中財(cái)金融學(xué)第04講 匯率與匯率制度

1、國(guó)家級(jí)精品課程金金 融融 學(xué)學(xué)第三講第三講 匯率與匯率制度匯率與匯率制度國(guó)家級(jí)精品課程一一. .本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排本章的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)安排 外匯與匯率外匯與匯率 匯率的決定理論匯率的決定理論 匯率的影響與匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率的影響與匯率風(fēng)險(xiǎn) 匯率制度的安排與演進(jìn)匯率制度的安排與演進(jìn)國(guó)家級(jí)精品課程從金融學(xué)的內(nèi)在聯(lián)系把握匯率基本理論從金融學(xué)的內(nèi)在聯(lián)系把握匯率基本理論 本章與各章的主要聯(lián)結(jié)點(diǎn)本章與各章的主要聯(lián)結(jié)點(diǎn)匯率基本理論是以貨幣基本理論為基礎(chǔ)的匯率基本理論是以貨幣基本理論為基礎(chǔ)的匯率安排是匯率安排是國(guó)際貨幣制度的主要部分國(guó)際貨幣制度的主要部分匯率變化體現(xiàn)了他國(guó)對(duì)本國(guó)信用貨幣的信任匯率變化體現(xiàn)了他國(guó)

2、對(duì)本國(guó)信用貨幣的信任匯率與利率之間有密切的互為影響關(guān)系匯率與利率之間有密切的互為影響關(guān)系匯率是外匯市場(chǎng)運(yùn)作的核心機(jī)制匯率是外匯市場(chǎng)運(yùn)作的核心機(jī)制匯率在所有金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作中是最重要的變量之一匯率在所有金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作中是最重要的變量之一匯率對(duì)貨幣供求有重要的影響力匯率對(duì)貨幣供求有重要的影響力宏觀經(jīng)濟(jì)均衡中匯率是內(nèi)外均衡的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡中匯率是內(nèi)外均衡的關(guān)鍵關(guān)鍵匯率穩(wěn)定是金融穩(wěn)健發(fā)展的基本標(biāo)志匯率穩(wěn)定是金融穩(wěn)健發(fā)展的基本標(biāo)志國(guó)家級(jí)精品課程 外匯外匯 匯率匯率 基準(zhǔn)匯率基準(zhǔn)匯率 套算匯率套算匯率 買入?yún)R率買入?yún)R率 賣出匯率賣出匯率 中間匯率中間匯率 電匯匯率電匯匯率 信匯匯率信匯匯率 票匯匯率票匯匯率

3、即期匯率即期匯率 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率 名義匯率名義匯率 實(shí)際匯率實(shí)際匯率 官定匯率官定匯率 市場(chǎng)匯率市場(chǎng)匯率 匯率升水匯率升水 匯率貼水匯率貼水 一價(jià)法則一價(jià)法則 購(gòu)買力平價(jià)購(gòu)買力平價(jià) 利率平價(jià)利率平價(jià) 貨幣模型貨幣模型 資產(chǎn)組合模型資產(chǎn)組合模型 直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法 間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法 固定匯率制固定匯率制 浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制 管理浮動(dòng)制管理浮動(dòng)制 釘住匯率制釘住匯率制 人民幣匯率制度人民幣匯率制度二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)國(guó)家級(jí)精品課程外匯外匯（foreign exchange）以外幣表示的可用于國(guó)際）以外幣表示的可用于國(guó)際 間結(jié)算的支付手段間結(jié)算的支付

4、手段 外匯有廣義和狹義兩種概念。外匯有廣義和狹義兩種概念。 目前我國(guó)外匯的構(gòu)成：目前我國(guó)外匯的構(gòu)成： 外國(guó)貨幣外國(guó)貨幣 外幣支付憑證外幣支付憑證 外幣有價(jià)證券外幣有價(jià)證券 其他外匯資產(chǎn)其他外匯資產(chǎn)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)國(guó)家級(jí)精品課程匯率匯率( (exchange rate) ) 又稱匯價(jià)，或稱外匯行市，又稱匯價(jià)，或稱外匯行市， 是兩國(guó)貨幣折算的比率，或者說(shuō)是一國(guó)貨幣以另一是兩國(guó)貨幣折算的比率，或者說(shuō)是一國(guó)貨幣以另一 國(guó)貨幣表示的價(jià)格。國(guó)貨幣表示的價(jià)格。 一國(guó)貨幣對(duì)各種貨幣都有匯率一國(guó)貨幣對(duì)各種貨幣都有匯率. . 匯率有直接和間接兩種標(biāo)價(jià)方法匯率有直接和間接

