公司融資與擔(dān)保法律實務(wù)

1、公司融資與擔(dān)保法律問題一、公司融資概論一、公司融資概論二、融資擔(dān)保二、融資擔(dān)保三、負債性融資業(yè)務(wù)三、負債性融資業(yè)務(wù)四、項目融資與資產(chǎn)證券化四、項目融資與資產(chǎn)證券化五、權(quán)益性融資五、權(quán)益性融資一、公司融資概論1.權(quán)益型融資權(quán)益型融資 2.負債型融資負債型融資3.變現(xiàn)型融資變現(xiàn)型融資（一）公司融資的基本類型變現(xiàn)型融資n 無追索權(quán)票據(jù)貼現(xiàn)無追索權(quán)票據(jù)貼現(xiàn)n 票據(jù)包買（福費廷）票據(jù)包買（福費廷）n 無追索權(quán)保理無追索權(quán)保理n 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化n 試分辨以下融資方式屬于那種融資類型？試分辨以下融資方式屬于那種融資類型？ 公司公司上市上市 融資租賃融資租賃 信用證信用證 票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn) 項目融資項目

2、融資 供應(yīng)鏈融資供應(yīng)鏈融資 資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（二）公司融資的資金來源n 1. 銀行、保險、信托、證券等金融機構(gòu)銀行、保險、信托、證券等金融機構(gòu)n 2. 公募基金、社保基金公募基金、社保基金n 3. 社會公眾社會公眾n 4. 企業(yè)（含私募股權(quán)投資基金）企業(yè)（含私募股權(quán)投資基金）n 思考題思考題n 某新型材料高科技公司急需股本資金滿足其擴張需要，試問下列哪些某新型材料高科技公司急需股本資金滿足其擴張需要，試問下列哪些機構(gòu)或個人有可能滿足其需要？機構(gòu)或個人有可能滿足其需要？n 若該公司因資金周轉(zhuǎn)困難，需要對外借款用于補充流動資金，下列哪若該公司因資金周轉(zhuǎn)困難，需要對外借款用于補充流動資金，下列哪

3、些機構(gòu)或個人有可能滿足其需要？些機構(gòu)或個人有可能滿足其需要？n A. 自然人張某自然人張某 B. 鋼鐵企業(yè)甲公司鋼鐵企業(yè)甲公司 C. 某銀行某銀行 D.某保險公司某保險公司n E.某證券公司某證券公司 F. 某信托公司某信托公司 G. 社保基金社?；?H.某私募基金某私募基金n I. 某公募基金某公募基金全年社會融資總額：全年社會融資總額：17.29萬億萬億（三）公司融資的法律調(diào)整n 1.融資主體的法律調(diào)整融資主體的法律調(diào)整n 2.融資主體和投資主體之間的法律關(guān)系調(diào)整融資主體和投資主體之間的法律關(guān)系調(diào)整n 3.融資資金來源、投資主體的法律調(diào)整融資資金來源、投資主體的法律調(diào)整1.融資主體的法律

4、調(diào)整n （1）融資主體的適格性）融資主體的適格性n （2）融資決策的合法性）融資決策的合法性 公司增資的法律規(guī)則：公司增資的法律規(guī)則： 優(yōu)先增資權(quán)、優(yōu)先增資權(quán)、 增資的決定權(quán)增資的決定權(quán)n （3）融資的行政許可及備案）融資的行政許可及備案 2.融資主體和投資主體之間的法律關(guān)系調(diào)整n （1）權(quán)益型融資法律關(guān)系）權(quán)益型融資法律關(guān)系 公司法、證券法：股東的出資責(zé)任、股東權(quán)公司法、證券法：股東的出資責(zé)任、股東權(quán)利利n （2）負債性法律關(guān)系）負債性法律關(guān)系 民法通則、合同法、民法通則、合同法、公司法、證券法公司法、證券法 擔(dān)保法、破產(chǎn)法擔(dān)保法、破產(chǎn)法 3.融資資金來源、投資主體的法律調(diào)整n 商業(yè)銀行法商

5、業(yè)銀行法n 保險法保險法n 信托法信托法n 外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法2005.12n 合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法2006.9n 全國社會保障基金投資管理暫行辦法全國社會保障基金投資管理暫行辦法n 信托公司集合資金信托計劃管理辦法信托公司集合資金信托計劃管理辦法n 保險資金投資股權(quán)企業(yè)管理暫行辦法保險資金投資股權(quán)企業(yè)管理暫行辦法2010.7n 證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法2012.8制定，制定，2013.6修訂修訂n 證券投資基金法證券投資基金法2012.12通過

6、，通過，2013.6施行施行n 私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法2014.6n 基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法2015.8.二、融資擔(dān)保n （一）保證（一）保證n （二）抵押（二）抵押n （三）質(zhì)押（三）質(zhì)押擔(dān)保物權(quán)擔(dān)保物權(quán)（一）保證擔(dān)保中的法律問題n 1. 合格的保證人合格的保證人n 2.一般保證和連帶保證一般保證和連帶保證n 3.保證期間保證期間n 4.保證人的抗辯和免責(zé)保證人的抗辯和免責(zé)擔(dān)保物權(quán)的特點n 擔(dān)保物權(quán)以支配擔(dān)保物的價值為內(nèi)容，屬于物權(quán)的一種，擔(dān)保物權(quán)以支配擔(dān)保物的價值為內(nèi)容，屬于物權(quán)的一種，其性質(zhì)優(yōu)先于債權(quán)請求權(quán)。其性質(zhì)優(yōu)先于

