精品資料（2021-2022年收藏的）財(cái)務(wù)管理實(shí)驗(yàn)：中國聯(lián)通2010財(cái)務(wù)分析報(bào)告

1、中國聯(lián)通2010年度財(cái)務(wù)報(bào)表分析學(xué)生姓名肖妮學(xué)生序號(hào)09班級(jí)金融1001班 32012年 07月 061. 公司基本情況1.1. 公司簡介1、公司法定中文名稱：中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司。公司法定中文名稱縮寫：中國聯(lián)通。2、公司法定代表人：常小兵。3、公司董事會(huì)秘書：張保英。4、公司注冊地址：上海市長寧區(qū)長寧路1033 號(hào)29 樓。5、公司選定的信息披露報(bào)紙名稱：中國證券報(bào)、上海證券報(bào)。6、公司A 股上市證券交易所：上海證券交易所公司A 股簡稱：中國聯(lián)通公司A 股代碼：6000507、其他有關(guān)材料:公司首次注冊登記日期：2001年12 月31 日公司首次注冊登記地點(diǎn)：中國北京市1.2. 公司

2、股東情況(一) 控股股東及實(shí)際控制人情況(1) 控股股東及實(shí)際控制人具體情況介紹中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司（“聯(lián)通集團(tuán)”）為本公司的控股股東，本公司的實(shí)際最終控制人為國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。(2) 控股股東情況名稱：中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司法定代表人：常小兵成立日期：1994年6 月18 日注冊資本：人民幣 104,396,419,361 元(3) 實(shí)際控制人情況名稱：國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)單位負(fù)責(zé)人：王勇批準(zhǔn)設(shè)立日期：2003 年3 月注冊資本：不適用主要管理活動(dòng)：經(jīng)國務(wù)院授權(quán)代表國家履行對下屬中央所屬企業(yè)（不含金融類企業(yè)）的出資人職責(zé)，監(jiān)管中央所屬企業(yè)的國有資產(chǎn)(4) 本

3、報(bào)告期內(nèi)，本公司控股股東及實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更。于 2011 年12 月31 日，本公司與實(shí)際控制人之間的產(chǎn)權(quán)及控制關(guān)系的方框圖如下：(二) 其他持股在百分之十以上的法人股東截止本報(bào)告期末，本公司無其他持股在百分之十以上的法人股東。 2. 公司資產(chǎn)情況2.1. 總資產(chǎn)（人民幣）2.2. 公司凈資產(chǎn)(人民幣)中國聯(lián)通的凈資產(chǎn)增長率相對穩(wěn)定,從2010年的208,180,446,014元增長為2011年的208,610,696,053元,凈資產(chǎn)穩(wěn)定增加。凈資產(chǎn)增加的動(dòng)力主要較大的利潤，可見中國聯(lián)通在增加股東價(jià)值方面表現(xiàn)良好。2.3. 營業(yè)收入（人民幣/元）中國聯(lián)通營業(yè)收入保持穩(wěn)定增長。2009年

4、至2010年增長率為10.10%，但2010年至2011年增長率為18.22%，增長速度較快。2.4. 凈利潤中國聯(lián)通的2010年至2011年凈利潤的增長率達(dá)11.85%，而2009年至2010年的增長率是負(fù)增長的，說明中國聯(lián)通的盈利能力正在提高。3. 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析3.1. 償債能力分析（1）短期償債能力分析2009年12月31日合并2010年12月31日合并2010年12月31日合并（經(jīng)重列）2011年12月31日合并存貨2,412,408,3823,728,424,3003,728,424,3004,651,374,730應(yīng)收款項(xiàng)16569467064.00 12087599885.00

5、12105127756.0000 其他流動(dòng)資產(chǎn)0000貨幣資金8,828,101,71622,790,656,27122,892,569,51715,439,016,285流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)30,722,750,26142,292,846,78242,412,981,52838,872,481,579應(yīng)付賬款100,567,494,86493,695,041,74793,688,780,32091,138,684,831帶息借款其他流動(dòng)負(fù)債8692871567.00 9561304388.00 9561861116.00 9840907440.00 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)199,61

6、2,395,835197,893,552,480197,891,597,751213,489,923,483流動(dòng)比率0.15 0.21 0.21 0.18 速動(dòng)比率0.14 0.19 0.20 0.16 現(xiàn)金比率0.04 0.11 0.11 0.07 現(xiàn)金流量比率0.30 0.34 0.34 0.33 小結(jié)：從上述比率來看，企業(yè)的短期償債能力有下降趨勢，說明現(xiàn)在中國聯(lián)通資金流動(dòng)性還是比較差，短期償債能力較差，需要進(jìn)一步的改善和管理。（2）長期償債能力分析長期償債能力2009年12月31日合并2010年12月31日合并2010年12月31日合并（經(jīng)重列）2011年12月31日合并資產(chǎn)負(fù)債率0.5

