結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品中國民生銀行“黃金期貨穩(wěn)健投資”人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品

1、結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品 成員： 結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品簡(jiǎn)介 結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品是指將固定收益證券的特征與衍生產(chǎn)品特征相結(jié)合的一類新型金融產(chǎn)品。 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品是隱含衍生金融產(chǎn)品的證券，常見的產(chǎn)品形式包括股價(jià)聯(lián)動(dòng)債券、信用聯(lián)動(dòng)債券、結(jié)構(gòu)性存款、投資聯(lián)接保單、商品聯(lián)動(dòng)債券、奇異期權(quán)嵌入債券等。特 點(diǎn) 1.以場(chǎng)外交易為主 2.傳統(tǒng)金融工具與衍生工具相結(jié)合 3.靈活性強(qiáng)中國民生銀行“黃金期貨 穩(wěn)健投資”人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中國民生銀行“黃金期貨 穩(wěn)健投資”人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中國民生銀行“黃金期貨 穩(wěn)健投資”人民幣結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品一、產(chǎn)品設(shè)計(jì)理念 黃金自古以來一直是財(cái)富和權(quán)利的象征，被尊為金屬之王，同時(shí)作為人類數(shù)千年來重要的交

2、易媒介，也被尊為貨幣之王。黃金的稀有性使黃金十分珍貴，而其穩(wěn)定性使黃金便于保存，所以黃金不僅成為人類的物質(zhì)財(cái)富，而且成為儲(chǔ)藏財(cái)富的重要手段，得到了投資者的格外青睞。 最近一段時(shí)間來，高油價(jià)導(dǎo)致通脹居高不下，次級(jí)房貸事件也引發(fā)投資人的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，國際資金近來紛紛涌進(jìn)黃金市場(chǎng)，使黃金在第四季成為投資人的避險(xiǎn)天堂。從需求、供給等基本面因素和市場(chǎng)因素討論金價(jià)走勢(shì)。 1.大國崛起 供不應(yīng)求隨著新興貨幣升值和經(jīng)濟(jì)成長，人民購買力大幅提高，中國、印度和土耳其等新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)黃金的消費(fèi)需求明顯增長。世界黃金委員會(huì)（World Gold Council，WGC）近期公布的一份黃金需求趨勢(shì)報(bào)告稱，以美元計(jì)，2007年

3、第二季度期間全球珠寶、零售投資和工業(yè)用途的黃金需求都創(chuàng)出紀(jì)錄新高。WGC認(rèn)為，金價(jià)波動(dòng)恢復(fù)到正常水準(zhǔn)和主要黃金消費(fèi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)成長是支撐二季度黃金消費(fèi)的主要原因。黃金委員會(huì)報(bào)告同時(shí)指出，主要的黃金市場(chǎng)，包括中國、印度、中東和土耳其需求旺盛。特別是印度市場(chǎng)，其二季度的黃金消費(fèi)量達(dá)到317噸，占當(dāng)季全球金礦產(chǎn)量的一半。經(jīng)濟(jì)的高速增長和通脹的加劇將會(huì)進(jìn)一步刺激這些國家對(duì)黃金的消費(fèi)。然而在黃金供給方面，因新礦脈開發(fā)不易，產(chǎn)能難以明顯增加。南非（世界最大黃金生產(chǎn)國）黃金產(chǎn)量降至1931年最低點(diǎn)；Barrick黃金公司（世界最大黃金生產(chǎn)商）預(yù)計(jì)未來5-7年金礦產(chǎn)量將下降10-15%。從需求、供給等基本面因素和

4、市場(chǎng)因素討論金價(jià)走勢(shì)。 2.次貸危機(jī)次貸危機(jī) 美元走軟美元走軟隨次級(jí)抵押危機(jī)的出現(xiàn)和美國經(jīng)濟(jì)走軟，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)（Fed） 于9月18日降息50個(gè)基點(diǎn)，拖累美元對(duì)主要貨幣表現(xiàn)疲軟，引起更多資金進(jìn)入商品領(lǐng)域，助長原來就已經(jīng)供不應(yīng)求的商品的價(jià)格。由于黃金是有效的對(duì)沖通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)的工具，而且結(jié)合其他種類的資產(chǎn)可以產(chǎn)生一定的多元化投資的優(yōu)化組合效果。因此，抗通脹和投資避險(xiǎn)買盤涌入，助漲了金價(jià)走勢(shì)。而且，美元的弱勢(shì)對(duì)黃金市場(chǎng)的供需基本面還有更為深遠(yuǎn)的影響：美元的弱勢(shì)意味黃金消費(fèi)國購買黃金的實(shí)際成本降低，從而有利于需求的增加；同時(shí)美元的貶值導(dǎo)致黃金出口國實(shí)際的收益被削減，從而不利于供給的增加。因此，美