7、債權(quán)請求權(quán)。n 擔(dān)保物權(quán)具有從屬性，主債權(quán)無效，擔(dān)保物權(quán)不成立；主擔(dān)保物權(quán)具有從屬性，主債權(quán)無效，擔(dān)保物權(quán)不成立；主債權(quán)內(nèi)容或債務(wù)人發(fā)生變更的，擔(dān)保人不再承擔(dān)責(zé)任。債權(quán)內(nèi)容或債務(wù)人發(fā)生變更的，擔(dān)保人不再承擔(dān)責(zé)任。n 擔(dān)保存續(xù)期間，擔(dān)保財產(chǎn)毀損、滅失或者被征收等，擔(dān)保擔(dān)保存續(xù)期間，擔(dān)保財產(chǎn)毀損、滅失或者被征收等，擔(dān)保物權(quán)人可以就獲得的保險金、賠償金或者補償金等優(yōu)先受物權(quán)人可以就獲得的保險金、賠償金或者補償金等優(yōu)先受償。償。n 擔(dān)保物權(quán)對擔(dān)保財產(chǎn)處分的限制：未經(jīng)擔(dān)保權(quán)人同意，擔(dān)擔(dān)保物權(quán)對擔(dān)保財產(chǎn)處分的限制：未經(jīng)擔(dān)保權(quán)人同意，擔(dān)保財產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓無效。保財產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓無效。n 擔(dān)保物權(quán)的存續(xù)期間。擔(dān)保物權(quán)的存

8、續(xù)期間。（二）抵押中的法律問題抵押定義：為擔(dān)保債務(wù)的履行，債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移財?shù)盅憾x：為擔(dān)保債務(wù)的履行，債務(wù)人或者第三人不轉(zhuǎn)移財產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)抵押給債權(quán)人的，債務(wù)人不履行到期債產(chǎn)的占有，將該財產(chǎn)抵押給債權(quán)人的，債務(wù)人不履行到期債務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實現(xiàn)抵押權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就務(wù)或者發(fā)生當(dāng)事人約定的實現(xiàn)抵押權(quán)的情形，債權(quán)人有權(quán)就該財產(chǎn)優(yōu)先受償。該財產(chǎn)優(yōu)先受償。n1. 可供抵押的財產(chǎn)和不可抵押的財產(chǎn)可供抵押的財產(chǎn)和不可抵押的財產(chǎn)n2. 抵押生效的實質(zhì)要件和形式要件抵押生效的實質(zhì)要件和形式要件n3. 抵押財產(chǎn)的利用、處分限制抵押財產(chǎn)的利用、處分限制n4. 抵押順位抵押順位n5. 浮動抵

9、押浮動抵押n6. 最高限額抵押最高限額抵押（三）質(zhì)押中的法律問題質(zhì)押定義：為了擔(dān)保債權(quán)的履行，債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)質(zhì)押定義：為了擔(dān)保債權(quán)的履行，債務(wù)人或第三人將其動產(chǎn)或權(quán)利移交債權(quán)人占有，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有或權(quán)利移交債權(quán)人占有，當(dāng)債務(wù)人不履行債務(wù)時，債權(quán)人有就其占有的財產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。就其占有的財產(chǎn)優(yōu)先受償?shù)臋?quán)利。1.1.動產(chǎn)質(zhì)權(quán)的成立要件動產(chǎn)質(zhì)權(quán)的成立要件2.2.質(zhì)權(quán)人的權(quán)利和義務(wù)質(zhì)權(quán)人的權(quán)利和義務(wù)3.3.可以出質(zhì)的權(quán)利種類可以出質(zhì)的權(quán)利種類4.4.權(quán)利質(zhì)權(quán)的成立要件權(quán)利質(zhì)權(quán)的成立要件練習(xí)題 某藝術(shù)館向工商銀行申請貸款某藝術(shù)館向工商銀行申請貸款1010萬元，并提出以從某藝萬元

10、，并提出以從某藝術(shù)品拍賣會上購買的一幅價值術(shù)品拍賣會上購買的一幅價值1212萬元的山水畫作為質(zhì)押。工萬元的山水畫作為質(zhì)押。工商銀行同意，雙方辦理了質(zhì)押貸款手續(xù)。合同簽訂后，藝術(shù)商銀行同意，雙方辦理了質(zhì)押貸款手續(xù)。合同簽訂后，藝術(shù)館提出該畫在文化館展覽，還有二個月的展期。請求將拍賣館提出該畫在文化館展覽，還有二個月的展期。請求將拍賣證書先交銀行保管，作為質(zhì)押證明。銀行同意，并約定一旦證書先交銀行保管，作為質(zhì)押證明。銀行同意，并約定一旦展期結(jié)束，即將畫交給銀行。展期結(jié)束后，銀行忘記要求藝展期結(jié)束，即將畫交給銀行。展期結(jié)束后，銀行忘記要求藝術(shù)館交畫。而藝術(shù)館恰好向個體戶劉某處借術(shù)館交畫。而藝術(shù)館恰好

