國(guó)際金融市場(chǎng)(2015618)綜述

1、第第 七七 章章 國(guó)國(guó) 際際 金金 融融 市市 場(chǎng)場(chǎng)一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述一、國(guó)際金融市場(chǎng)概述l1.1.定義定義l 簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是指資金國(guó)際借貸、貨幣相互買(mǎi)賣及其他國(guó)簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，是指資金國(guó)際借貸、貨幣相互買(mǎi)賣及其他國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所。當(dāng)這種借貸關(guān)系跨越國(guó)界，就產(chǎn)生當(dāng)這種借貸關(guān)系跨越國(guó)界，就產(chǎn)生了國(guó)際金融市場(chǎng)。了國(guó)際金融市場(chǎng)。l 從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，既包括國(guó)際資金市從事各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)活動(dòng)的場(chǎng)所，既包括國(guó)際資金市場(chǎng)，也包括外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)以及其他種種衍生金融市場(chǎng)，場(chǎng)，也包括外匯市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)以及其他種種衍生金融市場(chǎng)，同時(shí)還包括在金融市場(chǎng)從事交易的各類參與者、中間

2、人和交同時(shí)還包括在金融市場(chǎng)從事交易的各類參與者、中間人和交易機(jī)構(gòu)易機(jī)構(gòu)。 本國(guó)投資者本國(guó)投資者本國(guó)借款者本國(guó)借款者外國(guó)投資者外國(guó)投資者外國(guó)借款者外國(guó)借款者市市 場(chǎng)場(chǎng)離岸金融市場(chǎng)離岸金融市場(chǎng) 際際國(guó)國(guó)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)國(guó)國(guó) 場(chǎng)場(chǎng)際際 市市 國(guó)際金融市場(chǎng)圖示國(guó)際金融市場(chǎng)圖示2022年6月7日星期二4A A、 中國(guó)政府在美國(guó)發(fā)行的揚(yáng)基債券。中國(guó)政府在美國(guó)發(fā)行的揚(yáng)基債券。 B B、 英國(guó)公司在紐約的荷蘭銀行存入英鎊。英國(guó)公司在紐約的荷蘭銀行存入英鎊。 C C、 日本的銀行從倫敦的花旗銀行借入美元。日本的銀行從倫敦的花旗銀行借入美元。 D D、 中國(guó)銀行在英國(guó)的德意志銀行存入英鎊中國(guó)銀行在英國(guó)的德

3、意志銀行存入英鎊2.2.五個(gè)國(guó)際金融中心五個(gè)國(guó)際金融中心l倫敦：倫敦：有有680680多家銀行，約多家銀行，約80%80%為外國(guó)銀行；有為外國(guó)銀行；有800800多家保險(xiǎn)公司；多家保險(xiǎn)公司；有世界最大的黃金交易市場(chǎng)和第二大期貨交易場(chǎng)所。有世界最大的黃金交易市場(chǎng)和第二大期貨交易場(chǎng)所。l紐約：紐約：世界最大的世界最大的100100家銀行中有家銀行中有9595家在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)；債家在紐約設(shè)有分支機(jī)構(gòu)；債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的規(guī)模均居世界第一位。券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的規(guī)模均居世界第一位。l東京：東京：目前外匯交易規(guī)模和金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模居全球第三目前外匯交易規(guī)模和金融衍生產(chǎn)品交易規(guī)模居全球第三位。世界最

4、大的位。世界最大的300300家銀行中，有家銀行中，有7575家在東京設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。家在東京設(shè)立了分支機(jī)構(gòu)。l中國(guó)香港：中國(guó)香港：擁有銀行及存款機(jī)構(gòu)擁有銀行及存款機(jī)構(gòu)251251家，其中外資銀行達(dá)家，其中外資銀行達(dá)114114家，家，是亞太地區(qū)國(guó)際金融中心。是亞太地區(qū)國(guó)際金融中心。l新加坡：新加坡：與中國(guó)香港齊名的亞太地區(qū)國(guó)際金融中心。外匯市場(chǎng)與中國(guó)香港齊名的亞太地區(qū)國(guó)際金融中心。外匯市場(chǎng)日均交易量約占全球的日均交易量約占全球的6.1%6.1%。 成為國(guó)際金融中心的條件成為國(guó)際金融中心的條件l政局穩(wěn)定政局穩(wěn)定l自由開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體制自由開(kāi)放的經(jīng)濟(jì)體制l健全的金融制度和發(fā)達(dá)的金融機(jī)構(gòu)健全的金融制度

5、和發(fā)達(dá)的金融機(jī)構(gòu)l現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和交通便利的地理位現(xiàn)代化的通訊設(shè)施和交通便利的地理位置置l訓(xùn)練有素的國(guó)際金融人才訓(xùn)練有素的國(guó)際金融人才l低廉合理的稅費(fèi)成本低廉合理的稅費(fèi)成本3.3.國(guó)際金融市場(chǎng)分類國(guó)際金融市場(chǎng)分類l按資金融通期限，分貨幣市場(chǎng)和資本市按資金融通期限，分貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)場(chǎng)l按金融交易工具，分資金市場(chǎng)、外匯市按金融交易工具，分資金市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、證券市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)場(chǎng)、證券市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)l按國(guó)際金融產(chǎn)生歷史，分傳統(tǒng)的國(guó)際金按國(guó)際金融產(chǎn)生歷史，分傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)和新興的歐洲貨幣市場(chǎng)融市場(chǎng)和新興的歐洲貨幣市場(chǎng)4.4.國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展階段國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展階段（1 1）傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)

