第一講財務管理學

1、 平時成績平時成績50% 筆試成績筆試成績50% 會計核心課程會計核心課程初級：基礎會計初級：基礎會計中級：中級財務會計、管理會計、財務管理中級：中級財務會計、管理會計、財務管理高級：高級財務會計高級：高級財務會計 CMA P2Financial decision making 注會考試課程：注會考試課程：財務成本管理財務成本管理 中級職稱考試：中級職稱考試：中級財務管理中級財務管理企業(yè)財務人員的工作內容有哪些？企業(yè)財務人員的工作內容有哪些？傳統(tǒng)會計現(xiàn)代財務會計現(xiàn)代管理會計基礎會計中級財務會計高級財務會計成本會計管理與決策會計確認計量記錄報告分析預算評價決策服務于外部決策遵守統(tǒng)一會計規(guī)范提供通

2、用會計報告以公司為整體提供過去的信息服務于內部決策公司制定規(guī)范提供信息形式方法靈活以分部和整體為對象提供現(xiàn)在與將來的信息財務報告計算與分析報告基礎規(guī)范未來核心競爭力7核算記錄監(jiān)督控制分析支持戰(zhàn)略策略記錄人員管理人員評論人員企業(yè)顧問公司價值增加財務職能范圍擴大財務具體工作記賬核算財務報告成本管理現(xiàn)金管理經(jīng)營分析預算考核資源配置規(guī)劃風險評估管理戰(zhàn)略決策 現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財務經(jīng)理是一個很重要的角色現(xiàn)代公司發(fā)展過程中，財務經(jīng)理是一個很重要的角色 20世紀前半葉，財務經(jīng)理插手于公司資金籌集活動世紀前半葉，財務經(jīng)理插手于公司資金籌集活動20世紀世紀50年代，財務經(jīng)理擁有資本項目的決策權年代，財務經(jīng)理擁

3、有資本項目的決策權20世紀世紀60年代以來，財務經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員年代以來，財務經(jīng)理是現(xiàn)代企業(yè)中的全能成員,他們他們每天都要應付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術突變、每天都要應付外界環(huán)境的變化，如公司之間的競爭、技術突變、通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。通貨膨脹、利率變化、匯率波動、稅法變化等。作為一名作為一名CFO，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方，在企業(yè)資本籌集、資產(chǎn)投資、收益分配等方面的能力將影響公司的成敗。面的能力將影響公司的成敗。今天的今天的1元錢等于明天的元錢等于明天的1元錢嗎？元錢嗎？ 生活中的財務管理問題生活中的財務管理問題為什么存款有利息？為什么

4、存款有利息？ 生活中的財務管理問題生活中的財務管理問題當公司需要資金時怎么辦？當公司需要資金時怎么辦？ 生活中的財務管理問題生活中的財務管理問題 生活中的財務管理問題生活中的財務管理問題你的工作單位要求與員工簽署你的工作單位要求與員工簽署3年勞動合年勞動合同，并有以下兩種付薪制度可供選擇：同，并有以下兩種付薪制度可供選擇：合同合同1甲乙雙方薪酬支付約定甲乙雙方薪酬支付約定如下：如下：乙方為甲方服務三年，乙方為甲方服務三年，共計報酬共計報酬30萬元，由甲萬元，由甲方于乙方入職之初一次方于乙方入職之初一次付清。付清。合同合同2甲乙雙方薪酬支付約定甲乙雙方薪酬支付約定如下：如下：乙方為甲方服務三年，

5、乙方為甲方服務三年，共計報酬共計報酬30萬元，由萬元，由甲方于乙方服務期滿時甲方于乙方服務期滿時一次付清。一次付清。 生活中的財務管理問題生活中的財務管理問題一名學生每月生活費一名學生每月生活費15001500元元計劃：計劃：400400充飯卡，聚會充飯卡，聚會200200，生活，生活用品用品200200，話費，話費100100，零食，零食200200，衣，衣服等服等300300，余，余100100。1. 每月每月100100是否應該存入銀行是否應該存入銀行2.2. 第一個月的第一個月的100100與與最后一個月的等價嗎？最后一個月的等價嗎？貨幣的價值，與取得貨幣的時間先貨幣的價值，與取得貨幣

