財務(wù)管理目標(biāo)教案

1、第一節(jié)財務(wù)管理目標(biāo) 一、財務(wù)管理目標(biāo)理論（一）利潤最大化觀點(diǎn)假定企業(yè)財務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)利潤最大為目標(biāo)優(yōu)點(diǎn)企業(yè)追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算、加強(qiáng)管理，改進(jìn)技術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于企業(yè)資源的合理配置，有利于企業(yè)整體經(jīng)濟(jì)效益的提高缺點(diǎn)3.沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關(guān)系4.可能導(dǎo)致短期財務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展（二）股東財富最大化 觀點(diǎn)企業(yè)財務(wù)管理以實(shí)現(xiàn)股東財富最大為目標(biāo)?！咎崾尽吭谏鲜泄?，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面來決定。在股票數(shù)量一定時，股票價格達(dá)到最高，股東財富也就達(dá)到最大。優(yōu)點(diǎn)1.考慮了風(fēng)險因素2.在一定程度上能避免企業(yè)短期

2、行為3.對上市公司而言，比較容易量化，便于考核和獎懲缺點(diǎn)1.通常只適用于上市公司2.股價受多種因素影響，不能完全準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)管理狀況3.它強(qiáng)調(diào)的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠（三）企業(yè)價值最大化觀點(diǎn)企業(yè)財務(wù)管理行為以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標(biāo)概念企業(yè)價值可以理解為企業(yè)所有者權(quán)益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。優(yōu)點(diǎn)4.用價值代替價格，克服了過多受外界市場因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為缺點(diǎn)1.企業(yè)的價值過于理論化，不易操作2.對于非上市公司，只有對企業(yè)進(jìn)行專門的評估才能確定其價值，而評估很難做到客觀和準(zhǔn)確【提示】近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，以及上市公

3、司在國民經(jīng)濟(jì)中地位、作用的增強(qiáng)，企業(yè)價值最大化目標(biāo)逐漸得到了廣泛認(rèn)可。（四）相關(guān)者利益最大化觀點(diǎn)股東作為企業(yè)的所有者，在企業(yè)中承擔(dān)著最大的權(quán)利義務(wù)、風(fēng)險和報酬，但是債權(quán)人、員工、企業(yè)經(jīng)營者、客戶、供應(yīng)商和政府也為企業(yè)承擔(dān)著風(fēng)險。因此，在確定企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)時，不能忽視這些相關(guān)利益群體的利益。具體內(nèi)容優(yōu)點(diǎn)3.這一目標(biāo)本身是一個多元化、多層次的目標(biāo)體系，較好地兼顧了各利益主體的利益缺點(diǎn)過于理想化，且無法操作【提示】相關(guān)者利益最大化是企業(yè)財務(wù)管理最理想的目標(biāo)。但是鑒于該目標(biāo)過于理想化，且無法操作，本書后述章節(jié)仍采用企業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標(biāo),利益沖突的協(xié)調(diào)：將相關(guān)者利益最大化作為財務(wù)管理目標(biāo)，

4、其首要任務(wù)是要協(xié)調(diào)相關(guān)者的利益關(guān)系，化解他們之間的利益沖突。協(xié)調(diào)沖突需要把握的原則：盡可能使企業(yè)相關(guān)者的利益分配在數(shù)量上和時間上達(dá)到動態(tài)平衡。在所有的利益沖突中，所有者和經(jīng)營者、所有者和債權(quán)人的利益沖突又至關(guān)重要。第二節(jié)財務(wù)管理環(huán)節(jié) 第三節(jié)財務(wù)管理體制 一、財務(wù)管理體制的一般模式財務(wù)管理體制的核心問題：如何配置財務(wù)管理權(quán)限。模式含義特點(diǎn)集權(quán)型主要管理權(quán)限集中于企業(yè)總部，各所屬單位執(zhí)行企業(yè)總部的指令【優(yōu)點(diǎn)】1.可充分展示其一體化管理的優(yōu)勢，使決策的統(tǒng)一化、制度化得到有力的保證2.有利于在整個企業(yè)內(nèi)部優(yōu)化配置資源，有利于實(shí)行內(nèi)部調(diào)撥價格；有利于內(nèi)部采取避稅措施及防范匯率風(fēng)險等【缺點(diǎn)】1.會使所屬單

5、位缺乏主動性、積極性，喪失活力2.因?yàn)闆Q策程序相對復(fù)雜而失去適應(yīng)市場的彈性，喪失市場機(jī)會分權(quán)型企業(yè)內(nèi)部的管理權(quán)限分散于各所屬單位，各所屬單位在人、財、物、供、產(chǎn)、銷等方面有決定權(quán)【優(yōu)點(diǎn)】1.有利于各所屬單位針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務(wù)2.有利于分散經(jīng)營風(fēng)險，促進(jìn)所屬單位管理人員和財務(wù)人員的成長【缺點(diǎn)】各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財務(wù)活動，缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導(dǎo)致資金管理分散、資金成本增大、費(fèi)用失控、利潤分配無序集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營目標(biāo)為核心，將企業(yè)內(nèi)重大決策權(quán)集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經(jīng)營權(quán)吸收了集權(quán)型和分權(quán)型體制的優(yōu)

6、點(diǎn)，避免了二者各自的缺點(diǎn)，從而具有較大的優(yōu)越性。二、集權(quán)與分權(quán)的選擇集權(quán)與分權(quán)各有特點(diǎn)，各有利弊。對集權(quán)與分權(quán)的選擇、分權(quán)程度的把握歷來是企業(yè)管理的一個難點(diǎn)。集權(quán)分權(quán)選擇時應(yīng)考慮的因素因素關(guān)系企業(yè)各所屬單位之間的業(yè)務(wù)關(guān)系各所屬單位之間業(yè)務(wù)聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務(wù)管理體制。反之則相反?！咎崾尽刻貏e是那些實(shí)施縱向一體化戰(zhàn)略的企業(yè)，要求各所屬單位保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系。企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系企業(yè)與各所屬單位之間的資本關(guān)系特征是企業(yè)能否采取相對集中的財務(wù)管理體制的一個基本條件。只有當(dāng)企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權(quán)的股份（如50%以上）之后，各所屬單位的財務(wù)決策才有可能相對“集

7、中”于企業(yè)總部“成本”和“利益”的差異【集中的成本】各所屬單位積極性的損失和財務(wù)決策效率的下降【集中的利益】主要是容易使企業(yè)財務(wù)目標(biāo)協(xié)調(diào)和提高財務(wù)資源的利用效率【分散的成本】可能發(fā)生的各所屬單位財務(wù)決策目標(biāo)及財務(wù)行為與企業(yè)整體財務(wù)目標(biāo)的背離以及財務(wù)資源利用效率的下降【分散的利益】提高財務(wù)決策效率和調(diào)動各所屬單位的積極性環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平較高的管理水平，有助于企業(yè)更多地集中財權(quán)。否則，財權(quán)過于集中只會導(dǎo)致決策效率的低下。三、企業(yè)財務(wù)管理體制的設(shè)計原則（一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應(yīng)的原則（二）明確企業(yè)對各所屬單位管理中的決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)與監(jiān)督權(quán)三者分立原則（三）明確財務(wù)綜合管理和分層管理

8、思想的原則（四）與企業(yè)組織體制相對應(yīng)的原則結(jié)構(gòu)形態(tài)說明U型組織（一元結(jié)構(gòu)）僅存在于產(chǎn)品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)實(shí)行管理層級的集中控制。H型結(jié)構(gòu)（控股結(jié)構(gòu)）（控股企業(yè)/控股集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)）實(shí)質(zhì)上是企業(yè)集團(tuán)的組織形式，子公司具有法人資格，分公司則是相對獨(dú)立的利潤中心?；旧鲜且粋€空殼，不能顯示長期效益和整體活力。因此20世紀(jì)70年代后它在大型企業(yè)的主導(dǎo)地位逐漸被M型結(jié)構(gòu)所取代。M型結(jié)構(gòu)（多元結(jié)構(gòu)）M型結(jié)構(gòu)由三個相互關(guān)聯(lián)的層次組成。第一個層次是由董事會和經(jīng)理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。它的主要職能是戰(zhàn)略規(guī)劃和關(guān)系協(xié)調(diào)。第二個層次是由職能和支持、服務(wù)部門組成的。M型結(jié)構(gòu)的財務(wù)是中央控制的，負(fù)責(zé)整個