6、）傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)l以以倫敦倫敦為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)l以以紐約紐約為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)為中心的國(guó)際金融市場(chǎng)主要特點(diǎn)：主要特點(diǎn)：l交易是在當(dāng)?shù)鼐用衽c非居民之間進(jìn)行交易是在當(dāng)?shù)鼐用衽c非居民之間進(jìn)行l(wèi)交易使用的貨幣是東道國(guó)即市場(chǎng)所在國(guó)貨幣交易使用的貨幣是東道國(guó)即市場(chǎng)所在國(guó)貨幣l任何資金借貸交易都要受當(dāng)?shù)厮趪?guó)政府金融法任何資金借貸交易都要受當(dāng)?shù)厮趪?guó)政府金融法令法規(guī)的管轄令法規(guī)的管轄l經(jīng)營(yíng)成本較高，主要由于各種限制較多所致經(jīng)營(yíng)成本較高，主要由于各種限制較多所致（2 2）新興的）新興的歐洲歐洲貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)l主要特點(diǎn)：主要特點(diǎn)：l參加交易的主體都是非居民參加交易的主體都是非居民

7、l交易使用的貨幣是可自由兌換的各種境外貨幣交易使用的貨幣是可自由兌換的各種境外貨幣l所有境外貨幣的借貸交易都不受當(dāng)?shù)厮趪?guó)政所有境外貨幣的借貸交易都不受當(dāng)?shù)厮趪?guó)政府金融法令法規(guī)的管轄府金融法令法規(guī)的管轄l經(jīng)營(yíng)成本較低經(jīng)營(yíng)成本較低二者之間的區(qū)別：二者之間的區(qū)別：l業(yè)務(wù)主體差異業(yè)務(wù)主體差異l交易貨幣的差異交易貨幣的差異l資金來(lái)源的差異資金來(lái)源的差異l受管制程度不同受管制程度不同5.5.國(guó)際金融市場(chǎng)的作用國(guó)際金融市場(chǎng)的作用l積極作用：積極作用：l（1 1）推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展）推動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展國(guó)際金融市場(chǎng)能在國(guó)際范圍內(nèi)把大量閑散資金聚集起來(lái)，從國(guó)際金融市場(chǎng)能在國(guó)際范圍內(nèi)把大量閑

8、散資金聚集起來(lái)，從而滿足了國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的需要。而滿足了國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的需要。l（2 2）為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金）為各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金 國(guó)際金融市場(chǎng)是世界各國(guó)資金的集散中心。各國(guó)可以充分國(guó)際金融市場(chǎng)是世界各國(guó)資金的集散中心。各國(guó)可以充分利用這一國(guó)際性的蓄水池，獲取發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的資金。可以利用這一國(guó)際性的蓄水池，獲取發(fā)展經(jīng)濟(jì)所需的資金。可以說(shuō)，某些國(guó)家或地區(qū)就是以在國(guó)際金融市場(chǎng)上借錢(qián)付利息的說(shuō)，某些國(guó)家或地區(qū)就是以在國(guó)際金融市場(chǎng)上借錢(qián)付利息的代價(jià)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。代價(jià)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的。l（3 3）有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支）有利于調(diào)節(jié)各國(guó)的國(guó)際收支國(guó)際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展，為國(guó)際收支逆差國(guó)國(guó)

9、際金融市場(chǎng)的產(chǎn)生與發(fā)展，為國(guó)際收支逆差國(guó)提供了一條調(diào)節(jié)國(guó)際收支的渠道。提供了一條調(diào)節(jié)國(guó)際收支的渠道。l（4 4）促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化）促進(jìn)金融業(yè)的國(guó)際化國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，吸引著無(wú)數(shù)的跨國(guó)金融組國(guó)際金融市場(chǎng)的發(fā)達(dá)，吸引著無(wú)數(shù)的跨國(guó)金融組織，尤其銀行業(yè)匯集于此。國(guó)際金融市場(chǎng)成了國(guó)際織，尤其銀行業(yè)匯集于此。國(guó)際金融市場(chǎng)成了國(guó)際大型金融機(jī)構(gòu)的集散地。大型金融機(jī)構(gòu)的集散地。l消極作用：消極作用：（1 1）為廣大逆差國(guó)家提供了大量貸款，埋下了）為廣大逆差國(guó)家提供了大量貸款，埋下了國(guó)際債務(wù)危機(jī)的隱患。國(guó)際債務(wù)危機(jī)的隱患。（2 2）國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)行為也會(huì)使匯率和）國(guó)際金融市場(chǎng)上的投機(jī)行為也會(huì)使匯率和利率