6、的時間先后有關系后有關系如何以較低的成本如何以較低的成本如何如何以獲得最大利益以獲得最大利益 第一部分第一部分 知識體系基礎知識體系基礎 第第1章章 總論總論財務管理的概念、目標、原則 第第2章章 財務管理的財務管理的基本基本價值觀念價值觀念時間價值、風險報酬、利息率、證券估價 第第11章章 財務分析財務分析財務分析概述、財務能力分析、財務趨勢分析、財務綜合分析 第二部分第二部分 籌資管理籌資管理 第第3章章 資金籌集方式資金籌集方式籌資概述、權益資金的籌集和管理、負債資金的籌集和管理 第第4章章 資金成本和資本結構資金成本和資本結構資金成本、杠桿原理、資金結構 第三部分第三部分 投資管理投資

7、管理 第第5章章 項目投資項目投資投資概述、項目投資現(xiàn)金流量的分析、項目投資決策的評價指標及計算（折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法、非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法）、投資方案的對比和優(yōu)先 第第6章章 證券投資證券投資證券投資概述、證券投資、股票投資、基金投資、證券投資組合 第四部分第四部分 營運資本管理營運資本管理 第第7章章 營運資金管理營運資金管理營運資金概述、現(xiàn)金管理、應收賬款管理、存貨的管理 第五部分第五部分 股利理論和政策股利理論和政策 第第8章章 收益分配收益分配收益分配概述、股利及其分配股利政策、股票分割與股票回購 第六部分第六部分 管理會計范疇管理會計范疇 第第9章章 財務預算財務預算財務預算概述、編制方

8、法、預算財務報表的編制 第第10章章 財務控制財務控制財務控制的意義與種類、控制的要素與方式、責任中心責任預算、責任報告與業(yè)績考核、責任結算與核算、財務控制實施方式內容、目標內容、目標環(huán)節(jié)、環(huán)境環(huán)節(jié)、環(huán)境第一章 財務管理總論第一章 總論（一）財務管理的概念（一）財務管理的概念低額資金低額資金采購生產(chǎn)銷售大額資金大額資金￥1500木材，￥500油漆￥8000的衣柜￥1000工資第一章 總論（一）財務管理的概念（一）財務管理的概念￥1500木材，￥500油漆￥8000的衣柜財務管理財務管理組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。￥1000

9、工資第一章 總論（一）財務管理的概念（一）財務管理的概念 財務活動財務活動：一切物資都具備一定的價值量，它體現(xiàn)著耗費于物資中的社會必要勞動一切物資都具備一定的價值量，它體現(xiàn)著耗費于物資中的社會必要勞動量，社會再生產(chǎn)過程中物質價值的貨幣表現(xiàn)，就是資金。量，社會再生產(chǎn)過程中物質價值的貨幣表現(xiàn)，就是資金。資金在資金在企業(yè)生產(chǎn)過程中：一方面體現(xiàn)為企業(yè)生產(chǎn)過程中：一方面體現(xiàn)為；另一方；另一方面則表現(xiàn)為面則表現(xiàn)為。企業(yè)資金的收支，構成了企業(yè)經(jīng)濟活動的一個獨立方面，便是財務活動。企業(yè)資金的收支，構成了企業(yè)經(jīng)濟活動的一個獨立方面，便是財務活動。財務關系財務關系：企業(yè)的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤及其分配

10、活動與企業(yè)的方企業(yè)的籌資活動、投資活動、經(jīng)營活動、利潤及其分配活動與企業(yè)的方方面面都有廣泛的聯(lián)系。方面面都有廣泛的聯(lián)系。組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。組織企業(yè)財務活動、處理財務關系的一項經(jīng)濟管理工作。 1.1.企業(yè)籌資引起的財務活動企業(yè)籌資引起的財務活動企業(yè)經(jīng)營活動前提是企業(yè)經(jīng)營活動前提是占有或能夠支配一定數(shù)額占有或能夠支配一定數(shù)額的資金；的資金；籌資決策籌資決策：通過什么方式、在什么時間籌集多少資通過什么方式、在什么時間籌集多少資金。金。權益資金權益資金債務資金債務資金發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等等償還借款、支付利息、股利償還借款、支

