期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)

1、期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)三三二二一一四四五五期期貨貨的的產(chǎn)產(chǎn)生和生和發(fā)發(fā)展展什什么么是期是期貨貨期期貨貨交易有什交易有什么么特點特點 期期貨貨市市場場的功能的功能期貨與股票的區(qū)別期貨與股票的區(qū)別目錄1.1.什么是期貨什么是期貨 交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款交易雙方在期貨交易所通過買賣期貨合約并根據(jù)合約規(guī)定的條款約定在約定在未來某一特定時間和地點未來某一特定時間和地點，以，以某一特定價格某一特定價格買賣某一特定買賣某一特定數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品數(shù)量和質(zhì)量的商品的交易行為。期貨交易的最終目的并不是商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期

2、貨合約、回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，而是通過買賣期貨合約、回避現(xiàn)貨價格風(fēng)險。 期貨（期貨（futures)futures)，是相對于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過期貨交，是相對于現(xiàn)貨而言。期貨交易是通過期貨交易所以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對象的有組織的交易方式。易所以標(biāo)準(zhǔn)化合約為交易對象的有組織的交易方式。 期貨一般分為：商品期貨和金融期貨。商品期貨的標(biāo)的是商品期貨一般分為：商品期貨和金融期貨。商品期貨的標(biāo)的是商品，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標(biāo)，比如小麥、大豆、黃金、原油、生豬、活牛等。金融期貨的標(biāo)的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。的是金融工具，比如利率、指數(shù)、匯率。 目前，

3、世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的目前，世界金融期貨交易在許多方面已經(jīng)走在商品期貨交易的前面，占整個期貨市場交易量的前面，占整個期貨市場交易量的8080以上。而我國目前期貨市場以上。而我國目前期貨市場主要是商品期貨。主要是商品期貨。二二 、期貨的產(chǎn)生與發(fā)展、期貨的產(chǎn)生與發(fā)展期貨市場的歷史可以追索到中世紀(jì)。最初創(chuàng)建期貨市場的目期貨市場的歷史可以追索到中世紀(jì)。最初創(chuàng)建期貨市場的目的是為了滿足農(nóng)民和商人的需要。的是為了滿足農(nóng)民和商人的需要。 要想講清楚什么是期貨，恐怕要從期貨的起源講起。 十九世紀(jì)四十年代，芝加哥逐步發(fā)展為美國重要的糧食集散地。由于糧食生產(chǎn)特有的季節(jié)性，谷物在短時間內(nèi)集

4、中上市，供給量大大超過當(dāng)?shù)氐氖袌鲂枨螅鴲毫拥慕煌顩r又無法使谷物及時疏散，加之倉儲設(shè)施不足，糧食也無法采取先購入庫再見機(jī)出售的辦法，所以價格一跌再跌，無人問津。而到次年春季，又因谷物短缺，價格飛漲。為解決價格大幅起落帶來經(jīng)營風(fēng)險，部分糧食商一方面在該地交通要道增設(shè)倉庫、擴(kuò)大上市季節(jié)采購量；另一方面又與糧食加工商、銷售商簽訂次年春季的供貨合同。這樣通過聯(lián)產(chǎn)聯(lián)銷的方式基本鎖定了預(yù)期利潤。這就是期貨交易的產(chǎn)生淵源-遠(yuǎn)期交易。 1848年，82位商人聯(lián)合組建了一個集中的交易所芝加哥期貨交易所，從事谷物的遠(yuǎn)期合約交易。1865年芝加哥期貨交易所推出期貨標(biāo)準(zhǔn)化合約，并采用保證金制度，1882年芝加哥期貨

5、交易所允許對沖解除履約。至此，資本市場最偉大的創(chuàng)舉-期貨交易誕生?，F(xiàn)現(xiàn)代意代意義義上的期上的期貨貨交易在交易在1919世世紀(jì)紀(jì)中期中期產(chǎn)產(chǎn)生于美生于美國國中北部地中北部地區(qū)區(qū)。中國期貨中國期貨 上海期貨交易所上海期貨交易所中國金融期中國金融期貨交易所貨交易所鄭州商品交易所鄭州商品交易所大連商品交易所大連商品交易所以小博大合約標(biāo)準(zhǔn)化雙向和對沖每日結(jié)算三、期貨交易有什么特點三、期貨交易有什么特點交易集中 1 1、合約標(biāo)準(zhǔn)化、合約標(biāo)準(zhǔn)化 合約標(biāo)準(zhǔn)化指的是除價格外，期貨合約的所有條款都是預(yù)先由期貨交易所規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。合約組成要素a、交易品種（合約名稱）交易品種（合約名稱） 需注明該合約的

