資產(chǎn)證券化交流

1、德邦證券資產(chǎn)管理總部德邦證券資產(chǎn)管理總部資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)交流資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)交流德邦證券股份有限公司德邦證券股份有限公司二零一六年二零一六年誠(chéng)實(shí)守信專(zhuān)業(yè)進(jìn)取卓越至臻開(kāi)放包容創(chuàng)新變革TrustExpertiseBestOpenNewness匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page2匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page2目錄目錄 DIRECTORY一、資產(chǎn)證券化概覽二、資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)和實(shí)施三、德邦證券的優(yōu)勢(shì)四、目標(biāo)客戶(hù)匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page3匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page31.1 資產(chǎn)證券化定義資產(chǎn)證券化

2、定義u 資產(chǎn)證券化（Securitization） 發(fā)起人發(fā)起人將缺乏流動(dòng)性，但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（基礎(chǔ)資產(chǎn)）將缺乏流動(dòng)性，但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（基礎(chǔ)資產(chǎn)）出售給特定的機(jī)構(gòu)或載體（SPV），以該基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支持發(fā)行證券（資產(chǎn)支持證券），以獲得融資并最大化提高資產(chǎn)流動(dòng)性的一種結(jié)構(gòu)性融資手段(structure financing) 。 與傳統(tǒng)債務(wù)融資方式的差異：資產(chǎn)證券化融資一般是基于資產(chǎn)的信用，資產(chǎn)證券化融資一般是基于資產(chǎn)的信用，而非發(fā)起人的信用。SPVSPVASSET1ASSET1ASSETASSETASSETnASSETn優(yōu)先級(jí)優(yōu)先級(jí)中間級(jí)中間級(jí)劣后級(jí)

3、劣后級(jí)資資產(chǎn)產(chǎn)打打包包轉(zhuǎn)讓轉(zhuǎn)讓發(fā)行發(fā)行增增信信基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流資產(chǎn)支持證券本息資產(chǎn)支持證券本息匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page4資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介理論上，所有擁有未來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以進(jìn)行證券化理論上，所有擁有未來(lái)穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以進(jìn)行證券化收益權(quán)類(lèi)水、電、氣、熱、路橋隧收費(fèi)權(quán)主題公園門(mén)票收費(fèi)權(quán)商業(yè)物業(yè)的未來(lái)租金收入港口、機(jī)場(chǎng)等半特許經(jīng)營(yíng)權(quán)物業(yè)費(fèi)，停車(chē)費(fèi)收入酒店度假村管理費(fèi)收入其他各類(lèi)長(zhǎng)期服務(wù)類(lèi)合同收入債權(quán)類(lèi)信貸資產(chǎn)、信托受益權(quán)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利企業(yè)大型設(shè)備租賃、大額應(yīng)收賬款、保理資產(chǎn)、金融資產(chǎn)租賃資產(chǎn)核心企業(yè)下租賃保理類(lèi)資產(chǎn)車(chē)貸等優(yōu)質(zhì)應(yīng)收

4、租賃款知名的小貸資產(chǎn)或小貸資產(chǎn)加強(qiáng)擔(dān)保融資融券、股票質(zhì)押債權(quán)匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page5匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page51.2 資產(chǎn)證券化的分類(lèi)資產(chǎn)證券化的分類(lèi)分類(lèi)分類(lèi)基礎(chǔ)資產(chǎn)基礎(chǔ)資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)證券化 主要是各類(lèi)銀行貸款，目前以企業(yè)貸款為主，不良貸款和住房抵押貸款較少。銀監(jiān)會(huì)、人民銀行企業(yè)資產(chǎn)證券化企業(yè)資產(chǎn)證券化債權(quán)類(lèi)：債權(quán)類(lèi)：應(yīng)收賬款，小額貸款，融資租賃款，應(yīng)收賬款，小額貸款，融資租賃款，保理融資債券，融資融券債券，股票保理融資債券，融資融券債券，股票質(zhì)押式回購(gòu)債券等；質(zhì)押式回購(gòu)債券等；收益權(quán)類(lèi)：收益權(quán)類(lèi)：供水、熱、氣、電

5、力收費(fèi)權(quán)，租金、供水、熱、氣、電力收費(fèi)權(quán)，租金、物業(yè)管理費(fèi)，門(mén)票收費(fèi)權(quán)，學(xué)費(fèi)收費(fèi)物業(yè)管理費(fèi)，門(mén)票收費(fèi)權(quán)，學(xué)費(fèi)收費(fèi)權(quán)等。權(quán)等。證監(jiān)會(huì)證監(jiān)會(huì)資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN） 公用事業(yè)未來(lái)收益權(quán)，政府回購(gòu)應(yīng)收款等。交易商協(xié)會(huì) 今天我們主要討論的是企業(yè)資產(chǎn)證券化匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page6匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page61.3 企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀企業(yè)資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀企業(yè)ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)分部情況（發(fā)行數(shù)量）企業(yè)ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)分部情況（發(fā)行規(guī)模） 從發(fā)行數(shù)量上來(lái)看，不管是2015年還是 2016年初的統(tǒng)計(jì)，占比最大都是租賃租 金、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)和應(yīng)收賬款

