教會享受。尤斯制的產(chǎn)生和推廣，是基于土地轉(zhuǎn)讓人和接受人之間的相互信任，因此，這種方式也叫“信托”。信托究竟是什么？委托人委托人受托人受托人（信托公司）（信托公司）受益人受益人信托財產(chǎn)信托財產(chǎn)信托利益以及信托信托利益以及信托財產(chǎn)財產(chǎn) 的最終歸屬的最終歸屬轉(zhuǎn)移財產(chǎn)轉(zhuǎn)移財產(chǎn)信托行為信托行為 管管理理 處處分分受人之托

4、，代人理財。信托究竟是什么？2000年，世界首富比爾蓋茨設(shè)立了比爾及梅琳達蓋茨信托基金會，并陸續(xù)將其與妻子名下的資產(chǎn)轉(zhuǎn)入該信托基金。該基金會是世界上最大的私人基金會，采用商業(yè)化運作模式?；饡O(shè)有理事會、職業(yè)經(jīng)理人，整個基金會由四個部門組成，分別是全球衛(wèi)生項目組、全球發(fā)展項目組、美國項目組以及運作領(lǐng)導(dǎo)組。名人與信托1993年，年僅32歲的戴安娜王妃就立下遺囑，要求自己去世后，將遺產(chǎn)交給信托管理人管理，她的兩個兒子則作為受益人，平均享有信托收益。遺囑還規(guī)定他們從25歲開始，可以自由支配一半的收益，30歲開始可以自由支配一半的本金。1997年戴安娜王妃因車禍去世后，信托基金立即成立，當時基金總額為

5、12 9 6 . 6萬英鎊。10年后大兒子威廉年滿25周歲時，該基金僅收益就已經(jīng)達到1000萬英鎊。名人與信托梅艷芳于2003年12月3日訂立遺囑，委托恒豐國際信托為遺囑執(zhí)行人，受益人包括梅媽媽、妙境佛學會及劉培基。梅處理將5000萬港元遺產(chǎn)交予財產(chǎn)信托人打理外，其約3000萬保險金，除了100萬由由保險公司給與梅媽，其余已按梅意志，撥交信托人處理，每月由信托人給與梅媽10萬元港幣生活費。名人與信托王菲李亞鵬離婚案的信托產(chǎn)品操作是一個經(jīng)典案例：王菲給大女兒竇靖童在香港辦理了信托，通過信托將資產(chǎn)傳承給女兒，保證其一生衣食無憂。李亞鵬在2013年初通過中融信托融資2 億，為其在麗江束河古鎮(zhèn)的雪山書

6、院地產(chǎn)項目融資， 該項目總投資13億，李亞鵬持股77，為融資提供擔保，哥哥李亞煒為法定代表人，持股1。名人與信托中華人民共和國信托法中華人民共和國信托法 2001 2001信托公司管理辦法信托公司管理辦法 2007 2007信托公司集合資金信托計劃管理辦法信托公司集合資金信托計劃管理辦法 2007 2007信托公司凈資本管理辦法信托公司凈資本管理辦法20122012財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移信托財產(chǎn)的獨立性信托資金的運用財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移是信托形成的基本前提財產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)移是信托形成的基本前提信托財產(chǎn)具有獨立性，區(qū)別于受托人、受益人固有財產(chǎn)信托財產(chǎn)具有獨立性，區(qū)別于受托人、受益人固有財產(chǎn)與受托人的固有資產(chǎn)相互獨立與委

7、托人的其他財產(chǎn)相互獨立不同委托人的信托財產(chǎn)或同一委托人的不同類信托財產(chǎn)相互獨立投資領(lǐng)域多樣化，信托公司是目前唯一準許同時在資本市場、貨幣市場和實業(yè)領(lǐng)域投資的金融投資領(lǐng)域多樣化，信托公司是目前唯一準許同時在資本市場、貨幣市場和實業(yè)領(lǐng)域投資的金融機構(gòu)機構(gòu)信托的特點20102010年集合資金信托產(chǎn)品資金運用方式規(guī)模分布圖年集合資金信托產(chǎn)品資金運用方式規(guī)模分布圖權(quán)益投資權(quán)益投資股權(quán)投資股權(quán)投資貸款貸款證券投資證券投資這四類產(chǎn)品發(fā)行量占當年這四類產(chǎn)品發(fā)行量占當年發(fā)行總量的發(fā)行總量的90%90%，發(fā)行規(guī)模，發(fā)行規(guī)模占總規(guī)模的占總規(guī)模的84%84%。信托的分類資金運用20102010年集合資金信托產(chǎn)品資金投