11、向個體戶劉某處借1010萬元，便將該萬元，便將該畫質(zhì)押給劉。銀行在借款到期后，要求藝術(shù)館以質(zhì)押的山水畫質(zhì)押給劉。銀行在借款到期后，要求藝術(shù)館以質(zhì)押的山水畫變價還款。畫變價還款。 問題：你認為本案應(yīng)如何處理？問題：你認為本案應(yīng)如何處理？三、負債性融資u1.普通貸款普通貸款u2.債券融資債券融資u3.融資租賃融資租賃u4.票據(jù)融資票據(jù)融資u5.信用證融資業(yè)務(wù)信用證融資業(yè)務(wù)u6.進出口信貸進出口信貸u7.有追索權(quán)保理有追索權(quán)保理u8.應(yīng)收帳款質(zhì)押應(yīng)收帳款質(zhì)押u9.供應(yīng)鏈融資供應(yīng)鏈融資銀行資金是負債性融銀行資金是負債性融資來源的絕對主力，除資來源的絕對主力，除了企業(yè)和公司的債券融了企業(yè)和公司的債券融資

12、以及個別融資租賃外資以及個別融資租賃外，其他類型的融資方式，其他類型的融資方式都是以銀行為融資對象都是以銀行為融資對象。銀行對融資安全高度銀行對融資安全高度重視，因此對于每種融重視，因此對于每種融資類型，除了掌握業(yè)務(wù)資類型，除了掌握業(yè)務(wù)開展方式，還要重點研開展方式，還要重點研究其擔(dān)保機制或風(fēng)險防究其擔(dān)保機制或風(fēng)險防范機制。范機制。1.普通貸款n 銀行貸款業(yè)務(wù)的種類：銀行貸款業(yè)務(wù)的種類：按期限：短、中、長按期限：短、中、長按用途：固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款按用途：固定資產(chǎn)貸款、流動資金貸款按對象：小微企業(yè)貸款、普通企業(yè)貸款按對象：小微企業(yè)貸款、普通企業(yè)貸款按有無擔(dān)保：信用貸款與擔(dān)保貸款按有無擔(dān)保

13、：信用貸款與擔(dān)保貸款按政策屬性：商業(yè)貸款、政策性貸款按政策屬性：商業(yè)貸款、政策性貸款n 適用法律：適用法律：合同法第十二章；合同法第十二章；商業(yè)銀行法；商業(yè)銀行法；貸款通則貸款通則3.融資租賃融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的融資租賃是指出租人根據(jù)承租人對租賃物件的特定要求和對供貨人的選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期選擇，出資向供貨人購買租賃物件，并租給承租人使用，承租人則分期向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承向出租人支付租金，在租賃期內(nèi)租賃物件的所有權(quán)屬于出租人所有，承租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金

14、支付完畢并且承租人根據(jù)租人擁有租賃物件的使用權(quán)。租期屆滿，租金支付完畢并且承租人根據(jù)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對租賃物的歸屬通常依雙方協(xié)融資租賃合同的規(guī)定履行完全部義務(wù)后，對租賃物的歸屬通常依雙方協(xié)議歸出租人所有。議歸出租人所有。A買了設(shè)備供買了設(shè)備供B 使用，使用，B給給A 租金，等到合同規(guī)定的租賃期結(jié)束，租金，等到合同規(guī)定的租賃期結(jié)束，B就就差不多把設(shè)備的價值都用完了，或差不多把設(shè)備的價值都用完了，或A低價將設(shè)備賣給低價將設(shè)備賣給B。就相當(dāng)于。就相當(dāng)于B買了買了臺設(shè)備，只不過沒有錢一次買下來，臺設(shè)備，只不過沒有錢一次買下來，A有錢，有錢，A替他買下來，以后替他買下來，以后B就分就

15、分批還給批還給A錢還有利息。錢還有利息。5.信用證業(yè)務(wù)信用證的本質(zhì)是銀行為買方提供銀行信用，基本流程如下：信用證的本質(zhì)是銀行為買方提供銀行信用，基本流程如下：銀行信用的注入，解決了貿(mào)易雙方的難題！銀行信用的注入，解決了貿(mào)易雙方的難題！ 因為有了銀行信用作為支持，買賣雙方充分利用這一有利條件，還可以通過銀行開展打包放款、出口押匯或進口押匯業(yè)務(wù).1. 打包放款：銀行憑出口企業(yè)與國外進口商簽訂的出口銷售合同和國外打包放款：銀行憑出口企業(yè)與國外進口商簽訂的出口銷售合同和國外銀行開立的有效信用證正本，向出口商發(fā)放的用于備料、生產(chǎn)、訂貨銀行開立的有效信用證正本，向出口商發(fā)放的用于備料、生產(chǎn)、訂貨和裝運等生

16、產(chǎn)經(jīng)營活動的短期人民幣貸款。和裝運等生產(chǎn)經(jīng)營活動的短期人民幣貸款。2. 出口押匯：出口押匯：企業(yè)（企業(yè)（信用證受益人信用證受益人）在向銀行提交信用證項下單據(jù)議付）在向銀行提交信用證項下單據(jù)議付時，銀行（時，銀行（議付行議付行）根據(jù)企業(yè)的申請，憑企業(yè)提交的全套單證相符的）根據(jù)企業(yè)的申請，憑企業(yè)提交的全套單證相符的單據(jù)作為質(zhì)押進行審核，審核無誤后，參照票面金額將款項墊付給企單據(jù)作為質(zhì)押進行審核，審核無誤后，參照票面金額將款項墊付給企業(yè)，然后向開證行寄單索匯，并向企業(yè)收取押匯利息和銀行費用并保業(yè)，然后向開證行寄單索匯，并向企業(yè)收取押匯利息和銀行費用并保留追索權(quán)的一種短期出口融資業(yè)務(wù)。留追索權(quán)的一種短

