證券投資學(xué)導(dǎo)論

1、 教材：證券投資學(xué)證券投資學(xué) 魏建國等，高等教育出版社， 或證券投資學(xué) 吳曉求主編，中國人大出版社主講：經(jīng)濟學(xué)院 葉樺 Tel-mail: 主要參考書：1.證券投資學(xué)，證券投資分析等，人大出版社2.張玉明：證券投資學(xué)，清華大學(xué)出版社2007年2月。或上海財大版、北大版、東北財大版、武大版等。 3.丁忠明：證券投資原理，中國金融出版社，2006年。4.陳守東主編：證券投資理論與分析，科學(xué)出版社，2008年8月。5.威廉夏普等：投資學(xué)，中國人大出版社。6.Douglas Janis K.Zaima: 現(xiàn)代投資學(xué)，清華大學(xué)出版社。7.徐國詳：金融統(tǒng)計學(xué)，上海人民出版社，20

2、09版參考網(wǎng)站： 1.東方財富、華爾街日報、搜狐、網(wǎng)易、新浪等財經(jīng)欄目 2. 金融界 ， 證券之星www.stockstar 3. 長江證券，海通證券、中信證券等 4. 中國證券報等。第一章 投資概述n1.1 1.1 證券投資學(xué)的研究對象證券投資學(xué)的研究對象n1.2 1.2 證券投資學(xué)的內(nèi)容與學(xué)習(xí)方法證券投資學(xué)的內(nèi)容與學(xué)習(xí)方法n1.3 1.3 投資的概念及分類投資的概念及分類1.1 1.1 證券投資學(xué)的研究對象證券投資學(xué)的研究對象 一、證券投資學(xué)是專門研究建立在虛擬資產(chǎn)（有價證券）基礎(chǔ)上的資金運動規(guī)律及與之相聯(lián)系的各種經(jīng)濟關(guān)系發(fā)展規(guī)律的學(xué)科。 它包含三個層次：1. 各種有價證券的特殊運動形式、

3、運動規(guī)律及所體現(xiàn)的特殊經(jīng)濟關(guān)系。2.由各種有價證券運動組成的證券市場的 運動規(guī)律。3. 投資主體的投資活動規(guī)律。 這是一門綜合性學(xué)科和應(yīng)用性經(jīng)濟學(xué)科。它以眾多學(xué)科為基礎(chǔ)涉及范圍十分廣泛，與經(jīng)濟學(xué)、貨幣銀行學(xué)、財政學(xué)、會計學(xué)、數(shù)量經(jīng)濟學(xué)等密切聯(lián)系。二、證券投資學(xué)的形成和發(fā)展n證券投資學(xué)是伴隨著證券投資業(yè)這一新的經(jīng)濟領(lǐng)域的產(chǎn)生而發(fā)現(xiàn)的，并隨著證券投資業(yè)的廣泛發(fā)展而逐步趨于成熟。虛擬資本的特殊運動形式和規(guī)律是證券投資學(xué)產(chǎn)生的客觀基礎(chǔ)。（一）證券投資學(xué)在國外的發(fā)展n證券投資學(xué)的歷史發(fā)展過程，大體可以分為三個階段: 1.1.萌芽階段：萌芽階段：（1717世紀(jì)初世紀(jì)初1919世紀(jì)末）世紀(jì)末） 證券投資開始

4、引起人們的注意，證券的發(fā)行和交易還缺乏必要的法律保證。主要依靠經(jīng)驗和直覺判斷開展證券投資活動。 2.2.形成階段：形成階段：（1919世紀(jì)末世紀(jì)末2020世紀(jì)初）世紀(jì)初） 證券投資理論進一步明確和具體；一些格言、經(jīng)驗上升到理論高度；證券市場和證券投資業(yè)對整個經(jīng)濟發(fā)展所起的作用日益明顯。 3.3.成熟階段成熟階段：（2020世紀(jì)世紀(jì)5050年代年代 ） 研究對象更具科學(xué)性；學(xué)科體系更科學(xué)化；基礎(chǔ)理論更堅實；研究方法更數(shù)量、精確和實用；現(xiàn)代投資理論誕生。（二）我國證券市場的發(fā)展n我國的證券市場發(fā)展過程：n1981年發(fā)行48.66億元的國庫券，是我國最早資本市場的萌芽；n1990年滬深股票交易所成立