8、向領(lǐng)域規(guī)模年集合資金信托產(chǎn)品資金投向領(lǐng)域規(guī)模金融金融房地產(chǎn)房地產(chǎn)基礎(chǔ)設(shè)施基礎(chǔ)設(shè)施工商企業(yè)工商企業(yè)這四類產(chǎn)品發(fā)行量占當年這四類產(chǎn)品發(fā)行量占當年發(fā)行總量的發(fā)行總量的93%93%，發(fā)行規(guī)，發(fā)行規(guī)模占總規(guī)模的模占總規(guī)模的95%95%。信托的分類資金投向信托，與銀行、保險和證券構(gòu)成了現(xiàn)代四大金融體系。信托公司與銀行一樣同屬銀監(jiān)會監(jiān)管，具有成熟的法律體系規(guī)范信托公司的日常經(jīng)營行為。注冊資本：不得少于3億。股東背景：（95%）大型國企、銀行或地方政府（如中信信托、平安信托、華潤信托、建信信托），部分為民營或外資金融機構(gòu)（如中融信托）金融許可：必須持有國家頒發(fā)的金融許可證旗下投資：多數(shù)信托旗下都參股或控股基金

9、、期貨、證券等行業(yè)大型金融機構(gòu)及其他產(chǎn)業(yè)信托公司資金投向：政府平臺項目，包括道路橋梁建設(shè)、高速公路建設(shè)、民生工程建設(shè)還款來源：政府回購，財政撥款保障措施：政府承諾、發(fā)文、納入財政預(yù)算等。風險點：是否納入人大決議？是否符合國家政策規(guī)定與趨勢？不同類型的信托偏好資金投向：房地產(chǎn)開發(fā)與建設(shè)還款來源：項目銷售收入、開發(fā)商經(jīng)營收入保障措施：土地抵押、在建工程抵押、股權(quán)質(zhì)押、連帶責任擔保風險點：開發(fā)商實力？抵押物抵押率是否在30%-40%？不同類型的信托偏好資金投向：將資金以貸款或股權(quán)方式對工商企業(yè)進行投資還款來源：企業(yè)經(jīng)營收入、溢價回購等保障措施：股權(quán)質(zhì)押、連帶責任擔保風險點：是否符合國家政策？股權(quán)質(zhì)押

10、率為多少？是否溢價回購條款？不同類型的信托偏好在2013年在中國信托業(yè)年會上，中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)給信托業(yè)取得的成就給予了高度評價，他指出：這個階段的信托至少有以下五大功績，一是拓寬了人民群眾的財產(chǎn)性收入渠道，二是舒緩了宏觀經(jīng)濟調(diào)整的周期性波動，三是推動了人民幣的利率市場化，四是繁榮了金融市場，五是樹立了行業(yè)形象。這五大功績體現(xiàn)了信托業(yè)的歷史存在和社會價值。信托的成就2012年的“資產(chǎn)管理新政”，全面開啟了“大資產(chǎn)管理時代”，進一步加劇了競爭。券商資管及基金子公司的類信托產(chǎn)品“彎道超車”，監(jiān)管導(dǎo)向是重要原因。一邊是銀監(jiān)會接二連三發(fā)文規(guī)范，信托業(yè)務(wù)收窄，另一邊是證監(jiān)會鼓勵券商創(chuàng)新，基金子公司猛發(fā)資管產(chǎn)