5、兩種標(biāo)價(jià)方法. . 匯率制度大體有固定匯率制和浮動(dòng)匯率制匯率制度大體有固定匯率制和浮動(dòng)匯率制. . 按不同的分類方法有多種匯率。按不同的分類方法有多種匯率。二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)國(guó)家級(jí)精品課程直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法( (direct quotation) ) 又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)付標(biāo)價(jià)法， 是指以一定單位（是指以一定單位（1 1或或100100等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)等）的外國(guó)貨幣作為標(biāo)準(zhǔn) 來(lái)計(jì)算應(yīng)付多少本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。來(lái)計(jì)算應(yīng)付多少本國(guó)貨幣來(lái)表示匯率。直接標(biāo)價(jià)法表示買入一定單位的外幣要支付多少本直接標(biāo)價(jià)法表示買入一定單位的外幣要支付多少本 幣，或賣出一

6、定單位的外幣應(yīng)該收多少本幣。幣，或賣出一定單位的外幣應(yīng)該收多少本幣。 使用直接標(biāo)價(jià)法，匯率變動(dòng)的數(shù)字大小與本幣幣值使用直接標(biāo)價(jià)法，匯率變動(dòng)的數(shù)字大小與本幣幣值 高低反方向，與外幣幣值高低同正向高低反方向，與外幣幣值高低同正向二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)國(guó)家級(jí)精品課程間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法( (indirect quotation) ) 又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，又稱應(yīng)收標(biāo)價(jià)法，它是以一定單位的（它是以一定單位的（1 1或或100100等）本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，等）本國(guó)貨幣為基準(zhǔn)，來(lái)計(jì)算應(yīng)收多少外幣來(lái)表示匯率。來(lái)計(jì)算應(yīng)收多少外幣來(lái)表示匯率。使用間接標(biāo)價(jià)法，匯率變動(dòng)的數(shù)字大小與本幣幣

7、值使用間接標(biāo)價(jià)法，匯率變動(dòng)的數(shù)字大小與本幣幣值高低同方向，與外幣幣值高低反方向。高低同方向，與外幣幣值高低反方向。二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)國(guó)家級(jí)精品課程二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)匯率升水和匯率貼水匯率升水和匯率貼水 遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的價(jià)差可以用絕對(duì)數(shù)遠(yuǎn)期匯率和即期匯率的價(jià)差可以用絕對(duì)數(shù) 或相對(duì)數(shù)來(lái)表示或相對(duì)數(shù)來(lái)表示升水（升水（Premium）: :遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率貼水（貼水（Discount）: :遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率平價(jià)（平價(jià)（Par）：遠(yuǎn)期匯率等于即期匯率）：遠(yuǎn)期匯率等于即期

8、匯率國(guó)家級(jí)精品課程二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)二、本章需要掌握的重要名詞術(shù)語(yǔ)一價(jià)定律一價(jià)定律（Law of One Price） 在不考慮交易成本的條件下，以同一貨幣衡量的不同國(guó)在不考慮交易成本的條件下，以同一貨幣衡量的不同國(guó) 家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)是一致的。家的某種可貿(mào)易商品的價(jià)格應(yīng)是一致的。購(gòu)買力平價(jià)購(gòu)買力平價(jià)：兩國(guó)貨幣的匯率表現(xiàn)出的兩國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià)兩國(guó)貨幣的匯率表現(xiàn)出的兩國(guó)國(guó)內(nèi)的價(jià) 格之比格之比國(guó)家級(jí)精品課程三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題1. 1.如何把握匯率的種類？如何把握匯率的種類？各種匯率都是按不同的劃分方法或劃分角度來(lái)進(jìn)各種匯率都是按不同的劃分

