投資銀行業(yè)務(wù)盡職調(diào)查

1、投資銀行業(yè)務(wù)盡職調(diào)查 提綱 盡職調(diào)查的定義 盡職調(diào)查的目的 盡職調(diào)查的時(shí)間 盡職調(diào)查的內(nèi)容 盡職調(diào)查的途徑 盡職調(diào)查工作底稿 盡職調(diào)查報(bào)告盡職調(diào)查的定義 盡職調(diào)查（Due diligence）指為了達(dá)成承銷一筆證券發(fā)行的目的，針對(duì)某公司或企業(yè)的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況和前景(包括其面對(duì)的主要風(fēng)險(xiǎn)) 而進(jìn)行的一個(gè)全面的調(diào)查。盡職調(diào)查一般可分為業(yè)務(wù)盡職調(diào)查和法律盡職調(diào)查兩類。 盡職調(diào)查的目的 1、評(píng)估企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)狀況和發(fā)展前景； 2、評(píng)估從事投資銀行業(yè)務(wù)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，并擬定相應(yīng)的規(guī)避措施； 3、建立完善的業(yè)務(wù)工作底稿； 4、核實(shí)已收集的資料； 5、形成全面、詳實(shí)的盡職調(diào)查報(bào)告； 6、為制作發(fā)行股票申

2、請(qǐng)文件（或制定改制方案）作充分的準(zhǔn)備。盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn) 中國(guó)證監(jiān)會(huì)證券發(fā)行上市保薦制度暫行辦法 第二十三條規(guī)定：“保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行募集文件中無(wú)中介機(jī)構(gòu)及其簽名人員專業(yè)意見(jiàn)支持的內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行充分、廣泛、合理的調(diào)查，對(duì)發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷，并有充分理由確信所作的判斷與發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行募集文件的內(nèi)容不存在實(shí)質(zhì)性差異?！?第二十四條規(guī)定：“保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人公開(kāi)發(fā)行募集文件中有中介機(jī)構(gòu)及其簽名人員出具專業(yè)意見(jiàn)的內(nèi)容，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行審慎核查，對(duì)發(fā)行人提供的資料和披露的內(nèi)容進(jìn)行獨(dú)立判斷?！?盡職調(diào)查標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)于什么是“充分、廣泛、合理”和“審慎”，中國(guó)證監(jiān)會(huì)沒(méi)有明確的規(guī)定，目前保薦機(jī)構(gòu)在從事

3、證券發(fā)行上市業(yè)務(wù)時(shí)盡職調(diào)查的標(biāo)準(zhǔn)處于“大體則有，定體則無(wú)”的狀態(tài)。因此，在業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，有賴于投資銀行業(yè)務(wù)人員對(duì)具體問(wèn)題進(jìn)行判斷，并注意對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的把握。盡職調(diào)查的時(shí)間 股票發(fā)行上市流程改制設(shè)立股份有限公司聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行輔導(dǎo)保薦機(jī)構(gòu)推薦、報(bào)送申請(qǐng)文件保薦機(jī)構(gòu)推薦、報(bào)送申請(qǐng)文件律師會(huì)計(jì)師評(píng)估師報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)備案派出機(jī)構(gòu)出具輔導(dǎo)監(jiān)管報(bào)告證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)文件就募集資金投資項(xiàng)目征求發(fā)改委意見(jiàn)證監(jiān)會(huì)初審發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)接收反饋意見(jiàn)并答復(fù)發(fā)行審核委員會(huì)審核證監(jiān)會(huì)作出核準(zhǔn)或不予核準(zhǔn)的決定核準(zhǔn)發(fā)行股票并上市保薦機(jī)構(gòu)履行持續(xù)督導(dǎo)義務(wù)不予核準(zhǔn)重新聘請(qǐng)保薦機(jī)構(gòu)輔導(dǎo)半年以上并重新申報(bào)上市公司提出再融資申請(qǐng)什么