11、付利息、股利以及付出各種以及付出各種籌資籌資費用費用等等 考慮考慮：保證籌集的資金能滿足企業(yè)經(jīng)營與投資的需要；使籌：保證籌集的資金能滿足企業(yè)經(jīng)營與投資的需要；使籌資風險在企業(yè)的掌握之中，能應對資風險在企業(yè)的掌握之中，能應對外界環(huán)境外界環(huán)境的變化。的變化。為滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。為滿足投資和用資的需要，籌措和集中所需資金的過程。1.1.2 財務活動財務活動 2.2.企業(yè)投資引起的財務活動企業(yè)投資引起的財務活動 投資的目的：把資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動以便獲利來增長企業(yè)投資的目的：把資金用于生產(chǎn)經(jīng)營活動以便獲利來增長企業(yè)的價值。的價值。 對內投資對內投資：購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)

12、等；：購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等； 對外投資對外投資：購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營進：購買其他企業(yè)的股票、債券或與其他企業(yè)聯(lián)營進行投資。行投資。購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)；股票、債券等。購置流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)；股票、債券等。變賣投資的資產(chǎn)或者收回對外投資；投資收益變賣投資的資產(chǎn)或者收回對外投資；投資收益 考慮考慮：將有限的資金投放在能給企業(yè)帶來：將有限的資金投放在能給企業(yè)帶來最大經(jīng)濟利益最大經(jīng)濟利益的項的項目上。目上。企業(yè)取得資金后，必須將資金投入使用，謀求最大的經(jīng)濟效益。企業(yè)取得資金后，必須將資金投入使用，謀求最大的經(jīng)濟效益。1.1.2 財務活動財務活動 3.3.企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動

13、企業(yè)經(jīng)營引起的財務活動 首先首先，采購材料或商品從事生產(chǎn)和銷售活動，同時支付工，采購材料或商品從事生產(chǎn)和銷售活動，同時支付工資和其他營業(yè)費用；資和其他營業(yè)費用；其次其次，售出產(chǎn)品或商品取得收入，收回資金；，售出產(chǎn)品或商品取得收入，收回資金；再次再次，若現(xiàn)有資金不能滿足經(jīng)營所需，還要采取短期借款，若現(xiàn)有資金不能滿足經(jīng)營所需，還要采取短期借款方式籌集資金。方式籌集資金。考慮考慮：加速資金周轉、提高資金利用效果。資金周轉越快，加速資金周轉、提高資金利用效果。資金周轉越快，用相同數(shù)量的資金就能生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，獲得更多的收入。用相同數(shù)量的資金就能生產(chǎn)出更多的產(chǎn)品，獲得更多的收入。企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中

14、，會發(fā)生一系列的資金收支企業(yè)在正常的經(jīng)營過程中，會發(fā)生一系列的資金收支1.1.2 財務活動財務活動 4.4.企業(yè)分配引起的財務活動企業(yè)分配引起的財務活動 企業(yè)利潤要按照規(guī)定的程序進行分配：企業(yè)利潤要按照規(guī)定的程序進行分配：依法納稅、彌補虧損，提取公積金、分配股利依法納稅、彌補虧損，提取公積金、分配股利考慮考慮：股利支付率的高低。：股利支付率的高低。股利支付率過高，會使較多的資金流出企業(yè)，影響企業(yè)的股利支付率過高，會使較多的資金流出企業(yè)，影響企業(yè)的再投資能力再投資能力；股利支付率過低，可能引起投資人的不滿，；股利支付率過低，可能引起投資人的不滿，可能導致上市公司可能導致上市公司股票價格股票價格的