9、方法或劃分角度來(lái)進(jìn)行分類的，不同的匯率內(nèi)涵不一，表明不同種類匯行分類的，不同的匯率內(nèi)涵不一，表明不同種類匯率的特性。率的特性。匯率的各種分類之間不是互相隔絕而是可以交叉匯率的各種分類之間不是互相隔絕而是可以交叉的，同一種匯率可以同時(shí)具備幾種匯率的特性。的，同一種匯率可以同時(shí)具備幾種匯率的特性。各類匯率之間有相應(yīng)的聯(lián)系，彼此之間保持著相各類匯率之間有相應(yīng)的聯(lián)系，彼此之間保持著相對(duì)的結(jié)構(gòu)。對(duì)的結(jié)構(gòu)。國(guó)家級(jí)精品課程三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題三、需要重點(diǎn)把握和理解的幾個(gè)問(wèn)題2.2.匯率決定理論主要有哪些匯率決定理論主要有哪些？ 早期早期匯率的決定理論匯率的決定理論_ _以金屬貨幣流通為背景以金屬

10、貨幣流通為背景 國(guó)際借貸說(shuō)（英國(guó)學(xué)者國(guó)際借貸說(shuō)（英國(guó)學(xué)者Goschen于于1861年提出）年提出） 國(guó)際借貸決定外匯供求，進(jìn)而決定匯率國(guó)際借貸決定外匯供求，進(jìn)而決定匯率 購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)（購(gòu)買力平價(jià)說(shuō)（ 1922年瑞典學(xué)者年瑞典學(xué)者Cassel提出）提出） 絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià); 相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)相對(duì)購(gòu)買力平價(jià) 匯兌心理說(shuō)（匯兌心理說(shuō)（1927年法國(guó)學(xué)者年法國(guó)學(xué)者Aftalion提出）提出） 利率平價(jià)說(shuō)（利率平價(jià)說(shuō)（ Keynes于于19231923年首次闡述）年首次闡述） 古典利率平價(jià)理論古典利率平價(jià)理論; ;動(dòng)態(tài)利率平價(jià)理論動(dòng)態(tài)利率平價(jià)理論國(guó)家級(jí)精品課程2.2.匯率決定理論主要有哪些？匯

11、率決定理論主要有哪些？現(xiàn)代現(xiàn)代匯率決定理論匯率決定理論以信用貨幣流通為背景以信用貨幣流通為背景 貨幣分析法貨幣分析法 基本的貨幣模型：基本的貨幣模型： 資產(chǎn)組合分析法資產(chǎn)組合分析法 也稱資產(chǎn)平衡理論，貨幣看做可持有的一系列金融資產(chǎn)也稱資產(chǎn)平衡理論，貨幣看做可持有的一系列金融資產(chǎn) 中的一類中的一類 換匯成本說(shuō)換匯成本說(shuō) 出口換匯成本；進(jìn)口換匯成本出口換匯成本；進(jìn)口換匯成本 是購(gòu)買力平價(jià)在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)用，但二者有顯著不同是購(gòu)買力平價(jià)在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)用，但二者有顯著不同()()ttttttteMMa yyb ii國(guó)家級(jí)精品課程3.3.如何理解匯率的決定和影響因素如何理解匯率的決定和影響因素? ?匯率的

12、決定是極其復(fù)雜的問(wèn)題匯率的決定是極其復(fù)雜的問(wèn)題. .中外學(xué)者有多種學(xué)說(shuō)中外學(xué)者有多種學(xué)說(shuō) 來(lái)解釋來(lái)解釋, ,至今爭(zhēng)論不休至今爭(zhēng)論不休不同貨幣制度下不同貨幣制度下, ,匯率的決定與影響因素也不同匯率的決定與影響因素也不同 在金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ)在金本位制度下，鑄幣平價(jià)是決定匯率的基礎(chǔ); ; 在信用貨幣制度下在信用貨幣制度下, , 匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)以其代表的價(jià)值為依據(jù)匯率的決定基礎(chǔ)應(yīng)以其代表的價(jià)值為依據(jù), ,匯率的變化主要受外匯市場(chǎng)供求狀況的影響。匯率的變化主要受外匯市場(chǎng)供求狀況的影響。各國(guó)匯率制度安排不同各國(guó)匯率制度安排不同, , 匯率的主要決定與影響因素也匯率的主要決定與影響