17、期出口融資業(yè)務(wù)。3. 進口押匯：進口押匯：進口商的開證銀行在收到國外出口商寄來的客戶所開信用進口商的開證銀行在收到國外出口商寄來的客戶所開信用證項下單據(jù)后，如單證相符，銀行可向客戶提供用于支付該筆信用證證項下單據(jù)后，如單證相符，銀行可向客戶提供用于支付該筆信用證款項的短期資金融通，此時客戶無須支付信用證項下的款項，即可取款項的短期資金融通，此時客戶無須支付信用證項下的款項，即可取得信用證項下的單據(jù)。得信用證項下的單據(jù)。進口押匯案例銀行應(yīng)進口商銀行應(yīng)進口商A公司的申請開立了金額為公司的申請開立了金額為500萬美元的即期信用證。信用萬美元的即期信用證。信用證項下單據(jù)到達后，證項下單據(jù)到達后，A公司

18、向銀行提出進口押匯申請。經(jīng)審查，所到單公司向銀行提出進口押匯申請。經(jīng)審查，所到單據(jù)為信用證項下全套物權(quán)單據(jù)，且完全符合信用證的要求。據(jù)為信用證項下全套物權(quán)單據(jù)，且完全符合信用證的要求。A公司系銀公司系銀行貿(mào)易融資重點客戶，銀行為其核有行貿(mào)易融資重點客戶，銀行為其核有1000萬美元的進口押匯客戶授信額萬美元的進口押匯客戶授信額度，按銀行規(guī)定可直接辦理此筆業(yè)務(wù)，無須進行信貸審查。在此情況下度，按銀行規(guī)定可直接辦理此筆業(yè)務(wù)，無須進行信貸審查。在此情況下，A公司向銀行出具了信托收據(jù)，并與銀行簽定了進口押匯協(xié)議。辦妥公司向銀行出具了信托收據(jù)，并與銀行簽定了進口押匯協(xié)議。辦妥上述手續(xù)后，銀行放單給上述手續(xù)

19、后，銀行放單給A公司，并先行對外付款。公司，并先行對外付款。7.應(yīng)收帳款保理 賣方將其與買方（債務(wù)人）訂立銷售合同所形成的應(yīng)賣方將其與買方（債務(wù)人）訂立銷售合同所形成的應(yīng)收帳款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供貿(mào)易融資、收帳款債權(quán)轉(zhuǎn)讓給保理商，由保理商為其提供貿(mào)易融資、銷售分戶賬管理、應(yīng)收帳款的催收、信用風(fēng)險控制與壞賬銷售分戶賬管理、應(yīng)收帳款的催收、信用風(fēng)險控制與壞賬擔(dān)保等綜合性金融服務(wù)。擔(dān)保等綜合性金融服務(wù)。 保理業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)流程賣方買方買方保理商保理商（銀行或其下屬機構(gòu)）（銀行或其下屬機構(gòu)）支付合同款應(yīng)收帳款轉(zhuǎn)讓融資應(yīng)收帳款反轉(zhuǎn)讓出售商品8.應(yīng)收帳款質(zhì)押 應(yīng)收賬款質(zhì)押是企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)簽訂

20、協(xié)議以應(yīng)收帳款作為抵押品，在合同規(guī)定的期限和信貸限額條件下獲得短期借款。 從法律角度，應(yīng)收賬款質(zhì)押和一般的銀行貸款業(yè)務(wù)并沒有本質(zhì)的區(qū)別，差異只是在于貸款的擔(dān)保方式，一般的貸款都以不動產(chǎn)或高價值動產(chǎn)設(shè)立抵押和質(zhì)押，而應(yīng)收賬款作為質(zhì)押標(biāo)的物，對于銀行而言仍然相對較新的一項業(yè)務(wù)。應(yīng)收帳款質(zhì)押融資流程圖借款人借款人/債權(quán)人債權(quán)人買方買方/債務(wù)人債務(wù)人銀行銀行6.支付合同款4.質(zhì)押登記2.債權(quán)憑證移交 5.融資1.出售商品賣方回款賬號賣方回款賬號中國人民中國人民銀行征信銀行征信登記機構(gòu)登記機構(gòu)登記借借款款人人關(guān)關(guān)聯(lián)聯(lián)方方3.保證擔(dān)保9.供應(yīng)鏈融資 供應(yīng)鏈融資是指以大型核心客戶商務(wù)履約為風(fēng)供應(yīng)鏈融資是指以

21、大型核心客戶商務(wù)履約為風(fēng)險控制基點，銀行通過對核心客戶的責(zé)任捆綁，將險控制基點，銀行通過對核心客戶的責(zé)任捆綁，將銀行信用注入產(chǎn)業(yè)鏈中的銀行信用注入產(chǎn)業(yè)鏈中的核心企業(yè)核心企業(yè)以及上下游以及上下游配套配套企業(yè)企業(yè)，針對核心企業(yè)上下游長期合作的供應(yīng)商、經(jīng)，針對核心企業(yè)上下游長期合作的供應(yīng)商、經(jīng)銷商提供融資服務(wù)的一種授信模式。實際上就是銀銷商提供融資服務(wù)的一種授信模式。實際上就是銀行借助核心企業(yè)的商業(yè)信譽、強大的履約能力給中行借助核心企業(yè)的商業(yè)信譽、強大的履約能力給中小企業(yè)融資，強調(diào)小企業(yè)融資，強調(diào)信貸資金使用封閉運作與貸款自信貸資金使用封閉運作與貸款自償償。供應(yīng)鏈融資的意義對于配套企業(yè)而言：對于配套

