4.1貨幣時(shí)間價(jià)值要素.電子教案教學(xué)課件

1、國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理主講：羅淑貞 副教授暨南大學(xué)科比科比“天價(jià)合同天價(jià)合同”的真實(shí)價(jià)值的真實(shí)價(jià)值科比是NBA現(xiàn)役最偉大的球星之一。2011年，他與老東家湖人隊(duì)簽訂了為期3年的天價(jià)合同。據(jù)雅虎體育報(bào)道及InsideHoops網(wǎng)站確認(rèn)，科比三年合同的年薪總值約8350萬(wàn)美元。這對(duì)于我們來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一筆無(wú)法想象的巨款。國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理但是雅虎體育報(bào)道的金額是帶有誤導(dǎo)性的。因?yàn)榭偤贤痤~不是一次性付款，而是每年分別付款。在2011-2012年，科比的年薪為2524萬(wàn)；到了2012-2013年，年薪則上漲到2784萬(wàn)；到了2013-2014年，也就是科比這一份合同的最后一年，他的年

2、薪將突破3000萬(wàn)，達(dá)到3045萬(wàn)。這意味著科比將成為繼喬丹以后年薪超過(guò)3000萬(wàn)美元的球員。國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理但是仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)所報(bào)道的數(shù)字夸大了事實(shí)。我們不妨假設(shè)有兩份合同擺在科比面前：一份是現(xiàn)有的 “價(jià)值”8350萬(wàn)的合同；另外一份是同樣金額為8350萬(wàn)的合同，但是馬上支付全額。那么，如果我們是科比會(huì)做出怎樣的選擇？顯然，我們會(huì)選擇后者，即一次性支付的合同。國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理所以，科比那份分期支付的8350萬(wàn)合同是言過(guò)其實(shí)的，在考慮了貨幣的時(shí)間價(jià)值以后并沒(méi)有8350萬(wàn)那么高。因而，不妨帶著下面的問(wèn)題去學(xué)習(xí)本章：科比的天價(jià)合同的真實(shí)價(jià)值究竟是多少？我們應(yīng)如何計(jì)算這

3、份合同的真實(shí)價(jià)值？國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理資料來(lái)源：沈洪濤、樊瑩、羅淑貞編著初級(jí)財(cái)務(wù)管理，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2012年學(xué)學(xué)習(xí)習(xí)要要點(diǎn)點(diǎn)四、四、了解永續(xù)年金，掌握利率和計(jì)息期的推算方法一、一、理解貨幣時(shí)間價(jià)值的概念、實(shí)質(zhì)和作用二、二、掌握單利、復(fù)利的終值現(xiàn)值計(jì)算方法三三、掌握年金和非年金的終值現(xiàn)值計(jì)算方法國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理貨幣時(shí)間價(jià)值的概念1現(xiàn)值與終值2名義利率與實(shí)際利率31.貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣時(shí)間價(jià)值貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。2.貨幣時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)貨幣時(shí)間價(jià)值實(shí)質(zhì)來(lái)源來(lái)源資本投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)使用才能產(chǎn)生。資本投入生產(chǎn)

4、經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)使用才能產(chǎn)生。量的規(guī)定性量的規(guī)定性沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的社會(huì)平?jīng)]有風(fēng)險(xiǎn)和沒(méi)有通貨膨脹的社會(huì)平均報(bào)酬率。均報(bào)酬率。表現(xiàn)形式：絕對(duì)值、相對(duì)值表現(xiàn)形式：絕對(duì)值、相對(duì)值（1）正確進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)）正確進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)投資決策，如凈現(xiàn)值，證券估價(jià)等投資決策，如凈現(xiàn)值，證券估價(jià)等籌資決策，如籌資成本等籌資決策，如籌資成本等（2）衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的基本依據(jù)）衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的基本依據(jù)社會(huì)平均資金利潤(rùn)率應(yīng)是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低社會(huì)平均資金利潤(rùn)率應(yīng)是企業(yè)資金利潤(rùn)率的最低限度限度二、現(xiàn)值與終值二、現(xiàn)值與終值現(xiàn)值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折算到現(xiàn)在的價(jià)值。終值，是指現(xiàn)在一定量的現(xiàn)金在將來(lái)

