財務(wù)管理培訓(xùn)講義

1、2022-2-1712022-2-172課課 程程 簡簡 介介l 產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營，是現(xiàn)代企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動。財務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，類經(jīng)營活動。財務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理，資本是能帶來剩余價值的價值，財務(wù)活動是貨資本是能帶來剩余價值的價值，財務(wù)活動是貨幣資本化的活動，財務(wù)的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。幣資本化的活動，財務(wù)的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務(wù)管理的全部內(nèi)容。財務(wù)管理增值，構(gòu)成財務(wù)管理的全部內(nèi)容。財務(wù)管理課程，著重對資本的取得、資本的運(yùn)用、資本課程，著重對資本的取得

2、、資本的運(yùn)用、資本收益的分配等財務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公收益的分配等財務(wù)問題進(jìn)行介紹和研究，為公司高級財務(wù)管理人員提供了必備的財務(wù)理論知司高級財務(wù)管理人員提供了必備的財務(wù)理論知識和實(shí)務(wù)操作方法識和實(shí)務(wù)操作方法。2022-2-173參考書目參考書目l1.公司理財 郭復(fù)初 西南財經(jīng)大學(xué)出版社 1999年l2.企業(yè)理財學(xué) 余緒纓 遼寧人民出版社 1995年l3.財務(wù)成本管理 CPA考試教材 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2000年l4.現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理 郭浩、徐琳譯 經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社 1998年2022-2-174公司理財公司理財l第一章 財務(wù)基本理論l第二章 風(fēng)險與報酬l第三章 財務(wù)評價l第四章 投資管理l

3、第五章 營運(yùn)資金管理l第六章 資本籌集管理l第七章 股利分配管理2022-2-175 第一章第一章 財務(wù)基本理論財務(wù)基本理論l學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)理論是對財務(wù)實(shí)踐的理財務(wù)理論是對財務(wù)實(shí)踐的理性認(rèn)識，本章研究財務(wù)理論的基本要素。通過性認(rèn)識，本章研究財務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地位含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識各種財務(wù)要素的性質(zhì)。和作用，深刻認(rèn)識各種財務(wù)要素的性質(zhì)。2022-2-176第一章第一章 財務(wù)基本理論財務(wù)基本理論l一、財務(wù)基本概念l二、財務(wù)的本質(zhì)l三、

4、財務(wù)資金運(yùn)動l四、財務(wù)關(guān)系l五、資本市場2022-2-177一、財務(wù)基本概念一、財務(wù)基本概念l1.資金l2.本金與基金l3.財務(wù)資金l4.財務(wù)主體l5.財務(wù)活動l6.財務(wù)關(guān)系2022-2-178二、財務(wù)的本質(zhì)二、財務(wù)的本質(zhì)l（一）財務(wù)的產(chǎn)生l（二）財務(wù)的本質(zhì)l（三）企業(yè)管理的財務(wù)導(dǎo)向l（四）財務(wù)管理的目標(biāo)l（五）財務(wù)的職能2022-2-179（一）財務(wù)的產(chǎn)生（一）財務(wù)的產(chǎn)生l1貨幣的資本化是財務(wù)產(chǎn)生的根源l2資本化的貨幣是理財?shù)莫?dú)有對象2022-2-1710（二）財務(wù)的本質(zhì)（二）財務(wù)的本質(zhì)l1財務(wù)的本質(zhì)：資本價值經(jīng)營l2本質(zhì)特征2022-2-1711（三）企業(yè)管理的財務(wù)導(dǎo)向（三）企業(yè)管理的財務(wù)

5、導(dǎo)向l1.財務(wù)導(dǎo)向是資本市場對企業(yè)管理的要求l2.財務(wù)的本質(zhì)決定了財務(wù)能夠成為企業(yè)管理的導(dǎo)向2022-2-1712（四）財務(wù)管理的目標(biāo)（四）財務(wù)管理的目標(biāo)l1財務(wù)目標(biāo)的性質(zhì)l2現(xiàn)代財務(wù)的目標(biāo)：資本價值最大化2022-2-1713（五）財務(wù)的職能（五）財務(wù)的職能l1籌資職能：資本的籌集與來源l2調(diào)節(jié)職能：資本的投入與流轉(zhuǎn)l3分配職能：資本收益的分配l4監(jiān)督職能：資本價值過程控制2022-2-1714三、財務(wù)資金運(yùn)動三、財務(wù)資金運(yùn)動l（一）財務(wù)資金的特點(diǎn)l（二）財務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)2022-2-1715（一）財務(wù)資金的特點(diǎn)（一）財務(wù)資金的特點(diǎn)l1.預(yù)付性l2.物質(zhì)性l3.增值性l4.周轉(zhuǎn)性l5.獨(dú)立性

