高鴻業(yè),宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué),,演示文稿資料

1、2022-6-51普通高等教育普通高等教育“十一五國際級規(guī)劃教十一五國際級規(guī)劃教材材21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)系列教材世紀(jì)經(jīng)濟(jì)學(xué)系列教材 西方經(jīng)濟(jì)學(xué)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)組編組編 教育部高教司教育部高教司主編主編 高鴻業(yè)高鴻業(yè)編寫者編寫者 劉文忻北京大學(xué)劉文忻北京大學(xué) 馮金華前武漢大學(xué)現(xiàn)上海財經(jīng)大學(xué)馮金華前武漢大學(xué)現(xiàn)上海財經(jīng)大學(xué)尹伯成復(fù)旦大學(xué)尹伯成復(fù)旦大學(xué)吳漢洪中國人民大學(xué)吳漢洪中國人民大學(xué) 中國人民大學(xué)出版社中國人民大學(xué)出版社 主講：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院主講：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院 陳和太陳和太2022-6-52第第1414章章2022-6-53學(xué)習(xí)內(nèi)容：1、投資的決定、IS曲線和產(chǎn)品市場的均衡；2、利率的決定，LM曲線和貨

2、幣市場的均衡；3、ISLM模型；教學(xué)重點：ISLM模型；教學(xué)難點：ISLM模型；教學(xué)目的：通過教學(xué)，讓學(xué)生掌握ISLM模型，能用ISLM模型分析簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)問題。教學(xué)方法及安排：6課時，教授加討論，布置并講解習(xí)題 本章繼續(xù)探討本章繼續(xù)探討決定國民收入決定國民收入的因素。的因素。I=I0？I并非外并非外生變量，要受生變量，要受到到r的影響。的影響。rIY2022-6-542022-6-55 市場經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣市場經(jīng)濟(jì)不但是產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)，還是貨幣經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場，還有貨幣市場。經(jīng)濟(jì)，不但有產(chǎn)品市場，還有貨幣市場。 產(chǎn)品市場和貨幣市場相互影響，相互產(chǎn)品市場和貨幣市場相互影響，相互依存

3、的：產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增依存的：產(chǎn)品市場上總產(chǎn)出或總收入增加了，需要使用貨幣的交易量增加了，加了，需要使用貨幣的交易量增加了，在利率不變時，貨幣需求會增加，如果在利率不變時，貨幣需求會增加，如果貨幣供給量不變，利率會上升，而利率貨幣供給量不變，利率會上升，而利率上升會影響投資支出，從而對整個產(chǎn)品上升會影響投資支出，從而對整個產(chǎn)品市場發(fā)生影響。市場發(fā)生影響。 產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上產(chǎn)品市場上的國民收入和貨幣市場上的利率水平正是在這兩個市場的相互影的利率水平正是在這兩個市場的相互影響過程中被共同決定的。響過程中被共同決定的。 2022-6-56 一、實際利率與投資一、實際利率與投資

4、 投資并非外生變量，它要受到利率投資并非外生變量，它要受到利率r r的影響，的影響，rIYrIY。因此，引進(jìn)因此，引進(jìn)r r以后，產(chǎn)品市場要與貨幣市場一以后，產(chǎn)品市場要與貨幣市場一起研究。起研究。一投資的含義：一投資的含義： 經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資，是指實際資本的形經(jīng)濟(jì)學(xué)中所講的投資，是指實際資本的形成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)成，即社會實際資本的增加，包括廠房、設(shè)備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主備和存貨的增加，新住宅的建筑等，其中主要是廠房、設(shè)備的增加。要是廠房、設(shè)備的增加。 投資包括私人投資與政府投資兩個局部。投資包括私人投資與政府投資兩個局部。 投資就是資本的形成。投資就是資

5、本的形成。2022-6-572022-6-582022-6-59利率。利率與投資反方向變動。利率。利率與投資反方向變動。如預(yù)期利潤率利率，值得投資；如預(yù)期利潤率利率，值得投資；如預(yù)期利潤率利率，不值得投資。如預(yù)期利潤率利率，不值得投資。所以利率是使用資金的本錢；利率越低，投資所以利率是使用資金的本錢；利率越低，投資越多。越多。一個新工程的投資與否取決于預(yù)期利潤率一個新工程的投資與否取決于預(yù)期利潤率和為投資所借款項的利率的比較。和為投資所借款項的利率的比較。錢是我自己的怎么錢是我自己的怎么辦？辦？2022-6-5102022-6-511投資需求曲線投資需求曲線 凱恩斯認(rèn)為，是否對新實物資本凱恩斯