7、0 0.53 0.53 0.55 產(chǎn)權(quán)比率1.01 1.13 1.13 1.20 有形凈值債務(wù)率1.11 1.25 1.25 1.33 股東權(quán)益比率0.50 0.47 0.47 0.45 利息保障倍數(shù)-11.91 -1.86 -1.88 -3.56 資產(chǎn)負(fù)債率變化額-0.03 0.00 0.01 產(chǎn)權(quán)比率變化額-0.12 0.00 0.07 有形凈值債務(wù)率變化額-0.14 0.00 0.08 股東權(quán)益比率變化額-0.03 0.00 -0.01 利息保障倍數(shù)變化額-10.05 -0.02 -1.68 資產(chǎn)負(fù)債率： 資產(chǎn)負(fù)債率反應(yīng)總資產(chǎn)中有多大比率是通過負(fù)債取得。資金負(fù)債率越降，企業(yè)償債越有保障，

8、貸款余額安全，舉債就越容易。如果該比率高到70%以上，沒有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)喪失，應(yīng)該加強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平為40%-60%，中國聯(lián)通10,11的資產(chǎn)負(fù)債率53%，且整體較穩(wěn)定。結(jié)合中國聯(lián)通的高額盈利和總資產(chǎn)的增加，可以看出中國聯(lián)通的股東財(cái)富在這些年不斷增加，公司管理層為增加股東財(cái)富做出了不俗的成績。中國聯(lián)通的長期償債能力能夠得到保障。產(chǎn)權(quán)比率： 產(chǎn)權(quán)比率反映投資者對債權(quán)人的保障程度。若資產(chǎn)負(fù)債率在40%至60%之間，則意味著產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)該維持在0.7至1.5之間。從圖表可以看出，中國聯(lián)通的產(chǎn)權(quán)比率呈微微增長，說明每一元所有者權(quán)益要負(fù)擔(dān)的負(fù)債在增

9、加，表明長期償債能力在微微減弱。有形凈值債務(wù)率： 有形凈值債務(wù)率反映企業(yè)清算時(shí)債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益的保護(hù)程度。該比率呈增長趨勢，表明公司對債權(quán)人的保障程度減弱，公司風(fēng)險(xiǎn)增加，長期償債能力減弱。股東權(quán)益比率： 股東權(quán)益比率反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)的基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。中國聯(lián)通在10，11年的股東權(quán)益比率較小較穩(wěn)定，說明公司處于低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。利息保障倍數(shù)： 利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒有足夠大的息稅前利潤，利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。該指標(biāo)呈遞增狀態(tài)，表明公司負(fù)債經(jīng)營能夠賺取比資金成本更高的利潤，但這僅表明公司能維持經(jīng)營，表明公司支付利息的能

10、力增強(qiáng)，公司對到期債務(wù)償還的保障程度也就越高。小結(jié)：總的來說，企業(yè)的償債能力有所增強(qiáng)，企業(yè)運(yùn)營資金的使用效率和效益提高了，表明企業(yè)對運(yùn)營資金的管理改善了。3.2. 獲利能力分析（1） 經(jīng)營獲利能力分析銷售毛利率 銷售毛利率指標(biāo)主要考察公司產(chǎn)品在市場上競爭能力的強(qiáng)弱。從圖表可以看出，中國聯(lián)通09-11年的銷售毛利率連年增長，說明它在市場上的競爭力較穩(wěn)定并且有增強(qiáng)趨勢。營業(yè)利潤率 營業(yè)利潤率是衡量公司經(jīng)營效率的指標(biāo)，它放映了在不考慮非營業(yè)成本的情況下，公司管理者通過經(jīng)營獲取利潤的能力。中國聯(lián)通的營業(yè)利潤率相對比較穩(wěn)定，都在3%左右波動(dòng)。反映中國聯(lián)通銷售額提供的營業(yè)利潤不穩(wěn)定，企業(yè)盈利能力易變化。（