6、2022-2-1716（二）財務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)（二）財務(wù)資金運(yùn)動環(huán)節(jié)l1.籌資l2.投資l3.耗資l4.收回l5.分配2022-2-1717四、財務(wù)關(guān)系四、財務(wù)關(guān)系l1.資本所有者與資本經(jīng)營者的財務(wù)關(guān)系l2.經(jīng)營組織之間的財務(wù)關(guān)系l3.經(jīng)營組織與勞動者之間的財務(wù)關(guān)系l4.經(jīng)營組織內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系l5.經(jīng)營組織與政府之間的財務(wù)關(guān)系2022-2-1718五、資本市場五、資本市場l（一）資本市場的財務(wù)作用l（二）資本商品的價值因素l（三）資本的價格：市場利率及其構(gòu)成2022-2-1719（一）資本市場的財務(wù)作用（一）資本市場的財務(wù)作用l1.資本市場是財務(wù)經(jīng)營的資本產(chǎn)品購銷場所l2.資本市場是企

7、業(yè)財務(wù)資金的轉(zhuǎn)化場所l3.資本市場是財務(wù)估價的依據(jù)l4.資本市場是重要的理財環(huán)境，是理財信息的外部來源2022-2-1720（二）資本商品的價值因素（二）資本商品的價值因素l1.資本的使用價值（1）資本具有貨幣的使用價值（2）資本具有勞動力的使用價值l2.資本的價值（1）資本的形式價值：墊支價值（2）資本的內(nèi)涵價值：產(chǎn)出價值2022-2-1721（三）資本的價格（三）資本的價格l1.資本價格的性質(zhì)l2.市場利率的構(gòu)成 市場利率純粹利率風(fēng)險附加率（1）純粹利率（2）通貨膨脹附加率（3）變現(xiàn)力附加率（4）違約風(fēng)險附加率（5）到期風(fēng)險附加率2022-2-1722 第二章第二章 風(fēng)險與報酬風(fēng)險與報酬l

8、學(xué)習(xí)目的與要求：風(fēng)險與報酬的關(guān)系及計量，是財務(wù)風(fēng)險與報酬的關(guān)系及計量，是財務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險與報酬的關(guān)系直接影響著財務(wù)籌資的應(yīng)用理論，風(fēng)險與報酬的關(guān)系直接影響著財務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險與報酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義，熟練風(fēng)險與報酬的相互制約關(guān)系及其實(shí)踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時間價值與風(fēng)險價值的計量方式。掌握時間價值與風(fēng)險價值的計量方式。2022-2-1723第二章第二章 風(fēng)險與報酬風(fēng)險與報酬l一、投資時間價值l二、投資風(fēng)險價值2022-2-1724一、投資時間價值一、投資時間價值l（一）基本性質(zhì)l（二）一般收付業(yè)

9、務(wù)l（三）年金收付業(yè)務(wù)l（四）特殊年金形式2022-2-1725（一）基本性質(zhì)（一）基本性質(zhì)l1.資本的價值來源于資本的報酬l2.時間價值是資本價值的表現(xiàn)形式l3.時間價值是無風(fēng)險的社會平均報酬率2022-2-1726（二）一般收付業(yè)務(wù)（二）一般收付業(yè)務(wù)l1.一般終值 FP（1i）nl2.一般現(xiàn)值 PF（1i）n l3.利息 IFP 2022-2-1727（三）年金收付業(yè)務(wù)（三）年金收付業(yè)務(wù)l1.年金終值iiAFnA1)1(l 2. 2.年金現(xiàn)值年金現(xiàn)值l 4. 4.年投資回收年投資回收l 3. 3.年償債基金年償債基金iniAPA)1(12022-2-1728（四）特殊年金形式（四）特殊年金