22、企業(yè)而言：(1) 配套企業(yè)與核心企業(yè)資金實力不匹配且處于弱勢地位。配套企業(yè)與核心企業(yè)資金實力不匹配且處于弱勢地位。(2) 配套企業(yè)可供抵押的固定資產(chǎn)很少，信用等級偏低，單配套企業(yè)可供抵押的固定資產(chǎn)很少，信用等級偏低，單獨融資困難。獨融資困難。對于核心企業(yè)而言：對于核心企業(yè)而言：（1）延長應(yīng)付賬款的期限，減少應(yīng)收賬款或縮短應(yīng)收期限）延長應(yīng)付賬款的期限，減少應(yīng)收賬款或縮短應(yīng)收期限，改善企業(yè)財務(wù)報表。，改善企業(yè)財務(wù)報表。（2）促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提）促進配套企業(yè)與核心企業(yè)建立長期戰(zhàn)略協(xié)同關(guān)系，提升供應(yīng)鏈的競爭能力。升供應(yīng)鏈的競爭能力。供應(yīng)鏈融資的幾種業(yè)務(wù)模式n 對供應(yīng)商的融資

23、對供應(yīng)商的融資:指定賬戶付款承諾條件下供應(yīng)商融資指定賬戶付款承諾條件下供應(yīng)商融資連帶責(zé)任保證供應(yīng)商融資連帶責(zé)任保證供應(yīng)商融資商業(yè)匯票保貼封閉融資商業(yè)匯票保貼封閉融資n 對經(jīng)銷商的融資：對經(jīng)銷商的融資： 連帶保證責(zé)任項下經(jīng)銷商融資連帶保證責(zé)任項下經(jīng)銷商融資 見貨回購項下經(jīng)銷商融資見貨回購項下經(jīng)銷商融資 信譽保證金鏈?zhǔn)饺谫Y信譽保證金鏈?zhǔn)饺谫Y見貨回購項下經(jīng)銷商融資操作流程見貨回購項下經(jīng)銷商融資操作流程1、銀行與經(jīng)銷商、廠商倉儲企業(yè)商議操作模式，確定相關(guān)的協(xié)議。、銀行與經(jīng)銷商、廠商倉儲企業(yè)商議操作模式，確定相關(guān)的協(xié)議。 2、銀行為核心廠商核定授信額度（退款承諾擔(dān)保額度），并為經(jīng)銷商、銀行為核心廠商核定

24、授信額度（退款承諾擔(dān)保額度），并為經(jīng)銷商核定銀行承兌匯票額度（經(jīng)銷商本身的資信弱化，充分考慮經(jīng)銷商執(zhí)核定銀行承兌匯票額度（經(jīng)銷商本身的資信弱化，充分考慮經(jīng)銷商執(zhí)行單筆交易的真實資金需求即可）。行單筆交易的真實資金需求即可）。 3、銀行為經(jīng)銷商出具銀行承兌匯票，并直接交付核心廠商（不經(jīng)經(jīng)銷、銀行為經(jīng)銷商出具銀行承兌匯票，并直接交付核心廠商（不經(jīng)經(jīng)銷商手）。商手）。 4、銀行通知核心廠商發(fā)送與銀票等額的貨物至倉儲企業(yè)倉庫。、銀行通知核心廠商發(fā)送與銀票等額的貨物至倉儲企業(yè)倉庫。5、經(jīng)銷商繳存保證金，銀行通知倉儲企業(yè)釋放貨物，直至銀行承兌匯、經(jīng)銷商繳存保證金，銀行通知倉儲企業(yè)釋放貨物，直至銀行承兌匯票

25、敞口部分填滿。票敞口部分填滿。 6、銀行承兌匯票到期前，如經(jīng)銷商沒能全額提貨，銀行通知核心廠商、銀行承兌匯票到期前，如經(jīng)銷商沒能全額提貨，銀行通知核心廠商，回購?fù)诉€經(jīng)銷商未能提走的貨物（即銀行承兌匯票與保證金的敞口，回購?fù)诉€經(jīng)銷商未能提走的貨物（即銀行承兌匯票與保證金的敞口部分），從倉儲企業(yè)提走貨物。部分），從倉儲企業(yè)提走貨物。供應(yīng)鏈金融練習(xí)案例n 1.C公司是國內(nèi)知名汽車生產(chǎn)廠商，多款汽車暢銷國內(nèi)外。公司是國內(nèi)知名汽車生產(chǎn)廠商，多款汽車暢銷國內(nèi)外。C公司上公司上游有很多中小型零部件供應(yīng)商，雙方的結(jié)算方式為賒銷；下游經(jīng)銷商游有很多中小型零部件供應(yīng)商，雙方的結(jié)算方式為賒銷；下游經(jīng)銷商是全國各地的

26、是全國各地的4S店，店，C公司要求現(xiàn)款提車。公司要求現(xiàn)款提車。（分別為上下游公司設(shè)計（分別為上下游公司設(shè)計融資方案）融資方案）n 2.D公司是實力較雄厚的大型鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，年銷售額過百億元，公公司是實力較雄厚的大型鋼鐵貿(mào)易企業(yè)，年銷售額過百億元，公司在全國有司在全國有20余家二級經(jīng)銷商。公司銷售模余家二級經(jīng)銷商。公司銷售模 式是從武鋼、寶鋼等大式是從武鋼、寶鋼等大型鋼廠提貨，然后批發(fā)銷售給二級經(jīng)銷商。山東型鋼廠提貨，然后批發(fā)銷售給二級經(jīng)銷商。山東X公司是其在山東地公司是其在山東地區(qū)的主要經(jīng)銷商，年銷售超過區(qū)的主要經(jīng)銷商，年銷售超過5億元。億元。（請為（請為X公司設(shè)計融資方案）公司設(shè)計融資方案）