15、下跌，從而使的下跌，從而使公司價值公司價值下降。下降。 財務管理的概念財務管理的概念企業(yè)在經(jīng)營過程中會產(chǎn)生利潤，也可能會因對外投資而分得利潤。企業(yè)在經(jīng)營過程中會產(chǎn)生利潤，也可能會因對外投資而分得利潤。1.1.2 財務活動財務活動 1.1.3企業(yè)財務關系企業(yè)財務關系3 債權人債權人2 投資者投資者企業(yè)企業(yè)外部關系外部關系內部關系內部關系6 企業(yè)內部企業(yè)內部各單位各單位 企業(yè)與企業(yè)與之間的財務關系之間的財務關系企業(yè)企業(yè)所有者所有者企業(yè)的所有者向企業(yè)企業(yè)的所有者向企業(yè)投入資金投入資金，企業(yè)向其所有者，企業(yè)向其所有者支付報酬支付報酬形成的經(jīng)濟關系。形成的經(jīng)濟關系。投入資金形成企業(yè)資本金；投入資金形成企

16、業(yè)資本金；利用資本金進行運營實現(xiàn)利潤后按照章程或者約定向利用資本金進行運營實現(xiàn)利潤后按照章程或者約定向所有者分配收益。所有者分配收益。經(jīng)營權經(jīng)營權所有權所有權 企業(yè)與債權人之間的財務關系企業(yè)與債權人之間的財務關系 企業(yè)向債權人借入資金，并按照借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所企業(yè)向債權人借入資金，并按照借款合同的規(guī)定按時支付利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關系。形成的經(jīng)濟關系。債權人主要有：債權人主要有：債券持有人債券持有人、 貸款機構貸款機構、商業(yè)信用提供者商業(yè)信用提供者、其他出借資金其他出借資金給企業(yè)的單位或個人給企業(yè)的單位或個人。企業(yè)取得資金后，要按照約定的企業(yè)取得資金后，要按照約定的利息

17、率利息率，及時向債權人支付利息。債務到期，及時向債權人支付利息。債務到期后則要合理調度資金來歸還所借本金。后則要合理調度資金來歸還所借本金。企業(yè)企業(yè)債權人債權人債務債務債權債權 企業(yè)與被投資單位之間的財務關系企業(yè)與被投資單位之間的財務關系 企業(yè)將閑置資金以企業(yè)將閑置資金以購買股票購買股票或者或者直接投資直接投資的形式向其他企業(yè)投資形成的經(jīng)濟的形式向其他企業(yè)投資形成的經(jīng)濟關系。隨著橫向經(jīng)濟聯(lián)合的開展，這種關系將越來越廣泛。關系。隨著橫向經(jīng)濟聯(lián)合的開展，這種關系將越來越廣泛。企業(yè)企業(yè)其他單位其他單位所有權性質投資所有權性質投資所有權性質受資所有權性質受資 企業(yè)與債務人之間的財務關系企業(yè)與債務人之間

18、的財務關系 企業(yè)將其資金以購買企業(yè)將其資金以購買債券債券、提供、提供借款借款或者或者商業(yè)信用商業(yè)信用等形式出借給其他單等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關系。體現(xiàn)的是位所形成的經(jīng)濟關系。體現(xiàn)的是債權與債務債權與債務的關系。的關系。企業(yè)企業(yè)其他單位其他單位債權人債權人債務人債務人企業(yè)與政府之間的財務關系企業(yè)與政府之間的財務關系 企業(yè)內部各單位的財務關系企業(yè)內部各單位的財務關系 企業(yè)內部各單位之間在企業(yè)內部各單位之間在生產(chǎn)經(jīng)營生產(chǎn)經(jīng)營各環(huán)節(jié)相互提供各環(huán)節(jié)相互提供產(chǎn)品或者勞務產(chǎn)品或者勞務所形成的所形成的經(jīng)濟關系。經(jīng)濟關系。體現(xiàn)的是體現(xiàn)的是企業(yè)內部各單位之間的利益企業(yè)內部各單位之間的利益關系。關系。 企