5、，使我國證券市場開始迅速發(fā)展。1990年底13家上市公司，全年成交額僅20億元；2000年底境內(nèi)外上市公司達到1211家，每天交易額達20億元。2010年2月共有1734家上市，每天交易額約1000億元。n20448億元，2437家上市公司。上證綜合指數(shù)20年的變化：n2001.5. 2245點； 近兩年的變化：n2005.6. 998點； 10.3.3. 3080點 n2007.10. 6124 ； 10.7.2. 2319點n2008.10. 1664點； 10.11. 3186點n2009.8.4. 3478點； 11.2.24. 2878點n2009.9.1. 263

6、9點； 成交1386億元.n2009.9.10. 2924點。 11.9.8. 2512點 （20029點） 2012.9.12. 2126點（三）我國證券投資學(xué)的發(fā)展n大約在2000年后，證券投資學(xué)成為經(jīng)濟管理類專業(yè)的必修課。在各種經(jīng)濟經(jīng)濟系列教材中，證券投資學(xué)成為主要教材之一。n取代了2000年前，在經(jīng)濟、國際貿(mào)易、工商管理等專業(yè)中比較普遍開設(shè)的國際投資學(xué)。n我國的證券投資學(xué)從內(nèi)容上看，越來越偏重理論，向西方的投資學(xué)靠近。1.2 證券投資學(xué)的內(nèi)容與方法一、研究內(nèi)容 主要包括證券投資的一般原理、證券市場及證券投資的運行過程與機制、證券投資決策的方法以及政府進行證券投資的管理。

7、（1 1）證券投資的基本原理）證券投資的基本原理（2 2）證券投資工具）證券投資工具（3 3）證券投資的場所）證券投資的場所（4 4）證券投資分析）證券投資分析（5 5）證券投資的決策和策略）證券投資的決策和策略（6 6）證券投資的理論）證券投資的理論（7 7）證券投資管理）證券投資管理二、證券投資學(xué)的基本任務(wù) 揭示證券市場的內(nèi)在規(guī)律，指導(dǎo)投資者以最有效的方法、最安全的途徑從事證券投資，以獲取最大的投資收益。三、證券投資學(xué)的學(xué)習(xí)方法 1. 定性分析與定量分析相結(jié)合。 2. 強調(diào)結(jié)論、觀點的特定性即適用背景。 3.重視相關(guān)因素的綜合分析。 4.強調(diào)動態(tài)的分析考察。 5.強調(diào)分析方法的多樣化和綜合

8、運用。1.3 1.3 投資概念和分類投資概念和分類 一一 投資的概念和目的投資的概念和目的 投資是指經(jīng)濟主體購買金融資產(chǎn)或?qū)嵨镔Y產(chǎn)，以便在未來某個時期獲得與承擔(dān)風(fēng)險成比例的收益的經(jīng)濟行為。 （一）投資主體： 經(jīng)濟主體即投資主體，包括個人和機構(gòu)投資者。1.個人投資者 他們的資金來源包括：當(dāng)前消費剩余、銀行存款、人壽保險、養(yǎng)老基金等；2. 機構(gòu)投資者 主要包括：政府部門、金融機構(gòu)、企業(yè)和各種基金等。特征：特征： （1）資金量大 （2）具有信息優(yōu)勢 （3）有利于組合投資，分散風(fēng)險 （4）注重資產(chǎn)的安全性 （5）市場影響力大（1 1）政府部門）政府部門n各級政府及 政府部門調(diào)劑資金余缺n國資委及授權(quán)投

9、資部門國有資產(chǎn)增值保值n中央銀行公開市場業(yè)務(wù)（2 2）企業(yè)（產(chǎn)業(yè)資金）企業(yè)（產(chǎn)業(yè)資金）n長期投資控股、參股n特點：穩(wěn)定，不受短期波動影響n短期投資獲取收益n特點：交易量大（3 3） 金融機構(gòu)金融機構(gòu) 商業(yè)銀行 保險公司 證券經(jīng)營機構(gòu)自營（4 4）證券投資基金及其它基金）證券投資基金及其它基金 證券投資基金 社會保障基金 企業(yè)年金 公益基金閱讀資料：第一財經(jīng)日報，2012年9月15日n“A股投資力量變遷股投資力量變遷” 2005年以前機構(gòu)之間、機構(gòu)與個人之間博弈；之后，產(chǎn)業(yè)資本成為最主要的力量，產(chǎn)業(yè)資本與機構(gòu)之間的博弈。 截至2011年底，自然人持股市值占比26.5%，企業(yè)法人57.9%，專業(yè)機