6、認(rèn)為，是否對新實物資本進(jìn)行投資取決于新投資預(yù)期利潤率進(jìn)行投資取決于新投資預(yù)期利潤率與為購置這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款與為購置這些資產(chǎn)而必須借進(jìn)的款項所要求的利率進(jìn)行比較。項所要求的利率進(jìn)行比較。 前者大于后者時，投資是值得的，前者大于后者時，投資是值得的，前者小于后者時，投資就不值得。前者小于后者時，投資就不值得。因此，在決定投資的諸因素中，利因此，在決定投資的諸因素中，利率是首要因素。這里的利率，是指率是首要因素。這里的利率，是指實際利率。實際利率。 實際利率大致上等于實際利率大致上等于 名義利率減通脹率，名義利率減通脹率， 投資是利率的減函數(shù)。投資是利率的減函數(shù)。 riO123451250i

7、= i(r) = e - dr自主投資自主投資自主投資自主投資2022-6-5122022-6-5132022-6-514drerII)(rdreI25012502022-6-515 dreII自主投資自主投資2022-6-516例：某企業(yè)有如下的例：某企業(yè)有如下的4個工程個工程:1、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為8.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？2、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為7.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？3、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為6.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？4、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為5.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？ABCD預(yù)期收益率預(yù)期收益率6%7%8%9%投資額（萬）投資額（萬）2

8、00300300300暫時只考慮暫時只考慮利率與投資利率與投資的關(guān)系，不的關(guān)系，不考慮其他因考慮其他因素。素。2022-6-517實際利率：實際利率：Real Interest Rate 一定時期內(nèi)資產(chǎn)增加的實際價值或購置力。一定時期內(nèi)資產(chǎn)增加的實際價值或購置力。r名義利率：名義利率：National Interest Rate 貨幣數(shù)量表示的利率。貨幣數(shù)量表示的利率。二者的區(qū)別在于是否考慮通貨膨脹率二者的區(qū)別在于是否考慮通貨膨脹率名義利率名義利率=實際利率實際利率+通貨膨脹率通貨膨脹率 注意：本書注意：本書中都是討論中都是討論的實際利率的實際利率r2022-6-5182022-6-519 資

9、本邊際效率資本邊際效率(MEC)曲線說明投資量和曲線說明投資量和利息率間的反方向變動關(guān)系。利息率間的反方向變動關(guān)系。 投資邊際效率投資邊際效率( MEI ) 小于資本的邊際效率，小于資本的邊際效率， 在使用投資邊際效率在使用投資邊際效率 曲線情況下，說明利曲線情況下，說明利 率變動對投資量變動率變動對投資量變動 的影響較小一些。的影響較小一些。MECMEIr0r1ioriO邊際效率曲線i12022-6-520 供給價格：能滿足廠家增產(chǎn)該資產(chǎn)一新單位所需的價格。 重置本錢：資產(chǎn)使用假設(shè)干年折舊報廢后，重新添置同樣的資產(chǎn)所需的本錢。2022-6-5212022-6-522現(xiàn)值現(xiàn)值假定本金為美元，年

10、利率為，那么：假定本金為美元，年利率為，那么：第年本利和：第年本利和：美元美元第年本利和：第年本利和： .2.2美元美元第第3 3年本利和：年本利和： 5.705.70美元美元 以以r r表示利率，表示利率，R0R0表示本金，表示本金， R1 R1 、R2 R3R2 R3分別表示第分別表示第1 1年、年、第第2 2年、第年、第3 3年的本利和，那么各年本利和為：年的本利和，那么各年本利和為：R1 = R0R1 = R01 + r1 + rR2 = R1R2 = R11 + r1 + r=R0=R01 + r1 + r R3 = R2R3 = R21 + r1 + r=R0=R01 + r1 +

11、 r R n = R0R n = R01 + r1 + rn n2022-6-523設(shè)本利和和利率為，利用公式可求本金：設(shè)本利和和利率為，利用公式可求本金：R0 =R1（1 + r）=1051+5%= 100美元美元R0 =R n1 + rn2022-6-524 貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率，貼現(xiàn)率是指將未來支付改變?yōu)楝F(xiàn)值所使用的利率，或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn)，銀行將或指持票人以沒有到期的票據(jù)向銀行要求兌現(xiàn)，銀行將利息先行扣除所使用的利率。這種貼現(xiàn)率也指再貼現(xiàn)率，利息先行扣除所使用的利率。這種貼現(xiàn)率也指再貼現(xiàn)率，即各成員銀行將已貼現(xiàn)過的票據(jù)作擔(dān)保，作為向中央銀即各