13、因素也不同不同 國(guó)家級(jí)精品課程匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面都有影響：匯率對(duì)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面都有影響： 可以影響國(guó)際貿(mào)易和進(jìn)出口?？梢杂绊憞?guó)際貿(mào)易和進(jìn)出口。 本幣貶值，使出口商品的外幣價(jià)格下跌，有利于增強(qiáng)本國(guó)出本幣貶值，使出口商品的外幣價(jià)格下跌，有利于增強(qiáng)本國(guó)出 口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，導(dǎo)致進(jìn)口商品的價(jià)格上漲而有利于口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，導(dǎo)致進(jìn)口商品的價(jià)格上漲而有利于 抑制進(jìn)口，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的需求。貨幣升值的影響與抑制進(jìn)口，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的需求。貨幣升值的影響與 此相反。此相反。 可以影響資本流動(dòng)可以影響資本流動(dòng) 影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格 影響影響人們對(duì)金融資產(chǎn)的選擇人們對(duì)金融資產(chǎn)的選擇4

14、.4.如何認(rèn)識(shí)匯率的作用？如何認(rèn)識(shí)匯率的作用？國(guó)家級(jí)精品課程影響影響匯率發(fā)揮作用的條件：匯率發(fā)揮作用的條件： 進(jìn)出口商品的需求彈性和供給彈性進(jìn)出口商品的需求彈性和供給彈性 各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制各國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制 政府干預(yù)的程度政府干預(yù)的程度 市場(chǎng)條件和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制市場(chǎng)條件和市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制 對(duì)外開(kāi)放程度等對(duì)外開(kāi)放程度等 4.4.如何認(rèn)識(shí)匯率的作用？如何認(rèn)識(shí)匯率的作用？國(guó)家級(jí)精品課程匯率的變動(dòng)給交易人帶來(lái)?yè)p失或盈利，被稱為匯率匯率的變動(dòng)給交易人帶來(lái)?yè)p失或盈利，被稱為匯率 風(fēng)險(xiǎn)或外匯風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)或外匯風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在：主要表現(xiàn)在： 進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)出口貿(mào)易的匯率風(fēng)險(xiǎn)； 外匯儲(chǔ)備（資產(chǎn)）風(fēng)險(xiǎn)；外匯儲(chǔ)備（資產(chǎn)）風(fēng)

15、險(xiǎn)； 外債風(fēng)險(xiǎn)外債風(fēng)險(xiǎn)為避免或減輕匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，需要采取防范措施。為避免或減輕匯率風(fēng)險(xiǎn)損失，需要采取防范措施。5.5.如何認(rèn)識(shí)匯率風(fēng)險(xiǎn)？如何認(rèn)識(shí)匯率風(fēng)險(xiǎn)？國(guó)家級(jí)精品課程6.6.國(guó)際匯率制度的演進(jìn)經(jīng)歷哪幾個(gè)階段國(guó)際匯率制度的演進(jìn)經(jīng)歷哪幾個(gè)階段? ?國(guó)際金本位制下的匯率制度國(guó)際金本位制下的匯率制度 匯率由各國(guó)貨幣的含金量之比決定。實(shí)際匯率則圍繞兩國(guó)貨匯率由各國(guó)貨幣的含金量之比決定。實(shí)際匯率則圍繞兩國(guó)貨 幣含金量之比所確定的金平價(jià)在黃金輸送點(diǎn)之間上下波動(dòng)。幣含金量之比所確定的金平價(jià)在黃金輸送點(diǎn)之間上下波動(dòng)。 是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制。是一種較為穩(wěn)定的固定匯率制。 布雷頓森林體系下的匯率制度布雷頓森

16、林體系下的匯率制度 實(shí)行實(shí)行“雙掛鉤雙掛鉤”，即美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤。，即美元與黃金掛鉤、各國(guó)貨幣與美元掛鉤。 是以黃金是以黃金美元為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制。美元為基礎(chǔ)的、可調(diào)整的固定匯率制。 牙買加體系下的匯率制度牙買加體系下的匯率制度 匯率制度呈現(xiàn)出多樣性。匯率制度呈現(xiàn)出多樣性。 主要有三大類：可調(diào)整的盯住匯率制、有限的浮動(dòng)匯率安排主要有三大類：可調(diào)整的盯住匯率制、有限的浮動(dòng)匯率安排 以及更靈活的浮動(dòng)匯率安排。以及更靈活的浮動(dòng)匯率安排。國(guó)家級(jí)精品課程7.7. 匯率制度及其選擇匯率制度及其選擇匯率制度匯率制度：一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水平的確定、匯率變一國(guó)貨幣當(dāng)局對(duì)本國(guó)匯率水