10、的波動(dòng)加劇，增加國(guó)際投資、國(guó)際貿(mào)易的利率的波動(dòng)加劇，增加國(guó)際投資、國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)和成本。風(fēng)險(xiǎn)和成本。6.6.國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì) l金融市場(chǎng)全球一體化的趨勢(shì)金融市場(chǎng)全球一體化的趨勢(shì) 全球一體化也稱全球化，指金融市場(chǎng)跨國(guó)界與時(shí)區(qū)的連全球一體化也稱全球化，指金融市場(chǎng)跨國(guó)界與時(shí)區(qū)的連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。7070年代末年代末8080年代初迅速發(fā)展。年代初迅速發(fā)展。l融資證券化趨勢(shì)融資證券化趨勢(shì)l放松金融監(jiān)管放松金融監(jiān)管l金融創(chuàng)新的出現(xiàn)金融創(chuàng)新的出現(xiàn)附錄：國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展新趨勢(shì)附錄：國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展新趨勢(shì)l趨勢(shì)一：區(qū)域金融中心發(fā)展迅猛趨勢(shì)一：區(qū)域金融中心發(fā)展迅猛 國(guó)際金融危機(jī)將進(jìn)一步堅(jiān)定

11、新興市場(chǎng)國(guó)家尤其國(guó)際金融危機(jī)將進(jìn)一步堅(jiān)定新興市場(chǎng)國(guó)家尤其是是“金磚四國(guó)金磚四國(guó)”創(chuàng)建國(guó)際金融中心的決心。俄羅斯創(chuàng)建國(guó)際金融中心的決心。俄羅斯尋求實(shí)現(xiàn)盧布與人民幣的貿(mào)易結(jié)算；巴西在國(guó)際金尋求實(shí)現(xiàn)盧布與人民幣的貿(mào)易結(jié)算；巴西在國(guó)際金融中心建設(shè)中呈逆勢(shì)而上趨勢(shì)；印度建設(shè)孟買(mǎi)金融融中心建設(shè)中呈逆勢(shì)而上趨勢(shì)；印度建設(shè)孟買(mǎi)金融中心的雄心盡管由于貨幣貶值和股市下挫的挑戰(zhàn)而中心的雄心盡管由于貨幣貶值和股市下挫的挑戰(zhàn)而受到重創(chuàng)，但憑借其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)與人力優(yōu)勢(shì)，印度不受到重創(chuàng)，但憑借其產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)與人力優(yōu)勢(shì)，印度不會(huì)放棄攀登亞洲金融中心高峰的雄心。會(huì)放棄攀登亞洲金融中心高峰的雄心。 趨勢(shì)二：不同經(jīng)濟(jì)體間實(shí)現(xiàn)對(duì)稱金融合作趨

12、勢(shì)二：不同經(jīng)濟(jì)體間實(shí)現(xiàn)對(duì)稱金融合作 l目前的狀態(tài)是美國(guó)決意不想退出全球金融的霸主地位；歐洲目前的狀態(tài)是美國(guó)決意不想退出全球金融的霸主地位；歐洲真正的目標(biāo)是想建立一個(gè)統(tǒng)一體以擴(kuò)大歐盟在全球的權(quán)力；真正的目標(biāo)是想建立一個(gè)統(tǒng)一體以擴(kuò)大歐盟在全球的權(quán)力；而新興國(guó)家集團(tuán)只想保護(hù)資源安全與貨幣安全。歐美國(guó)家與而新興國(guó)家集團(tuán)只想保護(hù)資源安全與貨幣安全。歐美國(guó)家與新興國(guó)家之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，缺乏必要的信息披新興國(guó)家之間存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱，缺乏必要的信息披露、安全預(yù)警和聯(lián)合干預(yù)機(jī)制，尤其在定價(jià)與評(píng)級(jí)機(jī)制上缺露、安全預(yù)警和聯(lián)合干預(yù)機(jī)制，尤其在定價(jià)與評(píng)級(jí)機(jī)制上缺乏透明度與公正性。今后二十國(guó)集團(tuán)乏透明度與

13、公正性。今后二十國(guó)集團(tuán)(G20)(G20)峰會(huì)及國(guó)際機(jī)構(gòu)、峰會(huì)及國(guó)際機(jī)構(gòu)、各國(guó)政府必將更加重視新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的信息對(duì)接，各國(guó)政府必將更加重視新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的信息對(duì)接，特別是跨金融中心的合作安全與金融安全特別是跨金融中心的合作安全與金融安全。 趨勢(shì)三：全球金融監(jiān)管將呈現(xiàn)趨勢(shì)三：全球金融監(jiān)管將呈現(xiàn)“跨中心化跨中心化” l全球金融監(jiān)管的全球金融監(jiān)管的“跨中心化跨中心化”，是本次金融危機(jī)以后全球特，是本次金融危機(jī)以后全球特別關(guān)注的熱點(diǎn)。過(guò)去金融中心之間往往是合作大于監(jiān)管；隨別關(guān)注的熱點(diǎn)。過(guò)去金融中心之間往往是合作大于監(jiān)管；隨著經(jīng)濟(jì)全球化的深入，發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是發(fā)達(dá)金融中心的功能著經(jīng)濟(jì)全球

