第1章開放經(jīng)濟(jì)下的外匯與匯率

1、天津財經(jīng)大學(xué)國際金融概論國際金融概論王愛儉王愛儉 主編主編天津財經(jīng)大學(xué)主要內(nèi)容v匯率的決定v匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響v匯率制度v外匯風(fēng)險的防范 外匯市場v國際金融市場 貨幣市場 資本市場天津財經(jīng)大學(xué)主要內(nèi)容v國際收支v國際結(jié)算的工具與方式v國際貨幣體系v國際金融理論天津財經(jīng)大學(xué)參考書目v姜波克編著國際金融新編（第四版），復(fù)旦大學(xué)出版社v劉舒年主編國際金融，對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)出版社v易綱、張磊著國際金融，上海人民出版社天津財經(jīng)大學(xué)第一章第一章 開放經(jīng)濟(jì)下的外匯與匯率開放經(jīng)濟(jì)下的外匯與匯率v第一節(jié)第一節(jié) 外匯概述外匯概述v第二節(jié)第二節(jié) 匯率的標(biāo)價與種類匯率的標(biāo)價與種類v第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與匯率的決

2、定與 變動變動天津財經(jīng)大學(xué)第一節(jié)第一節(jié) 外匯概述外匯概述一、外匯的定義一、外匯的定義 外匯是貨幣行政當(dāng)局以銀行存款、國庫券、長短期政府債券等形式所保有的在國際收支逆差時可以使用的債權(quán) 外匯內(nèi)容： 1、外幣現(xiàn)鈔 2、外幣有價證券 3、外幣支付憑證天津財經(jīng)大學(xué)第一節(jié)第一節(jié) 外匯概述外匯概述二、外匯的特征二、外匯的特征1、以外幣計值和表示對外支付的金融資產(chǎn)2、必須具有充分的可兌換性3、具有可靠的物質(zhì)償付保證三、外匯的種類三、外匯的種類1、自由外匯2、記賬外匯天津財經(jīng)大學(xué)第二節(jié)第二節(jié) 匯率的標(biāo)示與種類匯率的標(biāo)示與種類一、匯率的含義一、匯率的含義 兩國貨幣兌換的比率二、匯率的標(biāo)價方法二、匯率的標(biāo)價方法1

3、、直接標(biāo)價法：以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的本國貨幣。 2011年1月6日，l00美元662.53元人民幣 天津財經(jīng)大學(xué)100美元=662.53元人民幣100美元=678.26元人民幣v 美元升值、人民幣貶值。v 美元匯率上升、人民幣匯率下跌。v 外匯匯率上升、本幣匯率下跌100美元=648.47元人民幣v 美元貶值、人民幣升值。v 美元匯率下跌、人民幣匯率上升。v 外匯匯率下跌、本幣匯率上升天津財經(jīng)大學(xué)2、間接標(biāo)價法 以一定單位的本國貨幣作為標(biāo)準(zhǔn)，折算成一定數(shù)量的外國貨幣在倫敦： 1.4867美元 1英鎊=1.4137美元 1.4045美元3、美元標(biāo)價法三、匯率的種類1、基本匯

4、率與套算匯率天津財經(jīng)大學(xué)v 基本匯率是本國貨幣與關(guān)鍵貨幣的匯率v 關(guān)鍵貨幣：一國國際收支中使用最多、外匯儲備中所占比重最大、國際上的主要貨幣。v套算匯率是根據(jù)基本匯率套算出來的對其他國家貨幣的匯率。例如：1美元=8.00元人民幣，國際金融市場上的匯率為：1美元=100日元，1英鎊=1.5美元，1美元=1.2歐元，那么就會有： 100日元=8.00元人民幣 1英鎊=12.00元人民幣 1歐元=6.66元人民幣天津財經(jīng)大學(xué)2、官方匯率與市場匯率v 官方匯率：由一國貨幣當(dāng)局規(guī)定并公布的匯率v市場匯率：由外匯市場供求決定的匯率。3、單一匯率和復(fù)匯率v 單一匯率：一國僅實行一種匯率。v 復(fù)匯率：一國實行