17、平的確定、匯率變 動(dòng)方式等問(wèn)題所做的一系列規(guī)定動(dòng)方式等問(wèn)題所做的一系列規(guī)定 固定匯率制固定匯率制（Fixed Exchange Rate Regime） 兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的兩國(guó)貨幣的匯率基本固定，匯率的波動(dòng)幅度被限制在較小的 范圍內(nèi)，各國(guó)央行有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度范圍內(nèi)，各國(guó)央行有義務(wù)維持本幣幣值基本穩(wěn)定的匯率制度 浮動(dòng)匯率制浮動(dòng)匯率制（Floating Exchange Rate Regime） 政府不規(guī)定匯率波動(dòng)的上下限，允許匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān)政府不規(guī)定匯率波動(dòng)的上下限，允許匯率隨外匯市場(chǎng)供求關(guān) 系的變化而自由波動(dòng)，各國(guó)央行只是根據(jù)需要，自

18、由選擇是系的變化而自由波動(dòng)，各國(guó)央行只是根據(jù)需要，自由選擇是 否進(jìn)行干預(yù)以及把匯率維持在什么樣的水平上否進(jìn)行干預(yù)以及把匯率維持在什么樣的水平上 國(guó)家級(jí)精品課程介于固定匯率制與浮動(dòng)匯率制之間的匯率制度安排介于固定匯率制與浮動(dòng)匯率制之間的匯率制度安排管理浮動(dòng)匯率管理浮動(dòng)匯率 央行可通過(guò)直接參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)，進(jìn)行外匯買賣，或通央行可通過(guò)直接參與外匯市場(chǎng)活動(dòng)，進(jìn)行外匯買賣，或通 過(guò)調(diào)整國(guó)內(nèi)利率水平間接調(diào)節(jié)的方式對(duì)匯率加以適度調(diào)節(jié)過(guò)調(diào)整國(guó)內(nèi)利率水平間接調(diào)節(jié)的方式對(duì)匯率加以適度調(diào)節(jié)盯住匯率制（盯住匯率制（Pegged Exchange Rate Regime） 把本國(guó)貨幣與主要貿(mào)易伙伴的貨幣確定一個(gè)固定的

19、比價(jià)，把本國(guó)貨幣與主要貿(mào)易伙伴的貨幣確定一個(gè)固定的比價(jià)， 而對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣則隨該貨幣錨浮動(dòng)而浮動(dòng)；貨幣當(dāng)而對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體的貨幣則隨該貨幣錨浮動(dòng)而浮動(dòng)；貨幣當(dāng) 局需要在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)局需要在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)7.7. 匯率制度及其選擇匯率制度及其選擇國(guó)家級(jí)精品課程7.7. 匯率制度及其選擇匯率制度及其選擇大類大類新的匯率制度分類新的匯率制度分類備注備注固定匯率制無(wú)獨(dú)立法定貨幣的匯率安排包括美元化和貨幣聯(lián)盟貨幣局制度中間匯率制其他傳統(tǒng)的固定盯住制包括按照固定比率盯住單一貨幣、貨幣籃子或特別提款權(quán)盯住平行匯率帶爬行盯住爬行帶內(nèi)的浮動(dòng)又稱匯率目標(biāo)區(qū)不事先宣布匯率路徑的管理浮動(dòng)浮動(dòng)匯率制獨(dú)立浮動(dòng)I

20、MFIMF19991999年年開(kāi)始使用的新匯率制度分類開(kāi)始使用的新匯率制度分類國(guó)家級(jí)精品課程7.7. 匯率制度及其選擇匯率制度及其選擇固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的優(yōu)劣比較國(guó)際收支失衡后恢復(fù)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制不同國(guó)際收支失衡后恢復(fù)內(nèi)外均衡的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制不同內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)過(guò)程中政策工具的運(yùn)用方式不同內(nèi)外均衡的實(shí)現(xiàn)過(guò)程中政策工具的運(yùn)用方式不同對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響：對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系的影響：對(duì)國(guó)際貿(mào)易、投資等活動(dòng)的影響對(duì)國(guó)際貿(mào)易、投資等活動(dòng)的影響對(duì)通貨膨脹國(guó)際傳播的影響對(duì)通貨膨脹國(guó)際傳播的影響對(duì)國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的影響對(duì)國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的影響國(guó)家級(jí)精品課程固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的