6、。 從發(fā)行規(guī)模上來(lái)看，2015年發(fā)行規(guī)模 占比最大的是租賃租金、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi) 和應(yīng)收賬款，2016年初占比最大的是 租賃租金、應(yīng)收賬款和信托受益權(quán)。匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page7匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page7目錄目錄 DIRECTORY一、資產(chǎn)證券化概覽二、資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)和實(shí)施三、德邦證券的優(yōu)勢(shì)四、目標(biāo)客戶(hù)匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page8資產(chǎn)證券化對(duì)融資人的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)證券化對(duì)融資人的優(yōu)勢(shì)關(guān)注轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的現(xiàn)金流，通過(guò)結(jié)構(gòu)化等方式對(duì)發(fā)行計(jì)劃進(jìn)行增信，使債項(xiàng)評(píng)級(jí)高于發(fā)起人主體評(píng)級(jí)，達(dá)到降低融資成本的目的。降低融資成本資產(chǎn)

7、支持證券還款來(lái)源取決于轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的現(xiàn)金流，使得現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出期限匹配收益類(lèi)資產(chǎn)支持證券的發(fā)行期限一般較長(zhǎng)，超過(guò)5年，鎖定融資成本改善期限錯(cuò)配改變過(guò)分依賴(lài)銀行融資的局面，通過(guò)直接對(duì)接資本市場(chǎng)，豐富融資渠道通過(guò)公募證券化的模式提升企業(yè)知名度，進(jìn)一步優(yōu)化融資能力豐富企業(yè)融資渠道企業(yè)采取發(fā)行資產(chǎn)支持證券所募集的資金用途可以靈活自主，可用于補(bǔ)充自身的流動(dòng)資金，歸還銀行貸款或其他項(xiàng)目用途資金使用靈活對(duì)于資質(zhì)較優(yōu)的融資人和底層資產(chǎn)，可以實(shí)現(xiàn)相應(yīng)資產(chǎn)的出表，從而優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債和收入結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的負(fù)債率實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)出表匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page9匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享

8、財(cái) 富 人 生 Page9資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)差額支付承諾人（或有）協(xié)議關(guān)系資金關(guān)系律師事務(wù)所評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所XXXXXXXX資產(chǎn)資產(chǎn)支支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃托管銀行托管協(xié)議登記機(jī)構(gòu)（中證登）證券登記服務(wù)協(xié)議計(jì)劃份額計(jì)劃份額認(rèn)購(gòu)人認(rèn)購(gòu)人認(rèn)購(gòu)協(xié)議資產(chǎn)管理計(jì)劃本金和收益設(shè)立并管理計(jì)劃管理人（德邦證券）監(jiān)管銀行服務(wù)機(jī)構(gòu)（原始權(quán)益人）原始權(quán)益人原始權(quán)益人（融資方）（融資方）服務(wù)協(xié)議監(jiān)管協(xié)議交易所上市協(xié)議認(rèn)購(gòu)資金專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃募集資金基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流不足時(shí)，由該機(jī)構(gòu)補(bǔ)足基礎(chǔ)資產(chǎn)買(mǎi)賣(mài)協(xié)議匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page10匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享

9、 財(cái) 富 人 生 Page10資產(chǎn)證券化的主要參與主體資產(chǎn)證券化的主要參與主體資金需求方，發(fā)起人，基礎(chǔ)資產(chǎn)的原始所有人原始權(quán)益人資產(chǎn)支持證券的發(fā)行機(jī)構(gòu)，為了實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)真實(shí)出售和破產(chǎn)隔離而設(shè)立專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃（SPV）資金供給方，認(rèn)購(gòu)資產(chǎn)支持證券獲取固定收益投資者接受原始權(quán)益人委托設(shè)立SPV，代表SPV行使權(quán)力和義務(wù)基礎(chǔ)資產(chǎn)的篩選、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定價(jià)、證券發(fā)行、承銷(xiāo)計(jì)劃管理人計(jì)劃管理人提供專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃資金保管和劃轉(zhuǎn)等服務(wù)托管人起草發(fā)行文件和法律意見(jiàn)書(shū)，協(xié)助解決產(chǎn)品設(shè)計(jì)中的相關(guān)法律問(wèn)題，出具現(xiàn)金流預(yù)測(cè)報(bào)告，協(xié)助報(bào)批律師事務(wù)所律師事務(wù)所提供基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的財(cái)務(wù)信息，現(xiàn)金流分析會(huì)計(jì)事務(wù)所會(huì)計(jì)事務(wù)所出具信用評(píng)級(jí)報(bào)告評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)