5、兩種以上的匯率。 貿(mào)易匯率：1美元=5個當(dāng)?shù)刎泿?金融匯率：1美元=3個當(dāng)?shù)刎泿盘旖蜇斀?jīng)大學(xué)出口： 1美元=10個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于紡織品、手 工業(yè)制品） 1美元=6個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于農(nóng)產(chǎn)品） 1美元=2個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于能源）進(jìn)口： 1美元=10個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于高檔消費品） 1美元=6個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于設(shè)備進(jìn)口） 1美元=4個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于技術(shù)進(jìn)口） 1美元=2個當(dāng)?shù)刎泿牛ㄟm用于生活必需品）天津財經(jīng)大學(xué)4、買入?yún)R率與賣出匯率買入?yún)R率：買入價，銀行買入外匯時使用的價格。賣出匯率：賣出價，銀行賣出外匯時使用的價格。v直接標(biāo)價法下： 100美元=826.54-828.36元人民幣 買入價 賣出價

6、v間接標(biāo)價法下:在倫敦: 1英鎊=1.5632-1.5686美元 賣出價 買入價天津財經(jīng)大學(xué)v美元標(biāo)價法: 1美元=1.2571-1.2625歐元 美元買入價 美元賣出價v關(guān)于匯價的點位: 美元/日元， 110.45/87 美元/歐元, 1.1245/87 美元/加元, 1.8458/92 英鎊/美元, 1.5423/64天津財經(jīng)大學(xué)v買入?yún)R率與賣出匯率的平均數(shù)為中間匯率，或稱中間價。5、外匯匯率與現(xiàn)鈔匯率100美元=872.34元 873.90 元 870.68 元 現(xiàn)匯買入價 現(xiàn)匯賣出價 現(xiàn)鈔買入價 匯買價 匯賣價 鈔買價6、即期匯率與遠(yuǎn)期匯率即期匯率：現(xiàn)匯匯率，用于即期交易的匯率。遠(yuǎn)期匯

7、率：期匯匯率，用于遠(yuǎn)期交易的匯率。天津財經(jīng)大學(xué)7、固定匯率與浮動匯率固定匯率：匯率基本固定，一般不輕易變動。浮動匯率:匯率根據(jù)外匯市場的供求變化自由波動8、電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率：銀行以電匯方式通知國外付款所使用 的匯率信匯匯率：銀行通過信函方式通知國外付款所使 用的匯率票匯匯率：銀行買賣外匯匯票所使用的匯率。天津財經(jīng)大學(xué)第三節(jié)第三節(jié) 匯率的決定與變動匯率的決定與變動 一、匯率決定的基礎(chǔ)一、匯率決定的基礎(chǔ) 貨幣所具有或代表的價值是匯率決定的基礎(chǔ)。1、金本位制下v 匯率決定的基礎(chǔ)是鑄幣平價v 鑄幣平價：兩國貨幣的含金量之比例如，1英鎊的含金量是7.32238克純金，1美元的含金量是

8、1.50463克純金，則英鎊兌美元的匯率為：1英鎊=7.32238/1.50463=4.8665美元天津財經(jīng)大學(xué)v匯率波動的界限：黃金輸送點v黃金輸送點：鑄幣平價加減運送黃金的費用例如，假定英國和美國運送1英鎊黃金的費用為0.03美元，那么，外匯市場上英鎊兌美元的匯率將在4.86650.03美元之間的幅度內(nèi)波動。天津財經(jīng)大學(xué)v 如果英鎊匯率超過4.8965美元，美國進(jìn)口商寧愿直接運送黃金支付進(jìn)口，而不愿購買英鎊外匯，導(dǎo)致對英鎊外匯需求的減少，英鎊匯率下跌。 4.8965為匯率波動的上限v如果英鎊匯率跌到4.8365以下，美國出口商不愿把英鎊換成美元，而是把黃金直接運回美國。導(dǎo)致英鎊供給減少，英

9、鎊匯率上升。 4.8365為匯率波動的下限。天津財經(jīng)大學(xué)2、紙幣流通下v決定匯率的基礎(chǔ)為貨幣的購買力v貨幣的購買力由物價體現(xiàn)v零售物價指數(shù)、批發(fā)物價指數(shù)、GNP折價指數(shù)二、均衡匯率的決定與變動二、均衡匯率的決定與變動 均衡匯率是指能夠使外匯供給量和外匯需求量相等的匯率 均衡匯率的變動直接產(chǎn)生于外匯供給和需求的變動 在其他 條件不變的條件下，外匯需求增加會使均衡匯率上升，外匯供給增加會使均衡匯率下降天津財經(jīng)大學(xué)三、影響匯率變動的因素三、影響匯率變動的因素1、購買力的變化 通貨膨脹 貨幣對內(nèi)貶值 本幣匯率下跌 通貨緊縮 貨幣對內(nèi)升值 本幣匯率上升2、國際收支 收支順差 外匯收入大與支出 外匯供給大