19、業(yè)要按照企業(yè)要按照稅法稅法的規(guī)定依法納稅而與國家稅務機關所形成的經(jīng)濟關的規(guī)定依法納稅而與國家稅務機關所形成的經(jīng)濟關系。體現(xiàn)的是系。體現(xiàn)的是依法納稅和依法征稅的權利義務依法納稅和依法征稅的權利義務關系。關系。企業(yè)與職工之間的財務關系企業(yè)與職工之間的財務關系企業(yè)向職工企業(yè)向職工支付勞務報酬支付勞務報酬的過程中所形成的經(jīng)濟關系。的過程中所形成的經(jīng)濟關系。體現(xiàn)的是職工和企業(yè)在勞動成果上的體現(xiàn)的是職工和企業(yè)在勞動成果上的分配分配關系。關系。1.2.1財務管理目標的含義財務管理目標的含義財務管理的目標是財務管理的目標是企業(yè)理財活動企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結果，是評價所希望實現(xiàn)的結果，是評價企業(yè)理財活動是否

20、合理的基本標準。企業(yè)理財活動是否合理的基本標準。財務管理的目標財務管理的目標1. 1.直接直接反映理財環(huán)境反映理財環(huán)境的的變化變化，并根據(jù)環(huán)境變化做適當，并根據(jù)環(huán)境變化做適當調整；調整；2. 2.是財務管理理論體系中的基本要素和行為導向是財務管理理論體系中的基本要素和行為導向; ;3. 3.是是財務管理實踐中進行財務管理實踐中進行財務決策財務決策的的出發(fā)點和歸宿出發(fā)點和歸宿，制約著，制約著財務運行的基本特征以及發(fā)展方向。財務運行的基本特征以及發(fā)展方向。企業(yè)財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，企業(yè)財務管理的企業(yè)財務管理是企業(yè)管理的一個組成部分，企業(yè)財務管理的整體目標應該和企業(yè)的整體目標應該和企業(yè)的

21、總體目標總體目標保持一致。（保持一致。（Goal Goal congruencecongruence）（三）財務管理的目標與利益沖突（三）財務管理的目標與利益沖突（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標 1.1.利潤最大化利潤最大化觀點觀點：企業(yè)在預定的時間內實現(xiàn)最大的利潤。企業(yè)在預定的時間內實現(xiàn)最大的利潤。以利潤最大化作為財務目標的以利潤最大化作為財務目標的：可以促使企業(yè)講求可以促使企業(yè)講求，有利于資源的合理配置和社，有利于資源的合理配置和社會經(jīng)濟效益的提高，并使社會財富快速增長。會經(jīng)濟效益的提高，并使社會財富快速增長。以利潤最大化作為財務目標的以利潤最大化作為財務目標的不足不足：概念含混不

22、清；未考慮風險問題；忽略了報酬的時間概念含混不清；未考慮風險問題；忽略了報酬的時間價值；忽略了自有資金的成本。價值；忽略了自有資金的成本。實際情況實際情況：許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的：許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標短期目標。（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標 2.2.資本利潤率最大化資本利潤率最大化觀點觀點：應當把企業(yè)的利潤和應當把企業(yè)的利潤和股東投入的資本股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權益資本凈利率）來確定企業(yè)的財務目標，以避免權益資本凈利率）來確定企業(yè)的財務目標，以避免“利潤最大化目標利潤最大化目標”的缺點。的缺點。缺點缺點：仍

23、然沒有考慮每股盈余取得的時間性；仍然沒有考慮每股盈余的風險仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性；仍然沒有考慮每股盈余的風險性。性。實際應用實際應用：在假設風險和時間因素無差異時，許多投資人都把每股盈余作為在假設風險和時間因素無差異時，許多投資人都把每股盈余作為評價評價公司業(yè)績公司業(yè)績的最重要目標。的最重要目標。（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標 3.3.企業(yè)價值最大化企業(yè)價值最大化觀點觀點：優(yōu)優(yōu)點點：（1 1）考慮了收入取得的時間性考慮了收入取得的時間性以投資者預期投資時間為起點，未來收入按預期時間折現(xiàn)以投資者預期投資時間為起點，未來收入按預期時間折現(xiàn)（2 2）考慮每股盈余的風險性考慮每股盈

