海瀾之家研究學(xué)習(xí)教案

1、會計學(xué)1海瀾之家研究海瀾之家研究(ynji)第一頁，共37頁。 目錄(ml)52公司介紹34同業(yè)比較1行業(yè)背景數(shù)據(jù)分析股價預(yù)測(yc)第1頁/共36頁第二頁，共37頁。 一、行業(yè)背景紡織(fngzh)服裝紡織服裝行業(yè)包括服裝制造業(yè)和服裝貿(mào)易業(yè)。紡織服裝制造業(yè)是以紡織面料為主要原料，經(jīng)裁剪后縫制各種男、女服裝以及兒童成衣的行業(yè)。紡織服裝貿(mào)易行業(yè)則是服裝貿(mào)易商通過向服裝制造商或上一級貿(mào)易商采購成衣并銷售給終端客戶或下一級貿(mào)易商的行業(yè)。按照中國服裝協(xié)會的規(guī)定，紡織服裝行業(yè)可細(xì)分為女裝、男裝、童裝(tn zhun)、運(yùn)動與休閑裝、職業(yè)裝、羽絨服、內(nèi)衣、服裝輔料、服飾等子行業(yè)。第2頁/共36頁第三頁，共

2、37頁。 行業(yè)背景(bijng)紡織服裝產(chǎn)業(yè)鏈紡織服裝行業(yè)的整體產(chǎn)業(yè)鏈由三條基本產(chǎn)業(yè)鏈連接而成，它們分別是天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈、化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈和紡織產(chǎn)業(yè)鏈。天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈和化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)羌徔棶a(chǎn)業(yè)鏈存在的基礎(chǔ)和前提，同時(tngsh)天然纖維產(chǎn)業(yè)鏈和化學(xué)纖維產(chǎn)業(yè)鏈又存在著競爭和互補(bǔ)的關(guān)系。第3頁/共36頁第四頁，共37頁。 行業(yè)背景加工制造(zhzo)、品牌零售紡織服裝行業(yè)屬于輕工業(yè)制造業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈比較長，上游紡織加工具有制造業(yè)特征，下游品牌服裝具有零售業(yè)特征。上游子行業(yè)由于與棉花、石油相關(guān)，有一定的周期性，下游子行業(yè)除了(ch le)四季度達(dá)到銷售旺季之外，沒有明顯特征。第4頁/共36頁第五頁，共3

3、7頁。 行業(yè)(hngy)背景行業(yè)(hngy)現(xiàn)狀第5頁/共36頁第六頁，共37頁。 行業(yè)背景(bijng)細(xì)分男裝行業(yè)高端男裝仍處調(diào)整中（卡奴迪路三季度收入同比下跌8%），中端男裝已進(jìn)入弱復(fù)蘇通道；海瀾之家逆勢增長。外延擴(kuò)張方面(fngmin)仍處于關(guān)店調(diào)整期，增長主要由同店驅(qū)動。第6頁/共36頁第七頁，共37頁。 二、公司簡介“海瀾之家”是江陰海瀾之家服飾有限公司于2002年9月推出的一種(y zhn)全新營銷模式全國連鎖經(jīng)營、統(tǒng)一形象、超大規(guī)模的男裝自選購買模式，從而引發(fā)了中國男裝市場的新一輪革命。自由自在的選購方式，豐富多樣的產(chǎn)品陳列，迅速贏得了廣大消費(fèi)者的歡迎，海瀾之家因此被稱為“男人

4、的衣柜”。第7頁/共36頁第八頁，共37頁。 公司簡介十大股東(gdng)明細(xì)第8頁/共36頁第九頁，共37頁。 公司簡介控股或參股(cn )公司第9頁/共36頁第十頁，共37頁。 公司簡介總體(zngt)情況2014年度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)放緩，服裝消費(fèi)增長水平仍低于上年，市場競爭變得更加激烈，國內(nèi)諸多服裝品牌公司紛紛收縮，品牌服裝行業(yè)呈現(xiàn)出大眾化業(yè)務(wù)的集中化和中高端業(yè)務(wù)的細(xì)分化兩大趨勢，品牌集中度的提升已成為行業(yè)調(diào)整的主旋律。為此，公司圍繞打造“中國男裝國民品牌”的戰(zhàn)略思想，專注專業(yè)專心，憑借創(chuàng)新的模式、有效的門店零售及供應(yīng)商管理，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈資源整合，持續(xù)(chx)借助規(guī)模效應(yīng)提高產(chǎn)品性價比