9、企業(yè)的資金籌措、運(yùn)作和稅務(wù)安排。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導(dǎo)或核心業(yè)務(wù)，互相依存又相互獨(dú)立的各所屬單位，每個所屬單位又是一個U型結(jié)構(gòu)?？梢?，M型結(jié)構(gòu)集權(quán)程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強(qiáng)的戰(zhàn)略研究、實(shí)施功能和內(nèi)部關(guān)系協(xié)調(diào)能力。四、集權(quán)與分權(quán)相結(jié)合型財務(wù)管理體制的一般內(nèi)容核心內(nèi)容企業(yè)總部應(yīng)做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派具體內(nèi)容（1）集中制度制定權(quán)（2）集中籌資、融資權(quán)（3）集中投資權(quán)（4）集中用資、擔(dān)保權(quán)（5）集中固定資產(chǎn)購置權(quán)(6）集中財務(wù)機(jī)構(gòu)設(shè)置權(quán)（7）集中收益分配權(quán)（8）分散經(jīng)營自主權(quán)（9）分散人員管理權(quán)（10）分散業(yè)務(wù)定價權(quán)（11）分散費(fèi)用開支審批權(quán)財務(wù)管理環(huán)境 一、技術(shù)環(huán)境是指

10、財務(wù)管理得以實(shí)現(xiàn)的技術(shù)手段和技術(shù)條件，它決定著財務(wù)管理的效率和效果。最為重要二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境財務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境內(nèi)容，包括經(jīng)濟(jì)體制、經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及社會通貨膨脹水平等。1.經(jīng)濟(jì)體制：計劃經(jīng)濟(jì)體制下，財務(wù)管理活動的內(nèi)容比較單一，財務(wù)管理方法比較簡單；市場經(jīng)濟(jì)體制下，財務(wù)管理活動的內(nèi)容比較豐富，方法也復(fù)雜多樣。2.經(jīng)濟(jì)周期：在不同的階段，企業(yè)應(yīng)相應(yīng)采用不同的財務(wù)管理戰(zhàn)略。復(fù)蘇繁榮衰退蕭條經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平：企業(yè)財務(wù)管理工作者必須積極探索與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相適應(yīng)的財務(wù)管理模式。4.宏觀經(jīng)濟(jì)政策：財稅體制、金融體制、外匯體制、外貿(mào)體制、計劃體制、價格體制、投資體制、社會保障制度等各項改革措施，

11、會深刻地影響著企業(yè)的發(fā)展和財務(wù)活動的開展。5.通貨膨脹。影響通貨膨脹對企業(yè)財務(wù)活動影響：（1）引起資金占用的大量增加，從而增加企業(yè)的資金需求（2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失【分析】P=S-C，當(dāng)收入和成本增加10%時，利潤增加10%（3）引起利潤上升，加大企業(yè)的權(quán)益資金成本【分析】無風(fēng)險利率=純利率+通貨膨脹率（4）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度【分析】證券價格與利率反向變動（5）引起資金供應(yīng)緊張，增加企業(yè)的籌資困難【分析】固定資產(chǎn)替換資金緊張籌資困難應(yīng)對措施【通貨膨脹初期】（1）企業(yè)進(jìn)行投資可以避免風(fēng)險，實(shí)現(xiàn)資本保值；（2）與客戶應(yīng)簽訂長期購貨合同，以減少物價

12、上漲造成的損失；（3）取得長期負(fù)債，保持資本成本的穩(wěn)定。【通貨膨脹持續(xù)期】（1）采用比較嚴(yán)格的信用條件，減少企業(yè)債權(quán)；（2）調(diào)整財務(wù)政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等?！究偨Y(jié)】通貨膨脹有利于債務(wù)人，不利于債權(quán)人三、金融環(huán)境（一）金融機(jī)構(gòu)、金融工具與金融市場金融機(jī)構(gòu)金融機(jī)構(gòu)主要是指銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)。金融工具（1）含義：金融工具是指融通資金雙方在金融市場上進(jìn)行資金交易、轉(zhuǎn)讓的工具，借助金融工具，資金從供給方轉(zhuǎn)移到需求方。（2）分類：金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。常見的基本金融工具如貨幣、票據(jù)、債券、股票等；衍生金融工具又稱派生金融工具，是在基本金融工具的基礎(chǔ)上通過特定技術(shù)設(shè)計形成

13、新的融資工具，如各種遠(yuǎn)期合約、期貨、互換、掉期、資產(chǎn)支持證券等，種類非常復(fù)雜、繁多，具有高風(fēng)險、高杠桿效應(yīng)的特點(diǎn)。金融市場金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進(jìn)行交易而融通資金的場所。金融市場的構(gòu)成要素包括資金供應(yīng)者和資金需求者、金融工具、交易價格、組織方式等。（二）金融市場的分類分類標(biāo)志類型含義期限貨幣市場又稱短期金融市場。是指以期限在1年以內(nèi)金融工具為媒介，進(jìn)行短期資金融通的市場。包括同業(yè)拆借市場、票據(jù)市場、大額定期存單市場和短期債券市場資本市場又稱長期金融市場。是指以期限在1年以上的金融工具為媒介，進(jìn)行長期資金交易的市場，包括股票市場、債券市場和融資租賃市場等。功能發(fā)

14、行市場又稱一級市場。它主要處理金融工具的發(fā)行和最初購買者之間的交易。流通市場又稱二級市場。它主要處理現(xiàn)有金融工具轉(zhuǎn)讓和變現(xiàn)的交易。融資對象資本市場以貨幣和資本為交易對象外匯市場以各種外匯金融工具為交易對象黃金市場集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易市場所交易金融工具屬性基礎(chǔ)性金融市場以基礎(chǔ)性金融產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如商業(yè)票據(jù)、企業(yè)債券、企業(yè)股票的交易市場金融衍生品市場以金融衍生產(chǎn)品為交易對象的金融市場，如遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)，以及具有遠(yuǎn)期、期貨、掉期（互換）、期權(quán)中一種或多種特征的結(jié)構(gòu)化金融工具的交易市場。地理范圍地方性金融市場全國性金融市場國際性金融市場（三）貨幣市場與資本市場的

15、主要特點(diǎn)市場特點(diǎn)貨幣市場期限短。最長不超過1年（2）交易目的是解決短期資金周轉(zhuǎn)。來源主要是資金所有者暫時閑置的資金，用途一般是彌補(bǔ)短期資金的不足（3）具有較強(qiáng)的“貨幣性”，具有流動性強(qiáng)、價格平穩(wěn)、風(fēng)險較小等特性資本市場（1）融資期限長。至少1年以上（2）融資目的是解決長期投資性資本的需要，用于補(bǔ)充長期資本，擴(kuò)大生產(chǎn)能力（3）資本借貸量大（4）收益較高但風(fēng)險也較大四、法律環(huán)境法律既約束企業(yè)的非法經(jīng)濟(jì)行為，也為企業(yè)從事各種合法經(jīng)濟(jì)活動提供保護(hù)。法律環(huán)境對企業(yè)的影響是多方面的，影響范圍包括企業(yè)組織形式、公司治理結(jié)構(gòu)、投融資活動、日常經(jīng)營、收益分配等。第二章預(yù)算管理第一節(jié)預(yù)算管理概述 一、預(yù)算的特征與

