第章項目投資分析PPT課件

1、單擊此處編輯母版標題樣式單擊此處編輯母版文本樣式第二級第三級第四級第五級*Excel 2010財務(wù)應(yīng)用案例教程投資項目可行性靜態(tài)指標分析利用凈現(xiàn)值法評價投資方案第10章 項目投資分析一二利用內(nèi)部收益率法評價投資方案三利用現(xiàn)值指數(shù)法評價投資方案四投資可行性分析五企業(yè)為了在競爭中求得生存，獲得發(fā)展，擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和經(jīng)營范圍等，就需要進行投資并制定相應(yīng)的投資方案。企業(yè)在進行一項投資前，都應(yīng)該合理地預(yù)計投資方案的收益與風險，做好可行性分析，確定最佳的方案。下面以某企業(yè)的投資項目為例，學(xué)習(xí)利用Excel對投資方案進行評價、分析的各種方法。 一、投資項目可行性靜態(tài)指標分析（一）創(chuàng)建分析模型并計算（二）判

2、斷項目可行性 投資項目可行性靜態(tài)指標分析是指不考慮資金的時間價值，貼現(xiàn)率為0的分析方法。主要包括投資回收期法和平均收益率法。 假設(shè)企業(yè)開發(fā)一項新產(chǎn)品，需一次性投資200萬元，預(yù)計年平均凈現(xiàn)金流量為45萬元，該項目的基準投資回收期預(yù)計為7年，基準投資收益率為18%。下面我們對該項目進行可行性分析操作。 （一）創(chuàng)建分析模型并計算創(chuàng)建分析表格并輸入已知數(shù)據(jù) 計算投資回收期 回收期是指投資項目收回原始總投資所需要的時間，即以投資項目經(jīng)營凈現(xiàn)金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。一般來說，投資回收期越短，投資效果越好。 計算投資收益率 投資收益率又稱投資利潤率，是指投資收益（稅后）占投資成本的比率。 （

3、二）判斷項目可行性 下面我們根據(jù)計算出來的投資回收期和投資收益率判斷項目的可行性。 即比較投資回收期與預(yù)計投資回收期哪個小 即比較投資收益率與基準投資收益率哪個大 從計算結(jié)果可看出，無論從投資回收期和投資收益率來判斷，該項目都是可行。 二、利用凈現(xiàn)值法評價投資方案（一）創(chuàng)建投資方案表并進行計算（二）評價并選擇最佳方案凈現(xiàn)值是指在投資項目期內(nèi)各期的凈現(xiàn)金流量按照一定的貼現(xiàn)率換算成現(xiàn)值，與原始投資額（現(xiàn)值）相比較而形成的差額。凈現(xiàn)值法是以凈現(xiàn)值的大小來分析和評價投資方案的經(jīng)濟效果并作為判斷投資是否可行的依據(jù)。凈現(xiàn)值為正值，投資方案是可以接受的；凈現(xiàn)值是負值，投資方案就是不可接受的。凈現(xiàn)值越大，投資

4、方案越好。凈現(xiàn)值法是一種比較科學(xué)也比較簡便的投資方案評價方法。凈現(xiàn)值的計算涉及兩個主要參數(shù)：一是項目的現(xiàn)金流量，二是貼現(xiàn)率。 例如，H公司要上一個生產(chǎn)項目，即短期項目A和長期項目B。二者只能取一，其投資額為250萬元，貼現(xiàn)率為10%，投資回收期為6年，兩個項目各年的現(xiàn)金流量如下圖所示，下面我們分別計算兩個項目的凈現(xiàn)值，然后確定選擇哪個項目。（一）創(chuàng)建投資方案表并進行計算創(chuàng)建分析表格并輸入已知數(shù)據(jù) 計算項目A的凈現(xiàn)值 復(fù)制公式計算項目B的凈現(xiàn)值 （二）評價并選擇最佳方案 從上述計算結(jié)果可知，兩個項目的凈現(xiàn)值均大于0，說明方案均可行，下面我們要從中選擇最佳方案。 由計算結(jié)果可看出，應(yīng)該選擇長期項目

5、B。 三、利用內(nèi)部收益率法評價投資方案（一）創(chuàng)建方案、方案評價模型并計算（二）評價并選擇最佳方案 內(nèi)部收益率也稱內(nèi)部報酬率（或IRR），就是資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的貼現(xiàn)率，或者說是使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 內(nèi)部收益率的計算方法是：先估計一個貼現(xiàn)率，用它來計算方案的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明方案本身的收益率超過估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)提高貼現(xiàn)率后進一步測試；如果凈現(xiàn)值為負數(shù)，說明方案本身的收益率低于估計的貼現(xiàn)率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率后進一步測試。經(jīng)過多次測試，找出使凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率，即為方案本身的內(nèi)部收益率。 運用內(nèi)部收益率法進行投資決策時，其決策準則是：IRR大

