投資銀行學(xué)案例企業(yè)并購(gòu)學(xué)習(xí)教案

1、會(huì)計(jì)學(xué)1投資銀行學(xué)案例投資銀行學(xué)案例(n l)企業(yè)并購(gòu)企業(yè)并購(gòu)第一頁(yè)，共58頁(yè)。n寶安正式宣布收購(gòu)延中，在股市寶安正式宣布收購(gòu)延中，在股市上掀起了引人注目的上掀起了引人注目的“寶延風(fēng)寶延風(fēng)波波”。n此時(shí)，寶安已持有延中此時(shí)，寶安已持有延中15.98%的的股份。股份。第2頁(yè)/共58頁(yè)第二頁(yè)，共58頁(yè)。延中第一大股東。延中第一大股東。n10月月5日下午，延中總經(jīng)理秦國(guó)日下午，延中總經(jīng)理秦國(guó)梁在證券法（草案）討論會(huì)梁在證券法（草案）討論會(huì)上提出三大疑問(wèn)：上提出三大疑問(wèn)：第3頁(yè)/共58頁(yè)第三頁(yè)，共58頁(yè)。第4頁(yè)/共58頁(yè)第四頁(yè)，共58頁(yè)。第5頁(yè)/共58頁(yè)第五頁(yè)，共58頁(yè)。第6頁(yè)/共58頁(yè)第六頁(yè)，共58

2、頁(yè)。成交量之量。成交量之量。第7頁(yè)/共58頁(yè)第七頁(yè)，共58頁(yè)。業(yè)于業(yè)于9月月30日賣(mài)給社會(huì)公眾的日賣(mài)給社會(huì)公眾的24.60萬(wàn)股延中股票萬(wàn)股延中股票(gpio)所獲所獲利潤(rùn)歸還延中公司；利潤(rùn)歸還延中公司；第8頁(yè)/共58頁(yè)第八頁(yè)，共58頁(yè)。第9頁(yè)/共58頁(yè)第九頁(yè)，共58頁(yè)?；髽I(yè)?？傎Y產(chǎn)達(dá)化企業(yè)?？傎Y產(chǎn)達(dá)5億多元，比億多元，比1993年增長(zhǎng)了年增長(zhǎng)了93倍，凈利潤(rùn)倍，凈利潤(rùn)3000多多萬(wàn)元，增長(zhǎng)了萬(wàn)元，增長(zhǎng)了62倍。倍。第10頁(yè)/共58頁(yè)第十頁(yè)，共58頁(yè)。絡(luò)等高科技絡(luò)等高科技(kj)項(xiàng)目，并以北項(xiàng)目，并以北京、上海、深圳為中心，成立京、上海、深圳為中心，成立了計(jì)算機(jī)研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、了計(jì)算機(jī)研發(fā)、

3、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、服務(wù)體系。服務(wù)體系。第11頁(yè)/共58頁(yè)第十一頁(yè)，共58頁(yè)。第12頁(yè)/共58頁(yè)第十二頁(yè)，共58頁(yè)。份額超過(guò)了四分之一，民族連鎖零份額超過(guò)了四分之一，民族連鎖零售售(ln shu)商面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越商面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境越來(lái)越殘酷。來(lái)越殘酷。第13頁(yè)/共58頁(yè)第十三頁(yè)，共58頁(yè)。第14頁(yè)/共58頁(yè)第十四頁(yè)，共58頁(yè)。合法），其現(xiàn)有的法人資格因合并合法），其現(xiàn)有的法人資格因合并而被注銷(xiāo)，合并后存續(xù)公司更名為而被注銷(xiāo)，合并后存續(xù)公司更名為上海百聯(lián)（集團(tuán)）股份有限公司上海百聯(lián)（集團(tuán)）股份有限公司(yu xin n s)。這一并購(gòu)行為。這一并購(gòu)行為開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)證券市場(chǎng)上市公司換股開(kāi)創(chuàng)了中國(guó)證券市場(chǎng)上市