12、成員銀行將已貼現(xiàn)過的票據(jù)作擔(dān)保，作為向中央銀行借款時所支付的利息。行借款時所支付的利息。 貼現(xiàn)率政策是西方國家的主要貨幣政策。中央銀行貼現(xiàn)率政策是西方國家的主要貨幣政策。中央銀行通過變動貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)貨幣供給量和利息率，從而促使通過變動貼現(xiàn)率來調(diào)節(jié)貨幣供給量和利息率，從而促使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。當(dāng)需要控制通貨膨脹時，中央銀行提經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或收縮。當(dāng)需要控制通貨膨脹時，中央銀行提高貼現(xiàn)率，這樣，商業(yè)銀行就會減少向中央銀行的借款，高貼現(xiàn)率，這樣，商業(yè)銀行就會減少向中央銀行的借款，商業(yè)銀行的儲藏金就會減少，而商業(yè)銀行的利息將得到商業(yè)銀行的儲藏金就會減少，而商業(yè)銀行的利息將得到提高，從而導(dǎo)致貨幣供給量減少。當(dāng)經(jīng)

13、濟(jì)蕭條時，銀行提高，從而導(dǎo)致貨幣供給量減少。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條時，銀行就會增加向中央銀行的借款，從而儲藏金增加，利息率就會增加向中央銀行的借款，從而儲藏金增加，利息率下降，擴(kuò)大了貨幣供給量，由此起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。下降，擴(kuò)大了貨幣供給量，由此起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用。但如果銀行已經(jīng)擁有可供貸款的充足的儲藏金，那么降但如果銀行已經(jīng)擁有可供貸款的充足的儲藏金，那么降低貼現(xiàn)率對刺激放款和投資也許不太有效。中央銀行的低貼現(xiàn)率對刺激放款和投資也許不太有效。中央銀行的再貼現(xiàn)率確定了商業(yè)銀行貸款利息的下限。再貼現(xiàn)率確定了商業(yè)銀行貸款利息的下限。2022-6-5252022-6-526Rn = R0 (1+r)nRn =

14、R0 (1+r)n； R0= Rn /(1+r)n R0= Rn /(1+r)n 2022-6-5272022-6-528320%)101(13310%)101(12100%)101(11000R美元300001000010000100002022-6-529 假定一筆投資在未來假定一筆投資在未來1、2、3 n年中每年所帶來的收年中每年所帶來的收益為益為R1， R2， R3 Rn，在，在n年中每年的利率為年中每年的利率為r，那么，那么這各年收益之和的現(xiàn)值這各年收益之和的現(xiàn)值PV就可以用以下公式計算：就可以用以下公式計算：PV =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R

15、n（1 + r）n 設(shè)一筆投資可以用設(shè)一筆投資可以用3年，每一年提供的收益為年，每一年提供的收益為5000元，第二元，第二年提供的收益為年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為元，第三年提供的收益為2000元，利率為元，利率為6%，那么這筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：，那么這筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：PV =5000元元1 + 0.06 +4000元元1 + 0.062000元元1 + 0.06+3 32 2= 4717元元 + 3560元元 + 1679元元 = 9956元元2022-6-530 由上例可以看出由上例可以看出,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)

16、法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在元。但由于有利率因素，這筆投資在3年中所帶來年中所帶來的總收益按現(xiàn)值計算只有的總收益按現(xiàn)值計算只有9956元。可見在考慮投資決策時元?？梢娫诳紤]投資決策時必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。 而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時所得出的現(xiàn)值也是而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時所得出的現(xiàn)值也是不同的，如果把上例中，利率改為不同的，如果把上例中，利率改為4%，則為：，則為：PV =5000元元（1 + 0.

