財務(wù)管理學(xué)習(xí)指導(dǎo)(正文)[1]

1、財務(wù)管理學(xué)習(xí)指導(dǎo)書第一章 總論一、學(xué)習(xí)目的與要求熟悉財務(wù)管理的概念 掌握財務(wù)活動與財務(wù)關(guān)系熟悉財務(wù)管理的原則 掌握財務(wù)管理的目標(biāo)熟悉財務(wù)管理的方法 了解財務(wù)管理環(huán)境掌握利息率的構(gòu)成二、主要內(nèi)容財務(wù)活動主要指籌資活動、投資活動、營運(yùn)資金活動和分配活動。財務(wù)關(guān)系概括為：企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系，企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。財務(wù)管理的目標(biāo)有：利潤最大化、資本利潤率最大化和企業(yè)價值最大化。財務(wù)管理的原則有：系統(tǒng)原則、平衡原則、彈性原則、比例原則和優(yōu)化原則。財務(wù)管理

2、的方法有：財務(wù)預(yù)測方法、財務(wù)決策方法、財務(wù)計劃方法、財務(wù)控制方法、財務(wù)分析方法。財務(wù)管理的環(huán)境包括：經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+違約風(fēng)險報酬率+流動性風(fēng)險報酬率+期限風(fēng)險報酬率三、復(fù)習(xí)參考題（一）填空題財務(wù)管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的（ ）和（）而產(chǎn)生的。財務(wù)管理是企業(yè)組織（）、處理與各方面（）的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。財務(wù)活動是指資金的（）、（）、使用、收回及分配等一系列行為?；I資是指企業(yè)為了滿足（）和（）的需要，籌措和集中所需資金的過程。整體上看，任何企業(yè)都可以從兩方面籌資并形成兩種性質(zhì)的資金來源，分別是（ ）和（ ）。廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使

3、用的過程，包括（ ）使用資金的過程以及（）投放資金的過程。狹義的投資僅指（）。企業(yè)財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織（ ）過程中與有關(guān)各方所發(fā)生的（ ）利益關(guān)系。財務(wù)管理的目標(biāo)是指企業(yè)進(jìn)行財務(wù)活動所要達(dá)到的（ ），它決定著企業(yè)財務(wù)管理的（ ）。財務(wù)預(yù)測是根據(jù)財務(wù)活動的歷史資料，考慮現(xiàn)實(shí)的要求和條件，對企業(yè)未來的財務(wù)活動和財務(wù)成果作出科學(xué)的（）和（）。財務(wù)預(yù)算是以（）確立的方案和（）提供的信息為基礎(chǔ)編制的，是財務(wù)預(yù)測和財務(wù)決策的具體化，是控制財務(wù)活動的依據(jù)。按照財務(wù)管理環(huán)境的范圍分為（）理財環(huán)境和（ ）理財環(huán)境。財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)周期是指影響企業(yè)財務(wù)管理的各種經(jīng)因素，主要包括（ ）、（ ）和經(jīng)濟(jì)政策等。金融機(jī)構(gòu)

4、主要包括（ ）和（ ）金融市場包括（ ）、資金市場和（ ）。資金市場包括（ ）和（ ）。（二）單項(xiàng)選擇題企業(yè)為生產(chǎn)和銷售活動而采購材料或商品，支付工資和其他營業(yè)費(fèi)用等，這些因企業(yè)經(jīng)營而引起的財務(wù)活動，稱為（ ）。A、籌資活動 B、投資活動 C、分配活動 D、資金營運(yùn)活動企業(yè)與受資者的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為（ ）、債權(quán)債務(wù)關(guān)系 B、強(qiáng)制與無償?shù)姆峙潢P(guān)系 C、投資與受資關(guān)系 D受資與投資關(guān)系財務(wù)管理的環(huán)境按其涉及的范圍分為宏觀理財環(huán)境和微觀理財環(huán)境。微觀理財環(huán)境通常包括（ ）。 A、企業(yè)的組織形式和結(jié)構(gòu) B、金融市場狀況 C、國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 D、產(chǎn)業(yè)政策能夠反映企業(yè)價值最大化目標(biāo)實(shí)現(xiàn)程度的指標(biāo)是（ ）。

5、 A、銷售凈利率 B、總資產(chǎn)報酬率 C、市場占有率 D、普通股每股市價以資本利潤率最大化作為財務(wù)目標(biāo)，存在的缺陷是（ ）。A、不能反映資本的水平 B、不能用于不同資本規(guī)模的比較 C、不能用于同一企業(yè)的不同期間比較D、沒有考慮風(fēng)險因素和時間價值作為企業(yè)財務(wù)目標(biāo)，每股利潤最大化較之利潤最大化的優(yōu)點(diǎn)在于（ ）。A、考慮了資金的時間價值因素B、反映了創(chuàng)造利潤與投入資本的關(guān)系 C、考慮了風(fēng)險因素 D、能夠避免企業(yè)的短期行為相對于每股利潤最大化目標(biāo)而言，企業(yè)價值最大化目標(biāo)的不足之處是（ ）。 A、沒有考慮資金的時間價值B、沒有考慮投資的風(fēng)險價值C、不能反映企業(yè)潛在的獲利能力D、不能直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水