14、化的深入，發(fā)達(dá)國(guó)家尤其是發(fā)達(dá)金融中心的功能越來(lái)越全球化，而對(duì)該國(guó)金融中心要素市場(chǎng)的監(jiān)管，比如對(duì)越來(lái)越全球化，而對(duì)該國(guó)金融中心要素市場(chǎng)的監(jiān)管，比如對(duì)儲(chǔ)蓄貨幣、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)的監(jiān)管，卻仍儲(chǔ)蓄貨幣、外匯市場(chǎng)、衍生品市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)的監(jiān)管，卻仍然以主權(quán)國(guó)家為主，從而導(dǎo)致日益拓展的主權(quán)國(guó)家與收縮的然以主權(quán)國(guó)家為主，從而導(dǎo)致日益拓展的主權(quán)國(guó)家與收縮的跨國(guó)監(jiān)管之間形成矛盾，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。今后國(guó)際金融中心的監(jiān)跨國(guó)監(jiān)管之間形成矛盾，產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。今后國(guó)際金融中心的監(jiān)管模式，將按照管模式，將按照“超主權(quán)監(jiān)管超主權(quán)監(jiān)管”的思路，走向的思路，走向“跨中心化跨中心化”。 趨勢(shì)四：歐洲國(guó)際金融中心地位將上升趨勢(shì)四：

15、歐洲國(guó)際金融中心地位將上升 l從當(dāng)前及未來(lái)金融視角來(lái)看，歐洲堅(jiān)持加強(qiáng)金從當(dāng)前及未來(lái)金融視角來(lái)看，歐洲堅(jiān)持加強(qiáng)金融監(jiān)管的國(guó)際化的確是符合歷史趨勢(shì)的舉措，歐洲融監(jiān)管的國(guó)際化的確是符合歷史趨勢(shì)的舉措，歐洲金融中心將成為全球最全面和最嚴(yán)格監(jiān)管準(zhǔn)則的輸金融中心將成為全球最全面和最嚴(yán)格監(jiān)管準(zhǔn)則的輸出地。出地。 趨勢(shì)五：全球金融中心將回歸實(shí)體化趨勢(shì)五：全球金融中心將回歸實(shí)體化 l在經(jīng)歷了過(guò)度創(chuàng)新的大災(zāi)難后，世界金融已回歸理性，更加在經(jīng)歷了過(guò)度創(chuàng)新的大災(zāi)難后，世界金融已回歸理性，更加注重與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理關(guān)系，國(guó)際金融中心、航運(yùn)中心、貿(mào)注重與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的合理關(guān)系，國(guó)際金融中心、航運(yùn)中心、貿(mào)易中心和科技中心更加緊密

16、結(jié)合的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，平衡虛擬易中心和科技中心更加緊密結(jié)合的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，平衡虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)將成為金融中心的主旋律。各國(guó)金融中心將經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)將成為金融中心的主旋律。各國(guó)金融中心將大力發(fā)展制造業(yè)，調(diào)整金融業(yè)，開(kāi)發(fā)高科技。囊括了集物流、大力發(fā)展制造業(yè)，調(diào)整金融業(yè)，開(kāi)發(fā)高科技。囊括了集物流、基礎(chǔ)設(shè)施、投融資與港口建設(shè)的航運(yùn)中心，再將成為國(guó)際金基礎(chǔ)設(shè)施、投融資與港口建設(shè)的航運(yùn)中心，再將成為國(guó)際金融中心的最佳搭檔。雖然上世紀(jì)歐美與亞洲的航運(yùn)中心已得融中心的最佳搭檔。雖然上世紀(jì)歐美與亞洲的航運(yùn)中心已得到長(zhǎng)足發(fā)展，但作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，正在進(jìn)行新的產(chǎn)業(yè)聚合與到長(zhǎng)足發(fā)展，但作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，正在進(jìn)行新的產(chǎn)業(yè)聚

17、合與提升，將成為各國(guó)振興經(jīng)濟(jì)和全球復(fù)蘇的亮點(diǎn)。提升，將成為各國(guó)振興經(jīng)濟(jì)和全球復(fù)蘇的亮點(diǎn)。 趨勢(shì)六：人民幣地位上升催生新的國(guó)際金融中心趨勢(shì)六：人民幣地位上升催生新的國(guó)際金融中心 l人民幣的地位將在全球應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中進(jìn)一步得到提人民幣的地位將在全球應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中進(jìn)一步得到提升。當(dāng)美元取代英鎊之時(shí)美國(guó)產(chǎn)生了紐約國(guó)際金融中心；當(dāng)升。當(dāng)美元取代英鎊之時(shí)美國(guó)產(chǎn)生了紐約國(guó)際金融中心；當(dāng)人民幣取得與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配地位的時(shí)候，必將催生新人民幣取得與中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展相匹配地位的時(shí)候，必將催生新的國(guó)際金融中心。的國(guó)際金融中心。 l在全球金融中心的人民幣交易、結(jié)算網(wǎng)絡(luò)形成過(guò)程中，上海在全球金融中心的人民幣

