項(xiàng)目融資資金

1、項(xiàng)目融資資金的類(lèi)型和來(lái)源 一、項(xiàng)目融資資金的類(lèi)型 二、各類(lèi)型資金來(lái)源2022-5-191DR一、項(xiàng)目融資資金的類(lèi)型 1 股本資金 2 準(zhǔn)股本資金 3 債務(wù)資金2022-5-192DR1、股本資金股本資金是投資者投入的風(fēng)險(xiǎn)資金，它是項(xiàng)目融資的基礎(chǔ)，其在資金償還序列中排在最后一位。 增加股本資金雖不能改變或提高項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益，但可以增強(qiáng)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度，提高項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。其具體作用表現(xiàn)為：2022-5-193DR股本資金的作用：（1）股本資金越高，債務(wù)資金風(fēng)險(xiǎn)越低。項(xiàng)目承受的債務(wù)越高，現(xiàn)金流中用于償還債務(wù)的資金占用比例就越大，貸款人所面對(duì)的潛在風(fēng)險(xiǎn)也就越大；相反，在項(xiàng)目中股本資金投入越多，項(xiàng)目

2、的抗風(fēng)險(xiǎn)能力就越強(qiáng)，貸款人的風(fēng)險(xiǎn)也就越小。（2）股本金越高，借款成本越低。具有高股本金比例的項(xiàng)目可以增強(qiáng)項(xiàng)目對(duì)貸款人的吸引力，使得貸款人可以以比較低的利率放貸，在一定程度上降低項(xiàng)目的債務(wù)成本。2022-5-194DR股本資金的作用：（3）股本資金越高，投資人對(duì)項(xiàng)目的關(guān)注越高。投資人在 項(xiàng)目中投入資金的多少與其對(duì)項(xiàng)目管理和前途的關(guān)心程度是成正比的。（4）投資者在項(xiàng)目中的股本金代表著投資者對(duì)項(xiàng)目的承諾和對(duì)項(xiàng)目未來(lái)發(fā)展前景的信心，對(duì)于組織項(xiàng)目融資起到很好的心里激勵(lì)作用。2022-5-195DR2、準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資金是相對(duì)股本資金而言。一般來(lái)講，準(zhǔn)股本資金可以作為一種與股本資金和債務(wù)資金平行的形式進(jìn)

3、入項(xiàng)目，也可以用作一種準(zhǔn)本金形式，用來(lái)支付項(xiàng)目建設(shè)成本超支、生產(chǎn)費(fèi)用超支以及其他貸款銀行要求投資者承擔(dān)的資金責(zé)任。2022-5-196DR準(zhǔn)股本資金的特點(diǎn)：（1）債務(wù)資金的償還具有一定的靈活性，不能規(guī)定在某一特定期間強(qiáng)制性地要求項(xiàng)目公司償還其債務(wù)。（2）在項(xiàng)目資金優(yōu)先序列中要低于其他債務(wù)資金，但是要高于股本資金。（3）當(dāng)項(xiàng)目公司破產(chǎn)時(shí)在償還所有的項(xiàng)目融資貸款和其他的高級(jí)債務(wù)之后，優(yōu)先于股本資金得到償還。2022-5-197DR優(yōu)先股優(yōu)先股普通股普通股無(wú)擔(dān)保貸款無(wú)擔(dān)保貸款可轉(zhuǎn)換債券可轉(zhuǎn)換債券零息貸款零息貸款固定紅利固定紅利浮動(dòng)紅利浮動(dòng)紅利可轉(zhuǎn)換可轉(zhuǎn)換股本資金股本資金準(zhǔn)股本資金準(zhǔn)股本資金貸款擔(dān)保貸

4、款擔(dān)保其他信用其他信用保證形式保證形式項(xiàng)目投資者項(xiàng)目投資者附有認(rèn)股權(quán)附有認(rèn)股權(quán)證的債券證的債券項(xiàng)目融資中股本資金和準(zhǔn)股本資金的幾種形式2022-5-198DR3、債務(wù)資金債務(wù)資金是指企業(yè)通過(guò)舉債籌措資金。資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息。它的基本結(jié)構(gòu)： 債務(wù)資金債務(wù)資金違約風(fēng)險(xiǎn)違約風(fēng)險(xiǎn)債務(wù)期限債務(wù)期限利率結(jié)構(gòu)利率結(jié)構(gòu)債務(wù)擔(dān)保債務(wù)擔(dān)保債務(wù)償還債務(wù)償還2022-5-199DR債務(wù)資金的結(jié)構(gòu) 1、債務(wù)期限 項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)中的債務(wù)資金基本上是長(zhǎng)期性的資金，即便是項(xiàng)目的流動(dòng)資金，多數(shù)情況下也是長(zhǎng)期資金框架內(nèi)的短期資金安排。2、債務(wù)償還 長(zhǎng)期債務(wù)一般是根據(jù)實(shí)現(xiàn)確定的還款計(jì)劃表還本付息。在項(xiàng)目融資中，多數(shù)