6、平為了使企業(yè)能夠長期、穩(wěn)定地生存下去，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，要求財務(wù)管理應(yīng)做到（ ）。A、 高產(chǎn)品的質(zhì)量，擴(kuò)大產(chǎn)品的銷量 B、合理有效地使用資金C、以收扺支并償還到期債務(wù) D、不斷增加企業(yè)的資本沒有通貨膨脹時，（ ）的利率可以視為純粹利率。A、短期借款 B、公司債券 C、國庫券 D、金融債券債務(wù)人未能按時支付本金、利息，對債權(quán)人來說，其所承擔(dān)的風(fēng)險稱為（ ）。A、到期風(fēng)險 B、違約風(fēng)險 C、流動性風(fēng)險 D、再投資風(fēng)險對于因資產(chǎn)的流動性不好而使投資者承擔(dān)了更多的不確定性因素，為此所給予投資者的補(bǔ)償屬于（ ）、違約風(fēng)險報酬率 B、流動性風(fēng)險報酬率 C、期限風(fēng)險報酬率 D、通貨膨脹補(bǔ)償率（三）多項(xiàng)選擇題下

7、列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)資金營運(yùn)活動的有（ ）A、采購原材料 B、銷售商品 C、購買國庫券D、支付利息 E、購買股票 2下列經(jīng)濟(jì)行為中，屬于企業(yè)財務(wù)活動的有（ ）。A、用銀行存款購買原材料 B、與其他企業(yè)簽定供貨合同 C、向投資者發(fā)放股利 D、給企業(yè)內(nèi)部職工支付工資 E、發(fā)行股票 企業(yè)與投資者之間的財務(wù)關(guān)系是指企業(yè)的投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其投資者支付投資報酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。投資者通常要與企業(yè)發(fā)生以下財務(wù)關(guān)系（ ）。A、管理控制權(quán) B、利潤分配權(quán) C、凈資產(chǎn)分配權(quán) D、承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任 E、出售股份權(quán)下列各項(xiàng)中，屬于企業(yè)財務(wù)關(guān)系的有（ ）。A、企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系B、企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)

8、系 C、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系D、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系E、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系以企業(yè)價值最大化作為理財目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)是（ ）。A、考慮了資金的時間價值和風(fēng)險價值B、有利于社會資源的合理配置C、有利于克服管理上的短期行為D、反映了對資產(chǎn)保值增值的要求E、直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)所考慮的主要因素有（ ）。A、資本利潤率 B、資金使用的時間價值 C、資金使用的風(fēng)險價值 D、企業(yè)賬面凈資產(chǎn) E、企業(yè)潛在獲利能力以利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，存在以下缺陷（ ）。A、沒有考慮資金時間價值 B、沒有考慮風(fēng)險因素C、可能導(dǎo)致企業(yè)短期行為 D、沒有反映利潤與投入資本的關(guān)系

9、 E、直接反映企業(yè)當(dāng)前的獲利水平 .以每股利潤最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo)，其主要缺陷是（ ）。 A、沒有考慮資金的時間價值 B、沒有考慮獲利與資本投入的關(guān)系 C、沒有考慮獲利與風(fēng)險的關(guān)系 D、不利于克服短期行為E、沒有反映了創(chuàng)造利潤與投入資本之間的關(guān)系影響利率的主要因素包括（ ）。A、資金的供應(yīng)與需求 B、國家的貨幣政策 C、通貨膨脹 D、經(jīng)濟(jì)周期 E、國際經(jīng)濟(jì)政治關(guān)系在不存在通貨膨脹因素的情況下,利率的組成因素包括( )。A、純利率 B、違約風(fēng)險報酬率 C、流動性風(fēng)險報酬率D、通貨膨脹補(bǔ)償率 E、市場利率 （四）判斷題企業(yè)價值最大化強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)預(yù)期的獲利能力而非實(shí)際利潤。（ ）狹義的分配僅指利

10、潤的分配。（ ）企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)的是債權(quán)與債務(wù)的關(guān)系。（ ）企業(yè)的目標(biāo)取決于財務(wù)目標(biāo)，取決于特定的社會經(jīng)濟(jì)模式。（ ）資本利潤率是利潤額與資本額的比率。（ ）資本利潤率這一指標(biāo)考慮了資金的時間價值和風(fēng)險因素。（ ）財務(wù)預(yù)測是指財務(wù)人員在財務(wù)目標(biāo)的總體要求下，通過專門的方法從各種備選方案中遴選出最佳方案。（ ）實(shí)行財務(wù)控制是落實(shí)預(yù)算任務(wù)，保證預(yù)算實(shí)現(xiàn)的有效措施。（ ）財務(wù)分析是對企業(yè)財務(wù)關(guān)系進(jìn)行分析和評價的一項(xiàng)工作。（ ）企業(yè)的目標(biāo)就是財務(wù)管理的目標(biāo)。（ ）企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為投資與受資的關(guān)系。（ ）以企業(yè)價值最大化作為理財目標(biāo)，有利于社會資源的合理配置。（ ）四、參考答案（一

11、）填空題財務(wù)活動 財務(wù)關(guān)系 財務(wù)活動 財務(wù)關(guān)系籌集 投放 投資 用資自有資金 債務(wù)資金 內(nèi)部 對外對外投資 財務(wù)活動 經(jīng)濟(jì)根本目的 基本方向 預(yù)計 測算財務(wù)決策 財務(wù)預(yù)測 宏觀 微觀經(jīng)濟(jì)周期 經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平 銀行 非銀行金融機(jī)構(gòu) 外匯市場 黃金市場 貨幣市場 資本市場（二）單項(xiàng)選擇題1D C A D D B D C C B B （三）多項(xiàng)選擇題 AB ABCDE ABCDE ABCDE ABCD BCE ABCD ACD ABCDE ABC（四）判斷題 × × × × × × 五、案例(一)案例內(nèi)容化名MT企業(yè)，成立于1960年，屬國營