4、公司換股合并之先河。合并之先河。第15頁(yè)/共58頁(yè)第十五頁(yè)，共58頁(yè)。第一第一(dy)百貨百貨(600631)非流通股非流通股3.94億股億股流通股流通股1.88億股億股華聯(lián)商廈華聯(lián)商廈(600632)非流通股非流通股2.9億股億股流通股流通股1.23億股億股存續(xù)公司存續(xù)公司(n s)百聯(lián)股份百聯(lián)股份折股比例折股比例非流通股非流通股1:1.273流通股流通股1:1.114第16頁(yè)/共58頁(yè)第十六頁(yè)，共58頁(yè)。n非流通股非流通股 3.527元元/股股 2.957元元/股股n流通股流通股 7.74元元/股股 7.62元元/股股第17頁(yè)/共58頁(yè)第十七頁(yè)，共58頁(yè)。例進(jìn)行加成計(jì)算。加成系數(shù)為例進(jìn)行加

5、成計(jì)算。加成系數(shù)為5.4%第18頁(yè)/共58頁(yè)第十八頁(yè)，共58頁(yè)。第19頁(yè)/共58頁(yè)第十九頁(yè)，共58頁(yè)。第20頁(yè)/共58頁(yè)第二十頁(yè)，共58頁(yè)。價(jià)，考慮了投資者的合理回報(bào)；價(jià)，考慮了投資者的合理回報(bào)；n3、參考了同行業(yè)上市公司、參考了同行業(yè)上市公司(shnsh n s)市場(chǎng)平均市盈率水平。市場(chǎng)平均市盈率水平。同行業(yè)平均市盈率為同行業(yè)平均市盈率為34.35，一百，一百現(xiàn)金選擇權(quán)對(duì)應(yīng)的市盈率為現(xiàn)金選擇權(quán)對(duì)應(yīng)的市盈率為36.29，華聯(lián)為華聯(lián)為33.65，與同行業(yè)平均市盈，與同行業(yè)平均市盈率接近。率接近。第21頁(yè)/共58頁(yè)第二十一頁(yè)，共58頁(yè)。第22頁(yè)/共58頁(yè)第二十二頁(yè)，共58頁(yè)。第23頁(yè)/共58頁(yè)第二

6、十三頁(yè)，共58頁(yè)。第24頁(yè)/共58頁(yè)第二十四頁(yè)，共58頁(yè)。第25頁(yè)/共58頁(yè)第二十五頁(yè)，共58頁(yè)。第26頁(yè)/共58頁(yè)第二十六頁(yè)，共58頁(yè)。n業(yè)整合思路，完成重組后的友業(yè)整合思路，完成重組后的友誼股份將更名為誼股份將更名為“上海百聯(lián)集上海百聯(lián)集團(tuán)股份有限公司團(tuán)股份有限公司”，并成為中，并成為中國(guó)最大、業(yè)態(tài)最齊全的零售百國(guó)最大、業(yè)態(tài)最齊全的零售百貨類上市公司。貨類上市公司。第27頁(yè)/共58頁(yè)第二十七頁(yè)，共58頁(yè)。第28頁(yè)/共58頁(yè)第二十八頁(yè)，共58頁(yè)。票開(kāi)盤(pán)價(jià)票開(kāi)盤(pán)價(jià)13美元、最高價(jià)美元、最高價(jià)13.78美美元、最低價(jià)元、最低價(jià)12.625美元、收盤(pán)價(jià)美元、收盤(pán)價(jià)13美元。搜狐公司在納斯達(dá)克融美元