4、時(shí)候進(jìn)行盡職調(diào)查？ 嚴(yán)格來(lái)講，從企業(yè)進(jìn)行改制開(kāi)始至持續(xù)督導(dǎo)期結(jié)束為止，保薦機(jī)構(gòu)均應(yīng)進(jìn)行全過(guò)程的盡職調(diào)查。但一般來(lái)說(shuō)，較為重要和全面的盡職調(diào)查主要集中在以下幾個(gè)方面： 1、改制設(shè)立股份公司前的盡職調(diào)查 2、首次公開(kāi)發(fā)行股票（IPO）推薦和報(bào)送申請(qǐng)文件前的盡職調(diào)查 3、上市公司再融資推薦和報(bào)送申請(qǐng)文件前盡職調(diào)查改制設(shè)立股份公司前的盡職調(diào)查 目的：制訂可行的改制重組方案提供基礎(chǔ)數(shù)據(jù) 內(nèi)容：1、資產(chǎn)狀況調(diào)查。主要調(diào)查公司主要有哪些資產(chǎn)，他們歸屬于什么業(yè)務(wù)，盈利狀況如何等；2、業(yè)務(wù)狀況調(diào)查。主要調(diào)查公司現(xiàn)有哪幾種業(yè)務(wù)，各種業(yè)務(wù)目前盈利狀況如何？盈利前景如何？等等改制設(shè)立股份公司前的盡職調(diào)查3、人員狀況調(diào)

5、查，主要包括公司目前人員構(gòu)成狀況如何，各種人員歸屬何種業(yè)務(wù)等等。4、財(cái)務(wù)狀況調(diào)查，主要包括公司目前總體財(cái)務(wù)狀況如何，各業(yè)務(wù)部分的財(cái)務(wù)狀況如何等等。5、機(jī)構(gòu)設(shè)立情況調(diào)查，主要包括公司目前機(jī)構(gòu)設(shè)置的總體狀況，各機(jī)構(gòu)的主要職能如何等等。上市公司再融資盡職調(diào)查目的：評(píng)估上市公司是否達(dá)到再融資條件，對(duì)上市公司申請(qǐng)新股發(fā)行的結(jié)論性意見(jiàn)。 內(nèi)容：1、上市公司的獨(dú)立性調(diào)查 2、上市公司規(guī)范運(yùn)作的調(diào)查 3、上市公司募集資金使用情況的調(diào)查 4、上市公司財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查 5、上市公司所執(zhí)行的會(huì)計(jì)政策穩(wěn)健性的調(diào)查 6、上市公司未來(lái)可持續(xù)發(fā)展能力的調(diào)查7、上市公司最近三年來(lái)分配與籌資情況的調(diào)查 8、上市公司或有風(fēng)險(xiǎn)

6、的調(diào)查 9、其他需要關(guān)注的問(wèn)題（包括但不限于） IPO盡職調(diào)查 目的：為保薦機(jī)構(gòu)推薦和報(bào)送申請(qǐng)文件做好充分的準(zhǔn)備，保薦機(jī)構(gòu)一般根據(jù)盡職調(diào)查的情況決定是否對(duì)擬上市企業(yè)進(jìn)行推薦和申報(bào)。 IPO（首次發(fā)行股票）推薦和報(bào)送申請(qǐng)文件前的盡職調(diào)查（以下簡(jiǎn)稱IPO盡職調(diào)查）是目前保薦機(jī)構(gòu)從事保薦業(yè)務(wù)中最為復(fù)雜的一種盡職調(diào)查。下面我們主要以IPO盡職調(diào)查詳細(xì)講述盡職調(diào)查的內(nèi)容和方法。IPO盡職調(diào)查 保薦機(jī)構(gòu)從事保薦業(yè)務(wù)的一般程序 在講述IPO盡職調(diào)查內(nèi)容之前，我們先了解保薦機(jī)構(gòu)從事保薦業(yè)務(wù)的一般程序。為提高保薦工作質(zhì)量，降低保薦業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保薦機(jī)構(gòu)在從事保薦業(yè)務(wù)時(shí)均遵循非常嚴(yán)格的內(nèi)部審核程序，方能決定是否進(jìn)行推