17、04） +4000元元（1 + 0.04）2000元元（1 + 0.04）+3 32 2= 4808元元 + 3698元元 + 1778元元 = 10248元元2022-6-531如果每年的收益相等，那么現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫為：如果每年的收益相等，那么現(xiàn)值貼現(xiàn)分式也可寫為： 這種現(xiàn)值貼現(xiàn)法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，這種現(xiàn)值貼現(xiàn)法用途很廣，不僅可以用于企業(yè)投資決策，還可以用于一切未來收入的現(xiàn)值貼現(xiàn)，從而對作出其他決策還可以用于一切未來收入的現(xiàn)值貼現(xiàn)，從而對作出其他決策也同樣適用。也同樣適用。PV =R（1 + r）+R（1 + r）R（1 + r）+ +R （1 + r）n= R1 +

18、r1（1 + r）+1（1 + r）1（1 + r）+ +1n1（1 + r）+1（1 + r）1（1 + r）+ +1n（1 + r）=RrPV所以所以=1r2022-6-532 當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來作出投資決策時，只要把投資與未來當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來作出投資決策時，只要把投資與未來收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。 在前面的例子中假設(shè)投資為在前面的例子中假設(shè)投資為1000010000元，就可以看出，當(dāng)利元，就可以看出，當(dāng)利率為率為6%6%時，投資一萬元，未來收益的現(xiàn)值只有時，投資一萬元，未來收益的現(xiàn)值只有99569956元，因此，元，因此，投資是不值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為投資是不

19、值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為4%4%時，投資一萬元，未來收時，投資一萬元，未來收益的現(xiàn)值為益的現(xiàn)值為1028410284元，因此，投資是有利的。如果不對未來收元，因此，投資是有利的。如果不對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來收益為益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來收益為50005000元元+4000+4000元元+2000+2000元元=11000=11000元，進(jìn)行投資是值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，那么不同的利率有元，進(jìn)行投資是值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，那么不同的利率有不同的結(jié)論。由此也可以看出，利率與投資是反方向變動的。不同的結(jié)論。由此也可以看出，利率與投資是反方向變動的。2022-6-533貼現(xiàn)是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，

20、為取得資金而貼付一定利息將票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓給銀行的行為。這是銀行向持票人融通資金的一種方式，銀行實際上是與付款人有一種間接貸款關(guān)系。 資料資料 貼現(xiàn)的性質(zhì)與票據(jù)貼現(xiàn)的性質(zhì)與票據(jù)2022-6-534 企業(yè)投資決策的未來收益現(xiàn)值分析法 貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析法 企業(yè)在決定某項投資時，企業(yè)在決定某項投資時， 首先，考慮這項投資所提供收益的年限和各首先，考慮這項投資所提供收益的年限和各年的預(yù)期收益，然后，考慮一系列未來的收益年的預(yù)期收益，然后，考慮一系列未來的收益按現(xiàn)行市場利率折成現(xiàn)值是多少，按現(xiàn)行市場利率折成現(xiàn)值是多少， 最后，將此現(xiàn)值和投資本錢相比：最后，將此現(xiàn)值和投資本錢相比： 如果現(xiàn)值大于投資本錢，那

21、么投資合算。如果現(xiàn)值大于投資本錢，那么投資合算。 否那么，不合算。否那么，不合算。2022-6-535 企業(yè)欲支出1000萬元買一設(shè)備，使用期兩年，全部耗光。這臺設(shè)備第一年預(yù)期收益為525萬美元，第二年預(yù)期收益為661.5萬美元,假設(shè)市場利率為5%，問是否值得投資？企業(yè)投資決策的未來收益現(xiàn)值分析法 貼現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析法2022-6-536 解：當(dāng)企業(yè)投資時，要把投資的本錢與未來收益的折現(xiàn)值進(jìn)行比較。 該項投資未來收益的現(xiàn)值之和是： 525/(1+0.05)+661.5/(1+0.05)2=500+600=1100萬。 顯然,這項投資未來收益的現(xiàn)值大于該項投資的本錢價格1000萬元，投資值得。

22、或者說，投資的預(yù)期利潤率為10%，高于市場利率為5%，企業(yè)會投資。2022-6-537nnnrJrRrRrRrRR)1 ()1 ()1 ()1 (1332212022-6-538如如書中舉例書中舉例：R0 =11000（1 + 10%）+12100（1 + 10%）+13310（1 + 10%）= 10000 + 10000 + 10000 = 30000 假定資本物品不是在假定資本物品不是在3年中而是在年中而是在n年中報廢，并且在年中報廢，并且在使用終了時還有殘值，那么資本邊際效率的公式為：使用終了時還有殘值，那么資本邊際效率的公式為：R =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 +