5、情況下，還款通常由專(zhuān)門(mén)設(shè)立的借款公司或由貸款銀團(tuán)經(jīng)理人控制的償債基金來(lái)完成。項(xiàng)目公司應(yīng)保留提取還款的權(quán)利，以便根據(jù)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的變化對(duì)債務(wù)進(jìn)行重組，節(jié)約融資成本。 2022-5-1910DR債務(wù)資金的結(jié)構(gòu)3、債務(wù)擔(dān)保 項(xiàng)目融資的債務(wù)擔(dān)保除了包括以項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押外，還包括對(duì)項(xiàng)目現(xiàn)金流量使用和分配權(quán)的控制；對(duì)項(xiàng)目公司銀行往來(lái)賬戶(hù)的控制；對(duì)有關(guān)項(xiàng)目的一切重要商業(yè)合同權(quán)益的控制；對(duì)項(xiàng)目投資者給予項(xiàng)目的擔(dān)?；騺?lái)自第三方給予項(xiàng)目的擔(dān)保及其權(quán)益轉(zhuǎn)讓的控制。 項(xiàng)目融資中債務(wù)擔(dān)保是項(xiàng)目信用保證結(jié)構(gòu)需要重點(diǎn)解決的問(wèn)題。 2022-5-1911DR債務(wù)資金的結(jié)構(gòu)4、利率結(jié)構(gòu) （1）項(xiàng)目現(xiàn)金流量的特征。如果項(xiàng)目的 現(xiàn)金

6、流量比較穩(wěn)定，可預(yù)測(cè)性強(qiáng)，采用固定利率比較有利；如果項(xiàng)目的的現(xiàn)金流量難于預(yù)測(cè)，則采用浮動(dòng)利率比較有利， （2）金融市場(chǎng)利率走向。在利率達(dá)到或接近谷底時(shí)，如果能將部分或全部浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)化為固定利率債務(wù)，無(wú)疑對(duì)借款人十分有利；反之，借的固定利率債務(wù)對(duì)投資者有利。 （3）借款人控制融資風(fēng)險(xiǎn)的要求。如果借款人將控制融資風(fēng)險(xiǎn)放在首位，在適當(dāng)時(shí)機(jī)將利率固定下來(lái)，但可能會(huì)承擔(dān)較高的融資成本；如果借款人更希望降低融資成本，利率結(jié)構(gòu)的選擇則取決于對(duì)金融市場(chǎng)利率趨勢(shì)的分析和判斷。2022-5-1912DR債務(wù)資金的結(jié)構(gòu)5、違約風(fēng)險(xiǎn) （1）項(xiàng)目現(xiàn)金流量不足以支付債務(wù)的償還。 （2）項(xiàng)目投資者或獨(dú)立的第三方不執(zhí)行所

7、承擔(dān)的具有債權(quán)保證性質(zhì)的項(xiàng)目義務(wù)。 （3）在項(xiàng)目公司違約時(shí)，項(xiàng)目資產(chǎn)的價(jià)值不足以?xún)斶€還剩余的未償還債務(wù)。2022-5-1913DR二、各資金類(lèi)型來(lái)源 1 股本資金的來(lái)源 2 準(zhǔn)股本資金的來(lái)源 3 債務(wù)資金來(lái)源2022-5-1914DR資金市場(chǎng)資金市場(chǎng)短期資金市場(chǎng)短期資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)長(zhǎng)期資金市場(chǎng)短期信貸短期信貸短期證券短期證券貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)中長(zhǎng)期信貸中長(zhǎng)期信貸國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù)可轉(zhuǎn)讓存款單可轉(zhuǎn)讓存款單銀行承兌票據(jù)銀行承兌票據(jù)股票市場(chǎng)股票市場(chǎng)債券市場(chǎng)債券市場(chǎng)商業(yè)貸款商業(yè)貸款銀團(tuán)貸款銀團(tuán)貸款出口信貸出口信貸其他形式其他形式普通股普通股優(yōu)先股優(yōu)先股政府債券政府債券公司債