16、作用概念預(yù)算是企業(yè)在預(yù)測、決策的基礎(chǔ)上，以數(shù)量和金額的形式反映的企業(yè)在一定時期內(nèi)經(jīng)營、投資、財務(wù)等活動的具體計劃，是為實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)而對各種資源和企業(yè)活動的詳細(xì)安排特征（1）預(yù)算必須與企業(yè)的戰(zhàn)略或目標(biāo)保持一致；（2）預(yù)算作為一種數(shù)量化的詳細(xì)計劃，它是對未來活動的細(xì)致、周密安排，是未來經(jīng)營活動的依據(jù)，數(shù)量化和可執(zhí)行性是預(yù)算最主要的特征。因此，預(yù)算是一種可以據(jù)以執(zhí)行和控制經(jīng)濟(jì)活動的、最為具體的計劃，是對目標(biāo)的具體化，是將企業(yè)活動導(dǎo)向預(yù)定目標(biāo)的有力工具。作用（1）引導(dǎo)和控制經(jīng)濟(jì)活動（2）實(shí)現(xiàn)內(nèi)部各個部門之間的協(xié)調(diào)（3）業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)二、預(yù)算的分類與體系企業(yè)預(yù)算可以按不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行多種分類：1.根據(jù)預(yù)算內(nèi)

17、容不同，可以分為業(yè)務(wù)預(yù)算（即經(jīng)營預(yù)算）、專門決策預(yù)算、財務(wù)預(yù)算。2.從預(yù)算指標(biāo)覆蓋的時間長短劃分，企業(yè)預(yù)算分為長期預(yù)算和短期預(yù)算。各種預(yù)算是一個有機(jī)聯(lián)系的整體。一般將由業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和財務(wù)預(yù)算組成的預(yù)算體系，又可稱為全面預(yù)算體系。業(yè)務(wù)預(yù)算（即經(jīng)營預(yù)算）：業(yè)務(wù)預(yù)算是指與企業(yè)日常經(jīng)營活動直接相關(guān)的經(jīng)營業(yè)務(wù)的各種預(yù)算。包括銷售預(yù)算、生產(chǎn)預(yù)算、材料采購預(yù)算、直接材料消耗預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費(fèi)用預(yù)算、產(chǎn)品生產(chǎn)成本預(yù)算、經(jīng)營費(fèi)用和管理費(fèi)用預(yù)算等。專門決策預(yù)算：專門決策預(yù)算指企業(yè)不經(jīng)常發(fā)生的、一次性的重要決策預(yù)算。如資本支出預(yù)算。財務(wù)預(yù)算：財務(wù)預(yù)算指企業(yè)在計劃期內(nèi)反映有關(guān)預(yù)計現(xiàn)金收支、財務(wù)狀況和

18、經(jīng)營成果的預(yù)算。包括現(xiàn)金預(yù)算、預(yù)計利潤表和預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表等內(nèi)容。財務(wù)預(yù)算是全面預(yù)算的最后環(huán)節(jié)，又稱為總預(yù)算。其他預(yù)算則稱為分預(yù)算或輔助預(yù)算。三、預(yù)算工作組織（1）企業(yè)董事會或類似機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對企業(yè)預(yù)算管理工作負(fù)總責(zé)。（2）企業(yè)董事會或經(jīng)理辦公會可以根據(jù)情況設(shè)立預(yù)算委員會或指定財務(wù)管理部門負(fù)責(zé)預(yù)算管理事宜，并對企業(yè)法定代表人負(fù)責(zé)。（3）預(yù)算管理委員會或財務(wù)管理部門主要擬訂預(yù)算的目標(biāo)、政策，制定預(yù)算管理的具體措施和辦法等。第二節(jié)預(yù)算的編制方法與程序 一、預(yù)算編制方法（一）固定預(yù)算與彈性預(yù)算編制方法含義適用范圍缺點(diǎn)固定預(yù)算又稱靜態(tài)預(yù)算，是根據(jù)預(yù)算期內(nèi)正常的、可實(shí)現(xiàn)的某一固定業(yè)務(wù)量水平作為基礎(chǔ)來編制的預(yù)算

19、。一般適用于固定費(fèi)用或者數(shù)額比較穩(wěn)定的項目1.過于呆板。不論預(yù)算期內(nèi)業(yè)務(wù)量水平實(shí)際可能發(fā)生哪些變動，都只按事先確定的某一業(yè)務(wù)量水平作為編制預(yù)算的基礎(chǔ)。2.可比性差。當(dāng)實(shí)際業(yè)務(wù)量與編制預(yù)算所依據(jù)的業(yè)務(wù)量發(fā)生較大差異時，有關(guān)預(yù)算指標(biāo)的實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)就會因業(yè)務(wù)量基礎(chǔ)不同而失去可比性。含義優(yōu)點(diǎn)適用范圍彈性預(yù)算是在按照成本習(xí)性分類的基礎(chǔ)上，根據(jù)量、本、利之間的依存關(guān)系，考慮到計劃期間業(yè)務(wù)量可能發(fā)生的變動，編制出一套適應(yīng)多種業(yè)務(wù)量的費(fèi)用預(yù)算，以便分別反映在各該業(yè)務(wù)量的情況下所應(yīng)支出的費(fèi)用水平。適用于與預(yù)算執(zhí)行單位業(yè)務(wù)量有關(guān)的成本（費(fèi)用）、利潤等預(yù)算項目。彈性預(yù)算的編制，可以采用公式法，也可以采用列表法。（

20、1）公式法原理這種方法要求按上述成本與業(yè)務(wù)量之間的線性假定。將企業(yè)各項目成本總額分解為變動成本和固定成本兩部分。y=abx其中y是成本總額，a表示不隨業(yè)務(wù)量變動而變動的那部分固定成本，b是單位變動成本，x是業(yè)務(wù)量，某項成本總額y是該項固定成本總額和變動成本總額之和。優(yōu)點(diǎn)在一定范圍內(nèi)預(yù)算可以隨業(yè)務(wù)量變動而變動，可比性和適應(yīng)性強(qiáng)，編制預(yù)算的工作量相對較??；缺點(diǎn)按公式進(jìn)行成本分解比較麻煩，對每個費(fèi)用子項目甚至細(xì)目逐一進(jìn)行成本分解，工作量很大。（2）列表法原理列表法是指通過列表的方式，將與各種業(yè)務(wù)量對應(yīng)的預(yù)算數(shù)列示出來的一種彈性預(yù)算編制方法。優(yōu)點(diǎn)可以直接從表中差的各種業(yè)務(wù)量下的成本費(fèi)用預(yù)算，不用再另行

21、計算，因此直接、簡便；缺點(diǎn)編制工作量較大，而且由于不能隨業(yè)務(wù)量變動而任意變動，彈性仍然不足。（二）增量預(yù)算與零基預(yù)算編制方法含義增量預(yù)算是指以基期成本費(fèi)用水平為基礎(chǔ)，結(jié)合預(yù)算業(yè)務(wù)量水平及有關(guān)降低成本的措施，通過調(diào)整有關(guān)費(fèi)用項目而編制預(yù)算的方法。特點(diǎn)以過去的費(fèi)用發(fā)生水平為基礎(chǔ)，主張不需要在預(yù)算內(nèi)容上作較大的調(diào)整假設(shè)（1）企業(yè)現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動是合理的，不需要進(jìn)行調(diào)整；（2）企業(yè)現(xiàn)有各項業(yè)務(wù)的開支水平是合理的，在預(yù)算期予以保持；（3）以現(xiàn)有業(yè)務(wù)活動和各項活動的開支水平，確定預(yù)算期各項活動的預(yù)算數(shù)。缺陷可能導(dǎo)致無效費(fèi)用開支項目無法得到有效控制，形成不必要開支合理化，造成預(yù)算上的浪費(fèi)含義零基預(yù)算全稱為“以零

22、為基礎(chǔ)編制計劃和預(yù)算的方法”，它是在編制費(fèi)用預(yù)算時，不考慮以往會計期間所發(fā)生的費(fèi)用項目或費(fèi)用數(shù)額，而是一切以零為出發(fā)點(diǎn)，從實(shí)際需要逐項審議預(yù)算期內(nèi)各項費(fèi)用的內(nèi)容及開支標(biāo)準(zhǔn)是否合理，在綜合平衡的基礎(chǔ)上編制費(fèi)用預(yù)算的一種方法程序（1）企業(yè)內(nèi)部各級部門的員工，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營目標(biāo)，詳細(xì)討論計劃期內(nèi)應(yīng)該發(fā)生的費(fèi)用項目，并對每一費(fèi)用項目編寫一套方案，提出費(fèi)用開支的目的以及需要開支的費(fèi)用數(shù)額（2）劃分不可避免費(fèi)用項目和可避免費(fèi)用項目（3）劃分不可延緩費(fèi)用項目和可延緩費(fèi)用項目優(yōu)點(diǎn)4.有利于促使各基層單位精打細(xì)算，合理使用資金，真正發(fā)揮每項目費(fèi)用的效果（三）定期預(yù)算與滾動預(yù)算編制方法方法定義優(yōu)缺點(diǎn)定期預(yù)算編

