資本成本財(cái)務(wù)管理西南民族大學(xué)PPT課件

1、資本成本的概念FPDK集費(fèi)籌集資金總額資金籌資金占用費(fèi)資金（本）成本率）（籌集費(fèi)用率）（籌集資金總額資金占用費(fèi)f1PD1K或 資本成本有多種形式，在比較不同籌資方式時(shí)，常采用個(gè)別資本成本，包括普通股成本、優(yōu)先股成本、保留盈余成本、長期借款成本、債券成本；在進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策時(shí)，使用加權(quán)平均資本成本；在進(jìn)行追加籌資決策時(shí)，則使用邊際資本成本。 第1頁/共13頁資本成本的作用：1、資本成本是企業(yè)選擇資金來源、籌集資金方式的重要依據(jù)。2、資本成本是企業(yè)進(jìn)行投資項(xiàng)目，制定投資方案的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)。 3、資本成本是企業(yè)進(jìn)行資金結(jié)構(gòu)決策的基本依據(jù)。 4、資本成本也是衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營業(yè)績的一項(xiàng)重要標(biāo)準(zhǔn)。 資本成

2、本的概念第2頁/共13頁個(gè)別資本成本 個(gè)別資本成本是指使用各種長期資金的成本。具體分為長期借款成本、債券成本、優(yōu)先股成本、普通股成本和保留盈余成本。前兩種屬于債務(wù)資本成本，后三種屬于權(quán)益資本成本。第3頁/共13頁個(gè)別資本成本一、負(fù)債資本成本負(fù)債資本成本=年利息費(fèi)用（1所得稅稅率）實(shí)際融資額（1籌資費(fèi)率）100%第4頁/共13頁個(gè)別資本成本例某企業(yè)取得3年期長期借款500萬元，年利率為11%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)用率為1%，企業(yè)所得稅稅率為33%。該項(xiàng)長期借款的資本成本為：%4 . 7%)11 (500%)331%(11500LK第5頁/共13頁二、權(quán)益資本成本優(yōu)先股資本成本=年股

3、利實(shí)際融資額（1籌資費(fèi)率）100%個(gè)別資本成本例某公司發(fā)行優(yōu)先股，發(fā)行價(jià)格10元，每股每年支付固定現(xiàn)金股利1.5元，發(fā)行費(fèi)用率為2%，其優(yōu)先股資本成本為：%3 .15%)21 (105 . 1PK第6頁/共13頁普通股資本成本=第一年股利實(shí)際融資額（1籌資費(fèi)率）+ 年股利增長率個(gè)別資本成本【例】某公司股票當(dāng)前市價(jià)27.5元，上一年度的現(xiàn)金股利為1。8元，每股股利在可預(yù)見的未來維持7的增長率，發(fā)行成本為市價(jià)的5。計(jì)算普通股的資本成本。K1.8(1+7%)27.5(1-5%)+7%第7頁/共13頁留存收益資本成本=第一年股利實(shí)際融資額+ 年股利增長率個(gè)別資本成本第8頁/共13頁綜合資本成本與邊際資

4、本成本一、綜合資本成本 企業(yè)在進(jìn)行籌資和投資決策時(shí)，需要考慮的不僅僅是每一類資金的個(gè)別成本，更需要考慮由多種資本構(gòu)成的企業(yè)的總體資本成本，即加權(quán)平均資本成本。（一）加權(quán)資本成本的含義 加權(quán)平均資本成本又稱綜合資本成本，它是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù)，對個(gè)別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均確定的。第9頁/共13頁綜合資本成本與邊際資本成本jnjjKW1綜合資金成本率計(jì)算公式：Wj-第j種資金占總資金的比重Kj-第j種資金成本率第10頁/共13頁綜合資本成本與邊際資本成本例:某公司共有長期資本(帳面價(jià)值)1000萬元,其中長期借款100萬元,債券200萬元,優(yōu)先股100萬元,普通400萬元,留用利潤200萬元,其個(gè)別資金成本分別為6%,6.5%,12%,15%,14.5%.問:該公司的綜合資金成本為多少?綜合資金成本=6%0.1+6.5%0.2+12%0.1+15%0.4+14.5%0.2=12%第11頁/共13頁綜合資本成本與邊際資本成本二、邊際資本成本 邊際資本成本是指資金每增加一個(gè)單位而增加的成本。 邊際資本成本是指