18、交易、結(jié)算網(wǎng)絡(luò)形成過(guò)程中，上海將快速成為人民幣新產(chǎn)品研發(fā)中心和清算交易的中心，香港將快速成為人民幣新產(chǎn)品研發(fā)中心和清算交易的中心，香港將成為人民幣的離岸中心，紐約和倫敦等有可能成為人民幣將成為人民幣的離岸中心，紐約和倫敦等有可能成為人民幣在北美和歐洲的交易中心，世界主要的證券交易所都會(huì)出現(xiàn)在北美和歐洲的交易中心，世界主要的證券交易所都會(huì)出現(xiàn)人民幣交易的股票與債券等產(chǎn)品。人民幣交易的股票與債券等產(chǎn)品。二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成二、國(guó)際金融市場(chǎng)的構(gòu)成（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng)（一）國(guó)際貨幣市場(chǎng)l1.1.定義定義l貨幣市場(chǎng)（貨幣市場(chǎng)（money marketmoney market），是指資金期限在），是指資金

19、期限在1 1年以年以內(nèi)（含內(nèi)（含1 1年）的短期金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所，也稱年）的短期金融工具進(jìn)行交易的場(chǎng)所，也稱為短期資金市場(chǎng)。為短期資金市場(chǎng)。 l商業(yè)銀行是最主要的參加者，還有政府、證券交易商商業(yè)銀行是最主要的參加者，還有政府、證券交易商以及大量的金融和非金融機(jī)構(gòu)以及大量的金融和非金融機(jī)構(gòu)( (票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)公司、證券經(jīng)紀(jì)商等公司、證券經(jīng)紀(jì)商等 ) )l主要功能：為參加者調(diào)劑資金余缺主要功能：為參加者調(diào)劑資金余缺2.2.貨幣市場(chǎng)的分類貨幣市場(chǎng)的分類l銀行短期信貸市場(chǎng)銀行短期信貸市場(chǎng) 是指國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對(duì)工商企業(yè)是指國(guó)際銀行同業(yè)間的拆放，以及銀行對(duì)工商企

20、業(yè)提供短期信貸資金的場(chǎng)所。提供短期信貸資金的場(chǎng)所。 l 短期信貸市場(chǎng)的拆放期是長(zhǎng)短不一的。最短為日拆，短期信貸市場(chǎng)的拆放期是長(zhǎng)短不一的。最短為日拆，一般多為一般多為1 1周，周，1 1個(gè)月，個(gè)月，3 3個(gè)月和個(gè)月和6 6個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)個(gè)月，最長(zhǎng)不超過(guò)1 1年。年。拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率（拆放利率以倫敦同業(yè)拆放利率（LIBORLIBOR）為基礎(chǔ)。該市）為基礎(chǔ)。該市場(chǎng)交易方式較為簡(jiǎn)便，存貸款都是每天通過(guò)電話聯(lián)系場(chǎng)交易方式較為簡(jiǎn)便，存貸款都是每天通過(guò)電話聯(lián)系來(lái)進(jìn)行的，貸款不必?fù)?dān)保。來(lái)進(jìn)行的，貸款不必?fù)?dān)保。短期證券市場(chǎng)短期證券市場(chǎng)l是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買(mǎi)賣的場(chǎng)所。是指進(jìn)行短期證券發(fā)行與買(mǎi)賣的場(chǎng)

21、所。l1 1國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券2 2可轉(zhuǎn)讓存款證可轉(zhuǎn)讓存款證3 3商業(yè)票據(jù)商業(yè)票據(jù) 4 4銀行承兌匯票銀行承兌匯票貼現(xiàn)市場(chǎng)貼現(xiàn)市場(chǎng)l是指對(duì)未到期票據(jù)，通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行是指對(duì)未到期票據(jù)，通過(guò)貼現(xiàn)方式進(jìn)行資金融通而形成的交易市場(chǎng)。資金融通而形成的交易市場(chǎng)。l貼現(xiàn)市場(chǎng)的主要經(jīng)營(yíng)者是貼現(xiàn)公司。貼現(xiàn)交易的貼現(xiàn)市場(chǎng)的主要經(jīng)營(yíng)者是貼現(xiàn)公司。貼現(xiàn)交易的信用票據(jù)主要有政府國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承信用票據(jù)主要有政府國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。兌票據(jù)和部分商業(yè)票據(jù)等。（二）國(guó)際資本市場(chǎng)（二）國(guó)際資本市場(chǎng)l1.1.定義定義l是融通長(zhǎng)期資本的場(chǎng)所，通常將期限在一年以上的中長(zhǎng)是融通長(zhǎng)期資本的場(chǎng)所，通常將期限