23、制方法以不變的會計期間作為預(yù)算期的一種編制預(yù)算的方法。優(yōu)點(diǎn)：預(yù)算期間與會計期間相對應(yīng)，便于將實(shí)際數(shù)與預(yù)算數(shù)對比，有利于對預(yù)算執(zhí)行情況進(jìn)行分析和評價。缺點(diǎn)：缺乏長遠(yuǎn)打算，導(dǎo)致一些短期行為。滾動預(yù)算編制方法編制預(yù)算時，將預(yù)算期與會計期間脫離，隨著預(yù)算的執(zhí)行不斷補(bǔ)充預(yù)算，逐期向后滾動，使預(yù)算期永遠(yuǎn)保持為一個固定長度的一種預(yù)算編制方法。優(yōu)點(diǎn)：保證企業(yè)的經(jīng)營管理工作能夠穩(wěn)定而有序地進(jìn)行，有利于管理人員對預(yù)算資料作經(jīng)常性的分析研究，并能根據(jù)當(dāng)時預(yù)算的執(zhí)行情況加以調(diào)整。二、預(yù)算編制程序第三節(jié)預(yù)算編制 一、企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)與目標(biāo)利潤預(yù)算（一）年度預(yù)算目標(biāo) 作為預(yù)算管理工作的起點(diǎn)，預(yù)算目標(biāo)是預(yù)算機(jī)制發(fā)揮作用的關(guān)

24、鍵。企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)的確定必須解決以下兩方面的問題：建立預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)體系，主要應(yīng)解決以何種指標(biāo)作為預(yù)算導(dǎo)向、核心指標(biāo)如何量化、指標(biāo)間的權(quán)重如何確定等問題。從內(nèi)容上說，預(yù)算目標(biāo)指標(biāo)體系應(yīng)包括盈利指標(biāo)、規(guī)模增長指標(biāo)、投資與研發(fā)指標(biāo)、風(fēng)險控制（資本結(jié)構(gòu)）指標(biāo)、融資安排等。2算并確定預(yù)算目標(biāo)的指標(biāo)值：按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，確定預(yù)算目標(biāo)，從根本上說就是協(xié)調(diào)公司股東、董事會、經(jīng)營者等利益的過程。從理論上分析，預(yù)算目標(biāo)各指標(biāo)的指標(biāo)值是企業(yè)的預(yù)算標(biāo)桿，它應(yīng)當(dāng)具有挑戰(zhàn)性，并且必須保證企業(yè)及其各部門經(jīng)過努力可以實(shí)現(xiàn)。如果預(yù)算目標(biāo)遙不可及，就會失去目標(biāo)的激勵作用。因此，預(yù)算目標(biāo)設(shè)定要以戰(zhàn)略目標(biāo)為依據(jù)，同時結(jié)合年

25、度經(jīng)營計劃進(jìn)程，合理確定年度經(jīng)營任務(wù)，將企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和各經(jīng)營單位實(shí)際情況融入預(yù)算管理體系，并構(gòu)成預(yù)算考評體系的標(biāo)準(zhǔn)之一。（二）目標(biāo)利潤預(yù)算方法預(yù)算目標(biāo)體系中的核心指標(biāo)是預(yù)計目標(biāo)利潤。為了簡便起見，本書只考慮產(chǎn)品銷售利潤預(yù)算問題，不涉及投資收益、營業(yè)外收支等項目，而且以利潤總額為分析對象。在有關(guān)產(chǎn)品的銷售價格、經(jīng)營成本、產(chǎn)銷結(jié)構(gòu)等條件明確的情況下，企業(yè)未來預(yù)算期間的目標(biāo)利潤預(yù)算通?？捎孟铝蟹椒ㄟM(jìn)行：1.量本利分析法量本利分析法是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤預(yù)計產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量（單位產(chǎn)品售價一單位產(chǎn)品變

26、動成本）固定成本費(fèi)用 比例預(yù)算法是利用利潤指標(biāo)與其它經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間存在的內(nèi)在比例關(guān)系，來確定目標(biāo)利潤的方法。（1）銷售收入利潤率法 它是利用銷售利潤與銷售收入的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。在其他條件不變的情況下，銷售利潤多少完全取決于銷售收入的多寡，兩者成正比例變動。企業(yè)可以在上期實(shí)際銷售收入利潤率（或前幾期平均銷售收入利潤率）的基礎(chǔ)上，確定目標(biāo)利潤。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤預(yù)計銷售收入測算的銷售利潤率（2）成本利潤率法 它是利用利潤總額與成本費(fèi)用的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤預(yù)計營業(yè)成本費(fèi)用核定的成本費(fèi)用利潤率式中預(yù)計營業(yè)成本費(fèi)用是按成本費(fèi)用資料加以確定的，而核定的

27、成本費(fèi)用利潤率則可按同行業(yè)平均先進(jìn)水平確定。（3）投資資本回報率法它是利用利潤總額與投資資本平均總額的比例關(guān)系確定目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤預(yù)計投資資本平均總額核定的投資資本回報率按投資資本回報率確定目標(biāo)利潤的實(shí)質(zhì)，就是按要求的企業(yè)投資利潤率測算目標(biāo)利潤。（4）利潤增長百分比法它是根據(jù)有關(guān)產(chǎn)品上一期間實(shí)際獲得的利潤額和過去連續(xù)若干期間的平均利潤增長幅度（百分比），并全面考慮影響利潤的有關(guān)因素的預(yù)期變動而確定企業(yè)目標(biāo)利潤的方法。具體計算公式如下：目標(biāo)利潤上期利潤總額（1利潤增長百分比）3.上加法它是根據(jù)企業(yè)自身發(fā)展、不斷積累和提高股東分紅水平等需要，匡算企業(yè)凈利潤，再倒算利潤總額

28、（即目標(biāo)利潤）的方法。（1）計算凈利潤兩種方法：按照新增留存收益和股利分配率計算股利分配率1留存收益率1新增留存收益/凈利潤凈利潤（本年新增留存收益）/（1股利分配率）適用于企業(yè)以年度凈利潤的一定百分比計算分配股利。按照新增留存收益和股利分配額計算凈利潤本年新增留存收益股利分配額適用于企業(yè)以股本為基礎(chǔ)按一定百分比計算分配股利（2）確定目標(biāo)利潤目標(biāo)利潤凈利潤/（1所得稅稅率）（三）企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)各指標(biāo)值的確定舉例綜合以上分析方法，根據(jù)產(chǎn)品價格、銷量、成本之間的關(guān)系，確定目標(biāo)利潤的具體思路是：預(yù)期目標(biāo)利潤預(yù)測可實(shí)現(xiàn)銷售（預(yù)期產(chǎn)品售價預(yù)期產(chǎn)品單位成本）期間費(fèi)用按照這一思路，企業(yè)年度預(yù)算目標(biāo)各指標(biāo)值

29、的確定可具體化為如下步驟：（1）根據(jù)銷售預(yù)測，在假定產(chǎn)品售價和成本費(fèi)用不變的情況下，確定可實(shí)現(xiàn)利潤；（2）根據(jù)企業(yè)投資總資本和同行業(yè)平均（或先進(jìn)）投資資本回報率，確定期望目標(biāo)利潤，并與可實(shí)現(xiàn)利潤比較，提出銷售增長率、價格增長率或成本（費(fèi)用）降低率目標(biāo)；（3）通過各分部及管理部門間的協(xié)調(diào)，最終落實(shí)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)利潤的其他各項指標(biāo)目標(biāo)值。主要預(yù)算的編制通過目標(biāo)利潤預(yù)算確定利潤目標(biāo)以后，即可以此為基礎(chǔ)，編制全面預(yù)算。全面預(yù)算的編制應(yīng)以銷售預(yù)算為起點(diǎn)，根據(jù)各種預(yù)算之間的勾稽關(guān)系，按順序從前往后逐步進(jìn)行，直至編制出預(yù)計財務(wù)報表。（一）銷售預(yù)算編制 銷售預(yù)算是在銷售預(yù)測的基礎(chǔ)上，根據(jù)企業(yè)年度目標(biāo)利潤確定的預(yù)計銷