21、利弊之爭(zhēng)固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的利弊之爭(zhēng) 浮動(dòng)匯率制的利處浮動(dòng)匯率制的利處 有助于發(fā)揮匯率對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用有助于發(fā)揮匯率對(duì)國(guó)際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)作用 減少國(guó)際游資的沖擊，減少國(guó)際儲(chǔ)備需求減少國(guó)際游資的沖擊，減少國(guó)際儲(chǔ)備需求 內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào)內(nèi)外均衡易于協(xié)調(diào) 浮動(dòng)匯率制的弊端浮動(dòng)匯率制的弊端 不利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展不利于國(guó)際貿(mào)易和投資的發(fā)展 助長(zhǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng)助長(zhǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)活動(dòng) 可能引發(fā)貨幣之間競(jìng)相貶值可能引發(fā)貨幣之間競(jìng)相貶值 可能誘發(fā)通貨膨脹可能誘發(fā)通貨膨脹 7.7. 匯率制度及其選擇匯率制度及其選擇國(guó)家級(jí)精品課程1990年年以來(lái)國(guó)際匯率制度的演變以來(lái)國(guó)際匯率制度的

22、演變0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%199019911992199319941995199619971998199920002001年份百分比強(qiáng)硬的釘住匯率制中間匯率制浮動(dòng)匯率制國(guó)家級(jí)精品課程7.7.如何看待人民幣匯率問(wèn)題如何看待人民幣匯率問(wèn)題? ?現(xiàn)行人民幣匯率制度現(xiàn)行人民幣匯率制度: : 以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制掌握要點(diǎn)：掌握要點(diǎn)： 以銀行間外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)形成匯率；以銀行間外匯市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)形成匯率； 官定匯率和市場(chǎng)匯率合一；官定匯率和市場(chǎng)匯率合一； 指

23、定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行；指定準(zhǔn)許經(jīng)營(yíng)外匯的銀行； 人民銀行公布前日市場(chǎng)價(jià)格，超過(guò)認(rèn)定幅度進(jìn)人民銀行公布前日市場(chǎng)價(jià)格，超過(guò)認(rèn)定幅度進(jìn) 行市場(chǎng)干預(yù)，在幅度內(nèi)自行掛牌買賣。行市場(chǎng)干預(yù)，在幅度內(nèi)自行掛牌買賣。國(guó)家級(jí)精品課程正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條正確理解和看待人民幣匯率決定的歷史背景與條件約束件約束. .人民幣匯率形成的主要影響因素人民幣匯率形成的主要影響因素: :出口換匯成本出口換匯成本. .現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基本制度框架現(xiàn)行人民幣匯率形成機(jī)制的基本制度框架: : 銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理銀行結(jié)售匯制度與銀行周轉(zhuǎn)頭寸管理; ; 中國(guó)人民銀行公開(kāi)市場(chǎng)操作中國(guó)人民銀行公開(kāi)市

24、場(chǎng)操作; ; 銀行間市場(chǎng)撮合交易制度銀行間市場(chǎng)撮合交易制度; ; 銀行間市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間管理銀行間市場(chǎng)匯率浮動(dòng)區(qū)間管理. .7.7.如何看待人民幣匯率問(wèn)題如何看待人民幣匯率問(wèn)題? ?國(guó)家級(jí)精品課程考慮人民幣匯率決定的特殊國(guó)情及其變化考慮人民幣匯率決定的特殊國(guó)情及其變化. .加入加入WTO后人民幣匯率面臨的問(wèn)題與挑戰(zhàn)后人民幣匯率面臨的問(wèn)題與挑戰(zhàn).2005年年7月月21日推出完善人民幣匯率形成機(jī)制改革日推出完善人民幣匯率形成機(jī)制改革 2005年年7月月21日日19 00時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為時(shí)，美元對(duì)人民幣交易價(jià)格調(diào)整為1美美元兌元兌8.11元人民幣，目前元人民幣，目前1美元兌換人民幣已在