10、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)通過(guò)抵押、質(zhì)押、保證等方式提供外部信用增級(jí)擔(dān)保機(jī)構(gòu)匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page11匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page11資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)流程確定業(yè)務(wù)方向基礎(chǔ)資產(chǎn)篩選中介機(jī)構(gòu)遴選1 1、項(xiàng)目立項(xiàng)、項(xiàng)目立項(xiàng)中介機(jī)構(gòu)盡調(diào)材料搜集整理確定入池標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)池文件準(zhǔn)備2 2、項(xiàng)目準(zhǔn)備、項(xiàng)目準(zhǔn)備現(xiàn)金流分析產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估交易文件制作3 3、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)推介路演認(rèn)購(gòu)意向投資人確定4 4、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)產(chǎn)品成立協(xié)會(huì)備案投后管理5 5、產(chǎn)品成立、產(chǎn)品成立匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page12匯 聚 成 長(zhǎng)

11、 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page12目錄目錄 DIRECTORY一、資產(chǎn)證券化概覽二、資產(chǎn)證券化的優(yōu)勢(shì)和實(shí)施三、德邦證券的優(yōu)勢(shì)四、目標(biāo)客戶(hù)匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page13匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page13德邦德邦資資管優(yōu)勢(shì)管優(yōu)勢(shì)合作渠道多合作渠道多銷(xiāo)售能力強(qiáng)銷(xiāo)售能力強(qiáng)覆蓋工、農(nóng)、中、建、交等大行及股份制銀行、各地城商行、農(nóng)商行共200多家同信托、保險(xiǎn)、證券、基金、共青團(tuán)中央創(chuàng)業(yè)基金等機(jī)構(gòu)合作廣泛ABS前期鋪墊充分，資金合作渠道需求很大團(tuán)隊(duì)效率高團(tuán)隊(duì)效率高產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力突出產(chǎn)品設(shè)計(jì)能力突出目前擁有產(chǎn)品300多支資產(chǎn)管理規(guī)模超4000億

12、元，行業(yè)排名前12創(chuàng)新業(yè)務(wù)推陳出新，業(yè)務(wù)專(zhuān)業(yè)度和敬業(yè)度上得到合作伙伴的信賴(lài)，擁有一定的口碑效應(yīng)創(chuàng)建資產(chǎn)證券化專(zhuān)業(yè)微信平臺(tái)“小時(shí)代大資管”，密切跟蹤資產(chǎn)證券化市場(chǎng)發(fā)行情況并做出前瞻性的研究監(jiān)管記錄良好監(jiān)管記錄良好交易所關(guān)系融洽交易所關(guān)系融洽管理規(guī)范、制度健全，監(jiān)管機(jī)構(gòu)多次現(xiàn)場(chǎng)檢查均獲好評(píng)交易所、監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)系融洽，溝通機(jī)制暢通匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page14匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page14u 企業(yè)企業(yè)ABSABS發(fā)行情況發(fā)行情況債權(quán)類(lèi)債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品名稱(chēng)產(chǎn)品名稱(chēng) 產(chǎn)品分層產(chǎn)品分層發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模( (萬(wàn)元）萬(wàn)元）評(píng)級(jí)情況評(píng)級(jí)情況發(fā)行利發(fā)行利率率融資

13、期融資期限（年）限（年）預(yù)計(jì)到期日預(yù)計(jì)到期日付息方式付息方式還本方式還本方式國(guó)正小貸優(yōu)先級(jí) 50,000.00 AAA6.70%32018.2.12每年兌付一次到期還本并支付最后一期利息次級(jí) 1,000.00 不評(píng)級(jí)無(wú)32018.2.12期間不分配，最后一次性獲得剩余收益到期一次還本產(chǎn)品名稱(chēng)產(chǎn)品名稱(chēng) 產(chǎn)品分層產(chǎn)品分層發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模( (萬(wàn)元）萬(wàn)元）評(píng)級(jí)情況評(píng)級(jí)情況 發(fā)行利率發(fā)行利率融資期限融資期限（年）（年）預(yù)計(jì)到期日預(yù)計(jì)到期日付息方式付息方式還本方式還本方式先鋒一期優(yōu)先A1 5,600.00 AAA5.50%12016.9.29每年兌付一次每年兌付一次優(yōu)先A2 4,800.00 AAA6%