30、售量、銷售單價和銷售收入等參數(shù)編制的，用于規(guī)劃預(yù)算期銷售活動的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。根據(jù)銷售預(yù)測確定的銷售量和銷售單價確定各期的銷售收入，并根據(jù)各期銷售收入和企業(yè)信用政策，確定每期銷售現(xiàn)金流量，是銷售預(yù)算的兩個核心問題。由于企業(yè)其他預(yù)算的編制都必須以銷售預(yù)算為基礎(chǔ)，因此，銷售預(yù)算是編制全面預(yù)算的起點(diǎn)。二）生產(chǎn)預(yù)算的編制 生產(chǎn)預(yù)算是規(guī)劃預(yù)算期生產(chǎn)數(shù)量而編制的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。它是在銷售預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的，并可以作為編制材料采購預(yù)算和生產(chǎn)成本預(yù)算的依據(jù)。該預(yù)算只有實(shí)物量指標(biāo)，沒有價值量指標(biāo)。無法直接為現(xiàn)金預(yù)算提供資料（該預(yù)算不涉及現(xiàn)金收支）。預(yù)計生產(chǎn)量預(yù)計銷售量預(yù)計期末結(jié)存量預(yù)計期初結(jié)存量（三）材料采購預(yù)算編

31、制 材料采購預(yù)算是為了規(guī)劃預(yù)算期材料消耗情況及采購活動而編制的，用于反映預(yù)算期各種材料消耗量、采購量、材料消耗成本和材料采購成本等計劃信息的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。某種材料耗用量（生產(chǎn)需要量）產(chǎn)品預(yù)計生產(chǎn)量單位產(chǎn)品定額耗用量某種材料采購量某種材料耗用量該種材料期末結(jié)存量該種材料期初結(jié)存量材料采購現(xiàn)金支出當(dāng)期現(xiàn)購支出支付前期賒購（四）直接人工預(yù)算直接人工預(yù)算是以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)編制的，其主要內(nèi)容有預(yù)計產(chǎn)量、單位產(chǎn)品工時，人工總工時，每小時人工成本和人工總成本?！咎崾尽坑捎诠べY一般需要以現(xiàn)金支付，因此直接人工預(yù)算表中預(yù)計直接人工成本就是現(xiàn)金預(yù)算中的直接人工支出。（五）制造費(fèi)用預(yù)算制造費(fèi)用預(yù)算是反映生產(chǎn)成本中除

32、直接材料、直接人工以外的一切不能直接計入產(chǎn)品制造成本的間接制造費(fèi)用的預(yù)算。這些費(fèi)用必須按成本習(xí)性劃分為固定費(fèi)用和變動費(fèi)用。【注意】制造費(fèi)用中的非付現(xiàn)費(fèi)用，如折舊費(fèi)在計算現(xiàn)金支出時應(yīng)予以扣除。【提示】本題中教材未給出全年制造費(fèi)用現(xiàn)金支出在各個季度之間分配的辦法。以前的教材中是平均分配的，做題時要注意題目的條件。（六）單位生產(chǎn)成本預(yù)算單位生產(chǎn)成本預(yù)算是反映預(yù)算期內(nèi)各種產(chǎn)品生產(chǎn)成本水平的一種業(yè)務(wù)預(yù)算。這種預(yù)算是在生產(chǎn)預(yù)算、直接材料消耗及采購預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的。（七）銷售及管理費(fèi)用預(yù)算 銷售及管理費(fèi)用預(yù)算，是以價值形式反映整個預(yù)算期內(nèi)為銷售產(chǎn)品和維持一般行政管理工作而發(fā)生的

33、各項目費(fèi)用支出預(yù)算。該預(yù)算與制造費(fèi)用預(yù)算一樣，需要劃分固定費(fèi)用和變動費(fèi)用列示?！咎崾尽勘绢}中全年銷售及管理費(fèi)用現(xiàn)金支出總額在各個季度之間的分配，采用的是平均的方法。（八）專門決策預(yù)算專門決策預(yù)算往往涉及長期建設(shè)項目的資金投放與籌措，并經(jīng)?？缒甓?，因此除個別項目外，一般不納入日常的業(yè)務(wù)預(yù)算，但應(yīng)計入與此有關(guān)的現(xiàn)金收支預(yù)算與預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表。（九）現(xiàn)金預(yù)算現(xiàn)金預(yù)算，是將業(yè)務(wù)預(yù)算各表中反映的現(xiàn)金收支額和決策預(yù)算的現(xiàn)金投資額匯總列出現(xiàn)金收入預(yù)算、現(xiàn)金支出預(yù)算、現(xiàn)金余缺數(shù)及投資、融資數(shù)額的預(yù)算?，F(xiàn)金預(yù)算由期初現(xiàn)金余額、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金投放與籌措五部分構(gòu)成。其關(guān)系等式為：期初現(xiàn)金余額現(xiàn)金收

34、入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺現(xiàn)金籌措（現(xiàn)金不足時）期末現(xiàn)金余額現(xiàn)金余缺現(xiàn)金投放（現(xiàn)金多余時）期末現(xiàn)金余額（十）預(yù)計利潤表 預(yù)計利潤表是用來綜合反映企業(yè)在計劃期的預(yù)計經(jīng)營成果，是企業(yè)財務(wù)預(yù)算中最主要的預(yù)算表之一。編制預(yù)計利潤表的依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算表、專門決策預(yù)算表和現(xiàn)金預(yù)算表。（十一）預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表預(yù)計資產(chǎn)負(fù)債表是用來反映企業(yè)在計劃期末預(yù)計的財務(wù)狀況。它的編制需以計劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，然后結(jié)合計劃期間業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、現(xiàn)金預(yù)算和預(yù)計利潤表進(jìn)行編制。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。 第四節(jié)預(yù)算的執(zhí)行與考核 一、預(yù)算的執(zhí)行 企業(yè)預(yù)算一經(jīng)批復(fù)下達(dá)，各預(yù)算執(zhí)行單位就必須認(rèn)真組織實(shí)施，將預(yù)算指標(biāo)層層分

35、解，從橫向到縱向落實(shí)到內(nèi)部各部門、各單位、各環(huán)節(jié)和各崗位，形成全方位的預(yù)算執(zhí)行責(zé)任體系。二、預(yù)算的調(diào)整 關(guān)注兩點(diǎn)： 企業(yè)正式下達(dá)的預(yù)算，一般不予調(diào)整。預(yù)算執(zhí)行單位在執(zhí)行中由于市場環(huán)境、經(jīng)營條件、政策法規(guī)等發(fā)生重大變化，致使預(yù)算的編制基礎(chǔ)不成立，或者將導(dǎo)致預(yù)算執(zhí)行結(jié)果產(chǎn)生重大偏差，可以調(diào)整預(yù)算。企業(yè)調(diào)整預(yù)算，應(yīng)當(dāng)由預(yù)算執(zhí)行單位逐級向企業(yè)預(yù)算管理委員會提出書面報告。（1）預(yù)算調(diào)整事項不能偏離企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略；（2）預(yù)算調(diào)整方案應(yīng)當(dāng)在經(jīng)濟(jì)上能夠?qū)崿F(xiàn)最優(yōu)化；（3）預(yù)算調(diào)整重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)放在財務(wù)預(yù)算執(zhí)行中出現(xiàn)的重要的、非正常的、不符合常規(guī)的關(guān)鍵性差異方面三、預(yù)算的分析與考核企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立預(yù)算分析制度，由預(yù)算委員會定