5、，實現(xiàn)業(yè)績逆勢成長。第10頁/共36頁第十一頁，共37頁。 公司簡介經(jīng)營(jngyng)理念1.優(yōu)化終端(zhn dun)渠道2.強(qiáng)化(qinghu)品牌形象3.提高產(chǎn)品性價比4.提升市場管理第11頁/共36頁第十二頁，共37頁。 三、數(shù)據(jù)分析第12頁/共36頁第十三頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析財務(wù)報表2015-09-302014-12-31報告期三季報年報數(shù)據(jù)來源合并報表合并報表利潤表摘要營業(yè)收入1,132,468.76 1,233,844.11 同比(%)39.04 72.56 營業(yè)成本681,484.09 741,711.11 營業(yè)利潤299,212.92 312,643.36 同比(%)4

6、7.20 78.75 利潤總額304,381.12 322,706.11 同比(%)42.33 77.81 凈利潤229,011.29 237,896.93 歸屬母公司股東的凈利潤228,957.28 237,477.21 同比(%)41.95 75.83 非經(jīng)常性損益4,015.43 13,360.75 扣非后歸屬母公司股東的凈利潤224,941.85 224,116.47 同比(%)50.98 73.23 研發(fā)費(fèi)用2,519.42 EBIT303,787.71 EBITDA325,673.14 資產(chǎn)負(fù)債表摘要流動資產(chǎn)1,617,484.81 1,437,132.65 固定資產(chǎn)237,383

7、.71 245,363.62 長期股權(quán)投資資產(chǎn)總計2,064,993.93 1,853,043.20 同比(%)13.14 65.07 流動負(fù)債1,030,311.79 862,621.75 非流動負(fù)債265,951.09 279,976.89 負(fù)債合計1,296,262.88 1,142,598.64 同比(%)8.84 940.97 股東權(quán)益768,731.05 710,444.56 歸屬母公司股東的權(quán)益762,317.43 704,084.95 同比(%)21.41 111.17 資本公積金201,740.47 201,740.47 盈余公積金56,667.96 56,667.96 未分

8、配利潤387,097.29 328,864.81 2015-09-302014-12-31報告期三季報年報數(shù)據(jù)來源合并報表合并報表現(xiàn)金流量表摘要銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金1,244,360.43 1,429,236.78 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量89,562.56 192,341.17 購建固定無形長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金31,138.50 88,725.35 投資支付的現(xiàn)金300.00 8,000.00 投資活動現(xiàn)金凈流量-28,199.02 51,332.58 吸收投資收到的現(xiàn)金取得借款收到的現(xiàn)金籌資活動現(xiàn)金凈流量-170,724.80 -85,351.97 現(xiàn)金凈增加額-109,413.67 158

9、,352.79 期末現(xiàn)金余額432,620.16 542,033.83 折舊與攤銷21,885.43 關(guān)鍵比率ROE(攤薄)(%)30.03 33.73 ROE(加權(quán))(%)30.06 40.63 扣非后ROE(攤薄)(%)29.51 31.83 ROA(%)11.69 21.78 ROIC(%)25.45 43.64 銷售毛利率(%)39.82 39.89 銷售凈利率(%)20.22 19.28 EBIT Margin26.15 25.42 EBITDA Margin(%)27.20 資產(chǎn)負(fù)債率(%)62.77 61.66 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(倍)0.58 1.13 銷售商品和勞務(wù)收到現(xiàn)金/營業(yè)收入

10、(%)109.88 115.84 每股指標(biāo)EPS(稀釋)EPS(基本)0.51 0.54 扣非后EPS(基本)0.51 每股凈資產(chǎn)BPS1.70 1.57 每股銷售額SPS2.52 2.75 每股經(jīng)營現(xiàn)金流OCFPS0.20 0.43 每股現(xiàn)金凈流量CFPS-0.24 0.35 P/E(TTM)22.49 27.77 P/E(LYR)19.11 P/B(MRQ)8.30 6.44 P/S(TTM)4.36 9.63 其他員工總數(shù)(人)14,162 14,162 第13頁/共36頁第十四頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析財務(wù)報表2015 年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 79.33 億元，較上年(shngnin

11、)同期增長了39.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤 16.66 億元，較上年(shngnin)同期增長了 35.68%；扣非后的凈利潤 16.32 億元，較上年(shngnin)同期增長了 48.73%。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率是 22.81%，較去年同期減少 0.61%?；久抗墒找?.37 元，比去年同期增長了 27.59%。第14頁/共36頁第十五頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析每股指標(biāo)(zhbio)第15頁/共36頁第十六頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析盈利(yn l)能力第16頁/共36頁第十七頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析償債(chn zhai)能力第17頁/共36頁第十八頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析營運(yùn)

12、(yn yn)能力第18頁/共36頁第十九頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析成長(chngzhng)能力第19頁/共36頁第二十頁，共37頁。 數(shù)據(jù)分析1.營運(yùn)(yn yn)能力3.獲利(hu l)能力2.償債(chn zhai)能力4.成長能力第20頁/共36頁第二十一頁，共37頁。 1、營運(yùn)能力(nngl)分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率0.940.941.001.000.820.820.660.661.481.48由流動資產(chǎn)(lidng zchn)周轉(zhuǎn)率變化可以看出雖然在12年的數(shù)據(jù)略有下降，但是這幾年總