23、 r）+ +R n1 + rn+J（1 + r）n2022-6-539nnnrJrRrRrRrRR)1 ()1 ()1 ()1 (1332212022-6-540資本邊際效率資本邊際效率MEC的實質(zhì)的實質(zhì)資本邊際效率實際是廠商方案一項投資時可得的預(yù)期資本邊際效率實際是廠商方案一項投資時可得的預(yù)期利潤率。資本邊際效率隨投資量的增加而遞減。利潤率。資本邊際效率隨投資量的增加而遞減。證明：證明：1假設(shè)機(jī)器只能使用一年，那么現(xiàn)值假設(shè)機(jī)器只能使用一年，那么現(xiàn)值R= R1/1+r資本邊際效率資本邊際效率 MEC = R1/R - 1 =R1-R/R MEC =預(yù)期收益預(yù)期收益-本錢本錢/本錢本錢=凈收益凈

24、收益/本本錢錢 也就是投資的預(yù)期利潤率。也就是投資的預(yù)期利潤率。 2MEC取決于兩個因素取決于兩個因素: 預(yù)期收益預(yù)期收益R1， 重置本錢重置本錢R。因為隨著投資增加，對機(jī)器設(shè)備的需求增加，其價格因為隨著投資增加，對機(jī)器設(shè)備的需求增加，其價格上升，即重置本錢上升，即重置本錢R上升，于是資本邊際效率上升，于是資本邊際效率MEC隨投資量的增加而遞減。隨投資量的增加而遞減。2022-6-5412022-6-5422022-6-543資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECMEC 1.1.資本邊際效率曲線資本邊際效率曲線MECMEC向右下方傾斜向右下方傾斜 因為資本邊際效率因為資本邊際效率MEC隨投資量

25、隨投資量i的增加而遞減。的增加而遞減。所以資本邊際效率曲線所以資本邊際效率曲線MEC向右下方傾斜向右下方傾斜. i1 r12022-6-544 2. 資本邊際效率曲線也可說明投資量和利率之間反方向變動：利率越低，投資量越多；利率越高，投資量越少。 因為：在凱恩斯模型中，一個社會一年內(nèi)的投資量由投資預(yù)期利潤率即資本邊際效率與利率共同決定。 如果利率低r1，目前投資量i0的資本邊際效率MEC(r0)利率r1，那么投資會繼續(xù)增加，直到某一投資量i1的MEC(r1)=利率r1為止。此時的投資為均衡投資量。 資本邊際效率MEC隨投資 i 增加而遞減。假設(shè)每一投資量的MEC，投資量隨利率降低而增加，直到某

26、一投資量的MEC與利率相等為止。 于是，假設(shè)每一投資量的MEC，資本邊際效率曲線也可說明投資需求量和利率之間反方向變動關(guān)系： 利率越低，投資量就越多；利率越高，投資量越少。2022-6-545Marginal Efficiency of Investment。顯然顯然MEIMEC。2022-6-546MEI是投資的邊際效率曲是投資的邊際效率曲線，要低于線，要低于MEC。 因為投資增加后，導(dǎo)致因為投資增加后，導(dǎo)致資本品的價格供不應(yīng)求，上資本品的價格供不應(yīng)求，上漲。所以縮小了投資邊際效漲。所以縮小了投資邊際效率。但更為精確。率。但更為精確。2022-6-5472022-6-548預(yù)期收益預(yù)期收益投

27、資投資1、預(yù)期市場需求、預(yù)期市場需求預(yù)期收益預(yù)期收益2、 工資本錢，對于勞動密集性產(chǎn)業(yè)：工資工資本錢，對于勞動密集性產(chǎn)業(yè)：工資本錢本錢預(yù)期收益預(yù)期收益； 對于資本密集性產(chǎn)業(yè)：對于資本密集性產(chǎn)業(yè)：工資本錢工資本錢機(jī)器替代勞動機(jī)器替代勞動投資投資3、減稅、減稅預(yù)期收益預(yù)期收益2022-6-549投資需求增加，因此，工資本錢的變動對于投資需求增加，因此，工資本錢的變動對于投資需求的影響具有不確定性。投資需求的影響具有不確定性。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為投資需求會隨工資的上升新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為投資需求會隨工資的上升而上升。而上升。2022-6-550這種投資稅抵免政策對投資的影響，在很大這種投資稅抵免政策對投資的

28、影響，在很大程度上取決于這種政策是臨時的，還是長期程度上取決于這種政策是臨時的，還是長期的。的。2022-6-551樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系。風(fēng)險大樂觀和悲觀情緒大有關(guān)系。風(fēng)險大投資投資2022-6-5522022-6-5532022-6-5541用總收支分析法 由兩部門均衡條件：y=c+i c= + y i= e - d r y= + y+ e dr 得出1.1.產(chǎn)品市場均衡條件產(chǎn)品市場均衡條件 2.2.產(chǎn)品市場均衡時利率和國民收入的關(guān)系產(chǎn)品市場均衡時利率和國民收入的關(guān)系 產(chǎn)品市場上總收入產(chǎn)品市場上總收入=方案總支出方案總支出 y = c+i 或方案投資或方案投資=方案儲蓄方案儲蓄 i = s