14、22017.9.29每年兌付一次每年兌付一次優(yōu)先B 2,000.00 AAA7%32018.9.29每年兌付一次每年兌付一次次級(jí) 2,500.00 不評(píng)級(jí)無(wú)52020.9.29不適用不適用先鋒二期優(yōu)先A1 8,200.00 AAA4.2%12017.1.22每季付息一次計(jì)劃攤還型優(yōu)先A2 5,300.00 AAA4.6%22018.1.22每季付息一次計(jì)劃攤還型優(yōu)先B 2,900.00 AA6.2%32018.10.22每季付息一次隨付型次級(jí) 2,700.00 無(wú)無(wú)32019.1.22不適用不適用全市場(chǎng)第全市場(chǎng)第7 7單單歷時(shí)歷時(shí)1 1個(gè)多月時(shí)間發(fā)行個(gè)多月時(shí)間發(fā)行20152015年年9 9月月

15、2929日第日第1 1期成立期成立20162016年年3 3月月2323日成功發(fā)行第日成功發(fā)行第2 2期期德邦德邦資管資管ABS業(yè)務(wù)發(fā)行概況業(yè)務(wù)發(fā)行概況匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page15匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page15德邦德邦資管資管ABS業(yè)務(wù)發(fā)行概況業(yè)務(wù)發(fā)行概況u 企業(yè)企業(yè)ABS發(fā)行情況發(fā)行情況債權(quán)類(lèi)債權(quán)類(lèi)產(chǎn)品名稱(chēng)產(chǎn)品名稱(chēng) 產(chǎn)品分層產(chǎn)品分層發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模( (萬(wàn)元）萬(wàn)元）評(píng)級(jí)情況評(píng)級(jí)情況 發(fā)行利率發(fā)行利率融資期限融資期限（年）（年）預(yù)計(jì)到期日預(yù)計(jì)到期日付息方式付息方式還本方式還本方式車(chē)王租賃優(yōu)先A1 4,100.00AAA5.25%12

16、017.3.21每季付息一次固定攤還型優(yōu)先A2 3,500.00 AAA5.55%22018.3.21每季付息一次固定攤還型優(yōu)先B 1,800.00 AA6.00%32019.3.21每季付息一次隨付型次級(jí) 1,600.00 不評(píng)級(jí)無(wú)32019.3.21不適用不適用20162016年年4 4月月1212日第日第1 1期成立期成立產(chǎn)品名稱(chēng)產(chǎn)品名稱(chēng)產(chǎn)品分層產(chǎn)品分層發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模( (萬(wàn)元）萬(wàn)元）評(píng)級(jí)情況評(píng)級(jí)情況 發(fā)行利率發(fā)行利率融資期限融資期限（年）（年）預(yù)計(jì)到期日預(yù)計(jì)到期日付息方式付息方式還本方式還本方式德邦花唄花唄優(yōu)先 16,1400.00AAA3.6%12017.6.15到期付息到期一次性

17、還本花唄次優(yōu) 1,400.00 AA-5.0%12017.6.15到期付息到期一次性還本花唄次級(jí) 2,460.00 不評(píng)級(jí)無(wú)12017.6.15期間不分配，最后一次性獲得剩余收益到期一次性還本20162016年年6 6月月7 7日第日第1 1期成立期成立首單首單一次審批，總額度超過(guò)一次審批，總額度超過(guò)300300億億匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page16匯 聚 成 長(zhǎng) 力 量 共 享 財(cái) 富 人 生 Page16德邦德邦資管資管ABS業(yè)務(wù)發(fā)行概況業(yè)務(wù)發(fā)行概況u 企業(yè)企業(yè)ABS發(fā)行情況發(fā)行情況收費(fèi)權(quán)收費(fèi)權(quán)類(lèi)類(lèi)產(chǎn)品名稱(chēng)產(chǎn)品名稱(chēng) 產(chǎn)品分層產(chǎn)品分層發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模( (萬(wàn)元）萬(wàn)元

18、）評(píng)級(jí)情況評(píng)級(jí)情況發(fā)行利發(fā)行利率率融資期限融資期限（年）（年）預(yù)計(jì)到期日預(yù)計(jì)到期日付息方式付息方式還本方式還本方式富陽(yáng)水務(wù)富水務(wù)1 3,500.00 AA+5.80%0.52015.11.20到期一次性支付到期一次性支付富水務(wù)2 3,500.00 AA+6%12016.5.20每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)3 3,800.00 AA+6.10%1.52016.11.20每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)4 3,800.00 AA+6.20%22017.5.20每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)5 4,000.00 AA+6.30%2.52017.11.21每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)6 4,000.00 AA+6.50%32018.5.21每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)7 4,200.00 AA+6.70%3.52018.11.22每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)8 4,200.00 AA+6.90%42019.5.22每6個(gè)月兌付一次到期一次性支付富水務(wù)9 4,500.00 AA+7%