36、期召開財務(wù)預(yù)算執(zhí)行分析會議，全面掌握預(yù)算的執(zhí)行情況，研究、落實(shí)解決預(yù)算執(zhí)行中存在問題的政策措施，糾正預(yù)算的執(zhí)行偏差。第三章籌資管理第一節(jié)籌資管理概述 一、籌資的分類企業(yè)籌資，是指企業(yè)為了滿足其經(jīng)營活動、投資活動、資本結(jié)構(gòu)調(diào)整需要，運(yùn)用一定的籌資方式，籌措和獲取所需資金的一種行為。標(biāo)志類型說明所取得資金的權(quán)益特性股權(quán)籌資股權(quán)籌資形成股權(quán)資本。股權(quán)資本也稱股東權(quán)益資本、自有資本、主權(quán)資本。是企業(yè)依法長期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。債務(wù)籌資債券籌資形成債務(wù)資本。是企業(yè)按合同取得的在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。衍生工具籌資衍生工具籌資包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資?！咎崾尽课覈鲜?/p>

37、公司目前最常見的混合融資是可轉(zhuǎn)換債券融資，最常見的其他衍生工具融資是認(rèn)股權(quán)證融資。是否借助于中介直接籌資是直接與資金供應(yīng)者協(xié)商籌集資金。直接籌資方式主要有發(fā)行股票、發(fā)行債券、吸收直接投資等。間接籌資是企業(yè)通過銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)而籌集資金?！咎崾尽块g接籌資的基本方式是向銀行借款，此外還有融資租賃等籌資方式，間接籌資形成的主要是債務(wù)資金。資金的來源范圍內(nèi)部籌資是指企業(yè)通過利潤留存而形成的籌資來源（一般無籌資費(fèi)用）。外部籌資是指向企業(yè)外部籌措資金而形成的籌資來源。所籌集資金的使用期限長期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動。短期籌資是指企業(yè)籌集使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動。二、籌資

38、管理的原則遵循國家法律法規(guī)，合法籌措資金籌措合法分析生產(chǎn)經(jīng)營情況，正確預(yù)測資金需要量規(guī)模適當(dāng)合理安排籌資時間，適時取得資金籌措及時了解各種籌資渠道，選擇資金來源來源經(jīng)濟(jì)研究各種籌資方式，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)結(jié)構(gòu)合理三、企業(yè)資本金制度（一）資本金的含義與表現(xiàn)形式含義資本金，是指企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊資金，是投資者用以進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、承擔(dān)民事責(zé)任而投入的資金。表現(xiàn)形式資本金在不同類型的企業(yè)中表現(xiàn)形式有所不同。（1）股份的資本金被稱為“股本”。（2）非股份的資本金被稱為“實(shí)收資本”?！咎崾尽吭谫Y產(chǎn)負(fù)債表中所有者權(quán)益包括：股本（實(shí)收資本）、資本公積、盈余公積和未分配利潤。公司類型注冊資本的最低限額

39、股份500萬元上市的股份3000萬元有限責(zé)任公司3萬元一人有限責(zé)任公司10萬元公司制的會計師事務(wù)所或資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)30萬元采取股份形式設(shè)立保險公司2億元采取股份形式設(shè)立證券公司（經(jīng)紀(jì)類）5000萬元采取股份形式設(shè)立證券公司（綜合類）5億元2.資本金的出資方式公司法規(guī)定：可以采取貨幣資產(chǎn)和非貨幣資產(chǎn)兩種形式出資。【注意】全體投資者的貨幣出資不得低于公司注冊資本的30%。繳納辦法含義特點(diǎn)實(shí)收資本制在企業(yè)成立時一次籌足資本金總額，實(shí)收資本與注冊資本一致，否則企業(yè)不能成立。企業(yè)成立時的實(shí)收資本等于注冊資本。授權(quán)資本制在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，只要籌集了第一期資本，企業(yè)即可成立，其余部分由董事

40、會在企業(yè)成立后籌集（授權(quán)）。企業(yè)成立時的實(shí)收資本與注冊資本可能不相一致。折衷資本制在企業(yè)成立時不一定一次籌足資本金總額，類似于授權(quán)資本制，但要規(guī)定首期出資的數(shù)額或比例，以及最后一期繳清資本的期限。企業(yè)成立時的實(shí)收資本與注冊資本可能不相一致。 吸收實(shí)物、無形資產(chǎn)等以非貨幣資產(chǎn)籌集資本金的，應(yīng)當(dāng)按照評估確認(rèn)的金額或者按合同、協(xié)議約定的金額計價。（三）資本金管理原則企業(yè)資本金的管理，應(yīng)當(dāng)遵循資本保全這一基本原則。實(shí)現(xiàn)資本保全的具體要求，可分為資本確定、資本充實(shí)和資本維持三大部分內(nèi)容。是指企業(yè)成立時資本金數(shù)額的確定。企業(yè)設(shè)立時，必須明確企業(yè)的資本總額以及各投資者認(rèn)繳的數(shù)額。是指資本金的籌集應(yīng)當(dāng)及時、足

41、額。企業(yè)籌集資本金的數(shù)額、方式、期限均要在投資合同或協(xié)議中約定，并在企業(yè)章程中加以規(guī)定，以確保企業(yè)能夠及時、足額籌得資本金。是指企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營期間有義務(wù)保持資本金的完整性。企業(yè)除由股東大會或投資者會議作出增減資本決議并按法定程序辦理者外，不得任意增減資本總額。在下列四種情況下，股份公司可以回購本公司股份：（1）減少公司注冊資本；（2）與持有本公司股份的其他公司合并；（3）將股份獎勵給本公司職工；（4）股東因?qū)蓶|大會作出的公司合并、分立決議持有異議而要求公司收購其股份。股份公司依法回購股份，應(yīng)當(dāng)符合法定要求和條件，并經(jīng)股東大會決議。用于將股份獎勵給本公司職工而回購本公司股份的，不得超過本公司已

42、發(fā)行股份總額的5%；用于收購的資金應(yīng)當(dāng)從公司的稅后利潤中支出；所收購的股份應(yīng)當(dāng)在1年內(nèi)轉(zhuǎn)讓給職工。 第二節(jié)股權(quán)籌資 1.能夠盡快形成生產(chǎn)能力。吸收直接投資不僅可以取得一部分貨幣資金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)，盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營能力。2.容易進(jìn)行信息溝通。吸收直接投資的投資者比較單一，股權(quán)沒有社會化、分散化，甚至于有的投資者直接擔(dān)任公司管理層職務(wù)，公司與投資者易于溝通。3.吸收投資的手續(xù)相對比較簡便，籌資費(fèi)用較低。4.資本成本較高。相對于股票籌資來說，吸收直接投資的資本成本較高。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營較好，盈利較多時，投資者往往要求將大部分盈余作為紅利分配，因?yàn)槠髽I(yè)向投資者支付的報酬是按其出資數(shù)額

43、和企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的比率來計算的。5.公司控制權(quán)集中，不利于公司治理。采用吸收直接投資方式籌資，投資者一般都要求獲得與投資數(shù)額相適應(yīng)的經(jīng)營管理權(quán)。如果某個投資者的投資額比例較大，則該投資者對企業(yè)的經(jīng)營管理就會有相當(dāng)大的控制權(quán)，容易損害其他投資者的利益。6.不利于產(chǎn)權(quán)交易。吸收投入資本由于沒有證券為媒介，不利于產(chǎn)權(quán)交易，難以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓。股權(quán)籌資形成企業(yè)的股權(quán)資金，也稱之為權(quán)益資本，是企業(yè)最基本的籌資方式。吸收直接投資、發(fā)行股票和利用留存收益，是股權(quán)籌資的三種基本形式。一、吸收直接投資 含義：是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營、共擔(dān)風(fēng)險、共享收益”的原則，直接吸收國家、法人、個人和外商投入資金的一種籌

44、資方式。是非股份制企業(yè)籌集權(quán)益資本的基本方式。吸收直接投資實(shí)際出資額，注冊資本部分，形成實(shí)收資本；超過注冊資本部分，屬于資本溢價，形成資本公積。二、發(fā)行普通股股票（一）股票的特點(diǎn)永久性發(fā)行股票所籌資金屬于公司的長期自有資金，沒有期限，不需歸還流通性股票特別是上市公司的股票具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力，流動性很強(qiáng)風(fēng)險性股票價格的波動性、紅利的不確定性、破產(chǎn)清算時股東處于剩余財產(chǎn)分配的最后順序等參與性股東作為股份公司的所有者，擁有參與公司管理的權(quán)利（二）股東的權(quán)利（1）公司管理權(quán)股東對公司的管理權(quán)主要體現(xiàn)在重大決策參與權(quán)、經(jīng)營者選擇權(quán)、財務(wù)監(jiān)控權(quán)、公司經(jīng)營的建議和質(zhì)詢權(quán)、股東大會召集權(quán)等方面。（2）收益分享