10、形式l1.預(yù)付年金：期初收付l2.遞延年金：后期收付l3.永續(xù)年金：無限期收付2022-2-17291.1.預(yù)付年金：期初收付預(yù)付年金：期初收付l預(yù)付FAA（FA ，i，n1）1 或 FA（ 1 + i ）l預(yù)付PAA（PA ，i，n1）1 或 PA（1 + i ）2022-2-17302.2.遞延年金：后期收付遞延年金：后期收付l遞延FAFA （ 共n期 ）l遞延PAA（PA ，i，mn）（PA ，i，m） 或 A（PA ，i， n ）（PA ，i，m）2022-2-17313.3.永續(xù)年金：無限期收付永續(xù)年金：無限期收付l永續(xù)FA 不存在l永續(xù)iAPA12022-2-1732二、投資風(fēng)險價

11、值二、投資風(fēng)險價值l（一）基本性質(zhì)l（二）投資風(fēng)險的類別l（三）風(fēng)險程度的衡量l（四）風(fēng)險與報酬的關(guān)系2022-2-1733（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險報酬率（一）基本性質(zhì)：風(fēng)險報酬率l1.風(fēng)險價值也是資本價值表現(xiàn)形式l2.風(fēng)險價值是超額資本報酬l3.風(fēng)險價值是可測定概率程度的不確定性l4.風(fēng)險價值是無法達(dá)到期望結(jié)果的可能性2022-2-1734（二）投資風(fēng)險的類別（二）投資風(fēng)險的類別l1市場風(fēng)險：系統(tǒng)性風(fēng)險、不可分散風(fēng)險l2公司風(fēng)險：非系統(tǒng)性風(fēng)險，可分散風(fēng)險2022-2-1735（三）風(fēng)險程度的衡量（三）風(fēng)險程度的衡量l1.離散程度：標(biāo)準(zhǔn)離差與標(biāo)準(zhǔn)離差率l2.置信程度：置信區(qū)間與置信概率2022-2

12、-1736（四）風(fēng)險與報酬的關(guān)系（四）風(fēng)險與報酬的關(guān)系l1.風(fēng)險厭惡假設(shè)l2.風(fēng)險與報酬的關(guān)系 期望投資報酬率無風(fēng)險報酬率風(fēng)險報酬率 RR0bQ2022-2-1737第三章第三章 財務(wù)評價財務(wù)評價l學(xué)習(xí)目的與要求：財務(wù)評價是對企業(yè)的財務(wù)狀財務(wù)評價是對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務(wù)評價以公司財去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務(wù)評價以公司財務(wù)報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核務(wù)報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務(wù)信息。通過本章算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)

13、深入理解財務(wù)評價的基本的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財務(wù)評價的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存營運(yùn)能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。的問題，作出正確的評價結(jié)論。2022-2-1738第三章第三章 財務(wù)評價財務(wù)評價l一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu)l二、財務(wù)能力評價l三、財務(wù)狀況綜合分析l四、上市公司財務(wù)比率2022-2-1739一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu)一、財務(wù)報告及其結(jié)構(gòu)l1.資產(chǎn)負(fù)債表：反映某一特定時點(diǎn)上的財務(wù)狀況l2.損益表：反映某一特定時期內(nèi)的經(jīng)營成果l3.現(xiàn)金流量表：反映某一特定時期內(nèi)

14、現(xiàn)金變動原因2022-2-1740二、財務(wù)能力評價二、財務(wù)能力評價l（一）償債能力評價l（二）營運(yùn)能力評價l（三）盈利能力評價l（四）現(xiàn)金流量分析2022-2-1741（一）償債能力評價（一）償債能力評價l1流動比率l2速動比率l3資產(chǎn)負(fù)債率l4利息保障倍數(shù)2022-2-17421.1.流動比率流動比率流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率2022-2-17432.2.速速動比率動比率l速動資產(chǎn)貨幣類資產(chǎn)結(jié)算類資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率2022-2-17443.3.資產(chǎn)負(fù)債資產(chǎn)負(fù)債率率資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率2022-2-17454.4.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)l息稅前利潤收入經(jīng)營性成本 稅前利潤利息支