22、在一年以上的中長(zhǎng)期資本借貸或證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)稱為資本市場(chǎng)期資本借貸或證券發(fā)行和交易的市場(chǎng)稱為資本市場(chǎng)l期限為期限為1 15 5年期的稱為年期的稱為“中期中期”l期限在期限在5 5年以上的稱為年以上的稱為“長(zhǎng)期長(zhǎng)期”2.2.分類分類（1 1）國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸）國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸 即國(guó)際間從事為期一年以上的資本借貸業(yè)務(wù)的信即國(guó)際間從事為期一年以上的資本借貸業(yè)務(wù)的信貸市場(chǎng)。貸市場(chǎng)。l雙邊貸款雙邊貸款是兩國(guó)銀行之間簽定信貸協(xié)定。是兩國(guó)銀行之間簽定信貸協(xié)定。l多邊貸款多邊貸款是對(duì)金額較大的項(xiàng)目，由幾家銀行組成銀團(tuán)是對(duì)金額較大的項(xiàng)目，由幾家銀行組成銀團(tuán)提供貸款，即辛迪加貸款，貸款需要政府擔(dān)保。提供貸

23、款，即辛迪加貸款，貸款需要政府擔(dān)保。l由于該市場(chǎng)資金周期較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也較大。由于該市場(chǎng)資金周期較長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)也較大。 l銀團(tuán)貸款已成為國(guó)際信貸市場(chǎng)中最典型、最具代表性的方式。銀團(tuán)貸款已成為國(guó)際信貸市場(chǎng)中最典型、最具代表性的方式。l1.1.貸款金額巨大，且期限較長(zhǎng)。銀團(tuán)貸款金額最多可達(dá)幾億、貸款金額巨大，且期限較長(zhǎng)。銀團(tuán)貸款金額最多可達(dá)幾億、幾十億美元；貸款期限從幾十億美元；貸款期限從5 51515年不等，一般為年不等，一般為7 71010年，屬長(zhǎng)年，屬長(zhǎng)期貸款。期貸款。 2.2.貸款風(fēng)險(xiǎn)得以分散，同業(yè)之間避免了競(jìng)爭(zhēng)。組成銀團(tuán)的銀貸款風(fēng)險(xiǎn)得以分散，同業(yè)之間避免了競(jìng)爭(zhēng)。組成銀團(tuán)的銀行可以是幾家、十幾家甚

24、至幾十家，它們按比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共行可以是幾家、十幾家甚至幾十家，它們按比例共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，共享利益，分散了貸款風(fēng)險(xiǎn)，避免了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。享利益，分散了貸款風(fēng)險(xiǎn)，避免了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。 3.3.不附帶某種限制性條件，借款人能自由地使用貸款。貸款不附帶某種限制性條件，借款人能自由地使用貸款。貸款可以同某一工程項(xiàng)目聯(lián)系，也可以沒(méi)有聯(lián)系?？梢酝骋还こ添?xiàng)目聯(lián)系，也可以沒(méi)有聯(lián)系。2022年6月7日星期二27l銀團(tuán)一般由牽頭銀行、代理銀行和參加銀行組成，分工如下：銀團(tuán)一般由牽頭銀行、代理銀行和參加銀行組成，分工如下：l1 1. .牽頭銀行牽頭銀行。銀團(tuán)貸款一般都由一家或幾家銀行牽頭組成銀。銀團(tuán)貸款一般都由一家或幾家銀行牽

25、頭組成銀團(tuán)。一家銀行牽頭稱為牽頭銀行；幾家銀行牽頭則分別稱為團(tuán)。一家銀行牽頭稱為牽頭銀行；幾家銀行牽頭則分別稱為牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，一般地，經(jīng)理集團(tuán)提牽頭銀行、經(jīng)理銀行和共同經(jīng)理銀行，一般地，經(jīng)理集團(tuán)提供的貸款約占銀團(tuán)貸款總額的供的貸款約占銀團(tuán)貸款總額的50507070。l2.2.代理銀行代理銀行。即貸款銀團(tuán)的代理人。代理銀行可由牽頭銀行。即貸款銀團(tuán)的代理人。代理銀行可由牽頭銀行擔(dān)任，也可由經(jīng)理集團(tuán)指定一家成員擔(dān)任。它負(fù)責(zé)在整個(gè)借擔(dān)任，也可由經(jīng)理集團(tuán)指定一家成員擔(dān)任。它負(fù)責(zé)在整個(gè)借貸。期限內(nèi)，監(jiān)督管理該項(xiàng)貸款的所有具體工作。貸。期限內(nèi)，監(jiān)督管理該項(xiàng)貸款的所有具體工作。l3.3.參