12、單位，進(jìn)入80年代，經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生了深刻變化，由于國家對企業(yè)撥款實(shí)行有償制，流動資金實(shí)行貸款制，產(chǎn)品取消調(diào)配制， MT企業(yè)能夠解放思想，大膽改革。首先成立了銷售部，健全了會計機(jī)構(gòu)，引入一批剛剛畢業(yè)的大學(xué)生，在社會上又招聘了一批專業(yè)人才，使企業(yè)人員素質(zhì)大幅度提高，隊(duì)伍壯大到400人。人員管理方面打破大鍋飯，引入競爭機(jī)制，工效掛鉤；物資管理方面實(shí)行限額領(lǐng)料，定額儲備，定額消耗制度；成本管理方面推行全員負(fù)責(zé)制；生產(chǎn)管理方面實(shí)行以銷定產(chǎn)，三班工作制；銷售管理方面實(shí)行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價，送貨上門制度等等。MT企業(yè)1985年1989年間的生產(chǎn)經(jīng)營統(tǒng)計年限19851986198719881989合計煤炭產(chǎn)量（萬噸）30

13、32322826148營業(yè)收入（萬元）3000320032003360338016140營業(yè)成本（萬元）180019201760182016908990營業(yè)利潤（萬元）120012801440154016907150MT企業(yè)從規(guī)模上畢竟屬于中小企業(yè)，進(jìn)入90年代，隨著市場經(jīng)濟(jì)的建立，隨著國家抓大放小政策的實(shí)施，MT企業(yè)不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，國家將MT企業(yè)的凈資產(chǎn)2000萬元轉(zhuǎn)化為2000萬股，向社會發(fā)送每股面值1元，售價2元，民營企業(yè)家石開購得1000萬股，其余股份被50位小股東分割，石開成為董事長，經(jīng)董事會選舉，董事長任命楊記擔(dān)任MT股份有限公司總經(jīng)理。MT公司成立之

14、后，決策層開始考慮負(fù)債融資問題，目標(biāo)成本結(jié)構(gòu)：自有與介入之比為1：1；其次要考慮的是更新設(shè)備，引進(jìn)先進(jìn)生產(chǎn)線等重大投資問題。董事會決議：利用五年左右時間，使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平趕上一流，企業(yè)產(chǎn)品在本地區(qū)市場占有率達(dá)到20%，在全國市場占有率達(dá)到3%，資本報酬率達(dá)到26%，股票爭取上市并力爭使價格突破15元/股。（二）案例分析1、MT公司財務(wù)管理目標(biāo)的演進(jìn)過程。2、各種財務(wù)管理目標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)及其局限性。（三）參考答案1、第一階段：80年代，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，經(jīng)濟(jì)體制從高度集中的產(chǎn)品機(jī)制轉(zhuǎn)向商品經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)不斷擴(kuò)大，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)利益得到確認(rèn)，這使得企業(yè)不得不關(guān)心市場、關(guān)心利潤。在經(jīng)濟(jì)體

15、制改革過程中，國家把利潤作為考核企業(yè)經(jīng)營情況的首要指標(biāo)，把企業(yè)職工的經(jīng)濟(jì)利益同企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的多少緊密地聯(lián)系在一起，這也使得利潤逐步成為企業(yè)運(yùn)行的主要目標(biāo)。第二階段：90年代，隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，以及適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)制度的發(fā)展，股份制企業(yè)普遍產(chǎn)生，財產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)日益出現(xiàn)分離。資金市場的作用是將市場上資金所有者手中的資金集中起來，按照一定經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分配，再將資金集中到資金使用者手中。在風(fēng)險相同的情況下，資金流向風(fēng)險較小的單位。由此，在資金市場上，預(yù)期報酬和預(yù)期風(fēng)險之間的關(guān)系決定著資金的流向，引導(dǎo)著每個資金所有者（潛在的股東）將資金投向報酬高、風(fēng)險低的、最有希望 的資金使用者手中，從而使資

16、金所有者獲得最大財富。這樣，從整個社會來講，社會財富也會最大限度地增加。因而，財富最大化目標(biāo)既有利于業(yè)主（股東），也有利于整個社會。在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，資金所有者將資金投于股票，其本人成為股東，其財產(chǎn)就體現(xiàn)在股票這種虛擬資本上。股東的財產(chǎn)價值不是股票的票面價值，而是股票的市場價格，即股票定價。所以，在股份制經(jīng)濟(jì)條件下，財富最大化目標(biāo)可以進(jìn)一步演變成股票市場價格最大這一目標(biāo)。企業(yè)進(jìn)行財務(wù)管理，要考慮不同的財務(wù)行為對股票定價的影響。2、答案略 第二章 財務(wù)管理的價值觀念一、學(xué)習(xí)目的與要求1.掌握資金時間價值的概念 2.掌握復(fù)利終值與現(xiàn)值的計算3.掌握年金的概念、分類 4.重點(diǎn)掌握普通年金的終值與現(xiàn)

17、值的計算5.掌握名義利率與實(shí)際利率的關(guān)系 6.了解風(fēng)險的概念及其分類7.熟悉風(fēng)險報酬的概念及其計算二、主要內(nèi)容1.資金時間價值是指一定量資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額。2.資金時間價值可以用相對數(shù)和絕對數(shù)兩種形式表現(xiàn)，但通常以相對數(shù)時間價值率表示，它被認(rèn)為是沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的社會平均資金利潤率。一般的利息率除了包括資金時間價值以外，實(shí)際上還包含風(fēng)險價值和通貨膨脹這兩個因素。3.終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點(diǎn)上的價值，俗稱本利和。通常以F表示。4.現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值。通常以P表示。5.按照單利的計算法則，利息的計算公式為：I=