45、權(quán)股東有權(quán)通過鼓勵方式獲取公司的稅后利潤，利潤分配方案由董事會提出并經(jīng)過股東大會批準(zhǔn)。（3）股份轉(zhuǎn)讓權(quán)股東有權(quán)將其所持有的股票出售或轉(zhuǎn)讓。（4）優(yōu)先認(rèn)股權(quán)原有股東擁有優(yōu)先認(rèn)購本公司增發(fā)股票的權(quán)利?！咀ⅰ績?yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。（5）剩余財產(chǎn)要求權(quán)當(dāng)凍死解散、清算時，股東有對清償債務(wù)，清償優(yōu)先股股東以后的剩余財產(chǎn)索取的權(quán)利。（三）股票的種類分類標(biāo)志類型說明股東權(quán)利與義務(wù)普通股公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制的，股利不確定的股票?！咎崾尽渴枪咀罨镜墓善保煞萃ǔＧ闆r下只發(fā)行普通股優(yōu)先股公司發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票，其優(yōu)先權(quán)利主要表現(xiàn)在股利分配優(yōu)先權(quán)和分配剩余財產(chǎn)優(yōu)

46、先權(quán)上【提示】優(yōu)先股股東在股東大會上無表決權(quán)，在參與公司管理上受到一定的限制，僅對涉及優(yōu)先股股利的問題有表決權(quán)票面是否記名記名股票股票票面上記載有股東姓名或?qū)⒚Q記入公司股東名冊的股票無記名股票不登記股東名稱，公司只記載股票數(shù)量、編號及發(fā)行日期發(fā)行對象和上市地點(diǎn)A股境內(nèi)發(fā)行、境內(nèi)上市，以人民幣標(biāo)明面值，以人民幣認(rèn)購和交易B股境內(nèi)公司發(fā)行，境內(nèi)上市交易，以人民幣標(biāo)明面值，以外幣認(rèn)購和交易H股注冊地在內(nèi)地，在香港上市的股票N股在紐約上市S股在新加坡上市【注】我國公司法規(guī)定，向發(fā)起人、國家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，為記名股票；向社會公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。四）股票上市

47、交易優(yōu)點(diǎn)（1）便于籌措新資金；（2）促進(jìn)股權(quán)流通和轉(zhuǎn)讓；（3）促進(jìn)股權(quán)分散化；（4）便于確定公司價值。缺點(diǎn)（1）上市成本較高，手續(xù)復(fù)雜嚴(yán)格；（2）公司將負(fù)擔(dān)較高的信息披露成本；（3）信息公開的要求可能會暴露公司商業(yè)機(jī)密；（4）股價有時會歪曲公司的實(shí)際情況，影響公司聲譽(yù)；（5）可能會分散公司的控制權(quán)，造成管理上的困難。2.股票上市的特別處理上市公司出現(xiàn)財務(wù)狀況或其它狀況異常的，其股票交易將被交易所“特別處理財務(wù)狀況異常（1）最近2個會計年度的審計結(jié)果顯示的凈利潤為負(fù)值；（2）最近1個會計年度的審計結(jié)果顯示其股東權(quán)益低于注冊資本；（3）最近1個會計年度經(jīng)審計的股東權(quán)益扣除注冊會計師、有關(guān)部門不予確

48、認(rèn)的部分，低于注冊資本；（4）注冊會計師對最近1個會計年度的財產(chǎn)報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告；【注】審計報告的類型：無保留意見、保留意見、否定意見、無法（拒絕）表示意見。（5）最近一份經(jīng)審計的財務(wù)報告對上年度利潤進(jìn)行調(diào)整，導(dǎo)致連續(xù)2個會計年度虧損；（6）經(jīng)交易所或中國證監(jiān)會認(rèn)定為財務(wù)狀況異常的。其他狀況異常指自然災(zāi)害、重大事故等導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營活動基本中止，公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產(chǎn)的訴訟等情況。特別處理期間，股票交易遵循的規(guī)則（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”；（3）上市公司的中期報告必須經(jīng)過審計。（五）上市公司的股票發(fā)行分類說明公開發(fā)行

49、首次上市公開發(fā)行股票（IPO）是指股份對社會公開發(fā)行股票并上市交易和流通。上市公開發(fā)行股票是指股份已經(jīng)上市后，通過證券交易所在證券市場上對社會公開發(fā)行股票。包括增發(fā)和配股兩種方式。增發(fā)是指增資發(fā)行，即上市公司向社會公眾發(fā)售股票的再融資方式；配股是指上市公司向原有股東配售發(fā)行股票的再融資方式。非公開發(fā)行股票上市公司非公開發(fā)行股票，是指上市公司采用非公開方式，向特定對象發(fā)行股票的行為，也叫定向募集增發(fā)。上市公司定向增發(fā)的優(yōu)勢： 有利于引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者；有利于利用上市公司的市場化估值溢價，將母公司資產(chǎn)通過資本市場放大，從而提升母公司的資產(chǎn)價值；定向增發(fā)是一種主要的并購手段，特別是資產(chǎn)并購型

50、定向增發(fā)，有利于集團(tuán)企業(yè)整體上市，并同時減輕并購的現(xiàn)金流壓力。引入戰(zhàn)略投資者發(fā)行新股獲取企業(yè)發(fā)展所需資金但僅僅具有資金，企業(yè)就能很好發(fā)展嗎？不一定，還需要管理、人才、技術(shù)、市場等。如何做到這一點(diǎn)？辦法之一，就是在新股發(fā)行中引入戰(zhàn)略投資者。含義是指與發(fā)行人具有合作關(guān)系或有合作意向和潛力，與發(fā)行公司業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密且欲長期持有發(fā)行公司股票的法人基本要求3.要有相當(dāng)?shù)馁Y金實(shí)力，且持股數(shù)量較多作用1.提升公司形象，提高資本市場認(rèn)同度2.優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，健全公司法人治理3.提高公司資源整合能力，增強(qiáng)公司的核心競爭力4.達(dá)到階段性的融資目標(biāo)，加快實(shí)現(xiàn)公司上市融資的進(jìn)程 （七）發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)1.有利于公司自

51、主管理、自主經(jīng)營所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，分散公司控制權(quán)，有利于公司自主管理、自主經(jīng)營。普通股籌資的股東眾多，公司其日常經(jīng)營管理事務(wù)主要由公司的董事會和經(jīng)理層負(fù)責(zé)2.沒有固定的股息負(fù)擔(dān)，資本成本較低公司有盈利，并認(rèn)為適于分配股利才分派股利；公司盈利較少，或者雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更好的投資機(jī)會，也可以少支付或不支付股利。相對吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低【提示】相對于債券籌資而言，資金成本較高。普通股籌資，股東的大眾化，帶來了公司的廣泛的社會影響。特別是上市公司，其股票的流通性強(qiáng)，有利于市場確認(rèn)公司的價值普通股籌資以股票作為媒介，便于股權(quán)的流通和轉(zhuǎn)讓，便于吸收新的投資者5.籌資費(fèi)用較高

52、，手續(xù)復(fù)雜普通股籌資吸收的一般都是貨幣資金，還需要通過購置和建造形成生產(chǎn)經(jīng)營能力三、留存收益籌資途徑籌資特點(diǎn)四、股權(quán)籌資的優(yōu)缺點(diǎn)（一般情況下）優(yōu)點(diǎn)（1）是企業(yè)穩(wěn)定的資本基礎(chǔ)股權(quán)資本沒有固定的到期日，無需償還，是企業(yè)的永久性資本，除非企業(yè)清算時才有可能予以償還。（2）是企業(yè)良好的信譽(yù)基礎(chǔ)股權(quán)資本作為企業(yè)最基本的資本，代表了公司的資本實(shí)力，是企業(yè)與其它單位組織開展經(jīng)營業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)活動的信譽(yù)基礎(chǔ)。（3）財務(wù)風(fēng)險較小股權(quán)資本不用在企業(yè)正常營運(yùn)期內(nèi)償還，不存在還本付息的財務(wù)風(fēng)險。缺點(diǎn)（1）資本成本負(fù)擔(dān)較重股權(quán)籌資的資本成本要高于債務(wù)籌資。（2）容易分散公司的控制權(quán)利用股權(quán)籌資，引進(jìn)了新的投資者或者出售