13、體來說它的流動資產(chǎn)(lidng zchn)周轉(zhuǎn)率還是有很大的提高，在較快的周轉(zhuǎn)速度下，流動資產(chǎn)(lidng zchn)會相對節(jié)約，相當(dāng)于流動資產(chǎn)(lidng zchn)投入的增加，在一定程度上增強(qiáng)了企業(yè)的盈利能力。以上說明海瀾之家營運(yùn)狀況在12年和13年較為穩(wěn)定，在14年有很大提升。第21頁/共36頁第二十二頁，共37頁。 1、營運(yùn)能力(nngl)分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年20142014年年周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)率10.4810.4811.7611.7612.5712.5715.7515.7543.1643.16海瀾之家是一個服裝(fzh

14、ung)銷售企業(yè)，應(yīng)收賬款率的提高可以使得企業(yè)的壞賬損失減小，資金回收更迅速，提高其在同行業(yè)的競爭力，增強(qiáng)營運(yùn)能力。第22頁/共36頁第二十三頁，共37頁。 2、獲利(hu l)能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年銷售凈銷售凈利率利率7.387.387.637.637.857.8510.7410.7419.2819.28由曲線可以看出，海瀾之家的銷售凈利率在前幾年較平緩，近兩年飛速提高，一方面表明企業(yè)對于成本的控制(kngzh)有很大的進(jìn)步，另一方面表明企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，并且有較強(qiáng)的獲利能力。第23頁/共36頁

15、第二十四頁，共37頁。 2、獲利能力(nngl)分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率4.524.525.265.265.195.196.746.7451.6351.63凈資產(chǎn)收益率的五年變化中，前四年都保持在個位數(shù)的百分比發(fā)展，在2014年則達(dá)到了51.63%。反應(yīng)了公司的投資(tu z)方式發(fā)生了改變，提高了資本利用率，是的股東的權(quán)益得到了提高。第24頁/共36頁第二十五頁，共37頁。 3、償債(chn zhai)能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年2

16、0132013年年 20142014年年資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率17.6217.6223.6123.6128.7428.7433.1233.1261.6661.66由曲線可以看出，海瀾之家的資產(chǎn)負(fù)債率是逐年上升的，并且從13年到14年的上漲幅度很大，表明企業(yè)最近一年發(fā)生較多的借款，使得資產(chǎn)負(fù)債率上升了一倍，較高的資產(chǎn)負(fù)債率會使企業(yè)的風(fēng)險提高，降低(jingd)其長期償債能力。第25頁/共36頁第二十六頁，共37頁。 3、償債(chn zhai)能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142014年年流動比率流動比率3.113.112.3

17、72.372.192.192.082.081.671.67速動比率速動比率2.602.601.831.831.661.661.581.580.960.96流動比率流動比率(bl)(bl)及速動比率及速動比率(bl)(bl)從圖形中可以看出海瀾之家的流動比率及速動比率都是在下降的，并且下降的趨勢大致相同，表明(biomng)其流動性略有下降，根據(jù)經(jīng)驗值可以看出，企業(yè)的流動性稍差，表明(biomng)其短期償債能力下降了。第26頁/共36頁第二十七頁，共37頁。 4、成長(chngzhng)能力分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年20132013年年 20142

18、014年年收入增長率收入增長率12.7812.7821.6821.68-1.93-1.93-0.19-0.1972.5672.56營業(yè)收入增長率就可以有效地幫助我們評價企業(yè)的成長和發(fā)展情況，反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況。是評價企業(yè)成長狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。從海瀾之家近五年的營業(yè)總收入的變化上面來看，2010年和2011分別是12.78%和21.68%，增長率還是比較明顯的。在2012年和2013年卻出現(xiàn)的負(fù)增長率，結(jié)合宏觀環(huán)境來看，應(yīng)該是由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)疲軟，負(fù)增長率也是有理由的。在大環(huán)境的變好2014年，營業(yè)總收入的同比增長率則高達(dá)72.56%，表明(biomng)其具有很大成長空間。第27頁/共36頁第二十八頁，共37頁。 四、同行業(yè)比較(bjio)第28頁/共36頁第二十九頁，共37頁。 同行業(yè)比較(bjio)第29頁/共36頁第三十頁，共37頁。 同行業(yè)比較(bjio)綜合比較(bjio)第30頁/共36頁第三十一頁，共37頁。 同行業(yè)比較(bjio)估值分析第31頁/共36頁第三十二頁，共37頁。 五、股價預(yù)測(yc)第32頁/共36頁第三十三頁，共37頁。謝謝(xi xie)觀賞第