11、2）獲利能力總資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)收益率集中體現(xiàn)了資產(chǎn)運(yùn)用效率和資金利用效果間的關(guān)系。中國聯(lián)通10，11年均為1%，反映企業(yè)綜合經(jīng)營管理水平相對穩(wěn)定，同時(shí)企業(yè)投入產(chǎn)出的水平較好，公司全部資產(chǎn)的總體營運(yùn)效益較高。流動(dòng)資產(chǎn)利潤率 流動(dòng)資產(chǎn)利潤率表明公司每占用一元流動(dòng)資產(chǎn)平均獲得多少元的營業(yè)利潤，反映公司流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力。中國聯(lián)通在10,11年的流動(dòng)資產(chǎn)利潤率在呈下降趨勢，說明公司在07年流動(dòng)資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力減弱，公司每占用一元流動(dòng)資產(chǎn)平均獲得的營業(yè)利潤減少了。固定資產(chǎn)利潤率固定資產(chǎn)利潤率表明企業(yè)每占用一元固定資產(chǎn)平均能獲得多少元的營業(yè)利潤。中國聯(lián)通的固定資產(chǎn)利潤率呈下降趨勢，說明公司固定資產(chǎn)

12、盈利能力逐年下降。（3）資本獲利能力分析凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入公司的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報(bào)酬的關(guān)系，是評價(jià)公司資本經(jīng)營效益的核心指標(biāo)。中國聯(lián)通的該指標(biāo)基本保持在2%左右，屬于比較穩(wěn)定的情況。 小結(jié)：企業(yè)獲利能力的大小與管理人員的工作業(yè)績，投資者的投資收益，債權(quán)人的債權(quán)安全，企業(yè)職工的工資水平乃至整個(gè)國家的財(cái)政收入等都息息相關(guān)，從總體上來看，中國聯(lián)通的整體獲利能力還是有所提升的。3.3. 營運(yùn)能力分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)是指一定時(shí)期內(nèi)主營業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比值，是考察資產(chǎn)營運(yùn)效率的一項(xiàng)重要指標(biāo)，放映了全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。中國聯(lián)通的總資

13、產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)保持比較穩(wěn)定，基本在0.4左右變動(dòng)，每年之間的變化幅度很小，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)偏低。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)中國聯(lián)通流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的絕對值較高，說明公司營運(yùn)效率較高，但是到11年有所下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，存貨周轉(zhuǎn)率相差較大的原因是銀行存款，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物占流動(dòng)資產(chǎn)的比重很大，公司在運(yùn)營中積累了較多的現(xiàn)金。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 中國聯(lián)通固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在0.6左右變動(dòng)并穩(wěn)定增長，對個(gè)于一個(gè)資本密集型企業(yè)，固定資產(chǎn)比重很高，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率能保持接近1，是一個(gè)很好的經(jīng)營效率。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù) 公司應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)07年為近年最大值16.93，之后11年大幅降低，說明公司應(yīng)收賬款能力有所

14、降低。但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率絕對值較高，說明公司的應(yīng)收賬款回收能力還是較強(qiáng)的，公司防止用戶欠費(fèi)的能力也比較強(qiáng)，公司對壞賬的提取較及時(shí)。小結(jié)：通過以上數(shù)據(jù)的分析，表明企業(yè)的運(yùn)營能力比較理想。說明企業(yè)對營運(yùn)資產(chǎn)的管理較好，企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益都比較高。3.4. 發(fā)展能力分析（1）獲利能力分析凈利潤是企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的最終結(jié)果，凈利潤的增長是企業(yè)成長性的基本特征。凈利潤在09年到11年增幅較大，表明公司在這期間經(jīng)營業(yè)績突出，市場競爭能力強(qiáng)。（2）銷售增長率銷售增長率指標(biāo)反映的是相對的銷售增減變動(dòng)情況，與絕對量的銷售額增長額相比，更能反映公司的發(fā)展情況，銷售增長率是衡量公司經(jīng)營狀況和市場占有能力，預(yù)測公司

15、經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要標(biāo)志，也是公司擴(kuò)張量和存量資本的重要前提。10年的下降，這說明企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力下降了。不斷增加的銷售收入，是企業(yè)生存的基礎(chǔ)和發(fā)展條件。但10年后上升，企業(yè)的增長速度加快，營銷能力上升了。4. 附表4.1. 資產(chǎn)負(fù)債表4.2. 利潤表4.3. 現(xiàn)金流量表5. 實(shí)驗(yàn)一的圖表表2                   公司市場價(jià)值和資本成本 稅前債務(wù)資本成本權(quán)益資本成本加權(quán)平均資本成本債券的市

16、場價(jià)值B股票市場價(jià)值S公司市場價(jià)值V負(fù)債比率 01340.00 1340.00 15.00%-0.00%2501205.74 1455.74 9%15.42%13.81%17.17%5001062.14 1562.14 10%15.77%12.87%32.01%750773.08 1523.08 11%18.85%13.20%49.24%1000471.83 1471.83 15%21.30%13.66%67.94%1250178.95 1428.95 19%23.40%14.07%87.48%圖表 51 表3                   公司市場價(jià)值和資本成本 債券的市場價(jià)值B股票市場價(jià)值S公司市場價(jià)值V稅前債務(wù)資