25、美元兌換人民幣已在6.4元以下浮元以下浮動(dòng)。動(dòng)。 我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。7.7.如何看待人民幣匯率問(wèn)題如何看待人民幣匯率問(wèn)題? ?國(guó)家級(jí)精品課程外外 匯匯 流流 程程 某某 國(guó)國(guó)對(duì)某國(guó)來(lái)說(shuō)的對(duì)某國(guó)來(lái)說(shuō)的“外國(guó)外國(guó)”進(jìn)口商甲進(jìn)口商甲出口商乙出口商乙進(jìn)口商進(jìn)口商B出口商出口商A出口一批貨物出口一批貨物以該以該“外國(guó)外國(guó)”貨幣履行支貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)付義

26、務(wù)的票據(jù)進(jìn)口一批貨物，并承諾以進(jìn)口一批貨物，并承諾以 該該“外國(guó)外國(guó)”的貨幣付款的貨幣付款要求要求 B履履 行票行票 據(jù)的據(jù)的 支付支付 義務(wù)義務(wù)用本幣用本幣購(gòu)入購(gòu)入 外國(guó)外國(guó)進(jìn) 口 商進(jìn) 口 商 B承諾以該承諾以該 “外國(guó)外國(guó)”貨貨 幣履幣履行支付義行支付義務(wù)的票據(jù)務(wù)的票據(jù)寄送票據(jù)寄送票據(jù) B 用用本 國(guó) 貨本 國(guó) 貨幣 向幣 向 A履 行 支履 行 支付付 義務(wù)義務(wù)國(guó)家級(jí)精品課程制定標(biāo)準(zhǔn)制定標(biāo)準(zhǔn)具體類別具體類別按匯率制定方法按匯率制定方法基準(zhǔn)匯率；套算匯率基準(zhǔn)匯率；套算匯率按銀行買賣外匯角度按銀行買賣外匯角度買入?yún)R率；賣出匯率買入?yún)R率；賣出匯率按外匯買賣交割期限不同按外匯買賣交割期限不同即

27、期匯率；遠(yuǎn)期匯率即期匯率；遠(yuǎn)期匯率按匯兌方式按匯兌方式電匯、信匯、票匯電匯、信匯、票匯按國(guó)際匯率制度按國(guó)際匯率制度固定匯率；浮動(dòng)匯率固定匯率；浮動(dòng)匯率按是否剔除通脹因素按是否剔除通脹因素名義匯率；實(shí)際匯率名義匯率；實(shí)際匯率按貨幣當(dāng)局對(duì)匯率進(jìn)行管理角度按貨幣當(dāng)局對(duì)匯率進(jìn)行管理角度官方匯率；市場(chǎng)匯率官方匯率；市場(chǎng)匯率按外匯銀行的營(yíng)業(yè)時(shí)間按外匯銀行的營(yíng)業(yè)時(shí)間開(kāi)盤匯率和收盤匯率開(kāi)盤匯率和收盤匯率匯率分類表匯率分類表國(guó)家級(jí)精品課程2012年年8月月30日日人民幣兌美元外匯遠(yuǎn)期牌價(jià)人民幣兌美元外匯遠(yuǎn)期牌價(jià)數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行網(wǎng)站國(guó)家級(jí)精品課程100人民幣對(duì)外幣的外匯牌價(jià)人民幣對(duì)外幣的外

28、匯牌價(jià)（中國(guó)銀行于（中國(guó)銀行于20122012年年8 8月月3030日日1717時(shí)時(shí)1818分分2525秒公布）秒公布）貨幣名稱貨幣名稱現(xiàn)現(xiàn) 匯匯買入價(jià)買入價(jià)現(xiàn)現(xiàn) 鈔鈔買入價(jià)買入價(jià)賣出價(jià)賣出價(jià)基準(zhǔn)價(jià)基準(zhǔn)價(jià)中中 行行折算價(jià)折算價(jià)英鎊英鎊1001.451001.45970.53970.531009.51009.51003.81003.81003.81003.8港幣港幣81.781.781.0581.0582.0182.0181.7981.7981.7981.79美元美元633.68633.68628.6628.6636.22636.22634.35634.35634.35634.35日元日元8.0