24、余的風險性未來收入的數(shù)額按照可能實現(xiàn)的概率計算未來收入的數(shù)額按照可能實現(xiàn)的概率計算（3 3）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求）反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求當債務價值不變時，股東財富越多，企業(yè)市場價值越大，追求企當債務價值不變時，股東財富越多，企業(yè)市場價值越大，追求企業(yè)價值最大化能夠實現(xiàn)股東財富最大，從而促進企業(yè)保值增值業(yè)價值最大化能夠實現(xiàn)股東財富最大，從而促進企業(yè)保值增值（4 4）有利于克服片面性和短期行為；有利于社會資源合理配置）有利于克服片面性和短期行為；有利于社會資源合理配置問題問題：股價失真（短期股價反映力度低，法人股東股價不敏感）股價失真（短期股價反映力度低，法人股東股價不敏感）企業(yè)

25、價值是指企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值；反映了企業(yè)預企業(yè)價值是指企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值；反映了企業(yè)預期的獲利能力；注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關系。期的獲利能力；注重在企業(yè)發(fā)展中考慮各方利益關系。（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標1.2.21.2.2財務管理目標的協(xié)調財務管理目標的協(xié)調（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標（1）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調矛盾點：矛盾點：解決之道：解決之道：1）被解聘的威脅）被解聘的威脅2）股東直接干預）股東直接干預3）被收購的威脅被收購的威脅經(jīng)營不善、股價過低，易遭遇惡意收購經(jīng)營不善、股價過低，易遭遇惡意收購4）激勵）激勵績效激勵：績效激勵：股票期權股票期權計

26、劃；績效股形式計劃；績效股形式所有者所有者股東財富剩余利潤經(jīng)營者經(jīng)營者固定的工資報酬努力工作的所得不能全歸自己所有1.2.21.2.2財務管理目標的協(xié)調財務管理目標的協(xié)調（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標（2）股東與債權人主要表現(xiàn)為：主要表現(xiàn)為： 債權人投資的風險增加，但收益不增加（且有可能減少）債權人投資的風險增加，但收益不增加（且有可能減少）高風險項目成功高風險項目成功額外利潤被所有者獨享，債權人領取固定利息額外利潤被所有者獨享，債權人領取固定利息 失敗失敗債權人無法收回利息本金債權人無法收回利息本金例如例如，不經(jīng)債權人同意，將資金投放于比債權人預期風險更高的項目。又如，不經(jīng)債權人同

27、意，將資金投放于比債權人預期風險更高的項目。又如，不征得債權人同意而發(fā)行新債。，不征得債權人同意而發(fā)行新債。解決之道：解決之道：1）在債務協(xié)議中設定）在債務協(xié)議中設定限定性限定性條款條款2）要求）要求較高的利率較高的利率以補償可能的損害以補償可能的損害3）拒絕與有損害債權人利益企圖的公司進一步技術往來）拒絕與有損害債權人利益企圖的公司進一步技術往來1.2.21.2.2財務管理目標的協(xié)調財務管理目標的協(xié)調總結：總結：委托委托- -代理問題與利益沖突代理問題與利益沖突委托委托- -代理問題代理問題，是指由于，是指由于所有權所有權與與經(jīng)營權經(jīng)營權分離產(chǎn)生的股東與管理層之間，分離產(chǎn)生的股東與管理層之間

28、，股東與債權人之間的代理問題。（進一步的大股東與中小股東之間也存在股東與債權人之間的代理問題。（進一步的大股東與中小股東之間也存在這樣類似的問題）這樣類似的問題）（二）財務管理的目標（二）財務管理的目標（三）財務管理的環(huán)節(jié)（三）財務管理的環(huán)節(jié)財務預測財務決策財務預算財務控制財務分析對企業(yè)未來的財務活動和成果作出預計或測算按財務管理目標，比較備選，選出最優(yōu)方案財務活動的具體規(guī)劃對財務活動的運營所施加的影響和進行的調節(jié)對財務活動過程及其結果進行分析和評價的工作（四）財務管理的環(huán)境（四）財務管理的環(huán)境 財務管理的環(huán)境：財務管理的環(huán)境： 對企業(yè)財務活動和財務管理產(chǎn)生影響作用的企對企業(yè)財務活動和財務管理