11、品。何謂資管？資管，即資產(chǎn)管理，就是獲得監(jiān)管機構(gòu)批準的公募基金子公司、證券公司、保險公司、銀行等，向特定客戶募集資金或者接受特定客戶財產(chǎn)委托擔任資產(chǎn)管理人為資產(chǎn)委托人的利益，運用委托財產(chǎn)進行投資的一種行為。這個過程可以形成標準化的金融產(chǎn)品 ，謂之資管產(chǎn)品。目前市場上常見的資管業(yè)務(wù)主要包括：基金子公司資管、券商資管、保險資管，以及銀行資管。當然，我們熟悉的信托也屬于資管范疇。何謂資管？2012年 9月1日，證監(jiān)會頒布的期貨期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法 2012年09月26日，證監(jiān)會會發(fā)布了基金基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點辦法 2012年10月12日，保監(jiān)會發(fā)布實施了關(guān)于保險保險資產(chǎn)管理公

12、司有關(guān)事項的通知 2012年10月18日，證監(jiān)會發(fā)布實施了新的證券證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法及配套的證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則和證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實施細則 2012年10月31日，又配套發(fā)布了證券投資基金管理公司子公司子公司管理暫行規(guī)定 政策紅利既生瑜，何生亮？ 這這“一個辦法一個規(guī)定一個辦法一個規(guī)定”，旨在向公募基金管理公司全面開放資產(chǎn)，旨在向公募基金管理公司全面開放資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，基金管理公司的管理業(yè)務(wù)，基金管理公司的“專項資產(chǎn)管理計劃專項資產(chǎn)管理計劃”與信托公司的單一與信托公司的單一信托與集合信托計劃的投資范圍已經(jīng)幾乎沒有區(qū)別。信托與集合信托計劃的投資范圍已經(jīng)幾乎沒有區(qū)別

13、?；鹱庸揪糯箢悩I(yè)務(wù)：銀行-銀基通道業(yè)務(wù)銀基通道業(yè)務(wù)；專項資管套信托集合計劃-大拆小大拆??；期貨公司-商品期貨、期貨配資；上市公司-傳統(tǒng)定增業(yè)務(wù)、專項定增業(yè)務(wù)專項定增業(yè)務(wù)；租賃公司租賃公司- -證券化的租賃資產(chǎn)證券化的租賃資產(chǎn)；直投業(yè)務(wù)-房地產(chǎn)、政府融資平臺房地產(chǎn)、政府融資平臺；上市公司股東-股權(quán)質(zhì)押融資股權(quán)質(zhì)押融資；商戶-B2B商戶短期融資；主動投資-投資標的的創(chuàng)新產(chǎn)品和收益分配創(chuàng)新產(chǎn)品 ?；鹱庸举Y管業(yè)務(wù)1. 必須報備監(jiān)管部門，信托是銀監(jiān)會監(jiān)管（1次），資管計劃是證監(jiān)會監(jiān)管（2次） 2. 資金監(jiān)管、信息披露等方面都有嚴格規(guī)定3. 實質(zhì)上同信托一樣，屬于信托法律關(guān)系，受托人對委托人同樣負

14、有受托人義務(wù)。 4. 認購方式相同，項目合同、說明書等類似 5. 本質(zhì)相同通道不同，都屬于投融資平臺，都可以橫涉資本市場、貨幣市場、產(chǎn)業(yè)市場等多個領(lǐng)域。1. 全國68家信托公司有發(fā)行資格，而資產(chǎn)管理公司只有43家，資源稀缺性更加明顯 2. 資管計劃（大拆小業(yè)務(wù)）具有雙重增信，經(jīng)過資產(chǎn)管理公司、信托的雙重風險審核 3. 資管計劃小額暢打，最多200個名額，信托50個名額 4. 收益高，資管計劃一般比信托計劃高1%/年；期限短，資管計劃期限一般不超過2年 5. 合同結(jié)構(gòu)雷同，但專項資管計劃3份合同，多增加1份給托管行備存，增加監(jiān)管。 6. 資管計劃產(chǎn)品標準化，上市交易增強流動性。 范例一：范例一：X總，您好，為了滿足您的短期理財需求，現(xiàn)給您推薦一款期限靈活的理財產(chǎn)品中山山峰1號。該產(chǎn)品 100 萬起購，分為 6 、12、18、24個月四檔，客戶收益率 9%-11%。資金主要用于. 資產(chǎn)管理人注冊資本 XXX億元，實力雄厚?，F(xiàn)在市場上這種優(yōu)質(zhì)項目很難求，機會不容錯過，額度不多，我公司預(yù)約打款。這里祝您周末愉快