27、n 3.E公司是中國聯(lián)通眾多供應(yīng)商中的一個，聯(lián)通公司與公司是中國聯(lián)通眾多供應(yīng)商中的一個，聯(lián)通公司與E公司的結(jié)算方公司的結(jié)算方式是賒銷式是賒銷180天，天，E公司的資金周轉(zhuǎn)壓力很大。公司的資金周轉(zhuǎn)壓力很大。E公司原本在銀行辦理公司原本在銀行辦理商業(yè)匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，但由于授信額度已全部占用，無法繼續(xù)辦理。中商業(yè)匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，但由于授信額度已全部占用，無法繼續(xù)辦理。中國聯(lián)通在某銀行有國聯(lián)通在某銀行有100億元的授信額度，絕大部分閑置未用。億元的授信額度，絕大部分閑置未用。（請為（請為E公司設(shè)計融資方案）公司設(shè)計融資方案）n 4.F交易中心是國家批準(zhǔn)的專業(yè)糧食批發(fā)市場，負責(zé)國家政策糧食的交易中心是國家批

28、準(zhǔn)的專業(yè)糧食批發(fā)市場，負責(zé)國家政策糧食的銷售、出庫收款等。在銷售、出庫收款等。在C交易中心注冊的具有競買人資格的企業(yè)交易中心注冊的具有競買人資格的企業(yè)2000多家，年交易額達多家，年交易額達100億元。按照國家政策糧競價拍賣規(guī)則要求，成億元。按照國家政策糧競價拍賣規(guī)則要求，成功競拍后的買受人必須在功競拍后的買受人必須在競價交易合同競價交易合同簽訂之日起簽訂之日起20-30日內(nèi)交日內(nèi)交付全部貨款，付款后交易中心簽發(fā)付全部貨款，付款后交易中心簽發(fā)出庫通知單出庫通知單給買受人提取貨物給買受人提取貨物。由于付款時間短，部分買受人短期資金周轉(zhuǎn)壓力很大。由于付款時間短，部分買受人短期資金周轉(zhuǎn)壓力很大。（請

29、為買受（請為買受人設(shè)計融資方案）人設(shè)計融資方案）項目融資項目融資和資產(chǎn)證券化的共通點：項目融資和資產(chǎn)證券化的共通點：1. 兩者的設(shè)計架構(gòu)都是著眼于項目兩者的設(shè)計架構(gòu)都是著眼于項目/資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流資產(chǎn)未來的現(xiàn)金流2. 在發(fā)起人之外構(gòu)建獨立的法律實體，形成表外資產(chǎn)在發(fā)起人之外構(gòu)建獨立的法律實體，形成表外資產(chǎn)3. 對于投資人而言，風(fēng)險和防范風(fēng)險的措施類似對于投資人而言，風(fēng)險和防范風(fēng)險的措施類似 （一）項目融資的概念n 傳統(tǒng)的融資方式是一個公司主要利用自身的資信能力傳統(tǒng)的融資方式是一個公司主要利用自身的資信能力安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否提安排融資。外部資金擁有者在決定是否投資或是否

30、提供貸款時的主要依據(jù)是公司作為一個整體的資產(chǎn)負債、供貸款時的主要依據(jù)是公司作為一個整體的資產(chǎn)負債、利潤及現(xiàn)金流量狀況，對具體項目的考慮是次要的。利潤及現(xiàn)金流量狀況，對具體項目的考慮是次要的。n 項目融資是為一個特定項目所安排的融資，貸款人在項目融資是為一個特定項目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作最初考慮安排貸款時，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項目資產(chǎn)抵押作為貸款為償還貸款的資金來源，以該項目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。如果項目的經(jīng)濟強度不足以保障貸款安的安全保障。如果項目的經(jīng)濟強度不足以保障貸款安全，則貸款人可能需求借款人以直接擔(dān)保、

31、間接擔(dān)保全，則貸款人可能需求借款人以直接擔(dān)保、間接擔(dān)保或其它形式給予項目附加的信用支持。或其它形式給予項目附加的信用支持。2.項目融資與公司融資的區(qū)別n 融資主體不同融資主體不同n 融資基礎(chǔ)不同融資基礎(chǔ)不同n 追索程度不同追索程度不同n 風(fēng)險分擔(dān)程度不同風(fēng)險分擔(dān)程度不同n 債務(wù)比例不同債務(wù)比例不同n 會計處理不同會計處理不同n 融資成本不同融資成本不同 3.項目融資的參與者n 項目所在國政府項目所在國政府n 項目發(fā)起人項目發(fā)起人n 項目投資人項目投資人n 貸款金融機構(gòu)貸款金融機構(gòu)n 保險公司保險公司n 項目承建商項目承建商n 項目供應(yīng)商項目供應(yīng)商n 項目使用方項目使用方項目公司項目公司來賓B電