15、出本期利息支出息稅前利潤利息保障倍數(shù)2022-2-1746（二）營運(yùn)能力評價（二）營運(yùn)能力評價l1存貨周轉(zhuǎn)率l2應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率l3流動資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022-2-17471.1.存貨周轉(zhuǎn)存貨周轉(zhuǎn)率率存貨平均余額產(chǎn)品銷售成本存貨周轉(zhuǎn)率2022-2-17482.2.應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率率應(yīng)收帳款平均余額本期銷售額應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率2022-2-17493.3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率流動資產(chǎn)平均余額本期銷售額流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2022-2-1750（三）盈利能力評價（三）盈利能力評價l1銷售利潤率l2總資產(chǎn)報酬率l3凈資產(chǎn)報酬率2022-2-17511.1.銷售利潤銷售利潤率率產(chǎn)品銷售收入銷

16、售利潤額銷售利潤率2022-2-17522.2.總資產(chǎn)報酬總資產(chǎn)報酬率率總資產(chǎn)余額總資產(chǎn)報酬率EBIT2022-2-17533.3.凈資產(chǎn)報酬凈資產(chǎn)報酬率率凈資產(chǎn)余額凈利潤凈資產(chǎn)報酬率2022-2-1754（四）現(xiàn)金流量分析（四）現(xiàn)金流量分析l1流量比值指數(shù)l2資產(chǎn)回收率l3現(xiàn)金經(jīng)營指數(shù)2022-2-17551.1.流量比值指數(shù)流量比值指數(shù)各類活動現(xiàn)金流出各類活動現(xiàn)金流入流量比值指數(shù)2022-2-17562.2.資產(chǎn)回收率資產(chǎn)回收率資產(chǎn)平均余額經(jīng)營活動現(xiàn)金流量資產(chǎn)回收率2022-2-17573.3.經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)l經(jīng)營現(xiàn)金凈流量凈利潤調(diào)整項目 凈利潤非經(jīng)營利潤非付現(xiàn)費(fèi)用 （經(jīng)營性流動

17、資產(chǎn)凈增加經(jīng)營性流動負(fù)債凈減少）經(jīng)營應(yīng)得現(xiàn)金經(jīng)營現(xiàn)金凈流量經(jīng)營現(xiàn)金指數(shù)2022-2-1758三、財務(wù)狀況綜合分析三、財務(wù)狀況綜合分析l1.杜邦財務(wù)分析體系l2.提高凈資產(chǎn)報酬率的途徑l3.因素分析：連鎖替代法2022-2-1759杜邦財務(wù)分析體系杜邦財務(wù)分析體系凈資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)銷售利潤率銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率11資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率利潤額利潤額銷售收入銷售收入資產(chǎn)額資產(chǎn)額資產(chǎn)額資產(chǎn)額負(fù)債額負(fù)債額收入、成本等損益類指標(biāo)資產(chǎn)、資本等財務(wù)狀況類指標(biāo)2022-2-1760四、上市公司財務(wù)比率四、上市公司財務(wù)比率l（一）每股盈余（EPS）l（二）市盈率l（三）

18、每股凈資產(chǎn)2022-2-1761（一）每股盈余（一）每股盈余期末普通股股數(shù)本期凈利潤EPS2022-2-1762（二）市盈率（二）市盈率（PricePriceEarningsEarnings）EPS期末期末每股市價市盈率2022-2-1763（三）每股凈資產(chǎn)（三）每股凈資產(chǎn)期末普通股股數(shù)期末凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)每股市價市凈率2022-2-1764第四章第四章 投資管理投資管理l學(xué)習(xí)目的與要求：投資是公司財務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，投資是公司財務(wù)資金的運(yùn)用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性

19、投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能實(shí)體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財務(wù)因素，熟究，應(yīng)當(dāng)深入理解影響公司投資決策的財務(wù)因素，熟練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市練掌握投資決策的基本決策方法，靈活運(yùn)用于商品市場和資本市場的投資決策實(shí)踐。場和資本市場的投資決策實(shí)踐。2022-2-1765第四章第四章 投