10、構(gòu)15、6%。n個人投資者散戶化。截至2012年8月底，86.74%的賬戶持股市值在10萬以下。市值10萬以下的股民近三年大增。n近7成投資者來自東部沿海地區(qū)。n產(chǎn)業(yè)資本已主導(dǎo)A股盈利模式。n創(chuàng)業(yè)投資者超過2000萬。n信用證券賬戶已近70萬。（二）投資的根本目的：是獲得預(yù)期投資收益，實現(xiàn)凈效用的最大化。具體有：1、本金安全 2、穩(wěn)定的收入 3、資本增值 4、抵補通脹損失 5、維持流動性 6、投資多樣化 7、參與經(jīng)營決策 8、合法避稅等（三）投資的基本要素n初始資本n投資實體（對象）n預(yù)期收益n時間過程n風(fēng)險責(zé)任 二二. . 投資的分類投資的分類 1. 金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)投資 2. 直接投資與

11、間接投資 3. 長期投資與短期投資 4. 固定收益投資與非固定收益投資 5. 可分割投資與不可分割投資1、金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)投資 實物資產(chǎn)投資是指直接擁有實物資本，實物資本包括：土地、建筑物、知識、機器設(shè)備以及人力資本等。 金融資產(chǎn)投資是對實物資本的間接持有，包括股票、債券、投資基金、儲蓄等。2、直接投資與間接投資 從廣義上說，投資于實際資產(chǎn)（固定資產(chǎn)、流動資產(chǎn)等）為直接投資；投資于金融資產(chǎn)，包括銀行和金融機構(gòu)儲蓄、購買股票、債券等有價證券為間接投資。 就金融資產(chǎn)而言：投資于銀行儲蓄、購買金融機構(gòu)債券及各種投資基金為間接投資；在證券市場上直接購買股票、企業(yè)債券等有價證券為直接投資。3、長期與短

12、期投資 一般地說投資周期為一年以下的為短期投資，一年以上的為長期投資。 嚴(yán)格地說，一至五年或七年為中期投資，五至七年以上的投資才是真正意義上的長期投資。4、固定收益與非固定收益投資 固定收益投資，是指一項投資預(yù)先規(guī)定投資應(yīng)得的收益，按期支付，在整個期限內(nèi)不變； 非固定收益投資，是指投資收益不預(yù)先規(guī)定，收入不固定。 5.可分割與不可分割投資n 某項大資產(chǎn)的投資可以化整為零，滿足不同中小投資者的投資需求，這種資產(chǎn)的投資就是可分割投資。如股票、債券等。n 對不能化整為零資產(chǎn)的投資則是不可分割投資。如直接投資于一條高速公路。證券投資的概念證券投資的概念 證券投資是金融投資的一種，就是投資者運用自己持有

13、的資本，購買股票、債券、基金等有價證券以及衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得 投資行為和投資過程。 三三. .證券投資與投機證券投資與投機 投資是指經(jīng)過充分分析之后，能夠合理地期望有正的收益率證券交易活動；投機是指利用市場價格波動，以謀取最大利潤為目的、短期的證券交易活動。 （一）投資于投機的區(qū)別 投資以中長期持有、獲取股息紅利為主。 投機以短期持有、獲取差價為主，是尋找和掌握投資的機會，理論上說，也屬于投資的范疇。 投機的功能：投機的功能： 1、平衡價格波動 2、增強流動性 3、承擔(dān)和分散風(fēng)險（二）投資與投機的聯(lián)系： 投機是投資的一種手段或方式；兩種角色會在同一主體中體現(xiàn)，又會在一定的時間、條件下相互轉(zhuǎn)化。正常的投機對平衡證券價格波動，增強證券的流動性，加速