6、于公司所要求的最低投資報酬率或資本成本，方案可行，其值越大，方案越好；IRR小于公司所要求的最低投資報酬率，方案不可行。（一）創(chuàng)建方案、方案評價模型并計算 根據(jù)已知條件在工作表中輸入兩種方案在投資期間的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù) 在現(xiàn)金流量表的下方創(chuàng)建兩個方案評價表格 計算項目A的貼現(xiàn)率為20%的凈現(xiàn)金流量 向下和向右復(fù)制C17單元格的公式，得到兩種方案不同貼現(xiàn)率時的現(xiàn)金流量，即項目A和項目B在不同貼現(xiàn)率時的現(xiàn)金流量 先計算方案1（即項目A）的內(nèi)部收益率，再復(fù)制公式計算方案2（即項目B）的內(nèi)部收益率 使用IRR函數(shù)直接計算內(nèi)部收益率：先計算出方案1在第2年的內(nèi)部收益率，然后向下復(fù)制該公式，計算出方案1在各年

7、中的內(nèi)部收益率 先計算出方案2在第2年的內(nèi)部收益率，向下復(fù)制該公式，計算出方案2在各年中的內(nèi)部收益率 （二）評價并選擇最佳方案 下面我們利用兩種方法計算出來的內(nèi)部收益率來評價兩個方案，看看哪個方案更好。 根據(jù)內(nèi)部收益率進行方案評價 根據(jù)IRR評價 四、利用現(xiàn)值指數(shù)法評價投資方案 （一）創(chuàng)建方案表并計算（二）評價并選擇最佳方案 現(xiàn)值指數(shù)簡稱PVI，是指某一投資方案未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與其現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之比。具體來說，就是把某投資項目投產(chǎn)后的現(xiàn)金流量，按照預(yù)定的投資報酬率折算到該項目開始建設(shè)的當年，以確定折現(xiàn)后的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的數(shù)值，然后相除。 現(xiàn)值指數(shù)法的計算公式是： 現(xiàn)值指數(shù)（PVI）未來現(xiàn)

8、金流入量的總現(xiàn)值原始投資額 若現(xiàn)值指數(shù)大于1，說明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大干貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率大于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項目是可行的；若現(xiàn)值指數(shù)小于1，說明貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入小于貼現(xiàn)后現(xiàn)金流出，該投資項目的報酬率小于預(yù)定的貼現(xiàn)率，項目是不可行的。如果多個方案進行比較，則現(xiàn)值指數(shù)最大的方案最優(yōu)。 假設(shè)現(xiàn)在有4種投資方案的期初投資額、貼現(xiàn)率和預(yù)計投資期的現(xiàn)金流量如下圖所示，下面我們利用現(xiàn)值指數(shù)法來評價這4種方案，看看到底哪種最優(yōu)。（一）創(chuàng)建方案表并計算根據(jù)已知條件在工作表中創(chuàng)建方案表格 輸入公式并復(fù)制，計算4種方案的總現(xiàn)值根據(jù)“現(xiàn)值指數(shù)未來現(xiàn)金流入量的總現(xiàn)值原始投資額”等式，輸入公式并復(fù)制，計算4種方

9、案的現(xiàn)值指數(shù)設(shè)置單元格區(qū)域的百分比樣式和小數(shù)位數(shù) （二）評價并選擇最佳方案 從上面的結(jié)果可知，4種方案的現(xiàn)值指數(shù)都大于1，所以4個方案均可行。但根據(jù)前面的描述“如果多個方案進行比較，則最大的方案最優(yōu)”，從4種方案的現(xiàn)值指數(shù)可看到方案2的現(xiàn)值指數(shù)最大，所以它是最優(yōu)的方案。 我們也可以利用函數(shù)來判斷哪種方案最優(yōu)，即在G6單元格輸入公式“=INDEX(C5:F13,1,MATCH(MAX(C13:F13),C13:F13,0)&”最優(yōu)“”，按【Enter】鍵可得到同樣的評價結(jié)果。 五、投資可行性分析（一）創(chuàng)建分析模型并計算（二）判斷投資可行性 投資可行性分析是通過對項目的主要內(nèi)容和配套條件，如市場需求、資源供應(yīng)、建設(shè)規(guī)模、工藝路線、設(shè)備選型、環(huán)境影響、資金籌措和盈利能力等，從技術(shù)、經(jīng)濟、工程等方面進行調(diào)查研究和分析比較，并對項目建成以后可能取得的財務(wù)、經(jīng)濟效益及社會環(huán)境影響進行預(yù)測，提出該項目是否值得投資