18、P·i·n 單利終值的計算公式見：F=P+P·i·n=P（1+ i·n） 單利現(xiàn)值的計算公式見：P=F/（1+i·n） 6.復(fù)利，是指不僅本金要計算利息，利息也要計算利息。7.復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。第N年后的本利和為式：F=P(1+i)n 式中，(1+i)n稱為復(fù)利終值系數(shù)，用符號（F/P,i,n）表示，可查閱“1元復(fù)利終值表”直接獲得。復(fù)利現(xiàn)值是指今后某一特定時間收到或付出的一筆款項(xiàng)，按折現(xiàn)率（i）所計算的現(xiàn)在時點(diǎn)價值，其計算公式為：P=F(1+i)-n 式中，(1+i)-n稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，用符號（P

19、/F,i,n）表示，查閱“1元復(fù)利現(xiàn)值表” 8.年金是指一定時間內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)，通常記作A。年金按每次收付發(fā)生的時點(diǎn)不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金等幾種。9、普通年金是指一定時期內(nèi)每期期末等額收付的系列款項(xiàng)，又稱后付年金。（1）普通年金終值的計算公式為：F=A· 其中，通常稱作“年金終值系數(shù)”，記作(F/A,i,n)，可直接查閱“1元年金終值表”。（2）年償債基金的計算公式：A=F· 其中，稱作“償債基金系數(shù) ”記作（A/F,i,n），可直接查閱“償債基金系數(shù)”，或通過年金終值系數(shù)的倒數(shù)推算出來。(3)普通年金現(xiàn)值的計算公式：P=A·

20、 其中， 稱作“年金現(xiàn)值系數(shù)”，記作(P/A,i,n)，可直接查閱“1元年金現(xiàn)值表”。（4）年資本回收額的計算公式為：A=P· 其中，稱作“資本回收系數(shù)”，記作（A/P,i,n），可直接查閱“資本回收系數(shù)表”或利用年金現(xiàn)值系數(shù)的例數(shù)求得。10.即付年金是指一定時期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)，又稱先付年金。（1）即付年金終值的計算公式：F=A··(1+i)= A·-1 式中方括號內(nèi)的數(shù)值稱作“即付年金終系數(shù)”，它是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1所得的結(jié)果，記作(P/A,i,n+1)-1。這樣，通過查閱“一元年金終值表”得到（n+1）期的值

21、，然后減去1便可得對應(yīng)的即付年金系數(shù)的值（2）即付現(xiàn)金現(xiàn)值的計算公式：P=A··(1+i) = A·+1 式中方括號的數(shù)值稱作“即付現(xiàn)金現(xiàn)值系數(shù)”，它是在普通年金系數(shù)的基礎(chǔ)，期數(shù)減1，系數(shù)加1所得的結(jié)果。通常，記作（P/A,i,n-1）+1。這樣，通過“1元年金現(xiàn)值表”得(n-1)期的值，然后加1，便可得出對應(yīng)的即付年金現(xiàn)值系數(shù)的值。11.遞延年金是指第一次收付款發(fā)生時間不在第一期末，而是隔若干期后才開始發(fā)生的系列等額收付款項(xiàng)。它是普通年金的特殊形式，凡不是從第一期開始的普通年金的都是遞延年金。計算公式為：P=A·(P/A,i,m+n)-(p/A,i，m

22、) 或P=A·(P/A,i,n)·(p/F,i，m)12.永續(xù)年金現(xiàn)值的計算：永續(xù)年金是指無限期等額收（付）的特種年金，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮的普通年金。永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為：P=A·13.折現(xiàn)率（利息率）的計算：在前述計算終值和現(xiàn)值時，都假定利息率是給定的，但在財務(wù)管理中，經(jīng)常會遇到已知計算期數(shù)、終值和現(xiàn)值，求利息率的問題。（1）已知復(fù)利終值F，現(xiàn)值P，期數(shù)n，求ii=-1（2）已知永續(xù)年金A，現(xiàn)值P，求ii=A/P（3）已知普通年金A，終值F，期數(shù)n，求i根據(jù)F/A=(F/A,i,n)，查普通年金終值系數(shù)表，找出系數(shù)值為的對應(yīng)的i即可。若

23、找不到完全對應(yīng)的i，則可運(yùn)用內(nèi)插法求得。（4）已知普通年金A，現(xiàn)值P，期數(shù)n，求i根據(jù)，P/A=(P/A, i,n)查普通年金現(xiàn)值系數(shù)表，找出系數(shù)值為P/A的對應(yīng)I即可。若找不到完全對應(yīng)的I，則可運(yùn)用內(nèi)插法求得。注意：這種算法還適用復(fù)利終值、現(xiàn)值已知情況下，求I和即付年金利率I的求解。這個問題要重點(diǎn)掌握如何利用內(nèi)插法來求折現(xiàn)率i。14.實(shí)際利率同名義利率的關(guān)系：i=(1+r/m)m-1式中，i實(shí)際利率 r名義利率 m每年復(fù)利次數(shù)15.財務(wù)管理中的風(fēng)險按形式的原因一般可分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險兩大類。經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企

24、業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。16.所謂風(fēng)險報酬，是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分額外報酬。所謂風(fēng)險報酬率，是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值率（也即無風(fēng)險報酬率）的那部分額外報酬率。期望投資報酬率=資金時間價值+風(fēng)險報酬率。17.風(fēng)險衡量的計算：（1）概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)某種結(jié)果可能性大小的數(shù)值，設(shè)概率為，則概率分布必須符合以下要求：0Pi1； （2）期望值的計算：期望值是一個概率頒中的所有可能結(jié)果，以各自的概率為權(quán)數(shù)計算的加權(quán)平均值，是加權(quán)平均的中心值，是反映集中趨勢的一種量度，其計算公式如下：=式中，期望收益率第i種可能結(jié)果的報