6、品種名稱及上市交易所 名稱。b、交易數(shù)量和單位交易數(shù)量和單位 指在期貨交易所交易的每手期貨合約代表的標(biāo)的商品的數(shù)量。 如：上海期貨交易所規(guī)定每手銅合約單位為5噸。每個合約單位稱之為1手。 5噸/手。c、報價單位報價單位 即在公開競價過程中對期貨合約報價所使用的單位。以元（人民幣）/噸表示。 如：cu0705銅55240元/噸d、最小變動價位最小變動價位 是指在期貨交易所的公開競價過程中，對合約標(biāo)的每單位價格報價的最小變動數(shù)值。最小變動價位乘以交易單位，就是該合約價格的最小變動值。 如：銅最小變動價位10元/噸 即每手合約的最小變動值是 10元/噸5噸=50元e、每日價格最大波動限制，即每日價格

7、最大波動限制，即漲跌停板漲跌停板 是指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度 。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定的。如：銅的漲跌幅度依次為4%、5%、6%。 f、合約交割月份合約交割月份 合約交割月份是指某種期貨合約到期交割的月份。交割月份由期貨交易所規(guī)定，期貨交易者可自由選擇。如：銅的交割月份為112月。g、交易時間交易時間 期貨合約的交易時間是固定的。每個交易所對交易時間都有嚴(yán)格規(guī)定。一般每周交易5天，周六、日及國家法定節(jié)、假日休息。每個交易日分為上、下午兩盤。 上午： 9：0011：30 下午：13：3015：00h、最后交易日最后交易日 是指

8、某種期貨合約在合約交割月份中進(jìn)行交易的最后一個交易日。過了這個期限的未平倉期貨合約，必須進(jìn)行實物交割。j、交割日期交割日期 是指合約標(biāo)的物所有權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，以實物交割方式了結(jié)未平倉合約的時間。k、交割標(biāo)準(zhǔn)和等級交割標(biāo)準(zhǔn)和等級 交割等級是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的、準(zhǔn)許在交易所上市交易的合約標(biāo)的物的質(zhì)量等級。l、交割地點交割地點 交割地點是指由期貨交易所統(tǒng)一規(guī)定的，進(jìn)行實物交割的指定交割倉庫。m、交割方式交割方式 期貨交易的交割方式分為實物交割和現(xiàn)金交割兩種。n、保保證證金金 期貨交易實行保證金制度，是指在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例繳納資金，用于結(jié)算和保證履約。 銅

9、55240元/噸5噸10%=27620元/手o、交易手交易手續(xù)費續(xù)費 是期貨交易所按成交合約金額的一定比例或按成交合約手?jǐn)?shù)收取的費用。交易手續(xù)費的收取標(biāo)準(zhǔn)，不同的期貨交易所均有不同的規(guī)定，每個合約的手續(xù)費均不相同。 銅55240元/噸5噸萬分之二=55.24元/手 p、交易代碼交易代碼 為便于交易，每一期貨合約都有交易代碼。 如：上海交易所 銅 cu 鋁 al 燃油 fu 天膠 ru 鋅zn 大連交易所 大豆 a 豆粕 m 豆油 y 玉米 c 塑料L 鄭州交易所 強(qiáng)麥 ws 硬麥 wt 白糖 sr 棉花 cf 菜油 RO在期貨交易中，任何交易者必在期貨交易中，任何交易者必須按照其所買賣期貨合約

10、價值須按照其所買賣期貨合約價值的一定比例（通常為的一定比例（通常為5-10%5-10%）繳納資金，作為其履行期貨合繳納資金，作為其履行期貨合約的財力擔(dān)保，然后才能參與約的財力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價格變期貨合約的買賣，并視價格變動情況確定是否追加資金。這動情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度，所交種制度就是保證金制度，所交的資金就是保證金。的資金就是保證金。保保證證金金2 2、杠桿，以小博大、杠桿，以小博大解讀保證金交易解讀保證金交易杠桿效應(yīng)：以小博大、放大盈虧以實際金額的10買賣100的商品，盈利虧損按照100計算；商品價格上漲1，投入資金的盈利就是10舉例：以400

11、0元/噸價格買入一手（10噸）白糖，總價值4萬元。投資：4萬*10%=4000元，當(dāng)每噸白糖的價格上漲10%到4400元/噸時，你的盈利是： （4400-4000）*10=4000元。 結(jié)論：商品價格波動10%， 帶給你盈虧的波動為100%。 3 3、雙向交易與對沖機(jī)制、雙向交易與對沖機(jī)制 “雙向交易”就是期貨交易者既可買入也可賣出期貨合約作為交易開端（稱為買入或賣出建倉）也就通常所說的“買空賣空”。 “對沖機(jī)制”是在期貨交易中大多數(shù)交易者并不是通過合約到期時進(jìn)行實物交割來履行合約，而是通過與建倉時的交易方向相反的交易來解除履約責(zé)任。 期貨交易這種“雙向交易”和“對沖機(jī)制”的特點，使投機(jī)者有雙