7、。搜狐公司在納斯達(dá)克融資資5000多萬(wàn)美元。多萬(wàn)美元。第29頁(yè)/共58頁(yè)第二十九頁(yè)，共58頁(yè)。第30頁(yè)/共58頁(yè)第三十頁(yè)，共58頁(yè)。本本”，網(wǎng)絡(luò)寒冬到來(lái)。，網(wǎng)絡(luò)寒冬到來(lái)。第31頁(yè)/共58頁(yè)第三十一頁(yè)，共58頁(yè)。第32頁(yè)/共58頁(yè)第三十二頁(yè)，共58頁(yè)。第33頁(yè)/共58頁(yè)第三十三頁(yè)，共58頁(yè)。防止防止(fngzh)在公開(kāi)市場(chǎng)上或在公開(kāi)市場(chǎng)上或者通過(guò)私下交易收購(gòu)搜狐，以者通過(guò)私下交易收購(gòu)搜狐，以及防止及防止(fngzh)收購(gòu)人在沒(méi)有收購(gòu)人在沒(méi)有向搜狐所有股東提出公正條款向搜狐所有股東提出公正條款的情況下，獲得搜狐的控股權(quán)。的情況下，獲得搜狐的控股權(quán)。第34頁(yè)/共58頁(yè)第三十四頁(yè)，共58頁(yè)。第35頁(yè)/

8、共58頁(yè)第三十五頁(yè)，共58頁(yè)。第36頁(yè)/共58頁(yè)第三十六頁(yè)，共58頁(yè)。第37頁(yè)/共58頁(yè)第三十七頁(yè)，共58頁(yè)。第38頁(yè)/共58頁(yè)第三十八頁(yè)，共58頁(yè)。第39頁(yè)/共58頁(yè)第三十九頁(yè)，共58頁(yè)。第40頁(yè)/共58頁(yè)第四十頁(yè)，共58頁(yè)。第41頁(yè)/共58頁(yè)第四十一頁(yè)，共58頁(yè)。第42頁(yè)/共58頁(yè)第四十二頁(yè)，共58頁(yè)。第43頁(yè)/共58頁(yè)第四十三頁(yè)，共58頁(yè)。投資，并意欲取得實(shí)質(zhì)性所有投資，并意欲取得實(shí)質(zhì)性所有權(quán)，進(jìn)而獲得或影響新浪的控權(quán)，進(jìn)而獲得或影響新浪的控制。制。第44頁(yè)/共58頁(yè)第四十四頁(yè)，共58頁(yè)。第45頁(yè)/共58頁(yè)第四十五頁(yè)，共58頁(yè)。第46頁(yè)/共58頁(yè)第四十六頁(yè)，共58頁(yè)。第47頁(yè)/共58頁(yè)第

9、四十七頁(yè)，共58頁(yè)。第48頁(yè)/共58頁(yè)第四十八頁(yè)，共58頁(yè)。第49頁(yè)/共58頁(yè)第四十九頁(yè)，共58頁(yè)。第50頁(yè)/共58頁(yè)第五十頁(yè)，共58頁(yè)。第51頁(yè)/共58頁(yè)第五十一頁(yè)，共58頁(yè)。第52頁(yè)/共58頁(yè)第五十二頁(yè)，共58頁(yè)。并，更不足以使陳天橋控制新并，更不足以使陳天橋控制新浪董事會(huì)之權(quán)力中樞。陳天橋浪董事會(huì)之權(quán)力中樞。陳天橋欲進(jìn)入并控制董事會(huì)，必須通欲進(jìn)入并控制董事會(huì)，必須通過(guò)召開(kāi)股東大會(huì)獲準(zhǔn)改組董事過(guò)召開(kāi)股東大會(huì)獲準(zhǔn)改組董事會(huì)。會(huì)。第53頁(yè)/共58頁(yè)第五十三頁(yè)，共58頁(yè)。股權(quán)計(jì)劃。預(yù)計(jì)股權(quán)計(jì)劃。預(yù)計(jì)3月月7日為購(gòu)股權(quán)日為購(gòu)股權(quán)發(fā)放登記日。發(fā)放登記日。第54頁(yè)/共58頁(yè)第五十四頁(yè)，共58頁(yè)。第55頁(yè)/共58頁(yè)第五十五頁(yè)