10、于需求 本幣匯率上升（本幣升值） 天津財經(jīng)大學(xué)3、利率變化 利率較高 國外資金流入 對本幣需求上升 本幣升值v實際利率v外匯風(fēng)險天津財經(jīng)大學(xué)4、央行干預(yù) 本幣過度貶值時 買進(jìn)本幣、拋出外幣 本幣供給 外幣供給 本幣升值、外幣貶值 本幣過度升值時 買進(jìn)外幣、拋出本幣 本幣供給 外幣供給 本幣貶值、外幣升值天津財經(jīng)大學(xué)5、投機(jī)v投機(jī)者借泰銖v拋售泰銖，當(dāng)時的匯率為1美元=20泰銖，大量拋售導(dǎo)致匯率變?yōu)?美元=25泰銖。v再繼續(xù)拋售，使別人跟風(fēng)，匯率現(xiàn)在變?yōu)?美元=30泰銖。v用美元換泰銖v償還泰銖貸款。6、心理預(yù)期7、突發(fā)事件天津財經(jīng)大學(xué)買入價和賣出價練習(xí):（一）如果你向中國銀行詢問美元兌歐元的匯

11、價，中行答復(fù)道：1.1950/60，請問：1、中行以什么匯率向你買入美元、賣出歐元？2、如果你要買進(jìn)美元，中行給你什么匯率？3、如果你要買進(jìn)歐元，匯率又是多少？（二）如果你是銀行，客戶向你詢問美元兌瑞士法郎的匯價，你答復(fù)道：1.4100/10，請問：1、如果客戶要把瑞士法郎賣給你，匯率是多少？2、你以什么匯率向客戶賣出瑞士法郎？3、如果客戶要賣出美元，匯率又是多少？天津財經(jīng)大學(xué)（三）如果你是銀行，你向客戶報出美元兌港元的匯率為7.8057/67，客戶要以港元向你買進(jìn)100萬美元，請問：1、你給客戶什么匯價？2、客戶以上述匯價買走100萬美元后，你想買回美元平倉，下面是幾家銀行的報價，請問你從哪

12、家銀行買進(jìn)最有利，匯率為多少？ 銀行A：7.8058/65 銀行B：7.8062/70 銀行C：7.8054/60 銀行D：7.8053/63（四）市場上各銀行美元兌日元的匯價均為159.54/60，如果某銀行向你報出159.56/60，請問該銀行的報價是傾向于買入日元還是買入美元？天津財經(jīng)大學(xué)四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響1、對進(jìn)出口貿(mào)易的影響v 一國貨幣貶值有利于該國的出口，不利于該國的進(jìn)口。 出口商的兩種選擇： 人民幣貶值前 1美元=4元出口1000美元的商品可換回4000元人民幣人民幣貶值后 1美元=5元出口1000美元的商品可換回5000元人民幣天津財經(jīng)大學(xué)對進(jìn)口的

13、影響v本幣升值刺激進(jìn)口、抑制出口人民幣貶值前1美元=4元進(jìn)口1000美元的商品需支付人民幣4000元人民幣貶值后1美元=5元進(jìn)口1000美元的商品需支付人民幣5000元天津財經(jīng)大學(xué)v貨幣貶值改善貿(mào)易收支的前提條件：進(jìn)出口商品的需求彈性較大v馬歇爾勒納條件：進(jìn)出口商品的彈性之和大于12、對勞務(wù)收支的影響v本幣貶值刺激勞務(wù)收入（旅游收入、勞務(wù)輸出收入等），減少勞務(wù)支出。v本幣升值增加勞務(wù)支出，減少勞務(wù)收入。3、對國際資本流動的影響（1）對短期資本流動本幣貶值 短期資本外流天津財經(jīng)大學(xué)（2）對長期資本流動的影響本幣貶值 長期資本流入 以本幣計價的投資總額不變，如本幣貶值，外方實際付出的資本減少。 舉例： 項目總投資額 1億元人民幣，中方和外方各占50%，即5000萬元人民幣。匯率為1美元=5元時，外方需拿出1000萬美元匯率為1美元=8元時，外方需拿出625萬美元 天津財經(jīng)大學(xué) 以外幣計價的投資總額不變，本幣貶值將使國內(nèi)企業(yè)追加本幣資本。舉例：項目投資總額為1億美元，雙方各承擔(dān)50%，即5000萬美元。按1美元=5元的匯率，中方拿出2.5億元人民幣按1美元=8元的匯率，中方拿出4億元人民幣。本幣升值將導(dǎo)致一國到海外投資增加 天津財經(jīng)大學(xué)4、對