29、產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內外各種條件的通稱業(yè)內外各種條件的通稱 包括：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境包括：經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、金融環(huán)境（四）財務管理的環(huán)境（四）財務管理的環(huán)境 經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)財務管理的各種經(jīng)濟因素經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)財務管理的各種經(jīng)濟因素1 1、經(jīng)濟周期、經(jīng)濟周期2 2、經(jīng)濟發(fā)展水平、經(jīng)濟發(fā)展水平3 3、通貨膨脹狀況、通貨膨脹狀況4 4、經(jīng)濟政策、經(jīng)濟政策 （四）財務管理的環(huán)境（四）財務管理的環(huán)境 法律環(huán)境法律環(huán)境 財務管理的法律環(huán)境：影響企業(yè)財務活動的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。1、企業(yè)組織法規(guī)、企業(yè)組織法規(guī)公司法、合伙企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法、中外合作公司法、合伙

30、企業(yè)法、中外合資經(jīng)營企業(yè)法、中外合作經(jīng)營企業(yè)法、外資企業(yè)法等經(jīng)營企業(yè)法、外資企業(yè)法等2、財務會計法規(guī)、財務會計法規(guī)企業(yè)財務通則、企業(yè)會計準則、小企業(yè)會計制度等企業(yè)財務通則、企業(yè)會計準則、小企業(yè)會計制度等 另外，還有證券法規(guī)、結算法規(guī)等另外，還有證券法規(guī)、結算法規(guī)等3、稅法、稅法 （四）財務管理的環(huán)境（四）財務管理的環(huán)境 金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境 金融市場是資金融通的場所。如證券發(fā)行和交易的場所，貨幣借貸的場所。 廣義廣義金融市場，包括所有資本交易的場所。金融市場，包括所有資本交易的場所。 狹義狹義金融市場，專指證券發(fā)行和交易的場所，其典型的形金融市場，專指證券發(fā)行和交易的場所，其典型的形式是式

31、是證券交易所證券交易所。 在金融市場，資金是被作為一種在金融市場，資金是被作為一種“特殊特殊”商品來交易的商品來交易的。 金融市場可以是金融市場可以是有形市場有形市場，如銀行、證券交易所等，也可，如銀行、證券交易所等，也可以是以是無形市場無形市場，即通過現(xiàn)代網(wǎng)絡進行交易。，即通過現(xiàn)代網(wǎng)絡進行交易。 （四）財務管理的環(huán)境（四）財務管理的環(huán)境 金融市場環(huán)境金融市場環(huán)境 1、金融市場與企業(yè)理財、金融市場與企業(yè)理財（1 1）為公司）為公司籌資籌資和和投資投資提供場所提供場所（2 2）公司可通過金融市場實現(xiàn)）公司可通過金融市場實現(xiàn)長短期資金長短期資金互相轉化互相轉化（3 3）金融市場為企業(yè)理財提供相關信

32、息）金融市場為企業(yè)理財提供相關信息 2、金融市場的構成、金融市場的構成（1 1）主體主體：銀行和非銀行的金融機構（它們是連接投資者和：銀行和非銀行的金融機構（它們是連接投資者和籌資者的橋梁）籌資者的橋梁）（2 2）客體客體：交易對象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等：交易對象，如股票、債券、商業(yè)票據(jù)等（3 3）參與者參與者：客體的供應者和需求者（如企業(yè)、個人和政府）：客體的供應者和需求者（如企業(yè)、個人和政府） 3、金融工具、金融工具 金融工具金融工具，是指在金融市場上資金供需雙方進行交易，是指在金融市場上資金供需雙方進行交易時所使用的時所使用的信用信用工具。工具。 使用金融工具：使用金融工具： 有了金