8、券公司債券資金市場(chǎng)2022-5-1915DR1、股本資金的來(lái)源在項(xiàng)目融資實(shí)踐中，項(xiàng)目股本資金的來(lái)源主要包括4種：（1）直接投資；（2）發(fā)行股票；（3）產(chǎn)業(yè)基金；（4）以貸款擔(dān)保形式出現(xiàn)的股本資金。利用直接投資的實(shí)質(zhì)是項(xiàng)目投資者的自有資金的投入，相對(duì)簡(jiǎn)單。在這主要講后3個(gè)來(lái)源的內(nèi)容。2022-5-1916DR1.1 發(fā)行股票籌措股本資金 按照股票是否含有投票權(quán)，股票可分為優(yōu)先股和普通股兩種。與普通股相比，優(yōu)先股沒(méi)有投票表決權(quán)，而且優(yōu)先股的股利支付是固定的。 如果項(xiàng)目公司不愿因負(fù)債融資而增加過(guò)大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又不愿發(fā)行普通股削弱現(xiàn)有投資者的控制權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)收益權(quán)，最佳方案是發(fā)行優(yōu)先股籌措股本資金。 優(yōu)先

9、股票一般通過(guò)私募方式籌集資金。普通股票的募集方式有公募和私募兩種。2022-5-1917DR1.2 通過(guò)產(chǎn)業(yè)基金籌措股本資金 產(chǎn)業(yè)基金是投資基金的一種類(lèi)型。對(duì)項(xiàng)目發(fā)起人而言，利用此方法籌集資金的好處有：（1）不影響項(xiàng)目控制權(quán)。（2）融資靈活性。在不需要的時(shí)候，可以較容易地將資金返還給資金持有人。 與發(fā)行股票融資相比，產(chǎn)業(yè)基金的設(shè)立與發(fā)行要比前者簡(jiǎn)便，因此更適合非上市公司、工程項(xiàng)目籌集資金。2022-5-1918DR產(chǎn)業(yè)基金的類(lèi)型按產(chǎn)業(yè)基金的經(jīng)營(yíng)方式分：1）開(kāi)放型基金不固定發(fā)行份額的總量2）封閉型基金設(shè)定了基金的發(fā)行總額按產(chǎn)業(yè)基金的組織形態(tài)分：1）契約型基金委托人、受托人、受益人三方以信托契約形

10、式設(shè)立的基金。日本、韓國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣的產(chǎn)業(yè)基金均屬契約型。2）公司型基金通過(guò)發(fā)行股票的方式募集的以盈利為目的股份公司的基金。美國(guó)的產(chǎn)業(yè)基金幾乎都屬于公司型。2022-5-1919DR1.3 以貸款擔(dān)保形式出現(xiàn)的股本資金 以貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目股本資金的一種替代形式，是項(xiàng)目融資中具有特色的一種股本資金投入方式。對(duì)于項(xiàng)目投資者而言，這是最好的股本資金投入形式。因?yàn)轫?xiàng)目中沒(méi)有實(shí)際的股本資金占用，幾乎接近百分之百債務(wù)融資，故而項(xiàng)目資金成本最低。 貸款擔(dān)保作為股本資金的替代主要有兩種形式：擔(dān)保存款和備用信用證擔(dān)保。2022-5-1920DR擔(dān)保存款是項(xiàng)目投資者在一家由貸款銀團(tuán)指定的銀行存入一筆固定數(shù)額的定期

11、存款，存款賬戶(hù)賬戶(hù)屬于項(xiàng)目投資者，存款利息也屬于項(xiàng)目投資者，但存款的使用權(quán)掌握在貸款銀團(tuán)手里。如果項(xiàng)目資金出現(xiàn)短缺，貸款銀團(tuán)可以根據(jù)一定程序動(dòng)用擔(dān)保存款。備用信用證擔(dān)保是對(duì)項(xiàng)目投資者更為有利的一種形式，在該種形式下，項(xiàng)目投資者可以根本不用動(dòng)用公司的任何資金，而只是利用本身的資信作為擔(dān)保。由于這種形式，貸款銀團(tuán)要承擔(dān)投資者的信用風(fēng)險(xiǎn)，所以，貸款銀團(tuán)一般堅(jiān)持要求備用信用證由一家被接受的獨(dú)立銀行開(kāi)出，以轉(zhuǎn)移承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)。2022-5-1921DR擔(dān)保存款項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資者者擔(dān)保存擔(dān)保存款款名義股本名義股本資金資金項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司融資安融資安排排備用銀行備用銀行信用證信用證貸款銀行貸款銀行獨(dú)立銀行獨(dú)立銀