29、以兩部門為例以兩部門為例 dre y 12用儲蓄投資分析法由兩部門均衡條件：i=s i= e - d r s= - +1- y ， e- dr =- +1- y 得出 dre y 12022-6-555例: c=500+0.5y，i=1250-250r，求IS方程。 IS曲線方程：y =3500 - 500 r 假設(shè)r =1%， y=3000； r =2%， y=2500； r =3%， y=2000；說明：當(dāng)產(chǎn)品市場均衡，即說明：當(dāng)產(chǎn)品市場均衡，即i=s時，利率與國民收入時，利率與國民收入之間存在穩(wěn)定的之間存在穩(wěn)定的反方向反方向變化關(guān)系。變化關(guān)系。 dre y 1yd de r 1 3. I

30、S曲線方程：曲線方程：2022-6-556rrdreaY5003500125012505001;1000, 5;1500, 4;2000, 3;2500, 2;3000, 1YrYrYrYrYr2022-6-557Yddear12022-6-558 dre y 1IS曲線的定義IS曲線：描述產(chǎn)品市場均衡即方案投資和儲蓄相等時利率和國民收入組合點的軌跡。線上任一個利率與國民收入的組合點都滿足產(chǎn)品市場均衡條件i=s。300i=sCBAD c=500+0.5y ， s=-500+0.5y ， i =1250-250r，IS方程：方程：y=3500-500 r 假設(shè)假設(shè)r=1% ，y=3000； r=

31、2% ，y=2500； r=3% ，y=2000； r=4% ，y=1500。2022-6-559考慮：IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義？i=s c=500+0.5y s=-500+0.5y i =1250-250rIS方程：方程：y=3500-500r 假設(shè)假設(shè)r=1% ，y=3000； r=2% ，y=2500； r=3% ，y=2000。ABCi i？s s區(qū)域區(qū)域i i？s s區(qū)域區(qū)域利率高利率高利率低利率低2022-6-560IS曲線之外的經(jīng)濟(jì)含義y yr%r%利率高利率高isisis區(qū)域區(qū)域IS2022-6-561例：例：i=1250-250r,c=500+0.5y,求IS曲線方程。IS曲線

32、方程：y=3500-500rrrdrey50035005 . 01250125050012022-6-562ISIS曲線的圖形推導(dǎo)曲線的圖形推導(dǎo)分析：要求y和r之間的關(guān)系，須借助一個橋梁進(jìn)行過渡： risy，橋的兩端是利率與國民收入，橋梁是i與s； 具體地，先由r推出i；再由i得出s；接著由S得出y;最后對r與Y之間的關(guān)系進(jìn)行總結(jié)。2022-6-5635i=1250-250rS=-500+0.5 yADCBFIS曲曲線線的的推推導(dǎo)導(dǎo)y=3500-500 r2022-6-564SIIYYrr450r1I1S1Y1Y1I2AS2Y2Y2BISr2S2022-6-565小結(jié):IS曲線的含義：1 1、

33、描述產(chǎn)品市場到達(dá)宏觀均衡，即、描述產(chǎn)品市場到達(dá)宏觀均衡，即i=si=s時，時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線?？偖a(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。2 2、總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)、總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化的關(guān)系，即利率提高時總產(chǎn)出水平趨于減少，系，即利率提高時總產(chǎn)出水平趨于減少，利率降低時總產(chǎn)出水平趨于增加。利率降低時總產(chǎn)出水平趨于增加。因為：因為：r r下降，下降，i i增加，增加，y y增加。增加。WHY?2022-6-566相同收入，利率偏低，isry54321100015002000250030003 3、處于、處于ISIS曲線上的任何點曲線上的任何點位都表示位都表示i=si=s，

34、偏離，偏離ISIS曲曲線的任何點位都表示沒線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。有實現(xiàn)均衡。曲線右側(cè)的點，現(xiàn)行的利曲線右側(cè)的點，現(xiàn)行的利率水平過高，率水平過高， i i s.s.AB相同收入，利率偏高，imry54321100015002000250030003、處于LM曲線上的任何點位都表示L=m，偏離LM曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。曲線左側(cè)的點，現(xiàn)行的利率水平過高， Lm。AB相同收入，利率偏高，L貨幣供給。貨幣供給。 LM左邊，左邊， Lm，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求，利率過高，導(dǎo)致貨幣需求貨幣供給。貨幣供給。2022-6-5141 hmyhkr斜率斜率LM2022-6-5142 LM曲線的