7、薦和申報(bào)。一般來(lái)說(shuō)，保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)部審核程序如下：保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部審核程序項(xiàng)目組進(jìn)行盡職調(diào)查保薦代表人復(fù)核投資銀行部質(zhì)量控制部門復(fù)核公司內(nèi)核委員會(huì)審核并決定是否推薦一級(jí)復(fù)核二級(jí)復(fù)核三級(jí)復(fù)核保薦業(yè)務(wù)內(nèi)部審核程序 從保薦機(jī)構(gòu)的內(nèi)部審核程序可以看出，盡職調(diào)查是保薦機(jī)構(gòu)從事保薦業(yè)務(wù)的基石。因此盡職調(diào)查質(zhì)量的高低直接影響保薦機(jī)構(gòu)保薦業(yè)務(wù)工作的質(zhì)量和風(fēng)險(xiǎn)的大小，甚至直接決定項(xiàng)目的成敗。IPO盡職調(diào)查的內(nèi)容一、基本情況調(diào)查二、治理結(jié)構(gòu)調(diào)查三、管理層調(diào)查四、內(nèi)控制度建設(shè)和執(zhí)行情況調(diào)查五、主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)查六、財(cái)務(wù)狀況調(diào)查七、納稅情況調(diào)查八、盈利預(yù)測(cè)情況調(diào)查九、人力資源情況調(diào)查十、資產(chǎn)完整性調(diào)查十一、重大商務(wù)合同情況調(diào)查十

8、二、其它方面的調(diào)查一、基本情況調(diào)查 1、基本內(nèi)容 A、公司歷史沿革 B、公司注冊(cè)資本歷史演變 C、公司組織結(jié)構(gòu) D、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介 E、公司外部顧問(wèn)人員的利用情況 F、公司發(fā)起人（股東）及其實(shí)際控制人基本情況 G、股份公司設(shè)立后運(yùn)營(yíng)時(shí)間是否符合關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知證監(jiān)發(fā)行字2003116號(hào)的規(guī)定 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案 二、治理結(jié)構(gòu)調(diào)查1、基本內(nèi)容A、公司章程及歷次修改公司章程的決議B、公司“三會(huì)”議事規(guī)則C、控股股東的行為規(guī)范D、控股股東為避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所采取的有效措施E、關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易F、公司股東之間的關(guān)聯(lián)關(guān)系G、公司是否有防止股東及其他關(guān)聯(lián)方以各種形式

9、占用或轉(zhuǎn)移公司資金、資產(chǎn)及其他資源的有效措施H、公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)構(gòu)成情況、公司股東在公司的任職情況、公司高管在股東及其他關(guān)聯(lián)方的任職情況I、公司獨(dú)立董事制度及獨(dú)立董事聘任情況J、董事會(huì)專門委員會(huì)K、公司改進(jìn)治理結(jié)構(gòu)的計(jì)劃和措施L、公司治理結(jié)構(gòu)和獨(dú)立性方面是否符合關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股票首次發(fā)行上市有關(guān)工作的通知證監(jiān)發(fā)行字2003116號(hào)的規(guī)定2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案三、管理層調(diào)查 1、基本內(nèi)容 A、公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員、技術(shù)負(fù)責(zé)人基本情況 B、公司對(duì)高管人員績(jī)效評(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制 C、公司高管人員年度述職報(bào)告、工作總結(jié)等 D、是否存在高管決策失誤給公司造成較大損失的情

10、況 E、公司高管人員涉及訴訟、仲裁、行政處罰事項(xiàng)的情況 F、與公司高管人員訪談備忘錄 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案四、內(nèi)控制度建設(shè)和執(zhí)行情況調(diào)查 1、基本內(nèi)容 A、公司內(nèi)控制度建設(shè) B、公司內(nèi)控制度執(zhí)行情況 C、公司管理層對(duì)其內(nèi)控建設(shè)及執(zhí)行的自我評(píng)價(jià) D、中介機(jī)構(gòu)對(duì)公司內(nèi)控建設(shè)和執(zhí)行的評(píng)估、提出改進(jìn)建議 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案五、主營(yíng)業(yè)務(wù)調(diào)查 1、基本內(nèi)容 A、公司主營(yíng)業(yè)務(wù)所處行業(yè)的基本情況 B、公司主營(yíng)產(chǎn)品的原材料和能源供應(yīng)情況 C、公司主營(yíng)產(chǎn)品的生產(chǎn)情況 D、公司產(chǎn)品銷售情況 E、公司研究與開(kāi)發(fā)狀況 F、公司業(yè)務(wù)發(fā)展計(jì)劃 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案六、財(cái)務(wù)狀況調(diào)查1、基