25、酬率第i種可能結(jié)果的概率（3）計算投資項(xiàng)目收益的標(biāo)準(zhǔn)離差：標(biāo)準(zhǔn)離差是反映概率頒中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度，通常以 表示，計算公式如下：=標(biāo)準(zhǔn)離差以絕對數(shù)衡量決策方案的風(fēng)險，在期望值相同的情況下，越大，風(fēng)險越大。（4）計算投資項(xiàng)目收益的標(biāo)準(zhǔn)離差率：標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)離差同期望值之比，通常用符號q表示。q=/標(biāo)準(zhǔn)離差率是一個相對指標(biāo)，與標(biāo)準(zhǔn)離差相比，后者適用于相同期望值決策方案風(fēng)險程度的比較，前者則適用于期望值不同的決策方案。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大。18.風(fēng)險的決策依據(jù)：（風(fēng)險報酬分析）（1）對于單個方案，比較標(biāo)準(zhǔn)離差（率）與設(shè)定的可接受的比項(xiàng)指標(biāo)最高限值對比，若前者低

26、于后者，可以接受。（2）對于多方案擇優(yōu)，則通常應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差最低，期望收益最高的方案。三、復(fù)習(xí)參考題（一）填空題1.資金的時間價值是指資金在( )過程中所產(chǎn)生的價值增值。2.時間價值可以有兩種表示形式:相對數(shù),即時間價值率是指扣除風(fēng)險報酬和通貨膨脹貼水后的( )；絕對數(shù),即時間價值額是資金在生產(chǎn)經(jīng)營中帶來的真實(shí)增值額,即一定數(shù)額的資金與時間價值率的乘積。3.所謂復(fù)利,是指不僅本金計算利息,( ) 也要計算利息,即通常所說的( )。4.終值是指若干期后包括( )和( )在內(nèi)的未來價值。5. 每期相等金額的系列收付款項(xiàng)叫( )。6.年金按付款方式可分為普通年金、先付年金( )和( )。7. 普通年

27、金與先付年金的區(qū)別僅在于( )的不同。8.延期年金是指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下,( )有等額的系列收付款項(xiàng)。9.風(fēng)險報酬是指投資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的超過時間價值的那部分( ),風(fēng)險報酬也有兩種表示方法:( )和( )。10.標(biāo)準(zhǔn)離差是( )偏離( )的綜合差異。 （二） 單項(xiàng)選擇題1.可以從量上表示資金時間價值的是 ( )。A、銀行同期貸款利率 B、銀行同期存款利率C.社會資金平均利潤率 D、股票股利率2. 在下列公式中,（ ）是計算復(fù)利終值系數(shù)的正確公式。A、(1+i)n B、(1+i)-n C、 D、3. 在下列公式中,（ ）是計算年金終值系數(shù)的正確公式。 A、 B、 C、

28、D、 4. 償債基金系數(shù)是（ ）的倒數(shù)。A、通年金終值系 B、普通年金現(xiàn)值系數(shù) C、 復(fù)利終值系數(shù) D、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)5 .下列項(xiàng)目中的（ ）稱為普通年金。A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永續(xù)年金6 .貨幣的時間價值是一種（ ）的結(jié)果。A、自然增值 B、使用權(quán)轉(zhuǎn)移 C、投資和再投資 D、所有權(quán)轉(zhuǎn)移 7. A方案在三年中每年年初付款100元,B方案在三年中每年年末付款100元,若利率為10%,則二者在第三年年末時的終值相差（ ）。A、33.1 B、31.3 C、133.1 D、13.318.投資回收系數(shù)的大小取決于（ ）。A、普通年金終值系數(shù) B、償債基金系數(shù) C、普通年金現(xiàn)值系數(shù)

29、D、復(fù)利終值系數(shù)9. 下列公式中的（ ）,是計算永續(xù)年金的公式。A、P=A·(1+i)n B、P=A· C、P=A· D、 P=A·10. 計算先付年金現(xiàn)值時,應(yīng)用下列公式中的（ ）。A、P=A·(P/A,i,n B、P=A·(P/A,i,n)(1+i)C、P=A·(P/F,i,n) D、P=A·(P/F,i,n)(1+i)11. 假設(shè)最初有m期沒有收付款項(xiàng),后面n期有等額的收付款項(xiàng),貼現(xiàn)率為i,則此筆延期 金的現(xiàn)值為（ ）。A、P=A·(P/A,i,n) B、P=A·(P/A,i,m) C、P

30、=A·(P/A,i,m+n) D、P=A·(P/A,i,n)(P/F,i,m)12. 實(shí)際年利率和名義年利率的關(guān)系是（ ）。A、1+i=(1+)m B、1-i=(1+)m C、1+r=(1+)m D、1-r=(1+)m13. 與普通年金終值計算完全相同的是（ ）。A、先付年金 B、永續(xù)年金 C、遞延年金 D、預(yù)付年金14.甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.42，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.06，如果甲乙兩方案的期望值相同，則甲方案的風(fēng)險（ ）乙方案的風(fēng)險。A、大于 B、小于 C、等于 D、無法確定15在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎(chǔ)應(yīng)采用（ ）。A、單利 B、復(fù)利 C、年金