20、資管理投資管理l一、現(xiàn)金流量的測算l二、常用決策指標(biāo)l三、項目投資可行性分析l四、設(shè)備更新決策l五、證券投資價值評估2022-2-1766一、現(xiàn)金流量的測算一、現(xiàn)金流量的測算l（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容l（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算2022-2-1767（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容（一）現(xiàn)金流量的項目內(nèi)容l1初始期：原始投資（1）在固定、無形、遞延等長期資產(chǎn)上的投資（2）墊支營運(yùn)資金（流動資金）l2營業(yè)期：營業(yè)現(xiàn)金流量l3終結(jié)期：投資回收（1）殘值凈收入（2）墊支營運(yùn)資金收回2022-2-1768（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算（二）營業(yè)現(xiàn)金流量的測算l1不考慮所得稅時的計算各年營業(yè)NCF收入付現(xiàn)成本 利潤非付

21、現(xiàn)成本l2考慮所得稅時的計算2022-2-1769營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式營業(yè)現(xiàn)金流量測算模式l各年營業(yè)NCF 收入付現(xiàn)成本所得稅收入付現(xiàn)成本所得稅 稅前稅前NCF收入（1稅率）付現(xiàn)成本（1稅率）非付現(xiàn)成本稅率 稅前稅前NCF（1稅率）稅率）稅后利潤非付現(xiàn)成本2022-2-1770二、常用決策指標(biāo)二、常用決策指標(biāo)l（一）凈現(xiàn)值（NPV）l（二）年金凈流量（ANCF）l（三）內(nèi)含報酬率（IRR）l（四）回收期2022-2-1771（一）凈現(xiàn)值（一）凈現(xiàn)值（NPVNPV） 凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值凈現(xiàn)值未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值原始投資現(xiàn)值l1基本原理l2經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：超額報酬凈現(xiàn)值是扣除基本報酬后的剩余

22、超額報酬2022-2-1772凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析凈現(xiàn)值的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)：實(shí)例分析某投資者似準(zhǔn)備投資于一個投資額為20000元的A項目，項目期限4年，期望投資報酬率為10%，每年能獲取現(xiàn)金流量7000元。則： 凈現(xiàn)值凈現(xiàn)值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）元）如果該投資者將每年所得的現(xiàn)金流量分為兩個部分：一部分作為10%的基本報酬，剩余部分作為當(dāng)期的投資回收額。那么，該投資者不僅可以收回全部原始投資，還能獲取3205元的超報酬，折為現(xiàn)值等于2189.30元（分析過程如下表所示）。2022-2-1773凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析凈現(xiàn)值本質(zhì)的實(shí)例分析 A A 項目投資回收表項目投

23、資回收表 單位：元單位：元年份年初投資收回現(xiàn)金基本報酬（10%）投資收回年末未收回投資123420000150009500345070007000700070002000150095034550005500605034501500095003450（3250）合計2800047952000032502022-2-1774（二）年金凈流量（二）年金凈流量（ANCFANCF）l1.經(jīng)濟(jì)性質(zhì)l2.作用），（凈現(xiàn)值年金凈流量niPA2022-2-1775年金凈流量的性質(zhì)分析年金凈流量的性質(zhì)分析i10A（2 年） B（3 年）A （2 年） B （3 年）投資每年 NCFNPVANCFIRR 10000

24、 20000 8000 10000 3888 4870 2240 1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 242022-2-1776（三（三）內(nèi)含報酬率（）內(nèi)含報酬率（IRRIRR）l1經(jīng)濟(jì)本質(zhì)l2具體測算（1）每年營業(yè)NCF相等時（2）每年營業(yè)NCF不等時2022-2-1777（四）回收期（四）回收期l1經(jīng)濟(jì)本質(zhì)l2會計回收期（1）每年營業(yè)NCF相等時，直接計算（2）每年營業(yè)NCF不等時，逐步累計計算l3財務(wù)回收期2022-2-1778三、項目投資可行性分析三、項目投資可行性分析l（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線l（二）項目決策指

25、標(biāo)的選擇l（三）投資風(fēng)險的考慮2022-2-1779（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線（一）凈現(xiàn)值函數(shù)曲線l1.NPV函數(shù)：NPV隨貼現(xiàn)率i而變化的函數(shù)關(guān)系l2.NPV對i的敏感性l3.NPV敏感性的指導(dǎo)意義2022-2-1780NPV函數(shù)曲線函數(shù)曲線iEP0iNPV2022-2-1781NPV敏感性敏感性l當(dāng)i i0時，A優(yōu)；當(dāng)i i0時，B優(yōu)。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2022-2-1782（二）決策指標(biāo)的選擇（二）決策指標(biāo)的選擇l1.獨(dú)立方案排序方法選擇l2.互斥方案選優(yōu)方法選擇2022-2-1783（三）投資風(fēng)險的考慮（三）投資風(fēng)險的考慮