35、斜率大小由曲線的斜率大小由k、h決定。決定。 當(dāng)當(dāng)h不變時，不變時，k越大，斜率越大，曲線越陡峭。越大，斜率越大，曲線越陡峭。 經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：經(jīng)濟(jì)學(xué)意義： k越大說明貨幣需求對收入變動越大說明貨幣需求對收入變動越敏感，越敏感，L1增加多，增加多，L2下降多，利率下降多，利率r上升多。上升多。復(fù)習(xí)一下h、k的含義。ryry2022-6-5143 當(dāng)當(dāng)k 不變時，不變時， h越大，斜率越小，曲線越平越大，斜率越小，曲線越平緩。緩。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：經(jīng)濟(jì)學(xué)意義： h越大說明貨幣需求對利率變動越敏感。利越大說明貨幣需求對利率變動越敏感。利率小幅增加，率小幅增加， L2下降多，下降多，L1增加多，用于交易增加多

36、，用于交易的貨幣增加多，的貨幣增加多，y增加多。增加多。ryry2022-6-51442022-6-5145現(xiàn)實中的LM曲線ryLMr極低時，人們持極低時，人們持有所有的貨幣用于有所有的貨幣用于交易，出現(xiàn)凱恩斯交易，出現(xiàn)凱恩斯陷阱。陷阱。r不斷上升，一局不斷上升，一局部貨幣開始用于投部貨幣開始用于投機(jī)，機(jī)，y增加減慢。增加減慢。r極高時，大局部極高時，大局部貨幣用于儲蓄，交貨幣用于儲蓄，交易貨幣需求幾乎為易貨幣需求幾乎為零，零，y幾乎不增長。幾乎不增長。r0凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域2022-6-51462022-6-51472022-6-51482022-6-5149r0LMY2022-6-

37、5150【說明】【說明】LMLM曲線上三個區(qū)域的政策效果分析曲線上三個區(qū)域的政策效果分析1 1、在、在“凱恩斯區(qū)域，凱恩斯區(qū)域，LMLM曲線的斜率為零。曲線的斜率為零?！皠P恩斯區(qū)域的凱恩斯區(qū)域的利率非常低，此時，政府采用擴(kuò)張性貨幣政策，使貨幣供給利率非常低，此時，政府采用擴(kuò)張性貨幣政策，使貨幣供給增加，增加，LMLM曲線表現(xiàn)為向右移動，可利率并不能再降低，從而曲線表現(xiàn)為向右移動，可利率并不能再降低，從而收入也不會增加，所以，貨幣政策無效。相反，如果政府采收入也不會增加，所以，貨幣政策無效。相反，如果政府采用擴(kuò)張性財政政策，用擴(kuò)張性財政政策，ISIS曲線就向右移動，收入會在利率沒有曲線就向右移動

38、，收入會在利率沒有變化的情況下增加，因此，財政政策有效。變化的情況下增加，因此，財政政策有效。2 2、在、在“古典區(qū)域，實行擴(kuò)張性財政政策，古典區(qū)域，實行擴(kuò)張性財政政策，ISIS曲線表現(xiàn)為向右曲線表現(xiàn)為向右移動，這只能使利率提高，而收入并不能增加，故財政政策移動，這只能使利率提高，而收入并不能增加，故財政政策無效。如果實行擴(kuò)張性貨幣政策，無效。如果實行擴(kuò)張性貨幣政策，LMLM曲線向右移動，會使利曲線向右移動，會使利率下降，從而提高收入水平，所以貨幣政策是有效的。率下降，從而提高收入水平，所以貨幣政策是有效的。3 3、在中間區(qū)域，財政政策與貨幣政策都有一些效果，效果大小、在中間區(qū)域，財政政策與貨

39、幣政策都有一些效果，效果大小取決于取決于LMLM曲線的傾斜程度，曲線的傾斜程度，LMLM曲線越平緩，財政政策的效果曲線越平緩，財政政策的效果就越大；就越大；LMLM曲線越陡峭，貨幣政策的效果就越大曲線越陡峭，貨幣政策的效果就越大 。2022-6-5151hrkYrLYLLLLm)()(21212022-6-5152rkhmkYrhYkmhrkYrLYLm1)(21）（移動的距離為：移動的距離為：km2022-6-5153 LMLM曲線的水平移動曲線的水平移動 思考題：思考題： 【注】LM曲線水平移動，說明LM的斜率不發(fā)生變化，而只是在縱軸上的截距發(fā)生變化。1、貨幣供給增加m ，LM如何移動？曲