31、D、普通年金16. 某人將1000元存入銀行，銀行的年利率為10%，按復(fù)利計算，則4年后此人可從銀行取出（ ）元。A、1200 B、1464 C、1350 D、140017 .某人擬在5年后用20000元購買一臺電腦，銀行年復(fù)利率為12%，此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行（ ）元。A、12000 B、13432 C、15000 D、1134918 某校準(zhǔn)備設(shè)立科研獎金，現(xiàn)在存入一筆現(xiàn)金，預(yù)計以后無限期地在每年年末支取利息20000元。在存款年利率為8%的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存款（ ）元。A、250000 B、200000 C、216000 D、22500019.下列投資中，風(fēng)險最小的是（ ）。A、購買政府債券 B

32、、購買企業(yè)債券 C、購買股票 D、投資開發(fā)新項(xiàng)目20. 投資者敢于冒著風(fēng)險進(jìn)行投資的原因是（ ）。A、可獲得報酬 B、可獲得利潤C(jī)、可獲得時間價值的報酬率 D、可獲得風(fēng)險報酬率（三）多項(xiàng)選擇題 1.下列說法中正確的有（ ）。A.貨幣資金的時間價值是客存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象B.年金計算是貨幣時間價值的特殊形式C.不使用普通年金的計算公式則無法計算普通年金的終值和現(xiàn)值D.在各期發(fā)生額相等的情況下,復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)之和即是普通年金現(xiàn)值系數(shù)E.財務(wù)管理研究時間價值主要從量上來分析2.可根據(jù)普通年金確定的系數(shù)有( )普通年金終值系數(shù)。A、償債基金系數(shù) B、投資回收系數(shù) C、普通年金終值系數(shù)D、普通年金現(xiàn)值系數(shù) E、

33、貨幣時間價值系數(shù)3.設(shè)利率為i,計息期數(shù)為n ,則復(fù)利終值的計算公式為（ ）。A、F=P·(1+i)n B、F=P·(1+i)n-1 C、F=P·(F/P,i,n)D、F=P·(F/A,i,n) E、F=P·(F/A,i,n-1)4. 設(shè)年金為A, 利率為i,計息期數(shù)為n ,則普通年金終值的計算公式為（ ）。A、F=A· B、F=A· C、F=A·(F/A,i,n) D、F=A·(F/P,i,n) E、F=A·(F/A,i,n)(1+i)5. 設(shè)年金為A, 利率為i,計息期數(shù)為n ,則普通年金現(xiàn)

34、值的計算公式為（ ）。A、P=A· B、P=A·(P/A,i,n) C、P= A· D、 P= A· E、P= A·6. 設(shè)年金為A, 利率為i,計息期數(shù)為n ,則先付年金現(xiàn)值的計算公式為（ ）。A、P=A·(F/A,i,n)(1+i) B、P=A·(P/A,i,n)(1+i) C、P=A·(P/A,i,n)+A D、P=A·(P/A,i,n-1)+1E、P=A·(P/A,i,n-1)7.假設(shè)最初有m 期沒有收付款項(xiàng),后面有n期 等額的收付款項(xiàng)A,貼現(xiàn)率為i ,則延期年金的現(xiàn)值為（ ）。A、P=

35、A·(P/A,i,n) (P/F,i,m) B、P=A·(P/A,i,m+n)C、P=A·(P/A,i,m+n)- A·(P/A,i,m) D、P=A·(P/A,i,n)E、P=A·(P/A,i,m) 8.關(guān)于風(fēng)險報酬,下列表述 （ ）。A、酬有風(fēng)險報酬額和風(fēng)險報酬率兩種表示方法B、險越大,獲得的風(fēng)險報酬應(yīng)該越高C、險報酬率是風(fēng)險報酬與原投資額的比率D、險是無法預(yù)計和控制的,其概率也不可預(yù)測E、風(fēng)險就會有損失,二者是相伴而生的 9.影響資金時間價值的因素主要包括（ ）。A、單利 B、復(fù)利 C、資金額 D、利率 E、期限10.在財務(wù)管理

36、中,經(jīng)常用來衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)有（ ）。A、標(biāo)準(zhǔn)離差 B、風(fēng)險報酬率 C、標(biāo)準(zhǔn)離差率 D、貝他系數(shù) E、時間價值率11.投資報酬率的構(gòu)成要素包括（ ）。A、通貨膨脹率 B、資金時間率 C、投資成本率 D、風(fēng)險報酬率 E、標(biāo)準(zhǔn)離差率12年金是指一定時期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng).以年金形式出現(xiàn)的有。（ ）A、 租金 B、獎金 C、保險費(fèi) D、直線法下的折舊費(fèi) E、利息13.下列各項(xiàng)中,屬于經(jīng)營風(fēng)險的有（ ）。A、開發(fā)新產(chǎn)品不成功而帶來的風(fēng)險 B、消費(fèi)者偏好發(fā)生變化而帶來的風(fēng)險C、自然氣候惡化而帶來的風(fēng)險 D、原材料價格變化而帶來的風(fēng)險E、由于勞動力市場供求關(guān)系的變化而給企業(yè)帶來的風(fēng)險（四）判斷題貨