5、某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱(chēng)本利和。貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算廣泛使貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算廣泛使用了計(jì)算利息的各種方法用了計(jì)算利息的各種方法 計(jì)算時(shí)的通用符號(hào)計(jì)算時(shí)的通用符號(hào)P本金、現(xiàn)值本金、現(xiàn)值F本利和、終值本利和、終值I利息利息i利息率利息率n計(jì)息期計(jì)息期1.單利終值的計(jì)算單利終值的計(jì)算單利？終值？單利？終值？現(xiàn)值？折現(xiàn)率？單利現(xiàn)值？折現(xiàn)率？單利終值和現(xiàn)值關(guān)系？終值和現(xiàn)值關(guān)系？2.單利現(xiàn)值的計(jì)算單利現(xiàn)值的計(jì)算F=P(1+ni)inFP1復(fù)利復(fù)利“利滾利利滾利”財(cái)務(wù)管理的時(shí)間價(jià)值計(jì)算方式財(cái)務(wù)管理的時(shí)間價(jià)值計(jì)算方式再投資假設(shè)再投資假設(shè)1.復(fù)利終值的計(jì)算復(fù)利終值的計(jì)算圖示圖示公式與系數(shù)表公式與系數(shù)表 FP(1+i

6、)n復(fù)利終值系數(shù)(Future Value Interest Factor)例1 假定一個(gè)投資者有1000元，他想知道在10%的年利率下4年后這筆資金的價(jià)值。F=P(1+i)n =1000(1+10%)4=1496(元)或：F=1000(F/P，10%，4) = 10001.464 =1464 （元）國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理2.復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算復(fù)利現(xiàn)值的計(jì)算圖示圖示公式與系數(shù)表公式與系數(shù)表 P F/(1+i)n F(1十十i)-n復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)(Present Value Interest Factor)例2某人欲于5年后有5500元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為2，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金為

7、多少？國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理元）(43.49811041. 15500%)21 (5500)1 (5niFP或：PF(PF，i，n) 5500(PF，2，5) 55000.90574981.35 (元)3.復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的關(guān)系復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值的關(guān)系三、名義利率與實(shí)際利率三、名義利率與實(shí)際利率這實(shí)際是時(shí)間項(xiàng)，即計(jì)息期的問(wèn)題。這實(shí)際是時(shí)間項(xiàng)，即計(jì)息期的問(wèn)題。復(fù)利利息復(fù)利利息I=F-P=P（1+i）n-P=P（1+i）n-1名義利率與實(shí)際利率換算名義利率與實(shí)際利率換算實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系是：實(shí)際利率與名義利率之間的關(guān)系是：i(1+r/m)m 1例3某人購(gòu)買(mǎi)某公司債券1000元，

8、該債券期限5年，年利率為4、每半年計(jì)息一次，債券的實(shí)際年利率為多少？到期時(shí)可得的本利和是多少?上半年利息上半年利息I=1000 I=1000 (4%/2)=20(4%/2)=20(元元) )下半年利息下半年利息I=(1000+20)I=(1000+20)(4%/2)=20.40(4%/2)=20.40(元元) )一年利息一年利息I=20+20.40=40.40(I=20+20.40=40.40(元元) )國(guó)家精品共享資源課：財(cái)務(wù)學(xué)原理或或= 1000(1+4%/2)= 1000(1+4%/2)2 2-1000=40.40(-1000=40.40(元元) ) 實(shí)際年利率實(shí)際年利率=I/P=40.

9、40/1000=4.04%=I/P=40.40/1000=4.04% 或或= 1000(1+4%/2)= 1000(1+4%/2)2 2-1000/1000-1000/1000 = (1+4%/2) = (1+4%/2)2 2 1=4.04% 1=4.04%本利和本利和(F)= 1000(1+ 4.04% )(F)= 1000(1+ 4.04% )5 5 12191219（元）（元）當(dāng)一年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，復(fù)利的次數(shù)越當(dāng)一年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)超過(guò)一次時(shí)，復(fù)利的次數(shù)越多，實(shí)際利率越高。多，實(shí)際利率越高。續(xù)續(xù) 例例33如果債券每季計(jì)息一次，則到期可得多如果債券每季計(jì)息一次，則到期可得多少本利和？少本利和？一年復(fù)利一年復(fù)利4 4次，每季利率次，每季利率=4%/4=1%=4%/4=1%實(shí)際年利率實(shí)際年利率( (i i)= (1+4%/4)= (1+4%/4)4 4- 1=4.06% - 1=4.06% 本