11、本內(nèi)容A、公司近三年財(cái)務(wù)報(bào)告搜集B、公司會(huì)計(jì)程序與控制相關(guān)制度文件搜集C、公司執(zhí)行的主要會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)D、公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的詳細(xì)分析E、公司關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)交易F、公司或有事項(xiàng)G、公司承諾事項(xiàng)H、公司資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)I、公司資產(chǎn)抵押、股權(quán)質(zhì)押、糾紛或潛在糾紛的情況J、公司債務(wù)重組事項(xiàng)K、公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的總體評(píng)價(jià)L、公司整體財(cái)務(wù)優(yōu)勢(shì)和困難評(píng)價(jià)M、公司發(fā)起人（股東）近一年一期原始財(cái)務(wù)報(bào)表搜集2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案七、納稅情況調(diào)查 1、基本內(nèi)容 A、公司稅務(wù)登記證、所有稅種及適用稅率、稅款繳納方式等資料搜集 B、公司近三年一期納稅明細(xì)表 C、公司近三年一期享受的所有稅收優(yōu)惠

12、、政府補(bǔ)貼的情況 D、公司主管稅收征管機(jī)構(gòu)出具的報(bào)告期內(nèi)公司是否存在稅收違規(guī)的證明 E、特殊行業(yè)的特殊稅收政策和減免、優(yōu)惠 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案八、盈利預(yù)測(cè)情況調(diào)查 1、基本內(nèi)容 A、盈利預(yù)測(cè)編制基準(zhǔn)及編制假設(shè) B、盈利預(yù)測(cè)采用的會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì) C、對(duì)盈利預(yù)測(cè)的合理判斷 D、全體董事作出在正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)條件下確保完成盈利預(yù)測(cè)的承諾 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案九、人力資源情況調(diào)查1、基本內(nèi)容A、公司人力資源相關(guān)制度B、公司員工現(xiàn)狀C、公司未來(lái)幾年根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展對(duì)員工的擴(kuò)充或調(diào)整計(jì)劃D、公司員工績(jī)效評(píng)價(jià)、薪酬體系、其他激勵(lì)機(jī)制及對(duì)人才的吸引力E、公司對(duì)核心技術(shù)人員或其他關(guān)鍵人員的

13、依賴性F、公司是否存在勞資糾紛2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案十、資產(chǎn)完整性調(diào)查 1、基本情況 A、土地 B、房產(chǎn) C、主要在建工程 D、關(guān)鍵生產(chǎn)機(jī)器、設(shè)備清單及相關(guān)所有權(quán)證明 E、主要金融資產(chǎn)清單及相關(guān)所有權(quán)證明 F、無(wú)形資產(chǎn) 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案十一、重大商務(wù)合同情況調(diào)查1、基本情況A、銀行或其它金融機(jī)構(gòu)一年期以上的商業(yè)借款合同及對(duì)應(yīng)的擔(dān)保、抵押、質(zhì)押合同（人民幣及外幣）B、（營(yíng)業(yè)場(chǎng)地）長(zhǎng)期租賃協(xié)議、長(zhǎng)期銷售代理合同；C、保險(xiǎn)清單和正在進(jìn)行的保險(xiǎn)索賠清單，以及有關(guān)保險(xiǎn)撤銷和拒賠的往來(lái)信函D、其它正在履行的長(zhǎng)期合同及合同性文件 E、對(duì)外提供的擔(dān)保、反擔(dān)保、租賃、抵押及其它提供權(quán)益