37、幣的時間價值是指由時間所創(chuàng)造的價值。（ ）在現(xiàn)值和計息期數(shù)一定的情況下,利率越高,復(fù)利終值越大。（ ）在終值和計息期數(shù)一定的情況下,貼現(xiàn)利率越高,則算出的現(xiàn)值越小。（ ）資金時間價值,根源于其在再生產(chǎn)過程中的運(yùn)動和轉(zhuǎn)化,是資金在周轉(zhuǎn)使用中產(chǎn)生的 。（ ）當(dāng)每年計息次數(shù)超過一次時,給出的年利率叫作實(shí)際利率,可以將其換算為名義利率以便計算時間價值。（ ）概率必須符合兩個條件:一是所有的概率值都不大于1,二是所有結(jié)果的概率之和應(yīng)等于一。（ ）在實(shí)踐中,風(fēng)險和不確定性很難予以區(qū)分,所謂的風(fēng)險更多指的是不確定性,所以一般對二者不作區(qū)分。（ ）先付年金與后付年金的區(qū)別僅在于計息時間的不同。（ ）凡一定時期

38、內(nèi)每期都有收款或付款的現(xiàn)金流量,均屬于年金。（ ）永續(xù)年金可以視為期限趨于無窮的普通年金;永續(xù)年金的現(xiàn)值是年金數(shù)額與貼現(xiàn)率的倒數(shù)之積。（ ）在利率為6%的情況下,第10年末1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)大于第8年末1元的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)。（ ）在利率為4%,期數(shù)為10年的情況下,1元年金現(xiàn)值系數(shù)大于1元年金終值系數(shù)。（ ）標(biāo)準(zhǔn)離差反映風(fēng)險的大小,可以用來比較各種不同投資方案的風(fēng)險程度。（ ）根據(jù)風(fēng)險與收益對等的原理,高風(fēng)險的投資項(xiàng)目必然會獲得高收益。（ ）（五） 計算與分析題1.某人將20 000元現(xiàn)金存入銀行，銀行年利率6%，按復(fù)利計算，6年后提出本利和，試問她共提出多少現(xiàn)金？2.某人五年后需用現(xiàn)金40 0

39、00元，若銀行存款年利率為8%，按復(fù)利計算，則此人現(xiàn)在應(yīng)存入銀行多少現(xiàn)金？3某人現(xiàn)在存入銀行一筆現(xiàn)金80 000元，存款年利率3%，擬在今后8年內(nèi)每年年末提取等額現(xiàn)金以備使用，則此人每年可提取多少現(xiàn)金？4.某廠六年后購買設(shè)備需要現(xiàn)金10萬元，銀行存款年利率3%，如六年內(nèi)每年年末存入等額款項(xiàng)，則該廠為積累設(shè)備購買價款，每年應(yīng)存入多少現(xiàn)金？5.某大學(xué)設(shè)立獎學(xué)金，擬在銀行存一筆款項(xiàng)，預(yù)期以后無限期地在每年年末支取利息42 000元，存款年利率3%，則該?，F(xiàn)在應(yīng)存入多少款項(xiàng)？6.某公司年初向銀行借入106 700元，借款年利率10%，銀行要求每年年末歸還20 000元，則該公司需要幾年可還清借款本息？

40、7.某企業(yè)6年末的現(xiàn)金流量如下表所示，貼現(xiàn)率為8%，求2001年年初的現(xiàn)值。年度 現(xiàn)金流量（元）2001 10002002 20002003 30002004 20002005 20002006 2000 試計算該企業(yè)的付款現(xiàn)值。8.某企業(yè)向銀行借入一筆款項(xiàng)，銀行貸款的年利息率10%，銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11年至20年每年年末償還本息2000元;若(P/A,10%,10)=6.145， (P/A,10%,20)=8.514, (P/F,10%,10)=0.3855 求：計算這筆款項(xiàng)的現(xiàn)值。9.某企業(yè)于年初存入銀行10萬元，在年利率為10%，半年復(fù)利一次的情況下，到第10年末，該

41、企業(yè)能得到的本利和為多少？10.甲銀行的年利率為8%,若每季復(fù)利一次。要求計算:銀行的實(shí)際年利率。銀行每月復(fù)利一次,若要與甲銀行的實(shí)際年利率相等,則其利率應(yīng)為多少?11.某公司年初借款5 335萬元，規(guī)定每年年末還款1 000萬元，銀行存款年利率為10%，需幾年才能還清借款本息？12.某公司計劃投資創(chuàng)辦某項(xiàng)目，根據(jù)市場調(diào)查及分析，投資項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：市場狀況投資報酬率概率繁榮一般蕭條3020100.20.60.2計算投資項(xiàng)目的期望報酬率、標(biāo)準(zhǔn)離差及標(biāo)準(zhǔn)離差率。（六）綜合題1.1993年初，某公司從銀行取得一筆借款為5 000萬元，貸款年利率15%，規(guī)定2 000年末一次還清本息。該公司計劃

42、從1995年末每年存入銀行一筆等額償債基金以償還借款，假設(shè)銀行存款年利率為10%，問每年存入多少償債基金？2.某工廠準(zhǔn)備以500萬元投資籌建分廠，根據(jù)市場預(yù)測，預(yù)計每年可獲得的收益及其概率的資料如下表：市場情況 預(yù)計每年收益（Xi） 概率（Pi）繁 榮 120萬元 0.2一 般 100萬元 0.5較 差 60萬元 0.3已知該行業(yè)的風(fēng)險報酬系數(shù)為8%,無風(fēng)險報酬率為6%。要求： （1）計算該項(xiàng)投資的收益期望值； （2）計算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差； （3）計算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離率；（4）計算該項(xiàng)投資的風(fēng)險報酬率和投資報酬率。四、參考答案（一）填空題1.周轉(zhuǎn)使用 (投資或在投資) 2.社會資金平均利潤率