26、l1.基本作法l2.風(fēng)險貼現(xiàn)率 K ibQ2022-2-1784四、設(shè)備更新決策四、設(shè)備更新決策l（一）決策特點(diǎn)l（二）期限相等的設(shè)備更新決策l（三）期限不等的設(shè)備更新決策 1.年金成本決策指標(biāo) 2.更新時機(jī)選擇（立即更新或到期更新）2022-2-1785設(shè)備更新決策實(shí)例設(shè)備更新決策實(shí)例2022-2-1786年金成本決策指標(biāo)年金成本決策指標(biāo)），（現(xiàn)金凈流出現(xiàn)值年金成本niPA ），（現(xiàn)值系數(shù)（年運(yùn)行成本現(xiàn)值系數(shù)投資額殘值niPA 年運(yùn)行成本殘值），（投資額殘值iniPA 2022-2-1787更新時機(jī)的選擇更新時機(jī)的選擇l目前在用設(shè)備A的變現(xiàn)價值為2000元，準(zhǔn)備更新。 方案一：5年后A設(shè)備報

27、廢時用B設(shè)備更新； 方案二：目前用C設(shè)備立即替代A。 有關(guān)資料如下： A B Cl當(dāng)時購價 6000 10000 8000l年使用費(fèi) 1180 740 830l殘值 200 1100 700l可用年限 5年 13年 15年2022-2-1788五、證券投資價值評估五、證券投資價值評估l1證券價值l2債券估價模型l3股票估價模型2022-2-1789債券估價模型債券估價模型nnttbtbiMRIV）（）（債券價值1 1 12022-2-1790股票估價模型股票估價模型l（1）基本模型l（2）零成長股票模型l（3）固定成長股票模型2022-2-1791股票估價基本模型股票估價基本模型（未來股利的貼

28、現(xiàn)值）（股票價值 1 1ttstsRDV2022-2-1792零成長股票估價模型零成長股票估價模型ssRDV 2022-2-1793固定成長股票估價模型固定成長股票估價模型gRgDgRDVsss）（01 1 2022-2-1794六、證券投資組合六、證券投資組合l（一）證券投資組合的目標(biāo)l（二）公司風(fēng)險分散理論l（三）市場風(fēng)險規(guī)避理論2022-2-1795（一）證券投資組合的目標(biāo)（一）證券投資組合的目標(biāo)l1.證券投資組合的風(fēng)險系統(tǒng)性風(fēng)險：市場風(fēng)險非系統(tǒng)性風(fēng)險：公司風(fēng)險l2.投資組合目標(biāo)2022-2-1796（二）公司風(fēng)險分散理論（二）公司風(fēng)險分散理論l1.組合公司風(fēng)險的衡量l2.風(fēng)險控制要素l

29、3.風(fēng)險控制結(jié)論2022-2-1797（三）市場風(fēng)險規(guī)避理論（三）市場風(fēng)險規(guī)避理論l1.組合市場風(fēng)險的衡量（系數(shù)）l2.資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）2022-2-17981.1.組合市場風(fēng)險的衡量組合市場風(fēng)險的衡量pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F無風(fēng)險與風(fēng)險資產(chǎn)投資組合線無風(fēng)險與風(fēng)險資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險資產(chǎn)投資組合線風(fēng)險資產(chǎn)投資組合線pmmRRRR0E 1）（）證券組合的報酬率（02022-2-17991.1.組合市場風(fēng)險的衡量組合市場風(fēng)險的衡量2）系統(tǒng)性風(fēng)險系數(shù)（mimmpi 2pmmRRRR0E 1）（）證券組合的報酬率（02022-2-171002.2.資本資產(chǎn)定價模型（資本資產(chǎn)定