32、廠BOT項目結(jié)構(gòu)國際貸款銀團出口信貸項目風(fēng)險擔(dān)保項目貸款來賓B電廠(項目公司)運營費用銷售收入支持函廣西投資開發(fā)公司廣西電力局股本資金交鑰匙合同合資協(xié)議項目經(jīng)營公司工程擔(dān)保銀行投資財團法國電力國際60GE-Alstom 40%法國出口信貸機構(gòu)工程履約擔(dān)保廣西省政府廣西電力局廣西建設(shè)燃料公司運營協(xié)議特許權(quán)協(xié)議國家計委國家外管局原電力部購電協(xié)議煤炭供應(yīng)與運輸協(xié)議燃料費用利潤債務(wù)償還4.項目融資的基本結(jié)構(gòu)n 項目權(quán)益的投資結(jié)構(gòu)項目權(quán)益的投資結(jié)構(gòu)項目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式項目資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，即投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式n 項目融資結(jié)構(gòu)項目融資結(jié)構(gòu)融資方式及其組合，

33、常用的融資方式包括：投資者直接融資、通融資方式及其組合，常用的融資方式包括：投資者直接融資、通過項目公司融資、利用過項目公司融資、利用“設(shè)施使用協(xié)議設(shè)施使用協(xié)議” 融資、生產(chǎn)貸款、杠融資、生產(chǎn)貸款、杠桿租賃、桿租賃、BOTBOT方式等方式等n 項目資金結(jié)構(gòu)項目資金結(jié)構(gòu)股本資金、準(zhǔn)股本資金股本資金、準(zhǔn)股本資金( (無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、次級債無擔(dān)保貸款、可轉(zhuǎn)換債券、次級債) )和債和債務(wù)資金的形式、比例及來源務(wù)資金的形式、比例及來源n 項目的信用保證結(jié)構(gòu)項目的信用保證結(jié)構(gòu)5. 銀行項目融資風(fēng)險的保護安排擔(dān)保銀行工程公司項目投資者項目公司(借款人)貸款銀行信 用 保 證 ： 工程合同的權(quán)益轉(zhuǎn)讓

34、工程擔(dān)保的權(quán)益轉(zhuǎn)讓工程履約擔(dān)保建設(shè)費用擔(dān)保建建 設(shè)設(shè) 階階 段段債務(wù)承購保證5.銀行項目融資風(fēng)險的保護安排債 務(wù)償 還項目公司貸款銀行產(chǎn)品購買者信用保證： 銷 售 合 同 (及 擔(dān) 保 ) 的 權(quán) 益 轉(zhuǎn) 讓 建 立 銀 行 監(jiān) 控 帳 戶 接 收 銷 售 收 入項目投資者盈 余 資 金銷 售 收 入產(chǎn) 品擔(dān) 保經(jīng)經(jīng) 營營 階階 段段資產(chǎn)擔(dān)保從屬擔(dān)保從屬擔(dān)保四、資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化是將缺乏流動性但能夠依據(jù)已有的信用記錄可預(yù)期能產(chǎn)生穩(wěn)資產(chǎn)證券化是將缺乏流動性但能夠依據(jù)已有的信用記錄可預(yù)期能產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行分離重組，通過一定的結(jié)構(gòu)安排轉(zhuǎn)換成在金融市場定現(xiàn)金流的資產(chǎn)進行分離重組，通過一定的結(jié)

35、構(gòu)安排轉(zhuǎn)換成在金融市場上可以出售、流通的證券的過程。上可以出售、流通的證券的過程?？勺C券化的資產(chǎn)：可證券化的資產(chǎn)：（1）應(yīng)收款：企業(yè)應(yīng)收帳款、融資租賃款、）應(yīng)收款：企業(yè)應(yīng)收帳款、融資租賃款、BT回購款；回購款；（2）收益權(quán)：通行費、水電氣費、門票收費；）收益權(quán)：通行費、水電氣費、門票收費；（3）商業(yè)物業(yè)租金收入；）商業(yè)物業(yè)租金收入；（4）信貸資產(chǎn)：住房抵押貸款、購車貸款、信用卡貸款）信貸資產(chǎn)：住房抵押貸款、購車貸款、信用卡貸款 (5) （一）資產(chǎn)證券化的定義（一）資產(chǎn)證券化的定義證券、信托機構(gòu)（二）資產(chǎn)證券化的基本思想讓渡基礎(chǔ)資產(chǎn)權(quán)益原始權(quán)益人原始權(quán)益人基礎(chǔ)資產(chǎn)急需資金怎么辦急需資金怎么辦？貸

36、款？發(fā)行股？貸款？發(fā)行股份？變賣家產(chǎn)？份？變賣家產(chǎn)？ 原始權(quán)益人原始權(quán)益人基礎(chǔ)資產(chǎn) 特殊目的實體特殊目的實體獲得現(xiàn)金資產(chǎn)證券化社會社會公眾公眾投資者投資者發(fā)行證券：1.受益憑證2.股份支付現(xiàn)金債權(quán)轉(zhuǎn)讓債權(quán)轉(zhuǎn)讓（三）資產(chǎn)證券化的結(jié)構(gòu)發(fā)起人（原始權(quán)益人）特殊目的實體（SPV)原始債務(wù)人、消費者委托管理人（證券公司、信托公司）服務(wù)人（一般都是發(fā)起人擔(dān)任）債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收入投資者基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)債權(quán)債務(wù)償還債務(wù)收入劃轉(zhuǎn)實際管理實際管理基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)投資收益及本金代行基礎(chǔ)資產(chǎn)代行基礎(chǔ)資產(chǎn)的的法律權(quán)利法律權(quán)利發(fā)行證券支付現(xiàn)金信用評級機構(gòu)信用增級信用增級（四）資產(chǎn)證券化的核心法律問題