40、線水平右移ycirm,2022-6-5154yL1(3)m2(1)000yi(4)L2i00L2L1(2)0貨幣供給使貨幣供給使LM曲線移動曲線移動LM0LM12022-6-5155，2、物價水平上漲 P ，LM曲線如何移動？曲線左移ymPPMm2022-6-5156曲線曲線LMrLYLLmISYSrI)()()()(212022-6-5157rkhkmYhmYhkrrLYLLmdreYYdderYSrI或或)()(11)()(212022-6-51582022-6-51592022-6-51602022-6-51612022-6-51622022-6-51632022-6-51642022-

41、6-51652022-6-51661假設(shè)貨幣需求假設(shè)貨幣需求L=02Y-5r，貨幣供給，貨幣供給M=200，消費，消費C=60+08,稅收稅收T=100，投資投資I=150-5r，政府支出，政府支出G=100。求：。求：(1)IS和和LM方程及均衡收入、利率和投資；方程及均衡收入、利率和投資；(2)假設(shè)其他情況不變，政府支出從假設(shè)其他情況不變，政府支出從100增增加到加到120時，均衡收入、利率和投資變?yōu)闀r，均衡收入、利率和投資變?yōu)槎嗌俣嗌?(3)是否存在是否存在“擠出效應(yīng)？為什么？北擠出效應(yīng)？為什么？北方交大方交大2000研研2022-6-5167解：解：(1)由由C600.8,T=100,

42、I=150-5r,G=100和和Y=C+I+G得得IS曲線為：曲線為：Y=C+I+G=60+0.8+150-5r+100=310+0.8(Y-100)-5r=230+0.8Y-5r化簡得：化簡得：0.2Y=230-5rY=1150-25rIS曲線曲線由由L=0.2Y-5r,M=200和和L=M得得LM曲線為：曲線為：0.2Y-5r=200Y=1000+25rLM曲線曲線化簡得化簡得由由IS-LM模型聯(lián)立方程組解得均衡收入為：模型聯(lián)立方程組解得均衡收入為：Y=1075，均衡利率，均衡利率r=3，投資，投資I=1352022-6-5168(2)由由C=60+0.8，T=100，I=150-5r，G

43、=120和和Y=C+I+G得得IS曲線為：曲線為：Y=C+I+G=60+0.8+150-5r+120=330+0.8Y-100-5r=250+0.8Y-5r化簡得：化簡得：0.2Y=250-5rY=1250-25rIS曲線曲線由由L=0.2Y-5r,M=200和和L=M得得LM曲線為：曲線為：0.2Y-5r=200化簡得：化簡得：Y=1000+25rLM曲曲線線由由IS-LM模型聯(lián)立解得均衡收入為：模型聯(lián)立解得均衡收入為：Y=1125，均衡利率，均衡利率r=5，投資，投資I=125。(3)因為政府支出增加，使得私人投資因為政府支出增加，使得私人投資135減少為減少為125，所以存在所以存在“擠

44、出效應(yīng)。政府支出增加擠出效應(yīng)。政府支出增加“擠占了私人擠占了私人投資。投資。2022-6-51692022-6-51702022-6-51712022-6-51722022-6-5173， 凱恩斯理論框架的數(shù)學(xué)模型凱恩斯理論框架的數(shù)學(xué)模型1、ss(y) 2、ii(r)3、sI或s(y)i(r)4、LL1L2L1(y)L2(r)5、M/pmm1m26、mL根據(jù)1、2、3可求得IS曲線。設(shè)s=-a+(1- ) y ; i=e-dr r(e)/d(1)/dy 或 y(edr)/(1) 根據(jù)4、5、6可求得LM曲線。 y(h/k)rm/k 或 r(k/h)ym/h求解IS和LM的聯(lián)立方程，即可求的產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的利率和收入。儲蓄函數(shù)儲蓄函數(shù)投資函數(shù)投資函數(shù)產(chǎn)品市場均衡條件產(chǎn)品市場均衡條件貨幣需求函數(shù)貨幣需求函數(shù)貨幣供給函數(shù)貨幣供給函數(shù)貨幣市場均衡條件貨幣市場均衡條件2022-6-5174例題分析例題分析 消費函數(shù)消費函數(shù)C=2