26、加銀行參加銀行。即參與銀團(tuán)，提供一部分借款的銀行。參加銀。即參與銀團(tuán)，提供一部分借款的銀行。參加銀行數(shù)量可多可少，由經(jīng)理集團(tuán)或牽頭銀行根據(jù)貸款的具體需行數(shù)量可多可少，由經(jīng)理集團(tuán)或牽頭銀行根據(jù)貸款的具體需要予以確定，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請(qǐng)。要予以確定，由牽頭銀行或代理銀行出面邀請(qǐng)。l國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸的特點(diǎn)：國(guó)際銀行中長(zhǎng)期信貸的特點(diǎn)：可以由借款人自由使用，沒(méi)有特別限制可以由借款人自由使用，沒(méi)有特別限制信貸資金供應(yīng)充足，可滿足借款人的需要信貸資金供應(yīng)充足，可滿足借款人的需要信貸條件嚴(yán)格，利率較高信貸條件嚴(yán)格，利率較高( (貸款利息與各種費(fèi)用貸款利息與各種費(fèi)用 ) )（2 2）證券市場(chǎng)）證券市

27、場(chǎng) l 是指證券發(fā)行與流通的場(chǎng)所。發(fā)行證券的目的在于是指證券發(fā)行與流通的場(chǎng)所。發(fā)行證券的目的在于籌措長(zhǎng)期資本，是長(zhǎng)期資本借貸的一種方式。證券市場(chǎng)籌措長(zhǎng)期資本，是長(zhǎng)期資本借貸的一種方式。證券市場(chǎng)是金融市場(chǎng)的重要組成部分。是金融市場(chǎng)的重要組成部分。l證券市場(chǎng)的種類證券市場(chǎng)的種類 政府債券政府債券：即由政府發(fā)行的中期債券和長(zhǎng)期債券。這即由政府發(fā)行的中期債券和長(zhǎng)期債券。這些債券可在市場(chǎng)上隨時(shí)交易，但不到期不得兌現(xiàn)。些債券可在市場(chǎng)上隨時(shí)交易，但不到期不得兌現(xiàn)。 企業(yè)債券企業(yè)債券：即企業(yè)發(fā)行的、承諾在一定期限向投資即企業(yè)發(fā)行的、承諾在一定期限向投資者還本付息的債務(wù)憑證。者還本付息的債務(wù)憑證。 公司股票：公

28、司股票：股份公司為籌措資本而發(fā)行的，證明股股份公司為籌措資本而發(fā)行的，證明股東按其所持股份享有權(quán)力與承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面憑證，是股東按其所持股份享有權(quán)力與承擔(dān)義務(wù)的書(shū)面憑證，是股票持有者借以獲取股息和紅利，以及根據(jù)規(guī)定行使股東票持有者借以獲取股息和紅利，以及根據(jù)規(guī)定行使股東權(quán)力的有價(jià)證券權(quán)力的有價(jià)證券 三、歐洲貨幣市場(chǎng)三、歐洲貨幣市場(chǎng) l（一（一) )歐洲貨幣市場(chǎng)的概念歐洲貨幣市場(chǎng)的概念 是指經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣借貸的市場(chǎng)，即經(jīng)營(yíng)非居是指經(jīng)營(yíng)歐洲貨幣借貸的市場(chǎng)，即經(jīng)營(yíng)非居民的境外貨幣存放款業(yè)務(wù)而不受市場(chǎng)所在國(guó)民的境外貨幣存放款業(yè)務(wù)而不受市場(chǎng)所在國(guó)金融法令管轄的國(guó)際金融市場(chǎng)。又稱離岸金金融法令管轄的國(guó)際金融市

29、場(chǎng)。又稱離岸金融市場(chǎng)。融市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)最早發(fā)源于這個(gè)市場(chǎng)最早發(fā)源于5050年代末的倫敦，后逐年代末的倫敦，后逐步擴(kuò)散到世界其他地方。由于歐洲貨幣市場(chǎng)步擴(kuò)散到世界其他地方。由于歐洲貨幣市場(chǎng)發(fā)展迅速，其交易量遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)的國(guó)際金融發(fā)展迅速，其交易量遠(yuǎn)超過(guò)傳統(tǒng)的國(guó)際金融市場(chǎng)，因此，從某種意義上講，它已成為當(dāng)市場(chǎng)，因此，從某種意義上講，它已成為當(dāng)代國(guó)際金融市場(chǎng)的代表。代國(guó)際金融市場(chǎng)的代表。 1.1.歐洲貨幣市場(chǎng)不單是歐洲區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)不單是歐洲區(qū)域內(nèi)的市場(chǎng)l歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生于歐洲，但不僅限于歐洲。歐洲歐洲貨幣市場(chǎng)產(chǎn)生于歐洲，但不僅限于歐洲。歐洲貨幣市場(chǎng)最早是指存在于倫敦及西歐其他地方的美貨幣市

30、場(chǎng)最早是指存在于倫敦及西歐其他地方的美元的借貸市場(chǎng)，這就是人們通常所說(shuō)的元的借貸市場(chǎng)，這就是人們通常所說(shuō)的狹義的歐洲狹義的歐洲貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)概念。后來(lái)其地域范圍逐漸突破概念。后來(lái)其地域范圍逐漸突破“歐洲歐洲”界限，擴(kuò)展至亞洲、北美洲、拉丁美洲等。目前，界限，擴(kuò)展至亞洲、北美洲、拉丁美洲等。目前，歐洲貨幣市場(chǎng)既包括歐洲各主要金融中心，同時(shí)還歐洲貨幣市場(chǎng)既包括歐洲各主要金融中心，同時(shí)還包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿馬包括日本、新加坡、香港、加拿大、巴林、巴拿馬等新的全球或區(qū)域性金融中心，既等新的全球或區(qū)域性金融中心，既廣義的歐洲貨幣廣義的歐洲貨幣市場(chǎng)市場(chǎng)，有時(shí)也被稱為，有時(shí)也被稱為“