12、行擔(dān)保存款擔(dān)保存款2022-5-1922DR備用信用證擔(dān)保項(xiàng)目投資項(xiàng)目投資者者擔(dān)保協(xié)擔(dān)保協(xié)議議名義股本名義股本資金資金項(xiàng)目公司項(xiàng)目公司融資安融資安排排備用銀行備用銀行信用證信用證貸款銀團(tuán)貸款銀團(tuán)獨(dú)立銀行獨(dú)立銀行備用信用證擔(dān)保備用信用證擔(dān)保2022-5-1923DR2、準(zhǔn)股本資金的來(lái)源準(zhǔn)股本資金來(lái)源通過(guò)以下形式籌集：2.1 無(wú)擔(dān)保貸款2.2 可轉(zhuǎn)換債券2.3 零息債券2.4 附有認(rèn)股權(quán)證的債券還有以貸款擔(dān)保形式出現(xiàn)的準(zhǔn)股本資金。2022-5-1924DR無(wú)擔(dān)保貸款是一種信用貸款，是指沒(méi)有任何項(xiàng)目資產(chǎn)作為抵押和擔(dān)保的貸款。無(wú)擔(dān)保貸款大多數(shù)由股東提供。它可以作為“種子資金”吸引有擔(dān)保貸款和其他融資。

13、可轉(zhuǎn)換債券是在債券的有效期內(nèi)只需支付利息，在債券到期日或某一段時(shí)間內(nèi)，債券持有人有權(quán)選擇將債券按照規(guī)定的價(jià)格轉(zhuǎn)換成公司的普通股。零息債券的特點(diǎn)是計(jì)算利息但不支付利息，債券持有人的收益來(lái)自于債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格與面值的差額。這種債券可以減輕項(xiàng)目現(xiàn)金流量的壓力。2022-5-1925DR2022-5-1926DR3、債務(wù)資金的來(lái)源債務(wù)資金的來(lái)源分為國(guó)內(nèi)和國(guó)外兩方面。國(guó)內(nèi)主要是政策性銀行貸款，商業(yè)銀行貸款國(guó)內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu)貸款等。國(guó)外主要是外國(guó)政府貸款，外國(guó)銀行貸款，出口信貸，國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款等。詳細(xì)劃分見(jiàn)圖示.2022-5-1927DR國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)政府信貸政府信貸國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)外國(guó)政

14、府出口信貸外國(guó)政府出口信貸世界銀行世界銀行地區(qū)開(kāi)發(fā)銀行的政策性信貸地區(qū)開(kāi)發(fā)銀行的政策性信貸本國(guó)資金市場(chǎng)本國(guó)資金市場(chǎng) 外國(guó)資金市場(chǎng)外國(guó)資金市場(chǎng) 債務(wù)資金市場(chǎng)債務(wù)資金市場(chǎng)項(xiàng)目債務(wù)資金的主項(xiàng)目債務(wù)資金的主要來(lái)源要來(lái)源2022-5-1928DR交通銀行、光大銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、城市合作銀行包括中國(guó)建設(shè)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行信托投資公司財(cái)務(wù)公司保險(xiǎn)公司國(guó)家政策性銀行不以盈利為目的，實(shí)行保本經(jīng)營(yíng)，貸款利率低，期限長(zhǎng)。我國(guó)的政策性銀行有：國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口信貸銀行。非銀行金融機(jī)構(gòu)非銀行金融機(jī)構(gòu)國(guó)內(nèi)債國(guó)內(nèi)債務(wù)籌資務(wù)籌資國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)融資租賃國(guó)內(nèi)發(fā)行債券國(guó)

15、內(nèi)發(fā)行債券股份商業(yè)銀行股份商業(yè)銀行 國(guó)家政策銀行國(guó)家政策銀行國(guó)有商業(yè)銀行國(guó)有商業(yè)銀行2022-5-1929DR混合貸款、聯(lián)合貸混合貸款、聯(lián)合貸款和銀團(tuán)貸款款和銀團(tuán)貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款出口信貸出口信貸外國(guó)銀行貸款外國(guó)銀行貸款外國(guó)政府貸款外國(guó)政府貸款國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)外債務(wù)籌資國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行短期貸款中期貸款長(zhǎng)期貸款買(mǎi)方信貸賣(mài)方信貸國(guó)際開(kāi)發(fā)協(xié)會(huì)國(guó)際金融公司亞洲開(kāi)發(fā)銀行普通貸款特別基金除 收 取 利 息外 ， 還 收 取管 理 費(fèi) 、 代理 費(fèi) 、 承 擔(dān)費(fèi) 及 雜 費(fèi) 等一些費(fèi)用2022-5-1930DR3.1 商業(yè)銀行貸款1、商業(yè)銀行的貸款特點(diǎn)：1）籌資手續(xù)簡(jiǎn)單，速度較快；2）籌資成