14、、擔(dān)保債務(wù)情況說(shuō)明及相關(guān)法律文件F、企業(yè)與股東及其子公司之間的任何交易情況及合同、協(xié)議、相關(guān)文件G、企業(yè)與其任何董事/監(jiān)事，或任何一位董事/監(jiān)事所控制的公司之間的交易H、企業(yè)為其董事或關(guān)聯(lián)人士作出的貸款、承諾或擔(dān)保I、關(guān)于任何董事或關(guān)聯(lián)人士可享受到的任何利益合同J、過(guò)去三年中企業(yè)與其董事、股東之間的任何財(cái)產(chǎn)買賣、租賃、代理合同或協(xié)議2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案十二、其它方面的調(diào)查 1、基本情況 A、公司重大資產(chǎn)變化及收購(gòu)兼并情況 B、公司環(huán)保情況 C、公司歷次資產(chǎn)評(píng)估立項(xiàng)、資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告、資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)、資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果調(diào)帳等 2、結(jié)論、存在的問(wèn)題及其解決方案盡職調(diào)查的途徑 在盡職調(diào)查中，可以從4

15、條基本途徑獲得關(guān)于發(fā)行人的基本信息。： 1、從發(fā)行公司內(nèi)部人處獲得信息 2、從專業(yè)性中介機(jī)構(gòu)處獲得關(guān)于發(fā)行人的主體信息 3、通過(guò)對(duì)發(fā)行人工廠或其它主要實(shí)物資產(chǎn)的實(shí)地考察而獲得的直接知識(shí)和判斷 4、通過(guò)發(fā)行人供應(yīng)商、客戶、廣播和媒體、互聯(lián)網(wǎng)、司法和監(jiān)管部門檔案、稅務(wù)部門、官方文件、各種征信系統(tǒng)等發(fā)行人的廣泛的外圍機(jī)構(gòu)搜集有關(guān)發(fā)行人的各種側(cè)面信息盡職調(diào)查的途徑 一個(gè)合乎標(biāo)準(zhǔn)的充分的盡職調(diào)查要求保薦機(jī)構(gòu)首先要充分利用上述4種途徑來(lái)獲得關(guān)于發(fā)行人的全方位的信息。其次，主承銷商不能過(guò)度依賴于某一方提供的信息，而是應(yīng)對(duì)這些從上述4種途徑獲得的信息進(jìn)行相互比照、印證，檢驗(yàn)相互之間是否存在一致性，及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題

16、，使得最后能形成有關(guān)發(fā)行人價(jià)值判斷的真實(shí)、準(zhǔn)確和完整的信息。對(duì)于提供核心信息的發(fā)行人董事、經(jīng)理層、控制性股東、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)等，主承銷商應(yīng)該在獲得正式信息的同時(shí)向這些信息提供者索取書(shū)面保證，保證其所提供的信息在其知情范圍內(nèi)是真實(shí)、準(zhǔn)確和完整的。 盡職調(diào)查工作底稿 建立盡職調(diào)查工作底稿的目的 1、了解發(fā)行人是否符合發(fā)行證券的條件； 2、充分評(píng)估保薦機(jī)構(gòu)可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)； 3、作為日后免責(zé)的重要證據(jù)。 制作盡職調(diào)查工作底稿的要求： 盡職調(diào)查工作底稿是承做項(xiàng)目工作底稿的一部分，盡職調(diào)查工作底稿應(yīng)能夠清晰、完整、詳實(shí)、準(zhǔn)確地記錄調(diào)查工作內(nèi)容、反映調(diào)查工作軌跡。 盡職調(diào)查報(bào)告盡職調(diào)查報(bào)告是盡職調(diào)查工作的總結(jié)，是保薦機(jī)構(gòu)決定是否推薦和申報(bào)的重要依據(jù)。盡職調(diào)查報(bào)告的主要內(nèi)容：一、發(fā)行人概況二、公司歷史沿革和改制重組情況 1、歷史沿革 2、改制重組情況 三、發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)1、行業(yè)前景 2、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)狀況 3、發(fā)行人在行業(yè)中的地位 4、發(fā)行人主導(dǎo)產(chǎn)品5、發(fā)行人競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 四、發(fā)行人規(guī)范運(yùn)作情況1、治理結(jié)構(gòu)的建立和運(yùn)作情況2、內(nèi)控制度建設(shè)和執(zhí)行情況3、管理層承諾執(zhí)行情況五、獨(dú)立運(yùn)營(yíng)情況1、業(yè)務(wù)獨(dú)立情況2、人員獨(dú)立情況3、資產(chǎn)完整情況4、機(jī)構(gòu)獨(dú)立情況5、財(cái)務(wù)獨(dú)立情