31、超級(jí)貨幣市場(chǎng)超級(jí)貨幣市場(chǎng)”，或境外貨，或境外貨幣市歐洲貨幣市場(chǎng)在亞洲的延伸，就是亞洲美元市幣市歐洲貨幣市場(chǎng)在亞洲的延伸，就是亞洲美元市場(chǎng)。場(chǎng)。2.2.歐洲貨幣不單指歐洲國(guó)家的貨幣歐洲貨幣不單指歐洲國(guó)家的貨幣 l歐洲貨幣（歐洲貨幣（Euro-currencyEuro-currency）是指設(shè)在某種貨幣發(fā)）是指設(shè)在某種貨幣發(fā)行國(guó)國(guó)境以外的銀行收存與貸放的該種貨幣資金。行國(guó)國(guó)境以外的銀行收存與貸放的該種貨幣資金。 一般來(lái)說(shuō)，只要是歐洲貨幣，都不能在該貨幣的本一般來(lái)說(shuō)，只要是歐洲貨幣，都不能在該貨幣的本國(guó)境內(nèi)進(jìn)行交易。與此相應(yīng)，經(jīng)營(yíng)這種貨幣資金的國(guó)境內(nèi)進(jìn)行交易。與此相應(yīng)，經(jīng)營(yíng)這種貨幣資金的收存貸放等業(yè)

32、務(wù)的銀行，稱為收存貸放等業(yè)務(wù)的銀行，稱為“歐洲銀行歐洲銀行”（Euro-bankEuro-bank），而由這種貨幣資金的供求借貸形），而由這種貨幣資金的供求借貸形成的市場(chǎng)就稱為成的市場(chǎng)就稱為“歐洲貨幣市場(chǎng)歐洲貨幣市場(chǎng)”。（二）歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展（二）歐洲貨幣市場(chǎng)的形成和發(fā)展l1.1.發(fā)端于歐洲美元市場(chǎng)發(fā)端于歐洲美元市場(chǎng)最初的境外美元市場(chǎng)是以英國(guó)倫敦為中心的歐最初的境外美元市場(chǎng)是以英國(guó)倫敦為中心的歐洲各國(guó)金融中心，所以這種美元市場(chǎng)稱為歐洲洲各國(guó)金融中心，所以這種美元市場(chǎng)稱為歐洲美元市場(chǎng)美元市場(chǎng)l2.2.根本原因根本原因：第二次世界大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)：第二次世界大戰(zhàn)后世界經(jīng)濟(jì)和科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展

33、促進(jìn)了國(guó)際分工、和科學(xué)技術(shù)的迅速發(fā)展促進(jìn)了國(guó)際分工、生產(chǎn)國(guó)際化和資本流動(dòng)國(guó)際化生產(chǎn)國(guó)際化和資本流動(dòng)國(guó)際化. .3.3.具體因素具體因素 l（1 1）前蘇聯(lián)及東歐國(guó)家的美元流向歐）前蘇聯(lián)及東歐國(guó)家的美元流向歐洲洲5050年代冷戰(zhàn)時(shí)期，前蘇聯(lián)及東歐國(guó)家鑒于年代冷戰(zhàn)時(shí)期，前蘇聯(lián)及東歐國(guó)家鑒于美國(guó)在朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)期間凍結(jié)了俄國(guó)在美國(guó)的美國(guó)在朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)期間凍結(jié)了俄國(guó)在美國(guó)的美元資產(chǎn)，便將其在美國(guó)銀行的美元資金美元資產(chǎn)，便將其在美國(guó)銀行的美元資金轉(zhuǎn)移至美國(guó)境外的其他銀行轉(zhuǎn)移至美國(guó)境外的其他銀行, ,主要是倫敦主要是倫敦的銀行的銀行. .l（2 2）英鎊危機(jī)是促成境外美元市場(chǎng)形成的重）英鎊危機(jī)是促成境外美元市場(chǎng)形成的重要條件要條件 1957 1957年，英鎊發(fā)生危機(jī)，英國(guó)政府為維護(hù)英鎊穩(wěn)年，英鎊發(fā)生危機(jī)，英國(guó)政府為維護(hù)英鎊穩(wěn)定，加強(qiáng)外匯管制，限制本國(guó)銀行向英鎊區(qū)以外定，加強(qiáng)外匯管制，限制本國(guó)銀行向英鎊區(qū)以外的企業(yè)發(fā)放英鎊貸款。的企業(yè)發(fā)放英鎊貸款。 英國(guó)商業(yè)銀行為逃避管制，轉(zhuǎn)向吸收美元存款并英國(guó)商業(yè)銀行為逃避管制，轉(zhuǎn)