16、本較低。2、商業(yè)銀行貸款期限 簽訂貸款合同時(shí)，一般會(huì)對(duì)貸款期、提款期、寬限期和還款期做出明確規(guī)定：1）貸款期：貸款合同生效日最后一筆貸款本金和利息還清日；2）提款期：貸款合同生效日合同規(guī)定的最后一筆貸款本金提取日2022-5-1931DR3.1 商業(yè)銀行貸款3）寬限期：貸款合同生效日合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日；4）還款期：合同規(guī)定的第一筆貸款本金歸還日貸款本金和利息全部還清日。3、商業(yè)銀行貸款金額 貸款金額是銀行就每筆貸款向借款人提供的最高授信額度，借款金額由借款人在申請(qǐng)貸款時(shí)提出，銀行核定。借款人在決定貸款金額時(shí)應(yīng)考慮三個(gè)因素：1）貸款種類(lèi)、貸款金額，通常不能超過(guò)所規(guī)定的最高限額；2）客

17、觀需要；3）償還能力。2022-5-1932DR幾種典型的商業(yè)銀行貸款：1、工程貸款 是在項(xiàng)目建設(shè)階段商業(yè)銀行對(duì)建筑工程發(fā)放的不動(dòng)產(chǎn)貸款。貸款資金按實(shí)際需要或擬定的計(jì)劃分期支付。工程完工后，一般用抵押貸款的資金償還工程貸款。這種貸款的利率一般較高。2、轉(zhuǎn)換貸款 又稱(chēng)橋梁貸款，是一種具有過(guò)渡性的特點(diǎn)、期限不長(zhǎng)的貸款。轉(zhuǎn)換貸款是當(dāng)借款人希望得到中長(zhǎng)期資金而暫時(shí)使用的一種短期貸款類(lèi)型，以滿(mǎn)足借款人對(duì)資金的臨時(shí)需求。2022-5-1933DR幾種典型的商業(yè)銀行貸款：3、運(yùn)營(yíng)資金貸款 這種貸款一般為短期貸款，以彌補(bǔ)借款人的運(yùn)營(yíng)資金的不足。4、雙貨幣貸款 是指貸款利息與本金分別采取不同幣種的貨幣進(jìn)行計(jì)算和

18、支付。一般情況下，雙貨幣貸款選用低利率貨幣作為計(jì)算利息的貨幣，選相對(duì)較高的作為計(jì)算本金的貨幣。5、商品關(guān)聯(lián)貸款 是指貸款的本金或利息支付與商品的市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)相關(guān)的貸款。主要由兩種情況：貸款本金商品價(jià)格參與類(lèi)型的商品關(guān)聯(lián)貸款和貸款利息 能采用這種貸款的項(xiàng)目一般要求產(chǎn)品國(guó)際流通性較強(qiáng)、具有國(guó)際統(tǒng)一質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)一定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的商品，如石油、天然氣、有色金屬等。2022-5-1934DR3.2 外國(guó)政府貸款 外國(guó)政府貸款是一國(guó)政府利用國(guó)家財(cái)政資金像另一國(guó)政府提供的優(yōu)惠貸款。政府貸款一般是兩國(guó)政府間的雙邊援助貸款，是國(guó)家資本輸出的一種形式，具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：1、貸款期限長(zhǎng)、利率低 貸款期限一般1030年，有的長(zhǎng)達(dá)50年，利率一般是1%3%之間，有的優(yōu)惠貸款甚至是無(wú)息的。2、貸款專(zhuān)款專(zhuān)用 一般規(guī)定貸款必須用于提供貸款國(guó)家的資本貨物和技術(shù)裝備，同時(shí)還規(guī)定貸款必須用于借款過(guò)的基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)工業(yè)、農(nóng)業(yè)、公共設(shè)施、福利設(shè)施和衛(wèi)生等領(lǐng)域的大型開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。2022-5-