30、價模型（CAPMCAPM）00）（某證券的期望報酬率RRERRmii 無風(fēng)險報酬率無風(fēng)險報酬率證券市場平均報酬率證券市場平均報酬率市場平均風(fēng)險報酬率市場平均風(fēng)險報酬率2022-2-17101第五章第五章 營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理l學(xué)習(xí)目的與要求：營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的營運(yùn)資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，營運(yùn)資金以流動資產(chǎn)為實(shí)體對象，反映了企業(yè)差額，營運(yùn)資金以流動資產(chǎn)為實(shí)體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌

31、握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運(yùn)資金需要量的測算方法，根據(jù)公司式，熟練掌握營運(yùn)資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運(yùn)資金政策。具體情況靈活制定公司的營運(yùn)資金政策。2022-2-17102第五章第五章 營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理l一、應(yīng)收及應(yīng)付款項管理l二、存貨管理l三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測l四、營運(yùn)資金政策2022-2-17103一、應(yīng)收及應(yīng)付款項管理一、應(yīng)收及應(yīng)付款項管理l（一）公司信用政策l（二）信用政策的制定l（三）現(xiàn)金折扣利用決策2022-2-17104（一）公司信用政策（一）公司信用政策l1信用期間l2折扣條件l

32、3信用標(biāo)準(zhǔn)2022-2-17105（二）信用政策的制定（二）信用政策的制定l1信用收益l2信用成本2022-2-17106（三）現(xiàn)金折扣利用決策（三）現(xiàn)金折扣利用決策l1放棄折扣的信用代價l2放棄折扣的決策標(biāo)準(zhǔn) 投資報酬率喪失折扣的成本率2022-2-17107二、存貨管理二、存貨管理l（一）存貨資金定額管理l（二）存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型（EOQ模型）l（三）生產(chǎn)批量模型2022-2-17108( (一一) )存貨資金定額管理存貨資金定額管理l1資金定額核定方法l2.儲備資金定額l3.生產(chǎn)資金定額l4.產(chǎn)品資金定額2022-2-17109( (二二) )存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型存貨經(jīng)濟(jì)批量基本模型l

33、1.存貨相關(guān)成本l2.模型的假設(shè)l3.經(jīng)濟(jì)批量基本模型2022-2-17110( (三三) )生產(chǎn)批量模型生產(chǎn)批量模型模型的擴(kuò)展：由集中到貨擴(kuò)展為陸續(xù)到貨l1日平均存貨量l2存貨相關(guān)總成本l3生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)批量2022-2-17111三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測三、營運(yùn)資金需要量預(yù)測l1預(yù)測原理：相關(guān)資產(chǎn)與相關(guān)負(fù)債l2營運(yùn)資金需要量：融資總需求，外部融資需求l3可持續(xù)增長率的確定2022-2-17112四、營運(yùn)資金管理政策四、營運(yùn)資金管理政策l（一）管理政策要點(diǎn)l（二）配合型營運(yùn)資金政策l（三）進(jìn)取型營運(yùn)資金政策l（四）保守型營運(yùn)資金政策2022-2-17113( (一一) )管理政策要點(diǎn)管理政策要點(diǎn)l1

34、.流動資產(chǎn)的分類l2.流動負(fù)債的分類l3.政策含義2022-2-17114( (二二) )配合型營運(yùn)資金政策配合型營運(yùn)資金政策l1.基本思路l2.政策特點(diǎn)2022-2-17115( (三三) )進(jìn)取型營運(yùn)資金政策進(jìn)取型營運(yùn)資金政策l1.基本思路l2.政策特點(diǎn)2022-2-17116( (四四) )保守型營運(yùn)資金政策保守型營運(yùn)資金政策l1.基本思路l2.政策特點(diǎn)2022-2-17117第六章第六章 資本籌資管理資本籌資管理l學(xué)習(xí)目的與要求：學(xué)習(xí)目的與要求：理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長期資本是與營運(yùn)資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進(jìn)行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進(jìn)行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。2022-2-17118第六章第六章 資本籌資管理資本籌資管理l一、籌資方式l二、資本成本l三、杠桿效應(yīng)l四、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化2022-2-17119一、籌資方式一、籌資方式l（一）普通股籌資方式l（二）長期債務(wù)籌資方式2022-2-17120二、資本成本二、資本成本l1資本成本的作用l2資本成本一般公式l3個別資本成本率l4平均資