投資銀行業(yè)務---概覽及同業(yè)分析

1、悲催的銀行悲催的銀行-真的面臨失去的真的面臨失去的10年年?第二次放松利差：銀行業(yè)指數(shù)又一次快速下跌。銀行市盈率是否會向外資銀行2-3倍靠近？第一次放松利差：銀行業(yè)指數(shù)快速下跌，且全無修復征兆。n銀行的轉(zhuǎn)型方向早已注定： 2005年債券市場推出：既定目標包括利率市場化、擠出效應、強化資本市場和金融資產(chǎn)證券化。 2012年，目標基本實現(xiàn)，利率迅速放開、銀行被迫轉(zhuǎn)向中小企業(yè)，債務資本市場蓬勃發(fā)展 2013年，貸款利率已經(jīng)完全放開，存款利率市場化已經(jīng)排除基本時間表。企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)將發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)將發(fā)生實質(zhì)性轉(zhuǎn)變企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)40%貸款將隨債券發(fā)行額度的放開而逐漸替

2、代。凈資產(chǎn)80%的比例已經(jīng)足夠覆蓋企業(yè)外部債務融資需求。2015年，將會發(fā)生的事情 保險存款機制利率市場化的進一步演進CD推向企業(yè)和個人繼續(xù)降息，同步提高存款利率上浮空間政府債務改革決心已定，大平臺模式即將終結(jié)債券發(fā)行總量的進一步擴大，脫媒趨勢進一步擴大非信貸渠道業(yè)務框架已經(jīng)確立，業(yè)務將繼續(xù)擴大銀行傳統(tǒng)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的巨變銀行傳統(tǒng)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的巨變n可以預見的收入下滑凈息差消失大半 銀行目前面臨的最頭疼問題，大型企業(yè)均在要求利率下調(diào)，疲于應對。 呼吁成立銀行行會，形成協(xié)議價格？可能嗎？ 銀行對于利息政策調(diào)整的反應 存款 大型銀行：短期頂?shù)缴舷蓿虚L期略有空間。 中型銀行：先為基準，迅速上揚到大行水平 地

3、方銀行：所有期限一次到頂 貸款 已經(jīng)形成自由市場定價曲線。如信貸額度管制放松，貸款市場勢必進入空前的價格戰(zhàn)。銀行傳統(tǒng)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的巨變銀行傳統(tǒng)經(jīng)營結(jié)構(gòu)的巨變n派生性存款基本消失，吸存更加困難 委托支付導致貨幣乘數(shù)大幅下降； 地區(qū)存量存款格局難以撼動，外來資金成為增量重點。n大宗貸款投放進一步萎縮 大中型企業(yè)發(fā)債額度已達到80%，貸款需求銳減，投放困難已成普遍狀態(tài)。n收入快速下降，缺乏收入的彌補渠道 利差迅速縮窄，“7不準”斷掉交叉補貼，如何彌補喪失的收入成為銀行普遍面對的課題。n競爭進一步加劇，進入你死我活的時代 直接融資是高度排他業(yè)務，“普惠”時代一去不返，精英銀行涌現(xiàn)。銀行的對策銀行的對策-迫

4、在眉睫的選擇迫在眉睫的選擇n脫媒已是不可逆轉(zhuǎn)的趨勢，加速轉(zhuǎn)型是不二選擇。n利率市場化速度驚人，金融市場將步入全新的動態(tài)定價環(huán)境，考驗銀行的財務約束能力，定價水平，財務約束能力將成為核心競爭力。n貸款被債券大規(guī)模替代。n貸款利率最終將會向債券利率（市場利率水平）回歸，中國會有自己的流動性利差曲線。n銀行回吐利差理論上將超過2%，按58萬億貸款存量估算，這一損失極值將達到1.6萬億，銀行凈息差收入下滑將逐年顯現(xiàn)。n新興業(yè)務將逐漸用于彌補傳統(tǒng)業(yè)務收入缺口，投資銀行業(yè)務將大規(guī)模興起。投資銀行證券公司股權(quán)資本市場ECM（主要業(yè)務）私募股權(quán)Pre-IPOIPO定向增發(fā)配股債務資本市場DCM（次要業(yè)務）企業(yè)

5、債發(fā)行公司債發(fā)行接下頁商業(yè)銀行股權(quán)資本市場股權(quán)資本市場（次要業(yè)務）Pre-IPO財務顧問并購貸款可轉(zhuǎn)貸債務資本市場債務資本市場（主要業(yè)務）中期票據(jù)短期融資券定向票據(jù)集合票據(jù)資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化（主要業(yè)務）結(jié)構(gòu)融資（對接理財、同業(yè)、自有資金）金融資產(chǎn)證券化交易業(yè)務交易業(yè)務（主要業(yè)務）利率掉期結(jié)構(gòu)性代客交易銷售交易銷售交易（主要業(yè)務）債券分銷、投資交易接上頁資產(chǎn)方企業(yè)通道信托券商資管保險資管基金子公司資金方銀行自有資金理財資金同業(yè)資金投資銀行事業(yè)部經(jīng)營單位經(jīng)營單位經(jīng)營單位客戶投資者分成制分行投資銀行團隊經(jīng)營單位經(jīng)營單位經(jīng)營單位中型客戶投資者影子利潤總行投資銀行部營銷產(chǎn)品統(tǒng)籌小型客戶大型客戶技術(shù)支持技術(shù)支持業(yè)務團隊風險管理部派駐風險團隊事業(yè)部總監(jiān)經(jīng)營單位客戶風險管理業(yè)務管理風險審查分行投資銀行團隊經(jīng)營單位總行風險管理部總行投資銀行部客戶總行風險管理部凈息差時代的終結(jié) 投資銀行是下一個增長點n凈息差的縮減已經(jīng)成為歷史趨勢，隨著金融管制的進一步放松，競爭將推動銀行邊際利潤趨零。n退出間接融資渠道的需求將被直接融資承接，從而帶動投資銀行業(yè)務未來的迅速增長。n銀行資產(chǎn)負債表進一步證券化，資產(chǎn)配置進一步多元化，債券資產(chǎn)比例將迅速增加。n中國將步入統(tǒng)一的利率要素交易市