29、4798.04797.79967.79968.10458.10458.04978.04978.04978.0497歐元?dú)W元794.37794.37769.85769.85800.75800.75794.87794.87794.87794.87數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)銀行網(wǎng)站國(guó)家級(jí)精品課程人民幣對(duì)美元中間價(jià)（人民幣對(duì)美元中間價(jià)（2005年匯改至今）年匯改至今）數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站66.16.26.36.46.56.66.76.86.977.17.27.37.47.57.67.77.87.988.18.28.38.42005-012005-032005-

30、052005-072005-092005-112006-012006-032006-052006-072006-092006-112007-012007-032007-052007-072007-092007-112008-012008-032008-052008-072008-092008-112009-012009-032009-052009-072009-092009-112010-012010-032010-052010-072010-092010-112011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-05人民幣對(duì)

31、美元匯率中間價(jià)國(guó)家級(jí)精品課程2010年年-2012年年6月月人民幣月平均匯率人民幣月平均匯率 來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)0246810122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-022011-032011-042011-052011-062011-072011-082011-092011-102011-112011-122012-012012-022012-032012-042012-052012-06美元（人民幣/美元）

32、港幣（人民幣/港幣）英鎊（人民幣/英鎊）歐元（人民幣/歐元）日元（人民幣/100日元）國(guó)家級(jí)精品課程中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備（百萬(wàn)美元）中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備（百萬(wàn)美元）來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站國(guó)家級(jí)精品課程中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備（百萬(wàn)美元）中國(guó)國(guó)家外匯儲(chǔ)備（百萬(wàn)美元）來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站國(guó)家級(jí)精品課程外匯和匯率外匯和匯率匯率的分類匯率的分類匯率的決定理論匯率的決定理論早期匯率決定理論早期匯率決定理論現(xiàn)代匯率決定理論現(xiàn)代匯率決定理論匯率及匯率標(biāo)價(jià)法匯率及匯率標(biāo)價(jià)法外匯的概念外匯的概念匯率的影響匯率的影響與匯率風(fēng)險(xiǎn)與匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避匯率發(fā)揮作用條件匯率

33、發(fā)揮作用條件匯率主要影響范圍匯率主要影響范圍匯率制度的匯率制度的安排與演進(jìn)安排與演進(jìn)匯率制度的演進(jìn)匯率制度的演進(jìn)匯率風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避固定匯率制與固定匯率制與浮動(dòng)匯率制的安排浮動(dòng)匯率制的安排匯率與匯率制度匯率與匯率制度國(guó)家級(jí)精品課程2020世紀(jì)國(guó)際匯率制度的演進(jìn)世紀(jì)國(guó)際匯率制度的演進(jìn)類別類別古典金本古典金本位時(shí)期位時(shí)期兩次世界大戰(zhàn)間的動(dòng)蕩時(shí)期兩次世界大戰(zhàn)間的動(dòng)蕩時(shí)期布雷頓森林布雷頓森林體系時(shí)期體系時(shí)期牙買加體系牙買加體系時(shí)期時(shí)期時(shí)期時(shí)期19141914年前年前1919-1919-192519251926-1926-193119311932-19391932-19391944-197319

34、44-197319761976年以后年以后匯率匯率制度制度固定匯率固定匯率制度制度自由浮自由浮動(dòng)匯率動(dòng)匯率制度制度金匯兌金匯兌本位本位管理浮動(dòng)管理浮動(dòng)匯率制度匯率制度可調(diào)整的固可調(diào)整的固定匯率制度定匯率制度以浮動(dòng)匯率以浮動(dòng)匯率為主的混合為主的混合匯率制度匯率制度國(guó)家級(jí)精品課程我國(guó)匯率制度的演進(jìn)我國(guó)匯率制度的演進(jìn)階 段計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期（1979-1993）社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)期（1994-2005年7月21日以來(lái)）三年經(jīng)濟(jì)恢復(fù)時(shí)期（1949-1952）計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期（1953-1978）特點(diǎn)外匯由國(guó)家集中外匯由國(guó)家集中管理，通過(guò)扶植管理，通過(guò)扶植出口，溝通僑匯，出口，溝通僑匯，以定收支等方式以定收支等方式積聚外匯，支援積聚外匯，支援國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)與發(fā)展發(fā)展在國(guó)家統(tǒng)一貿(mào)易在國(guó)家統(tǒng)一貿(mào)