12、倍的獲利機(jī)會，也同時免除進(jìn)行實物交割的麻煩。 4 4、每日結(jié)算、每日結(jié)算 期貨交易實行每日無負(fù)債結(jié)算制度，也就是在每個交易日結(jié)束后，對交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，以做到“每日無負(fù)債”。 5 5、交易集中交易集中 期貨交易必須在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行。期貨交易所只有會員（法人）才能進(jìn)場進(jìn)行交易，那些處在場外的廣大客戶只能委托期貨經(jīng)紀(jì)公司代理交易。期貨交易最終在期貨交易所內(nèi)集中完成。 三、期貨市場功能三、期貨市場功能發(fā)現(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)價格套期保值套期保值投機(jī)投機(jī) 1 1、發(fā)現(xiàn)價格、發(fā)現(xiàn)價格 根據(jù)期貨市場的走向，可以預(yù)測和指導(dǎo)現(xiàn)貨市場價格的未來走向，使企業(yè)合理安排生產(chǎn)，規(guī)避風(fēng)險。同時，由于期現(xiàn)貨之間的交割通道

13、，可以有效平抑價格的劇烈波動。 套期保套期保值值套期保值是指利用現(xiàn)貨與期貨價格趨于同向運動的規(guī)律，遵循“均衡而相對”的原則，在期貨市場進(jìn)行買進(jìn)（或賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)、但交易方向相反的期貨合約，從而利用一個市場的盈利來彌補(bǔ)另一個市場的虧損，在價格波動方向不明確的情況下，達(dá)到規(guī)避價格波動風(fēng)險的目的。2 2、發(fā)現(xiàn)價格、發(fā)現(xiàn)價格套期保值案例套期保值案例例：某例：某電纜廠電纜廠在在6 6月月份計劃份計劃三三個個月后月后購進(jìn)購進(jìn)100100噸銅噸銅，為為防止日后可防止日后可能出能出現(xiàn)現(xiàn)價格的上價格的上漲漲，該廠該廠通通過過在上海期在上海期貨貨交易所交易所進(jìn)進(jìn)行行銅銅的套期保的套期保值值交易。交易。現(xiàn)

14、貨現(xiàn)貨市市場場期期貨貨市市場場6月1日9月份需銅100噸，6月現(xiàn)貨市場價格16000元/噸買入100手9月期銅合約,買入價為16100元/噸9月1日買入100噸銅,市價為17000元/噸賣出100手9月期銅合約,賣出價為17200元/噸結(jié)果，該廠在現(xiàn)貨市場中每噸銅多付結(jié)果，該廠在現(xiàn)貨市場中每噸銅多付10001000元，但在期貨市場中，該廠每噸銅獲利元，但在期貨市場中，該廠每噸銅獲利11110000元，通過在期貨市場的操作，該廠有效地回避了現(xiàn)貨市場的風(fēng)險。由于進(jìn)行套期元，通過在期貨市場的操作，該廠有效地回避了現(xiàn)貨市場的風(fēng)險。由于進(jìn)行套期保值回避了不利價格變動的風(fēng)險，使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)

15、營活動，以保值回避了不利價格變動的風(fēng)險，使其可以集中精力于自己的生產(chǎn)經(jīng)營活動，以獲取正常利潤。獲取正常利潤。解讀套期保值9月月25日以日以52200元元/噸做賣噸做賣出出10手套保，此時現(xiàn)貨價手套保，此時現(xiàn)貨價格為格為53200元元/噸噸10月月28日以日以31800元元/噸的價噸的價位平倉了結(jié)，此時現(xiàn)貨價格位平倉了結(jié)，此時現(xiàn)貨價格為為29500元元/噸噸盈虧計算現(xiàn)貨市場：虧損1235000元 （53200-29500）10手5噸/手=1185000期貨市場：盈利 （52200-31800）10手5噸/手=1020000盈虧計算：1185000-102000=165000元 虧損165000元

16、總體減少虧損：總體減少虧損：1235000-165000=1071235000-165000=107萬萬 3 3、投機(jī)： 投資到機(jī)會當(dāng)中，從價格波動的風(fēng)險中獲取利潤。 企業(yè)：規(guī)避現(xiàn)貨價格風(fēng)險，保障穩(wěn)定的企業(yè)利潤。 期貨交易以套保為主。 投資者：賺取價差，獲取風(fēng)險投資利潤。 期貨交易以投機(jī)為主。 解讀投機(jī)9月月25日以日以52200元元/噸做賣噸做賣出出10手建倉。手建倉。10月月28日以日以31800元元/噸的價噸的價位平倉了結(jié)位平倉了結(jié)盈虧計算盈虧計算盈虧計算： （52200-31800）10手5噸/手=102萬盈利：102萬元期期貨貨股票股票杠桿運用杠桿運用杠桿杠桿, ,以小搏大以小搏大不能信用交易，必須不能信用交易，必須 100%100%資金投入資金投入交易方向交易方向雙向，做多做空皆可雙向，做多做空皆可 單向，只能做多單向，只能做多交易方式交易方式T+0T+0T+1T+1投資周期投資