43、 3.利息 利滾利 4.本金 利息 5.年金 6.延期年金 永續(xù)年金7.付款時間 8.以后若干期9.額外報酬 風(fēng)險報酬率 風(fēng)險報酬額10.各種可能的報酬率 期望報酬率（二）單項(xiàng)選擇題C A B A B C A C C B D A C A B B D A A D（三）多項(xiàng)選擇題ABDE ABCD AC AC ABCD BD AC ABC CDE BCD ABD ACDE ABCDE （四）判斷題× × × × × × × × （五）計算與分析題1.解：本題已知復(fù)利現(xiàn)金P，求復(fù)利終值F。共提出現(xiàn)金：20 000

44、5;(F/P,6%,6)=20 000×1.419 =28 380(元)2.解：本題是已知復(fù)利終值F，求復(fù)利現(xiàn)值P。應(yīng)存入現(xiàn)金：40 000×（P/F，85）=40 000×0.618=27 240(元)3.解：每年提取數(shù)即A。本題是已知年金現(xiàn)值P，求AA=80 000/（P/A,3%,8）=80 000/7.0197=11 396（元）4.解：本題是已知年金終值，求年金A。A=F/（F/A,3%,6）=100 000/6.468=15 459.8（元）5.解：本題是已知年金，求永續(xù)年金現(xiàn)值。P=A / i=42 000 / 3%=1 400 000（元）6.解：

45、本題是已知年金現(xiàn)值和年金，求期數(shù)。106 700=20 000×(P/A,10%,n)(P/A,10%,n)=106 700/20 000=5.335按i=10%，查年金現(xiàn)值系數(shù)表， 求得n=8（年）7.解：2001年初的現(xiàn)值：=1000×(P/F,8%,1)+2000×(P/F,8%,2)+3000×(P/F,8%,3)+2000×(P/A,8%,6)- (P/A,8%,3)=1000×0.926+2000×0.857+3000×0.794+2000×(4.623-2.577)=926+1714+238

46、2+4092=9114(元)8.解：本題是已知遞延年金A，求其現(xiàn)值P。P=A·（P/A,10,20）-（P/A,10%,10）=2000×(8.514-6.145)=2000×2.369=4738（元）9.解：已知：P=10萬元，r=10%，m=2,n=10則i=(1+r/m)m-1=(1+10%/2)2-1=10.25%F=P(1+i)n=10×(1+10.25%)10=26.53(萬元)即企業(yè)于第10年末可得本利和26、53萬元?；騀=P（1+r/m）nm =10(1+10%/2)2×10=10(F/P,5%,20)=26.53（萬元）10

47、.解：根據(jù)P=A·(P/A, i,n)公式得：5 335=1 000·（P/A,i,n） （P/A,i,n）=5.335查年金現(xiàn)值系數(shù)表，n=8（年）11.解:(1) 已知r=8%,m=4,甲銀行的實(shí)際年利率為：i=(1+8%/4)4-1 i=0.0824=8.24%(2)設(shè)乙銀行年利率為r，則：(1+r/12) 121=8. 42% R=0.0794=7.94%12.解：（1）投資項(xiàng)目的期望報酬率為：30%×0.2+20%×0.6+10%×0.2=20%（2）標(biāo)準(zhǔn)離差及標(biāo)準(zhǔn)離差率為=6.3%（3）標(biāo)準(zhǔn)離差率為：=0.315(六)綜合題1.解：

48、（1）2000年末一次還清本息為：F=5 000(1+50%)8=5 000×3.059=15 295(萬元)（2）償債基金數(shù)額每年為：F=A·(F/A,i,n)A=F/( F/A,i,n) =15 295/( F/A,10%,6)=15 295/7.7156=1 982(萬元)2.解：（1）計算該項(xiàng)投資的收益期望值：120×0.2+100×0.5+60×0.3=24+50+18=92（萬元）（2）計算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離差：=22.27（3）計算該項(xiàng)投資的標(biāo)準(zhǔn)離率：22.27/92=24.21%(4)計算該項(xiàng)目的風(fēng)險報酬率： 8%×24

49、.21%=1.94%則投資報酬率為：6%+1.94%=7.94%五、案例（一）案例內(nèi)容北方公司1998年陷入經(jīng)營困境，原有檸檬飲料因市場競爭激烈，消費(fèi)者喜好產(chǎn)生變化等開始滯銷。為改變產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，開拓新的市場領(lǐng)域，擬開發(fā)兩種新產(chǎn)品。1、 開發(fā)潔清純凈水面對全國范圍內(nèi)的節(jié)水運(yùn)動及限制供應(yīng)，尤其是北方十年九旱的特殊環(huán)境，開發(fā)部認(rèn)為潔清純凈水將進(jìn)入百姓的日常生活，市場前景看好。有關(guān)預(yù)測資料如下：圖表市場銷路概率預(yù)計年利潤好60%150萬元一般20%60萬元差20%-10萬元經(jīng)過專家測定該項(xiàng)目的風(fēng)險系數(shù)為0.5。2、 開發(fā)消渴啤酒。北方人有豪爽、好客、暢飲的性格，親朋好友聚會的機(jī)會日益增多；北方氣溫大幅度升高，并且氣候干燥；北方人的收明顯增多，生活水平日益提高。開發(fā)部據(jù)此提出開發(fā)消渴啤酒方案，有關(guān)市場預(yù)測資料如下市場銷路概率預(yù)計年利潤好50%180萬元一般20%85萬元差30%-25萬元據(jù)專家測算該項(xiàng)目的風(fēng)險系數(shù)為0.7。（二） 案例分析1、 對兩個產(chǎn)品開發(fā)方案的收益與風(fēng)險予以計量。 2、進(jìn)行方案評價。（三） 參考答案1、風(fēng)險的衡量可以通過如下步驟進(jìn)行：（1