5、元的弱勢(shì)在根本上改進(jìn)了黃金市場(chǎng)的供需基本面。歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美元走軟會(huì)正面影響世界黃金市場(chǎng)。在今年9月28日，美元對(duì)歐元跌至歷史低點(diǎn)$1.4267，而黃金價(jià)格上漲至自1980年1月以來28年高位（$750/盎司），兩者呈現(xiàn)明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。鑒于市場(chǎng)存在對(duì)美元減息的預(yù)期，美元短期內(nèi)不會(huì)回彈，黃金價(jià)格將保持高位。從需求、供給等基本面因素和市場(chǎng)因素討論金價(jià)走勢(shì)。 3.溫和增長 穩(wěn)定升值回顧黃金自1999年至今的走勢(shì)，可以看到1999年8月黃金觸及歷史低點(diǎn)$251/盎司，此后基本呈單邊向上走勢(shì)，2005年6月黃金從$450/盎司位置加速上行，最近更是觸及$759.4/盎司的高位，但是離歷史最高位（1

6、980年1月的$850/盎司）還有一段距離。二、投資標(biāo)的分析 1.本期產(chǎn)品的掛鉤標(biāo)的為紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨價(jià)格。 2.紐約商品交易所是目前國際上最大和最活躍的黃金期貨交易市場(chǎng)，其交易的主要黃金期貨合約，合約規(guī)格為100盎司（約3110.35 克），其交割方式為實(shí)物交割。其標(biāo)準(zhǔn)黃金期貨報(bào)價(jià)單位為美元和美分/盎司，最小變動(dòng)價(jià)位為0.1美元/盎司。 3.期貨市場(chǎng)比現(xiàn)貨市場(chǎng)流動(dòng)性更好，同時(shí)為了能夠最緊密地跟蹤黃金現(xiàn)貨價(jià)格，我們選擇期限最短的期貨合約價(jià)格作為投資標(biāo)的。對(duì)過去10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析顯示，黃金期貨(GC1)與黃金現(xiàn)貨(GOLDS)價(jià)格的相關(guān)性高達(dá)99.9944%。三、產(chǎn)品收

7、益測(cè)算1.理財(cái)收益計(jì)算：理財(cái)收益=理財(cái)本金數(shù)額到期收益率2.到期收益率的確定：每日觀察掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)：情形一：如果掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)在小于下限前超過上限水平，則支付到期收益率5%；情形二：如果掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)從未大于上限水平，也從未小于下限水平，則到期收益率Max（70%*期末觀察日掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)，0.82%）；情形三：如果掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)在超過上限水平前小于下限水平，則到期收益率0；其中，上限水平15%，下限水平-90%;掛鉤標(biāo)的的表現(xiàn)（每日掛鉤標(biāo)的的收盤價(jià)掛鉤標(biāo)的的進(jìn)場(chǎng)價(jià)1）100%情形一 15% T-90%情形二 15% t-90%情形三 15% t-90%收益率最高：10.5% 15% t-90

8、%四、產(chǎn)品特點(diǎn)列舉 （一）掛鉤標(biāo)的緊貼黃金價(jià)格走勢(shì) 掛鉤標(biāo)的為紐約商品交易所最接近黃金現(xiàn)貨的期貨合約，每月滾動(dòng)展期，因而可以緊密追蹤黃金價(jià)格，從全球黃金價(jià)格上漲中獲益，并在一定程度上抵御通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。 （二）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)科學(xué) 除考慮到較強(qiáng)的基本面繼續(xù)從整體上提振黃金價(jià)格外，結(jié)合一年黃金期貨合約所反映的市場(chǎng)預(yù)期，黃金突破歷史最高位的可能性不大，特別推出該款產(chǎn)品，幫助投資者在黃金市場(chǎng)溫和的上漲態(tài)勢(shì)下獲得理想收益。四、產(chǎn)品特點(diǎn)列舉 （三）收益結(jié)構(gòu)合理 本期產(chǎn)品每天觀察掛鉤標(biāo)的表現(xiàn)。通常情況下，只要COMEX黃金期貨價(jià)格曾經(jīng)觸及上限，投資者都將獲取優(yōu)于同期限定期存款利率的收益率。并且，只要市場(chǎng)未出現(xiàn)大幅

9、下挫，投資者也可獲得高于同期活期存款利率的收益率。而更為理想的情況是，市場(chǎng)溫和上升使投資者有機(jī)會(huì)享受最高10.5%的年化收益率。 （四）投資期限短 客戶投資本產(chǎn)品，1年后即可收回本金，流動(dòng)性強(qiáng)。 （五）100%本金保障 客戶持有本產(chǎn)品到期，不會(huì)損失本金。五、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析 1.投資本產(chǎn)品的主要風(fēng)險(xiǎn)為，如果在產(chǎn)品存續(xù)期間，掛鉤標(biāo)的曾經(jīng)跌破下限（可能性極低），則投資者到期將只能收回本金。 2.自2001年10月10日至2007年10月10日的歷史回溯分析顯示，該產(chǎn)品收益結(jié)構(gòu)比較合理。共計(jì)1305個(gè)測(cè)試對(duì)象，最高年收益率10.5%，最低為0.82%；歷史年平均收益率為5%，獲取該收益的概率高達(dá)73.2%。 3.為了幫助客戶控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，本產(chǎn)品將投資的理論