53、了新的股票，會導(dǎo)致公司控制權(quán)結(jié)構(gòu)的改變，分散了企業(yè)的控制權(quán)。（3）信息溝通與披露成本較大特別是上市公司，其股東眾多而分散，只能通過公司的公開信息披露了解公司狀況，這就需要公司花更多的精力，有些還需要設(shè)置專門的部門，用于公司的信息披露和投資者關(guān)系管理。第三節(jié)債務(wù)籌資 籌資方式一般包括銀行借款、發(fā)行公司債券、融資租賃等方式。一、銀行借款（一）銀行借款的種類（重點(diǎn)關(guān)注第二個分類）按機(jī)構(gòu)對貸款有無擔(dān)保要求，分為信用貸款和擔(dān)保貸款。1.信用貸款是指以借款人的信譽(yù)或保證人的信用為依據(jù)而獲得的貸款。2.擔(dān)保貸款是指由借款人或第三方依法提供擔(dān)保而獲得的貸款。擔(dān)保貸款包括保證貸款、抵押貸款和質(zhì)押貸款。（二）保護(hù)

54、性條款例行性保護(hù)條款這類條款作為例行常規(guī)，在大多數(shù)借款合同中都會出現(xiàn)。主要包括：要求定期向提供貸款的金融機(jī)構(gòu)提交財務(wù)報表，以使債權(quán)人隨時掌握公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果；不準(zhǔn)在正常情況下出售較多的非產(chǎn)成品存貨，以保持企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營能力；如期清償應(yīng)繳納稅金和其他到期債務(wù)，以防被罰款而造成不必要的現(xiàn)金流失；不準(zhǔn)以資產(chǎn)作其他承諾的擔(dān)保或抵押；不準(zhǔn)貼現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)或出售應(yīng)收賬款，以避免或有負(fù)債等。一般性保護(hù)條款是對企業(yè)資產(chǎn)的流動性及償債能力等方面的要求條款，這類條款應(yīng)用于大多數(shù)借款合同。主要包括：保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性。要求企業(yè)需持有一定最低額度的貨幣資金及其他流動資產(chǎn)，以保持企業(yè)資產(chǎn)的流動性和償債能力，一般

55、規(guī)定了企業(yè)必須保持的最低營運(yùn)資金數(shù)額和最低流動比率數(shù)值。限制企業(yè)非經(jīng)營性支出。如限制支付現(xiàn)金股利、購入股票和職工加薪的數(shù)額規(guī)模，以減少企業(yè)資金的過度外流。限制企業(yè)資本支出的規(guī)模?？刂破髽I(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中的長期性資產(chǎn)的比例，以減少公司日后不得不變賣固定資產(chǎn)以償還貸款的可能性。限制公司再舉債規(guī)模。目的是防止其他債權(quán)人取得對公司資產(chǎn)的優(yōu)先索償權(quán)。限制公司的長期投資。如規(guī)定公司不準(zhǔn)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目，不能未經(jīng)銀行等債權(quán)人同意而與其他公司合并等?？偨Y(jié)】一般性保護(hù)條款“一保四限”特殊性保護(hù)條款這類條款是針對特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效主要包括：要求公司的主要領(lǐng)導(dǎo)人購

56、買人身保險；借款的用途不得改變；違約懲罰條款，等等。（三）銀行借款籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)二、發(fā)行公司債券（一）債券的種類分類標(biāo)志類型含義是否記名記名債券在公司債券存根簿載明債券持有人的姓名等其他信息無記名債券在公司債券存根簿上不記載持有人的姓名能否轉(zhuǎn)換成公司股權(quán)可轉(zhuǎn)換債券債券持有者可以在規(guī)定的時間內(nèi)按照規(guī)定的價格轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司的股票不可轉(zhuǎn)換債券不能轉(zhuǎn)換為發(fā)債公司股票的債券有無特定財產(chǎn)擔(dān)保擔(dān)保債券以抵押方式擔(dān)保發(fā)行人按期還本付息的債券，主要是抵押債券。按抵押品不同，分為不動產(chǎn)抵押債券、動產(chǎn)抵押債券和證券信托抵押債券。信用債券僅憑公司自身的信用發(fā)行的、沒有抵押品作抵押擔(dān)保的債券（二）發(fā)行債券的條件發(fā)行

57、資格在我國，根據(jù)公司法的規(guī)定，股份、國有獨(dú)資公司和兩個以上的國有公司或者兩個以上的國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，具有發(fā)行債券的資格發(fā)行條件根據(jù)證券法規(guī)定，公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）股份的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；（6）國務(wù)院規(guī)定的其他條件。資金用途公開發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出（三）債券的償還提

58、前償還（提前贖回，或收回）（1）是指在債券尚未到期之前就予以償還。（2）只有在公司發(fā)行債券的契約中明確規(guī)定了有關(guān)允許提前償還的條款，公司才可以進(jìn)行此項操作。（3）提前償還所支付的價格通常要高于債券的面值，并隨到期日的臨近而逐漸下降。（4）該類債券可使公司籌資具有較大的彈性。當(dāng)公司資金結(jié)余時可以提前贖回債券。當(dāng)預(yù)測利率下降時，也可以提前贖回債券，而后以較低的利率來發(fā)行新債券。分批償還如果一個公司在發(fā)行同一種債券的當(dāng)時，就為不同編號或不同發(fā)行對象的債券規(guī)定了不同的到期日，這種債券就是分批償還債券。一次償還到期一次償還。（四）債券籌資的特點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)鎖定資本成本的負(fù)擔(dān)。在預(yù)計市場利率持續(xù)上升的金融市場環(huán)境

59、下，能夠鎖定資本成本三、融資租賃（一）租賃的含義與特征含義是指通過簽訂資產(chǎn)出讓合同的方式，使用資產(chǎn)的一方通過支付租金，向出讓資產(chǎn)的一方取得資產(chǎn)使用權(quán)的一種交易行為特征（二）租賃的分類分類特點(diǎn)經(jīng)營租賃1.出租的設(shè)備由租賃公司選定2.租賃期較短3.租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)由租賃公司負(fù)責(zé)4.租賃期滿或合同中止以后，出租資產(chǎn)由租賃公司收回（城市自行車租賃）融資租賃1.出租的設(shè)備由承租企業(yè)提出2.租賃期較長3.由承租企業(yè)負(fù)責(zé)設(shè)備的維修保養(yǎng)4.租賃期滿，按事先約定的方法處理設(shè)備。包括退還租賃公司，或繼續(xù)租賃，或企業(yè)留購。通常采用企業(yè)留購辦法，即以很少的“名義價格”（相對于設(shè)備殘值）買下設(shè)備租賃的基本形式 融資

60、租賃包括直接租賃、售后回租和杠桿租賃三種形式。1.直接租賃。直接租賃，即承租人直接向出租人租入所需要的資產(chǎn)，并付出租金。2.售后回租。售后回租，即根據(jù)協(xié)議，企業(yè)將某資產(chǎn)賣給出租人，再將其租回使用。3.杠桿租賃。杠桿租賃要涉及承租人、出租人和資金出借者三方當(dāng)事人。從承租人的角度來看，這種租賃與其他租賃形式并無區(qū)別，同樣是按合同的規(guī)定，在基本租賃期內(nèi)定期支付定額租金，取得資產(chǎn)的使用權(quán)。但對出租人卻不同，出租人只出購買資產(chǎn)所需的部分資金作為自己的投資；另外以該資產(chǎn)作為擔(dān)保向資金出借者借入其余資金。因此，它既是出租人又是貸款人，同時擁有對資產(chǎn)的所有權(quán)，既收取租金又要償付債務(wù)。如果出租人不能按期償還借款