33、融工具，交易雙方的融通資金活動會更加便利有了金融工具，交易雙方的融通資金活動會更加便利，同時，金融工具作為合法的信用憑證，使交易雙方，同時，金融工具作為合法的信用憑證，使交易雙方的的債權債務債權債務關系或者關系或者產(chǎn)權產(chǎn)權關系更加清晰，并得到法律關系更加清晰，并得到法律的保護。的保護。 金融市場的常用金融工具：金融市場的常用金融工具： 各種商業(yè)票據(jù)、可轉讓定期存單、股票、債券、期貨各種商業(yè)票據(jù)、可轉讓定期存單、股票、債券、期貨合約等。合約等。 4、利息率及其測算、利息率及其測算 利息率利息率是資金的增值同投入資金的價值之比，是一是資金的增值同投入資金的價值之比，是一個特定時期運用資金這一資源的

34、交易價格。個特定時期運用資金這一資源的交易價格。 決定利率高低的因素：決定利率高低的因素：基本因素基本因素資金的供應量和需求量資金的供應量和需求量其他因素其他因素經(jīng)濟周期、通貨膨脹、貨幣政策和財政政經(jīng)濟周期、通貨膨脹、貨幣政策和財政政策、國際經(jīng)濟政治關系、國家利率管制程度等等。策、國際經(jīng)濟政治關系、國家利率管制程度等等。未來利率水平的測算未來利率水平的測算利率利率 = = 無風險利率無風險利率+ +風險溢價風險溢價 = = 純粹利率純粹利率+ +通貨膨脹溢價通貨膨脹溢價+ +變現(xiàn)能力溢價變現(xiàn)能力溢價+ +違約違約風風 險險溢價溢價+ +期限溢價期限溢價（1 1）純利率）純利率K K0 0 僅僅

35、由供求決定；實際工作中，常以由供求決定；實際工作中，常以無通貨膨脹無通貨膨脹情況情況 下下的無風險證券（短期國庫券）的利率來代表純利的無風險證券（短期國庫券）的利率來代表純利率率（2 2）通貨膨脹補償（）通貨膨脹補償（IPIP） 計計入利率的是入利率的是未來時期內未來時期內的通貨膨脹的通貨膨脹平均數(shù)平均數(shù)未來利率水平的測算未來利率水平的測算利率利率 = = 無風險利率無風險利率+ +風險溢風險溢價價 = = 純粹利率純粹利率+ +通貨膨脹溢價通貨膨脹溢價+ +變現(xiàn)能力溢價變現(xiàn)能力溢價+ +違約違約風風 險險溢價溢價+ +期限溢價期限溢價（3 3）違約風險報酬（）違約風險報酬（DPDP）借款借款

36、人無法按時支付利息或本金給投資人帶來的風險。人無法按時支付利息或本金給投資人帶來的風險。違約風險報酬的大小主要取決于違約風險報酬的大小主要取決于借款企業(yè)的信譽借款企業(yè)的信譽如如企業(yè)信譽良好，違約可能性小，資金供應者要求的額企業(yè)信譽良好，違約可能性小，資金供應者要求的額外報酬就低；外報酬就低；相反亦然相反亦然未來利率水平的測算未來利率水平的測算利率利率 = = 無風險利率無風險利率+ +風險溢價風險溢價 = = 純粹利率純粹利率+ +通貨膨脹溢價通貨膨脹溢價+ +變現(xiàn)能力溢價變現(xiàn)能力溢價+ +違約風險溢價違約風險溢價+ +期限溢價期限溢價（1 1）純利率）純利率K K0 0僅由供求決定；實際工作中，常以僅由供求決定；實際工作中，常以無通貨膨脹無通貨膨脹情況下的情況下的無風險證券（短期國庫券）的利率來代表純利率無風險證券（短期國庫券）的利率來代表純利率（2 2）通貨膨脹補償（）通貨膨脹補償（IPIP）計入利率的是計入利率的是未來時期內未來時期內的通貨膨脹平均數(shù)的通貨膨脹平均數(shù)（3 3）違約風險報酬（）違約風險報酬（DPDP）（4 4）流動性風險報酬（）流動性風險報酬（LPLP）強與差的利率之差大約介于強與差的利率之差大約介于1%2%1%2%之間之間（5 5）期限性風險報酬（）期限性風險報酬（MPMP）利率利率 = = 純粹利率純粹利率+ +通貨膨