37、n 1.基礎(chǔ)資產(chǎn)的界定及分離（轉(zhuǎn)讓）基礎(chǔ)資產(chǎn)的界定及分離（轉(zhuǎn)讓） 如何實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)從原始權(quán)益人向特殊目的實體的完全轉(zhuǎn)讓？如何實現(xiàn)基礎(chǔ)資產(chǎn)從原始權(quán)益人向特殊目的實體的完全轉(zhuǎn)讓？n 2.特殊目的實體的法律地位特殊目的實體的法律地位 特殊目的實體到底是個什么東西，是法律主體嗎？特殊目的實體到底是個什么東西，是法律主體嗎？n 3.投資者的風(fēng)險控制與信用增級投資者的風(fēng)險控制與信用增級 有哪些措施可以保障投資的收益并規(guī)避風(fēng)險？有哪些措施可以保障投資的收益并規(guī)避風(fēng)險？信用增級方式n 內(nèi)部增信內(nèi)部增信n 外部增信外部增信結(jié)構(gòu)化方式結(jié)構(gòu)化方式超額覆蓋超額覆蓋剩余儲備賬戶剩余儲備賬戶回購條款回購條款第三方擔(dān)保第三

38、方擔(dān)保原始權(quán)益人擔(dān)保原始權(quán)益人擔(dān)保案例：阿里巴巴專項資產(chǎn)管理計劃l專項計劃產(chǎn)品共分為專項計劃產(chǎn)品共分為1-10號，存續(xù)期號，存續(xù)期15個月。個月。每期募集每期募集2-5億元。億元。l每份證券面額每份證券面額100，最，最低認購低認購50,000份。份。l發(fā)行對象不超過發(fā)行對象不超過200個個投資者。投資者。討論問題：1.根據(jù)公開資料，請對該專項根據(jù)公開資料，請對該專項計劃計劃“基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)”的的“真實真實銷售銷售”情況、情況、SPV的法律地位的法律地位、增信措施進行分析和評價、增信措施進行分析和評價。2. 假定優(yōu)先級證券的收益率假定優(yōu)先級證券的收益率為為5%，次優(yōu)級收益率，次優(yōu)級收益率8%

39、，購，購買基礎(chǔ)資產(chǎn)的折價率為買基礎(chǔ)資產(chǎn)的折價率為90%，各項管理費用為募集資金額各項管理費用為募集資金額的的10%，基礎(chǔ)資產(chǎn)的評價還款，基礎(chǔ)資產(chǎn)的評價還款期期120天。次級投資者的理論天。次級投資者的理論最高收益率多少？最高收益率多少？五、權(quán)益性融資u普通的公司增資普通的公司增資：（1）公司內(nèi)部增資；（）公司內(nèi)部增資；（2）引入外部投資人）引入外部投資人 u股份有限公司上市股份有限公司上市u上市公司再融資上市公司再融資 （1）配）配 股股 （2）定向增）定向增 發(fā)發(fā) （3）公開增發(fā)）公開增發(fā)公司增資案例 云硫集團和廣業(yè)公司分別持有云硫礦業(yè)云硫集團和廣業(yè)公司分別持有云硫礦業(yè)72.08%股權(quán)、股權(quán)

40、、27.92%股權(quán)。股權(quán)。2014年年8月月26日貴糖股份發(fā)布公告稱，公司向云硫集團、廣業(yè)公司發(fā)行日貴糖股份發(fā)布公告稱，公司向云硫集團、廣業(yè)公司發(fā)行股份股份購買購買云硫礦業(yè)云硫礦業(yè)100%股權(quán)，同時擬采用詢價方式向不超過股權(quán)，同時擬采用詢價方式向不超過10名符合名符合條件的特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金不超過條件的特定對象非公開發(fā)行股票募集配套資金不超過5.81億元。億元。 根據(jù)交易各方對標(biāo)的資產(chǎn)的初步評估，標(biāo)的資產(chǎn)根據(jù)交易各方對標(biāo)的資產(chǎn)的初步評估，標(biāo)的資產(chǎn)“云硫礦業(yè)云硫礦業(yè)”凈資凈資產(chǎn)的賬面值為產(chǎn)的賬面值為11.10億元，經(jīng)初步預(yù)估，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值為億元，經(jīng)初步預(yù)估，標(biāo)的資產(chǎn)的預(yù)估值為

41、 17.44億元億元，其中采礦權(quán)預(yù)估值為，其中采礦權(quán)預(yù)估值為7.98億元，整體預(yù)估增值率為億元，整體預(yù)估增值率為57.14%。按此預(yù)估。按此預(yù)估值，預(yù)計此次發(fā)行的股份數(shù)量為值，預(yù)計此次發(fā)行的股份數(shù)量為2.55億股，發(fā)行價格億股，發(fā)行價格6.85元元/股；配套融股；配套融資按發(fā)行底價資按發(fā)行底價6.17元元/股測算，發(fā)行股份的數(shù)量股測算，發(fā)行股份的數(shù)量0.94億股。億股。 此次交易完成后，貴糖股份總股本將增加至此次交易完成后，貴糖股份總股本將增加至64487.29萬股，云硫集萬股，云硫集團將持有公司團將持有公司28.48%的股份，成為公司第一大股東。由于貴糖集團、云的股份，成為公司第一大股東。由于貴糖集團、云硫集團均為廣業(yè)公司的下屬子公司，本次交易完成后，廣業(yè)公司實際控硫集團均為廣業(yè)公司的下屬子公司，本次交易完成后，廣業(yè)公司實際控制的股份比例將增加至制的股份比例將增加至51.23%。 原來有一種購買是不用原來有一種購買是不用花錢的，